產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)重點問題操作解析-以企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)為中心

產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)重點問題操作解析

---以企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)為中心主要內(nèi)容一、制度前提：企業(yè)國有資產(chǎn)管理的制度體系（不做講解，僅供參考）二、進場交易的基本類型、流程和操作三、需要注意的細節(jié)問題，結(jié)合產(chǎn)管辦檢查反饋一、企業(yè)國有資產(chǎn)管理的制度架構(gòu)

（一）資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)、國有企業(yè)、（企業(yè)）國有產(chǎn)權(quán)、（企業(yè)）國有資產(chǎn)等基礎(chǔ)概念理解：財務(wù)、經(jīng)濟、法律1、資產(chǎn)/產(chǎn)權(quán)財務(wù)上，資產(chǎn)負債表，所有者權(quán)益，可交換價值的會計反映；經(jīng)濟上，制度經(jīng)濟學（產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟理論），基于交易成本的資源配置；法律上，法律或者合同在資產(chǎn)（資源）上創(chuàng)設(shè)的權(quán)益（權(quán)利義務(wù)關(guān)系）十六大：產(chǎn)權(quán)包括股權(quán)、物權(quán)、債權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等2、公司（企業(yè)），國有企業(yè)（公司）資產(chǎn)/產(chǎn)權(quán)的獨立取決于主體獨立，沒有公司企業(yè)的獨立，很難形成明晰的產(chǎn)權(quán)如計劃經(jīng)濟下的國有企業(yè)；又如2005年前公司法：公司中的國有資產(chǎn)歸國家所有國有企業(yè)：全民國有制形態(tài),國家及其投資機構(gòu),國有及國有控股企業(yè),88年全民國有制企業(yè)法/93年公司法/08年國資法；國有企業(yè)：國有資本全資或控股的企業(yè)

3、企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)：各種形式投資形成的權(quán)益，主要指股權(quán)企業(yè)國有資產(chǎn)：企業(yè)意義上，與企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)內(nèi)涵類似；國有資產(chǎn)和公司財產(chǎn)關(guān)系辨析

（二）企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)管理的制度架構(gòu)目標：國有企業(yè)改革，經(jīng)濟體制乃至政治體制改革的中心環(huán)節(jié)，國有企業(yè)改革目標是重構(gòu)現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度和公司治理結(jié)構(gòu)問題：所有者缺位與管理層控制；公開操作與私下交易；國資流失與職工利益；國家、企業(yè)、職工關(guān)系制度設(shè)計：1、以出資人監(jiān)管制度建設(shè)推動國有企業(yè)改革2、以市場化機制導(dǎo)入規(guī)范國有企業(yè)改革

以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為紐帶的出資人監(jiān)管法律制度體系主體（所有者到位）：統(tǒng)一所有（國家/國務(wù)院）---分級代表管理（國務(wù)院和地方人民政府）---特設(shè)出資人履職機構(gòu)（國資委）---國家出資企業(yè)（出資監(jiān)管單位）---所出資企業(yè)（各級子企業(yè)）客體（國資/國企）：企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)（企業(yè)國有資產(chǎn)）作為國資監(jiān)管的客體，有別于監(jiān)管國有企業(yè)，成為國資監(jiān)管法律制度的基礎(chǔ)內(nèi)容（管資產(chǎn)與管人和管事）：管資產(chǎn)（資產(chǎn)形成、流轉(zhuǎn)和保護的制度），管人（公司治理結(jié)構(gòu)），管事（主業(yè)規(guī)制、布局調(diào)整、財務(wù)監(jiān)督、預(yù)算管理、收益收繳等）企業(yè)產(chǎn)權(quán)管理的主要內(nèi)容和形態(tài)從過程看，產(chǎn)權(quán)形成、運營、流轉(zhuǎn)、保護：

出資/并購等形成產(chǎn)權(quán)——產(chǎn)權(quán)登記/股權(quán)管理/界定

資產(chǎn)管理和資本運作——融資/置換/上市/增發(fā)

產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)——劃轉(zhuǎn)/轉(zhuǎn)讓/置換/增資

產(chǎn)權(quán)保護——清產(chǎn)核資審計評估公開交易從形態(tài)看，上市公司股份、非上市公司股權(quán)、物權(quán)、債權(quán)

上市公司股份——證券市場19號令

非上市公司股權(quán)——產(chǎn)權(quán)交易市場3號令

大宗物權(quán)——產(chǎn)權(quán)交易市場/拍賣機構(gòu)/協(xié)議

債權(quán)——自主處置/公開轉(zhuǎn)讓重要資源資產(chǎn)的專項管理：境外產(chǎn)權(quán)/土地資產(chǎn)

以市場化機制導(dǎo)入規(guī)范國有企業(yè)改革其一、以國資證券化為抓手，推動國有企業(yè)核心資產(chǎn)上市，以公開市場機制促進國有企業(yè)改制，走上市發(fā)展道路：證券市場其二、依法合規(guī)、市場機制，強制公開進場交易，規(guī)范國有資產(chǎn)處置產(chǎn)權(quán)市場

其三、充分利用債券市場，組合融資，加快發(fā)展：債券市場小結(jié)：企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)管理制度1、從制度框架而言，表現(xiàn)為出資人監(jiān)管制度和交易市場機制的相互結(jié)合和相互促進。

2、從交易過程而言，可概括為：出資人內(nèi)部分級監(jiān)管審核和強制公開交易的實施過程。

上述制度改革不僅基本形成了現(xiàn)行國資監(jiān)管制度體系，對產(chǎn)權(quán)交易市場的面貌和發(fā)展也起到根本性作用。

二、進場交易的基本類型、流程及操作

從交易類型：存量轉(zhuǎn)讓/增資擴股從交易方式：進場協(xié)議（交易見證）/公開掛牌（交易撮合）從交易標的：股權(quán)/物權(quán)/債權(quán)/知識產(chǎn)權(quán)/其他各類權(quán)益，上述權(quán)益可以單獨或者組合予以交易以下分別從協(xié)議交易、掛牌交易和增資擴股解析重點操作問題：關(guān)于協(xié)議交易的操作口徑、流程及文件，協(xié)議項目：通道選擇---文本準備---交易見證先補充了解國資協(xié)議調(diào)整的幾種途徑和規(guī)定：關(guān)于國資協(xié)議交易，現(xiàn)有政策通道主要有三條：無償劃轉(zhuǎn)、直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓、股權(quán)（份）置換。1、先看無償劃轉(zhuǎn)，這是成本最低的方案。根據(jù)國資發(fā)產(chǎn)權(quán)[2005]239號、滬國資委產(chǎn)[2005]362號規(guī)定，無償劃轉(zhuǎn)適用條件：國有獨資企業(yè)（公司）（或一人公司）、行政機構(gòu)、事業(yè)單位之間產(chǎn)權(quán)無償轉(zhuǎn)移

（2013）199新增情形：國有多元公司作為劃入方/市國資委批準；國有多元公司內(nèi)部一人公司之間/集團公司決定。除適用條件外，無償劃轉(zhuǎn)的關(guān)鍵要素還有劃轉(zhuǎn)基準和審批程序：劃轉(zhuǎn)基準本市采用的是劃轉(zhuǎn)基準日標的公司經(jīng)審計賬面凈資產(chǎn)；長期投資賬面、標的公司所有者權(quán)益賬面以及稅收等問題。劃轉(zhuǎn)審批程序：集團公司內(nèi)部劃轉(zhuǎn)，集團公司批準，抄報同級國資委同一國資委下屬企業(yè)之間，以劃出方為主，國資委審批。不同國資委下屬企業(yè)，劃出方國資委先批劃出，后劃入方國資委批劃入。委托監(jiān)管單位或行政機構(gòu)為出資人代表的，由該委托監(jiān)管單位或行政機構(gòu)批準。2、直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓，如為國有控股公司，則可考慮該途徑直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓的條件（306號）：1、國有經(jīng)濟布局調(diào)整和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級需要，標的企業(yè)屬于國民經(jīng)濟關(guān)鍵行業(yè)、領(lǐng)域的，在協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)部分國有產(chǎn)權(quán)后，應(yīng)保持國有絕對控股地位。2、在所出資企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)重組中，擬直接采取協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)，轉(zhuǎn)讓方和受讓方應(yīng)為所出資企業(yè)或其全資、絕對控股企業(yè)。審批主體：本市企業(yè)之間由市國資委審批，已改事前備案（見上引199號文）；中央企業(yè)國務(wù)院國資委審批；中央和本市之間，以轉(zhuǎn)讓方為主行使批準權(quán)。轉(zhuǎn)讓依據(jù)：直接協(xié)議轉(zhuǎn)讓價格不得低于經(jīng)核準或備案的資產(chǎn)評估結(jié)果?；砻庠u估的，不得低于經(jīng)審計賬面凈資產(chǎn)值。若皆為獨資，則可申請

另外：目前事實上還存在一種集團審批的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，即轉(zhuǎn)讓方為國有相對控股（國有股東為第一大股東，持股低于50%），受讓方也為其控制企業(yè)的，經(jīng)集團公司批準，也可以評估值協(xié)議轉(zhuǎn)讓。3、股權(quán)置換：343文資產(chǎn)和現(xiàn)金比低于25%同一集團公司絕對控股以上之間，集團公司審批報市國資委；跨集團的；跨區(qū)縣的；一方為上市公司或?qū)嶋H控制企業(yè)的由市國資委審批全資之間的可用審計值交易，其他需用評估值。關(guān)于協(xié)議交易的操作口徑、流程及文件

操作口徑：

從整個國資監(jiān)管理念和架構(gòu)看，協(xié)議交易是作為特殊規(guī)定來設(shè)計的，即明確規(guī)定協(xié)議轉(zhuǎn)讓的范圍和條件、以及嚴格的審批權(quán)限。除此之外，則全部屬于公開掛牌交易范疇。就其口徑而言，主要是國有企業(yè)內(nèi)部重組可以適用（企業(yè)集團全資或絕對控股企業(yè)）；審批主體則嚴格限制為省級以上國資監(jiān)管機構(gòu)，不得分解或下放。

操作流程：通常是集團公司有個內(nèi)部整合決定，涉及項目方啟動內(nèi)部決策，審計評估備案作價，簽署交易協(xié)議，逐級上報集團公司，集團公司請示監(jiān)管機構(gòu)，監(jiān)管機構(gòu)批準，交易所交易見證，交接和變更。

一般文件：有關(guān)批復(fù)/內(nèi)部決策文件/交易合同/審計評估報告?zhèn)浒副?主體資格文件等。

一、審批類協(xié)議項目（G0）1、本市企業(yè)集團內(nèi)部資產(chǎn)重組涉及的國有及國有絕對控股企業(yè)之間的協(xié)議轉(zhuǎn)讓項目，應(yīng)當提供本市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)的批準文件；2、受理登記時間在批準文件的有效期內(nèi)；3、交易主體、標的、轉(zhuǎn)讓價格及作價依據(jù)等應(yīng)當與批準文件內(nèi)容相一致；4、轉(zhuǎn)讓價格一般以經(jīng)備案或核準的資產(chǎn)評估結(jié)果作為確定價格的依據(jù)。如交易雙方均為國有企業(yè)集團內(nèi)直接或者間接全資企業(yè)的，可以不低于經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值為依據(jù)確定價格。二、劃撥類協(xié)議項目(G1)1、同一國資監(jiān)管機構(gòu)所出資企業(yè)之間無償劃轉(zhuǎn)的，需由所出資企業(yè)共同報國資監(jiān)管機構(gòu)批準；2、在不同國資監(jiān)管機構(gòu)所出資企業(yè)之間無償劃轉(zhuǎn)的，需依據(jù)劃轉(zhuǎn)雙方的產(chǎn)權(quán)歸屬關(guān)系，由所出資企業(yè)分別報同級國資監(jiān)管機構(gòu)批準；3、下級政府國資監(jiān)管機構(gòu)所出資企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)上級政府國資監(jiān)管機構(gòu)所出資企業(yè)或其子企業(yè)持有的，需由下級政府和上級政府國資監(jiān)管機構(gòu)分別批準；4、在所出資企業(yè)內(nèi)部無償劃轉(zhuǎn)的，需由所出資企業(yè)批準并抄報同級國資監(jiān)管機構(gòu)；5、劃出方、劃入方需為出資企業(yè)下屬直接或者間接的獨資企業(yè)或公司；6、出資企業(yè)批準的劃轉(zhuǎn)項目需抄報同級國資監(jiān)管機構(gòu)；7、應(yīng)以審計報告的凈資產(chǎn)值作為無償劃轉(zhuǎn)的價格依據(jù)；8、劃轉(zhuǎn)的相關(guān)主體、標的、金額應(yīng)當與批準文件內(nèi)容相一致；三、股權(quán)置換調(diào)整類協(xié)議項目(G2)1、本市市屬企業(yè)集團內(nèi)部采取產(chǎn)權(quán)置換交易的，其內(nèi)部資產(chǎn)重組涉及的產(chǎn)權(quán)置換事項由其批準或者決定，同時抄報市國資委；其中，置換一方為實際控制企業(yè)或上市公司的，由市國資委審核批準或者出具意見；2、其他市屬國有單位之間、市屬國有單位與實際控制企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)置換事項，由出資監(jiān)管企業(yè)或者委托監(jiān)管單位報市國資委批準后實施。其中，市屬國有單位與區(qū)縣國資委監(jiān)管企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)置換，區(qū)縣國資委監(jiān)管企業(yè)應(yīng)事先報經(jīng)區(qū)縣國資委批準；3、現(xiàn)金作為補價占整個資產(chǎn)交換金額比例應(yīng)低于25%；4、轉(zhuǎn)讓價格一般以經(jīng)備案的資產(chǎn)評估結(jié)果作為確定置換價格的依據(jù)。對于市屬國有單位內(nèi)部重組，產(chǎn)權(quán)置換雙方均為市屬國有單位直接或者間接全資擁有的子企業(yè)的，置換價格可以經(jīng)備案的資產(chǎn)評估結(jié)果作為依據(jù)，也可以審計報告確認的凈資產(chǎn)值為基準，且不得低于經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值；5、交易主體、標的、轉(zhuǎn)讓價格及作價依據(jù)應(yīng)當與批準文件內(nèi)容相一致；四、其他類協(xié)議項目（G4）1、其他類協(xié)議項目包括除審批類協(xié)議項目外的本市其他內(nèi)部重組調(diào)整的項目。其中：國有及國有絕對控股企業(yè)轉(zhuǎn)讓給國有實際控制企業(yè)的項目，應(yīng)經(jīng)市國資委同意；國有實際控制企業(yè)轉(zhuǎn)讓給國有及國有絕對控股或?qū)嶋H控制企業(yè)的，轉(zhuǎn)讓方除按《公司法》或公司章程的約定程序?qū)徸h同意外，還需經(jīng)轉(zhuǎn)讓方所屬區(qū)（縣）監(jiān)管機構(gòu)、出資監(jiān)管企業(yè)或委托監(jiān)管單位批準；2、轉(zhuǎn)讓價格一般以經(jīng)備案的資產(chǎn)評估結(jié)果作為確定價格的依據(jù)。如交易雙方均為國有企業(yè)集團內(nèi)直接或者間接全資企業(yè)的，可以不低于經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值為依據(jù)確定價格；3、國有創(chuàng)投項目的協(xié)議交易項目，按已經(jīng)聯(lián)交所備案的國有創(chuàng)投項目登記單所列的事先約定辦理；4、經(jīng)上海市產(chǎn)權(quán)交易公平公正審核委員會審議同意的協(xié)議項目，按審核委員會的審議結(jié)論予以辦理；5、經(jīng)有權(quán)部門判決或裁決的，根據(jù)生效的司法判決書或仲裁裁決書辦理；6、原通過公開掛牌交易程序獲得股權(quán)，按原公告約定的回購程序履行轉(zhuǎn)讓義務(wù)的，可按原約定的協(xié)議交易方式辦理。7、其他創(chuàng)新類業(yè)務(wù)涉及的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，從其業(yè)務(wù)規(guī)則。五、事業(yè)單位協(xié)議項目（G4） 1、協(xié)議轉(zhuǎn)讓需提供市財政局的批準文件；2、交易價格不低于按規(guī)定權(quán)限報市財政局、主管部門備案的資產(chǎn)評估報告所確認的評估價值；3、交易主體、標的、金額及交易方式應(yīng)當與批準文件內(nèi)容相一致；4、區(qū)（縣）事業(yè)單位資產(chǎn)處置參照上述執(zhí)行。轉(zhuǎn)讓方為國有參股的（含集體參股）（Q）1、轉(zhuǎn)讓方股東中，國有雖為第一大股東，但民營合計持股比例大于50%，轉(zhuǎn)讓方股東會決定協(xié)議轉(zhuǎn)讓的，可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓；2、轉(zhuǎn)讓方股東中，國有雖非第一大股東，但國有股東合計持股比例大于50%，如受讓方為國有及國有控股企業(yè)的，轉(zhuǎn)讓方股東會決定協(xié)議轉(zhuǎn)讓的，可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓；3、轉(zhuǎn)讓方應(yīng)提交其為非國有及國有絕對控股或?qū)嶋H控制企業(yè)的證明材料（可上推至股東方相關(guān)材料），如仍無法作相應(yīng)判斷的，可由律師事務(wù)所出具法律意見書及相關(guān)附件材料對其性質(zhì)予以認定；

4、轉(zhuǎn)讓價格一般以資產(chǎn)評估結(jié)果作為確定價格的依據(jù)。如交易雙方均為同一實際控制人直接或者間接全資企業(yè)的，可以不低于經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值為依據(jù)確定價格；5、轉(zhuǎn)讓方、受讓方為公司制企業(yè)的，應(yīng)當分別提交公司章程及內(nèi)部決策文件；6、轉(zhuǎn)讓方的決策文件應(yīng)當明確交易主體、標的、金額及交易方式；7、如受讓方為國有及國有絕對控股企業(yè)的，評估報告應(yīng)報受讓方所屬國資監(jiān)管部門備案或核準；8、交易主體、標的、金額及交易方式應(yīng)當與決策文件內(nèi)容相一致；轉(zhuǎn)讓方為集體性質(zhì)的（Q）1、轉(zhuǎn)讓方為城鎮(zhèn)集體產(chǎn)權(quán)，受讓方為國有企業(yè)、國有獨資公司、國有資本控股公司、其他城鎮(zhèn)集體企業(yè)的，應(yīng)當分別提交以下批準文件：(1)轉(zhuǎn)讓方為區(qū)縣集資委直接出資的城鎮(zhèn)集體產(chǎn)權(quán)，應(yīng)提供區(qū)縣集資委決策文件、區(qū)縣人民政府批準文件；(2)轉(zhuǎn)讓方為區(qū)縣集資委所轄的其他城鎮(zhèn)集體產(chǎn)權(quán)，應(yīng)提供所有權(quán)人決策文件、區(qū)縣集資委批復(fù)文件；(3)轉(zhuǎn)讓方為鄉(xiāng)鎮(zhèn)、街道所屬的城鎮(zhèn)集體產(chǎn)權(quán)，應(yīng)提供所有權(quán)人決策文件、鄉(xiāng)鎮(zhèn)或街道人民政府批準；2、轉(zhuǎn)讓方為出資監(jiān)管企業(yè)或委托監(jiān)管單位所屬集體產(chǎn)權(quán)在企業(yè)集團系統(tǒng)內(nèi)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當提交出資監(jiān)管企業(yè)或委托監(jiān)管單位的批準文件；3、農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓，應(yīng)提交所有權(quán)人決策文件并提供屬于農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)的證明材料；4、其它社團、財團法人、職工持股會等資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、團體章程、合同法等規(guī)定操作。若處置資產(chǎn)中含有國有、集體等公有資產(chǎn)的，應(yīng)同時符合國有、集體等公有資產(chǎn)處置相關(guān)規(guī)定；5、轉(zhuǎn)讓方為城鎮(zhèn)集體產(chǎn)權(quán)或者農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)的，其提交的評估報告應(yīng)由轉(zhuǎn)讓方所屬集資管理部門確認；轉(zhuǎn)讓方為國有出資監(jiān)管集團所屬的城鎮(zhèn)集體產(chǎn)權(quán)的，其提交的評估報告應(yīng)由轉(zhuǎn)讓方所屬的國有出資監(jiān)管企業(yè)備案或核準；6、交易主體、標的、金額及交易方式應(yīng)當與批準文件或轉(zhuǎn)讓方的內(nèi)部決策文件內(nèi)容相一致；轉(zhuǎn)讓方為工會的（Q） 1、工會資產(chǎn)采取協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓的，須經(jīng)市總工會批準；2、交易主體、標的、金額及交易方式應(yīng)當與批復(fù)、決策文件內(nèi)容相一致。轉(zhuǎn)讓方或其出資人為自然人、民營企業(yè)、外商獨資企業(yè)的（Q） 1、轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當提交其不含有任何國有、集體等公有成份的證明材料；2、轉(zhuǎn)讓方、受讓方為公司制企業(yè)的，應(yīng)當分別提交公司章程及內(nèi)部決策文件，同時，轉(zhuǎn)讓方的決策文件中應(yīng)當明確交易主體、標的、金額及交易方式；3、轉(zhuǎn)讓價格的作價依據(jù)包括但不限于評估報告、審計報告、資產(chǎn)負債表等，且轉(zhuǎn)讓價格一般上下浮動不超過作價依據(jù)的20%；4、如受讓方為國有及國有絕對控股企業(yè)的，應(yīng)提供評估報告，并由受讓方報其所屬國資管理部門備案或核準。關(guān)于掛牌交易的操作口徑、流程及文件以企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓一般規(guī)則為例，基本表現(xiàn)為如下流程1、出資人監(jiān)管程序及要素：1)發(fā)動程序:產(chǎn)權(quán)持有人（或標的企業(yè)），制定轉(zhuǎn)讓方案2）審批程序：根據(jù)分權(quán)管理權(quán)限，逐級上報上級企業(yè)批準3）組織實施：清產(chǎn)核資、財務(wù)審計、資產(chǎn)評估，評估核準或備