創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市重點(diǎn)分析深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心孔祥

創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市條件、程序與審核重點(diǎn)分析孔翔副主任深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心

內(nèi)部材料，僅供參考一、股票公開(kāi)發(fā)行審核制度與程序二、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要特點(diǎn)三、創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行條件與審核重點(diǎn)分析四、2008年被否企業(yè)案例分析主要內(nèi)容一、股票公開(kāi)發(fā)行審核制度與程序（一）股票發(fā)行審核的法律依據(jù)法律

《公司法》、《證券法》部門(mén)規(guī)章及規(guī)范性文件中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的關(guān)于公司設(shè)立、輔導(dǎo)、發(fā)行上市及信息披露等方面一系列規(guī)章與政策財(cái)政部、工商局、稅務(wù)局、環(huán)保局等規(guī)章及規(guī)范性文件深、滬交易所《股票上市規(guī)則》等《公司法》關(guān)于股份公司設(shè)立的規(guī)定第78條［設(shè)立方式］：股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會(huì)公開(kāi)募集或者向特定對(duì)象募集而設(shè)立公司。公司法第79條［發(fā)起人人數(shù)］：設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所.第96條［變更設(shè)立］：有限責(zé)任公司變更為股份有限公司時(shí)，折合的實(shí)收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)額。有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，為增加資本公開(kāi)發(fā)行股份時(shí)，應(yīng)當(dāng)依法辦理?！豆痉ā逢P(guān)于股份公司設(shè)立的規(guī)定第81條［注冊(cè)資本］：股份有限公司采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的，注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本總額。公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的百分之二十，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。在繳足前，不得向他人募集股份。刪除舊公司法有關(guān)股份有限公司的設(shè)立必須經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)或者省級(jí)人民政府批準(zhǔn)以及公司對(duì)外投資累計(jì)不得超過(guò)本公司凈資產(chǎn)的百分之五十的規(guī)定?！蹲C券法》關(guān)于發(fā)行條件的規(guī)定證券法第10條［公開(kāi)發(fā)行］：公開(kāi)發(fā)行證券，須報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn).

有下列情形之一的，為公開(kāi)發(fā)行：

（一）向不特定對(duì)象發(fā)行證券；

（二）向累計(jì)超過(guò)二百人的特定對(duì)象發(fā)行證券；

（三）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開(kāi)發(fā)行證券，不得采用廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式。國(guó)辦2005年12月23日《關(guān)于做好貫徹實(shí)施修訂后的公司法和證券法有關(guān)工作的通知》:“在有關(guān)配套規(guī)定發(fā)布前,要防止一哄而上、濫發(fā)證券。證監(jiān)會(huì)除繼續(xù)正常受理公開(kāi)發(fā)行股票并上市交易的申請(qǐng)外,暫不受理其他公開(kāi)發(fā)行股票的申請(qǐng),各級(jí)工商登記機(jī)關(guān)也暫不受理相應(yīng)的登記注冊(cè)申請(qǐng)”。

《證券法》關(guān)于發(fā)行條件的規(guī)定[證券法第13條]公司公開(kāi)發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

（一）具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；

（二）具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；

（三）最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；

（四）經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。取消了原公司法關(guān)于前次發(fā)行股份已募足并間隔一年、預(yù)計(jì)利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率的要求?！蹲C券法》關(guān)于上市條件的規(guī)定第50條股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件:

(一)股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行；

(二)公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元；

(三)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十以上；

(四)公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。

證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

《證券法》關(guān)于發(fā)行核準(zhǔn)程序的規(guī)定第21條：發(fā)行人申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票的，在提交申請(qǐng)文件后，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定預(yù)先披露有關(guān)申請(qǐng)文件。第22條：國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)設(shè)發(fā)行審核委員會(huì)，依法審核股票發(fā)行申請(qǐng)。第23條：國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照法定條件負(fù)責(zé)核準(zhǔn)股票發(fā)行申請(qǐng)。核準(zhǔn)程序應(yīng)當(dāng)公開(kāi)，依法接受監(jiān)督。

參與審核和核準(zhǔn)股票發(fā)行申請(qǐng)的人員，不得與發(fā)行申請(qǐng)人有利害關(guān)系，不得直接或者間接接受發(fā)行申請(qǐng)人的饋贈(zèng)，不得持有所核準(zhǔn)的發(fā)行申請(qǐng)的股票，不得私下與發(fā)行申請(qǐng)人進(jìn)行接觸。

《證券法》關(guān)于發(fā)行核準(zhǔn)程序的規(guī)定第24條：國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)應(yīng)當(dāng)自受理證券發(fā)行申請(qǐng)文件之日起三個(gè)月內(nèi)，依照法定條件和法定程序作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，發(fā)行人根據(jù)要求補(bǔ)充、修改發(fā)行申請(qǐng)文件的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)；不予核準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明理由。

第26條：對(duì)已作出的核準(zhǔn)證券發(fā)行的決定，發(fā)現(xiàn)不符合法定條件或者法定程序，尚未發(fā)行證券的，應(yīng)當(dāng)予以撤銷，停止發(fā)行。已經(jīng)發(fā)行尚未上市的，撤銷發(fā)行核準(zhǔn)決定，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還證券持有人；保薦人應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶責(zé)任，但是能夠證明自己沒(méi)有過(guò)錯(cuò)的除外；發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人有過(guò)錯(cuò)的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶責(zé)任。

證監(jiān)會(huì)的部門(mén)規(guī)章與規(guī)范性文件涉及（1）改制設(shè)立；（2）上市輔導(dǎo)；（3）保薦與申報(bào)；（4）發(fā)行上市審核標(biāo)準(zhǔn)；（5）發(fā)行核準(zhǔn)程序（6）信息披露；（7）股票發(fā)行與上市；（8）中介機(jī)構(gòu)聘用與監(jiān)管。主要包括《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》,《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》《證券發(fā)行上市保薦制度辦法》,《發(fā)行審核委員會(huì)辦法》,《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)股票承銷業(yè)務(wù)管理辦法》等。準(zhǔn)則:《招股說(shuō)明書(shū)準(zhǔn)則》,《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》。操作指引，特殊行業(yè)編報(bào)規(guī)則。發(fā)行監(jiān)管函,審核備忘錄暫保留第5(會(huì)后事項(xiàng)監(jiān)管及封卷工作的操作規(guī)程)、8(報(bào)送申請(qǐng)文件后變更中介機(jī)構(gòu))、16(專項(xiàng)復(fù)核)。其他部門(mén)規(guī)章與規(guī)范性文件財(cái)政部等部門(mén)關(guān)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、審計(jì)、驗(yàn)資和資產(chǎn)評(píng)估的規(guī)章與文件。國(guó)資委關(guān)于國(guó)有資產(chǎn)管理的規(guī)章與文件（投入國(guó)有資產(chǎn)需評(píng)估且調(diào)帳、國(guó)有股權(quán)的設(shè)置、國(guó)有資產(chǎn)折股比例是否合規(guī)、土地評(píng)估師和礦產(chǎn)評(píng)估師資格、評(píng)估價(jià)值的合理合規(guī)性）。稅務(wù)總局關(guān)于稅收征管與優(yōu)惠政策的規(guī)章與文件。工商行政管理總局、發(fā)改委、土地局等部門(mén)關(guān)于企業(yè)登記、產(chǎn)業(yè)政策、項(xiàng)目審批、土地等方面的規(guī)章與文件。環(huán)?？偩值挠嘘P(guān)規(guī)定。商務(wù)部對(duì)外商企業(yè)的規(guī)定。交易所股票上市規(guī)則（主板、中小板）

股票上市規(guī)則規(guī)定的上市條件：（一）股票已公開(kāi)發(fā)行；（二）公司股本總額不少于人民幣五千萬(wàn)元；（三）公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十以上；（四）公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載；（五）本所要求的其他條件。交易所股票上市規(guī)則（創(chuàng)業(yè)板）

創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則規(guī)定的上市條件：（一）股票已公開(kāi)發(fā)行；（二）公司股本總額不少于3000萬(wàn)元；（三）公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10％以上；（四）公司股東人數(shù)不少于200人；（五）公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載；（六）本所要求的其他條件。我國(guó)證券發(fā)行審核制度沿革額度制指標(biāo)制通道制2001.3.292004.2.1-12.31審批制核準(zhǔn)制注冊(cè)制保薦制1993-19951996-2000105億股450億股（二）股票發(fā)行審核制度核準(zhǔn)制下的審核理念

核準(zhǔn)制是審批制到注冊(cè)制過(guò)渡的一種中間形式。其發(fā)行審核以強(qiáng)制性信息披露和合規(guī)性審核為核心，并對(duì)發(fā)行人的行業(yè)、素質(zhì)、前景等進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查。核準(zhǔn)制的涵義有三層意思：審查企業(yè)是否符合法定條件；審查企業(yè)是否及時(shí)準(zhǔn)確、完整、充分、清楚地披露信息；

實(shí)質(zhì)性審核：對(duì)公司發(fā)展前景以及投資價(jià)值進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷并有權(quán)對(duì)企業(yè)的發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行否決（與注冊(cè)制的本質(zhì)區(qū)別）

注意：淡化實(shí)質(zhì)側(cè)重合規(guī)，證監(jiān)會(huì)不代替發(fā)行人及中介進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷，但可合理懷疑，對(duì)影響實(shí)質(zhì)性判斷的問(wèn)題可要求發(fā)行人及中介進(jìn)行解釋說(shuō)明。盡職調(diào)查審計(jì)股份公司設(shè)立申報(bào)創(chuàng)立大會(huì)股份公司設(shè)立輔導(dǎo)申報(bào)材料制做輔導(dǎo)驗(yàn)收股東大會(huì)IPO申請(qǐng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)刊登招股意向書(shū)保薦機(jī)構(gòu)完成內(nèi)核股東大會(huì)證監(jiān)會(huì)完成發(fā)行部審核股東大會(huì)中介機(jī)構(gòu)反饋意見(jiàn)回復(fù)通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核證監(jiān)會(huì)反饋發(fā)行核準(zhǔn)詢價(jià)并路演輔導(dǎo)驗(yàn)收網(wǎng)下及網(wǎng)上發(fā)行驗(yàn)資上市申請(qǐng)輔導(dǎo)驗(yàn)收掛牌上市改制及輔導(dǎo)申報(bào)及審核發(fā)行及上市（三）股票發(fā)行程序股票發(fā)行上市的基本程序證監(jiān)會(huì)辦公廳行政許可申請(qǐng)受理處受理申請(qǐng)材料保薦機(jī)構(gòu)申報(bào)材料發(fā)行監(jiān)管部預(yù)審員預(yù)審反饋意見(jiàn)修改補(bǔ)充申報(bào)材料10天期限召開(kāi)發(fā)審會(huì)修改申報(bào)材料，解決有關(guān)問(wèn)題材料封卷，交發(fā)行監(jiān)管部領(lǐng)取核準(zhǔn)文件靜默期30天發(fā)行監(jiān)管部初審報(bào)告會(huì)后事項(xiàng)說(shuō)明材料發(fā)行上市董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過(guò)股票發(fā)行事項(xiàng)六個(gè)月內(nèi)招股說(shuō)明書(shū)預(yù)先披露征求省政府和國(guó)家發(fā)改委意見(jiàn)申報(bào)及審核階段工作申報(bào)后企業(yè)與證監(jiān)會(huì)的三次溝通機(jī)會(huì)企業(yè)申報(bào)材料后有三次與證監(jiān)會(huì)溝通的機(jī)會(huì)：見(jiàn)面會(huì)、反饋意見(jiàn)后、發(fā)審委會(huì)議。時(shí)間對(duì)象溝通內(nèi)容與目的見(jiàn)面會(huì)申報(bào)材料后5個(gè)工作日內(nèi)發(fā)行部分管副主任，一、二處以及綜合處處長(zhǎng)，審核員1、發(fā)行部向企業(yè)介紹審核程序，分管主任、處長(zhǎng)以及審核人員；2、企業(yè)介紹公司基本情況，核心競(jìng)爭(zhēng)力，并回答發(fā)行部領(lǐng)導(dǎo)問(wèn)題。反饋意見(jiàn)后溝通出具反饋意見(jiàn)后，初審報(bào)告前一、二審核人員企業(yè)及保薦代表人就反饋意見(jiàn)與審核人員進(jìn)行溝通，一方面明確意見(jiàn)的關(guān)注點(diǎn)，另一方面就可能的解決辦法咨詢審核人員。發(fā)審會(huì)發(fā)審會(huì)討論中，表決前發(fā)審委委員發(fā)審會(huì)會(huì)議召集人就委員討論后不清楚的問(wèn)題匯總，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)此進(jìn)行解答，委員根據(jù)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)答復(fù)以及對(duì)公司熟悉程度進(jìn)行投票。預(yù)披露時(shí)間調(diào)整調(diào)整后的預(yù)披露時(shí)間調(diào)整前的預(yù)披露時(shí)間

自2008年7月1日起，對(duì)所有新受理首次公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)，將在發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)按照反饋意見(jiàn)修改申請(qǐng)文件后的五個(gè)工作日內(nèi)在網(wǎng)上公開(kāi)招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）。IPO材料預(yù)披露時(shí)間確定在發(fā)審委會(huì)議召開(kāi)5天前，與發(fā)審委會(huì)議公告同步。目的：增加審核透明度。由于發(fā)審委專家在有限時(shí)間內(nèi)不可能對(duì)公司深藏不露的問(wèn)題全部識(shí)別，提前披露使公眾有充分時(shí)間了解、“舉報(bào)”、監(jiān)督擬上市公司。發(fā)審委會(huì)議發(fā)審委會(huì)議召開(kāi)5日前，將股票發(fā)行申請(qǐng)文件及初審報(bào)告送達(dá)參會(huì)發(fā)審委委員，并將發(fā)審委會(huì)議審核的發(fā)行人名單、會(huì)議時(shí)間、發(fā)行人承諾函和參會(huì)發(fā)審委委員名單在中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上公布。發(fā)審委會(huì)議表決采取記名投票方式。表決票設(shè)同意票和反對(duì)票，發(fā)審委委員不得棄權(quán)。每次參加發(fā)審委會(huì)議的發(fā)審委委員為7名。表決投票時(shí)同意票數(shù)達(dá)到5票為通過(guò)，同意票數(shù)未達(dá)到5票為未通過(guò)。發(fā)審委會(huì)議對(duì)發(fā)行人的股票發(fā)行申請(qǐng)形成審核意見(jiàn)之前，可以請(qǐng)發(fā)行人代表和保薦代表人到會(huì)陳述和接受發(fā)審委委員的詢問(wèn)。發(fā)審委會(huì)議議程發(fā)審委員填寫(xiě)與發(fā)行人接觸事項(xiàng)的有關(guān)說(shuō)明。發(fā)行監(jiān)管部預(yù)審人員向委員報(bào)告審核情況，并就有關(guān)問(wèn)題提供說(shuō)明。召集人組織委員對(duì)初審報(bào)告中提請(qǐng)委員關(guān)注的問(wèn)題和審核意見(jiàn)逐一發(fā)表個(gè)人審核意見(jiàn)。委員也可對(duì)初審報(bào)告提請(qǐng)關(guān)注問(wèn)題以外的其他事項(xiàng)發(fā)表個(gè)人審核意見(jiàn)。發(fā)行人代表和保薦代表人各2名到會(huì)陳述和接受詢問(wèn)，時(shí)間不超過(guò)45分鐘。召集人總結(jié)委員的主要審核意見(jiàn)，形成發(fā)審委會(huì)議對(duì)發(fā)行人股票發(fā)行申請(qǐng)的審核意見(jiàn)。委員對(duì)發(fā)審委會(huì)議記錄、審核意見(jiàn)記錄確認(rèn)并簽名。召集人組織委員進(jìn)行投票表決。表決方式采取封閉式記名投票，委員個(gè)人的投票意見(jiàn)不對(duì)外公布。發(fā)行監(jiān)管部工作人員負(fù)責(zé)監(jiān)票及統(tǒng)計(jì)投票結(jié)果。召集人宣布表決結(jié)果委員在發(fā)審委會(huì)議表決結(jié)果上簽名，同時(shí)提交審核工作底稿。二、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要特點(diǎn)2009年3月31日公布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》2009年5月1日起實(shí)施2009年4月17日公布《關(guān)于修改〈證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法〉的決定（征求意見(jiàn)稿）》，5月14日公布正式稿，6月14日起實(shí)施2009年4月17日公布《關(guān)于修改〈中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法〉的決定（征求意見(jiàn)稿）》，

5月14日公布正式稿，6月14日起實(shí)施2009年5月8日公布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(征求意見(jiàn)稿)》

已經(jīng)出臺(tái)的規(guī)則項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件中小企業(yè)板發(fā)行上市條件標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤(rùn)最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤(rùn)累計(jì)不低于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元凈利潤(rùn)最近三年為正且累計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)收入或現(xiàn)金流——最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬(wàn)元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)不低于30%最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過(guò)3億元，或最近三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)5000萬(wàn)元；發(fā)行后股本發(fā)行后總股本不低于3000萬(wàn)股發(fā)行后總股本不低于5000萬(wàn)股特點(diǎn)一：降低準(zhǔn)入門(mén)檻、寬嚴(yán)適度為適應(yīng)不同類型企業(yè)的特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板設(shè)置兩項(xiàng)定量業(yè)績(jī)指標(biāo)可供選擇為區(qū)別于種子期、初創(chuàng)期的企業(yè)，要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力、成長(zhǎng)性與規(guī)模。特點(diǎn)二：要求主業(yè)突出發(fā)行人應(yīng)當(dāng)集中有限的資源主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。

募集資金只能用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小，且處于成長(zhǎng)階段，如果盲目多元化經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)范圍過(guò)于分散，缺乏核心業(yè)務(wù)，既不利于有效控制風(fēng)險(xiǎn)，也不利于形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。特點(diǎn)三：取消對(duì)無(wú)形資產(chǎn)占比的限制，突出對(duì)自主創(chuàng)新的支持與主板IPO規(guī)則相比，已取消最近一期無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20％的限制備注：《公司法》第二十七條的相關(guān)規(guī)定：股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之三十。特點(diǎn)四：對(duì)連續(xù)盈利以及主營(yíng)業(yè)務(wù)、實(shí)際控制人與管理層變更的年限要求適當(dāng)縮短，體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)特點(diǎn)對(duì)連續(xù)盈利年限要求適當(dāng)縮短：主板IPO規(guī)則要求三年連續(xù)盈利，創(chuàng)業(yè)板要求在最近一年或兩年盈利即可。創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)則規(guī)定：發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。而主板的要求是最近三年。特點(diǎn)五：對(duì)發(fā)行人公司治理要求更高創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人董事會(huì)應(yīng)當(dāng)從嚴(yán)完善治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)業(yè)板公司在發(fā)行前就要參照主板上市公司的要求，在董事會(huì)下設(shè)審計(jì)委員會(huì)，強(qiáng)化獨(dú)立董事職責(zé)，并明確控股股東責(zé)任。對(duì)發(fā)行人的規(guī)范運(yùn)作要求擴(kuò)大到控股股東、實(shí)際控制人發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為。發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。要求發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)對(duì)招股說(shuō)明書(shū)出具確認(rèn)意見(jiàn)，并簽名、蓋章。特點(diǎn)六：簡(jiǎn)化報(bào)審環(huán)節(jié)根據(jù)創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)則與主板(中小企業(yè)板)IPO規(guī)則的對(duì)比，在報(bào)審環(huán)節(jié)上有所區(qū)別：創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在報(bào)審前，不再要求征求發(fā)行人注冊(cè)地省級(jí)人民政府意見(jiàn)，也不再要求征求國(guó)家發(fā)改委就募集資金投資投向是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和投資管理規(guī)定特點(diǎn)七：發(fā)行審核機(jī)構(gòu)設(shè)置注重適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)量多、創(chuàng)新型強(qiáng)的特點(diǎn)單獨(dú)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)人數(shù)增加到35人，并加大行業(yè)專家委員的比例，增加熟悉行業(yè)技術(shù)和管理的專家強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的獨(dú)立性，與主板發(fā)審委委員、和并購(gòu)重組委委員不得相互兼任設(shè)立行業(yè)專家咨詢機(jī)制特點(diǎn)八：強(qiáng)化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦創(chuàng)業(yè)板公司保薦期限相對(duì)于中小板延長(zhǎng)一年。對(duì)于在信息披露、規(guī)范運(yùn)作、公司治理、內(nèi)部控制等方面存在重大缺陷或違規(guī)行為，或者實(shí)際控制人、董事會(huì)、管理層發(fā)生重大變化等風(fēng)險(xiǎn)較大的公司，在法定持續(xù)督導(dǎo)期結(jié)束后，交易所可視情況繼續(xù)延長(zhǎng)持續(xù)督導(dǎo)期，直至相關(guān)問(wèn)題解決或風(fēng)險(xiǎn)消除。

要求保薦人對(duì)發(fā)行人的成長(zhǎng)性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項(xiàng)意見(jiàn)。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)在專項(xiàng)意見(jiàn)中說(shuō)明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力。考慮到創(chuàng)業(yè)板公司處于成長(zhǎng)期，業(yè)績(jī)波動(dòng)大較為常見(jiàn)，不再沿用主板“發(fā)行人上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上的，將對(duì)相關(guān)保薦代表人采取相應(yīng)監(jiān)管措施”的條款。要求保薦人督促企業(yè)合規(guī)運(yùn)作，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，督導(dǎo)發(fā)行人持續(xù)履行各項(xiàng)承諾，并要求保薦人對(duì)發(fā)行人發(fā)布的定期公告撰寫(xiě)跟蹤報(bào)告。要求保薦機(jī)構(gòu)在上市公司披露年度報(bào)告、中期報(bào)告后十五個(gè)工作日內(nèi)，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站披露跟蹤報(bào)告；在上市公司刊登有關(guān)募集資金、關(guān)聯(lián)交易、對(duì)外擔(dān)保、提供資金、委托理財(cái)?shù)戎匾婧笫畟€(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。特點(diǎn)九：強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露提高定期報(bào)告業(yè)績(jī)信息披露的及時(shí)性。規(guī)定預(yù)計(jì)不能在會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起兩個(gè)月內(nèi)披露年度報(bào)告的公司，應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)年度結(jié)束后兩個(gè)月內(nèi)披露相關(guān)會(huì)計(jì)期間的業(yè)績(jī)快報(bào)。實(shí)行臨時(shí)報(bào)告實(shí)時(shí)披露制度。上市公司可以在中午休市期間或下午三點(diǎn)三十分后通過(guò)指定網(wǎng)站披露臨時(shí)報(bào)告。在公共媒體中傳播的信息可能或者已經(jīng)對(duì)上市公司相關(guān)股票及其衍生品種交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響等緊急情況下，上市公司可以申請(qǐng)股票及其衍生品種臨時(shí)停牌，并在上午開(kāi)市前或市場(chǎng)交易期間通過(guò)指定網(wǎng)站披露臨時(shí)報(bào)告。建立適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市公司特點(diǎn)的臨時(shí)公告披露標(biāo)準(zhǔn)。一是合理確定一般交易和關(guān)聯(lián)交易等重大臨時(shí)報(bào)告需予披露及提交股東大會(huì)審議的觸發(fā)指標(biāo)值；二是對(duì)提供財(cái)務(wù)資助、委托理財(cái)?shù)扰兑蟾浞郑灰€(gè)月內(nèi)累計(jì)發(fā)生金額達(dá)到100萬(wàn)元，就需要進(jìn)行公告；三是對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司影響較大的一次性簽署重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合同、關(guān)鍵技術(shù)人員的離職及商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)發(fā)生變化造成重大風(fēng)險(xiǎn)等重大事件均要求及時(shí)披露。特點(diǎn)十：合理設(shè)置股份的鎖定期，規(guī)范股東、實(shí)際控制人出售股份的行為非控股股東所持股份，如果屬于在發(fā)行人向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)前六個(gè)月內(nèi)(以中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式受理日為基準(zhǔn)日)進(jìn)行增資擴(kuò)股的，自發(fā)行人股票上市之日起十二個(gè)月內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓，并承諾：自發(fā)行人股票上市之日起十二個(gè)月到二十四個(gè)月內(nèi)，可出售的股份不超過(guò)其所持有股份的50%。持股5%以上的股東、實(shí)際控制人通過(guò)證券交易系統(tǒng)買賣上市公司股份，每增加或減少比例達(dá)到上市公司股份總數(shù)的1%時(shí)，相關(guān)股東、實(shí)際控制人及信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起兩個(gè)交易日內(nèi)就該事項(xiàng)作出公告。特點(diǎn)十一：嚴(yán)格退市制度，強(qiáng)化優(yōu)勝劣汰創(chuàng)業(yè)板公司終止上市后將直接退市。引入“凈資產(chǎn)為負(fù)”、“審計(jì)報(bào)告意見(jiàn)為否定或無(wú)法表示意見(jiàn)”、“股票連續(xù)一百二十個(gè)交易日累計(jì)成交量低于100萬(wàn)股”的退的退市情形。三種退市情形下啟動(dòng)快速退市程序:未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告和中期報(bào)告的公司，最快退市時(shí)間從主板的六個(gè)月縮短為三個(gè)月；對(duì)”凈資產(chǎn)為負(fù)”、“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具否定或拒絕表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告”的退市情形，暫停上市后根據(jù)中期報(bào)告而不是年度報(bào)告的情況來(lái)決定是否退市。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件低于主板，上市企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大，要求投資者有一定投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一定的識(shí)別能力和承受能力。

特點(diǎn)十二：建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。要求發(fā)行人在招股說(shuō)明書(shū)顯要位置作如下提示：“本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，該市場(chǎng)具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高、退市風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)及本公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎作出投資決定。”注重投資者教育的主要目的：普及證券市場(chǎng)知識(shí)，宣傳業(yè)務(wù)規(guī)則和產(chǎn)品知識(shí)，倡導(dǎo)理性投資觀念，同時(shí)提示投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。2008年3月，深交所專門(mén)成立投資者教育中心，加大投

資者教育力度。

特點(diǎn)十三：充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，注重投資者教育《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則——首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件》《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書(shū)》：在內(nèi)容上突出創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)，強(qiáng)化成長(zhǎng)性和自主創(chuàng)新相關(guān)內(nèi)容。深圳證券交易所還將頒布《創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定》等相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。有待出臺(tái)的其它配套細(xì)則三、創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行條件與審核重點(diǎn)分析創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法主板IPO管理辦法六章58條，5300字六章70條，6400字第一章總則共9條第一章總則共7條第二章發(fā)行條件共19條第二章發(fā)行條件共分4節(jié)36條第三章發(fā)行程序共9條第三章發(fā)行程序共9條第四章信息披露共13條第四章信息披露共11條第五章監(jiān)督管理與法律責(zé)任共7條第五章監(jiān)管和處罰共5條第六章附則共1條第六章附則共2條創(chuàng)業(yè)板與主板IPO管理辦法比較發(fā)行條件

主體資格獨(dú)立性規(guī)范運(yùn)行財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)募集資金運(yùn)用（一）發(fā)行條件－主體資格創(chuàng)業(yè)板主體資格要求主板主體資格要求第十條發(fā)行人申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件：(一)發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。第十一條發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢。發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。第十二條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。第十三條發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。第十七條發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持發(fā)行人的股份不存在重大權(quán)屬糾紛。第八條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時(shí)，可以采取募集設(shè)立方式公開(kāi)發(fā)行股票。第九條發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。第十條發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。第十一條發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。第十三條發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。（1）發(fā)行人應(yīng)該是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司股份公司設(shè)立后持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間超過(guò)3年。有限公司整體變更,持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可連續(xù)計(jì)算?！罢w變更”指不進(jìn)行任何資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的剝離,公司的主體資格在變更前后是延續(xù)的，有限責(zé)任公司的債權(quán)、債務(wù)由變更后的股份有限公司承繼，無(wú)須通知公司債務(wù)人或征得債權(quán)人的同意。（2）股東人數(shù)不得超過(guò)200人，自然人通過(guò)有限公司間接持股的，應(yīng)按自然人人數(shù)累加計(jì)算。（3）發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人不得為上市公司：暫時(shí)不允許分拆上市。（4）有限合伙企業(yè)是否可以作為擬上市股東問(wèn)題。（5）公司設(shè)立后股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁的，以及發(fā)行前股份轉(zhuǎn)讓或增資的，應(yīng)關(guān)注轉(zhuǎn)讓對(duì)象和增資對(duì)象與控股股東和實(shí)際控制人之間的關(guān)系，避免出現(xiàn)對(duì)公司控制權(quán)的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響和逃避三年鎖定期的情況。44主體資格審核關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題鎖定期問(wèn)題控股股東、實(shí)際控制人及一致行動(dòng)人上市后36個(gè)月，36個(gè)月內(nèi)可在其之間轉(zhuǎn)讓其他股東自上市后12月登招股書(shū)一年前增資進(jìn)入的新增股東股份自上市后12月主板中小板：登招股書(shū)前一年以內(nèi)增資進(jìn)入的新增股東股份自股權(quán)工商登記日起36月創(chuàng)業(yè)板：中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式受理日前六個(gè)月內(nèi)增資進(jìn)入的新增股東股份上市后十二個(gè)月內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓，十二個(gè)月到二十四個(gè)月內(nèi)，可出售的股份不超過(guò)其所持有股份的50%主板中小板：登招股書(shū)前一年內(nèi)自實(shí)際控制人轉(zhuǎn)讓來(lái)的新股東股份上市后36月登招股書(shū)前自非實(shí)際控制人轉(zhuǎn)讓來(lái)的新股東股份鎖定同非實(shí)際控制人股份中小板創(chuàng)業(yè)板：高管股份上市1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，任職期間每年轉(zhuǎn)讓不得超過(guò)所持股份的25％，離職后半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，中小板規(guī)定半年之后的12個(gè)月內(nèi)出售不超過(guò)50％案例：步步高股份鎖定承諾（1）控股股東步步高投資集團(tuán)承諾：自公司股票上市之日起36個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理其持有的公司股份，也不由公司回購(gòu)其持有的股份。（2）股東張海霞及實(shí)際控制人王填承諾：1）自公司股票上市之日起36個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓或者委托他人管理本人直接或間接持有的公司股份，也不由公司回購(gòu)本人直接或間接持有的股份。2）在遵守第1）項(xiàng)承諾前提下，本人在擔(dān)任公司董事的任職期間，每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)所持公司股份總數(shù)的25%，并在離職后6個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的公司股份。（3）股東李曉紅承諾：自公司股票上市交易之日起12個(gè)月內(nèi)，本人不轉(zhuǎn)讓本人所持公司股份；同時(shí)，自公司股票上市交易之日起36個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓本人于2007年6月自步步高投資集團(tuán)處受讓取得的公司100萬(wàn)股股份。（4）股東王禹承諾：自公司股票上市交易之日起36個(gè)月內(nèi)，本人不轉(zhuǎn)讓本人于2007年9月自張海霞處受讓取得的公司100萬(wàn)股股份。（5）其他股東承諾：自公司股票上市交易之日起12個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的公司股份。重申公司法142條規(guī)定發(fā)起人股東所持股份上市后一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓修訂持股鎖定要求上市后36個(gè)月內(nèi)控股股東及其實(shí)際控制人不得轉(zhuǎn)讓或委托他人管理其直接或間接持有股份經(jīng)交易所同意，控股股東及其實(shí)際控制人可免于遵守36個(gè)月的持股鎖定承諾：不改變控制權(quán)的股份轉(zhuǎn)讓上市公司陷入危機(jī)或面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難，方案經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)，受讓人繼續(xù)遵守承諾IPO前12個(gè)月內(nèi)以增資擴(kuò)股方式認(rèn)購(gòu)股份的持有人承諾在上市后持股鎖定36個(gè)月不作明文規(guī)定（*由發(fā)行審核環(huán)節(jié)把握）

新上市規(guī)則對(duì)IPO公司持股人的股份流通限制新規(guī)（6）股權(quán)清晰，不允許存在職工持股會(huì)持股、工會(huì)持股、信托持股和委托持股的情況，控股股東、實(shí)際控制人所持股權(quán)不存在重大糾紛職工持股會(huì)持股、工會(huì)持股：擬上市公司和實(shí)際控制人均不得存在職工持股會(huì)持股和工會(huì)持股的情況。對(duì)職工持股會(huì)和工會(huì)持有擬上市公司子公司股權(quán)的，可以不要求清理。信托持股、委托持股：要求進(jìn)行處理，股權(quán)應(yīng)轉(zhuǎn)至個(gè)人名下，防治存在股權(quán)糾紛隱患和變相公開(kāi)發(fā)行?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人所持股權(quán)被質(zhì)押和存在權(quán)屬糾紛的，應(yīng)關(guān)注。48（7）發(fā)行人最近3年（創(chuàng)業(yè)板兩年）主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。目的：保證發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的連續(xù)性與穩(wěn)定性。審核原則：重實(shí)質(zhì)不重形式。目前法規(guī)層面暫沒(méi)有明確的量化指標(biāo)規(guī)定，是否發(fā)生變化保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)做出專業(yè)判斷。主營(yíng)業(yè)務(wù)重大變化：主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，最近3年（創(chuàng)業(yè)板兩年）不允許發(fā)生重大變化。49發(fā)行前3年發(fā)生重大重組：同一實(shí)際控制人下的重組。

發(fā)行人在發(fā)行上市前，對(duì)同一控制權(quán)人下與發(fā)行人相同、類似或者相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組整合，有利于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少關(guān)聯(lián)交易、優(yōu)化公司治理、確保規(guī)范運(yùn)行。是企業(yè)集團(tuán)為實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)整體發(fā)行上市、降低管理成本、發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)、提高企業(yè)規(guī)模經(jīng)紀(jì)效應(yīng)而實(shí)施的市場(chǎng)行為。同一實(shí)際控制人下的重組，如同時(shí)符合下列條件，視為主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化：被重組方應(yīng)當(dāng)自報(bào)告期期初起即與發(fā)行人受同一公司控制人控制，如果被重組方是在報(bào)告期內(nèi)新設(shè)立的。應(yīng)當(dāng)自成立之日即與發(fā)行人受同一公司控制人控制。被重組進(jìn)入發(fā)行人的業(yè)務(wù)與發(fā)行人重組前的業(yè)務(wù)具有相關(guān)性（相同、類似行業(yè)或同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游）。

重組方式：發(fā)行人收購(gòu)被重組方股權(quán)發(fā)行人收購(gòu)被重組方的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)公司控制權(quán)人以被重組方股權(quán)或經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)對(duì)發(fā)行人進(jìn)行增資發(fā)行人吸收合并被重組方

案例：步步高發(fā)行前的資產(chǎn)重組（1）發(fā)行人收購(gòu)被重組方股權(quán)：2003年股改前進(jìn)行了一系列收購(gòu)：收購(gòu)湖南步步高連鎖超市益陽(yáng)有限責(zé)任公司股權(quán)、株洲步步高連鎖超市有限責(zé)任公司股權(quán)、岳陽(yáng)步步高連鎖超市有限責(zé)任公司股權(quán)、安鄉(xiāng)縣步步高連鎖超市有限責(zé)任公司股權(quán)，成為控股子公司。（2）發(fā)行人收購(gòu)被重組方的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)：2007年上半年收購(gòu)益陽(yáng)愛(ài)麗絲連鎖有限公司資產(chǎn)2007年7月收購(gòu)吉安萬(wàn)家福實(shí)業(yè)有限公司擁有的房產(chǎn)。（3）公司控制權(quán)人以被重組方股權(quán)或經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)對(duì)發(fā)行人進(jìn)行增資：2007年6月，大股東步步高投資集團(tuán)以物流中心房產(chǎn)、土地使用權(quán)及相關(guān)負(fù)債對(duì)本公司進(jìn)行增資擴(kuò)股。本次增資資產(chǎn)以凈資產(chǎn)評(píng)估值作價(jià)2976.9萬(wàn)元，折為9,100,794股，增資價(jià)格約為3.2711元/股。52

同一實(shí)際控制人下的重組，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注對(duì)發(fā)行人資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的影響情況：被重組方重組前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額達(dá)到或超過(guò)重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目100％的，為便于投資者了解重組后的整體運(yùn)營(yíng)情況，發(fā)行人重組后運(yùn)行一個(gè)會(huì)計(jì)年度后方可申請(qǐng)發(fā)行。被重組方重組前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額達(dá)到或超過(guò)重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目50％，但不超過(guò)100％的，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師應(yīng)按照相關(guān)法律法規(guī)對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行主體的要求，將被重組方納入盡職調(diào)查范圍并發(fā)表相關(guān)意見(jiàn)。發(fā)行申請(qǐng)文件還應(yīng)該提交會(huì)計(jì)師關(guān)于被重組方的有關(guān)文件以及與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料相關(guān)的其他文件。被重組方重組前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額達(dá)到或超過(guò)重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目20％的，申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表至少須包含重組完成后的最近一期資產(chǎn)負(fù)債表。被重組方重組前一會(huì)計(jì)年度與重組前發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)交易的，資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額按照扣除該等交易后的口徑計(jì)算。發(fā)行人提交首發(fā)申請(qǐng)文件前一個(gè)會(huì)計(jì)年度或一期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，重組對(duì)發(fā)行人資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的影響應(yīng)累計(jì)計(jì)算。控股股東發(fā)行人A公司（控股股東持股比例74％）B公司（控股股東持股比例75％）2007年6月發(fā)行人收購(gòu)了控股股東持有的A公司74％股權(quán)，同時(shí)收購(gòu)了控股股東持有的B公司75％股權(quán)。假設(shè)1：

2006年12月31日發(fā)行人的資產(chǎn)總額1億。

2006年12月31日A公司資產(chǎn)總額1.2億。

2006年12月31日B公司資產(chǎn)總額0.8億。處理：發(fā)行人重組A公司后：運(yùn)行一個(gè)會(huì)計(jì)年度后方可申請(qǐng)發(fā)行；發(fā)行人重組B公司后：保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師應(yīng)按照相關(guān)法律法規(guī)對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行主體的要求，將被重組方納入盡職調(diào)查范圍并發(fā)表相關(guān)意見(jiàn)。假設(shè)2：

2006年度發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入8000萬(wàn)，利潤(rùn)總額3000萬(wàn)。

2006年B公司營(yíng)業(yè)收入2000萬(wàn)、利潤(rùn)