國資改革課件

國資改革的核心是以國資改革帶動國企改革，以發(fā)展混合所有制為突破口，打破產(chǎn)權壟斷和市場壟斷，實現(xiàn)國資布局優(yōu)化和企業(yè)制度完善。一、什么是國資改革第1頁/共40頁第2頁/共40頁1.六條主線布局國企改革行情

線索一：壟斷行業(yè)市場準入放開。能源、文化、醫(yī)療、金融等行政壟斷行業(yè)進一步放開市場準入，關注廣匯能源、鵬博士、二六三、復星醫(yī)藥、開元投資、萬向錢潮、烽火電子；油氣管網(wǎng)、鐵路、電信、電網(wǎng)等自然壟斷行業(yè)的方向是網(wǎng)運分開，但改革難度較大。線索二：引入激勵，提高效率。食品飲料、醫(yī)藥、商貿(mào)零售、餐飲旅游、汽車、家電、文化傳媒等消費競爭性行業(yè)在引入混合股份制之后，有望實現(xiàn)管理效率提升。關注恒順醋業(yè)、光明乳業(yè)、中炬高新、老白干、王府井、友誼股份、青島海爾、錦江股份、全聚德、中國國旅、同仁堂、華域汽車。線索三：資產(chǎn)注入、重組。國企資產(chǎn)證券化進程尚未完成，相關上市公司將成整體上市平臺，其中證券化率較低的軍工行業(yè)空間最大。關注中國重工、中航電子、中國衛(wèi)星、東方明珠、上海機場、上海醫(yī)藥、江淮汽車、一汽轎車、一汽夏利。第3頁/共40頁線索四：價格管制放開。石油、天然氣、鐵路、水、電等資源和公共品價格逐步市場化，有利于企業(yè)業(yè)績提升。關注中石油、中石化、大秦鐵路、長江電力、國投電力、黔源電力。線索五：品牌和資源在股權流通中實現(xiàn)價值重估。食品飲料、餐飲旅游業(yè)國企傳統(tǒng)品牌等無形資產(chǎn)賬面價值低估；商貿(mào)零售、銀行、水電、交運二級市場估值處于低位，且資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流較好。關注全聚德、貴州茅臺、銀座股份、友誼股份、合肥百貨、王府井、新世界、交通銀行、川投能源。線索六：兼并和過剩產(chǎn)能退出。煤炭、化工、鋼鐵、建材、有色金屬、傳統(tǒng)機械等原材料和制造行業(yè)以及商貿(mào)零售業(yè)呈現(xiàn)成長性不足、過度競爭、產(chǎn)能過剩局面。國企改革有利于改變現(xiàn)有僵化體制，重組阻力減小，企業(yè)尋求并購整合和轉(zhuǎn)型動力提升。關注恒逸石化、榮盛石化、齊翔騰達、寶鋼股份、王府井。第4頁/共40頁第5頁/共40頁三、地方國資改革風起云涌上海篇國資改革概念股的“紅五月”可期

-------“紅五月”主要將是上海國資改革概念股“紅”

從4月29日和30日的盤面顯示。大盤剛企穩(wěn)，率先反彈的便是上海國資改革概念股，群體上揚，輪番漲停，從而帶領大盤脫離2000點危險區(qū)。據(jù)權威媒體報道，4月26日和27日，上海主要領導到上海國資委親臨指導督促，要求集團將所有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都注入到上市公司去，利用資本市場搞混合所有制，將上市公司做大做強，5月中旬還要向來滬的高層領導匯報上海國資改革的進展和成果。所以，5月份將是上海國資改革概念股表現(xiàn)精彩紛呈的一個月，定會有注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、引進著名戰(zhàn)略投資者搞混合所有制、有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代新興產(chǎn)業(yè)和全新業(yè)態(tài)的國資改革樣板問世。5月份，更將是上海國資改革概念股停牌和各種形式的改革方案紛紛出臺的一個月，可能節(jié)后就會陸續(xù)有一些標桿股豎起。每宣布一個股停牌，都會震動市場，刺激一大片上海國資改革概念股、自貿(mào)區(qū)概念股和上海本地股上揚，市場奮起搶籌碼。如果今年股市有“紅五月”的話，那么，最“紅”的必定是上海國資改革概念股。第6頁/共40頁第7頁/共40頁深圳國資改革路徑日漸明晰，據(jù)報道，關于深圳市國資改革的意見已完成起草工作，目前正在根據(jù)有關意見進行修改，預計近期就將正式出臺。方案中除了依托資本市場繼續(xù)推進國企整體上市的思路不變外，國資委還擬轉(zhuǎn)讓一些企業(yè)集團股份，以進一步降低持股比例引入戰(zhàn)略投資者。而深圳國資旗下上市房企眾多，且大多數(shù)主營業(yè)務集中在深圳本地，在一定程度上構成同業(yè)競爭關系。未來地產(chǎn)板塊整合或?qū)⑹墙酉聛砩钲趪Y改革的重點。其中，深圳市國資委直接控股的A股上市公司包括深天健和深振業(yè)；通過下屬深業(yè)集團間接控股沙河股份，通過深圳投控間接控股深物業(yè)、深深房；通過遠致投資控股深長城；通過東部開發(fā)集團參股深天地。隨著地方國資改革步伐提速，深圳國資在房地產(chǎn)板塊的整合也將拉開大幕。深圳篇第8頁/共40頁廣東篇廣東明確提出學習上海和淡馬錫模式廣東省綜合改革發(fā)展研究院副院長彭澎表示，廣州國資正在學習新加坡淡馬錫模式，并于2012年底即著手組建名為“穗富投資控股集團”的政府投資管理公司，其“大國資”戰(zhàn)略有望向廣東全省推廣。廣東國資委規(guī)劃打造不同層次的功能平臺：一是做大要素平臺，以產(chǎn)權交易集團為載體，構建金融、產(chǎn)權交易、藥品交易等要素整合平臺；二是打造省級資本運營和融資平臺，整合省屬保險、期貨、銀行股權、產(chǎn)權交易等資產(chǎn)，著力培育省國資金融資產(chǎn)板塊；三是根據(jù)省屬大型建筑企業(yè)規(guī)模實力的現(xiàn)狀，研究整合設計、規(guī)劃、融資、建設、服務、管理等資源，創(chuàng)新城鎮(zhèn)、園區(qū)建設解決方案綜合服務商業(yè)態(tài)，助推城鎮(zhèn)化發(fā)展，打造城市建設綜合服務平臺。第9頁/共40頁北京篇混合所有制成為目前地方國資改革的主要方向。隨著各地國企改革進入白熱化，北京國資改革思路也逐漸清晰。上述國資委人士透露，北京市今年要支持具備條件的企業(yè)發(fā)展混合所有制，一級企業(yè)發(fā)展混合所有制要實現(xiàn)突破，重點推動企業(yè)股權多元化，支持市屬國企與中央企業(yè)、中關村(行情股吧買賣點)企業(yè)、區(qū)縣企業(yè)加強合作，相互參股。隨著北京國資改革的不斷深入，由北京市國資委直接出資的企業(yè)已由74家減少至43家。北京市國資委官網(wǎng)公布的監(jiān)管企業(yè)名單包括北汽集團、首鋼總公司、首旅集團、北京公共交通控股集團等。第10頁/共40頁貴州篇

機會在悄悄中來臨

除了A股第一高價股貴州茅臺，貴州的其他上市公司或許很難讓你記起。但是，隨著國企改革逐漸深入，貴州板塊蘊藏的機會將浮現(xiàn)在你面前。實際上，趁著茅臺近期強勁，上周已有過億資金潛入貴州板塊。根據(jù)貴州省國資委監(jiān)管企業(yè)產(chǎn)權制度改革三年行動計劃，未來三年內(nèi)，貴州省屬28戶國企將全部實現(xiàn)股權多元化。分析人士認為，新一輪貴州國企產(chǎn)權制度改革力度、廣度和深度堪稱前所未有。而此輪貴州國企改革涉及上市公司將包括貴州茅臺、久聯(lián)發(fā)展、赤天化、貴繩股份、盤江股份、振華科技等。第11頁/共40頁四、優(yōu)質(zhì)個股分析1、白云機場珠三角地區(qū)機場的競爭主要是白云機場、香港機場和深圳機場間的寡頭競爭。這三家機場又有各自的市場定位和優(yōu)劣勢，形成既分工合作又相互競爭的局面。香港機場定位于亞太地區(qū)樞紐機場，其寬松的航空管制、眾多的航線和密集的航班密度捍衛(wèi)了該地位不可動搖。白云機場定位于東南亞地區(qū)樞紐機場，其超前的基礎設施和民航政策的傾斜，為未來高速發(fā)展奠定基礎。深圳機場定位于“南中國貨運門戶機場”，客貨并重，以貨運為中心，是兩大樞紐機場的有益補充在與香港機場的相互競爭中，白云機場有著明顯的后發(fā)優(yōu)勢。具體體現(xiàn)在（1）地緣優(yōu)勢，更接近客貨源。

（2）在機場費率方面，白云機場的收費標準要低廉得多第12頁/共40頁1.1基本面亮點分析

股東研究中的亮點合格的境外機構投資者的簡稱德意志銀行股份公司第13頁/共40頁1.2重要的財務數(shù)據(jù)2014年第一季度每股收益相比前幾年有明顯增長。2014年一季度業(yè)績第14頁/共40頁第15頁/共40頁第16頁/共40頁第17頁/共40頁有小幅度的上升趨勢K線走勢較強，多方相對占優(yōu)整體走勢與大盤波動相近1.3K線分析第18頁/共40頁周K線第19頁/共40頁月K線第20頁/共40頁2.海螺水泥

2.1基本面亮點分析

------股東研究中的亮點股份占公司股本比例來看，QFII持股占流通股比例的6.39%。截止2014年3月31日，海螺水泥前十大流通股股東中有多達6家QFII，均是流通A股。其中德意志銀行（DEUTSCHEBANKAKTIENGESELLSCHAFT）、美林國際（MERRILLLYNCHINTERNATIONAL）、高華－匯豐－GOLDMANSACHS&CO.三家此前已是股東，此次均有不同增持，而花旗集團（CITIGROUPGLOBALMARKETSLIMITED）、摩根士丹利國際（MORGANSTANLEY&CO.INTERNATIONALPLC）.瑞士信貸（香港）有限公司均新增持。第21頁/共40頁2.2重要的財務數(shù)據(jù)海螺水泥是我國最大的水泥生產(chǎn)商和供應商，季報顯示，盡管一季度是水泥銷售淡季，但其在一季度季度實現(xiàn)營業(yè)收入126.3億元，同比增長27.5%；凈利潤24.7億元，同比增長154.5%。銷量同比增長4%，均價同比增長22%。此外，公司一季度投資性現(xiàn)金流出42億元，是去年同期的3倍。第22頁/共40頁第23頁/共40頁2014年第一季度同比上年第一季度增漲了2.6倍。第24頁/共40頁第一季度凈利潤相比13.12年有顯著增長雖然2012年整體凈利潤有些許下降，但是整體態(tài)勢在緩慢增長。第25頁/共40頁2014年第一季度主營業(yè)務收入同比往年有明顯增長第26頁/共40頁2.3K線分析短期走勢震蕩整理K線形態(tài)，多空雙方存在分歧長期走勢處于長期上升趨勢，近期走勢震蕩回調(diào)第27頁/共40頁3.白云山

重要的財務數(shù)據(jù)第28頁/共40頁2014年第一季度的每股收益與前幾年相比較，明顯增長，是2010年的兩倍。第29頁/共40頁2014年第一季度的凈利潤是前幾年第一季度利潤的3倍，呈逐漸增長趨勢第30頁/共40頁K線走勢較強，多方相對占優(yōu)

成交開始放量，關注走勢變化第31頁/共40頁4.平安銀行

重要的財務數(shù)據(jù)第32頁/共40頁每年的每股收益相對比較平衡。收益比較平穩(wěn)第33頁/共40頁2014年第一季度凈利潤是從2010年到2014年收益最高第34頁/共40頁K線分析第35頁/共