企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建

在激烈的市場競爭中，所有公司都可能面臨困難和危機，無法償還到期債務(wù)。建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理中存在的問題,向經(jīng)營者預(yù)先發(fā)出警報,有效地防范與化解財務(wù)危機,是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),可以對企業(yè)經(jīng)營管理活動中潛在的風險進行實時監(jiān)控,并向經(jīng)營者預(yù)先示警,它由4個相互關(guān)聯(lián)的子系統(tǒng)構(gòu)成,即財務(wù)預(yù)警咨詢系統(tǒng)、財務(wù)預(yù)警決策系統(tǒng)、財務(wù)預(yù)警執(zhí)行系統(tǒng)和財務(wù)預(yù)警監(jiān)督系統(tǒng)。它包括了從發(fā)現(xiàn)警情、尋找警源、分析警兆以及采取正確的預(yù)警方法排除警情的全過程。財務(wù)預(yù)警咨詢系統(tǒng)是指企業(yè)財務(wù)的大量數(shù)據(jù)和對此進行的歸納整理,它是保證企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)得以正常運轉(zhuǎn)和達到預(yù)期目的的前提和基礎(chǔ)條件;企業(yè)財務(wù)預(yù)警決策系統(tǒng)是反映在實現(xiàn)咨詢系統(tǒng)的數(shù)量化管理后所做出的第一個也是必然的反映,是財務(wù)預(yù)警的出發(fā)點和歸宿點;財務(wù)預(yù)警執(zhí)行系統(tǒng)是決策系統(tǒng)的具體實施和完成過程,是既定的預(yù)期效果能否實現(xiàn)和完成的關(guān)鍵環(huán)節(jié);當咨詢系統(tǒng)、決策系統(tǒng)和執(zhí)行系統(tǒng)的運行隨著某一項工作的結(jié)束而告一段落后,監(jiān)督系統(tǒng)也就開始對本次財務(wù)運行做全面的檢驗,以便把失敗或成功的信息反饋給決策系統(tǒng),制定相應(yīng)的對策。一個有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)具有以下職能:第一,預(yù)知財務(wù)危機的征兆。當可能危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時,財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能夠預(yù)先發(fā)出警告,提醒企業(yè)經(jīng)營者及早采取措施以減少財務(wù)損失。第二,預(yù)防財務(wù)危機發(fā)生或控制其進一步擴大。當財務(wù)危機征兆出現(xiàn)時,有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不僅能預(yù)知并預(yù)告,還能及時尋找導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況惡化的原因,制定有效措施,阻止財務(wù)狀況進一步惡化,避免嚴重的財務(wù)危機真正發(fā)生。第三,避免類似財務(wù)危機發(fā)生。一個有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),不僅能及時回避現(xiàn)存的財務(wù)危機,而且能通過系統(tǒng)詳細地記錄其發(fā)生緣由、解決措施、處理結(jié)果,并及時提出改進建議,彌補企業(yè)現(xiàn)有財務(wù)管理及經(jīng)營中的缺陷,從而既能提供未來類似情況的前車之鑒,又能從根本上消除隱患。一、企業(yè)財務(wù)預(yù)警的指標要求建立科學(xué)有效的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的關(guān)鍵在于財務(wù)預(yù)警指標選擇的恰當與否。財務(wù)預(yù)警指標有財務(wù)警情指標、財務(wù)警源指標和財務(wù)警兆指標三種。警情就是指企業(yè)財務(wù)狀況變動的一種極度不正常的情況;警源是企業(yè)財務(wù)狀況極度不正常情況發(fā)生的根源;警兆是警情發(fā)生前所表現(xiàn)出來的先導(dǎo)現(xiàn)象。一系列反映企業(yè)財務(wù)各個側(cè)面及其之間廣泛而復(fù)雜關(guān)系的各種預(yù)警指標,構(gòu)成了企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標體系。財務(wù)預(yù)警指標體系不是各單個指標的簡單堆積,而是它們的有機結(jié)合。在具體選擇財務(wù)預(yù)警指標時,應(yīng)遵循以下原則:一是靈敏性原則,即所選擇的指標能夠靈敏的反映企業(yè)財務(wù)狀況的主要方面,這是企業(yè)財務(wù)預(yù)警的根本目的。因為財務(wù)預(yù)警的基本功能就是要敏感地反映企業(yè)財務(wù)運行狀況及經(jīng)濟運行過程中的波動。通過改變財務(wù)系統(tǒng)的控制參數(shù)和變量,對企業(yè)資源分配調(diào)控,使企業(yè)財務(wù)狀況的異常變動狀態(tài)得到收斂和控制,從而使企業(yè)財務(wù)狀況的變動能夠在合理的置信區(qū)間內(nèi)進行,而不脫離這一范圍。二是超前性原則,即所選擇指標的變化應(yīng)超前于實際財務(wù)狀況的波動,這是財務(wù)預(yù)警的重點。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)使用所選定的指標必須能夠準確地預(yù)測企業(yè)財務(wù)狀況變動的趨勢,揭示出使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營處于穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢的合理界限。三是穩(wěn)定性原則,即對所選定指標變化的幅度進行不同狀態(tài)劃分后,劃分的標準能夠保持相對的穩(wěn)定,這是評價企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)優(yōu)劣的重要條件。一個系統(tǒng)必須具備穩(wěn)定性,才能發(fā)揮預(yù)定功能。四是一致性原則,財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)反映的是企業(yè)總體財務(wù)狀況的變動狀態(tài),預(yù)警指標要與企業(yè)財務(wù)總體發(fā)展波動傾向基本一致,并且各個指標能夠獨立地發(fā)揮預(yù)警企業(yè)財務(wù)狀況變動狀態(tài)的信號作用。五是協(xié)調(diào)性原則,是指各項預(yù)警指標能夠相互協(xié)調(diào),當企業(yè)財務(wù)狀況的波動傾向變化時,這些指標的波動傾向要早一段時間(先行)或晚一段時間(滯后)表現(xiàn)出相應(yīng)的變化。財務(wù)預(yù)警指標體系是眾多相互聯(lián)系的預(yù)警指標組成的,既包括反映企業(yè)償債能力的指標,又包括反映企業(yè)盈利能力和營運能力的指標。通過這些指標的共同監(jiān)測,能夠從整體上強化預(yù)警企業(yè)財務(wù)總體變動狀況的功能,從而提高預(yù)警信號的有效度。六是充分性原則,指預(yù)警指標體系數(shù)量足夠大(起碼要有一個短周期的數(shù)據(jù)),以滿足不斷調(diào)整的需要。這樣可以根據(jù)歷史資料對企業(yè)財務(wù)進行序時分析,建立相應(yīng)的經(jīng)濟計量動態(tài)模型。二、運用資產(chǎn)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動能力綜合評價企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)建設(shè),應(yīng)選擇符合企業(yè)自身發(fā)展能力、企業(yè)社會貢獻能力和社會理在上述財務(wù)預(yù)警指標設(shè)計和選擇原則指導(dǎo)下,筆者認為,一套完整的反映企業(yè)經(jīng)濟運行狀況的財務(wù)預(yù)警指標體系,應(yīng)包括以下幾個方面的內(nèi)容:(一)反映企業(yè)償債能力的指標。為了評價債權(quán)人所關(guān)注的資產(chǎn)負債水平和償債能力,應(yīng)選擇流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)等指標,來分別反映企業(yè)短期和長期償債能力。(二)反映企業(yè)盈利能力的指標。為了評價投資者所關(guān)注的盈利能力,應(yīng)選擇銷售利潤率、總資產(chǎn)報酬率、資本權(quán)益率、成本利潤率等指標。(三)反映企業(yè)營運能力的指標。為了評價企業(yè)運用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動能力即資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)、利用程度,應(yīng)選擇對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、利用程度影響較大的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等指標。(四)反映企業(yè)發(fā)展能力的指標。為了評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、資本增值、支付能力、生產(chǎn)經(jīng)營成果、財務(wù)成果的增長情況,從而評價企業(yè)的營運能力和獲得能力,應(yīng)選擇利潤增長率、銷售增長率、總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)增長率、資本積累率、資本保值增值率等指標。(五)反映企業(yè)社會貢獻能力的指標。為了評價國家和社會所關(guān)注的企業(yè)的貢獻能力,應(yīng)選擇社會貢獻率和社會積累率等指標。此外,為了更加全面地評價企業(yè)未來的財務(wù)狀況,企業(yè)還可以選擇一些非量化的定性指標作為財務(wù)預(yù)警指標體系中的補充元素,例如市場占有率、員工素質(zhì)、領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)、基礎(chǔ)管理水平、創(chuàng)新能力等等,將定量指標和定性指標相結(jié)合,甚至結(jié)合有經(jīng)驗分析人員的直覺判斷,才能充分發(fā)揮預(yù)警系統(tǒng)的作用。企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標體系的設(shè)計與選擇是企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)建設(shè)的首要環(huán)節(jié),具體選擇哪幾類指標和選擇哪些指標,一定要符合企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營活動的實際狀況,不能千篇一律,搞形式主義和教條化。財政部于1995年公布了一套企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系,該指標體系包括銷售利潤率、總資產(chǎn)利潤率、資本收益率、資本保值增值率、資產(chǎn)負債率、流動比率(或速動比率)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、社會貢獻率、社會積累率等共10個指標;1999年財政部、國家經(jīng)貿(mào)委、人事部和國家計委聯(lián)合發(fā)布了《國有資本金績效評價規(guī)則》,評價指標體系分為工商企業(yè)和金融企業(yè)兩類,工商企業(yè)又分為競爭性企業(yè)和非競爭性企業(yè),具體的評價分為定量指標和定性指標兩大類。其中的定量指標又分為基本指標和修正指標兩類。企業(yè)在制定財務(wù)預(yù)警指標體系時可作為參考。三、財務(wù)危機預(yù)測模型在確定了企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標體系以后,可以根據(jù)這些指標建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)基本模型,綜合評價企業(yè)財務(wù)情況。根據(jù)國外企業(yè)的成功經(jīng)驗,企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立主要有以下兩種模式:(一)單變量模式。即運用單變量模式思路,通過單個財務(wù)比率走勢來預(yù)測財務(wù)危機。單變量預(yù)測模式最早是由威廉·比弗(William.Beaver)提出的,他認為按綜合性和預(yù)測能力大小,預(yù)測企業(yè)財務(wù)風險的比率主要有:(1)債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量/資產(chǎn)總額;(2)資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額;(3)資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額;(4)資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率/資產(chǎn)負債率。按照單變量模式的思路,企業(yè)良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務(wù)狀況應(yīng)該表現(xiàn)為企業(yè)長期的、穩(wěn)定的狀況,所以跟蹤考察企業(yè)時,應(yīng)對上述比率的變化趨勢予以特別注意,風險大的企業(yè)有較少的現(xiàn)金而有較多的應(yīng)收賬款,或者表現(xiàn)為極不穩(wěn)定的財務(wù)狀況。(二)多變量模式。運用多變量模式思路建立多元線性函數(shù)公式,即運用多種財務(wù)指標加權(quán)匯總產(chǎn)生的總體判別指標得分來預(yù)測財務(wù)危機。它比單變量模式分析更注重企業(yè)盈利能力對企業(yè)財務(wù)危機的影響,預(yù)測能力也更強。這種模式最初是由美國愛德華·阿爾曼提出的,用以計量企業(yè)破產(chǎn)的可能性。1968年,愛德華·阿爾曼選取了1946～1965年間的破產(chǎn)與正常公司共33家,從22個財務(wù)比率中選取了5種最具有共同預(yù)測能力的財務(wù)比率,建立模型對企業(yè)的財務(wù)狀況或是否面臨破產(chǎn)的問題進行研究。公式為:Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5其中:Z為判別函數(shù);X1—營運資金/資產(chǎn)總額;X2—留存收益/資產(chǎn)總額;X3—息稅前利潤/資產(chǎn)總額;X4—普通股和優(yōu)先股市場價值總額/負債賬面價值總額;X5—銷售收入/資產(chǎn)總額。通過研究,阿爾曼提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值:如果Z>2.765,則表明企業(yè)的財務(wù)狀況良好,發(fā)生破產(chǎn)的可能性較小;Z處于1.81～2.675之間為“灰色地帶”,說明企業(yè)財務(wù)狀況是極不穩(wěn)定的;如果Z<1.81,則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風險。四、基于警源分析的預(yù)警企業(yè)財務(wù)預(yù)警過程實質(zhì)上是一個邏輯分析過程,即應(yīng)用因果分析法,從結(jié)果出發(fā)尋找產(chǎn)生這種結(jié)果的原因,再分析原因又是如何影響結(jié)果——警情及影響程度大小。財務(wù)預(yù)警遵循的邏輯過程即預(yù)警系統(tǒng)研究所遵循的思路依次是:(一)確定警情。確定警情是預(yù)警的前提,可以通過預(yù)警系統(tǒng)中所選擇的若干重要預(yù)警指標的預(yù)測景氣信號來反映。一般情況下多采用目標預(yù)警系數(shù)來確定,其公式如下:R=(Xi-X0)/X0式中,R為預(yù)警系數(shù);Xi為預(yù)警系數(shù)實際值;X0為預(yù)警指數(shù)目標值。當R>0時,說明企業(yè)經(jīng)濟運行處于過速失衡狀態(tài),從而有警;當R<0時,說明企業(yè)經(jīng)濟運行處于滑波的失衡狀態(tài),也有警情;當R=0時,說明企業(yè)經(jīng)濟運行處于某種平衡狀態(tài),在既定的目標下沒有警情。當然,在確定了是否有警情之后,就要涉及到一系列的預(yù)警過程,直至最后預(yù)報警度。(二)尋找警源。確定警源是預(yù)警過程的起點。警源是導(dǎo)致警情發(fā)生的根源。一般說來,警源有兩類:一是可控性較弱的警源,主要是客觀條件和外部市場環(huán)境等外生警源;另一類是可控性較強的警源,主要指一些內(nèi)在因素的作用,如主要產(chǎn)品的資金利稅率、投資結(jié)構(gòu)等內(nèi)生警源。(三)分析警兆。分析警兆是預(yù)警的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。警情產(chǎn)生于警源,警源只有經(jīng)過一定的質(zhì)變與量變過程,才能導(dǎo)致警情的爆發(fā)。在這個過程中包含著警情孕育、發(fā)展、擴大、爆發(fā)。警情在爆發(fā)之前總有一定的先兆即警兆出現(xiàn),可見警兆是一種先導(dǎo)現(xiàn)象。警兆與警情共生,因此,預(yù)警不能只停留在對警源的分析上,而應(yīng)該作進一步的分析,即根據(jù)警兆分析來預(yù)報警情的程度。警兆根據(jù)可否直接表現(xiàn)為外部現(xiàn)象特征指標,分為景氣警兆和動向警兆。(四)預(yù)報警度。預(yù)報警度是預(yù)警的目的。根據(jù)警兆的變化狀況,通過監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)中景氣信號,可確定下一個景氣信號,從而確定下一個階段的警度,即實際警情的嚴重程度。如果某些預(yù)警指標超過了警戒線,就說明有警。警情的大小程度叫警度,警度有輕、中、重和巨警之分。目標預(yù)警系數(shù)說明是否有警,而無法確切判斷警度的大小。在通常情況下用下列方法來確定警度。D+=|Ri|/R+D-=|Ri|/R-其中,R+、R-分別表示各預(yù)警指標的目標預(yù)警系數(shù)的規(guī)定的上、下臨界值,即為容許預(yù)警指標實際值偏離目標值程度的上、下限;Ri為計算得到的目標預(yù)警系數(shù)值。D+、D-分別為正、負警戒度。這樣,當D=0時,表明企業(yè)經(jīng)濟運行正常;當0<D≤1時,表明企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過度,但未超過上臨界值;當-1≤D<0時,表明企業(yè)經(jīng)營滑波,但未超過下臨界值。當|D|>1時,表明企業(yè)財務(wù)狀況嚴重偏離目標,即超過了臨界值,處于嚴重的失衡狀態(tài)。具體說來,就是D>1表明企業(yè)經(jīng)營發(fā)展嚴重過度;D<-1表明企業(yè)經(jīng)營嚴重滑坡。為了更直觀地反映和監(jiān)測企業(yè)警度的大小,可以繪制預(yù)控圖來描述。預(yù)控圖共有五條線,每條線代表不同的警戒度值。中間一條為D=0的平衡線,上、下兩條分別是上臨界警戒線(D=1)和下臨界警戒線(D=-1);當預(yù)警指標警戒度突破臨界線時,D值落入失衡區(qū),表明企業(yè)生產(chǎn)嚴重失衡,決策部門應(yīng)迅速果斷地采取調(diào)控措施。應(yīng)當指出的是,在失衡出現(xiàn)后采取調(diào)控措施,雖然可以起到亡羊補牢的作用,但失衡期間造成的損失是難以彌補的。同時,由于采取措施后,有措施效用時滯性問題的存在,加上失衡慣性作用及連鎖反應(yīng),失衡現(xiàn)象很難馬上消除或挽救,從而會繼續(xù)有損失。為了避免這種后果,預(yù)警時要考慮一個超前量,就是預(yù)控圖上兩條超前警戒線(D=±α)。α的數(shù)值確定,因不同的預(yù)警指標而異。當1