經(jīng)濟金融化下的金融與實體經(jīng)濟發(fā)展分析

經(jīng)濟金融化下的金融與實體經(jīng)濟發(fā)展分析科技創(chuàng)新為金融業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展注入了新的活力，讓金融在推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中的作用日益凸顯。隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，社會生產(chǎn)效率隨之提升，促使產(chǎn)能過?，F(xiàn)象不斷膨脹。越來越多的非金融企業(yè)資本進入金融領(lǐng)域，以此實現(xiàn)更快的財富積累和經(jīng)濟效益最大化，經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)脫實向虛的趨勢。因此，在經(jīng)濟金融化下更好地發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟的作用，推動實體經(jīng)濟更好更快發(fā)展，解決經(jīng)濟脫實向虛問題是當(dāng)前的重中之重。實體經(jīng)濟作為國家經(jīng)濟的立身之本，是國家財富的重要來源，在維持經(jīng)濟穩(wěn)中向好和社會長治久安中仍發(fā)揮著中堅作用。無論經(jīng)濟社會如何發(fā)展，都需注重和夯實實體經(jīng)濟的基礎(chǔ)地位。只有如此，市場經(jīng)濟才可獲得和諧、穩(wěn)定、長效發(fā)展。在目前階段，探討經(jīng)濟金融化下的金融與實體經(jīng)濟發(fā)展具有重要現(xiàn)實意義。

一、經(jīng)濟金融化內(nèi)涵

（一）資本關(guān)系視角

經(jīng)濟金融化，基于資本關(guān)系視角，即可理解為，工業(yè)利潤被金融資本侵蝕。其突出特征是，沒有直接進行經(jīng)營生產(chǎn)的資本，可以獲得收入，并且持續(xù)膨脹[1]。部分學(xué)者認為，經(jīng)濟金融化的本質(zhì)，就是食利階層的權(quán)力膨脹。

（二）企業(yè)治理視角

經(jīng)濟金融化，基于企業(yè)治理視角，即可理解為，企業(yè)內(nèi)部權(quán)力結(jié)構(gòu)和制度形式的變化。股東價值的支配地位是推動經(jīng)濟金融化的主要原因，以股票期權(quán)等金融工具為主的薪酬結(jié)構(gòu)使股東擁有了更多權(quán)力和財富。為了追求利益最大化，機構(gòu)投資者推動實施兼并收購和金融投資等行為，導(dǎo)致了金融投資比例在非金融部門不斷上升，資本商品積累趨于下降。

（三）積累模式視角

經(jīng)濟金融化，基于積累模式視角，即可理解為，越來越多的非金融企業(yè)資本由在生產(chǎn)領(lǐng)域生產(chǎn)產(chǎn)品、創(chuàng)造剩余價值轉(zhuǎn)變?yōu)檫M入金融市場買賣金融產(chǎn)品、實施金融投資，以此實現(xiàn)財富積累和綜合效益最大化。隨著金融部門利潤的快速增長，金融部門和非金融部門之間的差距越來越大，部分發(fā)達國家的虛擬經(jīng)濟部門的附加值已經(jīng)超過了實體經(jīng)濟的制造業(yè)部門。

二、金融與實體經(jīng)濟的關(guān)系分析

（一）實體經(jīng)濟是促進金融發(fā)展的基礎(chǔ)

金融與實體經(jīng)濟具有密切的依存關(guān)系，金融要想獲得發(fā)展，必須牢牢依靠實體經(jīng)濟。首先，金融發(fā)展所需要的一切資本的最初來源都是實體經(jīng)濟，實體經(jīng)濟作為金融的物質(zhì)基礎(chǔ)，為金融發(fā)展提供了資本來源以及進一步發(fā)展的可能。其次，實體經(jīng)濟為金融業(yè)的發(fā)展指明了方向，因為金融業(yè)發(fā)展的最終目的是滿足實體經(jīng)濟的各種資金融通需求。最后，實體經(jīng)濟是檢驗金融市場發(fā)展程度的試金石，金融市場是否存在漏洞、是否成熟，發(fā)展程度是否與經(jīng)濟社會發(fā)展相匹配，都可以通過實體經(jīng)濟檢驗出來。由此可見，實體經(jīng)濟是促進金融發(fā)展的基礎(chǔ)?？梢哉f，隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展進步，由于實體生產(chǎn)的效率提升，產(chǎn)生了諸多以信用和貨幣形式存在的剩余價值，而這些剩余價值正是金融發(fā)展的雛形。

（二）金融發(fā)展可以為實體經(jīng)濟提供有力支持

實體經(jīng)濟可以看作金融發(fā)展的源頭，而金融發(fā)展則是實體經(jīng)濟的延伸。由金融業(yè)決定的社會資金總量、資金流通速度、融資難易程度等重要指標(biāo)深刻地影響和改變著企業(yè)的運營發(fā)展?fàn)顩r。在健康的金融和實體經(jīng)濟關(guān)系中，金融可以完成社會資源的優(yōu)化配置和社會資本的有效集聚，滿足實體經(jīng)濟發(fā)展所需要的大量資金，促進實體經(jīng)濟高效運行。另外，金融創(chuàng)新發(fā)展還可助推實體經(jīng)濟實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，更有利于防范化解實體經(jīng)濟運行中的風(fēng)險，保持經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展和社會大局穩(wěn)定。

（三）實體經(jīng)濟與金融發(fā)展需相互促進

作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心領(lǐng)域，金融業(yè)的發(fā)展是建立在實體經(jīng)濟的基礎(chǔ)之上，實體經(jīng)濟的發(fā)展亦離不開金融的有效支持。金融與實體經(jīng)濟，兩者相互促進。這就意味著，金融發(fā)展如果缺乏控制，就會導(dǎo)致市場經(jīng)濟的失衡狀況，進而影響實體經(jīng)濟的健康發(fā)展。同時，實體經(jīng)濟如果不景氣，金融發(fā)展也會受到制約?？梢哉f，兩者相輔相成，互為依靠。尤其是實體經(jīng)濟，更是經(jīng)濟發(fā)展過程中的重中之重，是一切經(jīng)濟發(fā)展的根基和源頭[2]。因此，務(wù)必要加大金融創(chuàng)新力度，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，推動實體經(jīng)濟與金融發(fā)展實現(xiàn)再平衡。

三、推動經(jīng)濟金融化發(fā)展的因素探討

（一）傳統(tǒng)工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)濟收益下降

經(jīng)濟金融化發(fā)展已經(jīng)成為我國經(jīng)濟新常態(tài)下的鮮明特征，其重要原因在于傳統(tǒng)工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)濟收益下降。由于面臨復(fù)雜的外部發(fā)展環(huán)境，國內(nèi)經(jīng)濟受到?jīng)_擊，要恢復(fù)平穩(wěn)發(fā)展仍然面臨一些階段性、結(jié)構(gòu)性、周期性的因素制約，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行難度加大[3]。實體投資的收益率大幅下降，而金融業(yè)的利潤率卻高居不下，導(dǎo)致企業(yè)家投資實體經(jīng)濟的意愿下降，大量資本進入金融領(lǐng)域。

（二）經(jīng)濟開放性和開放范圍的擴大

對外經(jīng)濟開放是推動金融發(fā)展的關(guān)鍵因素。隨著經(jīng)濟貿(mào)易開放范圍的不斷擴大，為推動對外經(jīng)濟貿(mào)易跨越發(fā)展，國家不斷深化金融改革創(chuàng)新，制定出臺了一系列金融業(yè)對外開放舉措，進一步擴大了對外開放水平。金融業(yè)通過加大金融支持力度、調(diào)整金融支持領(lǐng)域和重點、創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)等方面推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，促進外貿(mào)增長方式轉(zhuǎn)變，推動對外貿(mào)易平穩(wěn)發(fā)展。當(dāng)金融產(chǎn)品對市場經(jīng)濟產(chǎn)生依賴性時，經(jīng)濟的發(fā)展水平及開放程度則深刻地影響和改變著金融發(fā)展的走勢。此外，國家以證券投資的方式將對外貿(mào)易中獲得的大量資金重新投放到經(jīng)濟市場中，實現(xiàn)了資金鏈條的循環(huán)化，進一步促進了金融發(fā)展。

（三）市場利率的高低浮動

在利率市場化趨勢下，市場利率的高低變化會對經(jīng)濟金融化產(chǎn)生影響。市場利率降低，投資成本相應(yīng)減少，金融資產(chǎn)價格上漲，導(dǎo)致投資實體意愿增強，更多資金會向?qū)嶓w經(jīng)濟匯聚。反之，市場利率上升，投資成本相應(yīng)增加，金融資產(chǎn)價格下降，將會抑制實體投資需求，更多資金流向金融領(lǐng)域，進一步增加了企業(yè)金融資產(chǎn)。

四、經(jīng)濟金融化下的金融與實體經(jīng)濟發(fā)展思路

新經(jīng)濟時代，我國金融與實體經(jīng)濟聯(lián)系愈發(fā)緊密，逐漸形成一種互相支撐、互相依存、不可分割的關(guān)系。金融的發(fā)展必須立足實體經(jīng)濟本源，避免自我膨脹和循環(huán)，實體經(jīng)濟的發(fā)展，要最大程度降低金融化負面影響[4]。習(xí)近平總書記在黨的十九大報告中就明確指出，要積極深化金融體制改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。以美國經(jīng)濟社會金融化為例，伴隨著資本剝削程度加深，美國雇傭工人勞動收益不斷下降，再加上信用過度擴張，實體經(jīng)濟運行的不確定性大大增加，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟在虛擬資本脫離實體產(chǎn)業(yè)過程中，逐漸“脫實向虛”，進一步擴大了虛擬資本市場擴張速度，進而加速經(jīng)濟金融化，最終引發(fā)2022年世界金融危機。直到目前，美國作為世界最大經(jīng)濟體，以及金融業(yè)最發(fā)達的國家，其經(jīng)濟金融化現(xiàn)象仍然突出，導(dǎo)致資本主義生產(chǎn)關(guān)系斷裂和分層，干擾經(jīng)濟復(fù)蘇。

對此，我國應(yīng)立足當(dāng)前金融業(yè)與實體經(jīng)濟的發(fā)展現(xiàn)狀，積極采取有效措施，構(gòu)建金融與實體經(jīng)濟和諧關(guān)系，建立現(xiàn)代化新型經(jīng)濟體系，從而推動我國實體經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。從推動經(jīng)濟金融化發(fā)展的因素可知，傳統(tǒng)工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)濟收益下降、經(jīng)濟開放性和開放范圍的擴大、市場利率的高低浮動是推動經(jīng)濟“脫實向虛”重要因素。為促進國內(nèi)實體經(jīng)濟向好發(fā)展，需從以下幾個方面發(fā)力：

一是明確金融服務(wù)與實體經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)。金融是國家重要的核心競爭力，金融改革與國家經(jīng)濟安全和社會生產(chǎn)緊密聯(lián)系，牽一發(fā)而動全身，面對我國社會主要矛盾，金融改革必須立足實體經(jīng)濟，促進經(jīng)濟整體轉(zhuǎn)型升級。深化金融體制改革，重視銀行、證券、保險等行業(yè)，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，并積極推動惠普金融發(fā)展，將金融改革創(chuàng)新和實體經(jīng)濟多樣化發(fā)展相統(tǒng)一，從而推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革目標(biāo)實現(xiàn)[5]。

二是構(gòu)建金融與實體經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展關(guān)系。黨的十九大強調(diào)，要構(gòu)建現(xiàn)代化、高質(zhì)量經(jīng)濟體系發(fā)展，這就必須協(xié)調(diào)好金融與實體經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系，實現(xiàn)兩者合理對接[6]。對此，可以從實體經(jīng)濟金融業(yè)著手，加強金融創(chuàng)新監(jiān)管，實現(xiàn)社會經(jīng)濟資源科學(xué)配置，著力解決產(chǎn)能過程、供需不等、成本過高、庫存積壓等問題，保持良好經(jīng)濟活力，也能避免金融自由化與監(jiān)管制度割裂程度進一步加深。

三是加強產(chǎn)品創(chuàng)新，打造創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)園區(qū)和產(chǎn)業(yè)集聚地，夯實實體經(jīng)濟發(fā)展基礎(chǔ)。馬克思認為，單純發(fā)展虛擬經(jīng)濟，脫離實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，看似拉動了經(jīng)濟增長，實現(xiàn)財富積累，實則無法持久，恍若“水中花、鏡中月”。只有堅持創(chuàng)新發(fā)展，貫徹“中國制造2025”戰(zhàn)略，加快信息技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等與制造業(yè)多層次融合，培養(yǎng)大批專業(yè)型人才，培育一批以新能源、集成電路、航空發(fā)展等為主的新興主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，逐步向制造業(yè)大國邁進[7-8]。同時，加強金融服務(wù)模式創(chuàng)新，以農(nóng)險業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新為例，探索推廣“保險+期貨”模式及價格風(fēng)險分攤機制。或者，加強保險與銀行信貸融合，推進“生物資產(chǎn)低壓+保險增信+銀行授信”模式，不斷升級農(nóng)村綜合金融服務(wù)。

五、經(jīng)濟金融化下的金融與實體經(jīng)濟發(fā)展策略

（一）加快部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

經(jīng)濟金融化下，在金融與實體經(jīng)濟融合發(fā)展過程中，要順勢而為，響應(yīng)時召，加快部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，以此實現(xiàn)實體經(jīng)濟的升級發(fā)展。只有如此，金融發(fā)展才可與實體經(jīng)濟相行不悖，呈現(xiàn)和諧有序的發(fā)展態(tài)勢。實體經(jīng)濟是國民經(jīng)濟發(fā)展之根基，是國家建設(shè)與發(fā)展的中流砥柱，對于維護社會秩序、守護國民安居樂業(yè)，具有舉足輕重的地位?？梢哉f，實體經(jīng)濟屬于市場供應(yīng)源頭，只有保障供應(yīng)充足，才可提升發(fā)展質(zhì)量。但目前階段，我國實體經(jīng)濟存在產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)升級放緩、結(jié)構(gòu)失衡等問題，這些問題嚴重制約了社會生產(chǎn)效率，將會掣肘經(jīng)濟健康發(fā)展。因此，加快部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，是當(dāng)前及今后一段時期的重要任務(wù)。只有決心轉(zhuǎn)型、完成升級，實體經(jīng)濟才會吸引更多資本關(guān)注，獲得市場經(jīng)濟中更多的技術(shù)支持和資金投入。首先，要加大落后產(chǎn)能淘汰和過剩產(chǎn)能壓減力度。應(yīng)利用法治化和市場化手段，淘汰實體經(jīng)濟中落后產(chǎn)能以及技術(shù)落后的“雞肋”企業(yè)，處置重污染、低產(chǎn)能、高能耗的企業(yè)，以及部分“僵尸”企業(yè)。同時，積極推動鋼鐵、水泥、平板玻璃等過剩產(chǎn)能有序退出。其次，要積極踐行新發(fā)展理念促進提質(zhì)增效。傳統(tǒng)行業(yè)應(yīng)加大技術(shù)改造與投入，對生產(chǎn)設(shè)備和產(chǎn)品品種進行升級改造，主動將產(chǎn)品的生產(chǎn)物耗降低，同時不斷打磨產(chǎn)品質(zhì)量，推動傳統(tǒng)產(chǎn)品向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。同時，要積極培育并發(fā)展新材料、新能源等智能化產(chǎn)業(yè)，進而為實體經(jīng)濟的長效發(fā)展，持續(xù)注入鮮活而又強勁的新生力量[9]。最后，要加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整促進轉(zhuǎn)型升級。以加快創(chuàng)新、改革和開放推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，要通過加快科技進步和全面創(chuàng)新，培育驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展的新動力；要通過加快推進全面深化改革，構(gòu)建起與結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)和任務(wù)相適應(yīng)的體制機制；要通過加快新一輪對外開放，實現(xiàn)國際分工地位的提升和資源在更大空間范圍內(nèi)的優(yōu)化配置，推動經(jīng)濟發(fā)展向更高水平邁進。

（二）構(gòu)建完善現(xiàn)代金融體系

要想金融發(fā)展與實體經(jīng)濟相互促進，以“金融活水”激發(fā)實體經(jīng)濟新活力，實現(xiàn)兩者持續(xù)健康發(fā)展，則需立足當(dāng)下，持續(xù)深化金融體制改革，構(gòu)建完善現(xiàn)代金融體系。金融對于支持實體發(fā)展起著十分關(guān)鍵的作用，現(xiàn)階段應(yīng)革除舊制，完善新規(guī)，持續(xù)推進金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。首先，要積極穩(wěn)妥推進金融機構(gòu)改革。完善治理良好、結(jié)構(gòu)合理、競爭力強、充滿活力和創(chuàng)造力的金融機構(gòu)體系，促進金融機構(gòu)內(nèi)涵式發(fā)展，提高金融機構(gòu)的運行效率，營造良好的金融服務(wù)環(huán)境。其次，要建立健全金融調(diào)控架構(gòu)體系。具體措施包括推進貨幣政策調(diào)控架構(gòu)轉(zhuǎn)型、健全利率市場化形成及調(diào)控疏導(dǎo)機制、完善人民幣匯率市場化形成機制、運用價格調(diào)控手段等,更好地發(fā)揮金融在國民經(jīng)濟中宏觀調(diào)控和優(yōu)化資源配置的作用。再次，需加強多層次資本市場體系建設(shè)。完善資本市場結(jié)構(gòu)，通過健全多層次股權(quán)市場、促進債券市場健康發(fā)展、擴大資本市場有序開放等多種途徑，構(gòu)建間接融資與直接融資的協(xié)調(diào)機制，以此實現(xiàn)資本市場和貨幣市場多層次協(xié)同發(fā)展。最后，還需完善宏觀金融監(jiān)管體系。要加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，補齊監(jiān)管短板，穩(wěn)步推進金融體制改革，加快建立符合現(xiàn)代金融特點、有力有效的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架，堅守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，著力打造和諧穩(wěn)定的金融生態(tài)環(huán)境。只有如此，金融才能真正回歸服務(wù)實體經(jīng)濟的本源。

（三）加大金融監(jiān)管力度

古語有云，天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往，大千世界之中，金錢利益是社會關(guān)系的重要驅(qū)動因素。當(dāng)下金融投資是現(xiàn)代經(jīng)濟中能夠快速實現(xiàn)財富積累和增長的有效途徑，為追求高額收益，大量資金進入金融領(lǐng)域，導(dǎo)致金融投資盛行。因此，在經(jīng)濟金融化下，要確保各項金融投資行為的合規(guī)合法，更需加強和完善金融監(jiān)管。只有如此，經(jīng)濟社會發(fā)展才會穩(wěn)健運行，國民生活才會更加幸福美好，與此同時，整個國家的經(jīng)濟實力，才會基于蒸蒸日上的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，勇攀新高。在此過程中，政府部門需要充分發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)職能，厘清金融監(jiān)管、財政部門、中央銀行、銀保監(jiān)部門等部門職責(zé)，構(gòu)建聯(lián)合監(jiān)管機制，使得金融市場的監(jiān)督力量更具震懾性、針對性和專業(yè)性。首先，要加強制度建設(shè)，形成監(jiān)管合力。金融監(jiān)管除了中央監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)配合之外，還需依靠地方的有效執(zhí)行，因此要建立縱向的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)制度。具體而言，就是要加強中央和地方在金融監(jiān)管、風(fēng)險處置和信息共享等方面的協(xié)作。通過縱向協(xié)調(diào)機制可以讓金融監(jiān)管體系更加順暢，以制度保障各項政策落地落實。其次，要完善監(jiān)管機制，取得監(jiān)管實效。受內(nèi)需持續(xù)低迷、房地產(chǎn)市場調(diào)控和產(chǎn)能過剩等因素的影響，經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大。因而在金融業(yè)支持實體經(jīng)濟的發(fā)展過程中，為有效防范化解金融風(fēng)險，加強信貸風(fēng)險管理就顯得尤為重要。例如，央行為支持特定企業(yè)發(fā)展，創(chuàng)設(shè)性地推出碳減排支持工具這一貨幣政策工具，該項政策能否真正發(fā)揮效應(yīng)還需地方的有效配合，還需加強對信貸資金流向的監(jiān)管等。此外，還需加強國際監(jiān)管合作，謹防金融風(fēng)險傳播。在經(jīng)濟全球化、金融一體化不斷深化的今天，金融風(fēng)險進一步加大，推動金融治理國際協(xié)同發(fā)展已是大勢所趨。因此，在金融監(jiān)管過程中，務(wù)必加強監(jiān)管合作交流，時刻關(guān)注國際國內(nèi)金融監(jiān)管最新實施動態(tài)，了解最新政策，從而更好防范國際金融風(fēng)險，保證市場經(jīng)濟的和諧穩(wěn)定。

（四）深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

金融與實體經(jīng)濟在發(fā)展過程中只有保持高度的統(tǒng)一性和協(xié)調(diào)性，才能相互促進。在這種情況下，實體經(jīng)濟才可真正支撐金融發(fā)展，金融發(fā)展亦可更好支持實體經(jīng)濟。因此要不斷深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加強和改進金融服務(wù)，助力實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展。具體而言，需要做到以下幾點:首先，要關(guān)注“泡沫經(jīng)濟”的問題。相關(guān)部門要嚴格把控源頭，高度關(guān)注金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和研發(fā)，對金融產(chǎn)品可能出現(xiàn)的風(fēng)險因素時刻保持警惕