第一章-外匯與匯率孔老師省名師優(yōu)質(zhì)課賽課獲獎?wù)n件市賽課百校聯(lián)賽優(yōu)質(zhì)課一等獎?wù)n件

國際金融（第三版）陳雨露主編中國人民大學(xué)出版社1/72第一章外匯與外匯匯率2/721.1外匯1.1.1怎樣定義外匯外匯指是外幣或以外幣表示用于國際間債權(quán)債務(wù)結(jié)算各種支付伎倆。動態(tài)含義：把一國貨幣兌換成另一國貨幣，并利用國際信用工具匯往另一國，借以清償兩國因經(jīng)濟貿(mào)易等往來而形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系交易過程。靜態(tài)含義：外匯是一個以外幣表示用于國際間結(jié)算支付伎倆。這種支付伎倆包含以外幣表示信用工具和有價證券，如：銀行存款、商業(yè)匯票、銀行匯票、銀行支票、外國政府庫券及其長短期證券等。特征：（1）以外幣表示資產(chǎn)（2）外匯必須是能夠自由兌換成其它形式或以其它貨幣表示資產(chǎn)3/721.2外匯匯率1.2.1什么是匯率是不一樣貨幣之間兌換比率或比價，或以一個貨幣表示另一個貨幣價格比如，人民幣外匯比率是：100美元＝698元人民幣。1.2.2匯率標價方法通常有直接標價法和間接標價法兩種標價方式。直接標價法：直接標價法又稱價格標價法。是以本國貨幣來表示一定單位外國貨幣匯率表示方法。普通是1個單位或100個單位外幣能夠折合多少本國貨幣。本國貨幣越值錢，單位外幣所能換到本國貨幣就越少，匯率值就越??；反之，本國貨幣越不值錢，單位外幣能換到本幣就越多，匯率值就越大。

4/72在直接標價法下，外匯匯率升降和本國貨幣價值改變成反百分比關(guān)系：本幣升值，匯率下降；本幣貶值，匯率上升。大多數(shù)國家都采取直接標價法。市場上大多數(shù)匯率也是直接標價法下匯率。如：美元兌日元、美元兌港幣、美元兌人民幣等。

間接標價法：是以外國貨幣來表示一定單位本國貨幣匯率表示方法。普通是1個單位或100個單位本幣能夠折合多少外國貨幣。本國貨幣越值錢，單位本幣所能換到外國貨幣就越多，匯率值就越大；反之，本國貨幣越不值錢，單位本幣能換到外幣就越少，匯率值就越小。在間接標價法下，外匯匯率升降和本國貨幣價值改變成正百分比關(guān)系：本幣升值，匯率上升；本幣貶值，匯率下降。前英聯(lián)邦國家多使用間接標價法，如英國、澳大利亞、新西蘭等。市場上采取間接標價法匯率主要有英鎊兌美元、澳元兌美元等。美元標價法：以美元為標準公布外匯牌價5/72DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLARJan25,ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOneYearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK(￡)Euro(€)AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/MiddleEast/AfricaAustralia(A$)HongKong(HK$)Japan(￥)Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.2394－1.30797.7994104.0751.6406597－677951－958644－649955－958392－397－075－082990－998060－090403－41028.07371.19351.8611.29611.2395－－7.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.2391－－7.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.2337－－7.6719100.831.61751.2.3利用外匯行情表學(xué)習(xí)匯率及匯率種類6/72匯率分類1、從銀行外匯買賣角度劃分買入價、賣出價、中間價買入價：銀行從同業(yè)或客戶那里買入外匯時使用匯價。賣出價：是銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時使用匯率。

中間價：買入價與賣出價平均價。

低價買入，高價賣出，銀行賺取一定差價。1點；外匯市場上普通將0.0001（日元為0.01）為1點7/722、按外匯買賣成交后交割時間長短劃分即期匯率、遠期匯率1.即期匯率：交易雙方達成外匯買賣協(xié)議后，約定在兩個工作日以內(nèi)辦理交割匯率。2.遠期匯率：交易雙方達成外匯買賣協(xié)議后，約定在未來某一時間進行外匯實際交割匯率。3.遠期匯率報價：用即期匯率與遠期匯率差價進行報價。直接標價法下遠期匯率高于即期匯率時稱為外匯升水，遠期匯率低于即期匯率時稱為外匯貼水注意：遠期匯率不等于遠期到期時即期匯率）8/72遠期匯率報價法：通常做法是：報出即期匯率和升貼水點數(shù)。直接標價法下，遠期匯率=即期匯率+升水，或遠期匯率=即期匯率-貼水間接標價法下，遠期匯率=即期匯率-升水，或遠期匯率=即期匯率+貼水另外一個更簡便做法：假如標價中將買賣價格全部列出，而且遠期匯率點數(shù)有兩個，則無需考慮兩種標價法區(qū)分，按以下規(guī)則即可正確算出遠期匯率：（1）若遠期匯率報價大數(shù)在前，小數(shù)在后，則表示單位體貨幣遠期貼水，計算遠期匯率時應(yīng)用即期匯率減去遠期點數(shù)。如美元/新元即期匯率：1.6403/1.6410，若遠期外匯報價為210-200，則買入價(1.6403-0.0210)賣出價(1.6410-0.0200)（2）反之，若遠期匯率報價小數(shù)在前，大數(shù)在后，則表示單位貨幣遠期升水。計算時應(yīng)用即期匯率加上遠期點數(shù)。如美元/新元即期匯率：1.6403/1.6410，若遠期外匯報價為200-210，則表示該銀行買入價為（1.6403+0.0200）賣出價為(1.6410+0.0210)9/723、按匯率制訂方法劃分：基礎(chǔ)匯率與套算匯率

基礎(chǔ)匯率：本國貨幣與基準貨幣（關(guān)鍵貨幣）之間匯率。由此確定匯率是本幣與其它各種貨幣之間匯率套算基礎(chǔ)，稱為基礎(chǔ)匯率，普通將本幣對美元匯率定為基礎(chǔ)匯率

套算匯率：是在基礎(chǔ)匯率基礎(chǔ)上套算同來本幣與非關(guān)鍵貨幣之間比率，比如日元與新加坡元套算匯率10/721.2.4匯率其它種類1、按外匯交易中支付方式來劃分電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率2、按外匯管制程度來劃分官方匯率、市場匯率3、按外匯使用范圍來劃分貿(mào)易匯率、金融匯率11/724、按國際匯率制度來劃分：固定匯率、浮動匯率固定匯率：是金本位制度下和布雷頓森林體系下通行貨幣制度，即本國貨幣與其它國家貨幣間維持一個固定比率，匯率波動只能限制在一定范圍內(nèi)，由官方干預(yù)來確保匯率穩(wěn)定。浮動匯率：浮動匯率制指一國中央銀行不要求本國貨幣與他國貨幣官方匯率，聽任匯率由外匯市場自發(fā)地決定，只有在匯率出現(xiàn)過分波動時才能預(yù)市場12/72

5、按紙幣制度下匯率是否經(jīng)通貨膨脹調(diào)整來劃分主要是考慮通貨膨脹原因，即貨幣對內(nèi)貶值直接影響對外幣值。名義匯率：市場或官方公布匯率，沒有考慮通貨膨脹。實際匯率：在名義匯率基礎(chǔ)上剔除了通貨膨脹原因。從計算方法上來看，它是在現(xiàn)期名義匯率基礎(chǔ)上用過去一段時期兩種貨幣各自通貨膨脹率來加以校正從而得出實際匯率水平是指用兩國價格水平調(diào)整后雙邊匯率，這是通常實際匯率含義，公式為：s=S×P*/P，其中s表示實際匯率，S表示名義匯率（直接標價法下），P*表示外國價格水平，P表示本國價格水平13/721.3匯率經(jīng)濟分析1－匯率決定與變動1.3.1金本位制度下匯率決定與變動1.3.2紙幣制度下匯率決定原因1.3.3紙幣制度下匯率變動原因14/72金本位制度特點黃金作為最終清償伎倆，是“價值最終標準”，充當國際貨幣各國貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色要求，有法定含金量金幣能夠自由熔化、自由鑄造和自由輸出入輔幣和銀行券可按票面價值自由兌換為金幣鑄幣平價：金本位制度下兩種貨幣含金量之比，即決定兩種貨幣匯率基礎(chǔ)。15/721.3.1金本位制度下匯率決定與變動1.匯率決定原因：鑄幣平價.2.匯率變動原因：供求關(guān)系及黃金輸送點3.結(jié)論：金本位制度下匯率決定基礎(chǔ)是鑄幣平價，而匯率變動取決于外匯市場上供求關(guān)系，變動幅度在黃金輸入點和輸出點之間。一旦匯率變動幅度超出黃金輸入點，國際貿(mào)易和國際資本流動就會采取黃金而不是外匯。16/721.3.1金本位制度下匯率決定與變動鑄幣平價

1英鎊金幣含金量是1美元金幣含金量4.8665倍，所以鑄幣平價為4.8665。若只考慮貨幣價值而舍棄其它原因，則鑄幣平價就等于英鎊與美元間匯率。17/72黃金輸入點生活中例子：廣州－東莞之間運輸蘋果是否運輸取決于兩地蘋果差價和兩地運費假如廣州每斤5元，東莞每斤3元，兩地差價2元，但如加上從東莞到廣州包裝運輸費每斤要超出2元，則商人不會將蘋果運至廣州販賣。但假如每斤包裝運輸費只是1元，則商人就可能將其販運至廣州。金本位制下匯率變動界限也是這種原理18/72國際結(jié)算作用黃金還是美元（或英鎊）一樣取決于美元匯率或英鎊匯率變動幅度是否超出兩種貨幣含金量運費。黃金輸出點：匯率變動到一定幅度造成國際結(jié)算用黃金對外支付，這一匯價就是黃金輸出點。如英國商人進口美國貨物40美元，以前英磅兌美元是1：4，英國商人需付出10英磅，現(xiàn)在美元匯率上漲，1英磅只能兌換2美元，英國商人需付出20英磅，此時假如英國商人直接購置相當于40美元黃金價格加上其它運輸、保險、包裝等費用等于或小于20英磅時，黃金輸出點即產(chǎn)生19/72黃金輸入點：匯率變動到一定幅度造成國際結(jié)算用收入黃金來清算對外債權(quán)，這一匯價就是黃金輸入點。20/72金本位制度下匯率變動供求關(guān)系及黃金輸送點$/￡美國黃金輸出點4.8957英國黃金輸入點4.8665鑄幣平價t

美國黃金輸入點4.8373英國黃金輸出點出口↑－貿(mào)易順差→對本幣需求↑→本幣升值進口↑－貿(mào)易逆差→對外匯需求↑→本幣貶值21/721.3.2紙幣制度下匯率決定原因紙幣作為價值符號代替金屬貨幣（黃金）執(zhí)行流通伎倆和支付職能，此時貨幣購置力對比就成為匯率決定基礎(chǔ)。貨幣購置力用能表明通貨膨脹程度物價指數(shù)計算。物價指數(shù)上漲，通膨水平提升貨幣購置力下降，則在國際市場上匯率也就對應(yīng)下跌。反之則上升。22/721.3.3紙幣制度下匯率變動原因紙幣制度下匯率已失去了保持穩(wěn)定基礎(chǔ)，這是由紙幣特點造成。另首先，外匯市場上匯率波動也不再含有黃金輸送點制約，波動是無止境。23/72能夠引發(fā)外匯供求關(guān)系改變原因都會造成外匯行情波動。包含以下原因：1.國際收支差額2.利率水平3.通貨膨脹原因4.財政、貨幣政策5.投機資本6.政府市場干預(yù)7.一國經(jīng)濟實力8.其它原因24/72國際收支差額國際收支順差－－外匯供給增加－－外匯匯率下跌國際收支逆差－－外匯供給降低－－外匯匯率上升25/72利率水平前提條件：開放條件下，資本項目開放；金融市場發(fā)達利率上升－資本流入增加－－外匯供給增加－－外匯匯率下跌利率下降－資本流入降低－－外匯供給降低－－外匯匯率上升26/72當一國主導(dǎo)利率相對于另一國利率上升或下降時，為追求更高資金回報，低利率貨幣將被賣出，而高利率貨幣將被買入。因為相對高利率貨幣需求增加，故該貨幣對其它貨幣將升值。

讓我們來看一個例子以解釋利率怎樣影響匯率：假設(shè)有兩國A和B，兩國都不實施外匯管制，資金可在兩國間自由流動。作為A國貨幣政策一部分，該國利率被上調(diào)了1％。同時B國利率水平不變。市場上存在著數(shù)額龐大短期游資，這部分游資總在國與國之間流動以尋找最優(yōu)惠利率。當其它條件不變而A國主導(dǎo)利率上調(diào)，巨額短期游資就會流入A國以追求更高利率。當游資從B國流出時，巨額B國貨幣將被賣出以兌換A國貨幣。這么對于A國貨幣需求上升，其結(jié)果是A國貨幣相對B國貨幣走強。以上例子是對于兩國間情況，實際上，在市場國際化今天，它一樣實用于全球范圍。多年來，資金自由流動和外匯管制消除是大勢所趨。這種趨勢為國際短期游資（有時稱為“熱錢”）自由流動提供了極大便利。

27/72通貨膨脹原因通貨膨脹率高－－物價上漲－－出口成本上升－－出口降低－－進口增加－－外匯供給降低－－外匯需求增加－－外匯匯率上升其改變受制于與外國貨幣通貨膨脹率相比通貨膨脹率對匯率影響大小取決于本國物價與國際貿(mào)易市場物價改變同時性大小。28/72財政、貨幣政策寬松財政、貨幣政策－－財政收支逆差－－貨幣供給量增加－－通貨膨脹加?。編艑?nèi)貶值－－對外貶值－－外匯匯率上升－－本幣匯率下跌緊縮財政、貨幣政策－－財政收支盈余－－貨幣供給量降低－－通貨膨脹減輕－－本幣對內(nèi)升值－－對外升值－－外匯匯率下跌－－本幣匯率上升29/72投機資本影響短期匯率走勢加劇匯率波動幅度使得金融危機提前到來投機資本涌入－－外匯供給增加－－外匯匯率下跌投機資本外逃－－外匯供給降低－－外匯匯率上升30/72市場主要操作者投機行為一樣是影響匯率一個主要原因。在外匯市場上直接與國際貿(mào)易相關(guān)聯(lián)交易相對來說所占百分比是不高。大多數(shù)交易從實質(zhì)上講是投機行為，這種投機行為將造成不一樣貨幣流動，從而對匯率產(chǎn)生影響。當人們分析了影響匯率變動原因后得出某種貨幣匯率將上漲，競相搶購，遂把該幣上漲變?yōu)楝F(xiàn)實。反之，當人們預(yù)期某貨幣將下跌，就會競相拋售，從而使匯率下滑。

31/72政府市場干預(yù)影響短期匯率走勢取決于央行政策、態(tài)度取決于央行外匯貯備、周圍國家政治、經(jīng)濟關(guān)系央行買入外匯－－外匯供給降低－－外匯匯率上升央行買出外匯－－外匯供給降低－－外匯匯率下跌32/72一國經(jīng)濟實力影響外匯長久走勢經(jīng)濟實力增強－－市場信心增強－－幣值上升－－本幣匯率上升－－外匯匯率下跌經(jīng)濟實力減弱－－市場信心不足－－幣值下降－－本幣匯率下跌－－外匯匯率上升舉例：美國上世紀90年代

33/72其它原因突發(fā)事件－9.11自然事件－20世紀90年代日本大地震政治原因戰(zhàn)爭原因石油市場34/72政治原因?qū)R率影響我們能夠經(jīng)過一些實例加以說明。1987年底，因為美元連續(xù)貶值，為了維持美元匯率基本穩(wěn)定，1987年12月23日西方七國財長和中央銀行總裁發(fā)表聯(lián)合申明，并于1988年1月4日開始在外匯市場實施大規(guī)模聯(lián)合干預(yù)行動，大量拋售日元和德國馬克，購進美元，從而使美元匯率回升，維持了美元匯率德基本穩(wěn)定。例二，假如關(guān)注歐元，一定注意到了在科索沃戰(zhàn)爭期間，連續(xù)三個月，歐元兌美元匯率累計下跌了10％，原因之一便是科索沃戰(zhàn)局對歐元形成下浮壓力。

35/721.4匯率經(jīng)濟分析2

－匯率改變經(jīng)濟影響1.4.1貨幣升值與貶值1.4.2匯率改變經(jīng)濟影響36/721.4.1貨幣升值與貶值含義：匯率改變表現(xiàn)為貨幣升值與貶值，即一個貨幣升值另一個貨幣貶值。與股市不一樣固定匯率制度下：表現(xiàn)為貨幣含金量改變。－－官方對匯率調(diào)整（法定升值與貶值）浮動匯率制度下：表現(xiàn)為市場匯率改變。匯率升貶值幅度計算，分為直接標價法和間接標價法分別計算（如為正值，表明升值，如為負值，則為貶值）：37/72浮動匯率升貶值幅度計算1.在直接標價法下：外匯匯率改變（%）=（新匯率/舊匯率-1）*100%如在中國，美元兌人民幣匯率：上個月8元，這個月6元，則匯率改變（6/8-1））*100%=-25%本幣匯率改變（%）=（舊匯率/新匯率-1）*100%仍引用上例，則人民幣匯率改變（8/6-1）*100%=33%

38/722.在間接標價法下：外匯匯率改變（%）（舊匯率/新匯率-1）*100%如在英國，英磅兌美元，上個月可兌2.2美元，這個月只能兌2美元（間接標價法）則美元/英磅匯率改變=（2.2/2-1）*100%=10%,即美元升值10%本幣匯率改變（%）=（新匯率/舊匯率-1）*100%仍引用上例，則英磅匯率改變=（2/2.2-1）*100%=-9.1%,即英磅貶值約9.1%39/721.4.2匯率改變經(jīng)濟影響

1.匯率改變對貿(mào)易收支影響2.匯率改變對資本流動影響3.匯率改變對外匯貯備影響4.匯率改變對價格水平影響5.匯率改變對微觀經(jīng)濟活動影響6.匯率改變對國際經(jīng)濟關(guān)系影響40/721.匯率改變對貿(mào)易收支影響（1）匯率改變對進出口影響：本幣貶值－－出口增加－－進口降低等值本幣出口商品在國際市場上折合更少外幣出口商品外幣價格不變，本幣貶值則使外幣可兌換更多本幣本幣升值－－出口降低－－進口增加

41/72（2）馬歇爾－勒納條件：本幣貶值能否改進貿(mào)易條件取決于進出口需求彈性之和是否大于1。前提條件：其它條件不變，全部商品供給彈性極大。缺點：彈性統(tǒng)計計算有一定技術(shù)困難。

（3）外匯傾銷：42/72外匯傾銷：指在有通貨膨脹國家貨幣當局經(jīng)過促使本幣對外貶值,且其程度大于對內(nèi)貶值,從而到達以低于原來在國際市場上銷售價傾銷商品擴大出口,增加外匯和最終改進貿(mào)易逆差目標前提條件：進出口商品含有彈性；本幣對外貶值幅度大于對內(nèi)貶值幅度通常極少采?。斐蓪Ψ絿覉髲?fù)－－造成國內(nèi)通貨膨脹嚴重J曲線效應(yīng):現(xiàn)實中貨幣貶值造成貿(mào)易差額最終改進需要一個收效期,其快慢取決于供求反應(yīng)程度高低,在此期間內(nèi)也可能出現(xiàn)短期國際收支惡化現(xiàn)象普通大約連續(xù)9-12個月。即匯率改變之后要六個月以上時間才能對貿(mào)易差額產(chǎn)生正效應(yīng)43/72詳細解釋:本國貨幣貶值后，最初發(fā)生情況往往恰好相反，經(jīng)常項目收支情況反而會比原先惡化，進口增加而出口降低。這一改變被稱為“J曲線效應(yīng)”。其原因在于最初一段時期內(nèi)因為消費和生產(chǎn)行為“粘性作用”（一個慣性，如不會馬上剎車），進口和出口貿(mào)易量并不會發(fā)生顯著改變，有一個過程。因為匯率改變，以外國貨幣計價出口收入相對降低，以本國貨幣計價進口支出相對增加，從而造成經(jīng)常項目收支逆差增加或是順差降低(四種情況)。(1)貿(mào)易進出口協(xié)議有一定時限,貶值后早期出口商品不可能按新匯率結(jié)算,新匯率不會影響到貶值早期進出口價格44/72(2)信息傳遞、決議及生產(chǎn)改變等過程可能不一樣時，此時匯率即使已經(jīng)貶值也可能推遲匯率改變對貿(mào)易改進正面影響實現(xiàn)（3）如出口以本幣計算，進口以外幣計算，匯率改變前長久協(xié)議在協(xié)議期內(nèi)因為匯率改變反而會使外匯收入降低，貿(mào)易逆差擴大。（4）假如進口商預(yù)測匯率會貶值就會加速商品進口訂貨并縮短訂貨期限，造成短期內(nèi)進口需求擴大反而加大逆差。45/72經(jīng)過一段時間后，這一情況開始發(fā)生改變，進口商品逐步降低，出口商品逐步增加，使經(jīng)常項目收支向有利方向發(fā)展，先是抵消原先不利影響，然后使經(jīng)常項目收支情況得到根本性改進。這一改變過程可能會維持數(shù)月甚至一兩年，依據(jù)各國不一樣情況而定。所以匯率改變對貿(mào)易情況影響是含有“時滯”效應(yīng)。46/722.匯率改變對資本流動影響如本幣對外貶值，則：因為1單位外幣折合更多本幣，會刺激外國資本流入，本國資本降低流出。（這是定局時情況）但當：本幣將貶未貶時，人們預(yù)測到會貶值時，這時：會引發(fā)本國資本外逃如本幣對外升值，則：因為1單位外幣折合更少本幣，外國資本流入降低，資本流出增加。（這也是定局時情況）但當：本幣將升未升時，人們預(yù)測其會升值，會刺激外國資本流入。如現(xiàn)在外匯熱錢流入中國，以期從人民幣升值中贏利如原來1美元兌8元人民幣，國外預(yù)期人民幣升值，進入中國換成人民幣，現(xiàn)在升值，1美元只能兌6元，這時換成人民幣按1：6比價再兌換成美元流出，則換成美元數(shù)比原來多資本流動對于匯率改變敏感性程度還受其它原因制約,最主要是一國政府資本管制.資本管制嚴國家匯率變動對資本流動影響較小,松國家則影響較大47/723.匯率改變對外匯貯備影響以美元為主要貯備貨幣：外匯貯備穩(wěn)定性和價值高低完全取決于美元匯率改變美元貶值－－外匯貯備貶值美元升值－－外匯貯備升值在多元化外匯貯備時期：取決于貯備幣種結(jié)構(gòu)、權(quán)重、升貶值幅度、利率差異。48/724.匯率改變對價格水平影響匯率對價格水平影響表現(xiàn)在兩方面：貿(mào)易品價格，非貿(mào)易品價格對貿(mào)易品影響：匯率改變后直接影響貿(mào)易品價格改變:本幣貶值,進口品價格提升,如沒有得到控制且進口品在商品總額中占有較大比重,則對物價上漲產(chǎn)生較大壓力.而本幣升值則限制出口吸引進口，而進口品進口價格較低，對總體物價水平不會有多大沖擊力49/72對非貿(mào)易品影響影響是間接假如國內(nèi)不存在部門資源轉(zhuǎn)移障礙，匯率改變造成貿(mào)易品價格改變會傳導(dǎo)至非貿(mào)易品價格上三種非貿(mào)易品：一是隨價格改變隨時可轉(zhuǎn)化為出口商品。二是隨價格改變隨時可替換進口國內(nèi)商品。三是完全不能進入國際市場也不能進行替換商品本幣貶值,貿(mào)易品價格提升,會間接引發(fā)國內(nèi)非貿(mào)易品物價上漲(四種情況)。對于第一個，將由國內(nèi)市場轉(zhuǎn)向國際市場，從而對應(yīng)國內(nèi)供給降低，價格上升50/72第二種，進口品中國內(nèi)無法替換商品提價后，引發(fā)國內(nèi)相關(guān)非貿(mào)易品和以此為原料產(chǎn)成品價格上升，而假如是國內(nèi)能夠替換，這時它價格高漲會被國內(nèi)替換，因而其銷售會受限，在一定程度上其價格上升會被國內(nèi)替換品抵消，但不會全部抵消。而且伴隨對國內(nèi)替換品需求上升，其價格也會上升。第三種，伴隨貿(mào)易品和相關(guān)產(chǎn)品價格上升，以及出口商利潤增加，這一類產(chǎn)品生產(chǎn)商也會要求相同利潤水平，或者轉(zhuǎn)移生產(chǎn)，或者提升銷售價格，其結(jié)果也會促使價格總水平上升?？傊?，本幣貶值在總體上會帶來國內(nèi)價格水平上升，造成通貨膨脹而現(xiàn)實中,一國發(fā)生通貨膨脹會造成本幣對外貶值,本幣貶值又會產(chǎn)生物價上漲壓力,此時極易產(chǎn)生惡性循環(huán)51/725.匯率改變對微觀經(jīng)濟活動影響浮動匯率制度下：增加企業(yè)外匯風(fēng)險進口商品計價貨幣升值則進口企業(yè)成本增加出口商品計價貨幣貶值則出口企業(yè)利潤降低要求企業(yè)和商人對匯率變動有一個準確預(yù)測52/726.匯率改變對國際經(jīng)濟關(guān)系影匯率戰(zhàn)頻繁不停假如一國以貨幣貶值為伎倆促進出口,極易造成對方國家報復(fù),從而陷入?yún)R率戰(zhàn)20世紀90年代日元升值53/721.5人民幣匯率匯率歷史沿革：官方匯率為主、匯率高估、不利于出口20世紀90年代以后：有管理浮動匯率,人民幣對美元匯率為基礎(chǔ)匯率,人民幣與其它貨幣之間匯率經(jīng)過各自與美元匯率套算出來標價方法：直接標價法,以100單位外幣為標準折合人民幣若干元現(xiàn)行人民幣匯率制度基本內(nèi)容:人民幣匯率由過去雙軌制變?yōu)閱我粎R率,即由過去官方匯率和外匯調(diào)劑市場匯率并存改為以市場為基礎(chǔ)有管理單一浮動匯率,在這一制度下,由國際收支情況決定外匯市場供求關(guān)系將是決定匯率主要依據(jù)由中國人民銀行決定外匯交易基準匯率,并要求匯價浮動幅度,在此幅度內(nèi)由各商業(yè)銀行自行決定外匯買賣價和現(xiàn)鈔買賣價當前已實現(xiàn)了在人民幣經(jīng)常項目下完全可兌換54/72可兌換：由1994年經(jīng)常項目標可兌換到未來資本項目標可兌換過渡前提條件：外匯供給充分、金融市場發(fā)達、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟實力等方面條件成熟以后未來預(yù)測：人民幣國際化55/72外匯業(yè)務(wù)分為經(jīng)常項目和資本項目。

(1)“外匯經(jīng)常項目”：經(jīng)常項目是指一國與外國進行經(jīng)濟交易中經(jīng)常發(fā)生交易項目，包含貿(mào)易收支、服務(wù)收支、單方面轉(zhuǎn)移等。貿(mào)易收支是一國出口商品所得外匯收入和進口商品外匯支出總稱。服務(wù)貿(mào)易是指一個國家對外提供各類綜合服務(wù)及勞務(wù)或接收服務(wù)和勞務(wù)所發(fā)生外匯收支。單方面轉(zhuǎn)移是一國對外單方面無對等無償支付，包含私人單方面轉(zhuǎn)移與政府單方面轉(zhuǎn)移。其中主要表現(xiàn)形式有：

—與買賣外匯、商品和勞務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)；

—將在銀行存款、貸款、投資和其它金融業(yè)務(wù)中取得利息、紅利和其它收入?yún)R出境外或由境外匯入；

—匯兌非貿(mào)易性資金，包含工資、退休金、贍養(yǎng)費、遺產(chǎn)和其它同類業(yè)務(wù)。

(2)“外匯資本項目”：資本項目是指國與國之間發(fā)生資本流出與流入。換言之，就是一國為了某種經(jīng)濟目標在國際經(jīng)濟交易中發(fā)生資本跨國界收支項目。在國際收支統(tǒng)計，經(jīng)常項目亦稱經(jīng)常賬戶，資本項目亦稱資本賬戶。其中主要表現(xiàn)形式有：

—投資，包含買賣有價證券；

—提供和取得貸款；

—吸納資金并分配到賬戶和存款帳戶；

—跨境調(diào)動現(xiàn)金和有價證券。

56/72人民幣升值問題伴隨我國經(jīng)濟實力快速增加及外匯貯備迅猛增加,國際上要求人民幣升值呼聲此起彼伏也有一些國內(nèi)經(jīng)濟學(xué)家要求人民幣一步到位升值但也有經(jīng)濟學(xué)家注意到國內(nèi)存在很多問題,人民幣不宜過快過猛升值:如經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理,金融體系發(fā)展滯后,監(jiān)管制度落后不健全,宏觀經(jīng)濟運行不穩(wěn)定,等等,人民幣不宜過快升值從當前實踐來看,人民幣是一個穩(wěn)步有序升值過程,不過近一段時間來升值速度不停加緊,其后果還須親密注意57/72一、判斷對錯1、外匯與外國貨幣不是同一個概念，外匯范圍要大于外國貨幣。2、美元是國際貨幣體系中心貨幣，所以美元對其它全部國家貨幣報價都采取是間接標價法。3、一國貨幣假如采取直接標價法，那么匯率上升就意味著本幣升值。4、客戶從銀行手中買入或者向銀行賣出外匯價格是不一樣，前者為買入價，后者為賣出價，買入價和賣出價之間價差是銀行經(jīng)營費用和利潤。5、一國貨幣升值會增加該國進口，降低該國出口，國際收支惡化反過來又會造成該國貨幣貶值。所以即使在紙幣制度下，匯率波動也是有限，并最終會返回到其均衡位置。58/72二、多項選擇1、遠期匯率升貼水取決于哪些原因（）A不一樣外匯市場上利率差異B供求關(guān)系C對未來匯率預(yù)期D未來交割時市場現(xiàn)匯率2、金本位制度下，以下哪種原因會引發(fā)一國貨幣匯率上升（）A一樣貨幣單位法定含金量增加B該國貿(mào)易順差增加或貿(mào)易逆差降低C因為技術(shù)進步該國貨幣改鑄為黃金所需費用降低D該國外債償還高峰出現(xiàn)59/723、本幣貶值不一定能夠改進國際收支，這是因為（）A不一樣國家，不一樣商品需求彈性存在差異B其它國家對外匯傾銷抵制C微觀經(jīng)濟主體認為匯率會深入貶值，反而增加進口或輸出資本D“收效期”內(nèi)國內(nèi)物價上升程度超出本幣貶值程度4、法定升、貶值在以下哪種貨幣制度下存在（）A浮動匯率制度B布雷頓森林體系C金本位制度D固定匯率制度5、不論金本位制度下還是紙幣制度下，匯率都主要受到兩個原因影響，它們是（）A一國金融體系結(jié)構(gòu)B貨幣購置力C外匯交易技術(shù)D貨幣供求關(guān)系60/726、以下原因中有可能引發(fā)一國貨幣貶值原因有（）A國際收支逆差B通貨膨脹率高于其它國家C國內(nèi)利率上升D國內(nèi)總需求增加快于總供給7、利率上升引發(fā)本國貨幣升值，其傳導(dǎo)機制是（）A吸引資本流入B勉勵資本輸出C抑制通貨膨脹D刺激總需求61/721ABC2AB3ABCD4BCD5BD6ABD7AC62/72計算題：在日本，美元兌日元上個季度為1美元兌110日元，本季度為1美元兌120日元，請問對日原來說，外匯匯率是升是貶？其數(shù)量是多少？本幣匯率是升是貶？其數(shù)量是多少？外匯匯率：（120/110-1）*100%=9.1%，外匯匯率升值約9.1%本幣匯率：（110/120-1）*100%=8.3%，本幣匯率約貶值8.3%63/72問答題：1、某銀行問詢美元兌新加坡元匯價，身為交易員你回復(fù)道：“1.6403/1.6410”,請問,假如該銀行想把美元賣給你,匯率是多少?2、某銀行問詢美元兌港元匯價，身為交易員你回復(fù)到：“1美元=7.8000/10港元”，請問：（1）該銀行要向你買進美元，匯價是多少？（2）如你要買進美元，應(yīng)按什么匯率計算？（3）如你要買進港元，又是什么匯率？64/723、假如你以電話向中國銀行問詢英磅兌美元匯價，中國銀行答道“1.6900/10”，請問：（1）中國銀行以什么匯價向你買進美元？（2）你以什么匯價從中國銀行買進英磅？（3）假如你向中國銀行賣出英磅，使用什么匯率？65/724、假如你向中國銀行問詢歐元兌美元報價，回答是“1.2940/1.2960”，請問：（1）中國銀行以什么匯率向你買入美元，賣出歐元？（2）假如你要買進美元，中國銀行給你什么匯率？（3）假如你要買進歐元，匯率又是多少？66/725、假如你是銀行，客戶向你問詢美元兌