我國股份制銀行資本收益率的實證研究

我國股份制銀行資本收益率的實證研究

自1986年中國恢復(fù)金融機構(gòu)成立以來，已經(jīng)在那里設(shè)立了10家國有銀行。它們歷經(jīng)十幾年的發(fā)展后,在激烈的市場競爭中占據(jù)了一席之地,其發(fā)展速度、經(jīng)濟效益、對國民經(jīng)濟的貢獻(xiàn)等方面一直得到各界的好評。但值得注意的是,不少股份制銀行經(jīng)過一個業(yè)務(wù)快速擴張期后,近幾年出現(xiàn)資本金下滑、盈利能力下降、成本費用攀升、業(yè)務(wù)增長乏力等問題。根據(jù)我國加入WTO銀行業(yè)開放承諾的時間表,股份制銀行如不能在較短的時間內(nèi)實現(xiàn)一個自我突破,那么,在未來的競爭中將處于被動的地位,甚至可能陷入危機。本文分析股份制銀行經(jīng)營現(xiàn)狀并探討其發(fā)展后勁不足的主要原因,旨在為股份制銀行的改革提供參考。一、股份制銀行的經(jīng)營狀況我國目前共有股份制商業(yè)銀行10家,其中交通銀行、光大銀行、中信實業(yè)銀行和招商銀行等4家銀行歷史長,規(guī)模大,在同業(yè)中市場占有率較高,影響面也較寬,在一定程度上反映了股份制銀行整體的經(jīng)營狀況,特別是盈利能力。本文采用杜邦分析法綜合分析這4家銀行近幾年來的經(jīng)營狀況。(一)資本生產(chǎn)率下降資本收益率是杜邦分析法的核心指標(biāo),它表明銀行最終經(jīng)營成果。資本收益率=凈利潤/平均資本總額=(凈利潤/平均資產(chǎn)總額)×(平均資產(chǎn)總額/平均資本總額)=資產(chǎn)收益率×財務(wù)杠桿率。其中,資產(chǎn)收益率反映銀行利用資產(chǎn)的綜合效果,即單位資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈利潤;財務(wù)杠桿率則表明銀行的負(fù)債程度,財務(wù)杠桿率越高,銀行負(fù)債程度越高,可帶來較多的杠桿效益,同時也意味著可能帶來較大的風(fēng)險。從表1可以看出,4家股份制銀行1999-2002年的資本收益率平均為8.22%(標(biāo)準(zhǔn)差)。而美國在經(jīng)歷了20世紀(jì)80年代的銀行業(yè)動蕩之后,近年來資本利潤率還仍維持在15%左右。可見,我國股份制銀行的資本收益率并不理想,尤其是交通銀行和光大銀行,近幾年資本收益率呈連續(xù)下降趨勢。從分解出的資產(chǎn)收益率和財務(wù)杠桿率的情況看,各家銀行資產(chǎn)收益率最高也不超過0.59%,而美國銀行的資產(chǎn)收益率則平均達(dá)到1.1%。近幾年來,上述4家銀行這個指標(biāo)都有不同程度下降,表明我國股份制銀行單位資產(chǎn)的創(chuàng)利能力遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家銀行。由于各行資產(chǎn)利用方面出現(xiàn)了問題或者出現(xiàn)成本控制不力,使資產(chǎn)收益率不斷下降,財務(wù)杠桿率不斷上升,說明各行資本結(jié)構(gòu)有所變化,負(fù)債程度不斷提高,從而增加了杠桿收益,并通過提高財務(wù)杠桿率來彌補資產(chǎn)收益率下降帶來的損失。但是,從交通銀行、光大銀行、中信實業(yè)銀行的數(shù)據(jù)看,提高的財務(wù)杠桿率并不足以彌補資產(chǎn)收益率下降造成的損失,結(jié)果資本收益率最終仍是下降。需要說明的是:(1)招商銀行資本利潤率保持了較高的水平,主要是其財務(wù)杠桿率比其他銀行高得多。由于財務(wù)杠桿率以資產(chǎn)平均總額為分子,資本平均總額為分母,招商銀行在2001年準(zhǔn)備上市時,按上市公司的財務(wù)會計標(biāo)準(zhǔn)對1999年的報表做了調(diào)整,這得使招商銀行1999年的資本總額從原有報表中體現(xiàn)的118.83億驟減至的28.82億,也就是分母大幅度下降,導(dǎo)致1999年至2001年財務(wù)杠桿率的明顯上升,也使資本利潤率得以大幅提高,但從會計分析的角度來看,高的財務(wù)杠桿率也意味著可能潛伏比較大的經(jīng)營風(fēng)險。與此相反,2002年的資本利潤率之所以較2001年下降了一半,是由于溢價發(fā)行股票使資本總額增長了226%,導(dǎo)致財務(wù)杠桿率從55左右下降至30.46。(2)在提留貸款損失準(zhǔn)備上,出于利潤或股東的壓力,不少銀行存在準(zhǔn)備金計提不足的情況。如果各行都嚴(yán)格按相關(guān)規(guī)定提足準(zhǔn)備金,那么資本利潤、資產(chǎn)利潤率將比上述數(shù)字更低。(二)中信實業(yè)銀行的生產(chǎn)率分析資產(chǎn)收益率是衡量盈利水平的重要指標(biāo),可以反映銀行的經(jīng)營績效和資產(chǎn)管理效率。資產(chǎn)收益率=(凈利潤/營業(yè)收入)×(營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額)=銀行利潤率×資產(chǎn)利用率。其中,銀行利潤率表明營業(yè)收入與凈利潤的關(guān)系。銀行利潤率的提高,有賴于收入的增加和成本的降低,或者說,至少要使收入增加的幅度大于成本增長的幅度。從表2可以看出,交通銀行、光大銀行和中信實業(yè)銀行資產(chǎn)利潤率下降的主因是銀行利潤率和資產(chǎn)利用率兩項指標(biāo)都下降,由此反映出其收益彌補成本的能力下降,也就是存在成本控制不力的問題。與此同時,還存在資產(chǎn)利用率低即運用資產(chǎn)獲取收入的能力下降的問題。招商銀行這4年的資產(chǎn)利潤率、銀行利潤率和資產(chǎn)利用率均保持了增長的速度,發(fā)展的勢頭較好。(三)資本成本分析銀行利潤率=1-成本總額/營業(yè)收入=1-成本率。其中,成本率=利息支出率+非利息支出率+稅收比率=利息支出/營業(yè)收入+非利息支出/營業(yè)收入+納稅總額/營業(yè)收入總額。除招商銀行外,其他3家銀行的成本率呈上升態(tài)勢或下降不明顯。對成本率的分解情況作進(jìn)一步分析,可以看出,各行的利息支出率均有較大幅度的下降,這主要得益于國家近幾年來的降息政策,而且存款利息的降幅大于貸款利息的降幅,因此大大降低了銀行的籌資成本,提供給銀行更大的留利空間。從稅收比率看,在國家政策決定分3年每年下降1%的營業(yè)稅的情況下,各行稅收比率或有所上升,或下降不明顯,說明各行減少稅收的能力不強。從非利息支出率看,除招商銀行外,其余各行基本是上升的,反映出控制非利息支出的能力較弱,并成為導(dǎo)致成本攀升的最根本原因。再進(jìn)一步考察4家行這4年的損益表,可以看出,4家銀行非利息支出中的營業(yè)費用均連年上漲。由此可見,導(dǎo)致銀行利潤率下降的因素主要是營業(yè)費用和稅收。4家股份制銀行平均資本利潤率雖高于國有商業(yè)銀行,但不盡理想,且除招商銀行外,其余3家銀行近年都呈下降趨勢,說明股份制銀行的利潤增長更多地依賴資產(chǎn)規(guī)模的擴張。4家股份制銀行資產(chǎn)收益率中的銀行利潤率不斷下降,反映出銀行單位凈利潤的邊際成本遞增,其中又以營業(yè)費用增長最快,甚至國家降息和減稅給銀行帶來的成本降低還不足以抵消其營業(yè)費用的攀升。此外,由于銀行資產(chǎn)的獲利能力也在下降,導(dǎo)致資產(chǎn)利用率也多呈下降趨勢,體現(xiàn)股份制銀行整體的經(jīng)營效率下降?？陀^地說,在近年我國宏觀經(jīng)濟向好、金融監(jiān)管逐步寬松、國家出臺不少利好政策的情況下,股份制銀行的盈利能力卻未能保持其創(chuàng)業(yè)期的高速增長,反而呈下降趨勢,不能不值得反思。二、公共銀行的崛起是什么意思？(一)外部因素1.社會對股份制銀行的監(jiān)管(1)從現(xiàn)實情況看,股份制銀行和國有銀行名義上是平等的,但由于歷史原因和特有的“國家身份”,國有銀行實際地位明顯高于股份制銀行。在市場準(zhǔn)入、設(shè)立同城分支機構(gòu)、擴大業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍等方面,人民銀行對股份制銀行設(shè)置了高于國有銀行的門檻,使股份制銀行在一種有失公允的情況下與國有銀行展開競爭。(2)國家和地方政府對股份制銀行也采取一些歧視性政策。有明文規(guī)定一些政府資金只能存入國有銀行,一些新的業(yè)務(wù)品種只能由國有銀行先行開展,股份制銀行卻無法享受此類“國民最惠待遇”。政府的此類不信任行為,無形中動搖人們對股份制銀行的信任感,使其發(fā)展處于更加不利的地位。以上這兩種現(xiàn)象,實質(zhì)上是國家的過度干預(yù),人為地制造市場失靈,其直接結(jié)果是強化了國有銀行的壟斷地位,限制了股份制銀行的生長空間。2.監(jiān)管能力不足根據(jù)“由監(jiān)管能力決定允許創(chuàng)新的空間”的監(jiān)管思路,由于當(dāng)前國家對銀行的監(jiān)管多停留在分支機構(gòu)審批、人員任職資格審查等初級階段,對銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管也多是事后監(jiān)管,監(jiān)管能力不足便成為抑制業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要制約因素。一些有條件的股份制銀行根據(jù)自身情況擬推出的一些適銷對路的業(yè)務(wù)新品種,囿于人行的監(jiān)管水平,無法走向市場,只好在自己居劣勢的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上與國有銀行展開競爭。(二)內(nèi)部因素1.委托代理制我國股份制銀行多數(shù)為國家或國有企業(yè)控股,普遍存在“一股獨大”現(xiàn)象,不少銀行在運營過程中仍帶著濃厚的“官辦”色彩,法人治理結(jié)構(gòu)沒有落到實處。股份制銀行董事長、行長多是由政府任命,實際上還是“政府委托代理制”。股份制銀行雖然在管理上引進(jìn)了一些先進(jìn)理念,但由于不少高層管理人員都門出國有銀行,又未真正建立起相應(yīng)的激勵、約束和監(jiān)督機制,因而不免存在國有銀行一些舊體制的弊端,尤其是發(fā)展時間相對較長的股份制銀行,在創(chuàng)業(yè)巔峰期之后的業(yè)務(wù)穩(wěn)定期,“國有銀行”化的傾向更為明顯,也滋生出與“機關(guān)式”管理相伴而生的層次過多、上下級溝通不暢、市場信息傳導(dǎo)不靈、權(quán)利過度集中、嚴(yán)重的內(nèi)部人控制等問題。法人治理結(jié)構(gòu)缺陷已成為掣肘股份制銀行發(fā)展后勁的最致命的因素。2.經(jīng)營管理效果分析股份制銀行作為新興銀行,發(fā)展意愿強烈,但急功近利也顯而易見。當(dāng)前我國銀行業(yè)的競爭態(tài)勢仍然屬于壟斷性競爭的階段,四大國有銀行的壟斷地位依然無可撼動。由于急于壯大自身的實力,股份制銀行的經(jīng)營呈現(xiàn)“數(shù)量型”、“速度型”擴張的特點,尤其是一些地(市)的股份制銀行,經(jīng)營的中心圍繞著存款轉(zhuǎn),內(nèi)部管理卻沒有得到應(yīng)有的重視,并由此帶來不少負(fù)面效應(yīng):如以貸款換存款,未能根據(jù)審慎的原則發(fā)放貸款,從而給未來經(jīng)營埋下極大風(fēng)險,2000年股份制銀行的不良貸款率平均達(dá)到16.36%,已經(jīng)超過國際上15%的不良貸款警界線;為挖取客戶,不計成本地大打價格戰(zhàn),如免手續(xù)費、免工本費、免郵電費等;未能致力打造具有自身特色的企業(yè)文化,對員工多實施經(jīng)濟人的管理模式,以高薪和高壓驅(qū)使員工招攬存款。實踐證明,這種激勵方式作用有限,不少員工在股份制銀行呆上一陣子,在薪酬逐步與市場趨同后又重萌跳槽之意。從競爭手段、方式上看,競爭各方當(dāng)屬低水平競爭,而不是以銀行的整體形象和實力贏得客戶。急功近利導(dǎo)致了股份制銀行的非理性行為和非理性競爭,其結(jié)果雖然是在市場中占了一席之地,但也給各家銀行自身長遠(yuǎn)發(fā)展帶來隱憂,同時使整個銀行業(yè)內(nèi)耗過度。3.從現(xiàn)實來看,中國股份制銀行的經(jīng)營現(xiàn)狀只是在現(xiàn)代社會的行業(yè)發(fā)展情況;股份制銀行相對國有銀行缺少后者歷史繼承下來的“天時、地利、人和”,為與國有銀行競爭,股份制銀行必須聯(lián)手合作,取長補短,資源共享,以節(jié)約成本,利用合力來擴張實力。2001年9月,交通銀行等10家股份制銀行簽署了《蘇州協(xié)議》,開始締合作伙伴關(guān)系,但遺憾的是,從現(xiàn)實情況看,協(xié)議并未真正得到執(zhí)行,這也使股份制銀行失去一個提速的“助跑器”。股份制銀行是我國銀行業(yè)的一個重要組成部分,而且有可能成為銀行業(yè)新產(chǎn)權(quán)制度的主體(我國國有銀行的發(fā)展方向也是股份化),因此有必要認(rèn)真總結(jié)近10年來的發(fā)展情況,使之更健康地成長。股份制銀行在過去10年中的繁榮發(fā)展,更多的