期末試題電大財(cái)務(wù)案例分析整理

4/7財(cái)務(wù)案例分析-期末復(fù)習(xí)指導(dǎo)三、典型題目講解（一）簡(jiǎn)答題簡(jiǎn)答題共3題，每題15分，共45分。主要考核對(duì)教材中各個(gè)案例所涉及到的基本概念、理論、方法的理解和掌握。典型的題目如下：1、結(jié)合案例一談?wù)勗摴緸槭裁匆岢霰Ｗo(hù)中小股東權(quán)益？都采取了哪些保護(hù)措施？答：因?yàn)樵谀壳暗纳鲜泄緝?nèi)，經(jīng)常出現(xiàn)中小股東遭欺詐或壓制的狀況，為盡量避免此類問(wèn)題的發(fā)生，該公司提出了保護(hù)中小股東權(quán)益的以下具體措施：（1）制定了一系列的投資者服務(wù)計(jì)劃；（2）認(rèn)真作好公司的信息披露工作；（3）規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；（4）通過(guò)獨(dú)立董事制度、審計(jì)委員會(huì)制度、監(jiān)事會(huì)制度、內(nèi)部監(jiān)控制度等辦法，加強(qiáng)對(duì)中小投資者的保護(hù)。2、可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或債券籌資比有何不同？第一，可轉(zhuǎn)換債券一旦轉(zhuǎn)換成股票，上市公司依然可以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本供給，因而可轉(zhuǎn)換債券仍然具有債務(wù)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，使公司具有融資的靈活性。第二，即使出現(xiàn)意外情形，可轉(zhuǎn)換債券也是一種低成本的融資工具，相比紅利來(lái)說(shuō)，一定程度上也起到避稅的作用；第三，可轉(zhuǎn)換債券賦予投資者未來(lái)可轉(zhuǎn)可不轉(zhuǎn)的權(quán)利，且可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個(gè)過(guò)程，可以延緩股本的直接計(jì)入，因此發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不會(huì)像其他股權(quán)融資方式那樣，造成股本極具擴(kuò)張，從而可以緩解對(duì)業(yè)績(jī)的稀釋；第四，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價(jià)格，一般情況下相比較配股和增發(fā)來(lái)說(shuō)，在擴(kuò)張相同股本的情況下可以募集更多資金。3、結(jié)合案例十一談?wù)劰衫峙湔叩念愋秃瓦m用條件？答：（1）剩余股利政策，是指企業(yè)獲得的稅后利潤(rùn)首先考慮滿足公司投資項(xiàng)目的需要，再派發(fā)股利。一般適用于公司初創(chuàng)階段。（2）固定或持續(xù)增長(zhǎng)股利政策，是公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一水平上。一般適用于公司發(fā)展的成熟階段。（3）固定股利支付率政策，是公司確定固定的股利支付率，并長(zhǎng)期按此比率支付股利。適用于公司穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。（4）低正常股利加額外股利政策，是公司按事先設(shè)定的一個(gè)較低的經(jīng)常性股利額發(fā)放股利，企業(yè)盈利較多時(shí)，再發(fā)放額外股利。適用于公司高速增長(zhǎng)階段。4、結(jié)合案例十二談?wù)勔粋€(gè)大型企業(yè)集團(tuán)，母公司的功能應(yīng)該如何定位？答：在一個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)，要以集權(quán)管理的思想來(lái)設(shè)計(jì)集團(tuán)總部（母公司）的功能定位。建立的集權(quán)型財(cái)務(wù)控制體制是否名符其實(shí)，最關(guān)鍵的是要考查:①投資決策權(quán)。②對(duì)外籌資權(quán)。③收益分配權(quán)。④人事管理權(quán)。⑤工資獎(jiǎng)金分配權(quán)。⑥資產(chǎn)處置權(quán)等主要決策權(quán)的劃分。在集權(quán)形式下，公司總部對(duì)各子公司、分公司擁有上述六方面強(qiáng)大的控制權(quán)，可以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模效益，避免整個(gè)公司在資金籌措、財(cái)務(wù)信息研究、資金運(yùn)營(yíng)，成本費(fèi)用控制、長(zhǎng)期財(cái)務(wù)決策等各方面的低效率重復(fù)、內(nèi)耗。同時(shí)公司總部可以把各部門、子公司分散的資金集中起來(lái)，根據(jù)其戰(zhàn)略意圖調(diào)撥給所屬的其他部門、子公司，或?qū)簳r(shí)閑置的資金集中起來(lái)進(jìn)行證券或開(kāi)發(fā)其他投資，實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)效益。最后總部通常擁有一批優(yōu)秀的財(cái)務(wù)專家，把財(cái)務(wù)管理決策權(quán)集中于他們手中，就能更有力地利用他們的智慧和才干，提高公司財(cái)務(wù)管理。5、結(jié)合案例六內(nèi)部審計(jì)和財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制的關(guān)系？?jī)?nèi)部審計(jì)亦稱部門和單位審計(jì)，對(duì)于依據(jù)公司法成立的公司來(lái)說(shuō)內(nèi)部審計(jì)是由母公司或公司內(nèi)部專職的審計(jì)機(jī)構(gòu)或?qū)徲?jì)人員依照母公司或公司最高負(fù)責(zé)人的指令所實(shí)施的審計(jì)。財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制是母公司向子公司委派財(cái)務(wù)總監(jiān)的一種制度，財(cái)務(wù)總監(jiān)就是以出資者的身份來(lái)監(jiān)督、控制經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)活動(dòng)和企業(yè)全部財(cái)務(wù)收支過(guò)程。內(nèi)部審計(jì)與財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制的最終目的都是為了維護(hù)作為所有者的母公司的權(quán)益，二者對(duì)減少子公司投資失誤，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、避免資產(chǎn)流失等方面均發(fā)揮著不可或缺的作用。但是，內(nèi)部審計(jì)中的審計(jì)人員僅對(duì)子公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程、會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理工作進(jìn)行審核、監(jiān)督，并不直接參與該公司的經(jīng)營(yíng)、會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理等實(shí)際工作；而財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制的財(cái)務(wù)總監(jiān)作為母公司財(cái)務(wù)部門的編制人員，由母公司直接委派到子公司，負(fù)責(zé)子公司的財(cái)務(wù)監(jiān)督、參與子公司的經(jīng)營(yíng)決策，并認(rèn)真執(zhí)行母公司制訂的資金財(cái)務(wù)管理制度。6、案例九中目標(biāo)利潤(rùn)管理包括哪幾個(gè)環(huán)節(jié)？

目標(biāo)利潤(rùn)管理是在目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的基礎(chǔ)上，通過(guò)過(guò)程控制和結(jié)果考核，確保目標(biāo)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)；通過(guò)差異分析和結(jié)果考核，并結(jié)合外部環(huán)境變化，重新進(jìn)行下一期目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃。因此，目標(biāo)利潤(rùn)管理是一個(gè)封閉的管理循環(huán)，包括三個(gè)基本環(huán)節(jié)，如下圖所示。目標(biāo)利潤(rùn)管理通過(guò)利潤(rùn)指標(biāo)的確定，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)確立了奮斗目標(biāo)；通過(guò)過(guò)程控制充分利用和組合有限的資源；通過(guò)結(jié)果考核和相應(yīng)的激勵(lì)措施充分調(diào)動(dòng)全員的積極性。7、結(jié)合案例十一談?wù)劰镜墓衫峙湔邔?duì)該公司可持續(xù)增長(zhǎng)能力和公司市場(chǎng)價(jià)值會(huì)產(chǎn)生何種影響？（1）對(duì)公司增長(zhǎng)力的影響。由于送股和轉(zhuǎn)贈(zèng)股份都會(huì)直接導(dǎo)致股本規(guī)模的擴(kuò)充，在利潤(rùn)尤其是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)沒(méi)有同步增長(zhǎng)的狀態(tài)下，直接會(huì)導(dǎo)致每股收益或凈資產(chǎn)收益率的稀釋，相應(yīng)影響每股市價(jià)和潛在投資者對(duì)公司的成長(zhǎng)性產(chǎn)生疑惑。（2）對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值的影響。從該公司歷年股利分配政策看是采取的不規(guī)則股利政策。這同大多數(shù)上市公司的分配政策趨同。但無(wú)論采取何種分配政策公司其目的仍然是增加公司整體市值。但從該公司這種大規(guī)模的送配方案，其最終結(jié)果一方面導(dǎo)致股價(jià)嚴(yán)重下跌，直接影響現(xiàn)實(shí)股東利益；另一方面，由于公司留成比例降低導(dǎo)致后勁不足，直接體現(xiàn)到潛在投資者對(duì)該公司未來(lái)的投資熱情下降，繼而影響以后的股價(jià)走勢(shì)。8、結(jié)合案例十三談?wù)勌m島啤酒集團(tuán)在并購(gòu)中是如何鎖定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的？蘭啤在自己與被收購(gòu)企業(yè)之間搭起了品牌和財(cái)務(wù)兩道防火墻。收購(gòu)?fù)瓿珊螅m啤基本上會(huì)采用當(dāng)?shù)卦械钠放苹蛘咧匦缕鹨粋€(gè)品牌，這既是對(duì)蘭啤品牌的保護(hù)，也容易融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。此外，在財(cái)務(wù)方面可能的包袱也要預(yù)先清理干凈。蘭啤把收購(gòu)的企業(yè)都變成了事業(yè)部下的獨(dú)立子公司，它們都是一級(jí)法人，擴(kuò)建時(shí)都是它們自己申請(qǐng)的貸款，因此成本都是由它們來(lái)負(fù)擔(dān)的，如果情況不好時(shí)就可以關(guān)掉。這兩道防火墻是鎖定并購(gòu)的高招。9、結(jié)合案例七談?wù)勑氯A集團(tuán)全面預(yù)算管理的體系之間的關(guān)系（1）普通債券發(fā)行有關(guān)法律和法規(guī)的應(yīng)用。（教材P44-45）下面以p59案例討論“2001年中國(guó)廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司企業(yè)債券的發(fā)行方案”為例進(jìn)行分析：2001年中國(guó)廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司企業(yè)債券的基本要項(xiàng)：1、發(fā)行人：中國(guó)廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)行人注冊(cè)資本102億元，是中國(guó)廣東核電集團(tuán)的核心企業(yè)，為經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)組建的大型企業(yè)集團(tuán)。截止2000年12月31日，中國(guó)廣東核電集團(tuán)公司總資產(chǎn)為512.9億元，凈資產(chǎn)為118.9億元，2000年度實(shí)現(xiàn)主業(yè)收入67.9億元，利潤(rùn)總額26.7億元，凈利潤(rùn)18.9億元。而且從近年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)看，其主業(yè)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)均呈穩(wěn)定增長(zhǎng)之勢(shì)。2、公司信用等級(jí)。中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司以信評(píng)委函字［2001］第017號(hào)文評(píng)定本期債券信用等級(jí)為AAA級(jí)。3、發(fā)行規(guī)模。人民幣25億元整4、債券期限。7年。上市前可協(xié)議轉(zhuǎn)讓、上市后可自由買賣。5、債券利率。固定年利率為4.12%（同期銀行利率為2.25%）6、發(fā)行價(jià)格。按面值平價(jià)發(fā)行，以1000元人民幣為一個(gè)認(rèn)購(gòu)單位。7、發(fā)行期限：2001年12月11日至12月31日。8、債券形式：實(shí)名制記帳式。二級(jí)托管方式，使用中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司統(tǒng)一印制的企業(yè)債券托管憑證。9、還本付息方式。單利，每年付息一次，最后一期利息隨本金一并支付。上市前通過(guò)承銷商在原銷售網(wǎng)點(diǎn)兌付；上市后通過(guò)交易所系統(tǒng)進(jìn)行。10、主承銷商和擔(dān)保人：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行。本期券由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行提供無(wú)條件不可撤銷連帶責(zé)任保證。11、上市交易：在深或滬交易所上市。預(yù)計(jì)發(fā)行結(jié)束后，一至兩月內(nèi)。12、籌資用途：發(fā)行債券所募集的25億元資金用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項(xiàng)目籌措的由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行提供的人民幣搭橋貸款以及嶺澳核電站項(xiàng)目工程建設(shè)。所募資投向的嶺澳核電站是國(guó)家"九五"開(kāi)工的基建項(xiàng)目中最大的能源項(xiàng)目之一，已于97年5月正式開(kāi)工，目前項(xiàng)目正處于安裝調(diào)試高峰期，首期建設(shè)的兩臺(tái)百萬(wàn)千瓦級(jí)核能發(fā)電機(jī)組將分別于2002年7月和2003年3月投入商業(yè)運(yùn)行。廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司是中國(guó)廣東核電集團(tuán)的核心企業(yè)，為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)組建的大型企業(yè)集團(tuán)，發(fā)行債券所籌集的資金用于投向嶺澳核電站，而嶺澳核電站是國(guó)家“九五”開(kāi)工的基建項(xiàng)目中的能源項(xiàng)目之一，根據(jù)案例資料，嶺澳核電站竣工后將為核電集團(tuán)有限公司帶來(lái)良好的經(jīng)濟(jì)效益。一、債券發(fā)行的合法、合理性分析：1、《中華人民共和國(guó)公司法的相關(guān)規(guī)定2、國(guó)務(wù)院頒布《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》的規(guī)定比如：（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬(wàn)元；（2）累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的百分之四十；（3）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；（4）企業(yè)債券管理辦法規(guī)定：企業(yè)債券得利率不得高于銀行相同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率40%；（5）不存在下列情況：1）前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的；2）對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。二、債券發(fā)行內(nèi)容分析：1、分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況：中廣核電集團(tuán)的凈資產(chǎn)為118.9億元，2000年度實(shí)現(xiàn)業(yè)主收入67.9億元，利潤(rùn)總額26.7億元，凈利潤(rùn)18.9億元，而且從近年經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)來(lái)看，其主業(yè)收入、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)均呈穩(wěn)定增長(zhǎng)之勢(shì)。2、分析債券籌資的發(fā)行規(guī)模：從前面分析看出，發(fā)行主體收入、利潤(rùn)均呈穩(wěn)定增長(zhǎng)之勢(shì)。而且?guī)X澳核電站將于2002年7月和2003年3月投入商業(yè)運(yùn)行?？傊?，核電集團(tuán)有限公司未來(lái)將有巨大而穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，本期債券發(fā)行規(guī)模為25億元，相對(duì)而言只是個(gè)較小的數(shù)目，因此到期本息的償有足夠的保障。3、分析債券籌資的期限策略：從投資項(xiàng)目的性質(zhì)來(lái)看：嶺澳核電站為生產(chǎn)性投資建設(shè)項(xiàng)目，而通常一個(gè)企業(yè)為某項(xiàng)生產(chǎn)性投資建設(shè)項(xiàng)目籌集資金發(fā)行債券時(shí)，期限要長(zhǎng)一些，因?yàn)橹挥性谠擁?xiàng)目投產(chǎn)獲利后才有成償債能力，該公司發(fā)行債券的年限7年，該期限有利于企業(yè)的償債。4、分析債券的利率的制訂：該債券的利率為固定的年利率4.12%,對(duì)于長(zhǎng)期債券而言，由于市場(chǎng)利率經(jīng)常波動(dòng)，固定利率很容易導(dǎo)致投資者的盈利有所下降或增加了不確定性，對(duì)個(gè)人投資者而言在扣除20%的利息稅后，所得利息為3.296%。同期銀行利率為2.25%。因此，投資者者能夠獲得較高得利息收入。5、分析還本付息方法：該債券選擇的還本付息方式是按年付息，到期一次還本。盡管在本金償付上一定程度有損財(cái)務(wù)穩(wěn)健，但相對(duì)于其他方式，該方式現(xiàn)值最低的。6、從債券其他籌資條件看：經(jīng)中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司評(píng)定，核電集團(tuán)有限公司發(fā)行得債券得信用等級(jí)為AAA，是企業(yè)債券中的“金邊債券”。從擔(dān)保的情況來(lái)看，本期債券由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行提供無(wú)條件不可撤消連帶責(zé)任保證。因此具有準(zhǔn)國(guó)債的性質(zhì)，信用風(fēng)險(xiǎn)很小，可以看出，嶺澳核電站的工程債券每年將給總公司帶來(lái)巨大而穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，而且從2002年7月開(kāi)始，嶺澳核電站開(kāi)始投入商業(yè)運(yùn)行，隨著發(fā)電量的逐年增加，其每年的現(xiàn)金流入增長(zhǎng)很快。因此本期債券的償付有很好的保障。（2）可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行有關(guān)法律和法規(guī)的應(yīng)用。①教材P61發(fā)行條款的應(yīng)用②發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)對(duì)投資者和發(fā)行人雙方利益的保護(hù)規(guī)定及其目的。發(fā)行人設(shè)置贖回條款和回售條款就是為了保護(hù)投資者和發(fā)行人雙方的利益所作出的規(guī)定。第一，贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)到增加股本、降低負(fù)債的目的，也避免利率下調(diào)造成的損失。第二，回售條款是指發(fā)行人股票價(jià)格在一段時(shí)間連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格后達(dá)到一定的幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價(jià)格將所持有的債券賣給發(fā)行人。設(shè)置的目的在于有效的控制投資者一旦轉(zhuǎn)股不成帶來(lái)的收益風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也可以降低可轉(zhuǎn)換債券的票面利率。第三，可轉(zhuǎn)換債券賦予投資者未來(lái)可轉(zhuǎn)可不轉(zhuǎn)的權(quán)利，且可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股有一個(gè)過(guò)程，可以延緩股本的直接計(jì)入，因此發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不會(huì)像其他股權(quán)融資方式那樣，造成股本極具擴(kuò)張，從而可以緩解對(duì)業(yè)績(jī)的稀釋；第四，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價(jià)格，一般情況下相比較配股和增發(fā)來(lái)說(shuō)，在擴(kuò)張相同股本的情況下可以募集更多資金。2、內(nèi)部控制相關(guān)理論的應(yīng)用以教材p104案例為例：一、內(nèi)部控制的相關(guān)理論（1）內(nèi)部控制的目的和原則(教材p92)（2）內(nèi)部控制的內(nèi)容(教材p93)（3）內(nèi)部控制的方法(教材p93-94)二、案例內(nèi)容分析（1）對(duì)本案例內(nèi)部控制的評(píng)價(jià)：做的好的地方，做的不完善的地方。（2）對(duì)不完善之處的建議。3、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)理論的應(yīng)用以教材P251頁(yè)案例為例進(jìn)行分析。一、公司選擇剝離的動(dòng)因1、適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)