中國養(yǎng)老市場(chǎng)趨勢(shì)分享

廣州|2021年10月中國養(yǎng)老市場(chǎng)趨勢(shì)分享目錄1.2.3.4.中國養(yǎng)老金市場(chǎng)概覽中國投資市場(chǎng)概覽上海方案試行個(gè)稅遞延型個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)高管養(yǎng)老金福利方案管理中國養(yǎng)老金市場(chǎng)概覽中國養(yǎng)老保障體系–3支柱體系 第一支柱 難以提供足夠 的退休收入 嚴(yán)重赤字–截止2021年，第一支 柱社會(huì)養(yǎng)老保障資金 缺口人民幣1950億；–在過去5年中，第一支 柱社會(huì)養(yǎng)老保障資金 缺口年度增長(zhǎng)率為 25%。 第二支柱 開展缺乏國務(wù)院26號(hào)文件〔1997〕 –“人口紅利〞還在， 但是社會(huì)老齡化趨勢(shì) 嚴(yán)重 –企業(yè)年金和其他雇主 支持的養(yǎng)老金方案推 動(dòng)企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老的發(fā) 展 第三支柱 強(qiáng)烈的個(gè)人儲(chǔ) 蓄需求–中國的居民儲(chǔ)蓄率為世界最 高，占到了居民可支配收入 的20%-30%–缺乏有效的投資渠道–上海方案試行個(gè)稅遞延型個(gè) 人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn) 3國家第一支柱第二支柱第三支柱美國30%38%3.9%英國17%50%7.7%澳大利亞25%40%12%50.0%33.3%25.0%20.0%12.5%3.3%2.5%0.0%

10.0%10.0%

6.7% 5.0%20.0%40.0%30.0%50.0%1,5002,0003,0004,0005,0008,00010,00015,00020,00030,00040,000退休后的收入:多少是個(gè)夠? 社會(huì)根本養(yǎng)老保險(xiǎn)提供的退休生活保障是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的政府將逐漸把養(yǎng)老的責(zé)任轉(zhuǎn)移到員工與雇主我們預(yù)期雇主將為員工的退休養(yǎng)老生活承擔(dān)更多的責(zé)任。在很多興旺國家，雇主補(bǔ)充養(yǎng)老方案在整個(gè)養(yǎng)老體系中起著主要支撐作用。替代率(%)70.0%

66.7%60.0%很低10%~20%

極低0~10%

養(yǎng)老保障水平

體面60%+較充足40%~60%

較低20%~40%養(yǎng)老金替代率是指勞動(dòng)者退休時(shí)的養(yǎng)老金領(lǐng)取水平與退休前工資收入水平之間的比率數(shù)據(jù)來源:怡安翰威特中國整體薪酬福利調(diào)研2021 526%企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老市場(chǎng)普及率–外資企業(yè) 企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老方案普及度在中國27%26.2% 24.8%38.3% 的在華領(lǐng)先跨國公 司為員工提供了補(bǔ) 充養(yǎng)老福利財(cái)富積累型方案在中國–頂尖跨國公司

10.7%養(yǎng)老住房?jī)?chǔ)蓄不提供27.0%73.0%的雇主補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)劃采用了企業(yè)年金模式

企業(yè)年金市場(chǎng)普及度企業(yè)年金非企業(yè)年金企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老操作模式下降下降下降上升上升團(tuán)體保險(xiǎn)企業(yè)年金內(nèi)部記賬 式銀行模式類年金信 托立的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老方案選擇了年金或類年金信托模式

70%的在過去2-3年建 類年金信托同企業(yè)年金一樣的治理形式靈活的方案設(shè)計(jì)和投資近幾年的趨勢(shì) 企業(yè)年金 國有企業(yè)必須采用的補(bǔ)充養(yǎng)老模式 給予企業(yè)及個(gè)人稅優(yōu)政策 嚴(yán)格限制方案設(shè)計(jì)和投資 嚴(yán)格的政府報(bào)備流程數(shù)據(jù)來源:怡安翰威特中國整體薪酬福利調(diào)研2021-2021類年金信托方案在中國的開展7

早期1998年左右,一些國有企業(yè)開始通過旗下的信托公司為其管理員工住房基金

1998

企業(yè)年金信托模型

2005年,人社部確定信托模式為企業(yè)年金的管理模式

2005 起步 2007年，第一個(gè)類年金信托方案在中國出現(xiàn) 2007 成長(zhǎng)2021年，保監(jiān)會(huì)允許養(yǎng)老險(xiǎn)公司進(jìn)入類年金信托市場(chǎng) 2021平安養(yǎng)老太平養(yǎng)老華寶信托長(zhǎng)江養(yǎng)老泰康養(yǎng)老信托公司養(yǎng)老險(xiǎn)公司普及率不斷增加主要類年金信托效勞供給商股票市場(chǎng)銀行間債券market,國債公司債券等MonetaryMarket可轉(zhuǎn)讓notes,short-financial定期存單8雇主與員工雇主或員工 信托公司〔受托人〕繳費(fèi)繳費(fèi)信息

投資管理(內(nèi)部或外部)類年金信托運(yùn)作架構(gòu)

托管銀行監(jiān)督與估值核對(duì)領(lǐng)取信息交換賬戶問詢提供報(bào)告 集合式信托(適合于中小型方案) 單一信托方案(適合大型方案)12股票市場(chǎng)〔Ashare,IPOsubscriptions,foreignstocks(QDIIrequired)BondMarketA股打新股

債券市場(chǎng)Interbankbondtreasuryandcorporatebondsterm回etc,NegotiatedCDs,repos,金融debt購產(chǎn)品金融票據(jù)短期債等

投資基金二級(jí)市場(chǎng)開放式基金和封閉式基金對(duì)沖基金地產(chǎn)基金等中國投資市場(chǎng)概覽通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)侵蝕財(cái)富1025%20%15%10% 5% 0% -5% 年度 對(duì)應(yīng)美元實(shí)際購置力19131,000100%19231,725 58%19331,308 76%19431,751 57%19532,708 37%19633,100 32%19734,492 22%

198310,077 9.9%

199314,616 6.8%

200318,613 5.4% 202123,628 4% 1980–2007中國Vs.美國通貨膨脹率比照 平均通貨膨脹率： 中國：5.92% 美國：3.85%1980198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007 中國美國 1913年〔美聯(lián)儲(chǔ)成立〕1000美元的對(duì)應(yīng)的購置力保險(xiǎn)公司信托公司11中國資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

主要投資機(jī)構(gòu)資產(chǎn)類別

權(quán)益投資?首次公開募股認(rèn)購(打新股)?認(rèn)股權(quán)證?私募股權(quán)

債券投資?銀行間國債市場(chǎng)，公司債券,金融債券和債券回購?私募債券

貨幣市場(chǎng)?可轉(zhuǎn)讓定期存單?儲(chǔ)蓄 投資基金?開放式基金?封閉式基金?ETFs〔交易所交易基金〕

證券公司?發(fā)行股票?經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)?資產(chǎn)管理商業(yè)BanksCommercial銀行?銀行自有資金在銀行間債券市場(chǎng)的投資InsuranceCompanies?通過資產(chǎn)管理子公司來進(jìn)行受托養(yǎng)老資產(chǎn)的投資TrustCompanies?私募投資產(chǎn)品?專戶資產(chǎn)管理

公募基金?公開發(fā)行基金產(chǎn)品?管理受托資產(chǎn)-40.0%-90.0%2002-1-42003-1-42004-1-42005-1-42006-1-42007-1-42021-1-42021-1-42021-1-42021-1-42021-1-4股票市場(chǎng)收益(2002–2021)中國與德國比照 歷史收益比照：SHSZ300指數(shù)與德國DAX指數(shù)(2002–2021)360.0%310.0%260.0%210.0%160.0%110.0% 60.0% 10.0%SHSZ300DAX近10年近5年近3年近1年年化收益率年收益波動(dòng)滬深300指數(shù)

DAX指數(shù)74.6%14.9%11.2%-8.4%22.1%22.6%-27.9%-12.4%5.7%1.4%0.750.26?滬深300指數(shù)是滬深證券交易所于2005年4月8日聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的指數(shù)，該指數(shù)選取了300只具有代表性的股票，總計(jì)占A股市值約60%*DAX指數(shù)〔DeutscherAktienIndeX〕選取了30只在法蘭克福證券交易所上市的主要德國公司股票 12股票市場(chǎng)收益(2002–2021)中國與MSCI指數(shù)比照近10年近5年近3年近1年年化收益率年收益波動(dòng)

滬深300指數(shù)MSCI全球指數(shù)74.6%17.1%

11.2%-18.9%22.1%27.3%-27.9% -6.6%5.7%1.6%0.750.27?MSCI全球指數(shù)，是摩根士丹利資本國際公司〔MorganStanleyCapitalInternational〕所編制的證券指數(shù)，范圍涵蓋全球1600只股票，為歐美基金經(jīng)理人對(duì)全球股票市場(chǎng)投資的重要參考指數(shù) 13歷史收益比照：SHSZ300指數(shù)MSCI全球指數(shù)(2002–2021)-100%-50%400%350%300%250%200%150%100% 50% 0%2002-1-72003-1-72004-1-72005-1-72006-1-72007-1-72021-1-72021-1-72021-1-72021-1-72021-1-7SHSZ300MSCIWORLDINDEX14

-5.00%-10.00%2003-1-22004-1-22005-1-22006-1-22007-1-22021-1-22021-1-22021-1-22021-1-2債券市場(chǎng)收益(2003–2021) 中國債券累計(jì)回報(bào)指數(shù) 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00%近9年近5年近3年近1年年化收益率年化收益波動(dòng)中國債券指數(shù)39.50%21.79%7.64%5.88%3.77%0.06企業(yè)年金投資表現(xiàn)15湯森路透中國年金指數(shù)〔RCPI〕系列是為中國企業(yè)年金體系而建立的投資基準(zhǔn)1,8001,7001,6001,5001,4001,3001,2001,1001,000 9002006-32006-122007-82021-52021-22021-112021-82021-52021-2RCPI-3(10:65:25)RCPI-1(10:75:15)RCPI-2(10:90:0)湯森路透中國年金指數(shù)日期：15-06-12資產(chǎn)配臵指數(shù)變化 指數(shù)名稱RCPI-1(平衡型指數(shù))RCPI-2(保守型指數(shù)〕RCPI-3〔增長(zhǎng)型指數(shù)〕現(xiàn)金類

10% 10% 10%債券類

75% 90% 65%股票類

15% 0% 25%指數(shù)數(shù)值

1,611.243 1,239.486 1,691.332

日0.07%0.02%0.10%

周

0.08%-0.27% 0.32%

月0.20%0.46%0.03%發(fā)布至今

61.12% 23.95% 69.13%上海方案試行個(gè)稅遞延型個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)上海稅延型養(yǎng)老的背景2021年末 2021年6月?兩個(gè)中心：上海確立以國 際國際貿(mào)易和金融為重點(diǎn) 的兩個(gè)中心。.?個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn) 被重點(diǎn)提及?財(cái)政部部長(zhǎng)支持個(gè)稅遞延 型模型的推行。 2021年6月?上海市市政府：政府 重申個(gè)稅遞延型養(yǎng)老 保險(xiǎn)的推行對(duì)上海建 設(shè)國際貿(mào)易和金融中 心有著關(guān)鍵性作用。 2021年1月?上海保監(jiān)會(huì)在向市政 府的匯報(bào)中專門提及 個(gè)稅遞延，希望可以 加快開展。?在全國保險(xiǎn)監(jiān)管工作 會(huì)議中，“個(gè)人稅延 型養(yǎng)老保險(xiǎn)開展被認(rèn)定為2021年保險(xiǎn)監(jiān)管要突出抓好的三件事之一。

17預(yù)計(jì)將在2021年 末推出個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的特征

相關(guān)政策參保資格產(chǎn)品管理延遞額度保單簽訂保單轉(zhuǎn)移?在上海繳納個(gè)人所稅的中國公民;?不包含外籍員工?經(jīng)中國保監(jiān)會(huì)審批或備案，并報(bào)上海市財(cái)政局、上海市稅務(wù)局備案?注冊(cè)的個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品：每月最大限額700元;?企業(yè)年金個(gè)人繳費(fèi)局部：每月最高300元;?雇主代員工與效勞供給商簽訂合同;?并且給每名員工出具個(gè)人保單?企業(yè)可將保單利益轉(zhuǎn)移至同一保險(xiǎn)公司的不同個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品或不同保險(xiǎn)公司的個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司不接受個(gè)人的轉(zhuǎn)移申請(qǐng)；?員工離職且新就業(yè)單位已參加個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)的，投保人可將其保單利益轉(zhuǎn)移至重新就業(yè)單位對(duì)應(yīng)當(dāng)?shù)膫€(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。 18稅款遞延形式

?年回報(bào)率:4.5%?退休年齡:60?年齡:30?性別:男?月個(gè)人繳費(fèi)：700

元保險(xiǎn)公司作為受托扣繳遞延稅款的義務(wù)人，在向受益人支付保險(xiǎn)金或向被保險(xiǎn)人支付提前領(lǐng)取金額之前，將一次性扣繳您因購置本保險(xiǎn)而遞延的稅款，并向相關(guān)稅務(wù)部門代為繳納。我們將按照以下規(guī)那么計(jì)算遞延稅款：個(gè)稅遞延的計(jì)算公式如下：遞延稅款=平均應(yīng)稅所得額×稅務(wù)機(jī)關(guān)確立的稅率×已經(jīng)交納保險(xiǎn)費(fèi)的期數(shù) ?退休時(shí)帳戶金額： 523,000元?稅款:50,400元?稅后:472,600元?月領(lǐng)金額〔十五年保 證金額〕3,254元產(chǎn)品要點(diǎn)

產(chǎn)品類型*年度保底收益率 領(lǐng)取條件 在職領(lǐng)取條件 支付方式 費(fèi)用 分紅險(xiǎn) 2.5%退休；死亡；全殘重疾；移民整筆支付或分期付款初始費(fèi)用2-3%，轉(zhuǎn)出費(fèi)用3%、2%、1%、0，行政費(fèi)用：每月3-5元 有資質(zhì)的保險(xiǎn)供給商

萬能險(xiǎn)

2%退休；死亡；全殘重疾；移民整筆支付或分期付款初始費(fèi)用2-3%，轉(zhuǎn)出費(fèi)用3%、2%、1%、0，行政費(fèi)用：每月3-5元?中國人壽?中國太保?太平養(yǎng)老?平安養(yǎng)老?新華保險(xiǎn)?英大泰和?泰康養(yǎng)老?長(zhǎng)江養(yǎng)老個(gè)人養(yǎng)老金帳戶（IRA）—美國稅款遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品–中國參保條件

自愿

自愿，目前只在上海實(shí)施操作方式

基于信托

保險(xiǎn)公司繳費(fèi)

每年5000美金（稅前）

每月700元（稅前）雇主資助的退休金

可以輕松地轉(zhuǎn)出/入401(k)計(jì)劃

獨(dú)立的，不能轉(zhuǎn)換的支付方式

退休前有10%的額外稅款

退休前不允許退出投資選擇

員工通常可以將養(yǎng)老金進(jìn)行多樣化投資

員工承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

投資遵循中國保監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)方針

保證回報(bào)率：2-2.5%個(gè)人養(yǎng)老金帳戶及稅款遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品參與調(diào)研的公司–大多數(shù)參與調(diào)查的企業(yè)是外商獨(dú)資企業(yè)。–逾75%的企業(yè)總部設(shè)立在上海。–參與本次調(diào)查的企業(yè)中，近80%為中大型企業(yè)。–大多數(shù)企業(yè)在上海有相當(dāng)數(shù)量的員工。80%的企業(yè) 有至少30%的上海員工。對(duì)提供補(bǔ)充養(yǎng)老方案的企業(yè)的影響–提供補(bǔ)充養(yǎng)老方案的企業(yè)：具有整合稅延養(yǎng)老方案與公司現(xiàn)有方案的可能性。新方案中，企業(yè)年金員工繳費(fèi)局部可享受稅優(yōu)。–提供補(bǔ)充住房方案的企業(yè)：稅延養(yǎng)老方案可以完善企業(yè)現(xiàn)有財(cái)富積累型方案。–不提供財(cái)富積累型方案的企業(yè):借此時(shí)機(jī)，為員工提供節(jié)省個(gè)稅的退休保障方案。HR對(duì)上海試點(diǎn)稅延型養(yǎng)老方案的反響及顧慮主要顧慮愿意提供的原因––該養(yǎng)老福利方案減免員工個(gè)稅受到大多數(shù)受訪者的歡送。HR將該試點(diǎn)方案視為提升員工滿意度，有助于人才吸引與留任的時(shí)機(jī)。 幫助員工節(jié)稅(88.9%)提升員工滿意度(72.5%) 公司留才方案(64.7%)次要重要

稅優(yōu)額度有限

(86.9%)

保險(xiǎn)產(chǎn)品收益率太低

(54.9%)員工參與度較低(51.6%)次要重要––主要顧慮是稅優(yōu)額度有限。普遍認(rèn)為每月擬定限額太低。(700元，加上企業(yè)年金300元〕節(jié)稅對(duì)于高收入員工可能起不到實(shí)質(zhì)性作用。保險(xiǎn)產(chǎn)品的歷史投資業(yè)績(jī)是主要缺陷。目前產(chǎn)品形式分為分紅型和萬能型.企業(yè)與員工對(duì)上海試點(diǎn)稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)方案的反響–大多數(shù)企業(yè)(64.1%)愿意推行該試點(diǎn)方案。–許多受訪企業(yè)認(rèn)為這將是為員工提供新型財(cái)富積累 型方案的時(shí)機(jī)。目前已提供某種養(yǎng)老方案的企業(yè)會(huì) 考慮修改現(xiàn)有方案，幫助員工減免個(gè)稅。–絕大多數(shù)參與調(diào)查者會(huì)考慮付錢參與該方案。–參與調(diào)查者中，大多數(shù)是HR專業(yè)人員。相比普通 員工，他們更了解試點(diǎn)方案。溝通是員工購置的關(guān) 鍵。 資產(chǎn)的平安性 歷史投資業(yè)績(jī)產(chǎn)品支持系統(tǒng)的完善性和靈活性-保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)-有資質(zhì)的保險(xiǎn)公司開展成熟，經(jīng)驗(yàn)豐富-對(duì)投資波動(dòng)及通貨膨脹的顧慮 -現(xiàn)有保險(xiǎn)產(chǎn)品支持系統(tǒng)缺乏靈活性HR在選擇保險(xiǎn)公司時(shí)著重考慮的因素

在保險(xiǎn)公司的選擇方面，HR的顧慮集中在以下三個(gè)方面。值得關(guān)注的是，價(jià)格并不是首要考慮因素。其他顧慮包括保險(xiǎn)公司的效勞團(tuán)隊(duì)，管理的資產(chǎn)規(guī)模和價(jià)格。高管養(yǎng)老金福利方案管理建立高管養(yǎng)老方案目的 延遲局部薪酬支付，吸引和留用核心高管人員 將高管退休福利直接和公司效益,個(gè)人業(yè)績(jī)掛鉤,到達(dá)激 勵(lì)作用，“不競(jìng)爭(zhēng)條款〞限制高管退休后為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雇 用高管退休福利方案加強(qiáng)高管退休福利，提高退休收入替代率，保證高管退休后的生活質(zhì)量 與市場(chǎng)保持一致，增強(qiáng)高管薪酬福利的競(jìng)爭(zhēng)力 享受稅收優(yōu)惠，降低當(dāng)前個(gè)人所得稅的稅率

28公司名稱既定福利型養(yǎng)老計(jì)劃401K既定繳費(fèi)型養(yǎng)老計(jì)劃為高管設(shè)計(jì)既定繳費(fèi)型養(yǎng)老計(jì)劃補(bǔ)充高管退休計(jì)劃(SERP)替代率3M提供提供提供提供50%Boeing提供提供提供提供45%Caterpillar提供提供45%EmersonElectric提供提供提供提供54%GoodRich提供提供提供提供48%Honeywell提供提供提供提供60%ITT提供提供提供提供50%JohnsonControls提供提供提供提供51%L-3提供提供提供提供55%Lear提供提供提供提供50%LockheedMartin提供提供提供提供45%