高級財務(wù)管理教案

山東理工大學(xué)教案-年第1學(xué)期高級財務(wù)管理高級財務(wù)管理財務(wù)管理方向課程名稱財務(wù)管理方向郭景先授課對象郭景先管理學(xué)院主講教師管理學(xué)院教師所在院、系32課時選用教材32課時學(xué)時/學(xué)分山東理工大學(xué)

教案編寫闡明教案是任課教師的教學(xué)實行方案。任課教師應(yīng)遵照專業(yè)教學(xué)計劃制定的培養(yǎng)目的，以教學(xué)大綱為根據(jù)，在熟悉教材、理解學(xué)生的基礎(chǔ)上，結(jié)合教學(xué)實踐經(jīng)驗，提前編寫設(shè)計好本門課程每次課的所有教學(xué)活動。教案編寫闡明如下：1、教學(xué)課型表達(dá)所講課程的類型，請在理論課、試驗課、習(xí)題課、實踐課、技能課及其他欄內(nèi)選擇打“√”。2、教學(xué)內(nèi)容：是講課的關(guān)鍵。將講課的內(nèi)容按章、節(jié)或主題，有序的進(jìn)行設(shè)計編排，并標(biāo)以“*”和“#”符號以表達(dá)重點和難點。3、教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施指講授、討論、示教、指導(dǎo)等。教學(xué)手段指板書、多媒體、網(wǎng)絡(luò)、模型、標(biāo)本、掛圖、音像等教學(xué)工具。4、討論、思索題和作業(yè)：提出若干問題以供討論，或作為課后復(fù)習(xí)時思索，亦可規(guī)定學(xué)生作為作業(yè)來完畢，以供考核之用。5、參照資料：列出參照書籍、有關(guān)資料。6、初次開課的青年教師的教案應(yīng)由導(dǎo)師審核。7、鼓勵教師在教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)措施和教學(xué)手段等方面進(jìn)行創(chuàng)新與改革。8、所有開課課程必須按此原則編寫教案。山東理工大學(xué)教案第1次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：1.CFO重要職責(zé)#*2.企業(yè)戰(zhàn)略與價值發(fā)明重點及難點：企業(yè)戰(zhàn)略與價值發(fā)明教學(xué)目的規(guī)定：1.理解企業(yè)組織形式2.理解CFO重要職責(zé)3.掌握企業(yè)戰(zhàn)略與價值發(fā)明教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：補充案例分析參照資料：1.王化成主編，《高級財務(wù)管理財務(wù)管理》，中國人民大學(xué)出版社2.劉淑蓮主編，《高級財務(wù)管理》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社一、CFO重要職責(zé)美國柯達(dá)企業(yè)執(zhí)行副總裁首席財務(wù)官在接受國內(nèi)新聞機構(gòu)采訪時，談到了美國企業(yè)的首席財務(wù)官的職責(zé)。他認(rèn)為，美國企業(yè)的CFO全盤管理企業(yè)的財務(wù)和會計事務(wù)。CFO的一項重要職責(zé)，就是將企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)結(jié)算匯報傳達(dá)給投資人，讓投資人理解企業(yè)的實際運作狀況。因此，CFO也是企業(yè)與投資人溝通的一種“傳聲筒”。首席財務(wù)官負(fù)責(zé)財務(wù)、會計、投資、融資、投資關(guān)系和法律等事務(wù)。企業(yè)的財務(wù)部門、會計部門、信息服務(wù)部門都?xì)wCFO管理。除了負(fù)責(zé)企業(yè)與投資人的公共關(guān)系，CFO要保證企業(yè)在發(fā)展過程中擁有足夠的現(xiàn)金，要保證有足夠的辦公和生產(chǎn)經(jīng)營空間，他們可以通過銀行貸款，也可以在股市籌錢。此外，企業(yè)自身的投資事務(wù)和復(fù)雜的法律事務(wù)，也都由CFO來統(tǒng)籌管理。Continue韓穎中國CFO第一人，亞信科技（中國）有限企業(yè)執(zhí)行副總裁兼財務(wù)總監(jiān)，年薪過百萬美元。1998年之前任惠普企業(yè)財務(wù)總監(jiān)。，獲英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家集團(tuán)旗下的刊物《ASIACFO》頒發(fā)“亞洲CFO融資最佳成就獎”和“中小企業(yè)財務(wù)管理尤其優(yōu)秀獎”，是此獎設(shè)置以來獲獎的中國第一人并在入選的６位亞洲CFO中排名第一。韓穎認(rèn)為，一種CFO重要應(yīng)做好開門三件事：融資、管錢和溝通。不一樣的融資安排成本是大不一樣樣的，明確在什么時間用什么成本進(jìn)行什么樣的融資非常重要。在融到大量的資金后要管理好，保證投資者的錢是被明智地使用而不是胡亂花銷，CFO長處類似于企業(yè)資產(chǎn)的監(jiān)護(hù)人，必須時時注意保證資金在進(jìn)行高速的運轉(zhuǎn)。Continue韓穎說：“我們丁總打過一種比方，一種企業(yè)就像一輛汽車，CEO是把握方向盤的駕駛員，而CFO則像油箱和儀表盤。我覺得，油箱指的就是整個融資的過程，儀表盤指的是你這套管理系統(tǒng)、財務(wù)計劃和預(yù)警的系統(tǒng)，以便駕駛員隨時都可以到達(dá)他要的速度。這個定位我認(rèn)為是非常精確的?！盋ontinue此外，CFO還應(yīng)當(dāng)是投資者和管理隊伍、股東和員工之間的一座橋梁，通過建立鼓勵機制，讓員工像股東同樣去思索和行動；通過財務(wù)分析，協(xié)助總裁適時調(diào)整戰(zhàn)略方向，告訴他什么東西盈利，什么東西不盈利，讓他把精力投在最盈利的項目上，及時地清除不盈利的項目。參與戰(zhàn)略籌劃（財務(wù)政策的調(diào)整）協(xié)調(diào)投資者關(guān)系（IRM）改善基本財務(wù)作業(yè)流程管理企業(yè)風(fēng)險和機會發(fā)展績效管理架構(gòu)（BSC）提供具有附加價值的企業(yè)營運分析日盛金融控股企業(yè)財務(wù)長戴瑞宏認(rèn)為：財會人員也許過去80％的時間用在產(chǎn)出成果，20％在作分析解讀，目前應(yīng)當(dāng)要倒過來。應(yīng)當(dāng)做成果的解讀者與分析者，這是財務(wù)人員此后要走的一條路。美國的CFOs多種調(diào)查表明：越來越多的美國企業(yè)總裁日益視財務(wù)總監(jiān)為戰(zhàn)略合作人、測航者，而不是保管人，可以協(xié)助總裁發(fā)現(xiàn)并且避開冰山。CFOs說，他們在戰(zhàn)略管理團(tuán)體里所花的時間是最多的，參與吞并重組，制定戰(zhàn)略計劃。比起亞洲和歐洲的CFOs來，美國的CFOs認(rèn)為財務(wù)人員最重要的技術(shù)是處理問題的能力和發(fā)明力。CFOs引導(dǎo)股東價值發(fā)明，安排，設(shè)計企業(yè)的薪酬構(gòu)造，并且把它與新的績效考核指標(biāo)聯(lián)絡(luò)起來，尤其是股票價格，這在美國非常明顯?；诂F(xiàn)金流的股東價值發(fā)明更常見于美國的企業(yè)，業(yè)務(wù)部門，以及生產(chǎn)第一線。歐洲的CFOs基于歐洲不一樣國家的實際狀況，歐洲的CFOs的目的有所不一樣。例如，由于歐洲的股權(quán)構(gòu)造是由機構(gòu)投資者，家庭，政府，商業(yè)和金融伙伴構(gòu)成，因此CFO對重要的商業(yè)交易承擔(dān)著責(zé)任，財物控制狀況一般是直接向CEO匯報。他們更多的關(guān)懷利益有關(guān)者的利益，尤其是工會和勞工組織。相對于美國和亞洲的CFOs而言，歐洲的CFO仍然將成本控制列為自己的首要任務(wù)，他們更多的仍是飾演主計長(controller)的角色。日本的CFOs日本將財務(wù)主管的重要職責(zé)定位在確定企業(yè)長期財務(wù)戰(zhàn)略上。財務(wù)總監(jiān)精通金融市場、財務(wù)會計、管理會計、現(xiàn)金管理和稅制，他們越來越多在代表企業(yè)出席董事會會議和股東大會。日本工業(yè)巨子的典范新日本制鐵在1999年率先設(shè)置了財務(wù)主管職位。一位董事在擔(dān)任副總裁兼財務(wù)主管后表達(dá)：“我對制定財務(wù)方略以及與投資者溝通負(fù)有完全責(zé)任?！敝袊嚎倳嫀?、財務(wù)總監(jiān)、CFO1994年以來，在深圳、上海、四川相繼在國有大中型企業(yè)中推行財務(wù)總監(jiān)委派制；而7月1日開始實行的新的《這兩項舉措給人們發(fā)出了一種信號：在完善國有企業(yè)治理構(gòu)造方面，財務(wù)總監(jiān)和總會計師均被擺到了一種重工位置。財務(wù)總監(jiān)與總會計師的區(qū)別設(shè)置的基礎(chǔ)不一樣：財務(wù)總監(jiān)代表出資者，由董事會委派，是董事層的高級財務(wù)管理人員；總會計師代表企業(yè)管理當(dāng)局，由總經(jīng)理委派，是經(jīng)理級財務(wù)管理人員。職能不一樣：財務(wù)總監(jiān)強調(diào)監(jiān)控，更多的是實行企業(yè)外部資本控制，對企業(yè)運作進(jìn)行過程的控制；總會計師強調(diào)的是企業(yè)的平常管理，負(fù)責(zé)企業(yè)內(nèi)部管理控制。二、企業(yè)戰(zhàn)略與價值發(fā)明企業(yè)的使命百年粘合劑老店富勒企業(yè)（H.B.Fuller):客戶第一，員工第二，股東第三，小區(qū)第四。這是我們的信條。聯(lián)想集團(tuán)：為客戶：聯(lián)想將提供信息技術(shù)、工具和服務(wù)，使人們的生活和工作愈加簡便、高效、豐富多彩為股東：回報股東長遠(yuǎn)利益為員工：發(fā)明發(fā)展空間，提高員工價值，提高生活質(zhì)量為社會：服務(wù)社會文明進(jìn)步財務(wù)戰(zhàn)略與股東價值財務(wù)戰(zhàn)略的目的是為股東發(fā)明最大的投資回報從本質(zhì)上說，財務(wù)戰(zhàn)略是為企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn)提供財務(wù)保障。財務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財活動的行為與效率。財務(wù)戰(zhàn)略的基本要素如下：資本預(yù)算(CapitalBudget)資本構(gòu)造(CapitalStructure)紅利政策(dividendpolicy競爭戰(zhàn)略與客戶價值客戶價值是指消費者使用或者消費企業(yè)提供的商品或勞務(wù)與它們?yōu)檫@一消費所付出的代價之間的價值之差。競爭戰(zhàn)略的目的是為了爭取客戶，而爭取客戶也就意味著滿足客戶價值的需要。“我有利，客無利，則客不存；我利大，客利小，則客很快；客我利相稱，則客可久存，我可久利?！笨蛻絷P(guān)系管理（CRM）戰(zhàn)略相伴而生Case埃森哲企業(yè)在年曾對高科技企業(yè)客戶關(guān)系管理對銷售回報的奉獻(xiàn)作過詳細(xì)分析，通過對400多項客戶關(guān)系管理能力逐項計算后得出成果：對一家高科技企業(yè)，假如其銷售額為10億美元，通過客戶關(guān)系管理的實行，可以使其獲得不低于1億美元的回報。經(jīng)營戰(zhàn)略與關(guān)鍵價值經(jīng)營戰(zhàn)略就是使一種企業(yè)形成其獨有的品質(zhì)或特性，并運用它們可以使本企業(yè)不一樣于同行業(yè)的其他企業(yè)。經(jīng)營戰(zhàn)略決定企業(yè)在市場中的位置，反應(yīng)了企業(yè)的關(guān)鍵價值。經(jīng)營戰(zhàn)略設(shè)計的目的就是要考慮什么是自己的關(guān)鍵能力？怎樣培育和發(fā)展自己的關(guān)鍵能力？臺灣出版的《世紀(jì)變革》一書認(rèn)為：“提高個別企業(yè)競爭力必須讓每個企業(yè)尋找出屬于其自身的關(guān)鍵專長，在這個關(guān)鍵專長上與他人競爭”。保羅·托馬斯和大衛(wèi)·伯恩在《執(zhí)行力》一書中這樣說道：滿街的咖啡店，惟有星巴克一枝獨秀；同是做PC，惟有戴爾獨占鰲頭；都是做超市，惟有沃爾瑪雄居零售業(yè)榜首。而導(dǎo)致這些不一樣的原因，則是各個企業(yè)的執(zhí)行力的差異，那些在劇烈競爭中可以最終勝出的企業(yè)無疑都是具有很強的執(zhí)行力。因此，執(zhí)行力是決定企業(yè)成敗的一種重要原因，是二十一世紀(jì)構(gòu)成企業(yè)競爭力的重要一環(huán)?？梢哉f，關(guān)鍵競爭力就是所謂的執(zhí)行力，沒有執(zhí)行力就沒有關(guān)鍵競爭力！所謂執(zhí)行力，指的是貫徹戰(zhàn)略意圖，完畢預(yù)定目的的操作能力。它是企業(yè)競爭力的關(guān)鍵，是把企業(yè)戰(zhàn)略、規(guī)劃轉(zhuǎn)化成為效益、成果的關(guān)鍵

經(jīng)營戰(zhàn)略與關(guān)鍵價值關(guān)鍵專長一般指：擁有他人所沒有的優(yōu)勢資源，這項資源可以是人力、產(chǎn)品、技術(shù)、流程、企業(yè)文化及價值。（偷不去、買不來、拆不開、帶不走、溜不掉）企業(yè)的關(guān)鍵能力或關(guān)鍵競爭力應(yīng)具有的特性:第一，在顧客價值方面，即顧客所最看重的價值：對顧客的關(guān)鍵利益能作出關(guān)鍵性的奉獻(xiàn)。第二，在競爭的差異化優(yōu)勢方面，即能使競爭體現(xiàn)出自己的獨特之處、獨有吸引力，而這個獨特優(yōu)勢不能輕易地被競爭對手所模仿。第三，在延展性、拓展性方面，即可以不停地開拓出新產(chǎn)品，具有旺盛、不衰竭、持久發(fā)展的生產(chǎn)力。經(jīng)營戰(zhàn)略與關(guān)鍵價值經(jīng)營戰(zhàn)略的首要原則是：你不也許為所有的人做所有的事。經(jīng)營戰(zhàn)略選擇：波特在《競爭優(yōu)勢》《競爭戰(zhàn)略》等著作中提出了可供采用的一般競爭戰(zhàn)略：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略（alow-costleadershipstrategy）產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略（adifferentiationstrategy）競爭優(yōu)勢是企業(yè)發(fā)明高品質(zhì)顧客價值的能力，其本質(zhì)是差異化（豬也也許會飛，但肯定不如鳥飛的漂亮）集中化戰(zhàn)略人才戰(zhàn)略與未來價值未來學(xué)家托夫勒在《力量的轉(zhuǎn)移》一書中寫道：“知識的變化是引起大規(guī)模力量轉(zhuǎn)移的原因或部分原因。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)方面最重要的事情是一種發(fā)明財富的新體系的崛起，這種體系不再是以肌肉為基礎(chǔ)，而是以頭腦為基礎(chǔ)。”從近來中央一套熱播的《喬家大院》，尤其值得感慨的是晉商的人才戰(zhàn)略，晉商的人才戰(zhàn)略，晉商善用人才，把人才視為主線，在他們看來得人者得天下。以人為本，才能事業(yè)興旺。人才戰(zhàn)略的基本要素：價值評估體系價值分派體系山東理工大學(xué)教案第2次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：1．財務(wù)管理理論構(gòu)造#*2．財務(wù)管理假設(shè)3．本教材的內(nèi)容重點及難點：財務(wù)管理假設(shè)教學(xué)目的規(guī)定：1.理解本教材的內(nèi)容2.理解財務(wù)管理理論構(gòu)造3.掌握財務(wù)管理假設(shè)教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：P22：2、3參照資料：1.王化成主編，《高級財務(wù)管理財務(wù)管理》，中國人民大學(xué)出版社2.劉淑蓮主編，《高級財務(wù)管理》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社一、財務(wù)管理的理論構(gòu)造財務(wù)管理理論：是根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或?qū)ω攧?wù)管理實踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用來解釋、評價、指導(dǎo)、完善和開拓財務(wù)管理實踐。財務(wù)管理的理論構(gòu)造：只財務(wù)管理理論個構(gòu)成部分（或要素）以及這些部分之間的排列關(guān)系。財務(wù)管理理論的起點、前提與導(dǎo)向。什么是起點？財務(wù)管理理論的起點是財務(wù)管理理論體系得以存在的突破口或切入點，本教材簡介了幾種觀點：財務(wù)本質(zhì)起點論；假設(shè)起點論；本金起點論；目的起點論；環(huán)境起點論。財務(wù)本質(zhì)起點論、假設(shè)起點論（1）作為起點的理由：財務(wù)本質(zhì)的規(guī)定性決定了財務(wù)的獨立性。局限性：以財務(wù)本質(zhì)作為財務(wù)管理理論的起點，會阻礙財務(wù)管理應(yīng)用理論的發(fā)展，不利于財務(wù)管理理論體系的完善。（2）理由：任何一門獨立學(xué)科的形成和發(fā)展，都是以假設(shè)為邏輯起點的。局限性：環(huán)境決定假設(shè)，而不是假設(shè)決定環(huán)境。本金起點論、目的起點論（3）理論：有助于從小到大、層層展開，從而構(gòu)成完整的財務(wù)管理理論體系。局限性：必須處理本金與資金、資本之間的關(guān)系。（4）理由：只有確立合理的目的，才能實現(xiàn)高效的管理。局限性：不一樣的環(huán)境有不一樣的目的；很難安排財務(wù)管理假設(shè)在財務(wù)管理理論構(gòu)造中的位置。環(huán)境起點論理由：有什么樣的理財環(huán)境，就會產(chǎn)生對應(yīng)的理財模式，也就會產(chǎn)生對應(yīng)的財務(wù)管理的理論體系。環(huán)境起點論正是本書的觀點。Continue財務(wù)管理的基本理論財務(wù)管理通用業(yè)務(wù)理論財務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)理論二、財務(wù)管理假設(shè)財務(wù)管理假設(shè)分類：分三種：財務(wù)管理基本假設(shè)；財務(wù)管理派生假設(shè)；財務(wù)管理詳細(xì)假設(shè)。財務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成：理財主體假設(shè)→派生假設(shè)：自主理財假設(shè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)→派生假設(shè)：理財分期假設(shè)有效市場假設(shè)→派生假設(shè)：市場公平假設(shè)資金增值假設(shè)→派生假設(shè)：風(fēng)險與酬勞同增假設(shè)三、本教材的內(nèi)容企業(yè)并購的財務(wù)管理企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理國際財務(wù)管理中小企業(yè)財務(wù)管理非營利組織財務(wù)管理特許經(jīng)營企業(yè)財務(wù)管理企業(yè)破產(chǎn)、重組和清算的財務(wù)管理山東理工大學(xué)教案第3次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：1．合并、吞并與收購2．并購的類型*3．并購的動因重點及難點：并購的動因分析教學(xué)目的規(guī)定：1.理解并購的類型2．.理解合并、吞并與收購3.掌握并購的動因教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：案例分析參照資料：1.王化成主編，《高級財務(wù)管理財務(wù)管理》，中國人民大學(xué)出版社2.劉淑蓮主編，《高級財務(wù)管理》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社一、合并、吞并、收購、接管合并(Combination)是指兩家以上的企業(yè)依契約及法令歸并為一種企業(yè)的行為.吞并（merger)是一種企業(yè)采用多種形式有償接受其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使被吞并企業(yè)喪失法人資格或變化法人實體的經(jīng)濟(jì)活動。收購(Acquisition)是指一家企業(yè)(出價企業(yè)，bidder)通過現(xiàn)金、股票等方式購置另一家企業(yè)（目的企業(yè)，target）部分或所有股票或資產(chǎn)，從而獲得對該企業(yè)的控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)活動。接管(Takeover)是指一家企業(yè)由一種股東集團(tuán)控制轉(zhuǎn)為由另一種股東集團(tuán)控制的情形。接管可通過要約收購、委托投票權(quán)(proxycontest)或私有化(goingprivate)得以實現(xiàn)，接管的含義比收購的范圍更大。吞并與收購的相似點和不一樣點相似點：在本質(zhì)上都是企業(yè)所有權(quán)或產(chǎn)權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓。在經(jīng)營理念上都是通過外部擴張型戰(zhàn)略尋求自身的發(fā)展。目的都是加強企業(yè)競爭能力，擴充經(jīng)濟(jì)實力，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，實現(xiàn)資產(chǎn)一體化和經(jīng)營一體化。因此一般將企業(yè)吞并和收購統(tǒng)稱為并購。不一樣點：目的企業(yè)與否存在不一樣波及的范圍大小不一樣重要的交易條件不一樣事后問題處理不一樣二、企業(yè)并購的類型1．按行業(yè)互相關(guān)系劃分橫向并購(horizontalacquisition)縱向并購(verticalacquisition)混合并購(conglomerateacquisition)2．按并購的實現(xiàn)方式劃分購置式并購承擔(dān)債務(wù)式并購控股式并購吸取股份式并購杠桿收購管理層收購（MBO)1999年7月中國民營高科技企業(yè)四通集團(tuán)采用這一措施處理了長期含混不清的產(chǎn)權(quán)關(guān)系時，MBO模式才為部分業(yè)內(nèi)人士重視。按并購與否通過中介機構(gòu)劃分直接并購(directacquisition)間接并購(indirectacquisition)按并購與否友好方式劃分善意并購敵意并購案例青島紅星電器企業(yè)曾是我國三大洗衣機生產(chǎn)企業(yè)之一，又有3500多名員工，年產(chǎn)洗衣機達(dá)70萬臺，年銷售收入5億元，從1995年上六個月開始，其經(jīng)營每況愈下，出現(xiàn)數(shù)年未有的大滑坡現(xiàn)象，并且資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)143.65%，資不抵債1.33億元，前景堪憂，為了盤活國有資產(chǎn)和3500多名員工的生計，1995年7月4日，青島市政府決定將紅星電器股份有限企業(yè)整體化歸海爾集團(tuán)，這是一次引人注目的盤活國有資產(chǎn)而在政府牽線搭橋下進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易，其成敗扣人心弦。紅星作為一種老牌的洗衣機生產(chǎn)廠，其設(shè)備、技術(shù)以及公認(rèn)的純熟程度在當(dāng)時都是相稱好的，他所缺乏的重要是科學(xué)的管理和市場導(dǎo)向的生產(chǎn)經(jīng)營模式，洱海而正是以管理和杰出的市場觀念而著稱的。從國際上將吞并分為三個階段：（1）當(dāng)企業(yè)資本存量占主導(dǎo)地位、技術(shù)含量并不占先的時候是大魚吃小魚，大企業(yè)吞并小企業(yè)。（2）但技術(shù)含量的地位已經(jīng)超過資本作用的時候，是快魚吃慢魚，像微軟起家并不早，但它一直技術(shù)領(lǐng)先，因此能很快的超過某些老牌電腦企業(yè)。（3）到90年代是一種強強聯(lián)合，所謂鯊魚吃鯊魚，如美國波音和麥道之間的吞并就是這種狀況。海爾的“休克魚”海爾提出吃“休克魚”，所謂“休克魚”是指硬件條件很好，管理不行的企業(yè)。由于經(jīng)營不善落到市場的背面，一旦有一套行之有效的管理制度把握市場很快就能重新活起來，這幾年海爾先后吞并了18家企業(yè)，這些長期虧損的企業(yè)加盟海爾后，短短幾種月的時間扭虧為盈，使休克魚活起來，如紅星電器廠，吞并后海爾只派去了三個人。吞并第一種月當(dāng)月虧損7百萬，第二個月減虧，第三個月減虧，到第五個月盈利1百萬。再如：1997年12月，海爾吞并了安徽一種電機廠，當(dāng)時一年只生產(chǎn)十萬臺電視機，吞并過來兩年就已生產(chǎn)60萬臺。案例：十大并購事件.doc三、并購的動因1.并購協(xié)同效益并購的協(xié)同效益(synergy)是指合并后企業(yè)所獲得的利益。協(xié)同效應(yīng)=VAB-(VA+VB)VAB=合并企業(yè)的價值VA=A企業(yè)合并前的價值VB=B企業(yè)合并前的價值并購協(xié)同效益的來源規(guī)模協(xié)同：重要包括生產(chǎn)規(guī)模收益和管理規(guī)模收益。節(jié)稅協(xié)同財務(wù)協(xié)同案例1987年飛利浦．莫利斯企業(yè)對大眾食品企業(yè)的收購，飛利浦企業(yè)是從事煙草經(jīng)營企業(yè)，不過煙草業(yè)規(guī)模由于“無煙社會”運動的發(fā)起而逐漸縮小，因而將資金投向食品工業(yè)，這為食品企業(yè)提供了成長的機會，對食品企業(yè)而言，新產(chǎn)品開發(fā)使其發(fā)展壯大的重要來源，這一成功的吞并是資金流向了更高回報的投資機會，在合并后的企業(yè)中形成了明顯的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。2．尋求企業(yè)增長美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓提出了著名的系數(shù)→托賓系數(shù)q是企業(yè)股票價值與其資產(chǎn)的重置價值比率，在美國，這一比率一般在0.5～0.6之間，因此，以溢價收購一家企業(yè)也許比投資與新的資產(chǎn)更有利。3．獲得專門資產(chǎn)4．提高市場擁有率5．多元化經(jīng)營6．收購低價資產(chǎn)7．政府意圖管理層利益驅(qū)動原因：⑴企業(yè)發(fā)展更大，高層管理人員的威望也伴隨提高。⑵伴隨企業(yè)規(guī)模的擴大，經(jīng)理人員的酬勞也得以增長。⑶管理層但愿擴大企業(yè)規(guī)模，增強抵御能力。四、企業(yè)并購的歷史（一）美國企業(yè)并購簡史第一次：橫向并購為主第二次：縱向并購為主第三次：混合并購為主第四次：小企業(yè)并購大企業(yè)第五次：強強聯(lián)合、跨國并購第六次：網(wǎng)絡(luò)并購（二）英國企業(yè)并購簡史（三）日本企業(yè)并購簡史（四）中國企業(yè)并購簡史山東理工大學(xué)教案第4次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：#*1．并購的價值評估*2．并購的支付方式教學(xué)目的規(guī)定：1.理解并購的現(xiàn)金流量成本計算2.掌握并購的支付方式對股東的影響教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)三參照資料：1.王化成主編，《高級財務(wù)管理財務(wù)管理》，中國人民大學(xué)出版社2.劉淑蓮主編，《高級財務(wù)管理》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社一、并購價值評估模型1．現(xiàn)行市價法現(xiàn)行市價法是指可直接運用股票市場的供求關(guān)系以及價格生成機制對目的企業(yè)進(jìn)行估值。實際并購過程中，并購企業(yè)支付的購置價格往往高于股票現(xiàn)行市價，即按溢價并購。解釋這種現(xiàn)象的原因有三種：價值增值分派論，控制權(quán)溢價論，誘餌論2．比率估價法比率估價法的環(huán)節(jié)⑴分析目的企業(yè)近期的收益狀況：尤其要注意支持這些收益的會計政策。⑵重估目的企業(yè)的收益：不僅要考慮會計政策對收益的影響并且還要考慮并購后的協(xié)同效應(yīng)增長的收益。⑶選擇原則比率⑷確定目的企業(yè)價值：根據(jù)選定的股價收益指標(biāo)和原則比率，就可以確定目的企業(yè)的價值。如按市盈率法，其計算企業(yè)如下：3．、折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價法（一）自由現(xiàn)金流量概念的提出1.利潤指標(biāo)及其局限性利潤指標(biāo)在證券市場上的重要地位利潤指標(biāo)的重要性.doc利潤指標(biāo)的局限性(1)權(quán)責(zé)發(fā)生制計量基礎(chǔ)的影響(2)會計政策可選擇性的影響（二）.經(jīng)營現(xiàn)金流量及其局限性現(xiàn)金流量對企業(yè)采用何種記帳措施并不敏感，相對利潤而言更不易受管理層的控制，并且可以用于檢查利潤的質(zhì)量。局限性（1）企業(yè)公告本期的經(jīng)營現(xiàn)金流量也許包括了非常現(xiàn)金流量。（2）有也許導(dǎo)致管理層追求當(dāng)期的較高的經(jīng)營現(xiàn)金流量指標(biāo)，而產(chǎn)生短期行為。（三）.自由現(xiàn)金流量定義：指除了在庫存、廠房、設(shè)備、長期股權(quán)籌資等資產(chǎn)上所需投入的資金外，企業(yè)可以產(chǎn)生的額外的現(xiàn)金流量。假如在持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上，企業(yè)除了維持正常的資產(chǎn)維護(hù)外，還可以產(chǎn)生更多的現(xiàn)金流量，那么該企業(yè)就有正的自由現(xiàn)金流量，企業(yè)可以將正的自由現(xiàn)金流量以股利的形式發(fā)放給股東或?qū)⒆杂鞋F(xiàn)金流量留在企業(yè)中產(chǎn)生更多的自由現(xiàn)金流量，由此推斷，具有較高自由現(xiàn)金流量的企業(yè)在后來的生產(chǎn)經(jīng)營中就產(chǎn)生越來越多的凈現(xiàn)金流量，從而起市場價值應(yīng)當(dāng)逐漸升高，也就是說，自有現(xiàn)金流量可作為投資選股的重要參照指標(biāo)。4．在折現(xiàn)現(xiàn)金流量估價法(DCF-DiscountCashFlowModel)下，影響價值的原因有三個：預(yù)期的現(xiàn)金流量折現(xiàn)率企業(yè)存續(xù)期預(yù)測現(xiàn)金流量股權(quán)自由現(xiàn)金流量(FCFE)是指企業(yè)在履行了所有的財務(wù)責(zé)任（如債務(wù)的償還本息），并滿足其自身再投資需要之后的“剩余現(xiàn)金流量”（假如有發(fā)行在外的優(yōu)先股，還應(yīng)扣除優(yōu)先股股息）。其估算模式如下：EAT：稅后凈利；D折舊額；△W增量營運資本；F固定資產(chǎn)支出或資本性支出；d優(yōu)先股股息；p本金償還額；B發(fā)行的新債。假如企業(yè)的負(fù)債比率保持不變，并且通過發(fā)行新債償還舊債，且假定企業(yè)沒有優(yōu)先股。企業(yè)自由現(xiàn)金流量（FCFF）是企業(yè)在支付了經(jīng)營費用和所得稅之后，向企業(yè)權(quán)利規(guī)定者（一般股股東、企業(yè)債權(quán)人和優(yōu)先股股東）支付現(xiàn)金之前的所有現(xiàn)金流量。1.預(yù)測折現(xiàn)率估算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值所采用的折現(xiàn)率：籌資者的資本成本或投資者規(guī)定到達(dá)的最低收益率。折現(xiàn)率的選擇應(yīng)注意如下幾種問題：折現(xiàn)率的選擇應(yīng)與現(xiàn)金流量相匹配折現(xiàn)率的選擇應(yīng)當(dāng)與并購方式相匹配折現(xiàn)率的選擇應(yīng)與并購風(fēng)險相匹配預(yù)測折現(xiàn)率中常常用資本資產(chǎn)定價模型確定2.β系數(shù)的決定原因在實務(wù)中，證券評估機構(gòu)一般是根據(jù)市場數(shù)據(jù)，采用回歸分析的措施預(yù)測上市企業(yè)的β系數(shù)，然后根據(jù)與該企業(yè)的業(yè)務(wù)類型、經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險等變量進(jìn)行調(diào)整。負(fù)債企業(yè)的βL系數(shù)和無負(fù)債企業(yè)的βU系數(shù)之間的關(guān)系可用下式表達(dá)：βL=βU[1+（1-T)/(B/S)]B/S代表負(fù)債資本占股權(quán)資本的比率；T代表企業(yè)所得稅稅率。例題分析例：1995年迪斯尼企業(yè)以每股120美元的價格收購了CapitalCities。為了這次收購，迪斯尼企業(yè)發(fā)行了100億美元的債券。收購時，迪斯尼企業(yè)的股權(quán)資本為311億美元，未清償債務(wù)為31.85億美元，β系數(shù)為1.15。CapitalCities的股權(quán)資本為185億美元，未償還的債務(wù)為6.15億美元，β系數(shù)為0.95。企業(yè)的所得稅稅率為36%，合并后企業(yè)負(fù)債與股東權(quán)益比率為34.85%。求合并后的β系數(shù)？第一步：估計兩個企業(yè)無負(fù)債時的β系數(shù)，以及合并后企業(yè)無負(fù)債時的β系數(shù)。迪斯尼企業(yè)無負(fù)債時的β系數(shù)：1.15/[1+（1-0.36）（31.85/311）=1.08CapitalCities無負(fù)債時的β系數(shù)：0.95/[1+（1-0.36）（6.15/185）=0.93合并后企業(yè)無負(fù)債時的β系數(shù)：1.08（342.85/534）+0.93（191.15/534）=1.026第二步：計算合并后有負(fù)債時的β系數(shù)：1.026[1+(1-0.36)×34.85%]=1.25企業(yè)存續(xù)期預(yù)測企業(yè)存續(xù)期的預(yù)測一般有如下兩種觀點：企業(yè)存續(xù)期預(yù)測往往受企業(yè)未來現(xiàn)金流量模式的影響企業(yè)存續(xù)期預(yù)測應(yīng)一直持續(xù)到增量投資的預(yù)期收益率（R）等于資本成本（K）為止。在預(yù)測期內(nèi)R>K；在預(yù)測期之后R=K。當(dāng)R=K時，企業(yè)無論采用何種盈余分派政策（追加投資或發(fā)放股利）均不會影響企業(yè)價值。確定目的企業(yè)價值目的企業(yè)未來發(fā)明的現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率，即可估計目的企業(yè)資產(chǎn)的DCF價值。其計算公式為：二、并購價格支付方式和反收購方略（一）現(xiàn)金支付方式現(xiàn)金支付的特點現(xiàn)金收購的類型現(xiàn)金收購資產(chǎn)現(xiàn)金收購股票現(xiàn)金支付的優(yōu)缺陷：從目的企業(yè)的角度來看：長處：可以使它們即時得到確定的收益。缺陷：雖然形成的納稅義務(wù)（資本利得稅）。從主并企業(yè)的角度來看：長處：既有的股權(quán)構(gòu)造不會受到影響；既有股東控制權(quán)不會被稀釋；可以使主并企業(yè)迅速完畢并購。缺陷：會給主并企業(yè)導(dǎo)致一項沉重的現(xiàn)金承擔(dān)。在現(xiàn)金支付方式下，假如并購引起的價值增值不小于其并購成本，即并購后的凈現(xiàn)值不小于零，這種并購活動就是可行的。假設(shè)A企業(yè)擬并購B企業(yè)，其市場價值分別為VA，VB，兩企業(yè)并購后價值為VAB，企業(yè)并購后的凈現(xiàn)值為：NPV=VAB-VB-PB-E-VA=VAB-(VA+VB)-(E+PB)現(xiàn)金支付凈收益分析假設(shè)A企業(yè)擬采用現(xiàn)金支付方式并購B企業(yè)，其有關(guān)分析資料如下：⑴A企業(yè)股票市價為1000000元，B企業(yè)股票市價為500000元；⑵A，B兩企業(yè)資本均為股權(quán)資本；估計兩個企業(yè)合并后由于經(jīng)營效率提高，企業(yè)價值將到達(dá)1750000元，即并購的協(xié)同效應(yīng)為250000元。⑶經(jīng)并購雙方協(xié)商，B企業(yè)股東樂意以650000元價位發(fā)售該企業(yè)；⑷為簡化假設(shè)不考慮并購的交易成本。凈收益=1750000-(1000000+500000)-(650000-500000)=250000-150000=100000(元)（二）股票支付方式股票支付的特點：不影響主并企業(yè)的現(xiàn)金狀況；并購?fù)戤吅螅康钠髽I(yè)的股東并不失去他們的所有權(quán)。股票支付的類型：股票收購資產(chǎn)；股票收購股票股票支付的優(yōu)缺陷：長處是克服了現(xiàn)金支付的有關(guān)缺陷對主并企業(yè)來說重要的缺陷：極端的后果是目的企業(yè)的股東獲得主導(dǎo)控制權(quán)；手續(xù)較多；耗時；耗力?？窗咐喊偃A聯(lián)并購.doc并購雙方換股比例所采用的換算原則或根據(jù)重要有：換股比例確實定對并購各方股東權(quán)益的影響：重要體目前如下幾種方面：稀釋重要股東的持股比例也許攤薄企業(yè)每股收益也許減少企業(yè)每股凈資產(chǎn)換股支付方式分析一般股股數(shù)每股市價A企業(yè)10000股100.00元B企業(yè)8000股62.50元(二)股票支付方式那么轉(zhuǎn)換比率為多少才能使得B企業(yè)股東僅得到價值650000元的A企業(yè)股票？假設(shè)B企業(yè)股東擁有并購后A企業(yè)的股權(quán)比例為α，換股并購后企業(yè)價值為1750000元，則并購后B企業(yè)股東的價值為α×1750000。假如B企業(yè)股東樂意以650000元的價位發(fā)售其企業(yè)，則α×1750000=650000α=0.3714B企業(yè)股東得到并購后A企業(yè)37.14%的股權(quán)，其股票價值為650000元。(二)股票支付方式根據(jù)股權(quán)比例可計算B企業(yè)股東得到的股票數(shù)解上式得到：增發(fā)股票數(shù)量=5908股這樣并購后A企業(yè)的股票數(shù)量增至15908股用5908股互換B企業(yè)的8000股股票轉(zhuǎn)換比率為0.7385：1(二)股票支付方式并購溢價成本：現(xiàn)金購置式或股票互換式(三）賣方融資支付所謂賣方融資(sellerfinancing)支付是指并購方暫不所有償付價款，而是承諾在未來一定期期內(nèi)分期分批償還價款給目的企業(yè)的支付方式。采用綜合證券支付方式：可防止支出更多的現(xiàn)金，導(dǎo)致我司的現(xiàn)金流動狀況惡化；可以防止控股權(quán)的轉(zhuǎn)移。二、企業(yè)反收購方略（一）事前防御方略1.建立合理的持股構(gòu)造這是反收購的第一道防線，常見的有母子企業(yè)之間的“互相持股”及關(guān)系友好的企業(yè)之間的“交叉持股”。案例：1993年9月，蓄謀已久的保安企業(yè)通過斟酌再三，終于選定上海延中企業(yè)作為“目的企業(yè)，從而揭開了大陸首例控股與反控股的寶延風(fēng)波”的序幕。被選為目的企業(yè)的最重要的原因是延中企業(yè)持股構(gòu)造不合理，延中企業(yè)是有延中復(fù)印工業(yè)企業(yè)發(fā)起籌建的，但由于當(dāng)時政策所限，“沒有發(fā)起人股，總股本3000萬股，其中法人股270萬股占總股本的9%，而個人股為2730萬股，占91%，此外，總股本小，以及企業(yè)章程中沒有任何反收購條款，也是延中企業(yè)成為目的企業(yè)的原因。2.”金降落傘”方略是指目的企業(yè)董事會為反收購可決策，假如目的企業(yè)被收購且高層管理者被革職時，他們可以得到巨額退休金，一提高收購成本。如：克朗企業(yè)金降落傘，在克朗企業(yè)16名高級負(fù)責(zé)人離開企業(yè)之際有權(quán)領(lǐng)取三年的工資和所有退休保障金，總額達(dá)9200萬美元，其中克朗企業(yè)的董事長兼總經(jīng)理克勒松離開企業(yè)時，通過“金降落傘”計劃可拿到2300萬美元。3.”毒丸“方略

在所有反收購案例中，毒丸（英文名poisonpill）就是最理想武器。毒丸計劃是美國著名的并購律師馬丁·利普頓1982年發(fā)明的，正式名稱為“股權(quán)攤薄反收購措施”，最初的形式很簡樸，就是目的企業(yè)向一般股股東發(fā)行優(yōu)先股，一旦企業(yè)被收購，股東持有的優(yōu)先股就可以轉(zhuǎn)換為一定數(shù)額的收購方股票。

一般狀況下，一旦未經(jīng)承認(rèn)的一方收購了目的企業(yè)10%至20%的股份時，毒丸計劃就會啟動。如：“假如隆重及關(guān)聯(lián)方再收購新浪0.5%或以上的股權(quán)，股權(quán)的持有人(收購人除外)將有權(quán)以半價購置新浪企業(yè)的一般股”。新浪除隆重之外的每位股東都獲得了與手中持股數(shù)相似的購股權(quán)，這是來自新浪董事會抵御收購所彈出的“毒丸計劃”。4.員工持股計劃（二）事后防御方略1.訴諸法律2.白衣騎士3.焦土戰(zhàn)術(shù)4.管理層收購案例分析：1985年2月，美沙石油企業(yè)已擁有尤諾卡企業(yè)的股票1700萬股，占總股本的9．8％，成為該企業(yè)的首席股東。美沙決心對尤諾卡進(jìn)行全面收購。

美沙找到能提供30億美元的130名投資家，又從商業(yè)銀行貸出10億美元。準(zhǔn)備好收購金額后，在《紐約時報》上公布：以每股54美元收購尤諾卡6400萬股票。這樣美沙就能獲得過半數(shù)的股份，剩余的股票則以每股54美元的保證價格買進(jìn)。

尤諾卡立即進(jìn)行反擊，提出每股72美元買回5000萬股的“自我股權(quán)收購報價”，不過美沙假如不先買尤諾卡的股票，他們就不買回。這實在是個妙主意，他們也懂得尤諾卡的股票沒有72美元的價值，提出這個報價，只是為了不讓股東將股票賣給美沙而已。假如美沙先買，尤諾卡就得以72美元的高價買回美沙所買剩的股票，這樣一來，尤諾卡企業(yè)就陷入瀕臨破產(chǎn)的狀態(tài)，這是所謂的“焦土戰(zhàn)術(shù)”。不管什么樣的股東，一定會在報價最高時脫手。

山東理工大學(xué)教案第5次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：1．一般股籌資的特點2．一般股的發(fā)行與銷售方式*3．一般股發(fā)行的條件4．優(yōu)先股的分類*5．一般股與優(yōu)先股的區(qū)別與聯(lián)絡(luò)6．一般股籌資的優(yōu)缺陷重點及難點：1．一般股發(fā)行的條件2．一般股與優(yōu)先股的區(qū)別與聯(lián)絡(luò)教學(xué)目的規(guī)定：1.理解一般股的發(fā)行與銷售方式2.理解一般股的發(fā)行條件3.掌握一般股籌資的優(yōu)缺陷教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一、練習(xí)二參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社

山東理工大學(xué)教案第6次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：1．債券的含義*2．債券的類型3．發(fā)行債券的條件*4．發(fā)行債券的優(yōu)缺陷重點及難點：債券的類型2．發(fā)行債券的優(yōu)缺陷教學(xué)目的規(guī)定：1.理解債券的含義2.理解債券的類型3.掌握債券的發(fā)行條件教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一、練習(xí)二參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社注：教師講稿附后山東理工大學(xué)教案第7次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：1.長期借款籌資含義*2．長期借款的保護(hù)性條款3．長期借款籌資的類型*4．租賃籌資的形式5．長期借款和租賃籌資的優(yōu)缺陷重點及難點：1．長期借款的保護(hù)性條款2．租賃籌資的形式教學(xué)目的規(guī)定：1.理解長期借款的含義2.理解融資租賃與經(jīng)營性租賃的區(qū)別3.掌握長期借款的保護(hù)性條款教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一、練習(xí)二參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社山東理工大學(xué)教案第8次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：*1．短期籌資的基本模式*2．短期籌資的類型3．信用借款的特點#*4．商業(yè)信用借款成本的計算重點及難點：1．短期籌資的基本模式2．商業(yè)信用借款成本的計算教學(xué)目的規(guī)定：1.理解短期借款的類型2.理解短期借款的基本模式3.掌握商業(yè)信用借款成本的計算教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一、練習(xí)二參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社山東理工大學(xué)教案第9次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：*1．資金成本的含義2．長期借款的成本計算*3．債券的成本的計算重點及難點：1．資金成本的含義2．債券成本的計算教學(xué)目的規(guī)定：1.理解長期借款成本的計算2.理解資金成本的含義3.掌握債券成本的計算教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一、練習(xí)二參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社山東理工大學(xué)教案第10次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：#1．一般股成本的計算方式*2．優(yōu)先股成本的計算3．保留收益成本的計算重點及難點：一般股成本計算的多種模式教學(xué)目的規(guī)定：1.理解優(yōu)先股和保留收益成本的計算2.掌握一般股成本計算的多種方式教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一、練習(xí)二參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社山東理工大學(xué)教案第11次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：綜合資金成本的計算#*2．邊際資金成本的計算重點及難點：邊際資金成本的計算教學(xué)目的規(guī)定：1.理解綜合資金成本計算的不一樣類型2.掌握邊際資金成本的計算教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一、練習(xí)二參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社山東理工大學(xué)教案第12次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：1.經(jīng)營風(fēng)險的含義2．經(jīng)營風(fēng)險的類型#*3．經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算重點及難點：經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算教學(xué)目的規(guī)定：1.理解經(jīng)營風(fēng)險的含義2.理解經(jīng)營風(fēng)險的類型3.掌握經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社山東理工大學(xué)教案第13次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點*#難點）：重要內(nèi)容：1.財務(wù)風(fēng)險的含義*2.財務(wù)風(fēng)險的影響原因**3.財務(wù)杠桿系數(shù)的計算重點及難點：財務(wù)杠桿系數(shù)的計算教學(xué)目的規(guī)定：1.理解財務(wù)風(fēng)險的含義2.理解財務(wù)風(fēng)險的影響原因3.掌握財務(wù)杠桿系數(shù)的計算教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社山東理工大學(xué)教案第14次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：1.資本構(gòu)造理論#*2．資本構(gòu)造決策重點及難點：每股收益無差異點措施的應(yīng)用教學(xué)目的規(guī)定：1.理解資本構(gòu)造的含義2.理解資本構(gòu)造理論3.掌握資本構(gòu)造決策教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社山東理工大學(xué)教案第15次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：1．固定資產(chǎn)的含義、特點2．固定資產(chǎn)投資的投資程序#*3．現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其計算重點及難點：現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其計算教學(xué)目的規(guī)定：1.理解固定資產(chǎn)的含義2.理解固定資產(chǎn)的特點3.掌握現(xiàn)金流量的內(nèi)容及其計算教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社山東理工大學(xué)教案第16次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：*1.固定資產(chǎn)投資評價指標(biāo)#2．投資評價指標(biāo)之間的比較重點及難點：投資評價指標(biāo)的計算及其之間的比較教學(xué)目的規(guī)定：1.理解固定資產(chǎn)投資評價指標(biāo)的計算2.掌握多種評價指標(biāo)的評價原則教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社山東理工大學(xué)教案第17次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：1．固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險分析#*2．風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法#*3．風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法重點及難點：風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法和風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法教學(xué)目的規(guī)定：1.理解固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險2.掌握固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險調(diào)整措施教學(xué)措施和教學(xué)手段：教學(xué)措施：講授為主，討論為輔教學(xué)手段：多媒體與板書結(jié)合討論、思索題、作業(yè)：練習(xí)題（書）：練習(xí)一參照資料：1.何進(jìn)日主編，《財務(wù)管理》，西南財經(jīng)大學(xué)2.劉淑蓮主編，《企業(yè)財務(wù)管理》，中國財政經(jīng)濟(jì)出版社山東理工大學(xué)教案第18次課教學(xué)課型：理論課□試驗課□習(xí)題課□實踐課□技能課□其他□重要教學(xué)內(nèi)容（注明：*重點#難點）：重要內(nèi)容：1.貨幣資金的含義#*2．最佳貨幣資金持有量的計算3．貨幣資