財(cái)務(wù)報(bào)表管理財(cái)務(wù)報(bào)表分析同仁堂綜合分析

（財(cái)務(wù)報(bào)表管理）財(cái)務(wù)報(bào)表分析同仁堂綜合分析

同仁堂綜合分析同仁堂是全國(guó)中藥行業(yè)出名的老字號(hào)。創(chuàng)立于1669年（清康熙八年），自17開(kāi)始供奉御藥，歷經(jīng)八代皇帝188年。在300數(shù)年的風(fēng)雨歷程中，歷代同仁堂人始終恪守"炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力"的古訓(xùn)，樹(shù)立"修合無(wú)人見(jiàn)，存心有天知"的自律意識(shí)，造就了制藥過(guò)程中兢兢小心、精益求精的嚴(yán)細(xì)精神，其產(chǎn)品以"配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛、療效明顯"而享譽(yù)海內(nèi)外。主營(yíng)業(yè)務(wù)：制造、加工中成藥制劑、化妝品，技術(shù)咨詢(xún)、技術(shù)服務(wù)，藥用動(dòng)植物的喂養(yǎng)、種植；經(jīng)營(yíng)中成藥、西藥制劑、生化藥品；自營(yíng)和代理各類(lèi)商品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，但國(guó)家限定公司經(jīng)營(yíng)或嚴(yán)禁進(jìn)出口地商品及技術(shù)除外。普通而言，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素涉及：公司經(jīng)營(yíng)周期的長(zhǎng)短，公司的資產(chǎn)構(gòu)成及其質(zhì)量，資產(chǎn)的管理力度，以及公司所采用的財(cái)務(wù)政策等。（一）公司所處行業(yè)及其經(jīng)營(yíng)背景。（二）公司經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)短。（三）公司資產(chǎn)的構(gòu)成及其質(zhì)量。。（四）資產(chǎn)管理的力度和公司采用的財(cái)務(wù)政策。一、同仁堂綜合能力重要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析同仁堂綜合分析重要財(cái)務(wù)指標(biāo)表1－1項(xiàng)目年度同仁堂指標(biāo)現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比44.7121.5946.1015.2750.21債務(wù)保障率43.4520.9244.5914.8648.59每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入0.170.070.160.040.14每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量1.150.440.890.280.81全部現(xiàn)金回收率11.705.0710.082.899.29現(xiàn)金股利保障倍數(shù)4.182.123.541.869.74發(fā)展能力分析銷(xiāo)售（經(jīng)營(yíng)）增加率12.736.56-8.0312.788.74資本積累率30.919.732.0610.967.29圖1－1圖1－2圖1－3圖1－4圖1－5圖1－6圖1－7圖1－8能夠看出各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間彼此依存互相制約。對(duì)同仁堂的而言，該公司尚有很大的提高空間，現(xiàn)在最為重要的是開(kāi)源節(jié)流，加大銷(xiāo)售力度，繼續(xù)控制各項(xiàng)成本，提高公司的獲利能力，并不停加速總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，這樣營(yíng)運(yùn)能力以提高了，銷(xiāo)售利潤(rùn)率也得到了提高，進(jìn)而使資產(chǎn)凈利率有大的提高；另外，適宜考慮調(diào)節(jié)負(fù)債的比重，權(quán)益乘數(shù)提高了，公司的收益也會(huì)增加。二、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司九芝堂綜合發(fā)展能力分析九芝堂綜合分析重要財(cái)務(wù)指標(biāo)表2－1項(xiàng)目年度九芝堂指標(biāo)現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比54.3828.2337.7032.5841.68債務(wù)保障率54.2228.1537.6432.5041.61每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入0.100.060.140.080.12每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量0.380.220.520.330.44全部現(xiàn)金回收率7.514.469.905.658.49現(xiàn)金股利保障倍數(shù)2.300.742.601.541.76發(fā)展能力分析銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增加率0.382.73-9.888.207.52資本積累率5.68-4.76-7.2716.474.47圖2－1圖2－2圖2－3圖2－4圖2－5圖2－6圖2－7圖2－8三、同仁堂持續(xù)5年與同行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)比較同仁堂每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量行業(yè)排名表表3－1年份數(shù)值排名行業(yè)平均值行業(yè)最高值行業(yè)最低值1.1510.230.15-1.170.44430.433.89-0.560.89130.422.21-0.860.28640.402.48-0.940.81210.516.49-2.09同仁堂每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入行業(yè)排名表表3－2年份數(shù)值排名行業(yè)平均值行業(yè)最高值行業(yè)最低值0.17170.050.42-1.600.07620.070.54-2.460.16330.110.40-0.590.04740.021.29-10.090.14140.110.73-3.01同仁堂銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增加率排名表表3－3年份數(shù)值排名行業(yè)平均值行業(yè)最高值行業(yè)最低值12.736521.38205.80-40.066.566614.21281.30-88.34-8.039512.84246.52-66.4112.786228.87987.71-93.928.746814.888.59-58.47同仁堂現(xiàn)金流入與當(dāng)期債務(wù)比行業(yè)排名表表3－4年份數(shù)值排名行業(yè)平均值行業(yè)最高值行業(yè)最低值44.711221.40514.90-35.5021.593424.20274.60-30.1046.101924.70220.90-29.8015.274922.00274.30-109.9050.211432.90750.10-33.80四、同仁堂現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量是指公司一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量?，F(xiàn)金流量分析是財(cái)務(wù)分析的重要構(gòu)成部分，對(duì)于投資人、債權(quán)人和公司的管理當(dāng)局都含有重要意義。（一）現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比：是指年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)相比值，體現(xiàn)現(xiàn)金流量對(duì)當(dāng)期債務(wù)償還滿(mǎn)足程度的指標(biāo)。計(jì)算公式以下：現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債X100％從公式能夠看出，這項(xiàng)比率與反映公司短期償債能力的流動(dòng)比率有關(guān)。該指標(biāo)越高，現(xiàn)金錄入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償保障越高，表明公司的流動(dòng)性越好；反之，則表明公司的流動(dòng)性較差。受短期債權(quán)人重視?，F(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)對(duì)比表表4－1公司同仁堂44.7121.5946.1015.2750.21九芝堂54.3828.2337.7032.5841.68行業(yè)均值21.4024.2024.7022.0032.90圖4－1通過(guò)對(duì)同仁堂現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比指標(biāo)（表4－1）與現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比分析（圖4－1）能夠看出，同仁堂的現(xiàn)金流量與當(dāng)其債務(wù)比呈起伏趨勢(shì)。在與低于藥業(yè)行業(yè)平均水平，重要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量在與大幅下降，而流動(dòng)負(fù)債卻在逐年下降。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量有.36元下降到的.37元，下降.99，下降比率53.94％。流動(dòng)負(fù)債下降42796603.44元下降比率4.06％。而在有所回升。但該指標(biāo)又有所下降，由的.94元下降到的.40元，下降了63539116.54元，下降比率68.53％。流動(dòng)負(fù)債比減少41808398.43元，下降5.01％。該指標(biāo)呈起伏趨勢(shì)，闡明對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償能力保障的保障能力不穩(wěn)定，在和和為較好，闡明公司的流動(dòng)性較好。但與的大幅下降，應(yīng)引發(fā)重視。結(jié)合償債能力來(lái)看，公司的償債能力強(qiáng)，有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債逐年減少，闡明公司采用了一種較為保守的財(cái)務(wù)政策，沒(méi)有充足運(yùn)用公司現(xiàn)有的負(fù)債籌資能力。在與九芝堂的比較重能夠看出，明顯高于九芝堂，闡明同仁堂的現(xiàn)金流動(dòng)性高于九芝堂。在與藥業(yè)行業(yè)的比較中（表3－1表3－2表3－3表3－4），同仁堂在與排名處在靠前位置，闡明該公司這3年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度高。與較低，低于行業(yè)平均水平，闡明該公司這2年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度低，應(yīng)引發(fā)注意。公司應(yīng)加強(qiáng)開(kāi)拓市場(chǎng)的意識(shí)和管理能力，在減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，適宜的運(yùn)用負(fù)債籌資能力（二）債務(wù)保障率債務(wù)保障率是以年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)總額相比較，表明公司現(xiàn)金流量對(duì)其全部債務(wù)償還的滿(mǎn)足程度。計(jì)算公式以下：債務(wù)保障率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)久負(fù)債）X100％該比率較高，公司承當(dāng)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)，它同樣也是債權(quán)人所關(guān)心的一種現(xiàn)金流量分析指標(biāo)。與現(xiàn)金流量與當(dāng)其債務(wù)比比較，則長(zhǎng)久債權(quán)人更關(guān)注債務(wù)保障率。債務(wù)保障率對(duì)比表表4－2公司同仁堂43.4520.8244.5914.8648.59九芝堂54.2228.1537.6432.5041.61圖4－2通過(guò)對(duì)同仁堂債務(wù)保障率指標(biāo)（表4－2）與債務(wù)保障率分析（圖4－2）能夠看出，同仁堂的債務(wù)保障率高于九芝堂，呈起伏趨勢(shì)。由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量來(lái)看，也呈起伏狀態(tài)，而負(fù)債總額逐年下降。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量由.36元，下降到的.37，下降.99元下降53.94％。在有所回升。但該指標(biāo)又有下降，有的.94下降到的.40元，下降63539116.54元，下降比率68353％。負(fù)債總額由.44元下降到的.71元，下降了.73元。其中流動(dòng)負(fù)債減少額為-.40元，減少了14.80％。長(zhǎng)久債務(wù)減少額為-4940415.33元，減少了18.53％，長(zhǎng)久債務(wù)減少幅度較大。同九芝堂相比，高于九芝堂，闡明同仁堂承當(dāng)債務(wù)總額較九芝堂高，對(duì)長(zhǎng)久債權(quán)人來(lái)說(shuō)更有保障。（三）每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入，是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值，它反映公司通過(guò)銷(xiāo)售獲取現(xiàn)金的能力。計(jì)算公式以下：每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入該指標(biāo)普通越高越好。該指標(biāo)越高，闡明公司每元銷(xiāo)售能夠提供越多的現(xiàn)金凈流入，反之，則越少。用它與同業(yè)的水平比較，能夠評(píng)價(jià)公司獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱；與歷史水平比較，能夠評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金能力的變化趨勢(shì)。每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入對(duì)比表表4－3公司同仁堂0.170.070.160.040.14九芝堂0.100.060.140.080.12行業(yè)均值0.050.070.110.020.10圖4－3通過(guò)對(duì)同仁堂每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入指標(biāo)（表4－3）與每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入分析（圖4－3）能夠看出，同仁堂的每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入均高于九芝堂與藥業(yè)行業(yè)平均水平。呈起伏趨勢(shì)，在有大幅上升，而、有大幅下降。重要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量由的.36元，下降到的.37.下降了.99，下降比率53.94％。在有所回升。但該指標(biāo)又有下降，由的.94元，下降到的.40元，下降63539116.54元，下降比率68.53％。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也5年來(lái)呈起伏趨勢(shì)，較高，比上升.48元，比上升.87元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量下降，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上升。故與呈下降趨勢(shì)。由此能夠看出，同仁堂每元銷(xiāo)售現(xiàn)金凈流入水平不穩(wěn)定，其中公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入對(duì)現(xiàn)金的奉獻(xiàn)最大，與九芝堂相比，總體高于九芝堂，在指標(biāo)相近。能夠看出，同仁堂在每元銷(xiāo)售能夠提供越多的現(xiàn)金凈流入占有明顯的優(yōu)勢(shì)。與藥業(yè)行業(yè)平均值相對(duì)比較而言，其及的指標(biāo)數(shù)值明顯高于行業(yè)均值，而指標(biāo)相近，闡明該公司賺取現(xiàn)金能力消弱，需特別關(guān)注。同仁堂則應(yīng)采用適宜方法提高各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)用程度，加強(qiáng)成本管理，減少主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率。（四）每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量，或者說(shuō)是反映公司為每一普通股獲取的現(xiàn)金流入量的指標(biāo)。計(jì)算公式以下：每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量＝（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)）X100％該指標(biāo)實(shí)質(zhì)上是作為每股盈利的支付保障的現(xiàn)金流量，因而每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量指標(biāo)越高越好。每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量反映了每股流通在外的普通股所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。它普通高于每股收益，由于現(xiàn)金流量中沒(méi)有減去折舊等非付現(xiàn)成本。在短期經(jīng)營(yíng)中，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量在反映公司進(jìn)行資本支出和支付股利的能力方面，要優(yōu)于每股收益。但該比率不能替代衡量公司獲利能力額每股收益，它是投資者有關(guān)比率的補(bǔ)充比率，該指標(biāo)能夠用來(lái)預(yù)測(cè)將來(lái)獲利現(xiàn)金凈流量的能力。每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)比表表4－4公司同仁堂1.150.440.890.280.81九芝堂0.380.220.520.330.44行業(yè)均值0.230.430.420.400.51圖4－4通過(guò)對(duì)同仁堂每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量指標(biāo)（表4－4）與每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量分析（圖4－4）能夠看出，同仁堂的每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量在、高于九芝堂與藥業(yè)行業(yè)平均水平。但呈下降趨勢(shì)。即使有所上升，高于九芝堂，高于藥業(yè)行業(yè)平均水平，繼續(xù)下降，并低于九芝堂與藥業(yè)行業(yè)平均水平，又有回升，高于九芝堂，高于藥業(yè)行業(yè)平均水平。重要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量由的.36元，下降到的.37元，下降了.99，下降比率53.94％。在有所回升，但該指標(biāo)又有所下降，由的.94元下降到的.40元，下降了63539116.54元，下降比率68.53％。而發(fā)行在外的普通股數(shù)也呈起伏狀態(tài)。同仁堂每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量指標(biāo)呈不穩(wěn)定狀態(tài)。與九芝堂相比在、200，明顯高于九芝堂，而均低于九芝堂。闡明同仁堂在短期經(jīng)營(yíng)中，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量在反映公司進(jìn)行資本支出和支付股利的能力方面有所減少。在與行業(yè)的對(duì)比中前3年指標(biāo)高于行業(yè)平均水平，減少。表明公司每股普通在外的普通股所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較少，反映了運(yùn)用權(quán)益資本獲得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量的能力較差，應(yīng)引發(fā)注意。（五）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與全部資產(chǎn)的比值，反映公司全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。計(jì)算公式以下：全部資產(chǎn)現(xiàn)金或收率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)X100％該指標(biāo)適宜看高。該指標(biāo)與同業(yè)水平比較，能夠評(píng)價(jià)每元資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力；與本公司歷史水平比較，能夠看出獲取現(xiàn)金能力的變化。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率對(duì)比表表4－5公司同仁堂0.11700.05070.10080.02890.0975九芝堂0.00950.01140.08730.06860.0773圖4－5通過(guò)對(duì)同仁堂全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)（表4－5）與全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分析（圖4－5）能夠看出，同仁堂的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率呈起伏狀態(tài)。在－以及均高于九芝堂，在大幅下降，低于九芝堂。重要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量由的.36元，下降到了的.37，下降了.99，下降比率53.94％，在有所回升，但該指標(biāo)由下降，到了又有所回升，由的.94元，下降到了的.40元，下降了63539116.54元，下降比率68.53元。而資產(chǎn)總額逐年上升，有的.66元，上升到的.16元，上升了.50。闡明同仁堂用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力有所下降。結(jié)合總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能夠看出同仁堂資產(chǎn)閑置增加，應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)用程度。（六）現(xiàn)金流量適合比率現(xiàn)金流量適合比率：實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與本期同期資本支出、存貨購(gòu)置及發(fā)放現(xiàn)金股利的比值，它反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金滿(mǎn)足重要現(xiàn)金需求的程度。計(jì)算公式以下：現(xiàn)金流量適合比率＝一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/（同期資本支出+同期存貨經(jīng)投資額+同期現(xiàn)金股利）X100％若公司持續(xù)幾年的現(xiàn)金流量適合比率為1，表明公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流量正好能夠滿(mǎn)足公司日?；拘枰蝗粼摫嚷视?jì)算成果不大于1，闡明公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入不能滿(mǎn)足需要，應(yīng)采用籌資方法；若計(jì)算成果不不大于1，意味著公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成的現(xiàn)金流入不不大于日常需要，公司能夠考慮償還債務(wù)減輕利息負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾娱L(zhǎng)久投資?，F(xiàn)金流量適合比率對(duì)比表表4－6公司同仁堂1.450.671.310.940.97九芝堂0.050.050.490.350.32圖4－6通過(guò)對(duì)同仁堂現(xiàn)金流量適合比率指標(biāo)（表4－6）與現(xiàn)金流量適合比較分析（圖4－6）能夠看出，同仁堂的現(xiàn)金流量適合比率均高于九芝堂?，F(xiàn)金流量適合比率成起伏趨勢(shì)。重要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量由的.36元，下降到了的.37，下降了.99，下降比率53.94％。在有所回升，但在該指標(biāo)又有所下降，則略微上升，由的.94下降到了的.40元，下降了63539116.54元，下降比率68.53％。通過(guò)計(jì)算分析，該指標(biāo)與高于1，就意味著公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流入能夠滿(mǎn)足日常需要，公司能夠考慮償還債務(wù)減輕利息負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)裹膜或增加長(zhǎng)久投資。但低于1，應(yīng)引發(fā)適宜注意。同仁堂與九芝堂比較，持續(xù)5年高于九芝堂，闡明現(xiàn)金流量能夠滿(mǎn)足公司日?；拘枰染胖ヌ煤?，也闡明同仁堂采用了一種較為保守的財(cái)務(wù)政策，沒(méi)有充足運(yùn)用公司現(xiàn)有的負(fù)債籌資能力。公司能夠考慮償債務(wù)減輕利息負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蜷L(zhǎng)久投資。（七）現(xiàn)金再投資比率現(xiàn)金再投資比率，是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量減去股利和利息支出后的余額，與公司總投資之間的比率?？偼顿Y是指固定資產(chǎn)總額、對(duì)外投資、其它資產(chǎn)和營(yíng)運(yùn)資金之和。計(jì)算公式以下：現(xiàn)金再投資比率＝（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-現(xiàn)金股利-利息支出）/（固定資產(chǎn)原值+對(duì)外投資+其它資產(chǎn)+營(yíng)運(yùn)資金）X100％該指標(biāo)能夠反映有多少現(xiàn)金能夠留下來(lái)，并投入公司用于資產(chǎn)更新和公司發(fā)展?，F(xiàn)金再投資比率的行業(yè)比較有重要意義。普通，它應(yīng)當(dāng)在7％～11％之間，各行業(yè)有區(qū)別。同一公司的不同年份有區(qū)別，高速擴(kuò)張的年份低某些，穩(wěn)定發(fā)展的年份高某些?，F(xiàn)金再投資比率對(duì)比表表4－7公司同仁堂0.300.040.150.050.13九芝堂0.010.020.340.460.29圖4－7通過(guò)對(duì)同仁堂現(xiàn)金再投資比率指標(biāo)（表4－7）與現(xiàn)金再投資比率分析（圖4－7）能夠看出，同仁堂的現(xiàn)金再投資比率在高于九芝堂，在、、低于九芝堂，呈起伏趨勢(shì)。重要是由于現(xiàn)金流量適合比率呈起伏趨勢(shì)。重要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量由的.36元，下降到的.37，下降了.99元，下降比率53.94％。在有所回升，但該指標(biāo)又有所下降，該指標(biāo)又有所回升，有的.94下降到了的.40元，下降了63539116.54，下降比率68.53％。該指標(biāo)能夠反映出現(xiàn)金能夠留下來(lái)，并投入公司用于資產(chǎn)更新和公司發(fā)展，由此看在和較好，現(xiàn)金自給能力以及資金實(shí)力較強(qiáng)，完全能夠通過(guò)自給經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金來(lái)滿(mǎn)足公司固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)投資、存貨規(guī)模擴(kuò)大以及發(fā)放股利需要，較為穩(wěn)定。（八）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)，是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與現(xiàn)金股利支付額之比，反映公司用年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)陷阱凈流量支付現(xiàn)金股利的能力。計(jì)算公司以下：現(xiàn)金股利保障倍數(shù)＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利額該指標(biāo)適宜看高，支付現(xiàn)金股利越高，闡明公司的現(xiàn)金股利占結(jié)余現(xiàn)金流量的比重越小，公司支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)?，F(xiàn)金股利保障倍數(shù)對(duì)比表表4－8公司同仁堂4.182.123.541.869.74九芝堂2.300.742.601.541.76圖4－8通過(guò)對(duì)同仁堂現(xiàn)金股利保障倍數(shù)指標(biāo)（表4－8）與現(xiàn)金股利保障倍數(shù)分析（圖4－8）能夠看出，同仁堂的現(xiàn)金股利保障倍數(shù)較九芝堂高，在有所下降，經(jīng)調(diào)節(jié)逐步上升，重要是由于現(xiàn)金流量適合比率呈起伏趨勢(shì)，由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量由的.36下降到的.37元，下降了.99，下降比率53.94％，在有所上升，但該指標(biāo)又有所下降，由的.94下降到的.40元，下降了63539116.54，下降比率68.53％。在又有大幅度上升?，F(xiàn)金股利由的90421228.75元，上升到的.50元，、下降，上升。支付現(xiàn)金股利率越高，闡明公司的現(xiàn)金股利占結(jié)余現(xiàn)金流量的比重較小，公司支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。在此方面同仁堂比九芝堂強(qiáng)。在改善現(xiàn)金流量方面，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注其現(xiàn)金管理狀況，理解發(fā)生現(xiàn)金局限性的具體因素。五．同仁堂發(fā)展能力分析（一）銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增加率銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增加率是指公司本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加額同上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額的比率，計(jì)算公式以下：銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增加率＝本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加額/上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額X100％銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增加率是衡量公司經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要指標(biāo)，是不停增加的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，是公司生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件。該指標(biāo)若不不大于0，表達(dá)公司本年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有所增加，指標(biāo)值越高，表明增加速度越快，公司市場(chǎng)前景越好；若指標(biāo)不大于0，則闡明資產(chǎn)或服務(wù)不適銷(xiāo)對(duì)路、質(zhì)次價(jià)高，或是售后服務(wù)等方面存在問(wèn)題，市場(chǎng)份額萎縮。銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增加率對(duì)比表表5－1公司同仁堂12.736.56-8.0312.788.74九芝堂0.382.73-9.888.207.52行業(yè)均值21.3814.2112.8428.8714.28圖5－1通過(guò)對(duì)同仁堂銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增加率指標(biāo)（表5－1）與銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增加率分析（圖5－1）能夠看出，同仁堂的銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增加率在呈下降趨勢(shì)，更在出現(xiàn)負(fù)增加，調(diào)節(jié)有所上升。重要是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較下降了15686431.47元，下降比率41.89％。較又下降.00元，下降比率達(dá)230.38％，較又有所上升.39元，上升比率達(dá)246.42％，因此產(chǎn)生先降后升的趨勢(shì)，關(guān)注的是，是國(guó)家全方面整頓藥業(yè)衛(wèi)生行業(yè)的一年，醫(yī)療改革政策出臺(tái)較為集中，同時(shí)也是行業(yè)監(jiān)管最為嚴(yán)格的一年，政府確立了“覆蓋全名基本醫(yī)療服務(wù)”的醫(yī)改方向，從智力商業(yè)賄賂、藥瓶降價(jià)等環(huán)節(jié)入手，大力整頓行業(yè)突出的問(wèn)題。公司作為從事中成藥科研、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的專(zhuān)業(yè)公司，近年來(lái)始終致力于實(shí)施營(yíng)銷(xiāo)改革，報(bào)告期內(nèi)處在行業(yè)和本身改革的雙重影響下，政策環(huán)境和市場(chǎng)的變化都使經(jīng)營(yíng)困難增加，業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下降，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降8.03％，是公司“改革、管理”年，以進(jìn)一步深化改革、加強(qiáng)管理為主題，公司的營(yíng)銷(xiāo)模式、品種研發(fā)、機(jī)構(gòu)設(shè)立、員工考核、壓縮成本費(fèi)用等方面進(jìn)行一系列探索與嘗試，即使這些新的方法在報(bào)告期內(nèi)尚未對(duì)公司業(yè)績(jī)提高有所奉獻(xiàn)，但是在執(zhí)行過(guò)程中公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繁密?chē)@市場(chǎng)需求，努力提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，人員隊(duì)伍的執(zhí)行能力和市場(chǎng)控制能力都有較好改觀(guān)，并使的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有了明顯的上升。在醫(yī)藥行業(yè)平均水平的對(duì)比中，低于行業(yè)平均水平。同仁堂應(yīng)采用適宜方法提高各項(xiàng)權(quán)益資本的運(yùn)用程度，還應(yīng)當(dāng)重視資產(chǎn)構(gòu)造的影響，合理安排資產(chǎn)構(gòu)成，優(yōu)化資產(chǎn)構(gòu)造。（二）資本積累率資本積累率是指公司本全部者權(quán)益增加額同年初全部者權(quán)益的比率。資本積累率表達(dá)公司當(dāng)年資本的積累能力，是評(píng)價(jià)公司發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。計(jì)算公式以下：0資本積累率＝本年全部者權(quán)益增加額/年初全部者權(quán)益X100％資本累計(jì)率體現(xiàn)了公司資本的積累狀況，是公司發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志，也是公司擴(kuò)大在生產(chǎn)的源泉，展示了公司的發(fā)展?jié)摿?。資本積累率反映了投資者投入公司資本的保全性和增加性，該指標(biāo)越高，表明公司的資本積累越多，公司資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。該指標(biāo)如為負(fù)值，表明資本受到侵蝕，全部者權(quán)益受到損害，應(yīng)予充足重視。資本積累率表5－2公司同仁堂30.919.732.0610.967.29九芝堂5.68-4.76-7.2716.474.47圖5－2通過(guò)對(duì)同仁堂資本積累率指標(biāo)（表5－2）與資本積累率分析（圖5－2）能夠看出，同仁堂的資本積累率高于九芝堂，呈先降后升趨勢(shì)，重要是由于本年全部者權(quán)益增加額與年初全部者權(quán)益都逐年上升，本年全部者權(quán)益增加額分別上升.79元、48388751.49元，年初全部者權(quán)益上升為.87元、.79元，年初全部者權(quán)益不不大于本年全部者權(quán)益增加額，因此呈下降趨勢(shì)，而本年全部者權(quán)益增加額上升.37元，年初全部者權(quán)益上升48388751.49元，年初全部者權(quán)益不大于本年全部者權(quán)益增加額，因此呈大幅上升趨勢(shì)，資本積累率反映了投入公司資本的保全性和增加性，該指標(biāo)越高，表明公司的資本積累越多，公司資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。由此看出同仁堂的資本保全性高于九芝堂，持續(xù)發(fā)展能力、應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)能力高。但結(jié)合公司總資產(chǎn)收益率來(lái)看融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)減少，但長(zhǎng)久資本的獲利能力減少。六．同仁堂現(xiàn)金流量、發(fā)展能力分析小結(jié)同仁堂綜合分析財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合得分表6－1年份項(xiàng)目得分排名行業(yè)平均得分行業(yè)最高分行業(yè)最低分現(xiàn)金能力總得分17.461415.6420.359.77發(fā)展能力總得分8.99508.9511.58-1.36現(xiàn)金能力總得分14.974915.2519.309.25發(fā)展能力總得分9.21248.811.016.33現(xiàn)金能力總得分15.843815.5619.829.71發(fā)展能力總得分8.66889.0212.343.77現(xiàn)金能力總得分14.567615.5319.3213.12發(fā)展能力總得分8.89608.9711.036.89現(xiàn)金能力總得分15.283615.2818.6812.79發(fā)展能力總得分9.02639.0111.60-4.35從同仁堂現(xiàn)金流量來(lái)看，同仁堂近5年的現(xiàn)金流量不太穩(wěn)定，從得分上看，處在行業(yè)中游，其中得分較低。公司應(yīng)加強(qiáng)開(kāi)拓市場(chǎng)的意識(shí)和管理能力，在減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，適宜的運(yùn)用負(fù)債籌資能力從同仁堂發(fā)展較為穩(wěn)定，處在行業(yè)中游，其主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)達(dá)成了相稱(chēng)大的規(guī)模，同仁堂的資產(chǎn)、利潤(rùn)的增加是實(shí)實(shí)在在的。公司能夠長(zhǎng)久使用資金較充足，抗風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展的能力也較強(qiáng)。公司對(duì)新技術(shù)的投入也較重視，發(fā)展前景看好。七．同仁堂綜合能力分析總結(jié)總的來(lái)說(shuō)，北京同仁堂的資產(chǎn)運(yùn)用狀況發(fā)展趨勢(shì)能夠。公司經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了公司全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和運(yùn)用效率。通過(guò)指標(biāo)的對(duì)比分析，能夠反映公司本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)行效率和變化，發(fā)現(xiàn)公司與同類(lèi)公司在資產(chǎn)運(yùn)用上的差距，增進(jìn)公司挖掘潛力、主動(dòng)創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、提高資產(chǎn)運(yùn)用效率。普通狀況下，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)運(yùn)用效率越高，并且整體有下降趨勢(shì)。需要關(guān)注的是，是國(guó)家全方面整頓醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的一年，醫(yī)療改革政策出臺(tái)較為集中，同時(shí)也是行業(yè)監(jiān)管最為嚴(yán)格的一年。政府確立了“覆蓋全民基本醫(yī)療服務(wù)”的醫(yī)改方向，從治理商業(yè)賄賂、藥品降價(jià)等環(huán)節(jié)入手，大力整頓行業(yè)突出問(wèn)題。公司作為從事中成藥科研、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的專(zhuān)業(yè)公司，近年來(lái)始終致力于實(shí)施營(yíng)銷(xiāo)改革，報(bào)告期內(nèi)處在行業(yè)改革和本身改革的雙重影響下，政策環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境的變化都使經(jīng)營(yíng)困難增加，業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下降。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降8.03％，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比下降18.46％，凈利潤(rùn)同比下降48.21％，毛利率同比下降4.97%。但主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)成本卻無(wú)明顯下降，使獲利能力的各項(xiàng)指標(biāo)快速下降，具體能夠通過(guò)比較歷年的毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)收益率、每股收益等指標(biāo)來(lái)看。是公司的“改革、管理”年，以進(jìn)一步深化改革、加強(qiáng)管理為主題，公司在營(yíng)銷(xiāo)模式、品種研發(fā)、機(jī)構(gòu)設(shè)立、員工考核、壓縮成本費(fèi)用等方面進(jìn)行了一系列探索與嘗試，即使這些新的方法在報(bào)告期內(nèi)尚未對(duì)公司