南方航空財務分析

（財務分析）南方航空財務分析

小組組員：梁才福35鄧偉雄27梁志浩57林華釗31葉柏坤47劉敬豐37

目錄：企業(yè)概況3發(fā)行上市4財務分析5償債能力6盈利能力8營運能力10發(fā)展能力11杜邦分析13

企業(yè)概況企業(yè)名稱:中國南方航空股份有限企業(yè)英文名稱:ChinaSouthernAirlinesCompanyLimited證券簡稱:南方航空證券代碼:600029關(guān)聯(lián)上市：南方航空(ZNH)H股：中國南方航空股份(01055)行業(yè)類別:航空運送業(yè)證券類別:上海A股法人代表:司獻民總經(jīng)理:譚萬庚企業(yè)董秘:謝兵獨立董事:王知,林光宇,隋廣軍,貢華章企業(yè)網(wǎng)址:電子信箱:;注冊地址:廣東省廣州市廣州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)辦公地址:廣東省廣州市機場路278號經(jīng)營范圍國內(nèi)和經(jīng)同意的國際、地區(qū)航空客、貨、郵、行李運送業(yè)務；通用航空業(yè)務；航空器維修；國內(nèi)外航空企業(yè)間代理業(yè)務；航空食品加工與銷售，保險兼業(yè)代理服務。主營業(yè)務提供國內(nèi)、香港地區(qū)及國際航空客運、貨運及郵運服務。歷史沿革我司是經(jīng)國家體改委同意，由南航集團作為唯一發(fā)起人，以發(fā)起設(shè)置方式設(shè)置的股份有限企業(yè)。我司于1995年03月25日正式成立。我司1997年7月境外發(fā)行H股(包括每股代表50股H股的美國存股證券ADS)117417.8萬股，并分別在紐約、香港兩地掛牌上市。經(jīng)對外貿(mào)易經(jīng)濟合作部同意，我司變更為外商投資股份有限企業(yè)。截至12月31日，我司總股本337,417.8萬股，其中南航集團持有220,000萬股，占總股本的65.20%，為控股股東；境外上市的H股117,417.8萬股，占總股本的34.80%。發(fā)行上市網(wǎng)上發(fā)行日期上市日期-07-25發(fā)行方式向二級市場每股面值(元)1.00發(fā)行量(萬股)100000.00每股發(fā)行價(元)2.700發(fā)行費用(萬元)5923.28發(fā)行總市值(萬元)270000.00募集資金凈額(萬)264076.72上市首日開盤價(元)3.91上市首日收盤價(元)3.88上市首日換手率(%)58.80發(fā)行當年凈利潤預測20264.每股攤薄市盈率-18.0000主承銷商中國銀河證券有限責任企業(yè)上市推薦人中國銀河證券股份有限企業(yè)財務分析重要財務指標：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務收入凈額/平均資產(chǎn)總額X100%凈資產(chǎn)收益率：高/低表明企業(yè)盈利能力強/弱。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷貨成本/平均存貨余額應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務收入÷平均應收賬款近十年的各項財務指標變化圖圖表SEQ圖表\*ARABIC1償債能力圖表SEQ圖表\*ARABIC2償債能力是用來衡量上市企業(yè)對負債能及時、足額償還的保證程度。重要從速動比率、流動比率、現(xiàn)金負債比率、股東權(quán)益比率、資產(chǎn)負債率方面進行分析。財務指標-06-30-12-31-12-31-12-31資產(chǎn)總額10400200.09473600.008300300.008197900.00負債總額8855400.008147800.007355500.006769000.00流動負債3899900.003778200.004127900.004254300.00資產(chǎn)負債率85.140086.005388.617282.5699股東權(quán)益比率11.960010.93458.434614.4537流動比率0.31270.24150.22400.2066速動比率0.27870.20830.19420.1781圖表SEQ圖表\*ARABIC3一般來說，企業(yè)的的流動比率越高，短期償債能力就越強；流動比率越低，則企業(yè)的短期償債能力就越低。從上圖可以看出，流動比率和速動比率都是逐漸上升，這闡明了該企業(yè)的短期償債能在上升。圖表SEQ圖表\*ARABIC4從圖表4中，資產(chǎn)負債率從82.56升到85.14%，呈上升趨勢；而股東權(quán)益比率也在下降，因此股東或所有者權(quán)益所占的比例有所減少，闡明了債權(quán)的保證程度在下降。盈利能力圖表SEQ圖表\*ARABIC5盈利能力是用來衡量上市企業(yè)獲取利潤的能力。以總資產(chǎn)收益率、每股收益、成本費用利潤率、主營業(yè)務利潤率、凈資產(chǎn)收益率、每股未分派利潤作為重要解釋因子。財務指標(單位)-06-30-12-31-12-31-12-31主營業(yè)務收入5604300.005642700.005577200.003468100.00營業(yè)利潤(萬元)231400.00-184900.00-590800.00209400.00投資收益(萬元)117700.0034700.0034000.0037300.00利潤總額(萬元)264500.0045700.00-474800.00284900.00所得稅(萬元)41200.00-9700.004800.0084300.00凈利潤(萬元)207600.0035800.00-482900.0018.00主營業(yè)務利潤率%6.679.37671.405412.3763凈資產(chǎn)收益率(%)16.683.46-68.9815.36總資產(chǎn)收益率5.13110.5848-5.77812.4729圖表SEQ圖表\*ARABIC6圖表6中，主營業(yè)務利潤率總體上是下降的，而凈資產(chǎn)收益率變化比較大，但增長不大?？傎Y產(chǎn)收益率也不太高，闡明了企業(yè)盈利能力不太強。營運能力經(jīng)營能力：根據(jù)銷售收入增長率、應收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨增長率、營業(yè)周期等財務指標綜合分析圖表SEQ圖表\*ARABIC7財務指標-06-30-12-31-12-31-12-31存貨周轉(zhuǎn)率(%)22.4139.6044.4337.49應收賬款周轉(zhuǎn)率(%)19.8241.7534.1831.88總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)0.350.630.680.71圖表SEQ圖表\*ARABIC8從圖表8中看出，存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率都是先增后降，闡明資產(chǎn)的流動性有所減少；而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對低，從而也闡明了南方航空的營運能力有所下降。發(fā)展能力發(fā)展能力是用來衡量企業(yè)擴展經(jīng)營的能力。重要從總資產(chǎn)擴張率、主營業(yè)務增長率、固定資產(chǎn)投資擴張率、每股收益增長率、凈利潤增長率這幾種方面考慮。財務指標(單位)-06-30-12-31-12-31-12-31主營業(yè)務收入增長率%39.38-0.681.1718.02營業(yè)利潤增長率(%)264.4668.70-382.14569.51稅后利潤增長率(%)5363.15107.41-365.33770.81凈資產(chǎn)增長率(%)19.8747.96-40.9116.01總資產(chǎn)增長率(%)9.7814.141.257.62圖表SEQ圖表\*ARABIC9由圖表9得出，主營業(yè)務收入增長率總體上從18.02%增長到39.38%；凈資產(chǎn)增長率變化比較大，但總體上增長不大；總資產(chǎn)增長率都不小于零，增幅也比較大?？偟膩碚f，南方航空的發(fā)展能力還是很好。杜邦分析它是一種用來評價企業(yè)獲利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典措施。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐層分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。1、權(quán)益凈利率是一種綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的關(guān)鍵。2、資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高下?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反應總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各原因進行分析，以判明影響企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的重要問題在哪里。銷售凈利率反應銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，減少成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的主線途徑，而擴大銷售，同步也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。3、權(quán)益乘數(shù)表達企業(yè)的負債程度，反應了企業(yè)運用財務杠桿進行經(jīng)營活動的程度。資產(chǎn)負債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這闡明企業(yè)負債程度高，企業(yè)會有較多的杠桿利益，但風險也高；反之，資產(chǎn)負債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這闡明企業(yè)負債程度低，企業(yè)會有較少的杠桿利益，但對應所承擔的風險也低。凈資產(chǎn)收益率(ROE)＝資產(chǎn)凈利率(凈收入/總資產(chǎn))×權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/總權(quán)益資本)資產(chǎn)凈利率(凈收入/總資產(chǎn))＝銷售凈利率(凈收入/總收益)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總收益/總資產(chǎn))凈資產(chǎn)收益率(ROE)＝銷售凈利率(NPM)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(AU,資產(chǎn)運用率)×權(quán)益乘數(shù)(EM)從這近來的三年的杜邦分析，可看到:凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)利潤率*權(quán)益乘數(shù):-68.98%=-5.8372%*1（1-0.89）：3.4559%=0.4028%*1（1-0.86）：29.55%=5.13%*5.7601%總資產(chǎn)利潤率和權(quán)益乘