2016年對外經濟貿易大學金融碩士(MF)金融學綜合真題試卷題后含

2016年對外經濟貿易大學金融碩士（MF）金融學綜合真題試卷(題后含答案及解析)題型有：1.單項選擇題2.名詞解釋3.計算題4.簡答題5.論述題7.判斷題單項選擇題1．下列活動中，貨幣執(zhí)行流通手段的職能是()。A．學校財務人員向教師發(fā)工資B．張三償還李四5000元借款C．李教授向學校捐款10000元D．王五用打工所得購買手機一部正確答案：D解析：貨幣作為流通手段，也就是貨幣充當商品交換的媒介，也叫作購買手段。故選D。2．巴塞爾協(xié)議的核心內容是通過資本金管理來控制金融風險。下列()是國際金融危機后的巴塞爾協(xié)議Ⅲ中被明確納入風險管理框架之中的。A．信用風險B．市場風險C．流動性風險D．操作風險正確答案：C解析：巴塞爾協(xié)議Ⅰ把信用風險納入了風險管理框架，巴塞爾協(xié)議Ⅱ把市場風險和操作風險納入了風險管理范圍，巴塞爾協(xié)議Ⅲ建立了流動性風險監(jiān)管標準，增強了銀行體系維護流動性的能力。故選C。3．收益率曲線所描述的是()。A．債券的到期收益率與債券的到期期限之間的關系B．債券的當期收益率與債券的到期期限之間的關系C．債券的息票收益率與債券的到期期限之間的關系D．債券的持有期收益率與債券的到期期限之間的關系正確答案：A解析：收益率曲線反映風險相同但期限不同的債券的到期收益率與期限之間的關系。故選A。4．在下列貨幣政策工具之中，由于()對經濟具有巨大的沖擊力，中央銀行在使用時一般比較謹慎。A．公開市場操作B．窗口指導C．再貼現(xiàn)率政策D．法定存款準備金政策正確答案：D解析：法定存款準備金率調整的效果較強烈，其調整對整個經濟和社會心理預期都會產生顯著的影響，不宜作為中央銀行調控貨幣供給的日常性工具。故選D。5．以下()不屬于資本與金融賬戶。A．直接投資B．投資收益C．證券投資D．其他投資正確答案：B解析：資本與金融項目反映的是資產所有權的國際流動，它包括資本項目和金融項目兩大類。資本項目主要包括資本轉移和非生產、非金融資產的交易。金融項目主要包括直接投資、證券投資和其他投資。投資收益屬于經常項目中的收入項目。故選B。6．自然失業(yè)率是指()。A．長期內使得勞動力供給等于勞動力需求的失業(yè)率B．當通貨膨脹沒有變化傾向時的失業(yè)率C．商品市場處于均衡狀態(tài)時的失業(yè)率D．經濟處于內外均衡時的失業(yè)率正確答案：A解析：自然失業(yè)率是指充分就業(yè)下的失業(yè)率，也是一個不會造成通貨膨脹的失業(yè)率。從整個經濟看來，任何時候都會有一些正在尋找工作的人，經濟學家把在這種情況下的失業(yè)率稱為自然失業(yè)率，所以經濟學家對自然失業(yè)率的定義，有時被稱作“充分就業(yè)狀態(tài)下的失業(yè)率”，有時也被稱作無加速通貨膨脹下的失業(yè)率。故選A。7．一個價格被低估的證券將()。A．在證券市場線上B．在證券市場線下方C．在證券市場線上方D．隨著它與市場組合協(xié)方差的不同．或在證券市場下方或在上方正確答案：C解析：證券市場線簡稱為SML，是資本資產定價模型的圖示形式，可以反映投資組合報酬率與系統(tǒng)風險程度β系數(shù)之間的關系以及市場上所有風險性資產的均衡期望收益率與風險之間的關系。當證券價格被低估時，證券的期望收益率被高估，處于證券市場線的上方。故選C。8．在公司制企業(yè)中，管理權與所有權的分離提供了以下哪個好處?()A．減輕代理問題B．股權容易轉移C．股東對公司盈虧負有無限責任D．以上皆不是正確答案：B解析：管理權與所有權分離的好處有：①易于產權轉讓；②股東承擔有限責任；③永續(xù)經營。故選B。9．在決定接受項目時，()對投資決策方案無影響。A．沉沒成本B．相關成本C．機會成本D．重置成本正確答案：A解析：沉沒成本是指已經使用掉且無法收回的成本。根據(jù)增量現(xiàn)金流原則，沉沒成本不影響項目的現(xiàn)金流，因此不影響項目的投資決策。投資者在進行投資決策時要考慮的是當前的投資是否有利可圖，而不是過去已花掉了多少錢。故選A。10．一家公司估計其平均風險的項目的WACC為10％，低于平均風險的項目的WACC為8％，高于平均風險的項目的WACC為12％。假設以下項目相互獨立，請判斷該公司應該接受哪個項目。()A．項目X風險低于平均值，內部收益率(IRR)為9％B．項目Y具有平均水平的風險，內部收益率(IRR)為9％C．項目Z風險高于平均水平，內部收益率(IRR)為11％D．以上項目均不能被接受正確答案：A解析：內部收益率代表投資者投資某項目所得到的實際收益率。運用這一指標進行投資決策的標準是：當一個項目的內部收益率大于或等于其資本成本時，采納該項目；否則，拒絕該項目。X項目的內部收益率9％大于資本成本8％，所以可行；Y項目的內部收益率9％小于資本成本10％，所以不可行；Z項目的內部收益率11％小于資本成本12％，所以不可行。故選A。名詞解釋11．布雷頓森林體系正確答案：布雷頓森林體系是第二次世界大戰(zhàn)以后實行的以美元為中心的國際貨幣體系。其主要內容是：(1)以黃金作為基礎，以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實行“雙掛鉤”的國際貨幣體系，即美元與黃金直接掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤。美元與黃金掛鉤是指，美國政府保證以1934年1月規(guī)定的35美元等于1盎司的黃金官價兌付其他國家政府或中央銀行持有的美元。其他國家貨幣與美元掛鉤是指，根據(jù)35美元等于1盎司黃金的價格確立美元的含金量，其他國家也以法律形式規(guī)定各自貨幣的含金量，而后通過含金量的比例，確定各國貨幣與美元的兌換比例。(2)實行固定匯率制。各國貨幣對美元的匯率一般只能在平價上下l％的幅度內浮動，各國政府有義務在外匯市場上進行干預，以維持外匯行市的穩(wěn)定。這個貨幣體系實際上是美元黃金本位制，也是一個變相的國際金匯兌本位制。12．流動性陷阱正確答案：流動性偏好曲線即貨幣需求曲線，它是一條向右下方傾斜的曲線，流動性偏好增強會導致貨幣需求曲線上移和均衡利率走高，流動性偏好減弱則會導致貨幣需求曲線下移和均衡利率走低。凱恩斯認為，隨著利率不斷下降至非常低的位置，以至于不可能再下降時，人們就會產生利率將會上升、債券價格將會下跌的預期，人們對流動性的偏好就會趨于無窮，貨幣需求的利率彈性也變得無限大，此時無論增加多少貨幣供給，都會被人們儲存起來，這就是著名的“流動性陷阱”假說。13．三元悖論正確答案：三元悖論也稱三難選擇，它是由美國經濟學家保羅．克魯格曼就開放經濟下的政策選擇問題所提出的．其含義是：本國貨幣政策的獨立性、匯率的穩(wěn)定性、資本的完全流動性不能同時實現(xiàn)，最多只能同時滿足兩個目標，而放棄另外一個目標。14．套利正確答案：套利在金融學中的定義為：在兩個不同的市場中，以有利的價格同時買進并賣出或者賣出并買進同種或本質相同的證券的行為。實際中，套利意味著有風險的頭寸，它是一個也許會帶來損失，但是有更大的可能性會帶來收益的頭寸。15．凈資產收益率正確答案：凈資產收益率(ROE)又稱股東權益報酬率、凈值報酬率、權益報酬率，是衡量企業(yè)獲利能力的重要指標。凈資產收益越高，表明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強；反之，則表明企業(yè)自有資本獲利的能力越弱。計算題已知2015年10月30日美元兌人民幣匯率為6．3495，當日歐元兌人民幣匯率為6．9771。2008年10月30日美元兌人民幣匯率為6．8270，當日歐元兌人民幣匯率為8．9297。16．計算2008年10月30日至2015年10月30日期間人民幣兌美元的匯率變動率和人民幣兌歐元的匯率變動率。正確答案：2008年，1人民幣=美元=0．15美元1人民幣=歐元=0．11歐元2015年，1人民幣=美元=0．16美元1人民幣=歐元=0．14歐元人民幣兌美元的匯率變動率×100％=6．67％人民幣兌歐元的匯率變動率×100％=27．27％。17．計算歐元兌美元在2008年10月30日至2015年10月30日期間的匯率變動率，歐元相對美元是升值了還是貶值了?正確答案：2008年，1歐元=8．9297人民幣=美元=1．31美元2015年，1歐元=6．9771人民幣=美元=1．1美元歐元兌美元的匯率變動率×100％=一16．03％歐元相對于美元貶值了。某股票每年支付一次固定紅利，直至永遠，其市場價格為50元，年化預期收益率為14％，市場組合的年化風險溢價為5％，年化無風險利率為6％。18．假設CAPM模型成立，求此股票的貝塔值。正確答案：根據(jù)CAPM模型，r=rf＋β×(rm－rf)，可以解得：β=1．6。19．該股票每年每股支付多少固定紅利?正確答案：根據(jù)股利貼現(xiàn)模型，P=，可以解得DIV=7(元)。20．如果該股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差變成原來的兩倍(其他條件不變)，該股票的市場價格應為多少?正確答案：β=，若協(xié)方差變成原來的兩倍，則β=1．6×2=3．2根據(jù)CAPM模型，r=rf＋β×(rm－rf)=6％+3．2×5％=22％根據(jù)股利貼現(xiàn)模型P==31．82(元)。簡答題21．簡述“特里芬難題”的含義和影響。正確答案：布雷頓森林體系對第二次世界大戰(zhàn)后資本主義經濟發(fā)展起過積極作用，但是布雷頓森林體系自身具有不可克服的矛盾，又被稱為“特里芬難題”。這一難題指美元若要滿足國際儲備的需求就會造成美國國際收支逆差，必然影響美元信用，引起美元危機；若要保持美國的國際收支平衡，穩(wěn)定美元，則又會斷絕國際儲備的來源，引起國際清償能力的不足。布雷頓森林體系實施的早期．這個矛盾并未完全顯現(xiàn)。20世紀60年代以后，美國政治、經濟地位逐漸下降，特別是外匯收支逆差大量出現(xiàn)，使黃金儲備大量外流，到60年代末出現(xiàn)黃金儲備不足以抵補短期外債的狀況，導致美元危機不斷發(fā)生，各國在國際金融市場大量拋售美元，搶購黃金，或用美元向美國擠兌黃金。進入20世紀70年代，美元危機更加嚴重。1971年8月15日美國公開放棄金本位，各國隨后也紛紛宣布放棄固定匯率，實行浮動匯率，不再承擔維持美元匯率的義務。從1974年4月1日起，國際協(xié)定正式解除貨幣與黃金的固定關系，以美元為中心的布雷頓森林體系徹底瓦解，取而代之的是牙買加體系。22．簡述凱恩斯貨幣需求理論與弗里德曼貨幣需求理論的差異。正確答案：貨幣需求對利率變動的敏感性問題是凱恩斯學派貨幣需求理論發(fā)展的重要內容，貨幣需求函數(shù)長期內是否穩(wěn)定是以弗里德曼為代表的貨幣學派所關注的問題。(1)利率和貨幣需求的關系凱恩斯學派的貨幣需求理論證明，貨幣需求對利率變動是十分敏感的。如果這種解釋是正確的，那么貨幣需求就變得難以確定，貨幣供應與總支出之間的關系也將變得不甚清晰。同時還可能出現(xiàn)一種貨幣需求對利率超敏感的情況，這就是“流動性陷阱”。如果存在“流動性陷阱”，則意味著貨幣當局調節(jié)利率和貨幣政策可能是無效的。由于這關系到財政政策和貨幣政策誰更重要，遂成為西方經濟學爭論的焦點問題之一。貨幣學派經濟學家通過實證分析，認為貨幣需求主要受恒久收入的影響，而對利率變化的敏感性較差，因此利率對貨幣需求影響很小，貨幣政策仍然是有效的。(2)貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性也是凱恩斯學派和貨幣學派爭論的焦點之一。如果像凱恩斯所設想的那樣，貨幣需求不僅不穩(wěn)定，而且具有不可預測性，那么貨幣需求量就不可能像貨幣學派所說的那樣與總收入有緊密的聯(lián)系。因此，在貨幣政策機制中，就必須以利率而不是以貨幣供應量作為中介目標。相反，如果貨幣需求函數(shù)是穩(wěn)定的，則證明以貨幣供應量作為貨幣政策中介目標會優(yōu)于利率目標，從而證明貨幣學派理論的正確性。貨幣學派的布倫納和梅爾茨在20世紀60年代的研究中發(fā)現(xiàn)，貨幣需求函數(shù)在長期內是穩(wěn)定的；戈德菲爾德則利用二戰(zhàn)后1974年的數(shù)據(jù)做出實證，支持了貨幣需求函數(shù)具有穩(wěn)定性的結論。23．簡述利率的風險結構的主要內容。正確答案：相同期限的金融資產可能因違約風險、流動性風險和稅收風險等方面的差異，從而形成不同的利率，亦稱為利率的風險結構。(1)違約風險違約風險又稱信用風險，是指不能按期償還本金和支付利息的風險。債務人的收入及盈利能力會隨經營狀況而發(fā)生變化，從而給債務本息能否及時償還帶來不確定性。違約風險可分為兩部分：違約概率和違約后的損失挽回比率。一般來說，違約風險的高低與違約概率正相關，而與損失挽回比率負相關，不同公司債券的違約風險高低取決于其發(fā)行主體的資質。(2)流動性風險流動性風險是指因資產變現(xiàn)能力弱或者變現(xiàn)速度慢而可能遭受的損失。一般來說，金融工具的利率會與流動性風險同方向變化，即流動性風險越大，利率也會越高。(3)稅收風險根據(jù)各國的規(guī)定，債權人獲得的利息收益通常必須納稅。因此，債權人真正關心的是稅后的實際收益率。一般來說，稅率越高的債券，其稅前利率也應該越高，而低稅率或者免稅債券的利率支付則可以相對低些。為了使免稅債券與納稅債券的收益率具有可比性，通常需要計算出稅后收益率，然后和免稅債券的利率進行比較。(4)購買力風險與“費雪效應”在黃金非貨幣化以后，經常發(fā)生通貨膨脹，物價上漲導致紙幣貶值、購買力下降，資金的貸出者不僅面臨著本金貶值的損失，利息也會因為貨幣購買力的下降而面臨貶值損失，即面臨著購買力風險。對于通貨膨脹預期與名義利率之間的關系，著名經濟學家歐文．費雪認為當預期通貨膨脹率上升時，利率也將上升，這就是著名的費雪效應。(5)匯率變動風險與利差隨著各國資本項目的開放度加深，跨國的資本流動和套利行為逐漸成為一種常態(tài)，而其必然會涉及不同貨幣之間的兌換以及匯率的問題。匯率變動風險越大，預期的匯兌損失越大，套利活動需要的利差也越大；反之，匯率變動風險越小，預期的匯兌損失越小，或者預期會產生匯兌收益，套利活動所需要的利差也就越小。因此，跨國套利活動中的利差可以看作對匯率變動風險的補償。24．什么是系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險?正確答案：系統(tǒng)性風險即市場風險，指由整體政治、經濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的影響。系統(tǒng)性風險包括政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。這種風險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風險。系統(tǒng)性風險可以用貝塔系數(shù)來衡量。非系統(tǒng)性風險是指對某個行業(yè)或個別證券產生影響的風險，它通常由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，而只對個別或少數(shù)證券的收益產生影響，也稱微觀風險。具體包括財務風險、經營風險、信用風險、偶然事件風險等。25．公司金融主要解決哪三個方面的問題?正確答案：公司金融主要解決如下三個問題：(1)長期投資決策企業(yè)購置資產的行為就是企業(yè)的長期投資活動。企業(yè)長期投資的計劃與管理過程稱為資本預算決策。一般來說，企業(yè)的資本預算決策包括以下幾個方面的內容：一是做什么，即投資方向的選擇；二是做多少，即投資數(shù)量(投資額)的確定；三是何時做，即投資時機的選擇；四是怎樣做，即以什么樣的生產方式和資產形式完成所選定的生產經營活動。企業(yè)必須根據(jù)股東財富最大化或企業(yè)價值最大化的原則，對投資項目進行認真分析。(2)長期籌資決策企業(yè)要進行投資活動，必須有相應的資金來源。企業(yè)資金來源的渠道多種多樣：可以利用權益資本所有者的資本投入，也可以利用債權人的借款或債券投入，可以利用資本市場公開籌措資金，也可以利用企業(yè)的內部積累作為資金來源等等。一般而言，企業(yè)的長期資金籌措要解決以下幾個問題。第一，采用股權籌資還是債權籌資?如何設定兩者之間的比例關系(即企業(yè)的資本結構)?第二，如何確定長短期資金的比例?一般而言，長期資金的成本高于短期資金，但從資金使用的安全性來說，長期資金的安全性又高于短期資金。因此，企業(yè)在進行資金籌措時，必須妥善考慮長短期資金的比例，既要盡量降低企業(yè)的資本成本，又要顧全企業(yè)資金使用的穩(wěn)定與安全。第三，如何選擇具體籌資工具?隨著資本市場的日益發(fā)展，各種各樣的金融工具層出不窮。這些金融工具各有特點，企業(yè)必須根據(jù)自身的實際情況和籌資環(huán)境的許可，選擇最適合自身需要的籌資工具。(3)短期資金管理營運資本管理主要是保證企業(yè)日常生產經營活動正常進行的資金需求和各類債務的按期償還。通過營運資本管理，企業(yè)要保證生產經營資金的正常周轉，以維護企業(yè)的商業(yè)信譽和維持生產經營活動的正常進行。在營運資本管理方面，企業(yè)同樣面臨著資金使用效率與資金運作安全的矛盾，但這時企業(yè)通常應更加注意資金使用的安全，即確保企業(yè)的償付能力，不致因支付困難而發(fā)生財務危機。論述題26．什么是“穩(wěn)健的貨幣政策”?為什么在經濟下行的新常態(tài)下央行繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策?正確答案：穩(wěn)健的貨幣政策是指根據(jù)經濟變化的征兆來調整政策取向，當經濟出現(xiàn)衰退跡象時，貨幣政策偏向擴張；當經濟出現(xiàn)過熱跡象時，貨幣政策偏向緊縮。最終反映到物價上，就是保持物價的基本穩(wěn)定。穩(wěn)健中性的貨幣政策就是“不緊不松”，在經濟下行的新常態(tài)下，央行繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，主要有三個方面的原因。(1)中國經濟發(fā)展進入新常態(tài)，最重要的不是經濟速度而是經濟轉型。中國經濟新常態(tài)的主要特點是：從追求增長速度轉向重視增長質量，從要素驅動轉向創(chuàng)新驅動，從粗放型增長轉向集約型增長，從外生性增長轉向內生性增長，從高速增長轉向中高速增長。轉變增長方式，優(yōu)化經濟結構，為中國經濟可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境，是理解為什么要堅持穩(wěn)健中性貨幣政策的關鍵。(2)近年來，中國經濟發(fā)展進入新常態(tài)，經濟增長由高速轉向中高速，國際收支逐步實現(xiàn)再平衡。盡管進出口貿易順差依然存在，但順差收窄，也就是說，國際收支持續(xù)順差和外匯大量流入的格局發(fā)生了變化。再加上人民幣匯率浮動區(qū)間不斷擴大，人民幣匯率彈性在增強。從理論上講，中央銀行可以減少購匯、減少基礎貨幣投放。但受經濟下行和金融市場波動等因素的影響，部分時間貨幣政策在實施上穩(wěn)健略偏寬松。在經濟放緩的環(huán)境中，為了切實有效地防控系統(tǒng)性金融風險，貨幣政策必須回歸穩(wěn)健中性。(3)目前中國經濟面臨的矛盾和問題主要是結構性矛盾和體制性問題，貨幣政策是總量政策，如果為了應對結構和體制問題而一味加大總量刺激，可能適得其反，還有可能“飲鴆止渴”。在經濟發(fā)展新常態(tài)下，財政政策和貨幣政策的主要任務是保持經濟發(fā)展的健康穩(wěn)定與可持續(xù)?？偭看碳ふ咧荒茉谔厥馇闆r下使用，否則，就有可能造成經濟改革停滯、經濟結構扭曲、經濟增長失去內在動力。面對國內經濟步入“新常態(tài)”，以及利率市場化改革，匯率形成機制改革，人民幣國際化，新資本管理辦法實施和互聯(lián)網金融的興起，創(chuàng)新驅動已成為商業(yè)銀行面對市場競爭經營，經營方式也將更加多樣化。全資產經營強調各類資產的組合配置，注重發(fā)揮資產負債管理作為盈利性風險管理工具的作用。請回答以下問題27．商業(yè)銀行資產管理理論經歷了哪些發(fā)展階段，其主要觀點是什么?正確答案：資產管理的思想可追溯到18世紀英國的商業(yè)銀行管理，該理論注重資產運用的管理，重點關注流動性管理。該理論認為銀行資金來源的規(guī)模和結構是難以主動控制的，銀行主要應通過資產項目的調整與組合來實現(xiàn)“三性”原則和經營目標。資產管理理論主要經歷了三個不同的發(fā)展階段：一是真實票據(jù)理論，即主張商業(yè)銀行以真實票據(jù)為根據(jù)，主要應發(fā)放短期和商業(yè)性貸款以保持資產的流動性；二是可轉換理論，即在金融市場發(fā)展的條件下，商業(yè)銀行的資產運用范圍可以擴大到投資具有一定可轉換性的資產，如兼?zhèn)淞鲃有院陀缘挠袃r證券，以增強銀行調節(jié)流動性的能力；三是預期收入理論，強調借款人的預期收入是銀行選擇資產投向的主要標準之一，即商業(yè)銀行不僅根據(jù)短期商業(yè)性需要發(fā)放貸款和投資有價證券，而且只要借款人具有可靠的預期收入用于歸還貸款，銀行就可以對其發(fā)放貸款。28．資產管理理論如何推進商業(yè)銀行資產業(yè)務的多樣化?正確答案：三種資產管理理論分別反映了商業(yè)銀行在不同發(fā)展階段的經營管理的特點，為銀行的資產管理提供了新的思路，推動了資產業(yè)務的不斷擴展。29．公司的股利政策受哪些因素的影響?正確答案：公司在制定股利政策時，必須充分考慮股利政策的各種影響因素，從保護股東、公司本身和債權人的利益出發(fā)，才能使公司的收益分配合理化。具體來說，有以下幾方面：(1)各種限制條件一是法律法規(guī)限制。二是契約限制。三是現(xiàn)金充裕性限制。公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金，能滿足公司正常的經營活動對現(xiàn)金的需求。否則，其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。(2)宏觀經濟環(huán)境經濟的發(fā)展具有周期性．公司在制定股利政策時同樣受到宏觀經濟環(huán)境的影響。(3)通貨膨脹當發(fā)生通貨膨脹時，折舊儲備的資金往往不能滿足重置資產的需要，公司為了維持其原有生產能力，需要從留存利潤中予以補足，可能導致股利支付水平的下降。(4)市場的成熟程度實證研究結果顯示，在比較成熟的資本市場中，現(xiàn)金股利是最重要的一種股利形式，股票股利則呈下降趨勢。我國尚屬新興的資本市場，和成熟的市場相比，股票股利成為一種重要的股利形式。(5)投資機會公司股利政策在較大程度上要受到投資機會的制約。一般來說若公司的投資機會多，對資金的需求量大，往往會采取低股利、高留存利潤的政策；反之，若投資機會少，資金需求量小，就可能采取高股利政策。另外，受公司投資項目加快或延緩的可能性大小影響。(6)償債能力公司在確定股利分配數(shù)量時，一定要考慮現(xiàn)金股利分配對公司償債能力的影響，保證在現(xiàn)金股利分配后，公司仍能保持較強的償債能力，以維護公司的信譽和借貸能力。(7)變現(xiàn)能力如果一個公司的資產有較強的變現(xiàn)能力，現(xiàn)金的來源較充裕，其支付現(xiàn)金股利的能力就強。而高速成長中的、盈利性較好的企業(yè)，如其大部分資金投在固定資產和永久性營運資金上，其通常不愿意支付較多的現(xiàn)金股利而影響公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略。(8)資本成本公司在確定股利政策時，應全面考慮各條籌資渠道資金來源的數(shù)量大小和成本高低，使股利政策與公司合理的資本結構、資本成本相適應。(9)投資者結構或股東對股利分配的態(tài)度公司每個投資者投資目的和對公司股利分配的態(tài)度不完全一致，有的是公司的永久性股東，關注公司長期穩(wěn)定發(fā)展，不大注重現(xiàn)期收益，他們希望公司暫時少分股利以進一步增強公司長期發(fā)展能力；有的股東投資目的在于獲取高額股利，十分偏愛定期支付高股息的政策；而另一部分投資者偏愛投機，投資目的在于短期持股期間股價大幅度波動，通過炒股獲取價差。股利政策必須兼顧這三類投資者對股利的不同態(tài)度，以平衡公司和各類股東的關系。判斷題30．我國商業(yè)銀行貸款發(fā)放應當遵循的原則是安全性、流動性和盈利性。()A．正確B．錯誤正確答案：B解析：安全性、流動性和盈利性是商業(yè)銀行的經營管理原則，商業(yè)銀行發(fā)放貸款應該遵循“6C”原則。故錯誤。31．央行發(fā)放貨幣(現(xiàn)金通貨)，央行的總負債增加，貨幣供應量M1擴張。()A．正確B．錯誤正確答案：A解析：中央銀行發(fā)放貨幣，使得公眾持有央行的負債增加，同時投放基礎貨幣使得貨幣供應量增加。故正確。32．票據(jù)發(fā)行便利是一種有法律約束力的中期周轉性票據(jù)發(fā)行融資的承諾。()A．正確B．錯誤正確答案：B解析：票據(jù)發(fā)行便利又稱票據(jù)發(fā)行融資安排，是指銀行同客戶簽訂一項具有法律約束力的承諾，期限一般為5～7年，銀行保證客戶以自己的名義發(fā)行短期票據(jù)，銀行則負責包銷或提供沒有銷售出部分的等額貸款。故錯誤。33．企業(yè)之間的商業(yè)信用屬于直接融資的一種。()A．正確B．錯誤正確答案：A解析：直接融資的特點是擁有閑置資金的單位和需要資金的單位直線進行資金融通，不經過任何中介環(huán)節(jié)。包括商業(yè)信用、國家信用、消費信用、民間個人信用等。故正確。34．以弗里德曼為代表的現(xiàn)代貨幣主義學派認為，影響人們貨幣需求的主要因素是當期收入水平。()A．正確B．錯誤正確答案：B解析：以弗里德曼為代表的現(xiàn)代貨幣主義認為，影響人們貨幣需求的主要因素是永久性收入。故錯誤。35．商業(yè)銀行負債業(yè)務創(chuàng)新的最終目的是創(chuàng)造存款賬戶的靈活性。()A．正確B．錯誤正確答案：B解析：商業(yè)銀行負債業(yè)務創(chuàng)新的最終目的是為了吸收更多存款，打破有關法律法規(guī)