內(nèi)部控制應(yīng)用評(píng)價(jià)審計(jì)

內(nèi)部控制應(yīng)用評(píng)價(jià)審計(jì)

為了加強(qiáng)會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)交流，適應(yīng)內(nèi)部控制改革和發(fā)展趨勢(shì)，探索內(nèi)部控制實(shí)施過程中突出的新問題和現(xiàn)象，由中國會(huì)計(jì)協(xié)會(huì)內(nèi)部控制專業(yè)委員會(huì)和上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院聯(lián)合舉辦的學(xué)術(shù)研討會(huì)。內(nèi)部控制：應(yīng)用評(píng)估和審計(jì)。2012年11月10日，學(xué)術(shù)研討會(huì)（即第五個(gè)進(jìn)步會(huì)計(jì)研討會(huì)）在上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院舉行。會(huì)議開幕式由上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院副校長(zhǎng)邵瑞慶教授主持,上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院黨委書記董金平、中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)部主任田志心代表主辦雙方致歡迎辭。來自中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)、廈門大學(xué)、上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)、東北財(cái)經(jīng)大學(xué)、浙江大學(xué)、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)、《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》、《財(cái)會(huì)通訊》等會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)界60余位學(xué)者專家出席研討會(huì)。本次研討會(huì)主題報(bào)告由上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院科研處處長(zhǎng)鄧小洋教授主持,財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心副主任、中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)內(nèi)部控制專業(yè)委員會(huì)朱海林副主任委員、安徽工業(yè)大學(xué)副校長(zhǎng)林鐘高教授、東北財(cái)經(jīng)大學(xué)張先治教授、首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)馬元駒教授、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)朱榮恩教授、上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院肖成民副教授分別做了精彩的主題報(bào)告。研討會(huì)投稿經(jīng)專家評(píng)審共有29篇入選論文集,15篇論文進(jìn)行分組交流,與會(huì)專家和學(xué)者圍繞"內(nèi)部控制"這一主題,分別從內(nèi)部控制應(yīng)用、評(píng)價(jià)與審計(jì)、其他相關(guān)問題等方面展開了深入的學(xué)術(shù)交流和實(shí)務(wù)探討,報(bào)告人觀點(diǎn)新穎、真知灼見,點(diǎn)評(píng)人評(píng)述精彩、入木三分,在場(chǎng)代表發(fā)言踴躍、交流熱烈。本次會(huì)議取得了豐厚的成果,為理論界與實(shí)務(wù)界對(duì)內(nèi)部控制理論研究與實(shí)務(wù)工作開拓了思路,提供了借鑒。以下根據(jù)內(nèi)部控制的各個(gè)領(lǐng)域,就本次研討會(huì)征文的主要內(nèi)容和觀點(diǎn)歸納如下:一、內(nèi)部控制應(yīng)用(一)中小企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范內(nèi)部控制應(yīng)該在內(nèi)部控制理論的指引下,在一個(gè)內(nèi)部控制分析框架指導(dǎo)下進(jìn)行研究,因此對(duì)內(nèi)部控制理論的探究以及一個(gè)完整的內(nèi)部控制綜合分析框架的建立顯得非常重要。林鐘高教授從學(xué)術(shù)角度展示了一個(gè)內(nèi)部控制綜合分析框架,從契約觀和信息觀兩個(gè)角度來考察內(nèi)部控制,從成本收益觀和控制權(quán)配置優(yōu)化分別對(duì)內(nèi)部控制效率進(jìn)行分析,認(rèn)為內(nèi)部控制是一種博弈均衡制度,是為了在獲取低交易成本收益的同時(shí)彌補(bǔ)企業(yè)契約的不完備性、降低風(fēng)險(xiǎn)而建立在企業(yè)內(nèi)部的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制。張先治教授探討了“企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范”名稱的完善性問題,關(guān)于國內(nèi)外學(xué)者就內(nèi)部控制究竟是幾要素的爭(zhēng)論,提出了要素的定義不可再分論,然后對(duì)“企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范”實(shí)施的難點(diǎn)問題,分別從內(nèi)部控制指引實(shí)施難題、內(nèi)部控制制度實(shí)施難題、內(nèi)部控制組織實(shí)施難題、內(nèi)部控制評(píng)價(jià)實(shí)施難題、內(nèi)部控制審計(jì)實(shí)施難題進(jìn)行了詳細(xì)地分析。馬元駒教授討論了帕喬利內(nèi)控思想和倫理思想,發(fā)現(xiàn)早在15世紀(jì)在盧卡·帕喬利(1494)《算術(shù)、幾何、比及比例概要》第三篇“計(jì)算與記錄要論”(《簿記論》)中,就已經(jīng)出現(xiàn)了“加強(qiáng)對(duì)財(cái)產(chǎn)控制、實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)權(quán)利”、“穩(wěn)健經(jīng)營控制風(fēng)險(xiǎn)”、“對(duì)經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的控制”、“會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎原則”、“核對(duì)和賬簿復(fù)核制度”、“明確記賬人員及其責(zé)任”等內(nèi)控思想。朱西平等研究了胡雪巖內(nèi)部控制思想,認(rèn)為胡雪巖在內(nèi)部控制方面諸多思想既扎根于傳統(tǒng)文化觀念,又暗合現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部控制基本理念與方法,針對(duì)現(xiàn)代家族企業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中面臨著家長(zhǎng)式權(quán)威領(lǐng)導(dǎo)與制度化管理決策矛盾、家族管理局限與職業(yè)經(jīng)理人信任困境、關(guān)系治理與契約治理的選擇、轉(zhuǎn)型升級(jí)瓶頸以及政商關(guān)系處理等五個(gè)方面深入總結(jié)胡雪巖內(nèi)部控制建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),對(duì)處于轉(zhuǎn)型期的中國現(xiàn)代家族企業(yè)構(gòu)建有效內(nèi)部控制體系、突破發(fā)展瓶頸具有重要的借鑒意義。(二)我國內(nèi)部控制的未來展望內(nèi)部控制基本規(guī)范歷經(jīng)多年研究,目前已經(jīng)構(gòu)建了以內(nèi)部控制基本規(guī)范和配套應(yīng)用指引為核心的內(nèi)部控制框架體系。朱海林就我國內(nèi)部控制相關(guān)規(guī)范和指引(包括2008年《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》、2010年《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》、2011年67家境內(nèi)外上市公司內(nèi)部控制規(guī)范以及2012年全部A股上市公司內(nèi)部控制規(guī)范)出臺(tái)背景進(jìn)行了詳細(xì)地介紹,基于我國內(nèi)部控制的實(shí)施和建設(shè)還處于起步階段,應(yīng)該多從正面看待這一事物,并對(duì)內(nèi)部控制在我國的發(fā)展未來進(jìn)行了展望。陳文軍教授等從理論和實(shí)踐兩方面分析了我國內(nèi)部控制現(xiàn)狀及其存在問題,基于他們調(diào)查結(jié)果顯示,無論在廣度還是在深度上,目前我國企業(yè)對(duì)內(nèi)部控制實(shí)踐中存在著很多問題,與國外相比都有較大差距,而企業(yè)規(guī)模大小和性質(zhì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用與實(shí)踐影響很大。丁友剛副教授等以首次執(zhí)行企業(yè)內(nèi)控規(guī)范體系67家境內(nèi)外同時(shí)上市公司為例,考察其2011年內(nèi)控評(píng)價(jià)報(bào)告中內(nèi)控缺陷及其認(rèn)定和披露情況。發(fā)現(xiàn)披露財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)控缺陷與非財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)控缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的公司占比23.88%;僅披露財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)控缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)公司1家占比1.75%;未披露財(cái)務(wù)報(bào)告與非財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)控缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)公司占比74.63%。在67家公司中,僅有15家公司詳細(xì)披露了公司在報(bào)告期內(nèi)存在的內(nèi)控缺陷,占比22.39%。在15家公司中,僅有新華制藥1家公司披露其存在一項(xiàng)重大缺陷,其它14家公司披露公司內(nèi)控缺陷均為一般缺陷,這表明目前我國企業(yè)內(nèi)控缺陷及其認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)披露還不夠規(guī)范、信息含量還不夠。從現(xiàn)有的研究成果看,目前內(nèi)部控制理論體系雖已建立,但我國內(nèi)部控制規(guī)范的真正實(shí)施是最近幾年才開始。因此在內(nèi)部控制披露上存在許多不規(guī)范的行為,這也是未來可以探究的一個(gè)方向,即如何使得企業(yè)更愿意披露內(nèi)部控制、披露信息上更加規(guī)范。二、內(nèi)部控制評(píng)估和審計(jì)(一)內(nèi)部控制有效性審計(jì)根據(jù)不同的評(píng)價(jià)主體,可以將內(nèi)部控制的評(píng)價(jià)分為內(nèi)部評(píng)價(jià)(自我評(píng)價(jià))和外部評(píng)價(jià)(內(nèi)部控制審核或?qū)徲?jì))兩方面。許江波教授依據(jù)現(xiàn)行內(nèi)部控制評(píng)價(jià)與披露制度框架,以2009-2010年披露內(nèi)部控制自我評(píng)價(jià)報(bào)告的深市主板A股上市公司為樣本,對(duì)上市公司內(nèi)部控制缺陷與應(yīng)計(jì)質(zhì)量之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明:企業(yè)內(nèi)部控制缺陷的存在會(huì)降低應(yīng)計(jì)質(zhì)量,其中,較難審計(jì)的公司層面內(nèi)部控制缺陷對(duì)企業(yè)應(yīng)計(jì)質(zhì)量的負(fù)影響更大。我國政府監(jiān)管部門在堅(jiān)持以內(nèi)部控制缺陷為核心指標(biāo)來對(duì)內(nèi)部控制有效性進(jìn)行評(píng)價(jià)和披露的同時(shí),應(yīng)通過強(qiáng)化和規(guī)范公司層面內(nèi)控缺陷的披露以及建立“信號(hào)聯(lián)動(dòng)機(jī)制”來進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)內(nèi)控缺陷的披露。黨文英老師結(jié)合某集團(tuán)CAS實(shí)踐,探討了構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)體系的程序和方法,認(rèn)為進(jìn)一步推進(jìn)和完善內(nèi)控自評(píng)工作,應(yīng)注重構(gòu)建科學(xué)的內(nèi)控自評(píng)標(biāo)準(zhǔn)體系,建立有效的信息溝通機(jī)制,探尋IT系統(tǒng)平臺(tái)的支持。劉曉嬙副教授探討了基于綜合報(bào)告模式下的內(nèi)部控制保證問題,提出內(nèi)部控制保證范圍定位、內(nèi)部控制保證依據(jù)、非財(cái)務(wù)信息內(nèi)部控制保證標(biāo)準(zhǔn)、注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)能力等問題,呼吁搭建多方面共同努力的平臺(tái),構(gòu)造一個(gè)真實(shí)可信的公司可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略與通過信息技術(shù)控制的相關(guān)流程相連接的整體畫面。(二)通信規(guī)劃審計(jì)與報(bào)表審計(jì)整合的聯(lián)動(dòng)辦法邵瑞慶教授等探討了內(nèi)部控制審計(jì)模式(單獨(dú)審計(jì)還是整合審計(jì))選擇問題,基于委托代理理論、信號(hào)傳遞理論、范圍經(jīng)濟(jì)理論以及博弈理論,對(duì)內(nèi)部控制審計(jì)模式的選擇進(jìn)行分析,揭示內(nèi)部控制審計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)整合進(jìn)行還是分開獨(dú)立進(jìn)行所存在的利弊。杜美杰副教授在厘清內(nèi)部控制審核報(bào)告、鑒證報(bào)告和審計(jì)報(bào)告相互關(guān)系基礎(chǔ)上,分別對(duì)滬深兩市上市公司2011年度內(nèi)部控制審計(jì)、鑒證及審核報(bào)告進(jìn)行了全面統(tǒng)計(jì),深入分析了三者在各板塊和各行業(yè)的披露狀況,并針對(duì)其中存在的問題提出了對(duì)策和建議。朱穎雋老師從財(cái)務(wù)報(bào)告“剩余風(fēng)險(xiǎn)”管理的角度討論財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制審計(jì)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)管理模式,并以“剩余風(fēng)險(xiǎn)”管理為切入點(diǎn)討論財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制審計(jì)的具體實(shí)施。三、其他內(nèi)部控制問題(一)合成信用組合交易機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)分析朱榮恩教授以兼具內(nèi)控學(xué)者和內(nèi)控實(shí)踐者的身份,講述了資信評(píng)級(jí)公司的內(nèi)部控制問題,咨詢?cè)u(píng)價(jià)內(nèi)控特色有:回避制度和防火墻制度、質(zhì)量控制制度、評(píng)審會(huì)制度、信息披露和透明度制度、跟蹤評(píng)級(jí)制度、保密制度、評(píng)級(jí)信息管理制度、合規(guī)制度。袁敏副教授以摩根大通為分析對(duì)象,剖析了公司首席投資辦公室2012年上半年合成信用組合交易事件的背景、過程及損失,并結(jié)合公司的調(diào)查和應(yīng)對(duì)措施,從事件本身的重要性、銀行內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理的不足與改進(jìn)等方面加以評(píng)述,為我國金融機(jī)構(gòu)提供借鑒。楊宇討論了保理風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)內(nèi)部控制,從內(nèi)部控制規(guī)范的因素分析出發(fā),指出在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制方面,要關(guān)注保理業(yè)務(wù)的本質(zhì)和潛在風(fēng)險(xiǎn),以控制保理業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款的資金收回以及銀行融資資金的合理有效使用為主線,加強(qiáng)各種重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控,確保企業(yè)在資金融資管理、合同管理、會(huì)計(jì)處理、銷售活動(dòng)等活動(dòng)中內(nèi)部控制合理有效。甘婭麗教授考察了如何有效對(duì)商貿(mào)企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)施內(nèi)部控制與鑒證,在闡述內(nèi)部控制演進(jìn)過程并分析商貿(mào)企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上,以某進(jìn)出口公司為例,剖析了商貿(mào)企業(yè)幾個(gè)主要業(yè)務(wù)關(guān)鍵環(huán)節(jié)與關(guān)鍵點(diǎn)的控制。(二)要素管理的內(nèi)部控制陳云教授從我國行政事業(yè)單位內(nèi)部控制現(xiàn)狀入手,在分析行政事業(yè)單位內(nèi)部控制特點(diǎn)、內(nèi)容、難點(diǎn)以及弱化原因等基礎(chǔ)上,闡述了完善我國行政事業(yè)單位內(nèi)部控制體系的措施和相關(guān)建議,借以規(guī)范我國行政事業(yè)單位的內(nèi)部控制體系,規(guī)范單位的管理,保護(hù)各類資產(chǎn)的安全性和完整性。邱玉興教授在介紹COSO內(nèi)部控制框架的基礎(chǔ)上,提出了高校內(nèi)部控制制度的架構(gòu),主要為:結(jié)構(gòu)控制、授權(quán)批準(zhǔn)控制、會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制、審計(jì)控制、職工素質(zhì)控制。田五星博士通過分析當(dāng)前我國政府部門內(nèi)部控制建設(shè)的現(xiàn)實(shí)環(huán)境,結(jié)合其存在的問題和不足,基于制度理論關(guān)于制度供求的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析視角,指出我國政府部門內(nèi)部控制體系建設(shè)在控制環(huán)境上已經(jīng)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的制度需求。并提出從正式制度環(huán)境和非正式制度環(huán)境上雙管齊下,逐步改進(jìn)和完善我國政府部門內(nèi)部控制建設(shè)的“軟”“硬”環(huán)境,為構(gòu)建政府部門內(nèi)部控制規(guī)范體系打好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。(三)中小企業(yè)內(nèi)部控制研究董卉娜副教授以2009、1010年深市主板A股上市公司為樣本,實(shí)證檢驗(yàn)了董事會(huì)特征對(duì)內(nèi)部控制缺陷的影響。研究發(fā)現(xiàn),審計(jì)委員會(huì)存續(xù)期間、董事會(huì)持股比例對(duì)內(nèi)部控制缺陷具有顯著的抑制作用,董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職合一的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)能夠顯著增加內(nèi)部控制存在缺陷的可能性,董事會(huì)獨(dú)立性能夠促進(jìn)上市公司發(fā)現(xiàn)和披露更多的內(nèi)部控制缺陷,董事會(huì)規(guī)模對(duì)內(nèi)部控制缺陷沒有顯著影響作用。通過進(jìn)一步將內(nèi)部控制缺陷劃分為設(shè)計(jì)缺陷和運(yùn)行缺陷,則發(fā)現(xiàn)審計(jì)委員會(huì)存續(xù)期間和兩職合一的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)對(duì)各種類型缺陷都具有顯著的影響,董事會(huì)獨(dú)立性沒有顯著促進(jìn)上市公司發(fā)現(xiàn)和披露內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)缺陷。肖成民副教授研究了內(nèi)部控制是否會(huì)影響年報(bào)披露的及時(shí)性問題,利用深圳迪博公司開發(fā)的2009、2010年中國上市公司內(nèi)部控制指數(shù)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制較好的公司,年報(bào)披露的及時(shí)性較好,且在內(nèi)部控制指數(shù)上升的情況下,年報(bào)披露的及時(shí)性也會(huì)顯著提升。這些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明完善內(nèi)部控制對(duì)于提升會(huì)計(jì)信息有重要意義。徐虹副教授等以2009和2010年滬深A(yù)股上市公司為樣本,從內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性作為公司治理的兩個(gè)重要機(jī)制出發(fā),聯(lián)合考察內(nèi)部控制效率、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)企業(yè)商業(yè)信用模式選擇行為的影響。實(shí)證發(fā)現(xiàn):企業(yè)內(nèi)部控制效率越高,會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度越高;內(nèi)部控制效率提高和會(huì)計(jì)穩(wěn)健性增強(qiáng),有助于降低企業(yè)與供應(yīng)商之間的交易成本,從而在交易合約中更容易選擇交易成本較低的商業(yè)信用模式;進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),隨著上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的提高,內(nèi)部控制效率對(duì)于降低交易成本的作用顯著下降,內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間存在一定的替代效應(yīng)。任海云副教授等從理論上對(duì)董事會(huì)及其審計(jì)委員會(huì)與內(nèi)部控制的關(guān)系進(jìn)行了論述,認(rèn)為董事會(huì)獨(dú)立性、董事會(huì)會(huì)議頻率、董事會(huì)激勵(lì)與內(nèi)控失效之間可能是一種反向關(guān)系;審計(jì)委員會(huì)規(guī)模、審計(jì)委員會(huì)會(huì)議頻率、審計(jì)委員會(huì)中財(cái)務(wù)專家比例與內(nèi)控失效之間也可能是一種反向變動(dòng)關(guān)系。綜上,現(xiàn)有的研究形成了較完善的內(nèi)部控制理論體系、提供了一個(gè)內(nèi)部控制的綜合研究框架、對(duì)剛剛實(shí)施的內(nèi)部控制規(guī)范的運(yùn)行狀況進(jìn)行了全方面的評(píng)價(jià)。然而,從國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)看,內(nèi)部控制是企業(yè)、非營利組織、政府機(jī)構(gòu)等防范風(fēng)險(xiǎn)、提高管理績(jī)效、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的有效途徑。從內(nèi)部控制的理論研究到實(shí)務(wù)操作、從內(nèi)部控制評(píng)價(jià)到影響因素和經(jīng)濟(jì)后果分析、從內(nèi)部控制缺陷標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定到信息披露,仍是理論界和實(shí)務(wù)界需持續(xù)努力的方向。EnglishAbstractsofMainPapersStrengthentheResearchofAccountingIndextoEnhancetheInfluenceofAccountingintheEconomicandSocialAreasWangHuachengetal.Theroleofaccountinginformationistotruly,accuratelyandfullyreflectthefinancialstatusandoperatingresultsofcorporates.Inthe18thWorldCongressofAccountant,Dr.WangJun,viceministeroftheMinistryofFinance,P.R.China,describedtheAccountingIndexasanimportantpartoftheaccountingsystemwithChinesecharacteristic.TheAccountingIndexcansupplylotsofusefulinformationforeconomicanalysisandmacroeconomicpolicy-making.Basedontheaccountingtheoryandmacroeconomictheoryandusingfinancialinformationofcorporates,thispapertriestobuildupanindexsystemincludingtheAccountingMacro-ValueIndex,theAccountingComprehensiveEvaluationIndex,aswellastheInvestmentValueIndex.Finally,thispaperpresentssomerecommendationsabouthowtostrengthentheresearchofAccountingIndexMeasuringandEvaluatingCostofEquityCapital:EvidencefromChineseStockMarketsMaoXinshuetal.Costofequitycapital(CofEC)isthemostimportantfactorweneedtoconsiderwhenmakingfinancingandinvestmentdecisions.However,howtomeasureacompany'scostofequitycapitalisstillanunsolvedproblem.Basedonexistingresearch,inthispaperwemeasureboththeexpostandex-antecostofequitycapitalofChina'slistedcompanies,andevaluatetheresultsfromtheeconomicandstatisticalperspective.TheresultsshowthattheCofECdifferencesbetweenthemethodsofmeasuringthecostofequitycapitalaresignificant,andthemaximumdifferencereached12.13%.Thesedifferenceswillsurelyhavesignificantimpactonourjudgmentsaboutwhethertheorderofourcorporatefinancing(preferences)ismainlybasedonthecostofcapital.Fromaneconomicperspective,theex-antecostofequitycapitalissuperiortotheex-postcostofequitycapitalfromtheCAPMandFama-Frenchthree-factormodel.Whenmeasuringtheex-antecostofequitycapital,thecommonlyusedGLSmodeldoesn'thavesatisfactoryperformance,whilethePEGandMPEGmodelofCofECbettercapturetheimpactofvariousriskfactors,althoughthetime-seriesmeasurementerrorvarianceisrelativelylarge.CorporateFinancialStrategyandProfitModel——ACaseStudyoftheAsset-LightBusinessModelofAppleDaiTianjingetal.Thispaperelaboratesthatcashflowsisakeyvariablewhichenablesthegenerationoffirmvaluefromitsprofitmodel.Itproposesatheoreticalframeworktoshedlightonhowthefinancialstrategydrivestheprofitmodel'ssuccess,i.e.“firmvalue→financialstrategy(cashfloworiented)→profitmodel(Asset-Light)→operationalandcapitalmarketactivities→financialperformance”.ThispaperdrawsonoperationalandfinancialdataofApplefrom2001to2011toillustratekeycharacteristicsoftheAsset-LightbusinessmodelofApple,whichincludestreamlinedproductionwithstandardizedcomponents,shortsupply-chain,fastinventoryturnovers,highcashreserveandoperatingassets,smallfixedassetsinvestment,extensiveinvestmentsinR&Dandretailstores,acquisitionsoffirmswithrelevanttechnologies,andinternalfinancingstrategy.ThedemonstrationofthesecharacteristicsoftheAsset-Lightbusinessmodelcontributestotheliteratureoffinancialstrategyandprovidesinsightsonfirms'strategicmanagementpractices.Monopoly,FirmSizeandCEOs'PowerCompensationWangXiongyuan&HeJieInstate-ownedenterprisesofChina,sinceCEOs'compensationisdecidedbySASAC(State-ownedAssetsSupervisionandAdministrationCommission),CEOsthemselvesmaynotinfluencetheircompensationeventheyarepowerful.ThismeansCEOs'compensationmaynotconsistentwithmanagerialpowerhypothesisinstate-ownedenterprises,whichisoppositetothestudyrecently.InthecontractofCEOcompensation,firmsize,monopolyandperformancearethemostimportantfactors,whilemanagementpowerisweaklyrelatedwithCEOs'compensation.Asaresult,theconclusionmadeonlybycontrollingindustry,firmsizeandownershipmaynotbesolid.Basedon4278observationsofAsharelistedcompaniesfrom2007~2010,wefindthatafterwecontrolmonopolyandfirmsize,CEOpowerispositivelyrelatedwithCEOs'compensationinnon-state-ownedenterprises,whiletherelationshipbetweenCEOpowerandCEOs'compensationisnotconsistentwithmanagerialpowerhypothesis.Ourstudyiscomplementformanagerialpowerhypothesis,andhelpusunderstandtherelationshipbetweenCEOpowerandCEOs'compensationbetter.MonetaryPolicy,CreditChannelandCapitalStructureMaWenchao&HuSiyueBanksystemplaysanimportantroleinthefinancialmarketofChina.Underthisbackground,Payingmoreattentiontomoneypolicy'changeissignificantwhenresearchingon“capitalstructure”.About“creditchannel”,thebanklendingchanneltheorycouldexplaintheinfluenceofmoneysupply.Whenthemoneypolicychanges,thechangeofconstrainedfirms'capitalstructureisconsistentwithit,whilethechangesisactiveforunconstrainedfirms.Throughempiricalanalysisofdataduring2003-2009,wefindthatcreditfrictionsaffectthecapitalstructure,indeed.Theadjustmentofcapitalstructureprovideproofthatthebanklendingchanneltheoryandquantityrationingworkreasonablywellwhentightenmoneypolicyexecuted.However,creditanalysisisnotsupportedwhenpolicyisloose.Thisresearchwouldhavepragmaticimplicationtoexplainfinancingdecision,toenforcethemonetarypolicy,andtoregulatefinancialsystems.StudyontheEffectsofCorporateGovernanceIntroducedbyBanksasCreditors:AnEmpiricalAnalysisBasedontheListedCompaniesinGuangdongWangMansi&ShaoGuoliangTakingthelistedcompaniesinthemoremarket-orientedareas,Guangdong,assamples,whichrelativelylongperiodofdataareusedasevidences,andgroupingthebankdebtsasshort-termdebtsandlong-termdebts,thelistedcompaniesasprivateandstate-ownedones.Studieshaveshownthatbanksstillhasnotbeenexploitedtheuniqueadvantagesincorporategovernance,andthoughinrecentyears,bankscontinuetostrengthentheirfinancialconstraintstocompanies,however,financialconstraintsarestilljustasimplemechanism,whichmightfurtherexacerbatetheproblemofcorporatefinance,andbanksandenterprisescannottrulywin-win.Somenewdiscoveriesalsohasbeengottenint