論保險資金運(yùn)用的現(xiàn)狀與完善

論保險資金運(yùn)用的現(xiàn)狀與完善

保險資金的使用是保險公司穩(wěn)定經(jīng)營的基礎(chǔ)，也是關(guān)系保險公司經(jīng)營的重要因素。由于我國保險業(yè)起步較晚,加之其它種種原因,目前我國保險資金運(yùn)用存在的問題是證券投資基金規(guī)模太小;保險公司無法控制入市資金的風(fēng)險;在目前封閉式基金占據(jù)主流的情況下,保險公司只能被動的分紅,其變現(xiàn)很難實(shí)現(xiàn);保險資金的運(yùn)用渠道過窄;保險資金運(yùn)用中短期性行為嚴(yán)重。針對這些問題,必須進(jìn)一步拓寬保險資金的運(yùn)用渠道,加快資金的入市步伐,使我國保險業(yè)能夠持續(xù)快速發(fā)展。我國保險資金運(yùn)用的具體措施:一、保險資金入市對保險公司資金運(yùn)用的影響1.保險資金入市可以增強(qiáng)保險公司的盈利能力,如果運(yùn)用得當(dāng),還可有效解決保險公司所面臨的“利差損”問題。在《保險法》規(guī)定的范圍內(nèi)進(jìn)行投資,僅每年的利差損就有3至6個百分點(diǎn),這為保險公司的長期發(fā)展埋下了巨大隱患。在銀行存款的利率為2.25%,國債的買賣收益最多不過6%-7%,在同業(yè)拆借市場上,因資金量有限,所以收益率微乎其微。而在2000年保險公司投資證券基金的平均收益達(dá)12%。因此,保險資金入市,從長遠(yuǎn)來看,對保險公司增加盈利能力、解決“利差損”具有重要的意義。2.保險資金入市可以有效改善保險公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。如果允許保險資金按嚴(yán)格的比例進(jìn)入證券市場,可以在一定程度上緩解資金閑置的壓力。因?yàn)楸ｋU資金進(jìn)入證券市場是進(jìn)行股權(quán)的交易,在證券市場機(jī)制作用下,根據(jù)保險資金運(yùn)用原則,保險公司必然將資金投入到效益好、有成長性的企業(yè)中去,這樣客觀上就使保險資產(chǎn)得到了相應(yīng)的改善。另外,允許保險資金入市的另一個標(biāo)志是,允許保險公司上市,通過證券市場來募集資金,改善部分資本結(jié)構(gòu),使保險市場與資本市場之間實(shí)現(xiàn)良性的互動關(guān)系,對提高保險公司的償付能力,進(jìn)而改善資產(chǎn)狀況具有重要的意義。3.從長期來看,保險資金入市對于啟動保險消費(fèi)將起到一定的促進(jìn)作用。保險資金入市無疑使國家找到一種對資金更有效的配置方法,從而使部分社會資金與證券市場之間形成紐帶。在這個紐帶的連接過程中,不但可以改變整個社會資金的結(jié)構(gòu),還可以使經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到更大的保障,以便使國家、企業(yè)、個人以及保險公司更好地發(fā)展。4.保險資金入市,可以增強(qiáng)我國保險公司的國際競爭力。隨著我國加入WTO,保險業(yè)面臨著更大的沖擊,承受著更大的壓力。保險公司除了用提高服務(wù)質(zhì)量來爭取保單,擴(kuò)大客戶群外,其所得到的保費(fèi)收入如何獲取最大的安全收益是關(guān)鍵問題。在發(fā)達(dá)國家,保險資金的投資渠道較我國暢通得多,除了存入銀行和購買國債外,還可涉足證券市場甚至房地產(chǎn)業(yè)。所以,保險資金入市,可以增強(qiáng)我國保險公司與國外保險公司的競爭實(shí)力,更好地奠定加入WTO后的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。5.保險資金入市可有效緩解證券市場中資金供給與需求之間的矛盾,有助于穩(wěn)定證券市場。隨著保險業(yè)的不斷發(fā)展,可入市的保險資金的規(guī)模將越來越大,必將會改善證券市場的資金結(jié)構(gòu),它對證券市場的長期發(fā)展所起的作用也會越來越明顯。6.保險資金入市將會改變股權(quán)結(jié)構(gòu)。當(dāng)前我國證券市場很不規(guī)范,大量不能流通的國有股與法人股的存在使股票市場僅能起到融資的作用,而其他如收購兼并、股價能體現(xiàn)公司價值等功能不能實(shí)現(xiàn)。隨著保險資金的入市,在資金供應(yīng)比較寬裕的情況下,我國有可能實(shí)現(xiàn)國有股與法人股的上市流通,使上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)得到更為有效的改善。7.保險資金入市可以改善證券市場參與主體的結(jié)構(gòu)。目前我國證券市場的投資者結(jié)構(gòu)過于分散,機(jī)構(gòu)投資者過少,缺乏長期投資者,大量短期資金和小額資金充斥市場,加劇了市場的波動性和投機(jī)性。而保險資金,特別是壽險資金能為證券市場提供長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金流入,有助于推動證券市場規(guī)模增長與結(jié)構(gòu)改善。保險資金入市,會使證券市場上增加一批機(jī)構(gòu)投資者,在一定程度上解決了我國證券市場資金結(jié)構(gòu)單一、基礎(chǔ)薄弱的問題。二、基于市場分析,我國傳統(tǒng)投資基金在資1.在適當(dāng)?shù)臅r候盡快推出股指期貨。股指期貨是以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約,利用其進(jìn)行套期保值的原理是根據(jù)股票指數(shù)和股票價格變動的同方向趨勢,在股票的現(xiàn)貨市場和股票指數(shù)的期貨市場上做相反的操作來抵消股價變動的風(fēng)險。期貨價格較現(xiàn)貨市場價格更具有敏感和超前的特性,使機(jī)構(gòu)投資者可利用股指期貨等金融衍生工具分解投資風(fēng)險。國外的經(jīng)驗(yàn)表明,正因?yàn)橛辛斯芍钙谪?才使投資者在近年出現(xiàn)的股災(zāi)中所受的損失相對較小。股指期貨的“缺位”已成為保險資金入市的一大障礙,在現(xiàn)有條件下很難讓保險公司等機(jī)構(gòu)投資者放開手腳地投資。根據(jù)國際市場發(fā)展的經(jīng)驗(yàn),股指期貨對證券市場培育機(jī)構(gòu)投資者來說不可缺少。無論是現(xiàn)在保險資金間接入市投資的證券投資基金,還是將來直接入市的保險基金,股指期貨的推出至少有四方面的益處,即降低交易成本,提高資金利用效率;進(jìn)行組合投資,提高投資收益率;規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險,保持收益的穩(wěn)定性;滿足流動性要求,應(yīng)付兌付壓力。我國上市公司質(zhì)量普遍不高,現(xiàn)金分紅回報率偏低,保險資金入市投資的風(fēng)險即便在牛市中也防不勝防。理性投資理念未能主導(dǎo)市場,制約了基金等機(jī)構(gòu)投資者提高收益。而股指期貨的推出將使借助內(nèi)幕消息進(jìn)行短線投機(jī)越來越難,因此提高股票現(xiàn)貨市場的透明度,促進(jìn)股價的合理波動,提高證券市場的效率,對保險資金才是真正的利好。2.設(shè)立開放式基金,專門向保險機(jī)構(gòu)配售。由于保險公司的性質(zhì)決定了它非?？粗赝顿Y的安全性,所以保險資金入市需要基金品種的推陳出新。受供求關(guān)系的影響,封閉式基金的價格常常會偏離基金凈資產(chǎn)值,投資者在基金投資上的收益不再主要取決于基金本身的收益水平,更多地表現(xiàn)為價格波動的“價差”收益,從而加大了投資者的投資風(fēng)險。與此不同,開放式基金存在一個“造市商”,基金投資者可以在基金凈值加減手續(xù)費(fèi)的基礎(chǔ)上隨時增加或贖回投資。這樣,因保險機(jī)構(gòu)大規(guī)模進(jìn)出所造成的基金價格的劇烈波動有望得到平抑,少數(shù)機(jī)構(gòu)對基金價格進(jìn)行控制的可能也會大大降低。3.面向保險公司發(fā)行定向保險投資基金。從發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)來看,其具體操作程序是由幾家保險公司以私募形式共同發(fā)起設(shè)立開放式的證券投資保險基金,或在市場上選擇一家信譽(yù)良好、經(jīng)營水平高、具有一定實(shí)力的基金管理公司,或由證券公司、保險公司一起發(fā)起成立一家新的基金管理公司,來負(fù)責(zé)保險資金的運(yùn)作,各保險公司按出資比例分享利潤,共擔(dān)風(fēng)險。投資基金是一種先進(jìn)的投資工具,在發(fā)達(dá)國家被廣泛地應(yīng)用,其特點(diǎn)符合保險資金運(yùn)用的要求。首先,我國的《投資基金管理辦法》嚴(yán)格限定了投資的方向、比例,有效降低了投資風(fēng)險,這與我們對保險投資的要求相吻合;其次,專家理財(cái)彌補(bǔ)了保險公司投資人才缺乏的弱點(diǎn),是現(xiàn)階段一個較好的選擇,保險公司可以依靠其雄厚的資金實(shí)力,通過投資基金的方式加以運(yùn)用,不僅可以使保險業(yè)務(wù)與資金運(yùn)用業(yè)務(wù)良好的結(jié)合,促進(jìn)保險公司的良性循環(huán),而且可以發(fā)揮資金規(guī)模上的優(yōu)勢,取得規(guī)模效益,最終建立起保險公司、投保人風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的保險投資機(jī)制,達(dá)到保險基金保值、增值的目的。4.試辦基礎(chǔ)設(shè)施投資基金,參與一些有效益的大型基礎(chǔ)設(shè)施和重點(diǎn)項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)。基礎(chǔ)設(shè)施投資特點(diǎn)是周期長,但風(fēng)險較小,回報較高。保險資金,特別是壽險投資于此,可謂一舉兩得。三、繼續(xù)擴(kuò)大保險申請渠道1.以信用方式進(jìn)入短期客戶市場盡管保險公司都有較高的信譽(yù),但目前還不能以信用方式進(jìn)入短期拆借市場,而須有抵押。如果能直接以信用方式進(jìn)入短期拆借市場,可以為保險公司調(diào)劑頭寸、提高資金運(yùn)用效率提供方便。2.其他企業(yè)債券目前保險資金只可購買鐵路債券、電力債券和三峽債券,應(yīng)擴(kuò)大到其他的企業(yè)債券。盡管企業(yè)債券質(zhì)地有好有壞,或者說存在風(fēng)險,但應(yīng)相信保險公司有一定的鑒別和規(guī)避能力。3.研究進(jìn)展,控制市的大小股票投資的特點(diǎn)是風(fēng)險高、收益大。大量的保險資金涌入股市,蘊(yùn)藏著很大的風(fēng)險,也會導(dǎo)致泡沫的產(chǎn)生。監(jiān)管部門可逐步提高入市比例,也可限定在一定的范圍內(nèi)。在西方發(fā)達(dá)國家,股票投資高于債券投資,一般高出2%-3%。4.多種缺陷在分級市場的沖擊下，各保險資金參與國有股、法人股減持,可緩解國有股、法人股減持對二級市場的沖擊。同時,減持的國有股、法人股可能發(fā)生在上市時間較早、國有股比例極大、行業(yè)比較傳統(tǒng)、公司質(zhì)地不錯的上市公司,因此,參與減持可降低保險資金的投資風(fēng)險,且能獲得較好的收益。5.資產(chǎn)管理公司運(yùn)作資產(chǎn)委托就是保險公司以合同的形式把資金委托給專業(yè)的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行運(yùn)作。這最大的好處是保險公司省心省力,不必事事躬親,同時由專業(yè)公司進(jìn)行操作,也可確保較高回報,符合社會分工的原則。四、修訂《保險法》,提高保險資金運(yùn)用水平1995年頒布的《保險法》在保險資金運(yùn)用方面的規(guī)定已無法適應(yīng)目前的經(jīng)濟(jì)形勢,因此,目