“雙碳”目標下綠色信托的發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對策

“雙碳”戰(zhàn)略實施后，信托行業(yè)逐漸開始重視綠色經(jīng)濟發(fā)展，切實融入了綠色經(jīng)營管理理念，并且給予我國綠色低碳產(chǎn)業(yè)更多支持。經(jīng)過多年發(fā)展綠色信托逐漸得到廣泛關(guān)注，盡顯社會責任與擔當，全面落實綠色金融服務，比如對我國碳交易市場的扶持，從最初階段的摸索最終走向成熟，包括新能源等產(chǎn)業(yè)，都受到綠色信托的支持。雖然綠色信托屬于全新的金融服務模式，但卻為我國綠色經(jīng)濟發(fā)展提供了新的動能，因此信托公司要肩負起時代賦予的使命和責任，通過融入綠色理念，發(fā)揮出綠色信托的最大化價值。一、“雙碳”目標與綠色信托基本內(nèi)涵(一)“雙碳”目標2020年9月22日，習近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上鄭重宣示，中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。這次宣示是“雙碳”目標正式提出并對外公布的標志，同時也是我國對未來發(fā)展提出的要求，是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟社會系統(tǒng)性變革。具體而言，“雙碳”目標要求通過限制企業(yè)、產(chǎn)品以及活動等，將二氧化碳的排放總量全面降低，同時引入植樹造林與節(jié)能減排技術(shù)，有效抵消二氧化碳排放量，從而實現(xiàn)“雙碳”目標。同時，“雙碳”目標下倡導綠色環(huán)保低碳的生活方式，進一步提高低碳排放發(fā)展速度，加大綠色產(chǎn)業(yè)扶持、做好綠色技術(shù)創(chuàng)新，通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與能源結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)濟與生態(tài)效益協(xié)調(diào)發(fā)展。然而實現(xiàn)“雙碳”目標需要走一條十分艱巨的發(fā)展道路，想要完成“3060”計劃，能源是基礎，工業(yè)是重點，金融是輔助，時間緊迫且充滿挑戰(zhàn)，因此要聚焦綠色領域，加快各類產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。(二)綠色信托綠色信托是綠色金融的重要組成部分，是“雙碳”目標下誕生的新型信托產(chǎn)品或服務模式。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的《綠色信托指引》，綠色信托主要指信托公司為支持環(huán)境改善、應對氣候變化和資源節(jié)約高效利用等經(jīng)濟活動，通過綠色信托貸款、綠色股權(quán)投資、綠色債券投資、綠色資產(chǎn)證券化、綠色產(chǎn)業(yè)基金、綠色公益(慈善)信托等方式提供的信托產(chǎn)品及受托服務。通過信托資產(chǎn)管理工具，為我國低碳環(huán)保產(chǎn)業(yè)提供金融服務，支持我國生態(tài)環(huán)境建設工作，有利于應對氣候變化與資源消耗問題。目前國際市場中對于綠色信托的應用，大多集中在環(huán)境信托與環(huán)境公共信托兩方面，其中環(huán)境信托屬于公益信托的類型，最早誕生于英國；環(huán)境公共信托則略有不同，誕生于美國密執(zhí)安大學，由約瑟夫·薩克斯教授提出，并將其引入環(huán)境保護領域當中。受到“雙碳”目標的影響，我國綠色信托也迎來全面發(fā)展，如綠色信托貸款、綠色信托產(chǎn)業(yè)基金、綠色股權(quán)投資產(chǎn)品與服務，代表了我國綠色金融正在不斷完善，同時給予綠色經(jīng)濟更多金融支持，推動資源節(jié)約與環(huán)境保護工作，有利于實現(xiàn)“雙碳”目標，這也是綠色信托的主要作用。由于綠色低碳理念充分融入到信托行業(yè)，這也促使綠色信托被社會各界廣泛關(guān)注和接受，作為支持生態(tài)發(fā)展的重要舉措，綠色信托正在朝著標準化、規(guī)范化的方向推進，從而促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。二、“雙碳”目標下綠色信托的發(fā)展現(xiàn)狀(一)政策導向更加清晰，業(yè)務指引更加完備在我國新發(fā)展理念的引領下，堅持走生態(tài)優(yōu)先、綠色低碳的發(fā)展戰(zhàn)略的確立，引發(fā)出一系列配套綠色產(chǎn)業(yè)政策以及金融支持政策的提出。同時，早在2016年人民銀行等七部委就發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導意見》，信托業(yè)協(xié)會于2019年發(fā)布了《綠色信托指引》，2022年銀保監(jiān)會制定并發(fā)布了《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》，為促進綠色信托發(fā)展，積極服務綠色經(jīng)濟活動，更好助力污染防治攻堅，有序推進達成“雙碳”目標，提供了科學完備的監(jiān)管依據(jù)以及行業(yè)規(guī)范文件，為綠色信托的發(fā)展提供了理論和制度基礎。相關(guān)政策和行業(yè)規(guī)范的出臺，推動了綠色信托市場的發(fā)展，也加快了綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。(二)覆蓋范圍擴大，重點領域突出在“雙碳”目標的引領下，綠色信托發(fā)展逐漸進入穩(wěn)定的趨勢，并且覆蓋范圍逐漸拓展，業(yè)務種類也要比以往更加多樣化。據(jù)行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2021年末，信托行業(yè)存續(xù)綠色信托項目665個，規(guī)模已達3318億元，信托資金投向覆蓋了節(jié)能環(huán)保、清潔能源、基礎設施、生態(tài)環(huán)境、綠色服務等多個行業(yè)領域，且重點領域突出，截至2021年排名前三的分別是清潔能源、基礎設施綠色升級以及節(jié)能環(huán)保，存續(xù)規(guī)模約2659億元，占全部信托規(guī)模的81.22%。通過市場及行業(yè)的持續(xù)探索和深入研究，綠色信托涉及的領域也越來越寬泛。(三)業(yè)務種類豐富，業(yè)務模式創(chuàng)新目前，綠色信托業(yè)務類型除了傳統(tǒng)的綠色信托貸款、綠色股權(quán)投資、綠色資產(chǎn)證券化、綠色產(chǎn)業(yè)基金外，還在碳交易信托、綠色慈善信托、綠色供應鏈信托等領域有著一定探索和創(chuàng)新。以2022年為例，中航信托發(fā)行2022年首單綠色資產(chǎn)支持票據(jù)；山東信托與北清環(huán)能前略合作協(xié)議并發(fā)行首單“雙碳”綠色金融投資類信托產(chǎn)品，另外還發(fā)行了國內(nèi)首單CCER碳資產(chǎn)收益權(quán)綠色信托；云南信托發(fā)行首單產(chǎn)業(yè)幫扶綠色慈善信托。各家信托公司除了在綠色信托業(yè)務拓展和創(chuàng)新上各顯其能，在各自戰(zhàn)略規(guī)劃及理論研究方面也不容小覷。如百瑞信托與中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院聯(lián)合撰寫《“雙碳”戰(zhàn)略背景下的綠色信托創(chuàng)新研究》；興業(yè)信托制作完成了公司內(nèi)部的《“十四五”綠色金融工作方案》；五礦信托發(fā)布名為《中國信托業(yè)的ESG發(fā)展之路》報告等。以上信托的展業(yè)之路切實推動了我國綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展，我國綠色信托市場具有良好的發(fā)展前景，在相關(guān)政策的引導下逐漸步入正軌，形成多樣化的服務模式。(四)融入ESG理念，推進健康發(fā)展近些年我國信托公司全面融入了ESG理念，以此來推動綠色信托良好發(fā)展，并且緊緊圍繞“雙碳”目標，對業(yè)務與服務結(jié)構(gòu)進行規(guī)劃布局，同時融入綠色發(fā)展理念，制定科學合理的發(fā)展戰(zhàn)略，推動綠色信托產(chǎn)品的開發(fā)與運作。例如行業(yè)內(nèi)中海信托就是第一個成立專業(yè)碳中和金融服務部門的企業(yè)，根據(jù)要求制定了ESG投資手冊，成立了綠色金融辦公室，加強了綠色信托業(yè)務與服務的籌劃工作，切實助力我國綠色經(jīng)濟發(fā)展、踐行綠色投資。另外部分信托公司將ESG理念作為基礎，對企業(yè)內(nèi)部進行治理，由此可見融入ESG理念是探索綠色信托的重要舉措，有利于拓展綠色信托業(yè)務產(chǎn)品。三、綠色信托在碳交易領域的探索(一)碳交易市場運行機制碳交易市場指的是為了控制碳排放總量而形成的碳排放權(quán)的交易市場。目前碳交易市場仍處于發(fā)展初期，碳交易中買賣市場存在的底層邏輯在于：一方面存在企業(yè)自身碳排放量高于其擁有的配額，因此需要新增購入配額滿足自身排放需求的企業(yè)；另一方面存在通過節(jié)能減排優(yōu)化手段使得企業(yè)最終碳排放量低于其擁有的配額，從而可以通過碳交易市場出售多余配額來提高流動性的企業(yè)。在此基礎上構(gòu)成了基本的碳交易市場。從碳交易市場的發(fā)展來看，我國目前有1個全國性碳排放權(quán)交易市場和9個地方區(qū)域性交易市場。碳交易市場的交易產(chǎn)品主要分兩類：一類是政府分配的碳排放配額(CEA)，現(xiàn)階段我國碳排放權(quán)交易買賣雙方主要集中在國家管控的重點排放單位，年度排放量大于2.6萬噸二氧化碳當量即可認定為控排單位，會獲得相應的免費配額，碳排放配額交易基本以每噸二氧化碳當量價格為計價單位。另一類是國家核證自愿減排量(CCER)，指經(jīng)國家主管部門批準的核證自愿減排項目產(chǎn)生的減排量?？嘏艈挝豢梢允褂脟液俗C自愿減排量來抵銷部分碳排放配額，但抵銷比例有一定要求，一般不得超過應清繳碳排放配額的5%。碳交易方式主要包括掛牌交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓等。在交易過程中，各方市場主體和各類資產(chǎn)聚集在一起，通過談判競價，確定交易對手和交易價格，完成交付清算等。(二)碳信托業(yè)務發(fā)展目前，碳信托業(yè)務的發(fā)展還在初期階段，存續(xù)規(guī)模并不大。截至2021年末，碳信托業(yè)務規(guī)模約28.38億元。由于前期我國碳市場發(fā)展存在不足，如市場活躍度不夠，前期碳交易市場均為地方性試點，其行業(yè)覆蓋范圍、參與主體、交易規(guī)模品種等都不大；市場信息披露不足，導致價格有效性差，存在不確定性較多；碳交易配套法規(guī)制度不健全，法律體系有待制定等，因此，信托公司初期參與碳市場，還是主要以為控排企業(yè)做綠色融資類業(yè)務較多。鑒于信托行業(yè)強監(jiān)管及推創(chuàng)新的發(fā)展趨勢，近些年信托公司逐步退出了投資類以及服務類產(chǎn)品領域。加之全國碳排放權(quán)交易市場的設立，碳市場交易機制的完善，相關(guān)法規(guī)政策的陸續(xù)出臺，為信托公司更深入地參與碳市場交易，創(chuàng)設各類碳信托產(chǎn)品提供了基礎。信托公司作為金融市場的重要參與者，可以充分利用自身較強的跨市場金融整合能力和其他優(yōu)勢積極開拓碳信托業(yè)務，未來發(fā)展空間巨大。四、“雙碳”目標下綠色信托面臨的發(fā)展問題(一)政策體系及配套機制有待完善綠色信托體系建設和配套機制的建立仍處于開發(fā)初期，雖然信托業(yè)協(xié)會已經(jīng)發(fā)布《綠色信托指引》，但該指引僅為具有一定約束力的非立法性文件，尚缺乏更高級別的法律法規(guī)及金融監(jiān)管部門發(fā)布的專項政策，亟需更具立法約束力的法規(guī)文件加以規(guī)范。同時在綠色信托的界定標準、統(tǒng)計口徑、信息披露、評估機制等諸多方面還有待制定和細化。另外，相關(guān)部門如稅收、貨幣等配套鼓勵支持政策規(guī)定較少，也使得信托公司在綠色領域的展業(yè)缺乏更大的動力。(二)產(chǎn)品運作模式較為單一目前來看我國綠色信托在運作模式上仍然相對單一，還沒能形成多元化、多樣化的服務模式。受限于政策法規(guī)體系不健全、綠色行業(yè)產(chǎn)投期限長、收益不高、科技化水平偏低、風險控制專業(yè)度高等多種因素影響，綠色信托產(chǎn)品仍然信托傳統(tǒng)的融資類信貸模式為主，在投資類、標品以及服務類等方面涉及較少，仍屬于探索階段，從而導致產(chǎn)品運作模式單一的局面，未能與市場形成有效對接。總而言之，我國現(xiàn)有的綠色信托業(yè)務，基本是以政府主導的綠色項目為主，或者由信托公司與其具有綠色產(chǎn)業(yè)背景的股東協(xié)同開展，面向交易對手的范圍相對狹窄，還不能形成多元的市場。(三)投資人對綠色信托產(chǎn)品認可度不高綠色信托已然成為近些年乃至未來一段時間信托公司創(chuàng)新業(yè)務的熱點領域，但是由于綠色產(chǎn)業(yè)自身特點明顯，如投資期限長，不確定因素多，利潤低，企業(yè)盈利模式創(chuàng)新難等，造成綠色信托產(chǎn)品期限長，收益率不高，導致市場上投資人對于產(chǎn)品認可度極低，資金來源渠道較少，因此大大限制了綠色信托的發(fā)展。另外，投資人對綠色信托產(chǎn)品從認識到認可再到廣泛接受，往往需要經(jīng)歷較長的時間，信托公司需要在品牌宣傳、投研能力、投資者教育等諸多方面花大力氣才能取得一定進展，這對于綠色信托當前所處的發(fā)展階段，是個不小的挑戰(zhàn)。(四)信托行業(yè)及監(jiān)管面臨更高更專業(yè)的挑戰(zhàn)隨著綠色新發(fā)展理念深入人心，在國家各項綠色產(chǎn)業(yè)政策的支持下，綠色行業(yè)正在向著更高質(zhì)量更專業(yè)的方向發(fā)展，新能源、碳資產(chǎn)、環(huán)?？萍嫉刃袠I(yè)不斷涌現(xiàn)，對信托公司的產(chǎn)品研發(fā)能力、風險控制能力、專業(yè)人才儲備等方面以及監(jiān)管政策的完善，監(jiān)管能力的提高也提出了更高更專業(yè)的要求。隨著近幾年信托行業(yè)整體轉(zhuǎn)型和二次創(chuàng)業(yè)的發(fā)展進程，行業(yè)整體觀念已悄然轉(zhuǎn)變，一些家頭部信托公司已經(jīng)加大了對綠色信托的研究及專業(yè)人員的儲備，但仍有很多信托公司基于收益低、募資難、風險高等原因，對綠色信托投入不夠，涉獵不多，導致整個行業(yè)對于綠色信托的發(fā)展仍具有一定的局限性。另外，在監(jiān)管政策層面綠色信托頂層設計亟待完善，監(jiān)管的激勵監(jiān)督機制、行業(yè)風險的監(jiān)管及引導工作還有待加強，綠色信托的高質(zhì)量發(fā)展之路道阻且長。五、“雙碳”目標下綠色信托的可持續(xù)發(fā)展策略(一)重視頂層設計，踐行綠色信托當下我國綠色信托應當從頂層設計入手，優(yōu)化行業(yè)發(fā)展機制、融入綠色理念，科學合理地踐行綠色信托。以“雙碳”目標為基礎，嚴格遵循綠色信托指引政策，形成統(tǒng)一標準的綠色金融產(chǎn)品服務體系。另外重視綠色信托標準的制定，對我國綠色信托金融展開公平客觀的評估，同時根據(jù)相關(guān)行業(yè)、業(yè)務開展現(xiàn)狀出臺操作細則，深入研究綠色信托發(fā)展方向，提出有效的指導意見。此外為了推動綠色信托可持續(xù)發(fā)展，應加快業(yè)務分類、登記、數(shù)據(jù)以及信息披露體系建設，現(xiàn)階段可以從多方面入手，奠定扎實的制度基礎。首先，完善綠色信托統(tǒng)計機制，重點反映業(yè)務與服務的時效性。其次，構(gòu)建綠色信托統(tǒng)計指標體系，推進信息化系統(tǒng)方式報送，對綠色信托業(yè)務進行全面的統(tǒng)計、標識，借助信息技術(shù)實現(xiàn)動態(tài)化管理與跟蹤，助力相關(guān)部門準確獲取綠色信托監(jiān)測數(shù)據(jù)。最后，根據(jù)綠色信托發(fā)展情況，落實評價評估機制，加強綠色信托績效考核評價，這也是引導我國綠色信托健康發(fā)展的基礎條件，有利于全面碳量化的實施，同時為綠色信托業(yè)務與服務提供量化評價依據(jù)，相關(guān)部門可以將信托公司納入評價體系，制定科學合理的評價指標，以此來發(fā)揮出正向激勵作用，對優(yōu)秀的綠色信托公司進行培育。(二)創(chuàng)新業(yè)務模式，對接市場需求在“雙碳”目標下我國應加強綠色信托產(chǎn)品和業(yè)務的改革創(chuàng)新，以此來增強綠色信托的市場競爭性，同時借助改革契機對接市場需求，推動我國綠色信托良好發(fā)展。作為應對氣候變化、環(huán)境污染以及資源短缺的重要政策，“雙碳”目標對我國信托產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到了重要的推動作用，包括創(chuàng)新研發(fā)碳信托產(chǎn)品、深耕碳排放交易市場，開發(fā)碳資產(chǎn)交易服務內(nèi)容。未來我國應進一步挖掘綠色信托綜合潛力，通過創(chuàng)新的方式激活綠色信托動能，在相關(guān)激勵政策的引導下，獲得更高的經(jīng)濟與社會效益。從以往的實踐不難看出，綠色資產(chǎn)在經(jīng)濟周期較長的條件下，收益成長往往更加可觀，因此綠色信托要根據(jù)區(qū)域產(chǎn)業(yè)特點以及資源優(yōu)勢進行業(yè)務拓展，積極探索清潔能源、工業(yè)節(jié)能等技術(shù)上的創(chuàng)新。以我國碳交易市場為例，綠色信托應充分參與到其中，全面拓展碳金融業(yè)務，充分活躍碳排放權(quán)交易市場，確實做到符合綠色金融、碳中和等主題。由于我國碳交易市場發(fā)展起步較晚，對于金融機構(gòu)來說處在相同的起跑線，并不會因為自身發(fā)展問題而存在優(yōu)劣勢，所有企業(yè)都可以積極參與碳交易信托，結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展執(zhí)行業(yè)務與服務模式上的探索，初級階段可借鑒FOF/TOF等業(yè)務模式作為參考，同時聘請?zhí)假Y產(chǎn)管理人才，構(gòu)建碳資產(chǎn)價格評估體系，從小規(guī)模的碳金融業(yè)務入手，為后續(xù)開展其他業(yè)務創(chuàng)造有2023年22期（8月上旬）利條件，同時增強自身碳資產(chǎn)管理能力。不過需要注意碳金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展尚未成熟，投資本身存在一定風險問題，但碳交易市場仍然具有非常好的發(fā)展前景。(三)健全相關(guān)政策，落實激勵機制在應對氣候變化成為主流趨勢的前提下，綠色信托迎來良好的發(fā)展周期，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也在朝著低碳排放轉(zhuǎn)型升級，金融機構(gòu)也在資源上給予技術(shù)型產(chǎn)業(yè)更多傾斜。當下應提出有效的綠色扶持政策，這是推動綠色信托發(fā)展的關(guān)鍵，尤其是激勵機制的實施，能夠營造有利于綠色信托發(fā)展的環(huán)境。從綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特征中不難看出，綠色信托業(yè)務的拓展無法依靠市場，所以需要借助政策措施來進行引導釋放，對綠色信托進行科學布局，探索盈利與發(fā)展之間的平衡點。例如頒布稅收減免政策、財政補貼制度、財政貼息等鼓勵性措施，通過降低投資風險、提高投資回報的方式，增強綠色信托的吸引力。除此之外加強社會資本與政府資本的通力合作，適當降低業(yè)務增值稅率，同樣有利于調(diào)動綠色信托發(fā)展?？偠灾鶕?jù)市場發(fā)展現(xiàn)狀構(gòu)建差異化監(jiān)管政策，引導綠色信托業(yè)務與服務模式的創(chuàng)新，有效解決發(fā)展過程中的資金期限錯配問題。(四)穩(wěn)固能力根基，提高服務效能通過對我國現(xiàn)有的綠色產(chǎn)業(yè)進行分析，總體來看行業(yè)分布相對廣泛，并且不同行業(yè)、企業(yè)之間存在明顯差異，導致綠色信托業(yè)務模式也存在不同之處。現(xiàn)階段綠色信托公司要重視提高風險防控能力，在探索新的盈利模式下，穩(wěn)固根基避免受到風險干擾，可以從以下三個方面入手，增強綠色信托的服務效能。第一，全面結(jié)合ESG投資理念，對綠色金融業(yè)務進行拓展，在引入該理念的同時納入風險管理，構(gòu)建完善的ESG評價指標體系。第二，重視專業(yè)人才的培養(yǎng)，作為新型產(chǎn)業(yè)項目需要人才作為支撐，否則很難實現(xiàn)快速發(fā)展，因此要構(gòu)建專業(yè)化、高素質(zhì)的人才團隊，提高綠色信托項目的識別、創(chuàng)新與研發(fā)能力。第三，增強綠色信托資源整合能力，主要引導行業(yè)之間的合作，公平合理地分配資源，為我國綠色信托賦能，夯實綠色信托的發(fā)展根基。(五)做好市場推廣，拓展資金來源由于我國綠色信托仍處在初步發(fā)展階段，所以需要加強市場推廣，重視投資人才教育問題，獲取社會各界的認可度與接受度，拓展資金來源渠道，為綠色信托發(fā)展創(chuàng)造有利條件。首先充分發(fā)揮媒體資源作用，對綠色信托與相關(guān)金融產(chǎn)品展開宣傳，做好社會各界的普及和推廣，幫助投資者認識到綠色信托的長期價值，同時吸引更多社會資本充分參與到“雙碳”投融資中，助力我國綠色信托業(yè)務服務穩(wěn)定發(fā)展。一般來說在綠色信托產(chǎn)品投資過程中，要注意