2023年 特斯拉：國(guó)產(chǎn)Ｍodel 3／Y全系官降持續(xù)看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的

告網(wǎng)請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露2好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的本期內(nèi)容提要:ModelSX與限時(shí)交付激勵(lì)6000元僅維持六天就提前終止(原計(jì)劃：2023年1月1日(含)至2023年2月28日(含)期間完成交付即可享受)。萬(wàn)元起，ModelSPlaid三電機(jī)全輪驅(qū)動(dòng)版100.99萬(wàn)元起；ModelX雙電機(jī)全輪驅(qū)動(dòng)版87.99萬(wàn)元起，ModelXPlaid三電機(jī)全輪驅(qū)動(dòng)版?Model3/Y在華價(jià)格變化可分為降-升-降三大階段：(1)降：2020年宏觀經(jīng)濟(jì)下滑壓力，汽車消費(fèi)略顯疲軟，特斯拉價(jià)格策略轉(zhuǎn)為降價(jià)促行業(yè)專題研究(普通)評(píng)級(jí) 車行業(yè)分析師有限公司ASECURITIESCOLTD看好看好?特斯拉降價(jià)為較優(yōu)策略，進(jìn)一步拓寬目標(biāo)價(jià)格帶后空間有多大？需求手訂單不足；供給端看，上海工廠近期也正經(jīng)歷短暫停產(chǎn)；從產(chǎn)品端為此次降價(jià)的意義更在于突破20-25萬(wàn)元轎車市場(chǎng)，以及提升30萬(wàn)元以下SUV市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。Model3定位B級(jí)轎車，降價(jià)后有望實(shí)現(xiàn)請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露3告網(wǎng)P(23.99萬(wàn))、漢V凈利潤(rùn)(此次降價(jià)后預(yù)計(jì)單車凈利潤(rùn)0.5-1萬(wàn)元)，我們預(yù)計(jì)公司仍有降價(jià)空間，但我們認(rèn)為后續(xù)降價(jià)策略仍需觀察競(jìng)品的跟進(jìn)速度，特斯拉此番降價(jià)更顯底氣。從消費(fèi)者角度出發(fā)，降價(jià)幅度較大也有助觀望者“買漲不買跌”的心理，更有利于增加在手訂單厚度。Y來(lái)看，我們認(rèn)為未來(lái)中國(guó)上海工廠目標(biāo)定位亞太出口中心，東南亞、ModelSX00美元額外折扣，鞏固電動(dòng)汽車能190萬(wàn)輛，基本面筑底回升對(duì)估值將起到等。?風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車促消費(fèi)政策效果不及預(yù)期、疫情反復(fù)導(dǎo)致供給恢復(fù)不請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露4告網(wǎng)2023年1月1日(含)至2023年2月28日(含)期間完成交付即可享受)。本次官降略超預(yù)期，除Model3歷史新低。S資料來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：特斯拉官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心el.00.000099資料來(lái)源:特斯拉官網(wǎng)，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露5告網(wǎng)格段2022匯總季度1月0萬(wàn)以上130-40萬(wàn)20-30萬(wàn)225-10萬(wàn)832格段2022匯總季度1月0萬(wàn)以上30-40萬(wàn).4%20-30萬(wàn)%%%%5%%%%%5-10萬(wàn).9%.7%%0%%%%%資料來(lái)源：中國(guó)汽車市場(chǎng)微信公眾號(hào)，信達(dá)證券研發(fā)中心次降價(jià)后預(yù)計(jì)單車凈利潤(rùn)0.5-1萬(wàn)元)，我們預(yù)計(jì)公司仍有一定降價(jià)空間，但我們認(rèn)為后續(xù)降價(jià)策略仍需觀察競(jìng)品的度較大也有助于削弱觀望者“買漲不買跌”的心理，更有利于增加在手訂單厚度。出請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露6告網(wǎng)標(biāo)的、外部宏觀環(huán)境惡化。請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露7告網(wǎng)圖4：特斯拉季度營(yíng)收(億美元)及增速0%%559.960.4QQQ3QQQQQQQQ3資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心圖5：特斯拉季度凈利潤(rùn)(億美元)及增速5032.9.4QQQQQQQQQQQ資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心圖6：特斯拉全球季度交付量(臺(tái))0,0000,00000000ModelS/XModel3/YQQQ3QQQQQQQ2QQ資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心圖7：特斯拉中國(guó)批發(fā)銷量(臺(tái)),000000lSXModelY0102030405/06/07/08/09/10/11資料來(lái)源：Wind，乘聯(lián)會(huì)，懂車帝，信達(dá)證券研發(fā)中心圖8：特斯拉季度毛利率和凈利率(%)%%0%%% QQQQQQQQQQQ資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心圖9：特斯拉季度單車收入和單車毛利(萬(wàn)美元).0利QQQQQQQQQQQ資料來(lái)源：特斯拉財(cái)報(bào)，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露8告網(wǎng)資料來(lái)源：特斯拉財(cái)報(bào)，信達(dá)證券研發(fā)中心請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露9告網(wǎng)究團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)介大學(xué)汽車服務(wù)工程學(xué)士、上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)金融碩士。新勢(shì)力等。銷售聯(lián)系人yuecindasccom月秘僑興僮明杰nmingzhencindasccomjiachengcindasccomiyuancindasccom weichong@ ngcindasccommiqiaocindasccom mngxingcindasccom wuguo@engchengcindasccomcindasccomjianxiaocindasccomeicindasccomxiaocindasccomindasccomcom iecindasccomixingcindasccom wangliuyang@nchencindasccom wangyufei@m ingcindasccomngqingcindasccom liuying1@ijingcindasccom kuncindasccom10告網(wǎng)究觀點(diǎn)；本人薪酬的任何組與，也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體分析意見或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。本報(bào)告所載意見、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的研究報(bào)告，對(duì)此信