三一重工股份有限公司財務(wù)分析報告

三一重工股份有限公司財務(wù)分析報告600031學(xué)院：經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院組員：李芙蓉(20102349)胡雯(20102762)劉雨昕(20102769)徐穎(20102791)劉玲(20104010)王明(20104013)班級：會計105班指導(dǎo)教師：鄧平華江西農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院二0一三年六月

目錄TOC\o"1-3"\u1公司及行業(yè)簡介 -3-1.1公司簡介 -3-1.2公司業(yè)務(wù)構(gòu)成 -3-1.3行業(yè)概況 -4-2會計分析 -4-2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析 -4-資產(chǎn)負(fù)債表水平分析 -4-資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析 -7-2.2利潤表分析 -9-利潤增減變動分析 -10-利潤構(gòu)成變動分析 -11-2.3現(xiàn)金流量表分析 -12-現(xiàn)金流量表水平分析 -12-現(xiàn)金流量表垂直分析 -14-3財務(wù)分析 -15-3.1企業(yè)盈利能力分析 -15-資本經(jīng)營盈利能力分析 -16-資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析 -16-商品經(jīng)營盈利能力分析 -17-3.2企業(yè)營運能力分析 -18-3.3企業(yè)償債能力分析 -19-短期償債能力分析 -20-長期償債能力分析 -22-3.4企業(yè)發(fā)展能力分析 -25-3.4.1銷售收入增長率 -25-凈利潤增長率 -25-3.4.3總資產(chǎn)增長率 -26-3.4.4凈資產(chǎn)增長率 -26-3.4.5每股收益增長率 -27-4杜邦分析 -28-5基本結(jié)論 -31-

三一重工財務(wù)分析報告[摘要]本文以三一重工股份有限公司為研究對象，對三一重工股份有限公司2009-2011年的財務(wù)報表進(jìn)行財務(wù)分析，并結(jié)合其經(jīng)營狀況對其進(jìn)行綜合的評價。評估企業(yè)價值。本研究主要運用會計分析、財務(wù)分析、杜邦分析等各種方法，仔細(xì)分析各項財務(wù)指標(biāo)，深入研究三一重工集團(tuán)有限公司的財務(wù)狀況，并發(fā)掘公司經(jīng)營的主要問題，為投資者作出投資決策提供依據(jù)。[關(guān)鍵詞]會計分析財務(wù)分析綜合分析評價1公司及行業(yè)簡介1.1公司簡介三一重工股份有限公司創(chuàng)于1989年，是由三一重工集團(tuán)有限公司整體變更設(shè)立。總部在湖南省長沙經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，于2012年遷址北京，此外，三一重工并購世界混凝土巨頭德國普茨邁斯特。三一集團(tuán)是全球工程機(jī)械制造商50強(qiáng)、全球最大的混凝土機(jī)械制造商、工程機(jī)械行業(yè)綜合效益和競爭力最強(qiáng)企業(yè)，注冊資本241070.04萬元。2003年7月3日，三一重工在上海證券交易所成功上市，股票代碼為600031，是中國資本市場內(nèi)首家股權(quán)分置改革成功并實現(xiàn)全流通的企業(yè)。自成立以來，三一集團(tuán)秉持“創(chuàng)建一流企業(yè)，造就一流人才，做出一流貢獻(xiàn)”的企業(yè)宗旨，打造業(yè)內(nèi)知名的“三一”品牌。秉承“品質(zhì)改變世界”經(jīng)營理念，將銷售收入的5%-7%用于研發(fā)，擁有國家級技術(shù)開發(fā)中心和博士后流動工作站，牢牢掌握了世界混凝土泵車的最尖端技術(shù)，站在世界泵車設(shè)計和制造領(lǐng)域的最前沿，被認(rèn)定為中國工程機(jī)械行業(yè)標(biāo)志性品牌。1.2公司業(yè)務(wù)構(gòu)成在國內(nèi)，三一建有上海、北京、沈陽、昆山、長沙等五大產(chǎn)業(yè)基地，有遍布全國的100多個營銷、服務(wù)機(jī)構(gòu)，擁有56個服務(wù)網(wǎng)點倉庫、6條800綠色服務(wù)通道。在全球，三一建有30個海外子公司，業(yè)務(wù)覆蓋達(dá)150個國家，產(chǎn)品出口到110多個國家和地區(qū)。在印度、美國、德國、巴西相繼投資建設(shè)工程機(jī)械研發(fā)制造基地。本公司經(jīng)營范圍為：建筑工程機(jī)械、起重機(jī)械、停車庫、通用設(shè)備及機(jī)電設(shè)備的生產(chǎn)、銷售與維修；金屬制品、橡膠制品及電子產(chǎn)品、鋼絲增強(qiáng)液壓橡膠軟管和軟管組合件的生產(chǎn)、銷售，客車（不含小轎車）的制造與銷售；五金及政策允許的礦產(chǎn)品、金屬材料銷售；提供建筑工程機(jī)械租賃服務(wù)；經(jīng)營商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)（國家法律法規(guī)禁止和限制的除外）。主要產(chǎn)品包括五大類：(1)混凝土機(jī)械：泵車、拖泵、車載泵、混凝土攪拌車、混凝土攪拌站等；(2)路面機(jī)械：壓路機(jī)、平地機(jī)、攤鋪機(jī)等；(3)起重機(jī)械：汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)等；(4)挖掘機(jī)械：挖機(jī)；(5)樁工機(jī)械：旋挖鉆。其中混凝土機(jī)械、樁工機(jī)械、履帶起重機(jī)械為國內(nèi)第一品牌，混凝土泵車全面取代進(jìn)口，國內(nèi)市場占有率達(dá)57%，為國內(nèi)首位，且連續(xù)多年產(chǎn)銷量居全球第一。1.3行業(yè)概況我國工程機(jī)械行業(yè)受益于國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、固定資產(chǎn)投資拉動、國家振興裝備制造業(yè)戰(zhàn)略的實施，全行業(yè)得到持續(xù)發(fā)展?！笆濉币?guī)劃中水電、城市軌道交通和鐵路建設(shè)投資規(guī)模仍將保持較高的增長，我國的工程機(jī)械市場具有較大的發(fā)展空間。三一重工主業(yè)是以“工程”為主題的機(jī)械裝備制造業(yè)，目前已全面進(jìn)入工程機(jī)械制造領(lǐng)域，是中國最大、全球第五的工程機(jī)械制造商。下面從市值、營業(yè)收入、凈利潤三方面來看三一重工在工程機(jī)械行業(yè)的排名：表1-1工程機(jī)械行業(yè)排名情況單位：元排名代碼簡稱總市值流通市值營業(yè)收入凈利潤1600031三一重工6736421122000157中聯(lián)重科5454443000338濰柴動力4371811324002358杰瑞股份4122175000425徐工機(jī)械2062056601106中國一重1621622會計分析會計分析是指根據(jù)會計核算提供的會計信息，從數(shù)據(jù)著手，運用一定的分析方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況及成果進(jìn)行定量和定性的分析，更加客觀的了解企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r。下面本文將從資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表三大表來進(jìn)行水平分析以及垂直分析。2.1資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表水平分析研究近五年的資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)現(xiàn)，從2008年到2012年，其中2009年到2011年資產(chǎn)增加幅度較大，資產(chǎn)從158.37億元上升到513.07億元，增長率達(dá)到223.97%之高。這主要得益于“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)高增長、國際經(jīng)濟(jì)將逐漸復(fù)蘇”的發(fā)展趨勢。就2011-2012年的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行水平分析，如下表所示(表2-1)：表2-1資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表單位：元項目2012年2011年變動情況對總資產(chǎn)影響（%）變動額變動（%）貨幣資金9,631,110,00010,246,992,702-615,882,702-6.01-1.20交易性金融資產(chǎn)80,889,00020,727,17460,161,826290.260.12應(yīng)收票據(jù)1,706,776,0001,050,915,590655,860,41062.411.28應(yīng)收賬款14,974,446,00011,304,874,0983,669,571,90232.467.15預(yù)付款項997,253,0001,977,117,478-979,864,478-49.56-1.91其他應(yīng)收款1,339,741,000783,860,549555,880,45170.921.08存貨10,511,356,0008,134,408,9232,376,947,07729.224.63其他流動資產(chǎn)641,576,000264,886,025376,689,975142.210.73流動資產(chǎn)合計39,883,147,00033,783,782,5386,099,364,46218.0511.89可供出售金融資產(chǎn)294,442,0000294,442,0000.57長期股權(quán)投資310,413,000328,899,481-18,486,481-5.62-0.04固定資產(chǎn)14,917,390,00010,528,839,3384,388,550,66241.688.55在建工程3,168,653,0003,142,305,50126,347,4990.840.05工程物資682,045,0001,163,371,638-481,326,638-41.37-0.94無形資產(chǎn)4,754,569,0002,159,938,1202,594,630,880120.135.06開發(fā)支出158,756,000912,184157,843,81617303.950.31商譽(yù)41,178,000041,178,0000.08長期待攤費用18,122,00016,082,6912,039,30912.680.00遞延所得稅資產(chǎn)183,710,000182,586,1481,123,8520.620.00其他非流動資產(chǎn)48,975,000048,975,0000.10非流動資產(chǎn)合計24,578,253,00017,522,935,1017,055,317,89940.2613.75資產(chǎn)總計64,461,400,00051,306,717,63913,154,682,36125.6425.64短期借款5,658,564,0009,502,134,366-3,843,570,366-40.45-7.49交易性金融負(fù)債279,312,00036,463,066242,848,934666.010.47應(yīng)付票據(jù)1,628,778,0002,603,482,770-974,704,770-37.44-1.90應(yīng)付賬款4,192,064,0004,066,823,184125,240,8163.080.24預(yù)收款項1,885,985,000892,120,057993,864,943111.401.94應(yīng)付職工薪酬333,010,000309,398,33423,611,6667.630.05應(yīng)交稅費374,415,0001,005,721,945-631,306,945-62.77-1.23應(yīng)付利息75,919,00069,257,4266,661,5749.620.01應(yīng)付股利100,000,000100,000,00000.000.00其他應(yīng)付款6,503,028,0003,084,605,8303,418,422,170110.826.66一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債1,661,586,0001,461,792,220199,793,78013.670.39流動負(fù)債合計22,692,661,00023,131,799,197-439,138,197-1.90-0.86長期借款15,692,311,0006,680,376,3429,011,934,658134.9017.56應(yīng)付債券491,681,000490,085,2001,595,8000.330.00長期應(yīng)付款50,033,000050,033,0000.10預(yù)計負(fù)債194,780,000105,107,69389,672,30785.310.17遞延所得稅負(fù)債501,464,00040,580,837460,883,1631135.720.90其他非流動負(fù)債225,006,000105,158,281119,847,719113.970.23非流動負(fù)債合計17,155,275,0007,421,308,3539,733,966,647131.1618.97負(fù)債合計39,847,936,00030,553,107,5519,294,828,44930.4218.12實收資本（或股本）7,593,706,0007,593,706,137-1370.000.00資本公積2,842,0009,694,596-6,852,596-70.68-0.01盈余公積2,242,953,0001,835,002,955407,950,04522.230.80未分配利潤13,358,628,00010,358,593,4583,000,034,54228.965.85少數(shù)股東權(quán)益1,594,050,0001,090,896,309503,153,69146.120.98外幣報表折算價差-178,715,000-134,283,367-44,431,63333.09-0.09歸屬母公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）23,019,414,00019,662,713,7803,356,700,22017.076.54所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計24,613,464,00020,753,610,0893,859,853,91118.607.52負(fù)債和所有者（或股東權(quán)益）合計64,461,400,00051,306,717,63913,154,682,36125.6425.64三一重工總資產(chǎn)本期增加13,154,682,361元，增長幅度為25.64%，說明公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：(1)流動資產(chǎn)本期增加6,099,364,462元，增長幅度為18.05%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了11.89%。非流動資產(chǎn)本期增加7,055,317,899元，增長幅度為40.26%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了13.75%。兩者合計使總資產(chǎn)增加了13,154,682,361元，增長幅度為25.64%。本期總資產(chǎn)的增長主要由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的共同增長引起。相關(guān)變動主要體現(xiàn)在以下方面：流動資產(chǎn)增長，一定程度上體現(xiàn)了公司的資產(chǎn)流動性有所增強(qiáng)。流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在：A.應(yīng)收賬款的增加。應(yīng)收賬款本期增加3,669,571,902元，增幅為32.46%，對總資產(chǎn)的影響為7.15%。該項目會對流動資金有一定影響，因?qū)灸甓蠕N售規(guī)模、信用政策和收賬政策綜合深入評價，做好應(yīng)收賬款的控制工作。B.存貨的增加。存貨本期增長2,376,947,077元，增長的幅度為29.22%，對總資產(chǎn)的影響為4.63%。結(jié)合固定資產(chǎn)變動的情況，可以認(rèn)為這種變動有助于形成現(xiàn)實的生產(chǎn)能力。-615,882,702元，減少的幅度為-6.01%，對總資產(chǎn)的影響為-1.2%。雖然貨幣資金減少幅度比較少，但貨幣資金的減少對于提高企業(yè)的償債能力、滿足資金流動性需要是不利的。(3)非流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在：A.固定資產(chǎn)增加。固定資產(chǎn)凈值本期增加了4,388,550,662元，增幅為41.68%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了8.55%，是非流動資產(chǎn)中對總資產(chǎn)變動影響最大的項目。固定資產(chǎn)規(guī)模體現(xiàn)了本公司的生產(chǎn)能力。固定資產(chǎn)凈值反映了企業(yè)在固定資產(chǎn)項目上占用的資金，其一方面受企業(yè)購入新的機(jī)器設(shè)備的影響，一方面也受當(dāng)年固定資產(chǎn)折舊及固定資產(chǎn)的處置等影響。從總體上看，該公司購入新的機(jī)器設(shè)備，生產(chǎn)能力能得到較大的提高。B.無形資產(chǎn)的增長。無形資產(chǎn)本期增長2,594,630,880元，增幅為120.13%，對總資產(chǎn)的影響為5.06%，對公司未來經(jīng)營有積極作用。從權(quán)益角度(1)負(fù)債本期增長9,294,828,449元，增長的幅度為30.42%，使權(quán)益總額增長18.12%;股東權(quán)益本期增長了20,753,610,089元，增幅為18.6%，使權(quán)益總額增長了7.52%，兩者結(jié)合使權(quán)益總額本期增長了13,154,682,36元，增幅為25.64%。(2)本期權(quán)益總額增長主要體現(xiàn)在負(fù)債的增長上，非流動負(fù)債增長是其主要原因。非流動負(fù)債本期增長元3,859,853,911，增幅為%，對權(quán)益總額的影響為18.97%，這種變動可能導(dǎo)致公司償債壓力的加大及財務(wù)風(fēng)險的增加。非流動負(fù)債增長主要由長期借款的增加引起，本期增加了9,011,934,658元，增幅為134.9%，公司將面臨較大的償債壓力，風(fēng)險增加。(3)股東權(quán)益本期增加了3,859,853,911元，增幅為18.6%，對權(quán)益總額的影響為7.52%。其主要受未分配利潤的增長的影響，本期增長了3,000,034,542元，增幅達(dá)28.96%，說明本期盈利狀況好，企業(yè)快速發(fā)展。但其它各項的變動可能為企業(yè)會計政策造成。2.1.2資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析通過計算資產(chǎn)負(fù)債表中個項目站總資產(chǎn)或權(quán)益總額的比重，分析評價企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和權(quán)益結(jié)構(gòu)變動的合理程度。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行靜態(tài)于動態(tài)兩個方面的分析，具體如下：表2-2資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析單位：元項目2012年2011年2012年比重(%)2011年比重(%)變動情況(%)貨幣資金9,631,110,00010,246,992,70214.9419.97-5.03交易性金融資產(chǎn)80,889,00020,727,1740.130.040.09應(yīng)收票據(jù)1,706,776,0001,050,915,5902.652.050.60應(yīng)收賬款14,974,446,00011,304,874,09823.2322.031.20預(yù)付款項997,253,0001,977,117,4781.553.85-2.31其他應(yīng)收款1,339,741,000783,860,5492.081.530.55存貨10,511,356,0008,134,408,92316.3115.850.45其他流動資產(chǎn)641,576,000264,886,0251.000.520.48流動資產(chǎn)合計39,883,147,00033,783,782,53861.8765.85-3.98可供出售金融資產(chǎn)294,442,00000.460.000.46長期股權(quán)投資310,413,000328,899,4810.480.64-0.16固定資產(chǎn)14,917,390,00010,528,839,33823.1420.522.62在建工程3,168,653,0003,142,305,5014.926.12-1.21工程物資682,045,0001,163,371,6381.062.27-1.21無形資產(chǎn)4,754,569,0002,159,938,1207.384.213.17開發(fā)支出158,756,000912,1840.250.000.24商譽(yù)41,178,00000.060.000.06長期待攤費用18,122,00016,082,6910.030.030.00遞延所得稅資產(chǎn)183,710,000182,586,1480.280.36-0.07其他非流動資產(chǎn)48,975,00000.080.000.08非流動資產(chǎn)合計24,578,253,00017,522,935,10138.1334.153.98資產(chǎn)總計64,461,400,00051,306,717,639100.00100.000.00短期借款5,658,564,0009,502,134,3668.7818.52-9.74交易性金融負(fù)債279,312,00036,463,0660.430.070.36應(yīng)付票據(jù)1,628,778,0002,603,482,7702.535.07-2.55應(yīng)付賬款4,192,064,0004,066,823,1846.507.93-1.42預(yù)收款項1,885,985,000892,120,0572.931.741.19應(yīng)付職工薪酬333,010,000309,398,3340.520.60-0.09應(yīng)交稅費374,415,0001,005,721,9450.581.96-1.38應(yīng)付利息75,919,00069,257,4260.120.13-0.02應(yīng)付股利100,000,000100,000,0000.160.19-0.04其他應(yīng)付款6,503,028,0003,084,605,83010.096.014.08一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債1,661,586,0001,461,792,2202.582.85-0.27流動負(fù)債合計22,692,661,00023,131,799,19735.2045.09-9.88長期借款15,692,311,0006,680,376,34224.3413.0211.32應(yīng)付債券491,681,000490,085,2000.760.96-0.19長期應(yīng)付款50,033,00000.080.000.08預(yù)計負(fù)債194,780,000105,107,6930.300.200.10遞延所得稅負(fù)債501,464,00040,580,8370.780.080.70其他非流動負(fù)債225,006,000105,158,2810.350.200.14非流動負(fù)債合計17,155,275,0007,421,308,35326.6114.4612.15負(fù)債合計39,847,936,00030,553,107,55161.8259.552.27實收資本（或股本）7,593,706,0007,593,706,13711.7814.80-3.02資本公積2,842,0009,694,5960.000.02-0.01盈余公積2,242,953,0001,835,002,9553.483.58-0.10未分配利潤13,358,628,00010,358,593,45820.7220.190.53少數(shù)股東權(quán)益1,594,050,0001,090,896,3092.472.130.35外幣報表折算價差-178,715,000-134,283,367-0.28-0.26-0.02歸屬母公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）23,019,414,00019,662,713,78035.7138.32-2.61所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計24,613,464,00020,753,610,08938.1840.45-2.27負(fù)債和所有者（或股東權(quán)益）合計64,461,400,00051,306,717,639100.00100.000.00從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)角度(1)從靜態(tài)方面分析。本期流動資產(chǎn)比重高達(dá)61.87%，而非流動資產(chǎn)比重為38.13%，說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險較小。(2)從動態(tài)角度分析。本期流動資產(chǎn)比重下降了3.98%，非流動資產(chǎn)比重上升了3.98%，結(jié)合各項資產(chǎn)項目來看，除貨幣資金的比重下降了5.03%，無形資產(chǎn)上升了3.17，其他項目變化幅度不是很大，說明公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。從資本結(jié)構(gòu)角度(1)從靜態(tài)角度來看，公司的負(fù)債比重高達(dá)68.82%，股東權(quán)益比重為38.18%，資產(chǎn)負(fù)債率還是比較高，財務(wù)風(fēng)險相對較大，但結(jié)構(gòu)是否需要優(yōu)化還要結(jié)合盈利狀況綜合考慮。(2)從動態(tài)角度看，公司的股東權(quán)益比重下降了2.27%，負(fù)債比重上升了2.27%，公司的股東權(quán)益變各項目動幅度不大，但負(fù)債有兩項目變動幅度較大，其中短期借款下降了9.74%，長期借款上升了11.32%，負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。表明公司資本結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，財務(wù)實力微有下降。2.2利潤表分析企業(yè)利潤是指企業(yè)在一定時期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)成果，包括營業(yè)利潤、投資收益和營業(yè)外收支凈額。通常是企業(yè)經(jīng)營者與所有者追求的目標(biāo)，企業(yè)投資與經(jīng)營決策的重要依據(jù)，是反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最重要指標(biāo)。所以利潤的分析就顯得尤為重要，所以接下來就分別從水平分析和垂直分析兩個方面來對利潤表進(jìn)行利潤增減變動的分析以及利潤構(gòu)成變動的分析。2.2.1利潤增減變動分析水平分析表的編制采用增減變動額和增減變動百分比兩種方式。根據(jù)三一重工利潤表采用水平分析法編制利潤水平分析表。表2-3利潤水平分析表單位：元項目2012年2011年增減額增減（%）一、營業(yè)收入46,830,535,00050,776,301,488-3,945,766,488-7.77減：營業(yè)成本31,963,252,00032,252,231,387-288,979,387-0.90營業(yè)稅金及附加166,806,000259,517,624-92,711,624-35.72銷售費用3,974,131,0004,215,999,608-241,868,608-5.74管理費用3,367,239,0003,063,136,998304,102,0029.93財務(wù)費用1,358,481,000807,268,230551,212,77068.28資產(chǎn)減值損失-74,754,000403,518,235-478,272,235-118.53加：公允價值變動凈收益-139,363,000-68,664,436-70,698,564102.96投資收益161,374,000141,234,50920,139,49114.26其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益25,057,00038,119,349-13,062,349-34.27二、營業(yè)利潤6,097,391,0009,847,199,479-3,749,808,479-38.08營業(yè)外收入1,007,681,0001,022,071,666-14,390,666-1.41減：營業(yè)外支出224,413,00077,004,360147,408,640191.43其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失25,247,00032,175,305-6,928,305-21.53三、利潤總額6,880,659,00010,792,266,785-3,911,607,785-36.24減：所得稅869,977,0001,430,711,799-560,734,799-39.19四、凈利潤6,010,682,0009,361,554,987-3,350,872,987-35.79歸屬母公司所有者的凈利潤5,686,095,0008,648,898,948-2,962,803,948-34.26少數(shù)股東損益324,587,000712,656,038-388,069,038-54.45五、每股收益（一）基本每股收益0.75-34.21（二）稀釋每股收益0.75-34.21凈利潤凈利潤是指企業(yè)所有者最終取得的或可供企業(yè)所有者分配或使用的財務(wù)成果。三一重工2012年實現(xiàn)凈利潤6,010,682,000元，比上年減少了3,350,872,987元，下降率為35.79%，下降幅度較高。從水平分析看，公司凈利潤下降主要是利潤總額比上年下降3,911,607,785元引起；所得稅費用比上年減少的560,734,799元，使得凈利潤抵消部分減少，導(dǎo)致凈利潤下降的幅度要比利潤總額小。利潤總額分析利潤總額分析是反映企業(yè)全部財務(wù)成果的指標(biāo)。三一重工利潤總額下降3,911,607,785元，關(guān)鍵原因是公司營業(yè)利潤減少，營業(yè)利潤減少3,749,808,479元，下降了38.08%；同時，營業(yè)外支出的增加也是導(dǎo)致利潤總額下降的因素，營業(yè)外支出比上年增長了147,408,640元，增長率為191.43%。營業(yè)利潤反映企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的財務(wù)成果。營業(yè)收入比上年減少3,945,766,488元，下降率為7.77%。根據(jù)該公司年報，其營業(yè)收入下降，主要原因在于國際經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)低迷、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和行業(yè)競爭日趨激烈的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)；財務(wù)費用的增加，導(dǎo)致營業(yè)利潤減少了551,212,770元；管理費用的減少，導(dǎo)致營業(yè)利潤減少了304,102,002元；公允價值變動凈損失的增加加速了營業(yè)利潤的減少。由于營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費用、資產(chǎn)減值損失的減少等影響，是增減相抵后營業(yè)利潤減少3,749,808,479元，下降38.08%。2.2.2利潤構(gòu)成變動分析通過計算利潤表中各財務(wù)成果在銷售收入中所占的比重，分析說明財務(wù)成果的結(jié)構(gòu)及其增減變動的合理度。下表采用垂直分析法編制。表2-4利潤垂直分析表單位：%項目2012年2011年變動一、營業(yè)收入1001000.00減：營業(yè)成本68.2563.524.73營業(yè)稅金及附加0.360.51-0.15銷售費用8.498.300.18管理費用7.196.031.16財務(wù)費用2.901.591.31資產(chǎn)減值損失-0.160.79-0.95加：公允價值變動凈收益-0.30-0.14-0.16投資收益0.340.280.07其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益0.050.08-0.02二、營業(yè)利潤13.0219.39-6.37營業(yè)外收入2.152.010.14減：營業(yè)外支出0.480.150.33其中：非流動資產(chǎn)處置凈損失0.050.06-0.01三、利潤總額14.6921.25-6.56減：所得稅1.862.82-0.96四、凈利潤12.8318.44-5.60歸屬于母公司所有者的凈利潤12.1417.03-4.89少數(shù)股東損益0.691.40-0.71從表2-4可以看出三一重工本年度各項財務(wù)成果的構(gòu)成情況。其中，營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為13.02%，比上年度的19.39%下降了6.37%，；本年的利潤總額的構(gòu)成為14.69%，比上年的21.25%下降了6.56%；本年的凈利潤的構(gòu)成為12.83%，比上年的18.44%下降了5.6%?？梢?，從利潤的構(gòu)成情況上看，三一重工盈利能力比上年有所下降。各項財務(wù)成果結(jié)構(gòu)變化的原因，從營業(yè)利潤結(jié)構(gòu)看，主要是營業(yè)成本、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用結(jié)構(gòu)有所上升所致，說明管理費用、財務(wù)費用上升是降低營業(yè)利潤構(gòu)成的根本原因。但是利潤總額構(gòu)成的下降還在于營業(yè)外支出比重的上升。另外，營業(yè)稅及附加、資產(chǎn)減值損失的下降，投資收益的上升，對營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤結(jié)構(gòu)都帶來一定的有利影響。2.3現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)創(chuàng)造的現(xiàn)金數(shù)額，能夠動態(tài)的了解企業(yè)現(xiàn)金變動情況，并且可判斷企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力，從而也可以檢驗企業(yè)盈利的質(zhì)量，在一定程度上可以防止其進(jìn)行虛假交易。現(xiàn)從水平和垂直兩方面分析：2.3.1現(xiàn)金流量表水平分析表2-5現(xiàn)金流量水平分析表單位：元項目2012年2011年增減額增減(%)一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金50,527,031,00052,570,215,165-2,043,184,165收到的稅費返還211,481,000146,229,80565,251,195收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金2,312,594,0001,115,844,6041,196,749,396經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計53,051,106,00053,832,289,573-781,183,573購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金34,706,026,00037,571,336,931-2,865,310,931支付給職工以及職工支付的現(xiàn)金4,236,754,0003,607,855,900628,898,100支付的各項稅費3,345,074,0004,576,909,101-1,231,835,101支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金5,081,514,0005,797,160,595-715,646,595經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計47,369,368,00051,553,262,526-4,183,894,526經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5,681,738,0002,279,027,0473,402,710,953二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金79,090,0009,728,43669,361,564取得投資收益收到的現(xiàn)金226,510,000131,078,37195,431,629處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額357,775,000117,156,329240,618,671處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額1,463,00001,463,000收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金731,272,00075,300,000655,972,000投資活動現(xiàn)金流入小計1,396,110,000333,263,1361,062,846,864購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金4,792,053,0007,135,572,043-2,343,519,043投資支付的現(xiàn)金440,200,000145,330,820294,869,180取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額2,645,528,00059,381,1982,586,146,802支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金0933,172,772-933,172,772投資活動現(xiàn)金流出小計7,877,781,0008,273,456,833-395,675,833投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-6,481,671,000-7,940,193,6971,458,522,697三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金309,471,0003,000,000306,471,000取得借款收到的現(xiàn)金32,850,688,00024,793,800,4078,056,887,593收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金900,000,0000900,000,000籌資活動現(xiàn)金流入小計34,060,159,00024,796,800,4079,263,358,593償還債務(wù)支付的現(xiàn)金29,060,242,00014,034,290,50815,025,951,492支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金5,081,514,0005,797,160,595-715,646,595籌資活動現(xiàn)金流出小計33,190,168,00015,795,117,71017,395,050,290籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額869,991,0009,001,682,697-8,131,691,697四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額匯率變動對現(xiàn)金的影響-12,417,0002,908,116-15,325,116現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額57,641,0003,343,424,163-3,285,783,163期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額8,216,578,0004,873,153,4383,343,424,562期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額8,274,219,0008,216,577,60157,641,399從表2-5可以看出，三一重工2012年凈現(xiàn)金流量比2011年減少了32.86億元。經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較上年的變動額分別是34.03億元、14.59億元和-81.32億元。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量比上年增長了34.03億元，增長率為149.31%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量與流出量分別比上年下降1.45%和8.12%，減少額分別為7.81億元和41.84億元。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的減少快于現(xiàn)金流入量的減少，致使經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量有了增長。經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的減少主要因為購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金和支付的各項稅費的減少，分別減少了28.65億元、12.32億元，下降率分別是7.63%、26.91%。支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金比上年增長了6.29億元，增長率為17.43%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流人量的減少因為銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少了20.43億元，下降率為3.89%，其主要原因是國際經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)低迷、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和行業(yè)競爭日趨激烈的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，使銷售下降。投資活動現(xiàn)金凈流入量比上年增加了14.59億元。投資活動現(xiàn)金流入量的增加主要原因是處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額和收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金分別增加了2.41億元、6.56億元，增長率分別為205.38%、871.14%；還有收回投資收到的現(xiàn)金和取得投資收益收到的現(xiàn)金分別為0.69億元、0.95億元，增長率為712.98%、72.81%。投資活動現(xiàn)金流出量減少了3.96億元，下降率為4.78%?，F(xiàn)金流出量的減少其主要原因是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金減少了20.44億元，下降率為32.84%；還有支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金減少了9.33億元，下降率為100%。籌資活動凈現(xiàn)金流量本年比上年減少了81.32億元，主要原因是籌資活動現(xiàn)金流出的增加額比籌資活動現(xiàn)金流入的增加額要大。本期公司負(fù)債籌資的資金和償還的債務(wù)都多余上期。2.3.2現(xiàn)金流量表垂直分析表2-6現(xiàn)金流量垂直分析表單位：%項目2012年(元)流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)內(nèi)部結(jié)構(gòu)一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金50,527,031,00057.0995.24收到的稅費返還211,481,0000.240.40收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金2,312,594,0002.614.36經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計53,051,106,00059.94100.00購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金34,706,026,00039.2473.27支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金4,236,754,0004.798.94支付的各項稅費3,345,074,0003.787.06支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金5,081,514,0005.7510.73經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計47,369,368,00053.56100.00經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5,681,738,000二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金79,090,0000.095.67取得投資收益收到的現(xiàn)金226,510,0000.2616.22處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額357,775,0000.4025.63處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額1,463,0000.000.10收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金731,272,0000.8352.38投資活動現(xiàn)金流入小計1,396,110,0001.58100.00購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金4,792,053,0005.4260.83投資支付的現(xiàn)金440,200,0000.505.59取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額2,645,528,0002.9933.58投資活動現(xiàn)金流出小計7,877,781,0008.91100.00投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-6,481,671,000三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金309,471,0000.350.91取得借款收到的現(xiàn)金32,850,688,00037.1296.45收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金900,000,0001.022.64籌資活動現(xiàn)金流入小計34,060,159,00038.48100.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)金29,060,242,00032.8687.56支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金5,081,514,0005.7515.31籌資活動現(xiàn)金流出小計33,190,168,00037.53100.00籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額869,991,000現(xiàn)金流入總額88,507,375,000100.00現(xiàn)金流出總額88,437,317,000100.00四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額57,641,000現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)三一重工2012年現(xiàn)金流入總量約為885.07億元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量、投資活動現(xiàn)金流入量和籌資活動現(xiàn)金流入量所占比重分別為59.94%、1.58%、38.48%?？梢娖髽I(yè)的現(xiàn)金流入量主要是經(jīng)營活動產(chǎn)生的。經(jīng)營活動流入量中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動流入量中收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金、處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額，籌資活動流入量中取得借款收到的現(xiàn)金分別占各類現(xiàn)金流入量的絕大部分比重?，F(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)三一重工2012年現(xiàn)金流出總量約為884.37億元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量、投資活動現(xiàn)金流出量和籌資活動流出量所占比重分別為53.56%、8.91%、37.53%，可見，在現(xiàn)金流出總量中經(jīng)營活動流出量所占比重最大，籌資活動現(xiàn)金流出量次之。在經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量當(dāng)中購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占73.27%，比重最大；支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金和支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金占全部現(xiàn)金流出量分別為經(jīng)營活動4.79%、5.75%，占經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量比重分別是8.94%、10.73%是現(xiàn)金流出的重要項目。投資活動的現(xiàn)金流出量主要用于構(gòu)建長期資產(chǎn)?；I資活動的現(xiàn)金流出量主要用于償還債務(wù)。當(dāng)期償還債務(wù)支付的現(xiàn)金占全部現(xiàn)金流出量的比重為32.84%，其占籌資活動現(xiàn)金流出量的比重87.56%。3財務(wù)分析3.1企業(yè)盈利能力分析盈利能力就是公司賺取利潤的能力。企業(yè)的經(jīng)驗?zāi)繕?biāo)就是在既定投入下取得最大產(chǎn)出，因此，盈利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重點。對企業(yè)盈利能力分析主要針對利潤率的分析，可從資本經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營及商品經(jīng)營三個方面對企業(yè)對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析。三一重工2010-2012年的盈利能力指標(biāo)數(shù)值如下表所示：表3-1：盈利能力指標(biāo)項目2010年2011年2012年凈資產(chǎn)收益率49.47%43.99%24.70%總資產(chǎn)報酬率17.92%16.86%8.82%銷售凈利潤率16.54%17.03%12.14%營業(yè)收入毛利率36.85%36.48%31.75%3.1.1資本經(jīng)營盈利能力分析資本經(jīng)營盈利能力，是指企業(yè)的所有者通過投入資本經(jīng)營而取得利潤的能力，反映它的基本指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，即企業(yè)本期凈利潤與凈資產(chǎn)的比率。凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標(biāo)，既可直接反映資本的增值能力，又影響企業(yè)股東價值的大小。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高，企業(yè)盈利能力越好。其計算公式是：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%凈資產(chǎn)收益率%凈資產(chǎn)收益率%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2010年2011年2012年凈資產(chǎn)收益率%圖3-1三一重工2010-2012年凈資產(chǎn)收益率3.1.2資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力是指企業(yè)運營資產(chǎn)而產(chǎn)生利潤的能力，反映其指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率，即息稅前利潤與平均總資產(chǎn)之間的比率，計算公式為：總資產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利潤支出）/平均總資產(chǎn)×100%總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%2010年2011年2012年總資產(chǎn)報酬率圖3-2三一重工2010-2012年總資產(chǎn)報酬率3.1.3商品經(jīng)營盈利能力分析商品經(jīng)營是相對資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營而言的，商品經(jīng)營盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利潤與收入或成本之間的比率關(guān)系。反映商品經(jīng)營能力的指標(biāo)有：銷售凈利潤率、營業(yè)收入毛利率等。銷售凈利潤率是指凈利潤與營業(yè)收入之間的比率而營業(yè)收入毛利率指營業(yè)收入與營業(yè)成本的差額與營業(yè)收入之間的比率。銷售凈利潤率銷售凈利潤率0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%2010年2011年2012年銷售凈利潤率%圖3-3三一重工2010-2012年銷售凈利潤率營業(yè)收入毛利率營業(yè)收入毛利率29.00%30.00%31.00%32.00%33.00%34.00%35.00%36.00%37.00%38.00%2010年2011年2012年營業(yè)收入毛利率圖3-4三一重工2010-2012年營業(yè)收入毛利率綜上以上分析可知，三一重工在2010至2012年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、銷售凈利潤率、營業(yè)收入毛利率各指標(biāo)都在逐年下降，尤其是凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率下降幅度較大，由此可知，三一重工在2010至2012年企業(yè)盈利能力在逐年下降，不太樂觀。3.2企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力主要指企業(yè)運營資產(chǎn)的效率與效率。企業(yè)運營資產(chǎn)的利用及其能力如何將從根本上決定企業(yè)的經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)效益。一般來說，企業(yè)營運能力越強(qiáng)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)遭遇現(xiàn)金拮據(jù)的可能性越小，企業(yè)到期不能償債的可能性越小，風(fēng)險也就越小。營運能力分析包括總資產(chǎn)運營能力分析、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析、固定資產(chǎn)利用效果分析，其中流動資產(chǎn)營運能力分析是企業(yè)營運能力分析的重點。通常使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營周期來衡量企業(yè)的營運能力。三一重工2010年-2012年營運能力的各項指標(biāo)如下表所示：表3-2營運能力指標(biāo)指標(biāo)報告期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款

周轉(zhuǎn)率經(jīng)營周期

(天)2012年80.90%219.44%3.43%3.56%159.502011年122.87%327.45%4.67%5.96%90.332010年143.94%359.47%4.97%7.09%75.750.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%350.00%400.00%2010年2011年2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率圖3-5三一重工2010-2012年各營運能力指標(biāo)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時間表示的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均應(yīng)收帳款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應(yīng)收帳款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。從上圖可以看出，三一重工的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2010年至2012年是呈下降趨勢的，這說明這幾年的平均收賬期越長，壞賬損失較多，應(yīng)收賬款收回較慢；存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo).，其意義可以理解為一個財務(wù)周期內(nèi)，存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快（即存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越大、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短），存貨占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度就越快，這樣會增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。從上圖可看出，三一重工的存貨周轉(zhuǎn)率在2010年至2012年逐年下降，說明公司的存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，存貨占用水平高，流動性差，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度變慢。凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用來分析企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，速度越快，企業(yè)銷售能力越強(qiáng)，越可以采用薄利多銷的形式，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來更多的收益。從上圖可看出，三一重工的凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2010年至2012年逐年下降，且下降幅度很大說明企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度逐年下降?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，銷售能力越強(qiáng)。由上圖可知，三一重工的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2010年至2012年總體呈現(xiàn)下降趨勢，且下降幅度很大，這是由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低導(dǎo)致的。綜上幾個指標(biāo)分析可知，三一重工的營運能力在2010至2012年并不是很好，資產(chǎn)使用率不高，存貨占用高，應(yīng)收賬款回收慢，收款風(fēng)險高。公司應(yīng)該加強(qiáng)對資產(chǎn)的使用率，加強(qiáng)對存貨和應(yīng)收賬款的管理，尤其重視由于按揭、融資租賃等營銷金融工具帶來的應(yīng)收賬款管理。3.3企業(yè)償債能力分析償債能力是指企業(yè)到期還本付息的能力。償債能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)，是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志，企業(yè)如果不能償付到期債務(wù)就會面臨被宣告破產(chǎn)的危機(jī)。由于償債能力分析的核心是企業(yè)負(fù)債與資產(chǎn)的對稱程度，因此償債能力取決于雙方各自數(shù)量、質(zhì)量及兩者間的對比。償債能力包括企業(yè)短期償債能力和企業(yè)長期償債能力。長期償債能力是由企業(yè)的全部資產(chǎn)與負(fù)債及所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)關(guān)系決定的，而短期償債能力只是針對流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)關(guān)系而言的。對企業(yè)而言，短期償債能力的償還還構(gòu)成企業(yè)償債的經(jīng)常性風(fēng)險，往往成為關(guān)注的重點。既然償債能力分為兩個方面，相應(yīng)地償債能力的分析也分為短期償債能力分析和長期償債能力分析兩個方面。3.3.1短期償債能力分析表3-3短期償債能力指標(biāo)項目2010年2011年2012年流動比率速動比率現(xiàn)金比率以下是對三一重工的短期償債能力的各個指標(biāo)進(jìn)行分析：流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務(wù)指標(biāo)。這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動負(fù)債得到償還的保障越大。但是，過高的流動比率也并非好現(xiàn)象。因為流動比率越高，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能有效加以利用，可能會影響企業(yè)的獲得能力。經(jīng)驗表明，流動比率在2：1左右比較合適。但是，對流動比率的分析應(yīng)該結(jié)合不同的行業(yè)特點和企業(yè)流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等因素。有的行業(yè)流動比率較高，有的較低，不應(yīng)該用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價各企業(yè)流動比率合理與否。只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進(jìn)行比較，才能知道這個比率是高還是低。由下圖可知，三一重工在2010-2012年的流動比率是逐年上升。這是由于三一重工的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債從2010年至2012年呈現(xiàn)快速增長，且流動資產(chǎn)的增長幅度較大。總的來說三一的流動比率還是較合理得，公司的經(jīng)營管理水平得到較大提升。但也可能表明了公司滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能更好地運用，資金周轉(zhuǎn)可能減慢，從而影響其盈利能力。圖3-6流動比率速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。流動比率在評價企業(yè)短期償債能力時，存在一定的局限性，如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強(qiáng)。在流動資產(chǎn)中，存貨需經(jīng)過銷售，才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，若存貨滯銷，則其變現(xiàn)就成問題。一般來說，流動資產(chǎn)扣除存貨后稱為速動資產(chǎn)。速動比率的計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)－存貨）÷流動負(fù)債。通常認(rèn)為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。但這僅是一般的看法，因為行業(yè)不同速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動比率。由下圖可以看出，從2010至2012年三一重工的速動比率是呈上升趨勢的。由資產(chǎn)負(fù)債表可知三一重工的存貨在逐年增加，由2010年的5,687,266千元增長到2012年的10,511,356千元，增長幅度很大。這是因為公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，原材料采購及儲備增加，而存貨的增減會影響了速動資產(chǎn)。2010年的速動比率為0.84，低于1，這說明2010年，三一重工的短期償債能力偏低，這是由于2010年三一重工的流動負(fù)債和存貨都較多引起的。2011-2012年，三一的流動資產(chǎn)大幅度增加，所以其速動資產(chǎn)增加，速動比率上升，其短期償債能力還是較強(qiáng)的。圖3-7速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（即資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投資）。它是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額，由于應(yīng)收賬款存在著發(fā)生壞賬損失的可能，某些到期的賬款也不一定能按時收回，因此速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力。現(xiàn)金比率的計算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）÷流動負(fù)債。雖然現(xiàn)金比率最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力，這個比率越高，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。但是，如果企業(yè)停留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，現(xiàn)金比率過高，就意味著企業(yè)流動負(fù)債未能合理地運用，經(jīng)常以獲得能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著，這會導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會成本的增加。通常現(xiàn)金比率保持在20%左右為宜。由下圖可知，三一重工2010年至2012年的現(xiàn)金比率呈現(xiàn)先升后降的趨勢，這是因為其貨幣資金在2010年至2011年呈現(xiàn)增長的趨勢。2011年至2012年現(xiàn)金比率下降，是因為流動負(fù)債較大的緣故。綜合來說三一重工的債務(wù)較小，財務(wù)費用低，短期償債能力較強(qiáng)。但是這也說明公司滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，公司未能有效利用資金，延緩資金周轉(zhuǎn)，可能會影響公司的獲利能力。圖3-8現(xiàn)金比率3.3.2長期償債能力分析長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，它表明企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力。長期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財務(wù)安全與穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。因此企業(yè)的償債能力不僅受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要影響，還取決于企業(yè)未來的盈利能力。通常使用資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和已獲利息倍數(shù)來衡量企業(yè)的長期償債能力。三一重工2010-2012年的長期償債能力指標(biāo)數(shù)值及變動趨勢如下表所示：表3-4長期償債能力指標(biāo)項目2010年2011年2012年資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)已獲利息倍數(shù)圖3-9長期償債能力各指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額和資產(chǎn)總額之比值，表明債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，揭示企業(yè)出資者對債權(quán)人債務(wù)的保障程度，因此該指標(biāo)是分析企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，由于財務(wù)風(fēng)險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。國際上通常認(rèn)為，企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債率控制在30%左右比較穩(wěn)妥。而制造行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一般為60%左右。三一重工的資產(chǎn)負(fù)債率處于平穩(wěn)狀態(tài)，在2010年至2012年是呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢，變化幅度較小，處于穩(wěn)定經(jīng)營時期。但2010年至2012年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)水平，說明公司的財務(wù)杠桿較高，其財務(wù)風(fēng)險也較高，舉債變得越困難。產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率，也稱負(fù)債與股東權(quán)益比率或資本負(fù)債率，是企業(yè)的全部債務(wù)與股東權(quán)益之間的比率。其計算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小，債權(quán)人也就愿意向企業(yè)增加借款。但當(dāng)著這一比率過低時，所有者權(quán)益比重過大，雖然企業(yè)擁有很強(qiáng)的償還長期債務(wù)的能力，但卻不能充分發(fā)揮負(fù)債的財務(wù)杠桿作用。該指標(biāo)也反映由債權(quán)人提高的負(fù)債與股東提高的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。三一重工的產(chǎn)權(quán)比率在2010至2011年是呈下降趨勢的，表明企業(yè)的長期償債能力增強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險減?。欢?011年之后至2012年是呈上升趨勢的，公司的長期償債能力減弱，其產(chǎn)權(quán)比率高，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險大。權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)即權(quán)益總資產(chǎn)率，是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率。它說明企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。其計算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本所占的比重越小，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營利用得越充分；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本額在資產(chǎn)總額中所占比重越大，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，企業(yè)償債能力也就越強(qiáng)。三一重工的權(quán)益乘數(shù)變動也較穩(wěn)定，2010年至2011年呈現(xiàn)下降趨勢，所有者權(quán)益比率有所上升，即長期償債能力有所增強(qiáng)。2011年至2012年呈現(xiàn)上升趨勢，所有者權(quán)益比率下降，即長期償債能力下降。已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)每期獲得的息稅前利潤與所支付的固定費用的倍數(shù)關(guān)系。其計算公式為：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用(其中：息稅前利潤=凈利潤＋所得稅＋利息費用)企業(yè)已獲利息倍數(shù)越高，說明企業(yè)支付利息費用的能力越強(qiáng)，企業(yè)對到期債務(wù)償還的保障程度也就越高。一般來說，該指標(biāo)越大，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，從長期來看至少要大于1。三一重工的已獲利息倍數(shù)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1，企業(yè)的支付利息費用的能力強(qiáng)，企業(yè)對到期債務(wù)償還的保障程度也就越高。綜合來說，三一重工的長期償債能力比較強(qiáng)，一方面源于自身造血能力的提升；另一方面得益于其上市公司的身份，可以在資本市場上融資，相應(yīng)降低企業(yè)對于貸款的需求。三一重工公司在歷經(jīng)金融危機(jī)后啟穩(wěn)回升，短期償債能力和長期償債能力，均有向好趨勢，公司的償債能力還是較好的，有較充裕的資金進(jìn)行償付，指標(biāo)顯示公司綜合償債能力得到加強(qiáng)。當(dāng)然還有不足之處就是公司的流動資產(chǎn)未能得到較好的利用，應(yīng)該加大對流動資產(chǎn)的利用。3.4企業(yè)發(fā)展能力分析發(fā)展能力又稱成長能力，是指公司未來的前景，通常是對企業(yè)未來的盈利能力進(jìn)行分析。企業(yè)發(fā)展能力主要通過銷售收入增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率及每股收益增長率進(jìn)行分析。三一重工2010年至2012年的發(fā)展能力指標(biāo)數(shù)值如下表所示：表3-5發(fā)展能力指標(biāo)年份銷售收入增長率凈利潤增長率總資產(chǎn)增長率凈資產(chǎn)增長率每股收益增長率20101.06

0.980.51-0.1620110.500.542012銷售收入增長率一般常用的是預(yù)估銷售收入增長率，或過去幾年平均的銷售收入增長率。通常銷售收入增長率愈高，代表公司產(chǎn)品銷售量增加，市場占有率擴(kuò)大，未來成長也愈樂觀。其計算公式為：銷售收入增長率=（本期銷售收入金額-基期售收入金額）/基期銷售收入金額×100%圖3-10銷售收入增長率凈利潤增長率凈利潤是指利潤總額減所得稅后的余額，是當(dāng)年實現(xiàn)的可供出資人（股東）分配的凈收益，也稱為稅后利潤。它是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標(biāo)。其計算公式為：凈利潤增長率=(當(dāng)期凈利潤—基期凈利潤)×100%圖3-11凈利潤增長率總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率，是企業(yè)當(dāng)年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。其計算公式為：總資產(chǎn)增長率=當(dāng)年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%其中：當(dāng)年總資產(chǎn)增長額=年末資產(chǎn)總額一年初資產(chǎn)總額總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度越快。但在分析時，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴(kuò)張。圖3-12總資產(chǎn)增長率凈資產(chǎn)增長率凈資產(chǎn)增長率是指企業(yè)本期凈資產(chǎn)總額與上期凈資產(chǎn)總額的比率。凈資產(chǎn)增長率反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張速度，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動和成長狀況的重要指標(biāo)。其計算公式為：凈資產(chǎn)增長率=（期末凈資產(chǎn)—期初凈資產(chǎn)）/期初凈資產(chǎn)）×100%在新的企業(yè)會計準(zhǔn)則下，建議將凈資產(chǎn)增長率公式改為：凈資產(chǎn)增長率=（期末扣除其他資本公積的凈資產(chǎn)÷期初扣除其他資本公積的凈資產(chǎn)-1）×100%.凈資產(chǎn)增長率是代表企業(yè)發(fā)展能力的一個指標(biāo)，反應(yīng)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的情況。在企業(yè)經(jīng)營中，凈資產(chǎn)收益率較高代表了較強(qiáng)的生命力。如果在較高凈資產(chǎn)收益率的情況下，又保持較高的凈資產(chǎn)增長率，則表示企業(yè)未來發(fā)展更加強(qiáng)勁。圖3-13凈資產(chǎn)增長率3.4.5每股收益增長率每股收益增長率是指反映了每一份公司股權(quán)可以分得的利潤的增長程度。該指標(biāo)通常越高越好。其計算公式為：每股收益增長率=(本期凈利潤/本期總股本-上年同期凈利潤/上年同期總股本)/ABS(上年同期凈利潤/上年同期總股本)*100%簡化公式：(本期每股收益-上期每股收益)/abs(上期每股收益)*100%圖3-14每股收益增長率從上圖可以看出，三一重工自2010年到2011年銷售收入、凈利潤、總資本規(guī)模等各方面都體現(xiàn)出持續(xù)穩(wěn)步的增長，而2012年受到工程機(jī)械全行業(yè)銷量大幅下滑的影響，是的各個指標(biāo)略有所下降。但2012年1月,三一重工斥資3.24億歐元收購全球混凝土機(jī)械第一品牌德國普茨邁斯特公司,雙方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,優(yōu)勢疊加,進(jìn)一步提升公司的研發(fā)創(chuàng)新能力、國際運營管理經(jīng)驗和國際營銷、服務(wù)水平,確保公司在全球混凝土機(jī)械領(lǐng)域的絕對領(lǐng)導(dǎo)地位。2月,公司與世界領(lǐng)先的起重機(jī)制造商奧地利帕爾菲格集團(tuán)合資設(shè)立兩家起重機(jī)子公司,進(jìn)軍全球起重機(jī)市場和海外戰(zhàn)略布局,顯著提升公司汽車起重機(jī)的全球化水平。由于三一重工非常重視經(jīng)營效率，人才資源和技術(shù)裝備等，尤其是人員資源品牌和產(chǎn)品研發(fā)科技創(chuàng)新，加之企業(yè)管理層很懂得對內(nèi)外部環(huán)境，國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)局勢的把握，更有對商業(yè)品牌，商標(biāo)商譽(yù)和企業(yè)文化的樹立，使得三一重工在其領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)品國內(nèi)市場份額位居第一，成為了一家擁有良好發(fā)展前景的企業(yè)。4杜邦分析杜邦財務(wù)分析體系，是將若干反映企業(yè)盈利狀況、財務(wù)狀況和營運狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)的結(jié)合起來，為進(jìn)行企業(yè)綜合分析提供了極具價值的財務(wù)信息。凈資產(chǎn)收益率是綜合性最強(qiáng)的財務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財務(wù)分析的核心。這一指標(biāo)反映了投資者的投入資本獲利能力的高低，能體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)。從