券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

證券公司

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)介紹湖北省分行金融市場(chǎng)部

劉凱1券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定義與分類3券商資管與銀行的合作模式2券商資產(chǎn)管理現(xiàn)狀分析目錄

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定義券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定義資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指證券、保險(xiǎn)、基金等金融投資公司作為資產(chǎn)管理人，根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對(duì)客戶資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，為客戶提供證券及其它金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù)的行為。OfflineBusiness?

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集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)二一定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃三券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分類定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：向單一客戶募集資金，其投資范圍是在不得違反法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)禁止規(guī)定的前提下，由證券公司與客戶通過合同約定。其又可分為主動(dòng)管理型，被動(dòng)管理型。主動(dòng)管理定向資管業(yè)務(wù)主要投向債券、同業(yè)存款、信托計(jì)劃及股票。被動(dòng)管理定向資管業(yè)務(wù)主要投向信托貸款、銀行委托貸款、資產(chǎn)收益權(quán)及票據(jù)。即所謂的券商資管通道業(yè)務(wù)。定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

證券公司開展此類業(yè)務(wù)主要基于銀行如下需求：一是滿足銀行存量資產(chǎn)出表需求；二是滿足銀行表外放貸需求；三是滿足銀行調(diào)節(jié)存款結(jié)構(gòu)需求；四是滿足銀行收入結(jié)構(gòu)調(diào)整需求。

對(duì)證券公司而言，開展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，存在充分利用銀行資源、加強(qiáng)與銀行合作、做大資產(chǎn)管理規(guī)模、拓寬收入來源等需求。

目前市場(chǎng)上定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的管理費(fèi)率在萬五到萬八之間，托管費(fèi)率在萬一到萬三之間。集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃向多個(gè)客戶募集資金，與多個(gè)客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，投資范圍包括股票、債券、股指期貨、商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種；央行票據(jù)、短期融資券、中期票據(jù)、利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行間市場(chǎng)交易的投資品種；證券投資基金、證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃、集合資金信托計(jì)劃等金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品；可以參與融資融券交易；中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的境外金融產(chǎn)品。專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍包括可以預(yù)測(cè)的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流的股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等?！蹲C券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》第7條規(guī)定，證券公司通過設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行資產(chǎn)支持證券。管理人專項(xiàng)計(jì)劃成立時(shí)間原始受益人存續(xù)期募集資金（億元）東海證券南京城建污水處理收費(fèi)資產(chǎn)支持收益憑證2006年7月13日南京城投建設(shè)4年7.21中信證券江蘇吳中集團(tuán)BT項(xiàng)目回購(gòu)款2006年9月15日江蘇吳中集團(tuán)5年16.58表：部分專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)比較業(yè)務(wù)種類定向資管集合資管專項(xiàng)資管開展方式與單一客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，以客戶的名義開設(shè)賬戶進(jìn)行投資管理向多個(gè)客戶募集資金，與多個(gè)客戶簽訂資產(chǎn)管理合同（類似基金一對(duì)多）以專項(xiàng)計(jì)劃為載體，募集資金，投資于確定的基礎(chǔ)資產(chǎn)（是國(guó)內(nèi)ABS的一種方式）投資范圍由證券公司與客戶通過合同約定，不得違反法律、行政法規(guī)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的禁止規(guī)定；可以參與融資融券交易。股票、債券、股指期貨、商品期貨等證券期貨交易所交易的投資品種；央行票據(jù)、短期融資券、中期票據(jù)、利率遠(yuǎn)期、利率互換等銀行間市場(chǎng)交易的投資品種；證券投資基金、證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃、集合資金信托計(jì)劃等金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品；可以參與融資融券交易；中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的境外金融產(chǎn)品具在可以預(yù)測(cè)的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流的股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等產(chǎn)品規(guī)模-不低于3000萬元人民幣，上限50億元人民幣-產(chǎn)品期限固定或不設(shè)存續(xù)期限固定或不設(shè)存續(xù)期限固定客戶數(shù)量1至少2人，上限200人不限客戶類型個(gè)人、法人個(gè)人、法人機(jī)構(gòu)投資者最低參與金額100萬元起100萬元起無監(jiān)管方式事后備案事后備案證監(jiān)會(huì)審批表：券商資管業(yè)務(wù)種類簡(jiǎn)介1券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定義與分類3券商資管與銀行的合作模式2券商資產(chǎn)管理現(xiàn)狀分析目錄券商資產(chǎn)管理現(xiàn)狀分析

目前券商資管業(yè)務(wù)還處在一個(gè)粗放式發(fā)展?fàn)顟B(tài)，盡管券商集合資管和專項(xiàng)資管有逐步放大且投資標(biāo)的呈多樣化趨勢(shì)，但整體業(yè)務(wù)主要還是以定向資管計(jì)劃為主，資管業(yè)務(wù)總規(guī)?？壳暗?，中信證券（排名第1），規(guī)模5144.08億元。

由于券商定向資管業(yè)務(wù)占比巨大，細(xì)分來看，券商定向資管業(yè)務(wù)規(guī)模排名靠前的券商與資管業(yè)務(wù)總規(guī)模排名基本一致，而集合資管計(jì)劃發(fā)展情況，卻呈現(xiàn)迥異的一面，規(guī)模排名三甲的為華融證券（166.52億元）、申銀萬國(guó)（161.82億元）、恒泰證券（125.96億元），此項(xiàng)業(yè)務(wù)里，中、小券商相比大券商的創(chuàng)新動(dòng)力更為強(qiáng)勁。券商資產(chǎn)管理現(xiàn)狀分析

在政策松綁下，券商資管業(yè)務(wù)經(jīng)過2013年的爆發(fā)式增長(zhǎng)，截至2014年一季度末，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模6.08萬億元。

其中，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模3786億元，占總規(guī)模的6.2%；定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模5.69萬億元，占總規(guī)模的93.6%；專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模135億元，占總規(guī)模的0.2%。1券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定義與分類3券商資管與銀行的合作模式2券商資產(chǎn)管理現(xiàn)狀分析目錄券商資管與銀行合作模式分類資管場(chǎng)內(nèi)通道模式資管場(chǎng)外通道模式資管場(chǎng)外通道方案

資管新規(guī)與定向細(xì)則修訂后，定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍不再受列舉限制，而是采取委托人和管理人約定的方式確定，為定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將投資范圍擴(kuò)大到場(chǎng)外資產(chǎn)創(chuàng)造了條件。場(chǎng)外投資類通道業(yè)務(wù)的開展主要源自于對(duì)銀行各業(yè)務(wù)特點(diǎn)和銀行主要考核指標(biāo)（如中間業(yè)務(wù)收入、貸存比、資本占用、內(nèi)部計(jì)價(jià)成本等）之間的關(guān)系，將定向業(yè)務(wù)嵌入銀行理財(cái)資金與投資標(biāo)的之間，或嵌入銀行傳統(tǒng)