9月元宇宙Meta發(fā)布新品及AI應(yīng)用

證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告科技9月元宇宙:MetaAI應(yīng)用2023年10月12日│中國(guó)內(nèi)地 專題研究MetaQuest3等新品發(fā)布，國(guó)內(nèi)元宇宙產(chǎn)業(yè)生態(tài)良性發(fā)展VisionProQuest3AI+相關(guān)軟硬MetaConnect2023大會(huì)上MetaAIAI與智能終端的PICOXR逐步構(gòu)建內(nèi)容生態(tài)良性循環(huán)。MetaConnet223I智能眼鏡或成為I在智能終端應(yīng)用落地重要一環(huán)928MetaConnect2023Quest3和Ray-BanMetaEmu（ExpressiveMediaUnierseMtaItud，在AI、輕量化/沉浸式終端各方面全面占位。我們認(rèn)為在算力基礎(chǔ)設(shè)施搭建完成后，AI應(yīng)用在終端落地將是未來(lái)幾年的主題之一，AI+智能眼鏡或?qū)⒊蔀槠渲兄匾画h(huán)，Meta21140AILlama2/CodeLlama/SegmentAnything下，AI與智能眼

電子 傳媒鏡結(jié)合的應(yīng)用形式將逐漸落地，引領(lǐng)下一代智能終端變革。PICO開(kāi)展首屆XR開(kāi)發(fā)者挑戰(zhàn)賽，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)元宇宙內(nèi)容生態(tài)持續(xù)完善VR25日，PICO2023XRPICO2023年上半年，PICOVR市60%。內(nèi)容生態(tài)方面，PICO2021年1021982023923536

(%) 滬深76553413(8)Oct-22 Feb-23 Jun-23 Oct-23穩(wěn)定增長(zhǎng)其中超過(guò)100款來(lái)自國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)PICO平臺(tái)中約70%的內(nèi)容 PICO5010180款應(yīng)用的收入超過(guò)10萬(wàn)元。頭部開(kāi)發(fā)者年收入超過(guò)800萬(wàn)元。PICO為更多內(nèi)容開(kāi)發(fā)者提供創(chuàng)收機(jī)會(huì)，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)元宇宙內(nèi)容生態(tài)良性發(fā)展。投融資：8月全球VR/AR投融資整體回暖據(jù)R3年8月全球R/R產(chǎn)業(yè)融資并購(gòu)規(guī)模總額為1億元，23起融資并購(gòu)事件，整體投融資情況明顯回溫。按領(lǐng)域分，VR9起，AR5起，XR9VR/AR融資并購(gòu)在內(nèi)容和行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域融資更為活躍，國(guó)內(nèi)融資集中于硬件。JBD完成數(shù)億元A3MicroLED微顯示屏的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品量產(chǎn)以及市場(chǎng)開(kāi)拓。奧地利K12GoStudent完成9500萬(wàn)美VRGoVR的使用。風(fēng)險(xiǎn)提示：元宇宙技術(shù)開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；商業(yè)化存在不確定性；政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開(kāi)信息的，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。

資料來(lái)源：，科技科技正文目錄主要圖表 3內(nèi)容及生態(tài) 5內(nèi)容：國(guó)內(nèi)PICO應(yīng)用內(nèi)容數(shù)量快速提升， 58月SteamVR活躍用戶占比1.92%，PICO4份額首破2% 7大廠動(dòng)態(tài) 9三星：顯示收購(gòu)XR微型顯示廠商eMagin，瞄準(zhǔn)軍用XR市場(chǎng) 9Meta：計(jì)劃明年推出廉價(jià)版頭顯Ventura，Quest商店收入超20億美元 9聯(lián)想：將于2024年2月推出沉浸式可視化的全新3D顯示器 9微軟：HoloLens2或用于智能公園，提出AR/VR圖像校準(zhǔn)專利 10蘋(píng)果：AR/VR專利涵蓋虛擬紙張、HMD技術(shù)及AR視覺(jué)內(nèi)容疊加 高通：為AR/VR面部追蹤提出可調(diào)節(jié)升降攝像頭設(shè)計(jì) 12PICO：召開(kāi)首屆XR開(kāi)發(fā)者挑戰(zhàn)賽，商店過(guò)10萬(wàn)元收入應(yīng)用超180款 13硬件新品 14MetaQuest3：產(chǎn)品規(guī)格與此前媒體報(bào)道基本一致 14Ray-BanMeta：輕量化AI智能眼鏡助手的首次探索 16光粒第三代AR泳鏡Holoswim2S上市 17首發(fā)價(jià)1799元，INMO影目全新產(chǎn)品INMOGo上市 17亞馬遜推出新一代智能眼鏡EchoFrame，起售價(jià)270美元 17聯(lián)想發(fā)布AR智能眼鏡LegionGlasses，主打巨幕影音游戲娛樂(lè) 18投融資 1923年8月全球VR/AR投融資數(shù)據(jù) 19主要投融資事件梳理 20提及公司表 21風(fēng)險(xiǎn)提示 212021/12/312022/1/142022/1/282022/2/112022/2/252022/3/112022/3/252022/4/82022/4/222022/5/62022/5/202022/6/32022/6/172022/7/12022/7/152022/7/292022/8/122022/8/262022/9/92022/9/232022/10/72022/10/212022/11/42022/11/182022/12/22022/12/162022/12/302023/1/132023/1/272023/2/102021/12/312022/1/142022/1/282022/2/112022/2/252022/3/112022/3/252022/4/82022/4/222022/5/62022/5/202022/6/32022/6/172022/7/12022/7/152022/7/292022/8/122022/8/262022/9/92022/9/232022/10/72022/10/212022/11/42022/11/182022/12/22022/12/162022/12/302023/1/132023/1/272023/2/102023/2/242023/3/102023/3/242023/4/72023/4/212023/5/52023/5/192023/6/22023/6/162023/6/302023/7/142023/7/282023/8/112023/8/252023/9/82023/9/222023/10/6科技主要圖表圖表12022元宇宙相關(guān)公司合計(jì)市值變動(dòng)幅度（20231011日）10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%注：A+H公司對(duì)應(yīng)圖表3中公司資料來(lái)源：Bloomberg、華泰研究圖表22022（20231011日）10%0%-10%-20%-30%-40%-50%注：海外公司對(duì)應(yīng)圖表4中公司資料來(lái)源：Bloomberg、華泰研究免責(zé)聲明和披露以及分析師聲明是報(bào)告的一部分，請(qǐng)務(wù)必一起閱讀。2022/1/142022/1/282022/2/112022/2/25A+H元宇宙相關(guān)公司A+H元宇宙相關(guān)公司2022/4/82022/4/222022/5/62022/5/202022/6/3海外元宇宙公司2022/6/17海外元宇宙公司2022/7/12022/7/15A+H元宇宙相關(guān)公司（不包括騰訊、阿里巴巴）A+H元宇宙相關(guān)公司（不包括騰訊、阿里巴巴）2022/8/122022/8/262022/9/92022/10/72022/10/212022/11/42022/11/182022/12/22022/12/162022/12/302023/1/132023/1/27標(biāo)普500標(biāo)普5002023/2/242023/3/102023/3/24恒生指數(shù)2023/4/7恒生指數(shù)2023/4/212023/5/52023/5/192023/6/22023/6/16滬深300滬深3002023/7/142023/7/282023/8/112023/8/252023/9/82023/9/2232023/10/63圖表3：A+H元宇宙相關(guān)公司估值表（截至2023年10月11日）領(lǐng)域公司代碼股價(jià)（當(dāng)?shù)貛欧N）市值（億元）歸母凈利（億元）PE（x）股價(jià)漲跌幅2023E2024E2025E2023E2024E2025E1MYTD平臺(tái)騰訊控股700HK308.2026,9211,4771,7381,97018.215.513.7-4.2%-2.2%阿里巴巴-SW9988HK83.4015,5781,6051,6711,84-8.1%-3.3%ARVR光學(xué)水晶光電002273CH11.6016168926.7%0.2%藍(lán)特光學(xué)688127CH18.137313449.127.719.45.2%13.8%長(zhǎng)信科技300088CH6.31155681024.120.016.22.4%7.4%舜宇光學(xué)2382HK52.7557926364522.516.212.8-14.5%-42.8%近眼顯示京東方A000725CH3.961,5007514417820.010.48.4-0.3%19.0%三安光電600703CH15.4977314222753.534.728.3-1.1%-9.5%華燦光電300323CH6.55106-------3.7%1.6%利亞德300296CH6.601678111320.715.812.40.9%17.3%攝像頭舜宇光學(xué)2382HK52.7553026364520.614.811.7-14.5%-42.8%韋爾股份603501CH98.501,16615304076.7%27.9%組裝/結(jié)構(gòu)件歌爾股份002241CH17.1558719273531.021.916.99.4%2.5%立訊精密002475CH30.962,21311514618119.3%-2.0%工業(yè)富聯(lián)601138CH18.863,74724128633115.513.111.3-1.2%110.6%歐菲光002456CH7.74252------26.3%64.3%領(lǐng)益智造002600CH5.9841922283418.8%34.1%長(zhǎng)盈精密300115CH10.74129381044.816.312.74.6%4.0%計(jì)算服務(wù)器工業(yè)富聯(lián)601138CH18.863,74724128633115.513.111.3-1.2%110.6%內(nèi)容游戲網(wǎng)易-S9999HK165.404,88826328731618.617.015.56.3%46.4%凱撒文化002425CH4.624411153.346.541.30.2%-2.7%三七互娛002555CH21.3847433384314.312.411.01.4%22.3%世紀(jì)華通002602CH5.0637719253019.915.212.6-0.2%32.8%完美世界002624CH13.1225513172019.715.012.8-1.4%5.0%寶通科技300031CH17.887446717.913.19.9-2.3%29.3%愷英網(wǎng)絡(luò)002517CH12.2926515192317.514.011.7-4.4%88.8%中青寶300052CH17.1545-------4.2%-14.5%掌趣科技300315CH4.7213025767.525.318.9-5.4%47.0%昆侖萬(wàn)維300418CH36.6244511131539.534.530.713.0%154.1%湯姆貓300459CH5.1618167830.926.522.6-0.4%63.8%吉比特603444CH357.0025715182117.314.212.5-4.5%17.0%影視芒果超媒300413CH27.9052223283222.318.816.5-0.4%-6.7%光線傳媒300251CH7.832307111233.121.718.4-15.4%-9.1%社交天下秀600556CH6.1311123451.733.025.5-2.7%-8.9%應(yīng)用展覽展示風(fēng)語(yǔ)筑603466CH11.737034520.315.712.8-3.6%-13.1%絲路視覺(jué)300556CH23.8629-------2.4%36.1%營(yíng)銷華揚(yáng)聯(lián)眾603825CH11.5029-------6.1%-18.9%浙文互聯(lián)600986CH5.378033429.624.320.5-7.1%7.6%三人行605168CH64.59951013-5.8%7.0%互聯(lián)網(wǎng)新華網(wǎng)603888CH29.99156-------6.2%73.6%服務(wù)區(qū)塊鏈/NFT視覺(jué)中國(guó)000681CH15.2810722266.954.847.71.9%24.3%智度股份000676CH7.0290------15.5%32.7%天舟文化300148CH4.0534001102.079.163.9-1.0%10.7%華聞集團(tuán)000793CH2.1343-------1.4%-17.1%數(shù)碼視訊300079CH6.198812260.848.940.97.1%29.4%網(wǎng)絡(luò)設(shè)備中興通訊000063CH32.931,48510111813514.712.611.00.2%29.0%紫光股份000938CH23.2766627333925.120.416.9-6.7%19.3%星網(wǎng)銳捷002396CH19.45115691118.113.010.31.6%2.0%數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)港603881CH20.849622261.645.838.8-5.1%24.2%光環(huán)新網(wǎng)300383CH10.09181681030.623.718.31.1%23.7%運(yùn)營(yíng)商中國(guó)電信601728CH5.835,02131134638216.214.513.1-1.4%44.4%中國(guó)聯(lián)通600050CH4.941,571859711118.616.114.1-4.6%11.2%物聯(lián)網(wǎng)移遠(yuǎn)通信603236CH46.33123471030.716.612.5-2.2%-34.9%美格智能002881CH27.367223343.028.520.5-8.2%2.7%拓邦股份002139CH10.681367101218.514.011.1-1.5%3.5%和而泰002402CH14.28133681121.815.912.1-4.9%-1.4%光模塊與光器件中際旭創(chuàng)300308CH109.4587916304053.429.022.04.0%305.7%新易盛300502CH44.733189141837.023.318.18.1%164.1%天孚通信300394CH88.20348581064.244.934.217.6%250.2%光迅科技002281CH33.72268781040.132.327.824.0%115.5%華工科技000988CH33.6233811151829.822.918.312.1%105.6%太辰光300570CH42.239723347.734.028.628.0%194.9%注：港股為Bloomberg一致預(yù)期，調(diào)整后凈利潤(rùn)；A股為一致預(yù)期資料來(lái)源：Bloomberg、、圖表4：海外元宇宙相關(guān)公司估值表（截至2023年10月11日）行業(yè)公司代碼股價(jià)市值調(diào)整后歸母凈利（億美元）PS（x）PE（x）股價(jià)漲跌幅（當(dāng)?shù)貛欧N）（億美元）2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E1MYTD平臺(tái)FacebookFBUS318.368,1923404344924.118.916.76.0%164.6%谷歌GOOGLUS138.4217,5167608861,0107.06.25.623.019.817.35.8%56.9%微軟MSFTUS329.8224,5058239381,09529.8%38.5%索尼SONYUS83.501,078637171.3%9.5%蘋(píng)果AAPLUS178.9927,9849451,0091,04029.627.726.94.5%38.3%SnapSNAPUS8.611400571.587.339.9-3.4%-3.8%游戲RobloxRBLXUS30.21186-9-7-65.85.04.4---4.3%6.1%UnityUUS29.701142356.835.123.6-5.4%3.9%芯片高通QCOMUS111.801,24894105113.311.811.00.7%3.8%英偉達(dá)NVDAUS452.7311,18219526731426.019.516.257.541.835.74.1%209.9%數(shù)據(jù)中心萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)GDSUS10.7020-2-2-----2.3%-48.1%注：表中預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)均源自Bloomberg一致預(yù)期資料來(lái)源：Bloomberg、內(nèi)容及生態(tài)內(nèi)容：國(guó)內(nèi)PICO應(yīng)用內(nèi)容數(shù)量快速提升，1）內(nèi)容方面國(guó)內(nèi)PICO平臺(tái)增勢(shì)喜人，過(guò)百款產(chǎn)品來(lái)自國(guó)內(nèi)團(tuán)隊(duì)PICO平Rogue4.8/5分。PICO整體應(yīng)用規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，PICO2021102198款2023923536100款內(nèi)容是來(lái)自國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)。另外，PSVR2平臺(tái)上獨(dú)占的游戲《FirewallUltra》也引人注目，PSVR2SenseVR游戲在8月份登上了北美和歐洲地區(qū)PSVR2下載排行榜的榜首。前作《FirewallZeroHourPSVR4VR市場(chǎng)帶來(lái)了一些新的看點(diǎn)。圖表5：《重炮母艦：鍛造》已經(jīng)登陸PICO平臺(tái) 圖表6：射擊游戲《FirewallUltra》表現(xiàn)亮眼資料來(lái)源：PICO官網(wǎng)、 資料來(lái)源：PSVR官網(wǎng)、內(nèi)容儲(chǔ)備15StateofPlayVR大作的最新消息——1026PSVR2Quest4重VRPSVR2最美好的景色》經(jīng)過(guò)移植將推出VR版。原游戲由中國(guó)臺(tái)灣的曉數(shù)碼旗下的曙光工作室（SilverLiningStudio）2021PC平臺(tái)上發(fā)售，該游戲在tem平臺(tái)擁有高達(dá)%9月2IGNssasn'sCredNexusVR（）16MetaQuest系列頭顯。圖表7：《生化危機(jī)4重制版》的VR模式23年冬季更新 圖表8：《Assassin'sCreedNexusVR》11月16日登陸Quest 資料來(lái)源：PSVR官網(wǎng)， 資料來(lái)源：IGN官網(wǎng)，各平臺(tái)情況匯總海外：頭部平臺(tái)整體內(nèi)容數(shù)量保持穩(wěn)中略增。tem據(jù)R223年9月tem平臺(tái)支持R的內(nèi)容為08（）0.86%。SideQuest：VR20239月，SideQuest5,2630款，較71.41%SideQuestDLCivepot據(jù)R3年9月ieprt支持R的內(nèi)容為68（）0.26%。Oculus據(jù)R3年9月OcuusQuest平臺(tái)應(yīng)用數(shù)量為18（）1.96%。國(guó)內(nèi)：Pico平臺(tái)內(nèi)容應(yīng)用數(shù)量快速提升。25VR陀螺統(tǒng)計(jì)，20239Pico544款。Nolo：VR陀螺統(tǒng)計(jì)，20239Nolo1578月（154）環(huán)比1.95%。圖表9：2023.07-2023.08主流平臺(tái)VR內(nèi)容數(shù)量對(duì)比（款）

2023/07 2023/08 2023/09747275357472753576005101519052633110310831165085115214534775441471541571431431437,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000SteamVR

SideQuest

Viveport

OculusQuest

Pico

Nolo 奇遇VR資料來(lái)源：青亭網(wǎng)、8月SteamVR活躍用戶占比1.92%，PICO4份額首破2%據(jù)Steam平臺(tái)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年8月SteamVR活躍玩家占Steam總玩家數(shù)量的1.92%，較2023年7月（1.93%）略有下降0.01pct。在設(shè)備市場(chǎng)方面，OculusQuest23個(gè)月的跌勢(shì)之后，首次止住了下滑趨勢(shì)，并在8Index20%市場(chǎng)占比后，8月結(jié)束了連續(xù)四個(gè)月的漲勢(shì)，成為跌幅最大的設(shè)備。在國(guó)內(nèi)品牌方面，PICOPICO482%的市HTCDPVR則沒(méi)有出現(xiàn)明顯變化。圖表10：2021.08-2023.08SteamVR占Steam總玩家份額統(tǒng)計(jì)3.24%2.12%3.24%2.12%2.03% 2.19%2.05%2.03%2.07%1.93%1.85%1.93%2.14%1.87%2.07%1.90%1.87%1.74%2.13%2.03%1.73%1.80%1.84%1.89%1.38%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%2021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/080.0%2021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08資料來(lái)源：Steam官網(wǎng)、青亭網(wǎng)、提供的數(shù)據(jù)，20238SteamVR7月份數(shù)據(jù)進(jìn)cuusQust2（環(huán)比上升0.3ctaveIndexHMD1.20%（環(huán)比下降0.3ctOcuusRftS1.1（環(huán)比下降5pctQuest20.93pctIndexHMD0.83pctOculusRiftS0.55pct。8（環(huán)比下降0.0ctal：占比%（環(huán)比下降0.3ct；HTCe：占比%（環(huán)比下降0.4ct微軟WM：占比%（環(huán)比下降0.8cp；ICO：占比%（上升0.5pctOculusQuest20.68%仍然97.43%，1%。圖表11：2021.08-2023.08SteamVR硬件份額OculusRiftS OculusQuest2 ValveIndex HTCViveOculusRiftWindowsMROculusRiftWindowsMROculusQuest50%40%30%20%10%2021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/080%2021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08資料來(lái)源：Steam官網(wǎng)、青亭網(wǎng)、大廠動(dòng)態(tài)三星：顯示收購(gòu)XR微型顯示廠商eMagin，瞄準(zhǔn)軍用XR市場(chǎng)239eMagin2.08eMagin2.182023批準(zhǔn)，屆時(shí)eMagin將從紐交所退市，成為一家私人公司。eMagin擁有美國(guó)獨(dú)家RGBOLEDoS技術(shù)，主要應(yīng)用于其國(guó)防業(yè)務(wù)，如果三星顯示能夠獲得這項(xiàng)技術(shù)，將為其進(jìn)入國(guó)防領(lǐng)域提供途徑。除了蘋(píng)果、MetaOLEDoS，用于批量生產(chǎn)軍用成HoloLens技術(shù)的頭顯設(shè)備。20236月，蘋(píng)果收ARMira，為其進(jìn)軍軍事市場(chǎng)鋪平了道路。Meta：計(jì)劃明年推出廉價(jià)版頭顯Ventura，Quest商店收入超20億美元根據(jù)春季披露的硬件路線圖，Meta2024年推出一款代號(hào)為“VenturaQuestQuest2一樣，這將是一款低成本型號(hào)。此次泄漏沒(méi)有透露有關(guān)該設(shè)備規(guī)格的任Quest3Quest2。Maekyung還報(bào)MetaQuest4Pro2025LG電子2000美元，LGDisplay等公司為該設(shè)備提供組件。MetaQuest商店總收入達(dá)20億美元，但增速有所放緩。在MetaConnect2023大會(huì)上，Meta開(kāi)發(fā)者關(guān)系主管MelissaBrown宣布Quest商店的游戲和應(yīng)用程序已經(jīng)創(chuàng)造了超過(guò)20億美元的收入。另外，今年還會(huì)針對(duì)Quest3推出超過(guò)100款新游戲和升級(jí)游戲，而且其中超過(guò)一半以上會(huì)包含MR內(nèi)容。Meta報(bào)告稱，2023年第二季度的季度虧損額接近40億美元；由于Quest2銷售額下降，RealityLabs的收入減少了39%，成為過(guò)去兩年中業(yè)績(jī)最差的一個(gè)季度。自2019年推出Quest1以來(lái)，Quest商店的收入已突破15億美元，這意味著在過(guò)去12個(gè)月中，該公司在Quest商店內(nèi)容方面的收入只達(dá)到5億美元。Meta像光的光源，以及配置為將圖像光指向用戶眼睛的透鏡組件。為了在保持所需光學(xué)特性的同時(shí)實(shí)現(xiàn)緊湊的尺寸和重量，可以將透鏡組件設(shè)計(jì)為折疊從顯示元件到眼睛的光路。這種透鏡組件的光學(xué)性能或圖像質(zhì)量取決于多個(gè)光學(xué)元件的對(duì)準(zhǔn)。當(dāng)光學(xué)元件不對(duì)準(zhǔn)時(shí)，透鏡3年9Lnsassmblyincudngpathcorrectiondevice”的專利申請(qǐng)中，Meta提出了一種包含光路校正的透鏡組件。Meta描述的路徑折疊透鏡組件用于校實(shí)際光路與目標(biāo)光路的偏差。聯(lián)想：將于2024年2月推出沉浸式可視化的全新3D顯示器ThinkVision273D3D可視化的專業(yè)272D/3D3D追蹤。顯示器將兩個(gè)獨(dú)立的圖像投射到用戶的眼睛上，以自然高效的立體可視化提供立體USB-C擴(kuò)展塢和模塊化攝像頭支持，起價(jià)為9歐元（含增值稅，預(yù)計(jì)將于4年2月起在特定市場(chǎng)上市。圖表12：MetaQuest系列產(chǎn)品 圖表13：3D顯示器資料來(lái)源：新浪VR官網(wǎng), 資料來(lái)源：新浪VR官網(wǎng)，微軟：HoloLens2或用于智能公園，提出AR/VR圖像校準(zhǔn)專利239FedScoop小組討論會(huì)中，美國(guó)內(nèi)政部負(fù)責(zé)預(yù)算、財(cái)務(wù)、撥款和收購(gòu)事務(wù)的副助理部長(zhǎng)nrearanon2，可以在用戶的視覺(jué)顯示中投射圖像，從而允許游客在公園里看到歷史重演、HoloLens2220HoloLens的集成視覺(jué)增強(qiáng)系統(tǒng)。圖表14：智能公園概念圖資料來(lái)源：新浪VR官網(wǎng)，避免立體圖像顯示錯(cuò)位問(wèn)題的一個(gè)解決方案是為頭顯設(shè)備使用高度剛性的框架，將左眼和然而，剛性的框架過(guò)于笨重。但對(duì)于較小的形狀參數(shù)，溫度變化、物理沖擊、物理應(yīng)力和/Calibrationofstereoscopicdisplayusingwaveguidecombiner”的專利申請(qǐng)中，微軟提出可以利用波導(dǎo)組合器來(lái)校準(zhǔn)顯示器。圖表15：微軟AR/VR專利資料來(lái)源：映維網(wǎng)，蘋(píng)果：AR/VR專利涵蓋虛擬紙張、HMD技術(shù)及AR視覺(jué)內(nèi)容疊加VisionProMR內(nèi)容和動(dòng)畫(huà)。虛擬紙張將能夠2D3DMR圖表16：蘋(píng)果VR/AR眼鏡新專利 圖表17：蘋(píng)果VR/AR眼鏡新專利資料來(lái)源：新浪VR官網(wǎng)， 資料來(lái)源：新浪VR官網(wǎng)，HMD3D圖像清晰度和延長(zhǎng)電池壽命。柱使得觀看者感知三維圖像。顯示器可以具有許多可獨(dú)立控制的查看區(qū)域，眼睛和/或頭部追蹤系統(tǒng)可以使用攝像頭來(lái)捕獲觀看者的圖像?？刂齐娐房梢越没蛘{(diào)暗觀眾眼睛未占據(jù)的觀察區(qū)域，以節(jié)省電量。未占用的觀看區(qū)域和相鄰的占用觀看區(qū)域可以顯示相同的圖像以增加顯示的清晰度。圖表18：蘋(píng)果AR/VR專利 圖表19：蘋(píng)果AR/VR專利資料來(lái)源：新浪VR， 資料來(lái)源：映維網(wǎng)，VisualcontentoverlaysstemAR視覺(jué)內(nèi)容疊加系統(tǒng)。AR提高行駛效率，增加乘車趣味，并且可以降低車輛偏離當(dāng)前行駛車道的風(fēng)險(xiǎn)，減少事故發(fā)AR圖表20：蘋(píng)果AR/VR專利資料來(lái)源：映維網(wǎng)，高通：為AR/VR面部追蹤提出可調(diào)節(jié)升降攝像頭設(shè)計(jì)Adjustablecamerasystem像頭系統(tǒng)。攝像頭結(jié)構(gòu)可包括一個(gè)或多個(gè)透鏡，一個(gè)或多個(gè)攝像頭傳感器，一個(gè)或多個(gè)發(fā)射器，或一個(gè)或多個(gè)附加傳感器和/或設(shè)備。攝像頭結(jié)構(gòu)可以在不使用或不需要時(shí)設(shè)置為縮回狀態(tài)。在縮回狀態(tài)下，攝像頭結(jié)構(gòu)的至少一部分可縮回/嵌入在所述可穿戴移動(dòng)設(shè)備的外當(dāng)攝像頭結(jié)構(gòu)設(shè)置為展開(kāi)狀態(tài)時(shí)，攝像頭的一個(gè)或多個(gè)攝像頭傳感器結(jié)構(gòu)可以捕獲圖像，例如嘴巴，下巴或鼻子等等。圖表21：Meta光路校正透鏡組件 圖表22：高通可調(diào)節(jié)升降攝像頭設(shè)計(jì)資料來(lái)源：映維網(wǎng)， 資料來(lái)源：映維網(wǎng)，PICO：召開(kāi)首屆XR開(kāi)發(fā)者挑戰(zhàn)賽，商店過(guò)10萬(wàn)元收入應(yīng)用超180款據(jù)VR陀螺，9月25日，PICO2023首屆XR開(kāi)發(fā)者挑戰(zhàn)賽正式啟動(dòng)。當(dāng)天下午召開(kāi)的發(fā)布會(huì)中，PICOOS產(chǎn)品負(fù)責(zé)人馬杰思和PICO中國(guó)游戲商務(wù)負(fù)責(zé)人郭文山還分享了PICO取得的一些重要成績(jī)。XR100Neo3PICO4占據(jù)前兩位。在2023年上半年，PICO在中國(guó)VR市場(chǎng)的份額已經(jīng)接近60%。內(nèi)容生態(tài)：PICO20211021982023923536100款內(nèi)容是來(lái)自國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)的，許多作品取得了商業(yè)成功。2001005星好評(píng)。70%150155010180款應(yīng)用的10800PICO平臺(tái)找到了用戶并實(shí)現(xiàn)了盈利。圖表23：PICO應(yīng)用生態(tài)持續(xù)擴(kuò)容 圖表24：PICO應(yīng)用商店開(kāi)發(fā)者用戶收入雙增 資料來(lái)源：PICO官網(wǎng)， 資料來(lái)源：PICO官網(wǎng)，硬件新品MetaQuest3：產(chǎn)品規(guī)格與此前媒體報(bào)道基本一致MetaVRQuest3499美元起。顯示方面，產(chǎn)品使用Fast-LCD30%pancake40%3D深感攝MetaXR2Gen2平臺(tái)，圖形6DoF跟蹤功能，頭顯可以提供全彩直12（VisionProR1芯片一樣AIQuest3。圖表25：Quest3使用pancake技術(shù) 圖表26：Meta頭顯多出一顆3D深感攝像頭資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)， 資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)，圖表27：高通驍龍XR2Gen2芯片 圖表28：MetaQuest3十月十日出貨資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)， 資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)，圖表29：VR/MR歷代型號(hào)對(duì)比MetaQuest2Pico4ProMetaQuestProVisionProHTCViveXRElitePlayStationVR2MetaQuest3￥2183￥3,799約￥7,098約￥24,850約￥7,809￥4,499￥3,643507克597克722克454克625克560克505克2-3小時(shí)續(xù)航20W充電功率3小時(shí)續(xù)航45W充電功率2.5小時(shí)續(xù)航外置電池續(xù)航2小時(shí)30W充電功率2小時(shí)續(xù)航外接PS5使用3小時(shí)續(xù)航高通驍龍XR2高通驍龍XR2高通驍龍XR2+AppleM2+AppleR1高通驍龍XR2憑借PS5驅(qū)動(dòng)高通驍龍XR2Gen2LCD菲涅爾光學(xué)透鏡LCDPancake光學(xué)透鏡FastLCD+MiniLEDPancake光學(xué)透鏡定制Micro-OLEDLCDPancake光學(xué)透鏡OLED菲涅爾光學(xué)透鏡FastLCD+MiniLEDPancake光學(xué)透鏡101°105°106°未公布110°110°110°低于雙眼4K雙眼4K+雙眼2K+雙眼8K雙眼4K+雙眼4K+雙眼4K+手勢(shì)追蹤手柄面部追蹤面部追蹤眼動(dòng)追蹤手勢(shì)控制手柄眼動(dòng)追蹤面部追蹤手勢(shì)控制鍵鼠操作面部追蹤眼動(dòng)追蹤、手柄眼動(dòng)追蹤、手柄面部追蹤Type-CType-CType-C+磁吸充電站外置電池充電Type-CType-CType-C+磁吸充電站資料來(lái)源：蘋(píng)果官網(wǎng)，圖表30：VR游戲應(yīng)用 圖表31：VR游戲應(yīng)用《刺客信條Nexus》資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)， 資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)，圖表32：XboxCloudGaming將于12月登陸Quest3 圖表33：VR中虛擬辦公應(yīng)用資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)， 資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)，Ray-BanMeta：輕量化AI智能眼鏡助手的首次探索Ray-BanMetaAIMetaAI299AIMetaAI，佩戴者可以使用“HeyMeta”語(yǔ)音指令更深入地發(fā)揮創(chuàng)造力和控制功能。硬件方面，這款1,200601080pInstagramFacebook上直播，隱藏式音箱支持音樂(lè)播放以及語(yǔ)音通話，QualcommSnapdragonAR1Gen1芯片組，可以處理更高品質(zhì)的照片和視頻，8次（36小時(shí)。我們認(rèn)為這款眼鏡的充AI智能眼鏡助手終端的一次有效嘗試。圖表34：雷朋智能眼鏡 圖表35：雷朋智能眼鏡資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)， 資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)，圖表36：雷朋智能眼鏡皮套中充電可使用小時(shí) 圖表37：雷朋智能眼鏡第一視角直播應(yīng)用資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)， 資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)，圖表38：雷朋智能眼鏡識(shí)別鏡頭拍攝到的體、讀取眼前的文字 圖表39：雷朋智能眼鏡記錄、分享生活瞬間資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)， 資料來(lái)源：新智元官網(wǎng)，光粒第三代AR泳鏡Holoswim2S上市AR廠商光?？萍夹嫉谌鶤R泳鏡Holoswim2S正式上市，早鳥(niǎo)優(yōu)惠價(jià)990元。配置方面，Holoswim2S采用OLED+全息樹(shù)脂光波導(dǎo)光學(xué)解決方案,FOV為25度，分辨率為128×64，配備了68毫安鋰電池，約4小時(shí)續(xù)航時(shí)間，最大支持IPX8級(jí)防水，整機(jī)重量為70g。首發(fā)價(jià)1799元，INMO影目全新產(chǎn)品INMOGo上市作為全新產(chǎn)品線，INMOGo52g，與日常普通眼鏡7INMOAIARGo2000nits。圖表40：泳鏡Holoswim2S 圖表41：INMO影目全新產(chǎn)品INMOGo資料來(lái)源：VR陀螺， 資料來(lái)源：VR陀螺，亞馬遜推出新一代智能眼鏡EchoFrame，起售價(jià)270美元EchoFrame270美元。與老款產(chǎn)品相比，EchoFrame15%，充滿電可以持續(xù)6小時(shí)。此外，它還支持多點(diǎn)配對(duì)，用戶無(wú)需拿出手機(jī)，就能將眼鏡與多個(gè)音頻設(shè)備EchoFrameAlexa的喚醒詞性能。其他方面，EchoFrame擁有7種不同款式并支持定制鏡片。圖表42：亞馬遜新一代智能眼鏡EchoFrame資料來(lái)源：VR陀螺，聯(lián)想發(fā)布AR智能眼鏡LegionGlasses，主打巨幕影音游戲娛樂(lè)可用于開(kāi)玩owsPC游戲的LegionGo搭載AMDRyzenZ1Extreme，售價(jià)799歐元，提供了時(shí)尚的鏡框，形狀接近于太陽(yáng)眼鏡，整體重142克，搭載38度視場(chǎng)，58PPD，單眼1920×1080像素的MicroOLED顯示屏，內(nèi)置揚(yáng)聲器，需要通過(guò)1.2米的USB-C數(shù)據(jù)線接入掌機(jī)，無(wú)需擔(dān)心續(xù)航問(wèn)題。不過(guò)，亮度和處理器等信息有待公布。圖表43：聯(lián)想AR智能眼鏡LegionGlasses資料來(lái)源：映維網(wǎng)，投融資23年8月全球VR/AR投融資數(shù)據(jù)VR陀螺，20238VR/AR38.81億元，有所回暖。23起融資并購(gòu)事件，整體投融資情況明顯回溫。按領(lǐng)域分，VR9起，AR9815VR/AR融資并購(gòu)在內(nèi)容和行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域融資更為活躍，國(guó)內(nèi)融資集中于硬件。公司融資時(shí)間融資金額公司方向投資方JadeBirdDisplay(JBD)8月公司融資時(shí)間融資金額公司方向投資方JadeBirdDisplay(JBD)8月10日數(shù)億元人民幣A3輪AR硬件斯道資本、光速中、凱風(fēng)創(chuàng)投和派諾資本GravityXR8月12日數(shù)億元人民幣Pre-A輪VR/AR硬件XR龍頭企業(yè)領(lǐng)投，高榕資本和紅杉中國(guó)等機(jī)構(gòu)跟投深光科技8月19日數(shù)千萬(wàn)元人民幣Pre-A輪AR硬件國(guó)泰創(chuàng)投領(lǐng)投，峰瑞資本跟投棱鏡全息8月25日近億元人民幣B輪VR/AR硬件當(dāng)虹科技GoStudent8月8日9500萬(wàn)美元VR/AI教育輔導(dǎo)LeftLaneCapitalDNCapitalProsusDSTCoatue和軟銀愿景基金投資Nreal8月26日1500萬(wàn)美元戰(zhàn)略投資AR硬件IICOMBINEDBrightlineInteractive8月2日收購(gòu)VR/AR服務(wù)GlimpseGroupIRLStudios8月2日800萬(wàn)美元種子輪融資VR游戲a16z領(lǐng)投，YCombinator參投SpaceData8月3日14.2億日元種子輪融資AISpiralCapitalSpaceFrontierFundKDDIOpenInnovationFund等機(jī)構(gòu)PretiaTechnologies8月4日7億日元AR云服務(wù)SBIInvestmentDentsuGroupShogakukanAdastriaSMBCVentureCapital和其他天使投資人FundamentalVR8月11日2000萬(wàn)美元B輪融資VR醫(yī)療培訓(xùn)模擬EQTLifeSciences和DowningVentures領(lǐng)投Superlumen8月11日收購(gòu)VR游戲SOEDESCOCupixel8月15日500萬(wàn)美元融資AR應(yīng)用JOANNDENDOH8月18日6030萬(wàn)日元Pre-Seed融資虛擬化身WVentures、SBIInvestment、FVentures和MitsubishiUFJ、等機(jī)構(gòu)Rokoko8月18日300萬(wàn)美元融資動(dòng)畫(huà)和動(dòng)捕NaverZVentureThomasVistiNorth-EastVenture和BrettBibby跟投DarkSlope8月19日170萬(wàn)加元VR游戲Xsolla、加拿大媒體基金(CMF)和OntarioCreatesReadyPlayerMe8月23日5600萬(wàn)美元B輪融資虛擬化身a16zBaszuckiJustinKanSebastianKnutsson等人投資Inworld8月23日5000萬(wàn)美元A輪融資虛擬化身LightspeedVenturePartners領(lǐng)投，斯坦福大學(xué)、SamsungNext、M12基金、FirstSparkVentures、LGTechnologyVentures等參與注：不完全統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源：VRPinea、各公司官網(wǎng)、圖表45：2020.07-2023.08全球VR/AR投融資金額 圖表46：2020.07-2023.08全球VR/AR投融資事件數(shù)量（億元）177109177109847434405227665331374235433925161517101134918 1823171714891112115Sep-20Nov-20Jan-21Sep-20Nov-20Jan-21May-21Sep-21Nov-21Jan-22May-22Sep-22Nov-22Jan-23

（件）393739373835302728232532292634292618222421232423192120212221171618191614403530252015105Sep-20Nov-20Jan-21Sep-20Nov-20Jan-21May-21Sep-21Nov-21Jan-22May-22Sep-22Nov-22Jan-23資料來(lái)源：VR陀螺、 資料來(lái)源：VR陀螺、主要投融資事件梳理JB（JdeBidDispla3MicroLED微顯示屏的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品量產(chǎn)以及市場(chǎng)開(kāi)拓。JBD2015MicroLED微顯示屏量產(chǎn)能力的企業(yè)。自創(chuàng)立之初，JBD0.5英寸以下超微小型顯示器的研發(fā)和生MicroLEDARHUD、微型投影儀、3D打印、運(yùn)動(dòng)光學(xué)、廣場(chǎng)顯示等應(yīng)用提供產(chǎn)品和解決方JBD官網(wǎng)，JBD2021A2796.51.2億塊。GoStudent：奧地利K12在線輔導(dǎo)平臺(tái)宣布已完成9500萬(wàn)美元的新一輪融資，本輪融資由德意志銀行、LeftLaneCapital、DNCapital、騰訊、Prosus、DSTCoatue和軟銀愿景基金投資。截至目前，GoStudent總?cè)谫Y金額高達(dá)6.863億美元。VR陀螺GoStudent官網(wǎng)，該公司擁有名為“人工智能愿景”的計(jì)劃，優(yōu)先開(kāi)發(fā)人工智能驅(qū)動(dòng)的工具，并將I2.315專注于后期教育輔導(dǎo)。他們利用虛擬現(xiàn)實(shí)和人工智能技術(shù)為教育領(lǐng)域帶來(lái)創(chuàng)新。通過(guò)在線上線下結(jié)合的教育模式，GoStudent提供了個(gè)性化和多樣化AI生的未來(lái)發(fā)展提供更多機(jī)會(huì)。圖表47：JBD高倍顯微鏡下的像素顯示效果 圖表48：至格科技專注于衍射光波導(dǎo)和微納光學(xué)資料來(lái)源：JBD官網(wǎng)、 資料來(lái)源：GoStudent官網(wǎng)、提及公司表圖表49：報(bào)告提及公司提及公司彭博代碼提及公司彭博代碼提及公司彭博代碼雷鳥(niǎo)創(chuàng)新未上市長(zhǎng)盈精密300115CH和而泰002402CH大朋VR未上市網(wǎng)易-S9999HK中際旭創(chuàng)300308CHQQmented未上市凱撒文化002425CH新易盛300502CHIllumix未上市三七互娛002555CH天孚通信300394CH微軟MSFTUS世紀(jì)華通002602CH光迅科技002281CH高通QCOMUS完美世界002624CH華工科技000988CHUnityUUS寶通科技300031CH太辰光300570CHRobloxRBLXUS中青寶300052CH蘋(píng)果AAPLUS三星5930KS掌趣科技300315CHJadeBirdDisplay未上市華為未上市昆侖萬(wàn)維300418CHGravityXR未上市可口可樂(lè)KOUS湯姆貓300459CH深光科技未上市NIKENKEUS吉比特603444CH棱鏡全息未上市Capcom字節(jié)跳動(dòng)CCOEYUS未上市芒果超媒光線傳媒300413CH300251CHGoStudent未上市未上市HTC2498TT天下秀600556CHNreal未上市SNAPSNAPUS風(fēng)語(yǔ)筑603466CHBrightlineInteractive未上市NianticNTDOYUS絲路視覺(jué)300556CHIRLStudios未上市MetaMETAUS中國(guó)電信601728CHSpaceData未上市英偉達(dá)NVDAUS華揚(yáng)聯(lián)眾603825CHPretiaTechnologies未上市索尼SONYUS浙文互聯(lián)600986CHFundamentalVR未上市韋爾股份603501CH新華網(wǎng)603888CHSuperlumen未上市阿里巴巴-SW9988HK智度股份000676CHCupixel未上市水晶光電002273CH天舟文化300148CHDENDOH未上市藍(lán)特光學(xué)長(zhǎng)信科技舜宇光學(xué)京東方A利亞德歌爾股份立訊精密工業(yè)富聯(lián)歐菲光688127CH300088CH2382HK000725CH300296CH002241CH002475CH601138CH002456CH拓邦股份000793CH300079CH000063CH000938CH300383CH600050CH603236CH002881CH002139CHRokoko未上市資料來(lái)源：Bloomberg、、風(fēng)險(xiǎn)提示元宇宙技術(shù)開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。5G、AI、AR/VR/多種前沿科技協(xié)同發(fā)展的結(jié)果，目前仍然處于早期階段，若技術(shù)的發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期，則會(huì)進(jìn)一步影響用戶體驗(yàn)，降低沉浸感。商業(yè)化存在不確定性。Meta100億美元于元宇宙領(lǐng)域的技術(shù)開(kāi)發(fā)。若商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期，則會(huì)進(jìn)一步影響到研發(fā)資金的供給，導(dǎo)致技術(shù)發(fā)展緩慢，影響用戶體驗(yàn)。定性，若相關(guān)政策趨嚴(yán)，在一定程度會(huì)影響到元宇宙發(fā)展進(jìn)程，投資者應(yīng)該理性對(duì)待，避免過(guò)分炒作，關(guān)注價(jià)值投資機(jī)會(huì)。本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開(kāi)信息的，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。免責(zé)聲明分析師聲明本人，黃樂(lè)平、朱珺、陳旭東、吳曉宇、黃禮悅，茲證明本報(bào)告所表達(dá)的觀點(diǎn)準(zhǔn)確地反映了分析師對(duì)標(biāo)的證券或發(fā)行一般聲明及披露本報(bào)告由股份有限公司（已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，以下簡(jiǎn)稱“本公司”）制作。本報(bào)告所載資料是僅供接收人的嚴(yán)格保密資料。本報(bào)告僅供本公司及其客戶和其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)使用。本公司不因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告基于本公司認(rèn)為可靠的、已公開(kāi)的信息編制，但本公司及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)(以下統(tǒng)稱為“華泰”)對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本公司不是FINRA的注冊(cè)會(huì)員，其研究分析師亦沒(méi)有注冊(cè)為FINRA的研究分析師/不具有FINRA分析師的注冊(cè)資格。華泰力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成購(gòu)買或出售所述證券的要約或招攬。該等觀點(diǎn)、建議并未考慮到個(gè)別投資者的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)客戶私人投資建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。對(duì)依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，華泰及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書(shū)面或口頭承諾均為無(wú)效。響所預(yù)測(cè)的回報(bào)。品等相關(guān)服務(wù)或向該公司招攬業(yè)務(wù)。報(bào)告意見(jiàn)及建議不一致的市場(chǎng)評(píng)論和/應(yīng)當(dāng)