銀行卡對貨幣層次轉(zhuǎn)化的影響

銀行卡對貨幣層次轉(zhuǎn)化的影響

一、電子貨幣發(fā)展概述自1996年至2004年8月，國際銀行發(fā)布了關(guān)于電子貨幣的六項研究報告，一致認為電子貨幣會增加。Dorn(1996)認為電子貨幣對V的影響是復(fù)雜多變的,不會只呈現(xiàn)單邊的上升或下降趨勢。Sullivan(2002)認為電子貨幣的發(fā)展會加快V。國內(nèi)學者對電子貨幣的研究始于20世紀90年代末,王魯濱(1999)認為電子貨幣會加快V。尹龍(2000)歸納了電子貨幣的定義、分類和屬性,分析了電子貨幣對中央銀行地位、貨幣政策的影響。蒲成毅(2002)認為隨著數(shù)字現(xiàn)金的普及應(yīng)用,貨幣供應(yīng)量M1和M2都將下降,而且M2比M1下降得快些;貨幣流通速度變化呈V字型。游鴻輝、苑德宇(2007)認為電子貨幣的發(fā)展會導(dǎo)致貨幣流通速度呈先降后升的趨勢。周光友(2007)認為電子貨幣替代傳統(tǒng)貨幣時表現(xiàn)有替代加速效應(yīng)和替代轉(zhuǎn)化效應(yīng)。兩個替代效應(yīng)的存在不僅改變了貨幣的結(jié)構(gòu),而且對貨幣流通速度產(chǎn)生了明顯的影響?？梢?國內(nèi)外學者一致認為電子貨幣的發(fā)展必定會對V產(chǎn)生影響。電子貨幣包括銀行卡、數(shù)字現(xiàn)金和電子支票,銀行卡是我國目前唯一的電子貨幣,而關(guān)于銀行卡與貨幣流通速度相關(guān)性的研究還很缺乏。所以研究銀行卡對貨幣流通速度的影響可以進一步充實電子貨幣對貨幣流通速度研究的內(nèi)容,同時也為貨幣政策的制定與實施,提高貨幣政策的有效性提供研究資料。二、銀行卡消費金額近年來,我國銀行卡發(fā)展迅速。在二十多年的發(fā)展中,銀行卡發(fā)卡量以及交易量不斷增長。在銀行卡發(fā)卡量和交易額迅速增長的同時,銀行卡交易額占社會商品零售總額的比例不斷提高,在銀行卡消費、轉(zhuǎn)賬以及存取款業(yè)務(wù)中,銀行卡消費金額增長尤其迅速。在2006年我國銀行卡總交易額中消費金額約1.89萬億元,同比增長96.88%。在2007年銀行卡總交易額中消費金額約1.95萬億元,同比增長31.75%,銀行卡消費額占同期社會商品零售總額的比重達到21.9%,2008年,銀行卡消費額占同期社會商品零售總額的比重超過23%,而2001年的這一數(shù)字僅為2.7%。三、中國貨幣流通速度的現(xiàn)狀貨幣流通速度是指單位貨幣在一定時期內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。按照貨幣流動性的高低可以將M分為流通中現(xiàn)金M0、狹義貨幣M1和廣義貨幣M2,從而貨幣流通速度也可以分為現(xiàn)金流通速度V0、狹義貨幣流通速度V1和廣義貨幣流通速度V2。對我國1997年~2007年貨幣流通速度相關(guān)數(shù)據(jù)的實證分析表明,我國貨幣流通速度除了個別年份有所反彈外,總體處于減緩的趨勢。如表1所示,其中:V0=GDP/M0、V1=GDP/M1、V2=GDP/M2。有研究表明,幾乎所有國家的貨幣流通速度先是隨著貨幣化的深入而下降,然后又隨著金融創(chuàng)新和經(jīng)濟的穩(wěn)定化程度提高而上升。我國貨幣流通速度減緩的原因主要包括轉(zhuǎn)型時期我國特殊的經(jīng)濟、金融體制的影響;規(guī)模變量、機會成本變量、其他變量對貨幣流通速度的影響。由于我國貨幣化完成還需要一個相當長的時期,我國貨幣流通速度下降趨勢還將繼續(xù)。四、狹義貨幣流通速度v01994年12月28日頒布的《中國人民銀行貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計和公布暫行辦法》中,將我國貨幣供應(yīng)量劃分為M0、M1、M2以及M3等幾個層次,其中:M0=流通中現(xiàn)金;M1=M0+企業(yè)活期存款+機關(guān)團體部隊存款+農(nóng)村存款+個人持有的信用卡類存款;M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+信托類存款+其他存款;M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。在1994年的貨幣層次劃分中,居民活期儲蓄存款被列入M2層次。但隨著我國銀行電子裝備水平的提高,針對居民活期儲蓄存款的銀行卡有了較大范圍的使用,其中有相當大的部分直接用于消費和轉(zhuǎn)賬結(jié)算。銀行卡對應(yīng)的活期儲蓄存款已經(jīng)納入到狹義貨幣中,隨著居民活期儲蓄存款賬戶逐漸轉(zhuǎn)化為結(jié)算賬戶,其媒介流通的結(jié)算功能遠遠大于儲蓄功能,類似于單位的活期存款賬戶。不僅銀行卡對應(yīng)的活期儲蓄存款應(yīng)納入到狹義貨幣中,居民活期儲蓄存款都應(yīng)納入到狹義貨幣中,這一改變后狹義貨幣流通速度將發(fā)生改變。見表2,其中:V1*=GDP/M1*(M1*=M1+活期儲蓄存款)。銀行卡存款改變了貨幣供應(yīng)的結(jié)構(gòu)。由于銀行卡可以消費、轉(zhuǎn)賬、存取款,不同層次的貨幣便可以實現(xiàn)快速、低成本的相互轉(zhuǎn)化,持有較高層次形態(tài)的貨幣并不會降低貨幣的流動性。同時,較高層次的貨幣一般會給貨幣持有者帶來更高的收益,被銀行卡替代的那部分現(xiàn)金就會轉(zhuǎn)化為較高層次的貨幣形態(tài),傳統(tǒng)意義上的處于低層次貨幣形態(tài)的貨幣數(shù)量減少,這就會在一定程度上加快應(yīng)于現(xiàn)金M0的貨幣流通速度V0,在我國銀行卡業(yè)務(wù)還處于發(fā)展初期時,其替代傳統(tǒng)貨幣加速現(xiàn)金流通速度的作用還沒有充分發(fā)揮,隨著銀行卡業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展,其替代傳統(tǒng)貨幣加速現(xiàn)金流通速度的作用已經(jīng)逐漸顯現(xiàn),表1中可以看出2004年以后V0逐漸增大。被銀行卡替代的那部分儲蓄存款貨幣轉(zhuǎn)化為較低層次的貨幣形態(tài),傳統(tǒng)意義上的處于高層次貨幣形態(tài)的貨幣數(shù)量減少,這種銀行卡對傳統(tǒng)貨幣的替代轉(zhuǎn)化效應(yīng)帶來的貨幣層次的轉(zhuǎn)化使貨幣層次中狹義貨幣數(shù)量增大,進而對V1有很大影響,從表2中可以看出,銀行卡為主要結(jié)算方式的活期儲蓄存款歸屬于狹義貨幣以后,V1大大減慢。銀行卡存款改變了貨幣供應(yīng)的結(jié)構(gòu),但并沒有改變貨幣供應(yīng)的總量,所以對貨幣層次中M2的數(shù)量沒有影響,在其他條件不變的情況下V2一般不變。從貨幣供給方面分析,由于V的不穩(wěn)定和銀行卡對流通中現(xiàn)金以及存款的替代作用會降低貨幣乘數(shù)的可測性和可控性,影響貨幣政策的有效性;從貨幣需求方面分析,V的不穩(wěn)定和銀行卡存款的高流動性會帶來一定程度的流動性風險,提高貨幣政策制定