安邦集團(tuán)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心

網(wǎng)站郵箱aic@網(wǎng)站郵箱aic@訂購(gòu)熱線010-56763000010-56763018010-56763028服務(wù)熱線上2018年6月5日星期二總第5682期分析專欄分析專欄中國(guó)應(yīng)如何設(shè)定半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)“自主可控”目標(biāo)？?jī)?yōu)選信息TOC\o"1-3"\u惠譽(yù)估計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速每年降1個(gè)百分點(diǎn) 2中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭可能繼續(xù)放緩 3國(guó)內(nèi)解讀白宮中美磋商聲明的四個(gè)信號(hào) 3決定“懲罰”中興的美國(guó)工業(yè)安全局是何機(jī)構(gòu)？ 4國(guó)內(nèi)開發(fā)區(qū)和工業(yè)園區(qū)的問(wèn)題亟需重視 4賣手機(jī)的CEO不如賣豬肉的CEO？ 5澳大利亞考慮禁止中企向澳供應(yīng)5G設(shè)備 5過(guò)量使用化肥嚴(yán)重威脅中國(guó)海洋生態(tài) 6國(guó)內(nèi)航線的燃油附加費(fèi)再次恢復(fù)征收 6標(biāo)普警告貿(mào)易戰(zhàn)將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速下滑1/4 7放開售電市場(chǎng)仍要防止無(wú)序競(jìng)爭(zhēng) 7日本2017年度對(duì)緬甸投資創(chuàng)新高 7西方主流媒體呼吁建立“中等國(guó)家聯(lián)盟” 8貿(mào)易戰(zhàn)是推動(dòng)國(guó)際油價(jià)下行的重要力量 9墨西哥正式宣布對(duì)美國(guó)產(chǎn)品的征稅清單 9默克爾提議探索更為緊密的歐盟內(nèi)部關(guān)系 10PAGE1每日經(jīng)濟(jì)ECONOMICDAILY安邦集團(tuán)電話010-56763000010-56763028傳箱aic@網(wǎng)址服務(wù)熱線上分析專欄〗【中國(guó)應(yīng)如何設(shè)定半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)“自主可控”目標(biāo)？】中興通訊事件對(duì)中國(guó)政府和市場(chǎng)都是一個(gè)震動(dòng)，在對(duì)中國(guó)極為重要的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，由于不掌握核心技術(shù)、缺乏核心制造能力，中國(guó)完全可能隨時(shí)被“卡脖子”甚至“挨打”。這也暴露出一個(gè)缺陷：雖然中國(guó)在許多新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用端發(fā)展得很熱鬧，但由于基礎(chǔ)研究和創(chuàng)新做得很差，結(jié)果成了沙灘上建樓，一推就倒。核心技術(shù)和核心產(chǎn)業(yè)都是“國(guó)之重器”，而且無(wú)法靠化緣獲得。因此，中國(guó)決策層已下定決心，要發(fā)展中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，以突破在核心技術(shù)上受制于人的局面。在安邦咨詢（ANBOUND）的研究團(tuán)隊(duì)看來(lái)，中國(guó)要真正發(fā)展出有競(jìng)爭(zhēng)力的、可持續(xù)的、自主可控的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，需要一系列的條件和資源：一是國(guó)家意志，二是資金投入，三是具有國(guó)際視野的優(yōu)秀人才，四是有持續(xù)研發(fā)實(shí)力、經(jīng)營(yíng)良好的優(yōu)秀企業(yè)，五是技術(shù)學(xué)習(xí)與創(chuàng)新能力，六是市場(chǎng)拓展與競(jìng)爭(zhēng)能力，七是國(guó)際合作渠道與合作能力，八是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建?？陀^分析，中國(guó)現(xiàn)在只具備前兩個(gè)條件，其他因素都有不同程度的欠缺。要強(qiáng)調(diào)的是，從落后狀態(tài)追趕先進(jìn)，中國(guó)首先需要在發(fā)展思路上明確：如何定義并實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的“自主可控”？這是關(guān)系到產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)、產(chǎn)業(yè)政策設(shè)計(jì)和產(chǎn)業(yè)投資安排的重要問(wèn)題。在我們看來(lái)，“自主可控”在不同階段有不一樣的解釋，現(xiàn)階段中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)由于大部分器件、設(shè)備與材料仍需要進(jìn)口，受人制約。因此，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的自主可控，并不意味著要擁有全產(chǎn)業(yè)鏈。安邦咨詢的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)顧問(wèn)莫大康指出，由于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，技術(shù)要求高，投資大，要實(shí)現(xiàn)自主可控必須解決一個(gè)“生態(tài)鏈”的問(wèn)題。以美國(guó)為例，盡管美國(guó)已是世界上最接近擁有半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)家，但在光刻機(jī)領(lǐng)域美國(guó)企業(yè)依然缺席，主要的DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）生產(chǎn)工廠也不在美國(guó)。到目前為止，沒(méi)有任何一個(gè)單一國(guó)家擁有完整的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有高度的專業(yè)分工，但在各個(gè)子系統(tǒng)卻又具有高度集中的特性?，F(xiàn)階段由于中國(guó)與美國(guó)處于兩個(gè)不同的“陣營(yíng)”，對(duì)于中國(guó)尋求在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的獨(dú)立發(fā)展，美國(guó)和西方國(guó)家肯定會(huì)竭力阻礙。在上述背景下，中國(guó)必須正確理解半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的自主可控，這并不表示一切要由自己解決，哪個(gè)環(huán)節(jié)都可以不求人，這肯定是行不通的。更加客觀的看法是，每個(gè)國(guó)家的自主可控，它表示一種掌控能力，即有的部分可自己做；有的部分自己有能力做，但是因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)上不合算而不去做；在有的部分需要外協(xié)合作。這種產(chǎn)業(yè)生態(tài)，是經(jīng)濟(jì)全球化下的常態(tài)，除了壟斷之外，大家都需要賺錢?；谶@種分析，莫大康認(rèn)為，中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)的有些目標(biāo)可能要商榷，如2020年實(shí)現(xiàn)芯片國(guó)產(chǎn)化率40%，以及到2025年達(dá)到70%等，似乎有些不太科學(xué)與現(xiàn)實(shí)。中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)的主要任務(wù)是努力追趕，提升競(jìng)爭(zhēng)力，縮小差距，爭(zhēng)取在某些領(lǐng)域中開始有話語(yǔ)權(quán)。今天的中國(guó)可能很難出現(xiàn)如三星、臺(tái)積電、英特爾、蘋果等著名企業(yè)，但是由于中國(guó)擁有全球最大的半導(dǎo)體市場(chǎng)，盡管這個(gè)市場(chǎng)屬于全球，但在眾多細(xì)分的領(lǐng)域中，中國(guó)企業(yè)仍可能有機(jī)會(huì)。而要有這些領(lǐng)域占有一席之地，迫切需要一種追求產(chǎn)品能做到極致的意識(shí)與理念。從國(guó)家層面來(lái)看，中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)發(fā)展需要全方位的提升，并與整體的國(guó)力相呼應(yīng)。但我們要也必須客觀地看到，產(chǎn)業(yè)的自主可控肯定是個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，不能操之過(guò)急，要循序前進(jìn)，甚至應(yīng)該把它看作是一種“激勵(lì)機(jī)制”。如果中國(guó)堅(jiān)持穩(wěn)打穩(wěn)扎，不斷進(jìn)步，相信在20-30年之后，隨著中國(guó)的實(shí)力地位日益提升，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的合作共存可能會(huì)成為主導(dǎo)模式。那時(shí)候，對(duì)于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的“自主可控”一定會(huì)有全新不一樣的認(rèn)識(shí)。最終分析結(jié)論（FinalAnalysisConclusion）：中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)發(fā)展有它的特殊性，要承認(rèn)現(xiàn)實(shí)，但也不可氣餒。在現(xiàn)階段中國(guó)半導(dǎo)體業(yè)發(fā)展尚在向市場(chǎng)化道路上邁進(jìn)，但只要合理確定目標(biāo)、科學(xué)選擇發(fā)展模式，堅(jiān)持努力前進(jìn)，少走彎路，離開產(chǎn)業(yè)的“自主可控”會(huì)越來(lái)越接近。（NHJ）返回目錄〖優(yōu)選信息〗【形勢(shì)要點(diǎn)：惠譽(yù)估計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速每年降1個(gè)百分點(diǎn)】國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)日前發(fā)表報(bào)告，預(yù)料中國(guó)在“去杠桿”的限制下，惠譽(yù)估計(jì)，中國(guó)商業(yè)投資增長(zhǎng)在2020年將會(huì)每年下降5個(gè)百分點(diǎn)，以達(dá)到2020年穩(wěn)定企業(yè)債務(wù)及GDP的目標(biāo)。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未來(lái)數(shù)年將逐年減慢1個(gè)百分點(diǎn)，使中國(guó)的實(shí)際GDP增長(zhǎng)降至4.5%，較供給側(cè)改革的每年增長(zhǎng)目標(biāo)5.5%為低。不過(guò)，在短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)出信心。國(guó)內(nèi)媒體預(yù)計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季有望保持6.7%至6.8%水平，代表市場(chǎng)早前的悲觀預(yù)期得以修復(fù)，但下半年仍然需要警惕經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。還有分析認(rèn)為，中國(guó)PMI各分項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)整體向好，連同5月高爐開工率、發(fā)電耗煤量等高頻指標(biāo)的回升，可見(jiàn)企業(yè)在農(nóng)歷新年因素消退、限產(chǎn)禁令解除之后，正“開足馬力”生產(chǎn)。不過(guò)小型企業(yè)面臨融資困境、房地產(chǎn)投資高位回落，以及出口仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)地下半年政策可能仍要在“加快調(diào)整結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需”的基礎(chǔ)下微調(diào)。官方預(yù)期，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有望達(dá)6.6%左右水平，“并無(wú)失速之虞”。（BHJ）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭可能繼續(xù)放緩】4月份CPI同比上漲1.8%，多方預(yù)測(cè)5月CPI同比漲幅繼續(xù)小幅回落。5月份以來(lái)隨著各地氣溫持續(xù)回升，各地蔬菜供應(yīng)充分，帶動(dòng)食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回落。分品種來(lái)看，蔬菜和肉類價(jià)格都有不同幅度的下降，特別是豬肉價(jià)格累計(jì)下降幅度較大。截至2018年5月20日，22個(gè)省市平均的生豬價(jià)格和豬糧價(jià)比繼續(xù)下跌，創(chuàng)下2015年以來(lái)的新低。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，根據(jù)以上分析，預(yù)計(jì)本月食品價(jià)格環(huán)比將繼續(xù)有所回落，預(yù)計(jì)下降幅度在3個(gè)百分點(diǎn)左右。同期國(guó)內(nèi)非食品價(jià)格整體平穩(wěn)，但5月份國(guó)內(nèi)成品油價(jià)迎來(lái)年內(nèi)最大漲幅，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致本月非食品價(jià)格與上月相比小幅回升至2.2%。同時(shí)，本月翹尾因素為1.34%，比上月回升0.11個(gè)百分點(diǎn)。因此，初步判斷5月份CPI同比漲幅可能為1.6%，漲幅相比上月繼續(xù)有小幅回落。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超表示，上周豬價(jià)、菜價(jià)止跌反彈，5月商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部食品價(jià)格環(huán)比跌幅分別為2.5%、3.1%，食品價(jià)格繼續(xù)下跌，將拖累5月CPI繼續(xù)回落。預(yù)測(cè)5月CPI略降至1.6%，6月CPI會(huì)有所回升。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒則更為樂(lè)觀，“預(yù)計(jì)5月CPI同比增速小幅抬升至1.9%，食品項(xiàng)仍是主要拖累但其環(huán)比跌幅有所收窄。”要指出的是，CPI漲幅回落，表面看是個(gè)價(jià)格指數(shù)問(wèn)題，實(shí)際可能顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭在放緩，活力在降低。如果5月CPI小幅回落，將進(jìn)一步支撐這個(gè)判斷。（RYM）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：國(guó)內(nèi)解讀白宮中美磋商聲明的四個(gè)信號(hào)】美國(guó)時(shí)間6月4日，白宮就新一輪中美經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聲明稱：本輪磋商于周末結(jié)束，由商務(wù)部長(zhǎng)羅斯領(lǐng)銜的美方團(tuán)隊(duì)與中方代表團(tuán)在北京進(jìn)行了一系列會(huì)晤，是正在進(jìn)行的貿(mào)易磋商的一部分。會(huì)晤聚焦于通過(guò)促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品和能源對(duì)華出口便利化來(lái)滿足中國(guó)日益增長(zhǎng)的消費(fèi)需求，削減美國(guó)貿(mào)易逆差、提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加美國(guó)就業(yè)。白宮說(shuō)，美方代表團(tuán)官員向中方轉(zhuǎn)達(dá)了特朗普總統(tǒng)的明確目標(biāo)（cleargoal），以期實(shí)現(xiàn)兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系公平化。美方代表團(tuán)將報(bào)告磋商情況，以得到繼續(xù)向前推進(jìn)這一目標(biāo)的路徑指示。有國(guó)內(nèi)分析人士解讀，對(duì)照中方聲明看，白宮這份聲明透露出幾個(gè)信號(hào)：第一，美方表現(xiàn)出的基本態(tài)度跟中方是一致的，都是要推動(dòng)雙方貿(mào)易磋商繼續(xù)往前走。第二，與中方聲明一致，白宮方面也表示，這次北京會(huì)談的重點(diǎn)仍然在農(nóng)業(yè)和能源領(lǐng)域。第三，美方也注意到了是中國(guó)的需求是“日益增長(zhǎng)的”（growingconsumptionneeds）。第四，中美貿(mào)易戰(zhàn)復(fù)雜性、長(zhǎng)期性的特點(diǎn)仍未從根本上改變。需要注意的是，即便特朗普再怎么多變，白宮對(duì)于貿(mào)易“公平”的認(rèn)識(shí)和立場(chǎng)一時(shí)半會(huì)肯定不會(huì)變，這也決定了雙方的磋商必須要從長(zhǎng)計(jì)議。（LLEQ）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：決定“懲罰”中興的美國(guó)工業(yè)安全局是何機(jī)構(gòu)？】對(duì)于中美第三輪貿(mào)易談判結(jié)果，美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》的報(bào)道是中美再陷僵局。中國(guó)官員拒絕在白宮關(guān)稅威脅下，承諾購(gòu)買更多的美國(guó)商品。美中雙方僵持不下，使特朗普政府面臨如何應(yīng)對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)政策的問(wèn)題，也使兩國(guó)之間中興通訊這一棘手的問(wèn)題懸而未決?！都~約時(shí)報(bào)》稱，羅斯及其團(tuán)隊(duì)來(lái)日前到北京談判助長(zhǎng)了中國(guó)的樂(lè)觀情緒，覺(jué)得中興通訊的問(wèn)題可以在不做任何大動(dòng)作的情況下得到解決。實(shí)際上，中國(guó)官媒一直把有關(guān)中興的決定描述成美國(guó)商務(wù)部做出的決定，還曾暗示，這只是一個(gè)作為貿(mào)易談判的其中一個(gè)討價(jià)還價(jià)策略。但是實(shí)際作出決定的美國(guó)工業(yè)安全局（BureauofIndustryandSecurity，縮寫為BIS）。雖然BIS在法律上屬于商務(wù)部，但作為一個(gè)執(zhí)法機(jī)構(gòu)，它擁有相當(dāng)大的自主權(quán)。該局的特工佩戴標(biāo)志并持槍，幾十年來(lái)，該機(jī)構(gòu)在阻止伊拉克和伊朗獲得核武器技術(shù)方面一直起著核心作用。從職能設(shè)置來(lái)看，美國(guó)工業(yè)安全局是一個(gè)許可、監(jiān)管和執(zhí)法機(jī)構(gòu)，職責(zé)是促進(jìn)美國(guó)的國(guó)家安全，外交政策和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，確保有效的出口控制和遵守條約制度，并持續(xù)促進(jìn)美國(guó)戰(zhàn)略技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)和強(qiáng)大的國(guó)防工業(yè)基地。美國(guó)工業(yè)安全局負(fù)責(zé)管理和實(shí)施出口管理?xiàng)l例（EAR），從而調(diào)節(jié)商品和技術(shù)的出口和再出口，以及較不敏感的軍事項(xiàng)目。值得一提的是，美國(guó)工業(yè)安全局有一個(gè)特殊的執(zhí)行機(jī)構(gòu)和分析師團(tuán)隊(duì)，特別側(cè)重于實(shí)施出口管制條例。該執(zhí)行機(jī)構(gòu)在美國(guó)主要9個(gè)城市和國(guó)外6個(gè)主要經(jīng)濟(jì)中心設(shè)有辦事處。（BHJ）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：國(guó)內(nèi)開發(fā)區(qū)和工業(yè)園區(qū)的問(wèn)題亟需重視】近10年來(lái)，全國(guó)搞經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)或者工業(yè)園區(qū)的不在少數(shù)，一般幾萬(wàn)畝、大的幾十上百萬(wàn)畝、小的也有好幾千畝。這些園區(qū)現(xiàn)在怎么樣了？和訊網(wǎng)近日刊發(fā)的一篇文章稱，當(dāng)你走遍全國(guó)實(shí)地考察后，肯定會(huì)是痛心疾首：到處是蒿草叢生、到處是鴉飛不過(guò)的“鬼”業(yè)園區(qū)，真實(shí)的閑置率、空置率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了你們的預(yù)期。文章舉例稱，成都某郊縣一個(gè)大鎮(zhèn)大概總計(jì)有8-9萬(wàn)人，該鎮(zhèn)此前已有一個(gè)工業(yè)園區(qū)大概3萬(wàn)畝，借力2008年地震后的東風(fēng)又開始搞了一個(gè)10萬(wàn)畝的開發(fā)區(qū)?？?年了，對(duì)外宣稱有170多家企業(yè)入駐投產(chǎn)產(chǎn)值60個(gè)億。而真實(shí)狀況卻是：修了圍墻掛了牌的企業(yè)也就96家，真正里面在生產(chǎn)有員工（超過(guò)30人的）才17家，實(shí)際的產(chǎn)值不太準(zhǔn)確，但可以肯定不會(huì)超過(guò)5個(gè)億。好多企業(yè)只是領(lǐng)導(dǎo)來(lái)檢查或銀行來(lái)考察時(shí)偶爾象征性地生產(chǎn)熱鬧一會(huì)。企業(yè)老板的心態(tài)就是把假賬做到位、盡量多貸款，大不了破產(chǎn)打包還給銀行和政府。某市下面的一個(gè)縣也在2009年搞了個(gè)15萬(wàn)畝的工業(yè)園區(qū)，去年上報(bào)園區(qū)產(chǎn)值30多個(gè)億而實(shí)際有的說(shuō)3個(gè)億、有的說(shuō)8000萬(wàn)，加起來(lái)不足4個(gè)億。但所看到的場(chǎng)景就是到處是雜草和空地、好點(diǎn)的修了圍墻、優(yōu)秀的建了廠房。文章稱，四川省部分工業(yè)園區(qū)的問(wèn)題不少，企業(yè)、銀行、地方政府相互綁架，大家都心知肚明，拖、賴、混，熬一天是一天。這種情況在國(guó)內(nèi)是否普遍并不清楚，但肯定不是個(gè)案。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，工業(yè)園區(qū)的問(wèn)題值得高度重視。（RYM）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：賣手機(jī)的CEO不如賣豬肉的CEO？】2017年，香港上市公司薪酬最高的CEO并不是某位展翅高飛的金融家或房地產(chǎn)大亨，而是一位名叫萬(wàn)隆的內(nèi)地企業(yè)家。該公司年報(bào)顯示，萬(wàn)洲國(guó)際有限公司董事局主席兼首席執(zhí)行官萬(wàn)隆2017年獲得的薪資和股票獎(jiǎng)勵(lì)共計(jì)2.91億美元。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，這位豬肉老板的薪酬超過(guò)一眾大名鼎鼎的美國(guó)CEO，其中包括蘋果公司的蒂姆?庫(kù)克、特斯拉公司的埃隆?馬斯克和高盛集團(tuán)的勞埃德?布蘭克費(fèi)恩。即使放眼全球，萬(wàn)隆也是薪酬最高的高管之一。萬(wàn)隆在2017年享受的巨額薪酬待遇，并非僥幸所致。根據(jù)該公司提交的文件，2013年至2017年間，他至少獲得了價(jià)值7.59億美元的薪資和股票。2017年，他通過(guò)多個(gè)實(shí)體直接和間接持有的該公司股權(quán)，從2014年首次公開募股時(shí)的約9%增長(zhǎng)到了19%左右。萬(wàn)洲國(guó)際目前的市值約為150億美元。有香港會(huì)計(jì)師事務(wù)所資深人士指出，“這真的是一個(gè)非常驚人的數(shù)字。與其他上市公司相比，它太高了?！比f(wàn)洲國(guó)際投資者關(guān)系主管陳鶴祥表示，考慮到萬(wàn)隆的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，以及他在2013年斥資47億美元成功收購(gòu)史密斯菲爾德期間展現(xiàn)的領(lǐng)導(dǎo)力，他在2017年獲得的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)可謂受之無(wú)愧。數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)隆在2017年的薪酬超過(guò)排在其后的26位薪酬最高的香港上市公司CEO的總和。（BHJ）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：澳大利亞考慮禁止中企向澳供應(yīng)5G設(shè)備】【形勢(shì)要點(diǎn)：過(guò)量使用化肥嚴(yán)重威脅中國(guó)海洋生態(tài)】海洋中存在自然形成的死亡區(qū)。但中國(guó)海岸線上的死亡區(qū)主要是氮等營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)過(guò)剩造成的。而氮主要來(lái)自農(nóng)民施在田間的過(guò)量的化肥。中國(guó)農(nóng)民單位土地面積的化肥施用量是世界上最高的，比其他國(guó)家高出200多公斤。這個(gè)數(shù)字是歐洲的兩倍，也是上世紀(jì)60年代中國(guó)單位土地面積化肥施用量的50倍。中國(guó)的化肥使用量占目前全球總量的30%，而其中越來(lái)越多的化肥并沒(méi)有被作物吸收，而是被沖入排水溝，隨著河流進(jìn)入海洋。馬里蘭大學(xué)張?chǎng)谓淌诮鼇?lái)一項(xiàng)研究估計(jì)，中國(guó)的氮利用率僅有25%，居世界末位。全球的平均值為42%，美國(guó)為68%。此外，半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)一直在努力提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)量，隨之而來(lái)的是氮利用率的持續(xù)下降。張?chǎng)喂烙?jì)1961年中國(guó)的氮利用率為今天的兩倍，大概在60%左右。上世紀(jì)80年代以來(lái)，中國(guó)的水果和蔬菜產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。這些作物本身的氮吸收率就不高，而目前水果和蔬菜種植占中國(guó)氮肥使用量的30%。另一方面，中國(guó)從國(guó)外，尤其是巴西進(jìn)口大量大豆作為牲畜飼料，而大豆的氮利用率恰恰非常高。在中國(guó)，大量氮元素進(jìn)入河流的影響十分嚴(yán)重，包括5大湖泊在內(nèi)的三分之一的淡水湖泊都出現(xiàn)了藻華，從山東到珠江，氮元素過(guò)剩造成河流中魚類死亡。海洋也難逃一劫。（RYZX）返回目錄【市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)航線的燃油附加費(fèi)再次恢復(fù)征收】時(shí)隔三年，國(guó)內(nèi)航線的燃油附加費(fèi)再次恢復(fù)征收。據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，東航、國(guó)航、昆明航空等航空公司已率先發(fā)布通知，自6月5日（出票日期/旅行日期）起，國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整：1、成人旅客：800公里（含）以下航線每位旅客收取10元燃油附加費(fèi)，800公里以上航線每位旅客收取10元燃油附加費(fèi)。2、兒童、按民航局規(guī)定享受優(yōu)惠的革命傷殘軍人和因公致殘的人民警察實(shí)行減半收取，即：800公里（含）以下航段每位旅客收取0元，800公里以上航段每位旅客收取0元。3、按成人公布普通票價(jià)10%購(gòu)票的嬰兒旅客：免收燃油附加費(fèi)。上一次取消國(guó)內(nèi)航線的燃油附加費(fèi)，還是2015年2月，旅客只需支付機(jī)票費(fèi)用與50元民航發(fā)展基金即可出行。此次航空燃油附加費(fèi)的恢復(fù)征收，與國(guó)內(nèi)航油的綜合采購(gòu)成本上漲有關(guān)。燃油成本是航空公司的第一大成本，燃油成本的上漲也對(duì)航空公司的業(yè)績(jī)有著直接影響。南航方面曾透露，歷史來(lái)看一般國(guó)內(nèi)燃油附加費(fèi)能夠覆蓋燃油成本增量的65%-75%左右。公司一季度燃油附加費(fèi)收入14億，主要是來(lái)源于國(guó)際航線：其中國(guó)際12.4億，地區(qū)0.7億，貨運(yùn)合計(jì)1億。有業(yè)內(nèi)人士稱，“目前的燃油附加費(fèi)征收機(jī)制是基于油價(jià)高企后對(duì)成本的一種補(bǔ)償性的備注，但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，價(jià)格應(yīng)該敏感地傳導(dǎo)市場(chǎng)的供需，從這方面看，燃油附加費(fèi)的征收也應(yīng)該由供需決定，而不是政策決定。”（LYM）返回目錄【市場(chǎng)：標(biāo)普警告貿(mào)易戰(zhàn)將導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速下滑1/4】標(biāo)普首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格倫沃德（PaulGruenwald）周一（6月4日）預(yù)言，如果特朗普的關(guān)稅威脅最終演變成為貿(mào)易戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)增速或下滑1%。格倫沃德接受CNBC采訪時(shí)表示，這可能不會(huì)引發(fā)全球性的衰退，但可以想象，就算是美國(guó)不受影響，經(jīng)濟(jì)依然保持適當(dāng)增長(zhǎng)，但歐盟和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的回落也會(huì)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，況且貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)一些邊緣國(guó)家的溢出效應(yīng)也會(huì)是消極的。根據(jù)經(jīng)合組織OECD的報(bào)告，2017年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.7%，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為3.8%，2019年為3.9%。幾乎回到2008年金融危機(jī)前的增長(zhǎng)速度，這已經(jīng)花費(fèi)了十年時(shí)間，而1%相當(dāng)于目前經(jīng)濟(jì)增速的1/4。OECD和國(guó)際貨幣基金組織IMF此前在發(fā)表經(jīng)濟(jì)展望時(shí)，在強(qiáng)調(diào)樂(lè)觀預(yù)期的同時(shí)強(qiáng)調(diào)了貿(mào)易戰(zhàn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)不確性將大幅增加。根據(jù)IMF的報(bào)告，2016年的研究表明，關(guān)稅威脅和其他壁壘將使所有國(guó)家的進(jìn)口物價(jià)上漲了10%，五年后將使全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出和消費(fèi)降低約1.75%，在這種情況下，五年后全球貿(mào)易規(guī)模將萎縮15%。5月31日，特朗普政府宣布，將于6月1日豁免期結(jié)束后，對(duì)歐盟、加拿大和墨西哥的鋼鋁產(chǎn)品分別征收25%和10%的高額關(guān)稅，歐加墨三方隨后明確表態(tài)將采取反制措施。（RLEQ）返回目錄【市場(chǎng)：放開售電市場(chǎng)仍要防止無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)】放開售電市場(chǎng)，是降低企業(yè)用能成本“組合拳”的招數(shù)之一。引入多家售電公司為實(shí)體企業(yè)提供售電服務(wù)，起到了“一石三鳥”的作用。對(duì)電力行業(yè)而言，多元化的售電主體“鲇魚入市”激發(fā)了市場(chǎng)活力；對(duì)參與售電企業(yè)而言，則能在千億電改紅利中分得一杯羹；對(duì)用電企業(yè)而言，降低了用電成本，活力更足。電力市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨。但是，在市場(chǎng)形成初期，價(jià)格戰(zhàn)問(wèn)題也開始出現(xiàn)，有的企業(yè)甚至把售電價(jià)格壓到成本價(jià)以下。事實(shí)上，最低價(jià)中標(biāo)問(wèn)題在許多行業(yè)中都被詬病。這種機(jī)械追求最低價(jià)的指揮棒，在執(zhí)行過(guò)程中往往會(huì)誘導(dǎo)“劣幣驅(qū)逐良幣”：一些重視質(zhì)量控制的企業(yè)被排擠，而一些惡意競(jìng)爭(zhēng)、不重視質(zhì)量和服務(wù)的企業(yè)卻被選中。如果僅僅只以最低價(jià)為中標(biāo)參考，售電市場(chǎng)也可能會(huì)走上惡意競(jìng)爭(zhēng)的老路。如何破解“唯低價(jià)是從”的交易困境？從其他行業(yè)實(shí)踐來(lái)看，可以在參考指標(biāo)中，降低價(jià)格所占權(quán)重，增加其他因素權(quán)重，比如引入售后服務(wù)等作為中標(biāo)參考因子進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，引導(dǎo)企業(yè)理性報(bào)價(jià)。同時(shí)，要形成行業(yè)成本價(jià)格體系，防范惡意低價(jià)投標(biāo)。當(dāng)前，售電市場(chǎng)還處在成長(zhǎng)期，多借鑒和引入相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，提早規(guī)避惡性競(jìng)爭(zhēng)，將有助于電力交易市場(chǎng)穩(wěn)定長(zhǎng)久運(yùn)行。（RYZX）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：日本2017年度對(duì)緬甸投資創(chuàng)新高】除了中國(guó)在緬甸有大量的投資之外，日本也是緬甸的一大外資來(lái)源國(guó)。近日，據(jù)緬甸中文網(wǎng)報(bào)道，緬甸計(jì)劃與財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2017-2018財(cái)年內(nèi)，因巨大的經(jīng)濟(jì)相關(guān)建筑及鋼鐵生產(chǎn)項(xiàng)目，日本在緬甸的投資額達(dá)到了14.8億美元，是2011年緬甸由軍政府改為民選政府以來(lái)的最高紀(jì)錄。據(jù)悉，2017-2018財(cái)年內(nèi)，日本在緬甸的投資額較上財(cái)年增加了4倍。日本投資與公司管理部稱，日本已成為繼新加坡、中國(guó)和荷蘭之后在緬甸投資額第四高的國(guó)家。據(jù)了解，日本對(duì)緬甸的投資額中，有的是通過(guò)新加坡中轉(zhuǎn)進(jìn)入，通過(guò)中轉(zhuǎn)國(guó)家進(jìn)入緬甸的日本投資額達(dá)到了日本總投資額的三分之二左右。2017-2018財(cái)年，日本在緬甸增長(zhǎng)的投資額包含了在仰光房地產(chǎn)相關(guān)的投資3.33億美元以及日本JFE鋼鐵公司在迪勒瓦經(jīng)濟(jì)特區(qū)內(nèi)與緬甸國(guó)企業(yè)合資建廠的投資額。歷史數(shù)據(jù)顯示，日本在緬甸的投資額2012年為2.52億美元；2013年為5500萬(wàn)美元；2014年為10.2億美元；2015年為5.9億美元；2016年為2.8億美元。（RYM）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：西方主流媒體呼吁建立“中等國(guó)家聯(lián)盟”】英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》專欄作家吉迪恩?拉赫曼日前在題為“中等國(guó)家聯(lián)合起來(lái)”的文章中稱，如今的國(guó)際政治看起來(lái)越來(lái)越像一場(chǎng)焚燒協(xié)議、規(guī)范和規(guī)則的篝火。原本是穩(wěn)定世界秩序之錨的美國(guó)正在抨擊全球貿(mào)易體系，并退出了有關(guān)氣候變化和伊朗的國(guó)際協(xié)議。中國(guó)作為崛起的大國(guó)，正在南海各處建立軍事基地。俄羅斯吞并了屬于其鄰國(guó)的克里米亞。在拉赫曼看來(lái)，美國(guó)和中國(guó)都日益傾向于擺脫國(guó)際協(xié)議的約束，通過(guò)施展自己的力量來(lái)單方面實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。所有這些變化，都給各個(gè)中等國(guó)家造成了困境。德國(guó)、法國(guó)、日本和英國(guó)不能像大國(guó)一樣“秀肌肉”，但他們是國(guó)際事務(wù)的參與者，在全球范圍內(nèi)擁有經(jīng)濟(jì)和安全利益。他們需要一個(gè)遵守規(guī)則的世界，這個(gè)共同的問(wèn)題創(chuàng)造了一個(gè)機(jī)會(huì)，現(xiàn)在是想要支持基于規(guī)則的全球秩序的中等國(guó)家組建非正式聯(lián)盟的時(shí)候了。它們雖然不能確保世界貿(mào)易組織（WTO）的存活，也未必能維護(hù)國(guó)際人權(quán)法或全球環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)。但聯(lián)合起來(lái)，這些國(guó)家有可能共同維護(hù)一個(gè)基于規(guī)則和權(quán)利、而非力量和強(qiáng)權(quán)的世界。拉赫曼建議，日本、德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、加拿大和澳大利亞可以先小規(guī)模嘗試建立一個(gè)六國(guó)集團(tuán)，這些富有的民主國(guó)家可能會(huì)有相似的利益和價(jià)值觀。它們也都是大的貿(mào)易國(guó)，都有真正的軍事能力。此外，這些國(guó)家還在多個(gè)方面有共同利益——既包括貿(mào)易和投資，也包括維護(hù)國(guó)際人權(quán)標(biāo)準(zhǔn)。幾十年來(lái)，這六個(gè)中等國(guó)家圍繞兩大支柱組織了它們?cè)趪?guó)際上的站位：與美國(guó)的緊密關(guān)系以及某個(gè)強(qiáng)大區(qū)域集團(tuán)——?dú)W盟（EU）、亞太經(jīng)濟(jì)合作組織（APEC）或《北美自由貿(mào)易協(xié)定》——的成員國(guó)身份。在美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層日益反復(fù)無(wú)常的情況下，中等國(guó)家應(yīng)該更多地在貿(mào)易、氣候變化、軍備控制以及中東和亞洲的和平努力等全球重大問(wèn)題上協(xié)調(diào)立場(chǎng)和展開游說(shuō)。視美國(guó)的事態(tài)發(fā)展，這種協(xié)調(diào)可以被看作是維持當(dāng)前國(guó)際秩序、直到美國(guó)恢復(fù)正常，也可以是開始搭建另一套捍衛(wèi)自由價(jià)值觀的架構(gòu)。拉赫曼認(rèn)為，中國(guó)在氣候和貿(mào)易問(wèn)題上采取了更接近于中等國(guó)家共識(shí)的立場(chǎng)，但中國(guó)不是民主國(guó)家，而且積極在海外推廣其威權(quán)主義價(jià)值觀。要指出的是，拉赫曼建議的“中等國(guó)家聯(lián)盟”，與安邦咨詢（ANBOUND）此前提出的“1+3”世界格局有共同的背景，二者都看到了當(dāng)今天世界的結(jié)構(gòu)變局并試圖做出調(diào)整。只不過(guò)安邦建議中國(guó)主動(dòng)調(diào)整去構(gòu)建“1+3”，而拉赫曼建議的是從G7中剝離出的“G6”。（LHJ）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：貿(mào)易戰(zhàn)是推動(dòng)國(guó)際油價(jià)下行的重要力量】當(dāng)市場(chǎng)聚焦在OPEC增產(chǎn)可能和美國(guó)油產(chǎn)創(chuàng)新高時(shí)，分析指出，油價(jià)的真正下行風(fēng)險(xiǎn)在需求端，美國(guó)挑起的貿(mào)易戰(zhàn)及全球主要國(guó)家反擊，將干擾貿(mào)易、影響經(jīng)濟(jì)、抑制原油需求。美國(guó)與全球主要國(guó)家的“多線貿(mào)易戰(zhàn)”有愈演愈烈、“全面開花”之勢(shì)。上周二（5月29日），特朗普政府威脅稱，要在6月15日前公布依據(jù)“301調(diào)查”對(duì)中國(guó)總值500億美元商品征收25%關(guān)稅的清單；上周四，美國(guó)宣布對(duì)主要貿(mào)易伙伴加拿大、墨西哥和歐盟征收25%的鋼鐵關(guān)稅和10%的鋁關(guān)稅，引發(fā)三方誓言報(bào)復(fù)。最新分析顯示，貿(mào)易戰(zhàn)的負(fù)面影響，也可能直接反映在油價(jià)中。美油WTI7月期貨周一收跌1.06美元或1.6%，報(bào)收64.75美元/桶，創(chuàng)4月9日以來(lái)的八周收盤新低，此前兩周，WTI油價(jià)分別累跌了5%和3%。國(guó)際布倫特原油收跌1.5美元或2%，報(bào)75.29美元/桶，上周與WTI的價(jià)差接近11美元，創(chuàng)2015年2月以來(lái)最闊。行業(yè)知名垂直媒體O指出，油價(jià)的真正下行風(fēng)險(xiǎn)還是需求端。特朗普政府激進(jìn)保護(hù)主義政策挑起的貿(mào)易戰(zhàn)，以及全球主要國(guó)家的反擊，將干擾貿(mào)易、影響經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而抑制原油需求。美銀美林最新研報(bào)給出了一個(gè)悲觀的場(chǎng)景，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)放緩的可能性乍現(xiàn)，同時(shí)正值OPEC和俄羅斯帶頭增產(chǎn)，兩者結(jié)合可能最終令油價(jià)跌至60美元/桶。這種熊市情景還沒(méi)有算上美國(guó)多方貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的拖累。（RYZX）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：墨西哥正式宣布對(duì)美國(guó)產(chǎn)品的征稅清單】美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯此前宣布，美國(guó)將從當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月1日零點(diǎn)起，對(duì)歐盟、加拿大、墨西哥的鋼鐵和鋁制品分別征收25%和10%的懲罰性關(guān)稅。隨后不久，墨西哥就表示，將對(duì)美國(guó)鋼鐵、豬肉、蘋果、葡萄和藍(lán)莓等一系列產(chǎn)品征收?qǐng)?bào)復(fù)性關(guān)稅。最新信息顯示，北京時(shí)間周二（6月5日）晚間，墨西哥正式宣布對(duì)美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅清單，開始了反擊。其中鋼鐵產(chǎn)品關(guān)稅為15-25%，對(duì)豬后腿肉和豬肩胛肉征稅20%，對(duì)美國(guó)乳酪征稅20-25%，對(duì)蘋果和土豆征稅20%。墨西哥是美國(guó)第三大貿(mào)易伙伴，僅次于加拿大和中國(guó)。2017年，墨西哥自美進(jìn)口豬肉14.7億美元，在美國(guó)出口的豬肉中占比23.7%，其中豬腿肉和肩胛肉進(jìn)口量約10.7億美元。（LYM）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：默克爾提議探索更為緊密的歐盟內(nèi)部關(guān)系】去年9月，法國(guó)總統(tǒng)馬克龍?jiān)嶙h建立共同預(yù)算、共同防務(wù)，加強(qiáng)德法關(guān)系，將歐元區(qū)建設(shè)為能與美國(guó)等大國(guó)抗衡的經(jīng)濟(jì)力量。而就在近期政局混亂的意大利終于打破組閣僵局之后，德國(guó)總理默克爾在接受《星期日法蘭克福匯報(bào)》采訪時(shí)，“隔空”回應(yīng)馬克龍。她闡述了改革和加固歐盟架構(gòu)的方案，其中包括整合歐元區(qū)各國(guó)的國(guó)防力量并成立共同的投資基金。在默克爾的提議中，該共同投資基金年度預(yù)算規(guī)模不超過(guò)500億歐元，旨在增強(qiáng)歐元區(qū)的科技實(shí)力。這一數(shù)字遠(yuǎn)較馬克龍此前的設(shè)想為低，當(dāng)時(shí)馬克龍?zhí)嶙h的財(cái)政預(yù)算工具規(guī)模高達(dá)2000億歐元。與此同時(shí)，默克爾還支持將擁有5000億歐元放貸額度的救援基金——?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）轉(zhuǎn)變成歐盟版國(guó)際貨幣基金組織（EMF），在有條件的情況下為成員國(guó)提供5年的短期貸款。而在難民政策方面，默克爾認(rèn)為歐盟應(yīng)該制定共同的難民庇護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)進(jìn)行邊境管制。在默克爾看來(lái)，此前意大利政壇出現(xiàn)動(dòng)蕩就是由于歐盟目前的庇護(hù)程序存在缺陷。上周，意大利聯(lián)盟黨領(lǐng)袖Salvini出任副總理兼內(nèi)政部長(zhǎng)后，當(dāng)即承諾將驅(qū)逐數(shù)十萬(wàn)非法難民。對(duì)此，默克爾呼吁建立一種“靈活機(jī)制”，所有成員國(guó)可以為難民危機(jī)做出相應(yīng)貢獻(xiàn)。更高的靈活性可以克服部分國(guó)家拒絕接收難民的問(wèn)題。實(shí)際上，與馬克龍的提議相比，默克爾所提出的一系列改革并沒(méi)有那么雄心勃勃。但她認(rèn)為，對(duì)歐盟的制度改革能夠確保世界認(rèn)真對(duì)待這一區(qū)域的發(fā)聲?！度A爾街日?qǐng)?bào)》也援引歐洲委員會(huì)一名官員稱，這次采訪表明“默克爾決心在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)以一種滿懷抱負(fù)、負(fù)責(zé)的方式重塑歐洲”。（RHH）返回目錄〖調(diào)整與修正〗無(wú)〖每日數(shù)據(jù)〗COMEX金=1296.4美元（6月4日收盤價(jià)）NYMEX原油期貨價(jià)格每桶64.833美元（6月4日收盤價(jià)）ICE布倫特原油期貨價(jià)格每桶74.82美元（6月4日收盤價(jià)）[外幣100]美元641.57英鎊854.25日元5.8368港幣81.76澳元490.86歐元750.581人民幣=4.6512新臺(tái)幣[1美元兌各國(guó)貨幣]英鎊0.7479歐元0.8548澳元1.3115瑞郎0.9865日元