(44)-第三章貨幣金融學課件

第三章04利率管理體制01利息及其計算02利率的種類和功能03利率的決定一、利息的含義

利息是借貸關(guān)系中資金借入方支付給資金貸出方的報酬。或者說，利息是債權(quán)人在放貸行為中，從債務人手中獲得的報酬。利息是伴隨著信用關(guān)系而產(chǎn)生的一個經(jīng)濟范疇。

利息是資本所有者或資金所有者由于貸出資金而取得的報酬。無論何種社會條件下，它均來自于生產(chǎn)者使用該筆資金發(fā)揮生產(chǎn)職能而形成的利潤。二、利息的來源及本質(zhì)（一）古典政治經(jīng)濟學派的觀點古典政治經(jīng)濟學派利息來源利息本質(zhì)威廉·配第借款人的勞動報酬貨幣使用權(quán)的報酬坎蒂隆貸出貨幣的風險風險的補償諾思資本的余缺資本的租金馬西借貸資本產(chǎn)生的利潤利潤的一部分亞當·斯密利潤剩余價值轉(zhuǎn)化形式二、利息的來源及本質(zhì)（二）近代西方經(jīng)濟學家的觀點近代西方經(jīng)濟學家利息來源利息本質(zhì)資本生產(chǎn)力論(薩伊)借貸資本的生產(chǎn)資本生產(chǎn)力的報酬資本使用論(薩伊)借貸資本的使用資本使用的報酬節(jié)欲論(西尼爾)放棄當前消費而“節(jié)欲”節(jié)欲的報酬時差論(龐巴維克)時間上的價值差異價值時差的報酬等待論(馬歇爾)借貸資本的借貸利息等待的報酬流動性偏好論(凱恩斯)貨幣控制權(quán)的放棄放棄貨幣流動性的報酬馬克思批判地繼承了古典經(jīng)濟學中的合理成分，通過透徹地分析借貸資本和生產(chǎn)資本的關(guān)系，資本所有權(quán)和使用權(quán)的關(guān)系，以及借貸資本家和職能資本家的關(guān)系，以剩余價值在不同資本家之間的分割作為起點，揭示了利息的來源和本質(zhì)。1．利息是利潤的一部分2．利息是剩余價值的特殊轉(zhuǎn)化形式3．從形式上看，利息是貨幣資本的價格（三）馬克思的理論二、利息的來源及本質(zhì)三、利息的計算（一）利息率的含義利息率又稱利率，表示一定時期內(nèi)利息量與本金的比率，即一定時期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率，通常用百分比表示。利率的計算公式為：利率＝利息額／借貸資本金×100%三、利息的計算（二）利率的表示方法利率通常有年利率、月利率和日利率三種表示方法，年利率以年為單位計算利息，按本金的百分之幾表示，通常稱為年息幾厘；月利率以月為單位計算利息、按本金的千分之幾表示，通常稱為月息幾厘；日利率以日為單位計息，按本金的萬分之幾表示，通常稱為日息幾厘：如本金10000元，年息5厘，表示每年利息為500元；月息5厘，表示每月利息為50元；日息5厘，表示每天利息為5元。

這三者關(guān)系為：年利率＝月利率×12＝日利率×365三、利息的計算（三）利率的計算方法利息的計算有兩種基本方法：單利法和復利法。單利是指在計算利息時，不論借貸期限的長短，僅按本金計算利息，所生利息不再計算下期利息。單利計算公式為：

其中，I代表利息額；P代表本金；r代表利率；n代表借貸期限；S代表本金和利息之和，簡稱本利和。三、利息的計算（三）利率的計算方法

復利是指計算利息時，按一定期限將上一期所生利息計入本金一并計算利息的方法。04利率管理體制01利息及其計算02利率的種類和功能03利率的決定一、利率的種類（一）固定利率和浮動利率按照借貸期內(nèi)利率是否變動，可將利率分為固定利率和浮動利率。1．固定利率固定利率是在整個借貸期限內(nèi)，利率不隨借貸供求狀況而變動的利率。它具有簡便易行、易于計算借款成本等優(yōu)點。在借貸期限較短或市場利率變化不大的條件下，可采用固定利率。2．浮動利率浮動利率是指利率隨市場利率的變化而定期調(diào)整的利率。調(diào)整期限的長短以及以何種利率作為調(diào)整時的參照利率都由借貸雙方在借款時議定。對于中長期貸款一般都傾向于選擇浮動利率。一、利率的種類（二）市場利率、官定利率和公定利率依據(jù)利率是否按市場規(guī)律自由變動，利率可分為市場利率、官定利率與公定利率。1．市場利率市場利率是在金融市場上由借貸資金供求關(guān)系直接決定并由借貸雙方自由議定的利息率，包括借貸雙方直接融資時協(xié)商的利率和金融市場買賣各種有價證券時的利率。2．官定利率官定利率是指由一國或地區(qū)政府金融管理部門確定的利率。它是國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟的重要經(jīng)濟杠桿，3．公定利率公定利率又稱行業(yè)公定利率，是指由一國或地區(qū)非政府部門的民間金融組織（如銀行公會等）所確定的利息率。一、利率的種類（三）名義利率與實際利率按照利率是否剔除了通貨膨脹率的影響，可將利率劃分為名義利率和實際利率。1．名義利率名義利率是指以名義貨幣即按現(xiàn)行單位貨幣購買力（現(xiàn)行物價水平）表示的利息與本金的比率，或者說是包含著通貨膨脹率的利率。2．實際利率實際利率是指以貨幣能夠交換到的商品或勞務表示的利息與本金額的比率，也就是剔除了通貨膨脹因素以后的真實利率。兩者之間的關(guān)系為：實際利率＝名義利率－通貨膨脹率一、利率的種類（四）存款利率與貸款利率1．存款利率存款利率是指客戶在銀行和其他金融機構(gòu)存款所取得的利息與存款本金的比率。存款利率的高低直接決定了存款人的利息收益和金融機構(gòu)的融資成本，對金融機構(gòu)集中社會資金的數(shù)量有著重要的影響。2．貸款利率貸款利率是指銀行和其他金融機構(gòu)發(fā)放貸款所收取的利息與貸款本金的比率。貸款利率的高低直接決定著金融機構(gòu)的利息收入和借款人的籌資成本，影響借貸雙方的經(jīng)濟利益。一、利率的種類（五）基準利率與非基準利率1．基準利率基準利率是在整個金融市場上和利率體系中處于關(guān)鍵地位，起決定性作用的利率。此種利率之所以稱之為基準，是因為它一變動，其他利率也都相應跟著變動；了解此種利率水平的變化趨勢，就可以了解全部利率體系的變化趨勢。基準利率有兩重含義：一是基準利率是銀行體系制定各種差別利率和加罰利率的依據(jù)：二是基準利率是金融市場體系制定各種有價證券利率的依據(jù)。2．非基準利率基準利率以外的所有其他利率，均為非基準利率。非基準利率在利率體系中均不處于關(guān)鍵地位，不起決定性作用。不過，一種利率在整個利率體系中是否處于基準利率地位并不是絕對的，而是相對的，是可以發(fā)生變化的。一、利率的種類（六）一般利率與優(yōu)惠利率一般利率是市場普遍使用的利率；優(yōu)惠利率是低于一般利率水平的利率。銀行等金融機構(gòu)在發(fā)放貸款時，有時會向某些客戶或行業(yè)提供比別的客戶優(yōu)惠的利率。根據(jù)信用原則，優(yōu)惠利率一般提供給信譽好、經(jīng)營狀況良好且有良好發(fā)展前途的借款人。以信用行為的期限長短為劃分標準，利率可分為短期利率和長期利率。短期利率一般指融資時間在一年以內(nèi)的利率，包括存款期在一年以內(nèi)的各種存款利率，貸款期在一年以內(nèi)的貸款利率和期限在一年以內(nèi)的各種有價證券的利率。長期利率一般指融資時間在一年以上的利率，包括期限在一年以上的存款、貸款和各種有價證券的利率。（七）短期利率與長期利率二、利率的功能（二）分配功能利率具有對國民經(jīng)濟進行分配和再分配的功能。在利率的引導下，資金分配到那些效益好、收益高的產(chǎn)業(yè)，從而優(yōu)化資源的配置。利息是利潤的分割，利息的存在及其增減變化，能改變利潤在貸者和借者之間的分配比例，從而改變國民收入分配原有的格局。（一）積聚資金的功能如果存在利率，在利息收入的誘導下，資金閑置者就會讓渡資金，從而使社會能夠積聚資金。利率越高，存款人獲得的利息收入越多，社會聚集的資金規(guī)模就會越大。通過利率杠桿來聚集資金，就可以起到在中央銀行不擴大貨幣供給量的條件下，全社會可用資金總量仍可增加的作用。二、利率的功能（四）信息反饋功能利率的信息反饋功能是指通過利率的靈活變化，能反映出國民經(jīng)濟中一些經(jīng)濟因素的變化情況，并將之傳遞給相關(guān)經(jīng)濟主體的功能。（三）調(diào)節(jié)功能利率是資金的價格，利率水平的高低取決于資金的供求關(guān)系；但反過來，利率的變動又可以調(diào)節(jié)資金的供求關(guān)系。因此，國家可以在資金供求失衡的時候，利用利率杠桿的調(diào)節(jié)作用促使資金供求實現(xiàn)均衡。04利率管理體制01利息及其計算02利率的種類和功能03利率的決定

利息是利潤的一部分。因此，利率高低首先由利潤率的高低決定，但決定利率高低的利潤率不是單個企業(yè)的利潤率，而是一定時期內(nèi)一國的平均利潤率。一、決定和影響利率的因素（一）平均利潤率（二）借貸資本的供求關(guān)系

理論上利率的取值限于零和平均利潤率之間。但是在某一具體時期的具體市場中，利率則需由借貸資本市場上借貸資本的供求雙方協(xié)商確定。在這一過程中，借貸資本的供求狀況就起著決定作用。通常情況下，借貸資本供大于求時，利率就會下降；借貸資本的需求大于供給時，利率就會上升。隨著政府對社會經(jīng)濟運行干預的不斷加強，中央銀行的貨幣政策對利率的影響也越來越大。在西方一些發(fā)達國家，貨幣當局往往通過改變再貼現(xiàn)率和利率管理等政策來調(diào)節(jié)利率，以此來調(diào)節(jié)經(jīng)濟，使經(jīng)濟運行能達到他們的預期目的。一般來講，中央銀行若實行擴張的貨幣政策，利率就會下降；反之，利率就會上升。（三）中央銀行的貨幣政策一、決定和影響利率的因素在資本主義社會，經(jīng)濟運行呈現(xiàn)出明顯的周期性，其典型表現(xiàn)是順序經(jīng)過危機、蕭條、復蘇和高漲四個階段，形成一個完整的周期。（四）經(jīng)濟運行周期一、決定和影響利率的因素（1）危機階段（2）蕭條階段（3）復蘇階段生產(chǎn)過剩、商品滯銷、物價暴跌、生產(chǎn)下降、工廠倒閉、工人失業(yè)、支付手段相當缺乏，對借貸資本的需求極其強烈，利率急劇上升達到最高限度。物價已降至低谷，企業(yè)投資信心不足，工資成本也明顯下降，此時對借貸資本的需求急劇下降，借貸資本供大于求，利率下降并跌至最低點。工廠復工、投資擴大、就業(yè)增加、對借貸資本的需求開始增長，但此時資本供給仍很充裕，故此時利率不會有明顯下降，但也不會出現(xiàn)大的回升，而是停留在低點或小幅度變動。

起初利率還是維持在較低水平；但隨著生產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴大，對借貸資本的需求繼續(xù)增加，特別是信用投機出現(xiàn)，使借貸資本逐漸供不應求，利率從緩慢回升到較大幅度上升，甚至可能超過平均利潤率水平。（4）高漲階段在通貨膨脹時期，利率水平一般會相應提高。因為在通貨膨脹條件下，如果名義利率不提高，則實際利率必然下降，貸款人將遭受經(jīng)濟損失。顯然，通貨膨脹率越高，名義利率也應越高。否則，若出現(xiàn)零利率（指實際利率），則利率的杠桿作用將消失；若出現(xiàn)負利率，則更會對經(jīng)濟生活產(chǎn)生消極作用。（五）通貨膨脹率及通貨膨脹率預期一、決定和影響利率的因素一般來講，國際利率水平及其變動趨勢對國內(nèi)利率的影響存在兩個方面：一是其他國家的利率水平對國內(nèi)利率的影響，二是國際金融市場上的利率對國內(nèi)利率的影響。一般來講，國際金融市場上利率的下降會降低國內(nèi)利率水平或抑制國內(nèi)利率上升的程度。（六）國際利率水平一、決定和影響利率的因素（七）匯率在開放型經(jīng)濟中，匯率的變動也會影響利率的變化。當外匯匯率上升，本幣貶值時，外幣的預期回報率下降，國內(nèi)居民對外匯的需求就會下降，對本幣的需求就會增加，從而使國內(nèi)利率水平上升。二、利率決定理論（一）馬克思的利率決定理論基本觀點：利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割出來的一部分剩余價值，

利率是利潤的一部分。利率取決于平均利潤率，使得利率具有以下特點：①隨著技術(shù)的發(fā)展以及資本有機構(gòu)成的提高，平均利潤率具有下降趨勢，因此，平均利率也有下降的趨勢；②在考察某一階段利率時，每個地區(qū)的平均利潤率是一個穩(wěn)定的量，所以平均利率也是一個相對穩(wěn)定的量；③利率不僅受到利潤率的決定，還受供求競爭、傳統(tǒng)習慣和法律規(guī)定等因素的作用，它的決定具有偶然性。二、利率決定理論（二）古典學派的實際利率理論古典經(jīng)濟學派認為，產(chǎn)品市場的均衡決定了真實利率，即利率是由儲蓄和投資決定的。馬歇爾認為，利率是一種價格，而這一價格決定于資本供給與資本需求的均衡關(guān)系。也就是說，當資本的供給與資本的需求達到均衡時，就形成了一個均衡的利率水平。儲蓄和利率之間是正向相關(guān)關(guān)系，可以表示為儲蓄是利率的增函數(shù)，即：投資與利率呈反向關(guān)系，可以表示為投資是利率的減函數(shù)，即：其中I表示投資，r表示利率。其中S表示儲蓄，r表示利率。二、利率決定理論（二）古典學派的實際利率理論古典學派實際利率理論實際利率理論的核心是儲蓄等于投資，即：二、利率決定理論（二）古典學派的實際利率理論古典學派實際利率理論有兩個特點：古典學派實際利率理論是非貨幣性理論1

古典學派實際利率理論是一種局部均衡理論2該理論認為儲蓄與投資的均等決定均衡利率。均衡利率不受任何貨幣數(shù)量變動的影響，儲蓄與投資都是實物性的，因此利率為實物利率，或稱自然利率。

儲蓄與投資的數(shù)量都是利率的函數(shù)，而與收入無關(guān)。利率的變動僅僅影響儲蓄與投資，并促使二者達到均衡，而不影響其他變量。觀點：

①抨擊古典利率理論，認為利息是放棄貨幣、犧牲流動性所得的報酬，而不是延期消費的報酬。②認為利率決定于貨幣供給與貨幣需求的關(guān)系。二、利率決定理論（三）凱恩斯學派的流動性偏好理論如果以L1表示為交易動機和預防動機而保有貨幣的貨幣需求，以L2表示為投機動機而保有貨幣的貨幣需求，則L1(Y)為收入Y的增函數(shù)，L2(r)為利率r的減函數(shù)。貨幣總需求量至于貨幣供給，凱恩斯認為是一個外生變量，也就是說，貨幣的供給并不決定于經(jīng)濟運行的內(nèi)在規(guī)律，而是外在地決定于一國貨幣當局或中央銀行的主觀決策。以M1表示滿足L1的貨幣供應量，以M2表示滿足L2的貨幣供應量，則貨幣供給量

二、利率決定理論（三）凱恩斯學派的流動性偏好理論當貨幣需求等于貨幣供給時，就決定了均衡的利率水平。若用M表示貨幣供給，則凱恩斯的利率決定理論可由以下公式表示：流動性偏好利率理論①肯定古典利率理論的儲蓄投資理論，指出忽視貨幣因素是不當?shù)?。②肯定凱恩斯學派理論的貨幣供求關(guān)系決定利率理論，指出否定實物因素的存在是錯

誤的。③以古典利率理論作為分析框架，認為利率為可貸資金的價格，取決于可貸資金的供

求，可貸資金的供求既有實物因素也有貨幣因素，認為利率取決于可貨資金的供給

和需求的均衡點。二、利率決定理論（四）新古典學派的可貸資金理論觀點：二、利率決定理論（四）新古典學派的可貸資金理論可貸資金的供給來源包括：①總儲蓄；②窖藏現(xiàn)金的啟用（直接增加市場上可貸資金的供給量）；③銀行體系創(chuàng)造的新增貨幣量。若以Fs表示可貸資金的總供給量，以S表示實物市場上的總儲蓄，以

表示貨幣市場上新增貨幣量，則

?？少J資金的需求主要有兩個方面：①總投資；②新增的窖藏現(xiàn)金量。若以Fd表示可貸資金的總需求，以I表示總投資，以表示窖藏現(xiàn)金的增量，則。

二、利率決定理論（四）新古典學派的可貸資金理論可貸資金理論利率由借貸資金的總供給曲線Fs和總需求曲線Fd的均衡點決定，如圖：這個理論兼顧了實質(zhì)因素和貨幣因素兩者對利率的影響，因此是比較全面的。但是，這種理論也存在著一些缺點，主要有：第一，這種被供給和需求所決定的均衡利率，一般來講是不穩(wěn)定的。第二，可貸資金理論在研究利率決定問題時，基本上沒有考慮收入因素的影響。二、利率決定理論（五）IS-LM理論該理論的主要代表人物是?？怂购蜐h森。他們的主要觀點是，影響利率的決定因素除實際因素（生產(chǎn)率和節(jié)約）和貨幣因素（流動性偏好）外，還有收入因素。?？怂拐J為，利率是一種特殊的價格，必須從整個經(jīng)濟體系來研究它的決定。他于1937年發(fā)表一篇著名的論文《凱恩斯與古典學派》，首先提出著名的IS-LM模型，后經(jīng)漢森加以說明和解釋，從而建立了一種使利率與收入在儲蓄和投資、貨幣供給和貨幣需求這四個因素的相互作用之下同時決定的利率理論，這就是由IS-LM分析所表述的利率理論。IS-LM理論04利率管理體制01利息及其計算02利率的種類和功能03利率的決定一、利率管理體制及其類型所謂利率管理體制就是指一個國家或地區(qū)金融管理當局對利率管理的權(quán)限、范圍、程度、措施及利率傳導機制的總稱。利率管理體制是一個國家或地區(qū)經(jīng)濟管理體制的重要組成部分，隨著其經(jīng)濟體制和經(jīng)濟管理水平的發(fā)展而改變。目前，從世界范圍來看，各國的利率管理體制大致可分為三種。1．管制利率體制管制利率體制，即政府對國內(nèi)的利率水平、結(jié)構(gòu)、種類等起決定性作用，對利率的變動實行嚴格管制的利率管理體制。在這種體制下，利率水平由政府制定，掩蓋了資金供求的真實狀況，價格信號被扭曲，導致資源配置效率低下。當前世界上采用這種體制的國