企業(yè)管理-財(cái)務(wù)分析課件

財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)企業(yè)償債能力分析第三節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析第五節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢分析第六節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述1第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的概述一、財(cái)務(wù)分析的目的財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會計(jì)資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析和評價(jià)的一種方法（一）評價(jià)企業(yè)的償債能力（二）評價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平（三）評價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平（四）評價(jià)企業(yè)的發(fā)展趨勢二、財(cái)務(wù)分析的種類（一）按財(cái)務(wù)分析的主體不同分為內(nèi)部分析與外部分析（二）按財(cái)務(wù)分析的對象不同分為資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤表分析和現(xiàn)金流量表分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的概述一、財(cái)務(wù)分析的目的2（三）按財(cái)務(wù)分析的方法不同分為比率分析法和比較分析法（四）按財(cái)務(wù)分析的目的不同分為償債能力分析、獲利能力分析、發(fā)展趨勢分析和綜合分析等。（三）按財(cái)務(wù)分析的方法不同分為比率分析法和比較分析法3第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、償債能力的概述

－是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力，即企業(yè)對債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度。償債能力分析的重要性償債能力分析的主要方法是比率分析法－相關(guān)比率償債能力分析的主要包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。評價(jià)償債能力常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)第二節(jié)企業(yè)償債能力分析一、償債能力的概述4二、短期償債能力分析（一）流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。流動資產(chǎn)流動比率=—————流動負(fù)債１、比率值愈高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強(qiáng)。但比率值并非愈高愈好。因?yàn)楸嚷手颠^高，可能表明企業(yè)的負(fù)債較少，沒有充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；也可能是資產(chǎn)存量過大，資產(chǎn)利用效率不高２、流動比率一般在1.5～2.0之間比較恰當(dāng)３、在分析流動比率時(shí)應(yīng)注意兩個問題：（1）不同行業(yè)對流動比率的要求并不一致。（2）流動比率的高低有時(shí)也不能完全準(zhǔn)確地反映企業(yè)短期償債能力。

二、短期償債能力分析5４、流動資產(chǎn)中除貨幣資金、應(yīng)收帳款外，還包括存貨、待攤費(fèi)用等變現(xiàn)速度較快或不能再變現(xiàn)的項(xiàng)目，有時(shí)流動比率雖高，但主要是由于大量存貨和待攤銷費(fèi)用造成的，實(shí)際的支付能力并不是很充足。只有速動資產(chǎn)才是真正可用于支付的流動資產(chǎn)，因此還需要考察速動比率大?。ǘ┧賱颖嚷仕賱淤Y產(chǎn)與流動負(fù)債的比率為速動比率。速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)－存貨速動比率＝————＝————————流動負(fù)債流動負(fù)債４、流動資產(chǎn)中除貨幣資金、應(yīng)收帳款外，還包6１、比率值愈高，表明企業(yè)速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度愈高，企業(yè)的短期償債能力愈強(qiáng)。２、速動比率一般在0.6～1.0之間比較恰當(dāng)３、應(yīng)收帳款的回收在很大程度上決定了流動比率和速動比率的大小，因此，在考察這兩個比率指標(biāo)數(shù)值時(shí)，要扣除壞帳準(zhǔn)備后的應(yīng)收帳款凈額計(jì)算，并結(jié)合應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期指標(biāo)進(jìn)行綜合分析評價(jià)１、比率值愈高，表明企業(yè)速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度愈高，7（三）現(xiàn)金比率企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率稱為現(xiàn)金比率。現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金比率＝————————流動負(fù)債１、現(xiàn)金比率反映了企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，它比速動比率所反映的即時(shí)支付能力更迅速。２、現(xiàn)金比率一般只要求保持在0.2左右。３、一般只有在企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生困難時(shí)，才能用現(xiàn)金比率衡量企業(yè)最壞情況下的短期償債能力。４、現(xiàn)金比率只是速動比率指標(biāo)的輔助比率。（四）現(xiàn)金流動比率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流動比率=——————————流動負(fù)債（三）現(xiàn)金比率8（五）到期債務(wù)本息償付能力

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量到期債務(wù)本息償付能力＝——————————————本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出到期債務(wù)本金償付比率反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是本期到期債務(wù)本息的倍數(shù)，主要是衡量本年度內(nèi)到期的債務(wù)本金及相關(guān)的現(xiàn)金利息支出可由經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來償付的程度。三、長期償債能力分析（一）資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率＝————×１００％資產(chǎn)總額（五）到期債務(wù)本息償付能力9１、其比率值愈低，表明企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債的保障程度愈高，企業(yè)的長期償債能力愈強(qiáng)，否則反之。２、從債權(quán)人的立場看，他們所關(guān)心的是貸款的安全程度，即能否按期足額地收回貸款本金和利息，至于其貸款能給企業(yè)股東帶來多少利益，在他們看來無關(guān)緊要。３、從股東的立場看，他們所關(guān)心的主要是舉債的財(cái)務(wù)杠桿效益，即總資本報(bào)酬率是否高于借入資本的利息率１、其比率值愈低，表明企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債的保障10４、從經(jīng)營者的立場看，他們所關(guān)心的通常是如何實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的最佳組合，即以適度的風(fēng)險(xiǎn)獲取最大的收益５、在對該比率進(jìn)行計(jì)算和分析利用時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意如下問題：（１）結(jié)合營業(yè)周期分析（２）結(jié)合資產(chǎn)構(gòu)成分析（３）結(jié)合企業(yè)經(jīng)營狀況分析。（４）結(jié)合客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（5）結(jié)合企業(yè)的會計(jì)政策、資產(chǎn)質(zhì)量等進(jìn)行分析４、從經(jīng)營者的立場看，他們所關(guān)心的通常是如11（二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率=——————×100%資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=——————股東權(quán)益總額（三）負(fù)債股權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額負(fù)債股權(quán)比率=——————股東權(quán)益總額（二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)12

負(fù)債總額有形凈值負(fù)債率=——————————股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值（四）償債保障比率

負(fù)債總額償債保障比率＝——————————經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量（五）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)也稱利息所得倍數(shù)，是稅前利潤加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比重。負(fù)債13稅前利潤+利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)=————————

利息費(fèi)用利息費(fèi)用包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用和固定資產(chǎn)成本的資本化利息。這個指標(biāo)衡量的是企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=————————————————

現(xiàn)金利息支出稅前利潤+利息費(fèi)用14第三節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析一、企業(yè)營運(yùn)能力概述（一）企業(yè)營運(yùn)能力（二）企業(yè)營運(yùn)能力分析的重要性（三）評價(jià)企業(yè)營運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)第三節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析15二、存貨周轉(zhuǎn)率

銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率=————平均存貨期初存貨余額+期末存貨余額平均存貨=—————————————2存貨周轉(zhuǎn)率說明一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，用來測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。存貨周轉(zhuǎn)狀況也可用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示：３６０存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=————存貨周轉(zhuǎn)率二、存貨周轉(zhuǎn)率16三、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收帳款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)速度。賒銷收入余額應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=————————應(yīng)收帳款平均余額期初應(yīng)收帳款＋期末應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款平均余額=————————————２３６０應(yīng)收帳款的平均收賬期=————————應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率三、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率17四、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率它反映的是流動資產(chǎn)的利用效率。銷售收入流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝——————————

流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)期初余額＋流動資產(chǎn)期末余額流動資產(chǎn)平均余額＝——————————————————

２五、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

銷售收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝————————固定資產(chǎn)平均余額四、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率18

期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)平均余額＝——————————————————

２六、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率＝——————資產(chǎn)平均總額（銷售收入為扣除銷售退回，銷售折扣和折讓后的凈額）期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額資產(chǎn)平均總額＝——————————————２期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值19第三節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析一、企業(yè)獲利能力概述（一）企業(yè)獲利能力（二）企業(yè)獲利能力分析的重要性（三）企業(yè)獲利能力分析常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)

第三節(jié)企業(yè)營運(yùn)能力分析一、企業(yè)獲利能力概述20二、總資產(chǎn)報(bào)酬率1、該指標(biāo)的意義在說明企業(yè)每占用及運(yùn)用百元資產(chǎn)所能獲取的利潤。其比率值愈高，表明企業(yè)的獲利能力愈強(qiáng)，反之，獲利能力則弱2、該項(xiàng)比率的構(gòu)建依據(jù)在于：（1）企業(yè)經(jīng)營的目的在于獲利，經(jīng)營的手段則是合理組織和營運(yùn)特定資產(chǎn)，因此，將利潤與資產(chǎn)比較，能夠揭示經(jīng)營手段的有效性和經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度（2）企業(yè)利潤既包括凈利潤，也包括利潤、所得稅以及少數(shù)股權(quán)收益，而所有這些是由企業(yè)總資產(chǎn)所創(chuàng)造的，因此，以息前稅前利潤與總資產(chǎn)比較，能夠充分體現(xiàn)投入與產(chǎn)出的相關(guān)性，從而能夠真實(shí)客觀地揭示獲利能力二、總資產(chǎn)報(bào)酬率21三、股東權(quán)益報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率=(凈利潤÷股東權(quán)益平均總額)×100％四、銷售毛利率、銷售凈利率（一）銷售毛利率

銷售毛利率=（銷售毛利÷銷售收入凈額）×100％=（銷售收入凈額-銷售成本）÷銷售收入凈額

（二）銷售凈利率銷售凈利率=（凈利潤÷銷售收入凈額）×100％五、成本費(fèi)用凈利率

成本費(fèi)用凈利率=（凈利潤÷成本費(fèi)用總額）×100％

三、股東權(quán)益報(bào)酬率22

六、每股利潤與每股現(xiàn)金流量（一）每股利潤

凈利潤－優(yōu)先股股利每股利潤＝————————————發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)比率值愈高，表明公司的獲利水平愈高，投資者可望從公司獲取的股利收益愈大，進(jìn)而說明公司股票的投資價(jià)值愈大（二）每股現(xiàn)金流量

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股股利每股現(xiàn)金流量=————————————————發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)

六、每股利潤與每股現(xiàn)金流量23七、每股股利與股利發(fā)放率（一）每股股利

每股股利＝（現(xiàn)金股利總額－優(yōu)先股股利）÷發(fā)行在外的普通股股數(shù)（二）股利發(fā)放率是指凈收益中股利所占的比重，它反映公司的的股利分配政策和支付股利的能力。

股利發(fā)放率＝每股股利÷每股利潤指標(biāo)分析指標(biāo)低，原因：1、公司資金不短缺，但正準(zhǔn)備擴(kuò)大規(guī)模，盡量少發(fā)股利；2、公司現(xiàn)金緊張，拿不出足夠的現(xiàn)金發(fā)放股利。七、每股股利與股利發(fā)放率24八、每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)=（股東權(quán)益總額÷發(fā)行在外的股票股數(shù)）×100％分析方法：

該指標(biāo)反映了發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)的成本即賬面權(quán)益。在理論上提供了股票的最低價(jià)值。若股票的價(jià)格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近于變現(xiàn)價(jià)值，說明公司已無存在的價(jià)值，清算是股東的最好選擇。但該指標(biāo)不能說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價(jià)，為此又引入延伸指標(biāo)。

八、每股凈資產(chǎn)25指標(biāo)的延伸分析：

市凈率（倍數(shù)）＝每股市價(jià)／每股凈資產(chǎn)

指標(biāo)含義：反映每股市價(jià)和每股凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。

指標(biāo)分析：該指標(biāo)可以用于投資分析，說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價(jià)，反映公司資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，是證券市場上交易的結(jié)果。指標(biāo)大于１，說明公司資產(chǎn)市價(jià)高于賬面價(jià)值，資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展前景。反之，則說明資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。一般來說，市凈率達(dá)到３，可以樹立較好的公司形象。

指標(biāo)的延伸分析：26九、市盈率該比率的高低反映了投資者對公司股票的投資收益與投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，即投資者對公司預(yù)期的收益能力愈看好，其股票的市盈率愈高，表明公司股票的投資價(jià)值愈大，反之則為低值股票九、市盈率27第五節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢分析一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表二、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表三、比較財(cái)務(wù)比率四、圖解法第五節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的趨勢分析一、比較財(cái)務(wù)報(bào)表28第六節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合分析一、財(cái)務(wù)綜合分析概述：財(cái)務(wù)綜合分析是指對具有內(nèi)在聯(lián)系的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)性分析，以便對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出整體性的評價(jià)。一個公司的財(cái)務(wù)狀況的好壞不是某一個指標(biāo)所能說明清楚的，而是由一系列有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系予以揭示的。在這個體系中，既有反映公司償債能力的比率指標(biāo)，又有反映公司資產(chǎn)營運(yùn)能力的比率指標(biāo)和獲利能力的比率指標(biāo)，每個指標(biāo)都是從不同角度來實(shí)施其評價(jià)功能?？梢姡瑢⑦@些指標(biāo)運(yùn)用一定的技巧綜合起來，就可以對公司各方面的財(cái)務(wù)狀況有一個總括的認(rèn)識。二、沃爾分析法（自學(xué)）

第六節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合分析一、財(cái)務(wù)綜合分析概述：29二、杜邦分析法二、杜邦分析法30杜邦財(cái)務(wù)分析體系從股東財(cái)富最大化這一目標(biāo)要求出發(fā)，以反映股東財(cái)富水平的權(quán)益資本報(bào)酬率（即凈資產(chǎn)報(bào)酬率）為起點(diǎn)，進(jìn)行層層分解所形成的分析指標(biāo)體系，其主要作用在于揭示權(quán)益資本報(bào)酬率的構(gòu)成要素以及影響權(quán)益資本報(bào)酬率變動的主要因素，進(jìn)而為提高權(quán)益資本報(bào)酬率，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增長目標(biāo)指明可采取的途徑，即：杜邦財(cái)務(wù)分析體系從股東財(cái)富最大化這一目31（1）擴(kuò)大收入，控制成本費(fèi)用，并確保銷售收入的增加幅度高于成本和費(fèi)用的增加幅度；（2）提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即在現(xiàn)存資產(chǎn)基礎(chǔ)上增加銷售收入，或在現(xiàn)有收入基礎(chǔ)上減少資產(chǎn)；（3）在不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模，提高負(fù)債比率。（1）擴(kuò)大收入，控制成本費(fèi)用，并確保銷售收入的增加幅度高于成32例題：某公司2000年度簡化的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目如下：貨幣資金５０應(yīng)付帳款１００應(yīng)收帳款（５）長期負(fù)債（１）存貨（４）實(shí)收資本１００固定資產(chǎn)（６）留存收益１００資產(chǎn)合計(jì)（３）負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)（2）

例題：某公司2000年度簡化的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目如下：33

1、長期負(fù)債與所有者權(quán)益之比：0.5

2、銷售毛利率：10%

3、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨按年末數(shù)計(jì)算）：9次

4、平均收現(xiàn)期（應(yīng)收賬