2023年3D打印行業(yè)商業(yè)與應(yīng)用分析報告

2023年3D打印行業(yè)商業(yè)與應(yīng)用分析報告目錄一、商業(yè)篇 41、設(shè)備、材料、服務(wù)、平臺構(gòu)成主要商業(yè)環(huán)節(jié) 42、全球雙寡頭格局初現(xiàn) 43、專業(yè)型公司及創(chuàng)業(yè)機會仍十分豐富 64、服務(wù)商：工藝亦能創(chuàng)造價值，是目前中國最容易快速發(fā)展的環(huán)節(jié) 85、平臺商：利用互聯(lián)網(wǎng)，開創(chuàng)云制造+創(chuàng)客時代 9二、應(yīng)用篇 101、總述 102、消費類產(chǎn)品目前應(yīng)用3D打印最多 113、航空航天突破顯著，已實現(xiàn)零件直接批量制造 124、醫(yī)療生物：3D打印大有可為 13（1）體外醫(yī)療器械制造——無需生物相容的材料 14（2）個性化永久植入物 14（3）細胞3D打印 15三、行業(yè)主要公司簡況 171、3DSystems：3D打印全套產(chǎn)業(yè)供應(yīng)商 17（1）公司介紹 17（2）公司發(fā)展 17（3）公司主要產(chǎn)品及技術(shù)特點 18（4）公司業(yè)績 18（5）公司市場份額 192、Stratasys：全球規(guī)模最大的3D打印機制造商 20（1）公司介紹 20（2）公司發(fā)展 21（3）公司產(chǎn)品及技術(shù)特點 21（4）公司業(yè)績及市場份額 233、ExOne：工業(yè)3D打印新興成長公司 24（1）公司介紹 24（2）公司產(chǎn)品及技術(shù)特點 24（3）公司業(yè)績 25一、商業(yè)篇1、設(shè)備、材料、服務(wù)、平臺構(gòu)成主要商業(yè)環(huán)節(jié)增材制造的產(chǎn)業(yè)鏈體系龐雜，主要商業(yè)環(huán)節(jié)包括設(shè)備、材料、服務(wù)和平臺。實際商業(yè)模式多有交叉，多元化解決方案提供商既提供設(shè)備，也供應(yīng)自己研發(fā)的材料或第三方材料，部分還直接提供零件制造加工服務(wù)；部分服務(wù)商具備某種材料的專利；也有許多小型專業(yè)材料提供商、或者專業(yè)領(lǐng)域的服務(wù)商與設(shè)備商聯(lián)合開發(fā)相應(yīng)技術(shù)。2、全球雙寡頭格局初現(xiàn)在美國活躍的資本市場環(huán)境中，材料擠出技術(shù)（FDM）的發(fā)明者Stratasys與光固化技術(shù)（SL）的發(fā)明者3DSystems牢牢把握住了商業(yè)化先機，通過成功的資本運作，兩家公司已經(jīng)成為業(yè)界龍頭。從全球銷售收入看，2021年3DSystems和Stratasys銷售收入旗鼓相當(dāng)，均貢獻了當(dāng)年全球增材制造市場22億美元的約16%，且遠超其他公司。兩家公司也擁有最廣泛的客戶群體，累計銷售臺量合計超過75%。（Objet和Solidscape都已被Stratasys收購）資本運作也是兩家公司獲得技術(shù)多元化的重要手段。3DSystems是涵蓋技術(shù)最廣的公司，通過多次收購，涵蓋了除直接能量沉積以外的所有五種主流技術(shù)大類。Stratasys則以簡單易用的FDM（熔融沉積）聞名于世，并通過兩次并購獲得精細度更有優(yōu)勢的材料噴射技術(shù)。除了技術(shù)多元化，3DSystems還通過并購進行產(chǎn)業(yè)鏈上的拓展和延伸。2017年8月到2022年5月，3DSystems篩選并收購了33家公司，這些公司涵蓋設(shè)備制造、材料商、設(shè)計服務(wù)、制造服務(wù)、軟件開發(fā)、掃描檢測等各種領(lǐng)域。外延式增長幫助3DSystems連續(xù)兩年在《財富》雜志增長最快的科技類公司中排名第二。但3DSystems公司的全覆蓋模式是否具有協(xié)同效應(yīng)仍有待觀察，畢竟小型公司在快速變化的市場中往往具有更好的靈活性和市場嗅覺，而且，設(shè)備商對下游延伸也將影響到購買3DSystems設(shè)備的客戶的競爭環(huán)境。3、專業(yè)型公司及創(chuàng)業(yè)機會仍十分豐富兩家綜合性龍頭公司以外，專注于細分領(lǐng)域的公司也有形成相當(dāng)規(guī)模的，如德國EOS和德國Envisiontec收入估計超1億美元。其他企業(yè)規(guī)模偏小，我們粗略估計收入1000萬美元以上的公司超過10家，500萬美元以上的超過20家；更有數(shù)以百計的小型初創(chuàng)公司分布在各個環(huán)節(jié)、各個細分領(lǐng)域。歐洲企業(yè)較美國企業(yè)似乎更專注于在專業(yè)領(lǐng)域的深耕細作，以下三家都是德國企業(yè)，業(yè)界口碑頗佳。EOS公司2021年實現(xiàn)1億歐元銷售收入。公司是專注于激光燒結(jié)技術(shù)的全球領(lǐng)導(dǎo)者，2021年出售了145臺設(shè)備，占粉末床熔化全球銷量比例近50%，也是該領(lǐng)域唯一銷售超過50臺的公司。EOS主要為航空航天、醫(yī)療和汽車行業(yè)提供高端精密零部件。GE航空用EOS設(shè)備直接生產(chǎn)發(fā)動機噴油嘴零件的計劃將進一步提振高端用戶對EOS設(shè)備的需求。EOS于13年9月在上海成立了中國總部及技術(shù)中心，計劃在未來18個月將中國EOS設(shè)備保有量增加一倍。粉末床熔化也是未來直接打印終端零件的最具前景的技術(shù)。Envisiontec技術(shù)獨特，結(jié)合了光固化技術(shù)和DLP（數(shù)字光投影）技術(shù)，在助聽器市場占有率超過60%，在珠寶3D打印市場占有率超50%。Exone以粘結(jié)劑噴射為核心技術(shù)，以制造高速、大型鑄造砂型設(shè)備3DP的代表公司。公司專注于技術(shù)難度高的金屬打印，其生產(chǎn)的設(shè)備價格高達百萬美元，一般銷量不大，2021年銷售13臺。2022年2月，ExOne登陸納斯達克。4、服務(wù)商：工藝亦能創(chuàng)造價值，是目前中國最容易快速發(fā)展的環(huán)節(jié)服務(wù)商通過購買設(shè)備和材料，為需求方制造出最終產(chǎn)品。部分設(shè)備商會對外提供成品制造服務(wù)，部分服務(wù)商有為某種特定工藝而自己研發(fā)材料的能力。增材制造中的成品制造服務(wù)，并非代加工這么簡單。服務(wù)商既需要十分了解設(shè)備和材料特性，同時也要對需求方的要求有透徹理解。為達要求，服務(wù)商有時需要在結(jié)構(gòu)設(shè)計、建模軟件、材料等多個方面進行優(yōu)化。這樣的工藝經(jīng)驗亦具有商業(yè)價值，令服務(wù)商成為設(shè)備提供商和用戶之間的紐帶。典型的服務(wù)商如MorrisTech.，其在航空復(fù)雜零件領(lǐng)域的出色經(jīng)驗，在為GE航空成功解決了復(fù)雜零件生產(chǎn)之后，被GE航空收購。成品制造服務(wù)將是中國增材制造產(chǎn)業(yè)鏈上最易快速發(fā)展的環(huán)節(jié)。國內(nèi)增材制造應(yīng)用滲透率與歐美相比差距顯著，很重要的原因是，終端制造企業(yè)不熟悉增材制造的工藝，又不愿意花費高額資金投資設(shè)備。這為服務(wù)商提供了極大的市場機遇。在設(shè)備、材料等環(huán)節(jié)與國際水平技術(shù)差距較大的情況下，服務(wù)環(huán)節(jié)對基礎(chǔ)性研究儲備要求低，進入壁壘低，所需要的是對用戶需求的發(fā)掘，這些符合本土企業(yè)的競爭優(yōu)勢。外資設(shè)備企業(yè)也希望利用國內(nèi)本土服務(wù)商的渠道來推廣其設(shè)備和工藝，提升增材制造在各個應(yīng)用領(lǐng)域的滲透率。服務(wù)商將擔(dān)任國內(nèi)增材制造市場培育者、推動者的重要角色。部分上市公司介入3D打印產(chǎn)業(yè)的入口便選擇了服務(wù)環(huán)節(jié)，包括銀邦股份、光韻達等。5、平臺商：利用互聯(lián)網(wǎng)，開創(chuàng)云制造+創(chuàng)客時代傳統(tǒng)的制造大都是在工廠批量完成，而3D打印設(shè)備的誕生令分散制造、個性化制造、云制造成為可能。平臺商所承擔(dān)的角色是誰對接分散的創(chuàng)作方、消費者和制造商：創(chuàng)作方提供物品內(nèi)容和設(shè)計，消費者從3D物品內(nèi)容庫中訂購部件，而制造商則負(fù)責(zé)生產(chǎn)——這一嶄新的商業(yè)模式讓設(shè)計師輕松轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)業(yè)者，在扁平的互聯(lián)網(wǎng)上迅速被追求個性化的長尾消費者找到。目前市場上典型的平臺商有Shapeways、i.materialise和Ponoko等。以Shapeways為例介紹其商業(yè)模式：公司設(shè)立網(wǎng)絡(luò)平臺供創(chuàng)作者和消費者交易3D制品，同時外購3D打印設(shè)備和材料，提供生產(chǎn)服務(wù)，并且在3D打印設(shè)計工具方面為創(chuàng)作者提供技術(shù)支持。Shapeways對每個設(shè)計師上傳的設(shè)計設(shè)臵生產(chǎn)成本價，允許設(shè)計師加價銷售，加價部分3.5%的提成歸屬Shapeways，消費者付費下載設(shè)計或者訂購由Shapeways負(fù)責(zé)打印和物流的成品后，Shapeways與設(shè)計師分成。截止2021年，Shapeways已經(jīng)實現(xiàn)如下規(guī)模：累計銷售一百萬件3D打印制品，其中2021年銷售25萬件每周有10000個新設(shè)計上傳到網(wǎng)站網(wǎng)站店鋪超過8000家，2021年共掙得50萬美金（2020年27萬美元）會員人數(shù)從2020年的10萬達到20萬，遍布130個國家擁有兩個工廠，每天每個廠可打印1000件制品提供超過30種可選材料Shapeways努力保持自己擁有最先進的3D打印設(shè)備和技術(shù)，并將繼續(xù)擴充設(shè)備量以滿足快速增長的制造需求。公司在2019年、2020年、2022年的三輪融資中分別取得高達600萬美元、620萬美元和3000萬美元融資額。二、應(yīng)用篇1、總述2021年，消費類產(chǎn)品及消費電子是最重要的行業(yè)應(yīng)用，占比約22%，其他依次是交運設(shè)備、醫(yī)療牙科、工業(yè)設(shè)備、航空航天等。在應(yīng)用方式上，目前直接零件制造占比28%，其他大量的應(yīng)用為測試、展示、模具等。2、消費類產(chǎn)品目前應(yīng)用3D打印最多3D打印技術(shù)目前約有40%都應(yīng)用在消費品、電子、汽車等領(lǐng)域，應(yīng)用方式主要為設(shè)計原型制造及生產(chǎn)過程中的模具加工。應(yīng)用3D打印技術(shù)能大幅縮短新產(chǎn)品開發(fā)周期、降低試制與試驗成本，進而快速發(fā)布新產(chǎn)品以應(yīng)對當(dāng)前市場產(chǎn)品生命周期縮短、更新速度加快帶來的風(fēng)險。目前，全球已有多家汽車制造商正在運用3D打印技術(shù)，如福特汽車借用3D打印技術(shù)制造了從通風(fēng)口到缸蓋的所有原型；通用汽車已經(jīng)用3D打印技術(shù)打印出超過20000個應(yīng)用于測試的零部件和模具；現(xiàn)代、寶馬等汽車廠家也已將3D打印技術(shù)應(yīng)用于新車研發(fā)過程當(dāng)中。由于汽車行業(yè)在產(chǎn)品制造環(huán)節(jié)具有標(biāo)準(zhǔn)化、大規(guī)模生產(chǎn)的特點，3D打印技術(shù)在直接零部件制造方面尚無法滿足加工速度和經(jīng)濟性要求，故短期內(nèi)很難取代傳統(tǒng)的制造模式。但在一些個性化的小眾市場，3D打印直接加工的產(chǎn)品仍擁有一定的受眾群，如LocalMotors能讓顧客參與設(shè)計制造汽車的商業(yè)模式。3、航空航天突破顯著，已實現(xiàn)零件直接批量制造近年來，3D打印技術(shù)在航空航天領(lǐng)域的應(yīng)用比例呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢，主要應(yīng)用包括：無人機的結(jié)構(gòu)件加工（如Stratasys和Optomec合作為無人機制作“智能翼”結(jié)構(gòu)），環(huán)境控制系統(tǒng)（ESC）的管道、無人機外殼、電箱、支架等零部件的直接制造。3D打印技術(shù)不僅能實現(xiàn)低成本快速成型，且適合復(fù)雜部件的加工以及原材料利用率高，與航空航天設(shè)備的主要特點相適應(yīng)，故航空航天設(shè)備制造逐漸成為3D打印最具有前景的應(yīng)用領(lǐng)域之一。波音公司（Boeing）是全球第一個將3D打印技術(shù)用于飛機設(shè)計和制造的國際航空制造企業(yè)，除此之外，全球飛機儀表的最大制造商KMC也以3D打印取代了傳統(tǒng)鑄造方式為其M3500儀表提供零部件。GE航空2021年收購了專門開發(fā)激光燒結(jié)金屬粉末技術(shù)的MorrisTechnologies公司，計劃在2014年開始運用金屬打印技術(shù)為其下一代LEAP發(fā)動機生產(chǎn)噴油器與風(fēng)扇葉片前緣。2022年8月，美國國家航空航天局（NASA）使用3D打印技術(shù)制造火箭噴射器部件，并成功地完成了對零部件的測試，據(jù)悉該部件可承受1,400磅每平方英尺的壓力并可耐6,000華氏度的高溫（圖20）。此外，NASA正在使用3D打印機生產(chǎn)航天器的引擎部件，并計劃將打印設(shè)備發(fā)射到國際空間站，以期宇航員能夠自給自足，利用空間站上的原材料直接生產(chǎn)所需品，改變完全依賴地面供給的補給模式。4、醫(yī)療生物：3D打印大有可為近些年來，3D打印在醫(yī)療行業(yè)的使用比例持續(xù)增長，且產(chǎn)品也逐漸獲得了監(jiān)管機構(gòu)的批準(zhǔn)。這主要因為醫(yī)療行業(yè)（尤其是修復(fù)性醫(yī)學(xué)領(lǐng)域）個性定制化需求顯著，鮮有標(biāo)準(zhǔn)的量化生產(chǎn)，而這恰是3D打印技術(shù)的優(yōu)勢所在。目前，3D打印在醫(yī)療生物行業(yè)的應(yīng)用主要包括三個方面：（1）體外醫(yī)療器械制造——無需生物相容的材料體外醫(yī)療器械包括醫(yī)療模型、醫(yī)療器械——如假肢、助聽器、齒科手術(shù)模板等。根據(jù)美國組織AmputeeCoalition的統(tǒng)計，目前美國正有約200萬人使用3D打印假肢。（2）個性化永久植入物從骨頭、耳朵到心臟血管支架，越來越多的與生物相容的組織可以通過3D打印實現(xiàn)。以骨頭為例，骨頭可以長入金屬孔隙中，而且會越長越牢固。以往使用的鈦網(wǎng)強度不夠，而用3D打印技術(shù)，可非常靈活地實現(xiàn)孔隙結(jié)構(gòu)植入物，并與病人解剖結(jié)構(gòu)高度一致。此外，在骨科手術(shù)中，固定用的螺釘經(jīng)常需要配合一塊鋼板使用，而如果用3D打印技術(shù)，可以在植入物上設(shè)計好螺紋，減少植入物數(shù)量及相應(yīng)的風(fēng)險。2021年，LayerWise利用選擇性激光燒結(jié)技術(shù)打印出一塊鈦質(zhì)下顎骨植入物，并由醫(yī)療團隊成功地將其植入比利時一位83歲口腔癌患者體內(nèi)；Organovo公司在生物打印領(lǐng)域也取得了一些突破，成功打印出了心肌組織、肺臟、血管等；美國康奈爾大學(xué)的生物學(xué)家巴切爾利用生物高分子材料打印出能正常工作的心臟瓣膜。（3）細胞3D打印細胞打印屬較為前沿的研究領(lǐng)域，是一種基于微滴沉積的技術(shù)——一層熱敏膠材料一層細胞逐層打印，熱敏膠材料溫度經(jīng)過調(diào)控后會降解，形成含有細胞的三維結(jié)構(gòu)體。細胞打印能夠：1）為再生醫(yī)學(xué)、組織工程、干細胞和癌癥等生命科學(xué)和基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)研究領(lǐng)域提供新的研究工具。2）為構(gòu)建和修復(fù)組織器官提供新的臨床醫(yī)學(xué)技術(shù)，推動外科修復(fù)整形、再生醫(yī)學(xué)和移植醫(yī)學(xué)的發(fā)展。3）應(yīng)用于藥物篩選技術(shù)和藥物控釋技術(shù)，在藥物開發(fā)領(lǐng)域具有廣泛前景目前，科學(xué)家已經(jīng)實現(xiàn)人工軟骨、皮膚、肝單元的打印，所打印的肝單元經(jīng)過培養(yǎng)8周后可具備分泌功能。有人提出“3D打印生命階梯”的預(yù)想，無生命的假肢位于階梯的底層；中間是簡單的活性組織，如骨與軟骨；簡單組織之上將是靜脈和皮膚；最靠近階梯頂層的將是復(fù)雜且關(guān)鍵的器官，如心臟、肝臟和大腦；而生命階梯的頂層將是完整的生命單位。如今，3D打印技術(shù)已經(jīng)實現(xiàn)了所構(gòu)想的生命階梯的最底層，并逐漸往上層發(fā)展。三、行業(yè)主要公司簡況1、3DSystems：3D打印全套產(chǎn)業(yè)供應(yīng)商（1）公司介紹20世紀(jì)80年代中期，CharlesW.Hull開發(fā)了光固化技術(shù)（SLA），并成立了3DSystems。公司總部位于美國，是全球3D打印市場兩大巨頭之一。3DSystems是全球領(lǐng)先的3D打印機及3D打印整體解決方案供應(yīng)商。公司致力于為客戶提供3D打印機、打印材料、軟件工具及定制零部件、培訓(xùn)等服務(wù)，其提供的解決方案涉及教育、運輸、娛樂、醫(yī)療及建筑等行業(yè)。2002年，3DSystems成功在納斯達克（代碼TDSC）上市。2020年，公司轉(zhuǎn)板至紐約證券交易所（代碼DDD），轉(zhuǎn)板后，公司股價上升了89.7%，漲幅超過軟件應(yīng)用行業(yè)平均水平的四倍。（2）公司發(fā)展3DSystems的戰(zhàn)略基于兩個目標(biāo)：第一是制造和銷售強大的、高端的工業(yè)用3D打印機；第二是履行公司的承諾，通過建立全球端到端的平臺幫助客戶實現(xiàn)將設(shè)計理念轉(zhuǎn)變?yōu)閷嵨锏南敕ā９镜钠脚_戰(zhàn)略源于軟件產(chǎn)業(yè)，在這個產(chǎn)業(yè)中，公司的市場地位、消費者的體驗均依賴于其建立和控制軟件平臺的能力。為了建立平臺，從2017年8月到2022年5月，公司篩選并收購了33家公司，這些公司分別代表了設(shè)計和生產(chǎn)過程中的不同方面，包括提供設(shè)計服務(wù)、生產(chǎn)打印材料、生產(chǎn)打印機或創(chuàng)建內(nèi)容和工具。（3）公司主要產(chǎn)品及技術(shù)特點3Dsystems公司擁有近50款打印機產(chǎn)品，分為“個人”、“專業(yè)”和“生產(chǎn)”三個系列，涵蓋了FDM、材料噴射、粘結(jié)劑噴射、SLA、SLS、SLM主流3D打印技術(shù)。同時，公司還為客戶提供Alibre?、Cubify?與Rapidform軟件工具以及預(yù)先制作的應(yīng)用程序（看起來很像初期的蘋果公司應(yīng)用程序商店，提供給最有創(chuàng)意的用戶，讓他們使用免費軟件自己繪制設(shè)計圖）。（4）公司業(yè)績2017年以來，由于全球3D打印市場需求增強以及公司銷售渠道擴張等因素，3Dsystems業(yè)績獲得了迅速增長，實現(xiàn)了營業(yè)收入連續(xù)三年增長40%以上，其中2021年增長53.47%達3.54億美元，貢獻了全球3D打印市場收入的16.06%。3Dsystems主營業(yè)務(wù)構(gòu)成主要有三部分：打印系統(tǒng)和其他產(chǎn)品、打印材料以及服務(wù)，三個部分對公司主營業(yè)務(wù)收入的貢獻率基本相當(dāng)。2022年由于打印系統(tǒng)和其他產(chǎn)品的銷量實現(xiàn)了翻番，公司第二季度的營業(yè)收入同比增長43.62%，達到4.15億美元。從2004年以來，3Dsystems主營業(yè)務(wù)收入約45.41%來自美國地區(qū)，39.51%來自歐洲地區(qū)，而亞太地區(qū)僅占15.07%?，F(xiàn)階段，公司正致力于開發(fā)亞太地區(qū)，尤其是中國的3D打印市場。（5）公司市場份額目前，全球3D打印市場主要可以分為工業(yè)市場和個人消費市場。Stratasys與3DSystems作為行業(yè)內(nèi)的兩大巨頭，前者見長于工業(yè)級3D打印機制造與銷售，而后者則強在個人消費領(lǐng)域。就工業(yè)市場銷量的市場份額來看，根據(jù)WolhersReport2022，全球工業(yè)3D打印機銷量（1988年~2021年）最多的供應(yīng)商依次為Stratasys、ZCorp.及3Dsystems。2021年1月3Dsystems成功收購ZCorp.，因此目前3Dsystems在工業(yè)市場銷量的市場份額僅次于Stratasys，位于行業(yè)第二。就個人消費市場來看，3DSystems以Cube系列主打產(chǎn)品在該市場占據(jù)重要的一席之位。近年來市場對其需求也逐漸加大，如2022年5月，辦公用品連鎖Staples宣布將向消費者出售Cube3D打印機；7月，eBay也推出了名為eBayExact的3D打印服務(wù)，為消費者打印定制產(chǎn)品；就連亞馬遜也為3D打印機和耗材設(shè)立了專區(qū)；日本最大電器連鎖山田電機也已經(jīng)開始銷售Cube打印機。2、Stratasys：全球規(guī)模最大的3D打印機制造商（1）公司介紹2021年12月，StratasysLtd（以下簡稱Stratasys）成功合并了StratasysInc.和ObjetLtd.（StratasysInc.持股55%，ObjetLtd.持股45%），成為了全球規(guī)模最大的3D打印機制造商。Stratasys注冊地由美國變更為以色列，保留了位于EdenPrairie和Rehovot的兩個總部。Stratasys不僅提供種類繁多的3D打印機，而且還提供經(jīng)特殊設(shè)計的業(yè)界最全面的3D打印材料組合（包括近150種PolyJet光聚合物與FDM熱塑性塑料），其產(chǎn)品涉及醫(yī)療、航空航天、建筑、汽車、國防及教育等行業(yè)。此外，Stratasys在全球范圍內(nèi)擁有近500項已批準(zhǔn)或待批準(zhǔn)的3D打印技術(shù)專利。（2）公司發(fā)展在3DSystems將業(yè)務(wù)觸角伸向工業(yè)3D打印市場時，Stratasys也看好前景廣闊的個人3D打印機，為了快速打開個人市場，公司采用收購的戰(zhàn)略發(fā)展途徑，于2022年6月成功收購了MakerBot。MakerBot成立于2017年，主攻桌面型3D打印產(chǎn)品，是桌面型3D打印市場的領(lǐng)導(dǎo)者。MakerBot競爭優(yōu)勢在于它的營銷渠道以及Thingiverse平臺。憑借互聯(lián)網(wǎng)及一家實體店，MakerBot已售出超過2.2萬臺3D打印機。Thingiverse平臺主要用于上傳和分享3D打印設(shè)計，該平臺的價值在未來將超越公司本身。2021年該公司營業(yè)收入達到1500萬美元，2022年一季度公司營業(yè)收入已達1100萬美元。MakerBot在互聯(lián)網(wǎng)市場的快速增長為Stratasys的銷售渠道提供了有益的補充。此次收購使Stratasys在工業(yè)領(lǐng)域和桌面應(yīng)用領(lǐng)域都擁有了產(chǎn)品及渠道，進一步鞏固了公司在3D打印市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。（3）公司產(chǎn)品及技術(shù)特點Stratasys的3D打印機種類繁多，可分為“概念”“設(shè)計”“生產(chǎn)”系列（表17），主要由FDM與PolyJet兩大技術(shù)支撐。自20多年前創(chuàng)始人ScottCrump發(fā)明FDM以來，Stratasys始終走在3D打印技術(shù)變革的前沿，不斷開發(fā)出一系列吸引大型制造商、設(shè)計師、工程師、教育工作者和其他專業(yè)人士的系統(tǒng)。FDM通過將熱塑性材料加熱到半液體狀態(tài)并沿計算機控制的路線進行擠壓逐層構(gòu)造零件。FDM是一種清潔、易用且兼容辦公的3D打印技術(shù)，其熱塑性零件可耐受高溫、化學(xué)、潮濕或干燥的環(huán)境，且可以抵抗機械應(yīng)力。同時，水溶性支撐材料能夠制造傳統(tǒng)制造方式難以完成的復(fù)雜幾何形狀和凹槽。PolyJet技術(shù)類似于噴墨文檔打印，但其并非在紙張上噴射墨滴，而是將液體光聚合物噴射到工作臺上然后用紫外線將其固化，層層構(gòu)建直至創(chuàng)建一個三維模型或原型。PolyJet具有快速原型制造的諸多優(yōu)勢（卓越的質(zhì)量和速度、高精度以及范圍廣泛的材料等），是唯一支持從橡膠到堅硬材料、從透明到不透明材料等多種材料的技術(shù)，并且通過ObjetConnex可以在同一零件中同時打印多種材料。PolyJet技術(shù)可創(chuàng)造為生產(chǎn)最終成品設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)的精密原型。（4）公司業(yè)績及市場份額2017年以來，隨著3D打印技術(shù)不斷成熟并推廣，Stratasys進入了快速增長期，營業(yè)收入呈現(xiàn)了30%以上增速的階梯式增長。公司主營業(yè)務(wù)構(gòu)成主要為原型系統(tǒng)與打印服務(wù)，其中約80%來自原型系統(tǒng)。截至2022年第二季度，公司已經(jīng)連續(xù)12個季度實現(xiàn)兩位數(shù)以上的銷售收入增幅。就工業(yè)3D打印市場而言，從2003年至今，Stratasys持續(xù)領(lǐng)導(dǎo)該市場11年。自1991年銷售第一臺FDM設(shè)備截止到2021年末，公司已經(jīng)銷售21,293臺工業(yè)3D打印機。其中，2021年售出4468臺，占全球銷售數(shù)量的57.5%，占工業(yè)市場一半以上的市場份額。就個人市場來說，Stratasys也看好該市場前景，并于2022年6月成功收購MakerBot以便快速打開個人3D打印市場。MakerBot在個人3D市場已經(jīng)處于領(lǐng)先地位。3、ExOne：工業(yè)3D打印新興成長公司（1）公司介紹2005年，ExOne從ExtrudeHone分拆出來，后者是一家發(fā)展了40多年的精細非傳統(tǒng)加工技術(shù)和自動化系統(tǒng)的全球供應(yīng)商和開發(fā)商。ExOne總部位于美國賓夕法尼亞州，是一家專注于工業(yè)市場3D打印機和打印產(chǎn)品的全球供應(yīng)商。ExOne不僅制造和銷售工業(yè)級3D打印機，同時還提供鑄造砂、金屬和玻璃零部件產(chǎn)品，是鑄造砂3DP（三維打?。┑牡湫痛怼９井a(chǎn)品主要涉及航空航天、汽車、重型設(shè)備、能源、石油及天然氣等行業(yè)。2022年2月7日，ExOne作為“新興成長公司”成功登陸納斯達克（代碼：XONE）上市。公司憑借幾十年的制造經(jīng)驗、通過大力投資研發(fā)，開創(chuàng)了非傳統(tǒng)制造行業(yè)的新局面。（2）公司產(chǎn)品及技術(shù)特點ExOne產(chǎn)品主要為3D打印機和激光微細加工器械（表18），其核心技術(shù)是3DP。ExOne鑄造砂3DP起源于德國一家名叫Generis的創(chuàng)業(yè)公司，1999年該公司的幾個工程師開發(fā)出了最早的鑄造砂3D打印機。2003年，ExtrudeHone（現(xiàn)在的ExOne）收購了由Generis分拆出的ProMetalRCT。2019年，ExOne發(fā)布S-Max產(chǎn)品，提供了世界上最大的鑄造砂3D打印機，自此公司逐漸開發(fā)出全球鑄造砂3D打印市場。1996年，ExtrudeHone獲得了MIT有關(guān)金屬部件和模具的3DP技術(shù)專利。為了提高技術(shù)效率以及滿足工業(yè)客戶的需求，ExOne不斷增加可打印的材料，如石英砂、陶瓷、不銹鋼、青銅和玻璃。目前，ExOne該技術(shù)的應(yīng)用范圍廣泛，涵蓋了從重型工業(yè)設(shè)備（如葉輪和工具）到裝飾藝術(shù)品和建筑硬件。（3）公司業(yè)績ExOne專注于技術(shù)難度較高的金屬打印市場，目前該市場整體銷量不大。ExOne設(shè)備價格昂貴，除供實驗室使用的M-Lab?系列定價為12.5萬美元，其余設(shè)備價值最低為42.5萬美元，S-Max系列產(chǎn)品則高達140萬美元以上。截止2021年末，ExOne共銷售217臺工業(yè)3D打印系統(tǒng)，其中，2021年銷售13臺。ExOne主營業(yè)務(wù)構(gòu)成為3D打印機、以及打印零部件與材料等，其中約60%的收入來源于打印機銷售，且主要為售價50-140萬美元的高端打印機。2020年ExOne營業(yè)收入1529萬美元，同比增長13.76%。2022年公司第一季度營業(yè)收入為793萬美元，同比增長191.5%。

2023年環(huán)保行業(yè)分析報告2023年5月目錄一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn) PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動 PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn) PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動 PAGEREFToc356760003\h123、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費用控制較好，2023年一季度費用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產(chǎn)收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收、預(yù)收、存貨等各項變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關(guān)注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出1、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn)2022年，環(huán)保公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入219億元，同比增長26%，營業(yè)成本157億元，同比增長27%；實現(xiàn)歸屬凈利潤合計30億元，同比增長30%。2023年一季度單季，環(huán)保公司整體實現(xiàn)營業(yè)收入36億元，同比下降0.54%，環(huán)比減少57%；主營業(yè)務(wù)成本25億元，同比下降4.3%，環(huán)比減少59%；歸屬凈利潤合計4億元，同比增長10%，環(huán)比減少71%。環(huán)保公司2023年總體凈利潤增長速度達到30%，總體增長情況好于其他行業(yè)，也符合市場預(yù)期。而2023年一季度，環(huán)保公司總體增速表現(xiàn)相對比較平穩(wěn)，總營業(yè)收入和去年基本持平，成本和費用的下降促進了凈利潤的增長。從歷史來看，一季度歷來是環(huán)保工程公司收入確認(rèn)的低點，因此，平穩(wěn)的表現(xiàn)也屬于預(yù)期之中。對于板塊后續(xù)的增長，我們認(rèn)為，2023年各項政策將逐步落實，治污力度加大，對與環(huán)保企業(yè)2023年的盈利增長仍是可以充滿信心的。2、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長依然落后根據(jù)各公司主營業(yè)務(wù)的類型，我們將目前主要的環(huán)保上市公司分為環(huán)境監(jiān)測、節(jié)能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對各個板塊盈利增長情況進行。為了更好地說明各板塊增長情況，我們在板塊分析中對以下幾處進行了調(diào)整：（1）由于九龍電力2023年電力資產(chǎn)仍在收入和利潤統(tǒng)計中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時將其剔除，2023年二季度開始將其并入分析；（2）盛運股份目前收購中科通用的重組進程尚在推進，目前盈利中并不是環(huán)保資產(chǎn)盈利狀況的體現(xiàn)，因此等待重組完成后，我們再將其納入固廢板塊中統(tǒng)一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環(huán)保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業(yè)最多，其中還包括了成立時間較長、發(fā)展比較成熟的龍凈環(huán)保。但從凈利潤占比來看，水污染治理、固廢處理板塊均開始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)盈利能力還是較強的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤的占比情況來看，水處理板塊收入和利潤的季節(jié)性波動相對明顯，一季度是全年業(yè)績低點。而固廢、和大氣治理板塊的季節(jié)性波動相對較小。從收入和凈利潤增速來看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤增長相對最高的，而其中水處理板塊表現(xiàn)尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤增速都大幅領(lǐng)先于其他板塊。水處理一直是環(huán)保行業(yè)中最重要的一部分，2023年，經(jīng)濟形勢相對低迷，但對以市政投入為主的污水處理工程建設(shè)影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤增長形勢都較好。而其中的工業(yè)水處理企業(yè)萬邦達、中電環(huán)保等，由于之前基數(shù)較低，也在2023-2023年有了良好的業(yè)績增速。在所有板塊中，節(jié)能板塊增長依然落后，受宏觀經(jīng)濟不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤增速依然偏慢，需要等待后續(xù)的政策落實推動業(yè)績提升。而環(huán)境監(jiān)測板塊發(fā)展則逐步平穩(wěn)。大氣污染治理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入71.3億元，同比增長24%；營業(yè)成本53億元，同比增長28%；歸屬凈利潤7.4億元，同比增長12%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入12.6億元，同比增長24%；營業(yè)成本8.9億元，同比增長23%；歸屬凈利潤0.94億元，同比增長5.5%。固廢處理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入39.9億元，同比增長18%；營業(yè)成本24.7億元，同比增長15%；歸屬凈利潤7.6億元，同比增長38%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入8.5億元，同比增長9%；營業(yè)成本5.5億元，同比增長16%；歸屬凈利潤1.5億元，同比增長3.5%。水污染治理：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入30億元，同比增長64%；營業(yè)成本19億元，同比增長75%；歸屬凈利潤7.8億元，同比增長53%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入4.4億元，同比增長40%；營業(yè)成本3.3億元，同比增長54%；歸屬凈利潤0.46億元，同比增長28%。其中，工業(yè)水處理板塊2023年實現(xiàn)營業(yè)收入9.5億元，同比增長60%；營業(yè)成本7億元，同比增長70%；歸屬凈利潤1.6億元，同比增長28%。2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.7億元，同比增長65%；營業(yè)成本1.3億元，同比增長67%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長30%。節(jié)能：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入15.9億元，同比增長36%；營業(yè)成本10.6億元，同比增長45%；歸屬凈利潤2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.6億元，同比下降3%；營業(yè)成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤0.39億元，同比下降1.8%。環(huán)境監(jiān)測：2023年，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入14.2億元，同比增長15%；營業(yè)成本6.9億元，同比增長18%；歸屬凈利潤3.2億元，同比增長9%。2023年一季度，板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2.5億元，同比增長17%；營業(yè)成本1.2億元，同比增長21%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長10%。二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動1、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn)從各家環(huán)保公司2023年度業(yè)績情況來看，水、固廢領(lǐng)域的兩家龍頭公司桑德環(huán)境、碧水源增長勢頭依然良好。在我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，龍頭公司具備品牌、規(guī)模優(yōu)勢，發(fā)展思路清晰、市場拓展順暢，經(jīng)營狀況也相對穩(wěn)定，可保持持續(xù)增長的勢頭。此外，天壕節(jié)能、永清環(huán)保2023年業(yè)績增速也較為亮眼。而從2023年一季報情況來看，環(huán)保公司利潤增速大多不高，一季度歷來是工程公司收入和業(yè)績確認(rèn)的低點，其中桑德環(huán)境業(yè)績季節(jié)性波動相對較小，凱美特氣和國電清新則由于去年同期基數(shù)較低，2023年一季度利潤增速達到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業(yè)務(wù)拓展、異地擴張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長期趨勢來看，各環(huán)保公司還將抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機會大力拓展新市場，而且隨著環(huán)保市場參與主體的增加、競爭加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環(huán)境、九龍電力、東江環(huán)保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍源技術(shù)、國電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環(huán)保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節(jié)能、永清環(huán)保、桑德環(huán)境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環(huán)境、凱美特氣、國電清新。2023年一季度凈利潤增速較低的公司：先河環(huán)保、易世達、永清環(huán)保、三維絲。2、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動從2023年年報情況來看，水處理、固廢處理企業(yè)業(yè)績基本都符合或略超預(yù)期。監(jiān)測、節(jié)能、大氣治理板塊企業(yè)業(yè)績大多低于預(yù)期。我們認(rèn)為，2023年，整體宏觀經(jīng)濟環(huán)境較為低迷，與工業(yè)企業(yè)相關(guān)的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環(huán)保板塊中占比最大的兩個細分領(lǐng)域，多以市政投入為主，污染治理監(jiān)管也相對更加到位，因此受到經(jīng)濟周期的影響波動小。相比之下，節(jié)能板塊受經(jīng)濟不景氣的影響最大。而大氣治理和監(jiān)測企業(yè)則受政府換屆、治污政策推動的影響較大。2023年，隨著政策的落實和推動，大氣治理和監(jiān)測企業(yè)的業(yè)績應(yīng)有望得到改善。從2023年一季報的情況來看，一季度歷來是環(huán)保工程類公司收入確認(rèn)低點，因此對其業(yè)績預(yù)期普遍也較低，2023年一季度的收入結(jié)算也沒有太多亮點。部分企業(yè)由于去年同期基數(shù)較低，2023年增速表現(xiàn)相對較好。部分企業(yè)的利潤增長來自于募集資金帶來財務(wù)費用的減少、或管理銷售費用的控制。還有部分企業(yè)去年留下的在手訂單結(jié)算保障了一季度的增長。環(huán)保公司全年業(yè)績的兌現(xiàn)情況還需等待后面的季度表現(xiàn)再判斷。2023年年報業(yè)績略超預(yù)期的公司：桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進展良好，配股順利完成）、天壕節(jié)能（2023年新投產(chǎn)項目多，2023年貢獻全年收益，還有資產(chǎn)處置收益）。2023年年報業(yè)績符合預(yù)期的公司：碧水源（北京地區(qū)項目結(jié)算多，各地小碧水源持續(xù)拓展）、九龍電力（煤價下跌、脫硫脫硝等環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展快）、中電環(huán)保（延期的核電、火電項目恢復(fù)建設(shè)）、雪迪龍（脫硝煙分監(jiān)測系統(tǒng)增長）、津膜科技（水處理市場環(huán)境相對較好）、萬邦達（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項目結(jié)算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結(jié)算）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟周期影響下跌較多，但環(huán)境工程增加，費用控制）。2023年年報業(yè)績低于預(yù)期的公司：國電清新（大唐資產(chǎn)注入滯后、托克托運營電量減少）、龍源技術(shù)（低氮燃燒結(jié)算進度慢、余熱項目少）、龍凈環(huán)保（增速較以前快，但低于業(yè)績快報發(fā)布后的市場預(yù)期）、聚光科技（環(huán)境監(jiān)測市場需求滯后）、凱美特氣（項目延期、工程機械制造業(yè)開工率不足）、天立環(huán)保（毛利率大幅下滑）、易世達（合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）、三維絲（收入下滑、費用大幅增加）、永清環(huán)保（重金屬治理項目增加帶動利潤增長，但低于年初100%增長的預(yù)期）、先河環(huán)保（利潤率下滑較大）。2023年一季報業(yè)績符合預(yù)期的公司：碧水源（一季度平穩(wěn)）、桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進展良好、財務(wù)和管理費用下降）、國電清新（大唐部分脫硫特許經(jīng)營資產(chǎn)并入）、聚光科技（費用控制加強）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財務(wù)費用下降）、天壕節(jié)能（電量穩(wěn)定、財務(wù)費用下降）、九龍電力（電力資產(chǎn)剝離、環(huán)保業(yè)務(wù)增長）、萬邦達（烯烴二期及中煤榆林兩大項目繼續(xù)結(jié)算）、中電環(huán)保（規(guī)模擴大、但費用上升也較快）、凱美特氣（2023年基數(shù)低）、津膜科技（一季度平穩(wěn)）。2023年一季報業(yè)績低于預(yù)期的公司：龍源技術(shù)（一季度是結(jié)算低點）、龍凈環(huán)保（一季度是工程結(jié)算低點，但訂單增速良好）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟周期影響下跌較多）、永清環(huán)保（重金屬業(yè)務(wù)同比去年減少）、天立環(huán)保（一季度新疆等地工程無法施工，利潤率下滑也較大）、維爾利（2023年受政府換屆影響，新簽訂單少，影響2023年結(jié)算）、先河環(huán)保（競爭加劇，利潤率下滑）、易世達（受上游水泥行業(yè)景氣下滑影響大，合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）。3、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總?cè)⒂芰ψ兓闆r1、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大2023年及2023年一季度，從環(huán)保公司總體來看，毛利率基本穩(wěn)定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升較多，我們分析主要是由于一季度九龍電力和國電清新兩家公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化促進了整體的毛利率上升，其他公司毛利率基本是穩(wěn)定的、或略有下降。而凈利率在各季度間的波動相對較大，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的過程中，環(huán)保企業(yè)市場拓展和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的積極性很高、人員擴張也相對迅速、資金支出較多，因此管理費用、銷售費用、財務(wù)費用等都會存在一定波動。毛利率上升較多的公司：九龍電力、國電清新。毛利率下降較多的公司：碧水源、天立環(huán)保、龍源技術(shù)、富春環(huán)保、易世達、燃控科技、先河環(huán)保、中電環(huán)保。凈利率上升較多的公司：九龍電力、國電清新、東江環(huán)保。凈利率下降較多的公司：碧水源、龍源技術(shù)、先河環(huán)保、中電環(huán)保、聚光科技。2、2023年費用控制較好，2023年一季度費用