企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告

2012年12月 1 11.1.1項(xiàng)目名稱(chēng) 11.1.2XX企業(yè)簡(jiǎn)介 1 21.2.1.提高經(jīng)營(yíng)效率 31.2.2實(shí)施戰(zhàn)略規(guī)劃 41.3項(xiàng)目融資方案 5第二章項(xiàng)目背景分析 62.1項(xiàng)目背景 62.1.1產(chǎn)業(yè)政策背景 62.1.2翻車(chē)機(jī)行業(yè)背景 72.1.3翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)技術(shù)背景 72.2要緊產(chǎn)品介紹 82.2.1要緊產(chǎn)品 82.2.2要緊產(chǎn)品產(chǎn)量 92.3工藝技術(shù)方案及設(shè)備特點(diǎn) 2.3.1要緊技術(shù)方案 2.3.2技術(shù)的先進(jìn)性及國(guó)外技術(shù)比較 2.3.3翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)設(shè)備情況 2.3.4翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)性能特點(diǎn) 第三章外部環(huán)境分析 3.1宏觀環(huán)境分析(PEST分析) 3.1.1政治環(huán)境(Political) 3.1.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境(Economic) 3.1.3社會(huì)文化環(huán)境(Social) 3.1.4技術(shù)環(huán)境(Technological) 3.2行業(yè)環(huán)境分析 3.2.1翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)是散料運(yùn)輸?shù)闹匾?jié)點(diǎn) 3.2.2進(jìn)入壁壘高 3.3產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析 3.3.1現(xiàn)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng) 3.3.2潛在進(jìn)入者分析 3.3.3替代品的威脅 3.3.4購(gòu)買(mǎi)商的議價(jià)能力 3.3.5供應(yīng)商 20第四章產(chǎn)品市場(chǎng)需求分析 214.1.1國(guó)內(nèi)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)市場(chǎng)現(xiàn)狀 214.1.2目前國(guó)內(nèi)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)市場(chǎng)保有量估算 224.2翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)產(chǎn)品應(yīng)用分析 244.3翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)產(chǎn)品市場(chǎng)需求分析 244.3.1國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求分析 244.3.2國(guó)外市場(chǎng)需求分析 284.3.3翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)改造需求分析 284.4與翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)有關(guān)的物料輸送設(shè)備的需求分析 第五章企業(yè)內(nèi)部環(huán)境分析 305.1企業(yè)組織與勞動(dòng)定員 305.1.1組織機(jī)構(gòu)設(shè)置 305.1.2組織機(jī)構(gòu)習(xí)慣性分析 305.1.3人員配置及培訓(xùn) 315.2項(xiàng)目地理位置分析 315.3資源與技術(shù)優(yōu)勢(shì) 32 5.4.1優(yōu)勢(shì)(S) 5.4.2劣勢(shì)(W) 5.4.3機(jī)遇(0) 5.4.4威脅(T) 第六章行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析 356.1競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略選擇 6.2關(guān)鍵成功因素分析 356.3戰(zhàn)略實(shí)施方案 36 377.1融資方式 377.2融資金額 377.3股權(quán)設(shè)置方案 377.4資金使用計(jì)劃(包含工廠擴(kuò)建計(jì)劃) 37第八章XX企業(yè)并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)模式 408.1并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)模式 40 第九章XX機(jī)械企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 429.1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)根據(jù) 429.2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)選取 42 429.2.2預(yù)測(cè)的企業(yè)數(shù)據(jù) 429.2.3增量數(shù)據(jù) 429.2.4其他計(jì)算參數(shù) 439.3財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算 439.3.1銷(xiāo)售收入估算 439.3.2總成本費(fèi)用估算 439.3.3利潤(rùn)及利潤(rùn)分配 9.4.財(cái)務(wù)效益分析 9.4.1合并前XX近兩年財(cái)務(wù)狀況 44 9.5不確定性分析 9.5.1敏感性分析 9.5.2盈虧平衡分析 9.6財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論 第十章項(xiàng)目?jī)r(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析 10.1項(xiàng)目?jī)r(jià)值分析 10.1.1價(jià)值推斷方法的選擇 10.1.2價(jià)值評(píng)估 5310.1.1要緊風(fēng)險(xiǎn)因素分析 10.2.2風(fēng)險(xiǎn)防范措施 56 11.1企業(yè)產(chǎn)品互補(bǔ)性分析 11.2雙方資源最大化分析 11.3.1并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng) 11.3.2改變競(jìng)爭(zhēng)格局，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位 6111.4投資方案優(yōu)缺點(diǎn)描述 11.4.1優(yōu)點(diǎn) 63本報(bào)告系根據(jù)XX港口機(jī)械設(shè)備有限公司(下列簡(jiǎn)稱(chēng)XX)公開(kāi)刊登第一章總論1.1.1項(xiàng)目名稱(chēng)XX集團(tuán)投資并購(gòu)XX生產(chǎn)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)設(shè)備項(xiàng)目1.主營(yíng)業(yè)務(wù)XX港口機(jī)械設(shè)備有限公司(下列簡(jiǎn)稱(chēng)XX)是從事以翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)為主的重型物料輸送設(shè)備研發(fā)與制造的專(zhuān)業(yè)化公司，要緊服務(wù)對(duì)象為港口、鋼廠、電廠與水泥廠等涉及大宗物料輸送的企業(yè)。XX自成立以來(lái)，以技術(shù)為核心競(jìng)爭(zhēng)力，致力于專(zhuān)業(yè)化進(jìn)展戰(zhàn)略，公司所有產(chǎn)品均為自主研發(fā)，具有完全知識(shí)產(chǎn)權(quán)并擁有多項(xiàng)專(zhuān)利技術(shù)。通過(guò)十年的努力，XX已經(jīng)成為在國(guó)內(nèi)翻車(chē)機(jī)領(lǐng)域的知名企業(yè)，有較為突出的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2.進(jìn)展歷史2001年3月，XX港口機(jī)械設(shè)備有限公司成立，要緊成員為原XX重工設(shè)計(jì)院散料裝卸設(shè)備設(shè)計(jì)與電氣室的部分骨干技術(shù)人員。公司要緊業(yè)務(wù)為翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)與堆取料機(jī)的改造工程，同時(shí)做翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)的研發(fā)與技術(shù)儲(chǔ)備。2005年2月，與XX重工簽署合作框架協(xié)議，開(kāi)始生產(chǎn)翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)成套設(shè)備，打破業(yè)績(jī)瓶頸進(jìn)入電力市場(chǎng)，同時(shí)開(kāi)始獨(dú)立承攬翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)成套設(shè)備合同。2008年5月，開(kāi)始在XX長(zhǎng)興島臨港工業(yè)區(qū)建設(shè)制造基地，20092009年10月，首次向國(guó)外出口翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)設(shè)備。XX分為兩個(gè)地址辦公，總部設(shè)在XX市西崗區(qū)八一路208號(hào)寫(xiě)字4.人員組織XX在編人員91人，領(lǐng)導(dǎo)層5人，均為專(zhuān)業(yè)人員；設(shè)計(jì)人員14人，包含機(jī)械、電氣與液壓專(zhuān)業(yè)；生產(chǎn)工藝與檢驗(yàn)技術(shù)人員5人；銷(xiāo)售人員5人；項(xiàng)目管理人員4人；其他管理人員10人；工人48人，1.2項(xiàng)目并購(gòu)意義說(shuō)明長(zhǎng)起來(lái)。在此背景下，本項(xiàng)目并購(gòu)符合企業(yè)進(jìn)展規(guī)律，要緊表現(xiàn)為：1.2.1.提高經(jīng)營(yíng)效率通過(guò)并購(gòu)，將本來(lái)分散在XX集團(tuán)與XX的生產(chǎn)要素集中到一個(gè)企企業(yè)追求的效率來(lái)源要緊有兩種：1、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益(1)企業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模效益：通過(guò)并購(gòu)對(duì)雙方企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)充與調(diào)整，達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本：并購(gòu)使企業(yè)在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的情況下，在各個(gè)分部中實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的單一化生產(chǎn)，避免浪費(fèi)；并購(gòu)可解決專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)所造成的一些問(wèn)題，使各生產(chǎn)過(guò)程有機(jī)配合，減少生產(chǎn)過(guò)程中的環(huán)節(jié)問(wèn)題。(2)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模效益：通過(guò)機(jī)構(gòu)合并與擴(kuò)大產(chǎn)量，節(jié)約單位產(chǎn)品的管理費(fèi)用；用同一個(gè)銷(xiāo)售網(wǎng)為顧客提供更全面的專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)與服務(wù)，滿足消費(fèi)者不一致的需求，降低單位產(chǎn)品的銷(xiāo)售費(fèi)用：集中足夠的財(cái)力用于研究、設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、工藝改進(jìn)及企業(yè)擴(kuò)建上，迅速推出新產(chǎn)品，使用新技術(shù)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；憑借良好的信譽(yù)，進(jìn)入資本市場(chǎng)，以較低的利息得到貸款；化解風(fēng)險(xiǎn)，即時(shí)應(yīng)付各生產(chǎn)要素與產(chǎn)品市場(chǎng)運(yùn)作的復(fù)雜性會(huì)導(dǎo)致交易的完成需要付出高昂的交易成本，為節(jié)約這些交易成本，通過(guò)并購(gòu)使這些交易內(nèi)部化為企業(yè)內(nèi)部的管理，從而節(jié)約成本，提高效率。(1)保證關(guān)鍵要素的獲得：在先進(jìn)技術(shù)地位越來(lái)越突出的今天，這已成為企業(yè)并購(gòu)的要緊目的之一。企業(yè)為了獲得自己所缺的關(guān)鍵要素，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)、關(guān)鍵設(shè)備與技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)及管理人員等，假如通過(guò)談判實(shí)現(xiàn)，在信息不對(duì)稱(chēng)與外部性的情況下，往往要支付高昂的談判與監(jiān)督成本，而且還可能由于他人的競(jìng)爭(zhēng)或者壟斷而最終得不到。而通過(guò)并購(gòu)手段，不但確保該技術(shù)的獲得，還可使這些問(wèn)題成為內(nèi)部問(wèn)題，達(dá)到節(jié)約交易費(fèi)用的目的。(2)保證企業(yè)的商譽(yù)不受缺失：若XX或者XX集團(tuán)的商標(biāo)為外人所用時(shí)，該使用者如降低質(zhì)量，可得到成本降低的好處，而商譽(yù)的缺失則由商標(biāo)所有者承擔(dān)。為熟悉決這個(gè)問(wèn)題，能夠增加監(jiān)督，但須增加監(jiān)督成本；如通過(guò)并購(gòu)，則可將商標(biāo)使用者變成內(nèi)部成員，從而避免降低質(zhì)量造成缺失。1.2.2實(shí)施戰(zhàn)略規(guī)劃1、爭(zhēng)奪市場(chǎng)權(quán)力：企業(yè)通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)將生產(chǎn)的不一致階段集中在一家大企業(yè)內(nèi)，能夠降低運(yùn)輸費(fèi)用，節(jié)約原材料，從而降低成本，有助于保證企業(yè)的穩(wěn)步進(jìn)展，在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，并逐步形成壟斷地統(tǒng)研發(fā)及生產(chǎn)技術(shù)，目前已經(jīng)積存了豐富的業(yè)績(jī)并具有一定的知名度，而且具有出口產(chǎn)品的制造經(jīng)驗(yàn)與市場(chǎng)開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，臨港的制造基地十分方便出口與大件運(yùn)輸。但由于目前公司體量過(guò)小，致使接單能力有限，在承攬業(yè)務(wù)時(shí)遭遇壁壘，而且受?chē)?guó)家體制的影響，民營(yíng)企業(yè)生第二章項(xiàng)目背景分析2.1項(xiàng)目背景材料工業(yè)，改造提升消費(fèi)品工業(yè)，促進(jìn)制造業(yè)由大變強(qiáng)?！?.1.2翻車(chē)機(jī)行業(yè)背景翻車(chē)機(jī)也叫鐵路貨車(chē)翻卸機(jī)，在港口中屬港口專(zhuān)用機(jī)械，是散貨裝卸車(chē)機(jī)械的一種。在港口、煤炭運(yùn)輸、鋼廠與電廠中應(yīng)用較為廣泛。翻車(chē)機(jī)最早應(yīng)用于礦山當(dāng)時(shí)稱(chēng)礦山翻籠其依靠鋼絲繩驅(qū)動(dòng)完成翻卸作業(yè)。在此基礎(chǔ)上經(jīng)不斷演變最終成為當(dāng)前翻卸車(chē)輛的專(zhuān)用機(jī)械。由于我國(guó)煤炭資源與生產(chǎn)要緊集中在山西、陜西、內(nèi)蒙西部地區(qū)煤炭消費(fèi)要緊集中在華東、華南沿海地區(qū)資源分布、生產(chǎn)力布局與能“鐵海聯(lián)運(yùn)”的運(yùn)輸格局。這種運(yùn)輸格局導(dǎo)致鐵路敞車(chē)的運(yùn)輸量逐年遞增物流系統(tǒng)的能力不斷擴(kuò)大。為防止出現(xiàn)物流瓶頸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)的數(shù)量與效率不斷提出更高的要求。與此同時(shí)澳大利亞、巴西、印度、伊朗、南非等國(guó)的大量礦石出口到中國(guó)也對(duì)翻車(chē)機(jī)的應(yīng)用數(shù)量的增長(zhǎng)起到了推動(dòng)作用。隨著近年物流業(yè)的進(jìn)展，翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)的需求進(jìn)一步加大，強(qiáng)大的市場(chǎng)需求不斷促進(jìn)我國(guó)裝備制造企業(yè)提高產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)水平不斷滿足國(guó)內(nèi)外顧客對(duì)產(chǎn)品的性能與質(zhì)量的另外，由于我國(guó)鐵路運(yùn)輸行業(yè)的不斷改革，致使一些老設(shè)備已無(wú)法與運(yùn)輸設(shè)備及軌道相匹配，使得舊車(chē)技術(shù)改造業(yè)面臨良好的機(jī)遇。2.1.3翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)技術(shù)背景翻車(chē)機(jī)作為卸車(chē)專(zhuān)用機(jī)械國(guó)外使用的歷史可追溯到十九世紀(jì)八十年代，國(guó)內(nèi)則在上世紀(jì)五十年代。上世紀(jì)八十年計(jì)算機(jī)繪圖與有限元計(jì)算開(kāi)始在產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)中強(qiáng)度與穩(wěn)固性更高的三大梁結(jié)構(gòu)配備了重車(chē)鐵牛與空車(chē)鐵牛取代機(jī)階段翻車(chē)機(jī)仍未擺脫傳統(tǒng)的“0”形構(gòu)造形式。上世紀(jì)八十年代十一世紀(jì)初期在引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)并逐步消化汲取基礎(chǔ)上再創(chuàng)新國(guó)內(nèi)廠家設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)了“C”形翻車(chē)機(jī)。由“C”形翻車(chē)機(jī)為核心構(gòu)成的卸車(chē)系代重車(chē)鐵牛與空車(chē)鐵牛從而使鐵路敝車(chē)可在翻車(chē)機(jī)內(nèi)準(zhǔn)確定位翻車(chē)此外，為了更好地愛(ài)護(hù)車(chē)輛，根據(jù)鐵道部公布鐵輛函(1995)630號(hào)文件，依照文件及GB18818-2002標(biāo)準(zhǔn)要求，我國(guó)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)2.2要緊產(chǎn)品介紹2.2.1要緊產(chǎn)品1.目前要緊產(chǎn)品①.翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)單機(jī)及成套設(shè)備：包含翻車(chē)機(jī)、重車(chē)調(diào)車(chē)機(jī)、空車(chē)調(diào)車(chē)機(jī)、牽車(chē)臺(tái)、夾輪器、安全止檔器等。②.老翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)改造工程及系列產(chǎn)品：包含重車(chē)推車(chē)器系列、空車(chē)推車(chē)器系列、緩沖定位器、單向止檔器等。這些產(chǎn)品成功地解決了老翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)與鐵路車(chē)輛的匹配問(wèn)題，并幫助用戶用最少的資金實(shí)現(xiàn)老翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)的更新?lián)Q代。③.底開(kāi)車(chē)卸車(chē)系統(tǒng)：包含卸料瓶臺(tái)、開(kāi)閉門(mén)機(jī)構(gòu)、調(diào)車(chē)裝置等。④.基礎(chǔ)零部件：包含齒條油缸、液壓緩沖器、電纜滑車(chē)等。2.并購(gòu)后新增加產(chǎn)品并購(gòu)后在原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上增加與翻車(chē)機(jī)有關(guān)的其它散料輸送設(shè)備，如堆取料機(jī)、輪胎式排土機(jī)等，與散料輸送系統(tǒng)的總包等。2.2.2要緊產(chǎn)品產(chǎn)量1.以往產(chǎn)量：根據(jù)2010年、2011年與估計(jì)2012年的營(yíng)業(yè)額均為大約6000萬(wàn)元人民幣估算，近三年的產(chǎn)品產(chǎn)量相當(dāng)于每年完成62.估計(jì)并購(gòu)后三年產(chǎn)量：①翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)(以單車(chē)翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)估算，包含老翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)改造)第一年，銷(xiāo)售收入0.8～1億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約10%第二年，銷(xiāo)售收入1.3～1.5億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約15%第三年，銷(xiāo)售收入2.3～2.5億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約25%(以上包含了翻車(chē)機(jī)改造的銷(xiāo)售收入)第二年，在市場(chǎng)形成突破，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入0.3～0.5億元第三年，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入0.8～1億元，并實(shí)現(xiàn)部分產(chǎn)品的出口。2.3工藝技術(shù)方案及設(shè)備特點(diǎn)2.3.1要緊技術(shù)方案車(chē)臺(tái)2.3.2技術(shù)的先進(jìn)性及國(guó)外技術(shù)比較過(guò)20家，在國(guó)際上也是屈指可數(shù)。2.3.3翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)設(shè)備情況XX長(zhǎng)興島臨港工業(yè)區(qū)制造基地占地25000平米，廠房面積7000序號(hào)設(shè)備名稱(chēng)單位數(shù)量焊接設(shè)備數(shù)控切割機(jī)臺(tái)1二氧焊機(jī)臺(tái)臺(tái)1卷板機(jī)臺(tái)1二臺(tái)9鏜銑床160臺(tái)1鏜銑床110臺(tái)1組合立車(chē)臺(tái)1車(chē)床50臺(tái)1車(chē)床30臺(tái)1液壓刨床900臺(tái)1鉆床50臺(tái)1鉆床35臺(tái)1線切割機(jī)臺(tái)1三專(zhuān)用設(shè)備臺(tái)臺(tái)1套1四檢測(cè)設(shè)備臺(tái)5臺(tái)1經(jīng)緯儀臺(tái)2水準(zhǔn)儀器臺(tái)2五其他計(jì)量設(shè)備2.3.4翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)性能特點(diǎn)使用多級(jí)聯(lián)動(dòng)自動(dòng)作業(yè)，重量較輕，耗電量小，生產(chǎn)率較高，處理干凈、完全、速度快。企業(yè)外部環(huán)境構(gòu)成圖3.1宏觀環(huán)境分析(PEST分析)3.1.1政治環(huán)境(Political)展“十二五”規(guī)劃》與《工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)“十二五”規(guī)劃》,工業(yè)與信2015年軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)進(jìn)展的目標(biāo)為：以“技術(shù)先進(jìn)、安全可靠、(一)加強(qiáng)宏觀引導(dǎo)與統(tǒng)籌協(xié)調(diào)(二)加大政策支持力度，提升技術(shù)創(chuàng)新能力(三)逐步建立裝備產(chǎn)品認(rèn)證制度(四)加強(qiáng)裝備人才隊(duì)伍建設(shè)(五)發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)作用(六)建立行業(yè)運(yùn)行監(jiān)測(cè)體系翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)作為翻卸鐵路敞車(chē)散料的大型機(jī)械設(shè)備，是聯(lián)系軌道運(yùn)輸設(shè)備與貨場(chǎng)的重要環(huán)節(jié)，屬于軌道交通設(shè)備的范疇。3.1.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境(Economic)2011年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步鞏固與擴(kuò)大了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊的成果，實(shí)現(xiàn)回升向好后的平穩(wěn)較快進(jìn)展。2011年全國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值471564億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)9.2%。第一產(chǎn)業(yè)增加值47712億元，比上年增長(zhǎng)4.5%;第二產(chǎn)業(yè)增加值220592億元，增長(zhǎng)10.6%;第三產(chǎn)業(yè)增加值203260億元，增長(zhǎng)8.9%。從環(huán)比看，四季3.1.3社會(huì)文化環(huán)境(Social)在我國(guó)，近年來(lái)隨著“科教興國(guó)”等國(guó)策的影響，使公民意識(shí)到教育的重要性，對(duì)待教育問(wèn)題也愈加的重視，但據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前本科以上學(xué)歷占全民總數(shù)的不到10%,盡管此比例一直處于上升狀3.1.4技術(shù)環(huán)境(Technological)機(jī)械設(shè)備制造業(yè)是科學(xué)技術(shù)與知識(shí)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的最具深度、最有影響的產(chǎn)業(yè)。技術(shù)裝備作為技術(shù)載體，是科研成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的媒介與橋梁，是科研成果從潛在效益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)效益的重要手段。技術(shù)裝備是技術(shù)含量高、附加價(jià)值大、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大與出口貿(mào)易利益較大的商品。因而，技術(shù)裝備是工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家，以至工業(yè)進(jìn)展中國(guó)家在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)相角逐的重點(diǎn)，也是世界貿(mào)易的主導(dǎo)商品與增長(zhǎng)速度最快的商品。3.2行業(yè)環(huán)境分析3.2.1翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)是散料運(yùn)輸?shù)闹匾?jié)點(diǎn)3.2.2進(jìn)入壁壘高20家，國(guó)外也是屈指可數(shù)，而且使用高級(jí)聯(lián)動(dòng)全自動(dòng)作業(yè)系統(tǒng)，國(guó)內(nèi)規(guī)模小與非專(zhuān)業(yè)的企業(yè)很難達(dá)到GB18818-2002標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)入技術(shù)壁壘高；另外由于國(guó)內(nèi)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)技術(shù)大多用于鐵路散料運(yùn)輸，因此與鐵路部門(mén)保持緊密的配合聯(lián)系也成為新進(jìn)入者很難跨越的障礙。3.2.3退出障礙小翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)大多為通用設(shè)備，可移動(dòng)性強(qiáng)，轉(zhuǎn)產(chǎn)較容易。回收利用難度不大；企業(yè)職工文化程度較高，收入較豐厚，且企業(yè)地處長(zhǎng)興島臨港工業(yè)區(qū)，市場(chǎng)機(jī)會(huì)多，如面臨大量工人的下崗，社會(huì)成本較低，因此，若企業(yè)想中途退出，難度不大，因此現(xiàn)有企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的猛烈化程度較低。3.3產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)圖3.3.1現(xiàn)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)1.國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者目前國(guó)內(nèi)可生產(chǎn)翻車(chē)機(jī)的企業(yè)有幾十家，但受企業(yè)規(guī)模及技術(shù)掌握情況影響，企業(yè)產(chǎn)品的差異度較大。XX要緊產(chǎn)品方向?yàn)榇笮臀锪陷斔驮O(shè)備，目前國(guó)內(nèi)要緊的競(jìng)爭(zhēng)者有如下幾家公司：企業(yè)特點(diǎn)集團(tuán)工行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量最好的XX重工集團(tuán)與全國(guó)起重運(yùn)輸行業(yè)龍頭企業(yè)的大起集團(tuán)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，通過(guò)搬遷重組改造而成的大型企業(yè)集團(tuán)，是國(guó)家520戶重點(diǎn)企業(yè)之一，傳統(tǒng)企業(yè)，在國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)具有一定的知名度與武漢電力設(shè)備廠要緊設(shè)計(jì)制造散裝物料裝卸輸送設(shè)備，資子公司，地處武漢市武昌區(qū)白沙洲，等散裝物料裝卸輸送設(shè)備的專(zhuān)業(yè)企業(yè)。傳統(tǒng)企業(yè)，在國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)具有一定的知名度與有限公司多做成套散料設(shè)備總包，然后將個(gè)別分項(xiàng)分包出去該公司所有翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)蘭州宏祥電力技術(shù)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司公司依托德國(guó)ROSITER(洛斯特)公司先藝，向國(guó)內(nèi)外電力市場(chǎng)不斷推出具有當(dāng)今世界先進(jìn)水平的電力高科技產(chǎn)品。公司注冊(cè)資金6000萬(wàn)元，總資產(chǎn)2.6億元現(xiàn)有職工人數(shù)近320人，其中技術(shù)人員與管理人員約占50%,車(chē)間生產(chǎn)工人約占各類(lèi)電力產(chǎn)品120多種，翻車(chē)為其中之一，估XX港口機(jī)械總體看，XX重工、武漢電力及XX工程三家的規(guī)模大，品牌知名團(tuán)并購(gòu)成功，并購(gòu)后公司物料輸送設(shè)備產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大，從而拉動(dòng)公司盈利水平與綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提高。2.國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者①美卓集團(tuán)美卓集團(tuán)生產(chǎn)的翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)設(shè)備曾經(jīng)幾乎壟斷國(guó)際發(fā)到國(guó)家市場(chǎng)，隨著其他國(guó)家對(duì)此技術(shù)的不斷鉆研，才從其手中爭(zhēng)奪部分市場(chǎng)，但是國(guó)際上美卓產(chǎn)品的市場(chǎng)份額還是很高。②蒂森克虜伯是國(guó)際有名的德國(guó)重工業(yè)公司，蒂森克虜伯股份公司目前的產(chǎn)品范圍涉及鋼鐵、汽車(chē)技術(shù)，機(jī)器制造、工程設(shè)計(jì)及貿(mào)易等領(lǐng)域。蒂森克虜伯集團(tuán)為德國(guó)第五大工業(yè)公司。其翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)設(shè)備在國(guó)際擁有一定的知名度，占有一定的市場(chǎng)份額。③美國(guó)Heyl&Patterson公司與Dravowellman公司這兩家美國(guó)公司設(shè)計(jì)生產(chǎn)的翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)在國(guó)際市場(chǎng)也具有一定的影響力，但所占份額相對(duì)美卓與克虜伯要小很多。④印度企業(yè)在印度本土也有3家制造翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)的公司，但公司規(guī)模不大，要緊針對(duì)印度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，因此，若XX要把市場(chǎng)目標(biāo)定在印度，這三家公司將成為很重要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象。盡管?chē)?guó)際市場(chǎng)幾乎被幾大家知名企業(yè)所壟斷，但是2010年中國(guó)訂KARARA鐵礦項(xiàng)目雙車(chē)翻車(chē)機(jī)設(shè)計(jì)與供貨合同，該合同設(shè)備是中國(guó)第一臺(tái)出口到發(fā)達(dá)國(guó)家的翻車(chē)機(jī)設(shè)備，打破了此前一直由美卓(Metso)壟斷的發(fā)達(dá)國(guó)際翻車(chē)機(jī)市場(chǎng)。說(shuō)明我國(guó)國(guó)產(chǎn)翻車(chē)機(jī)已被國(guó)際認(rèn)可，技術(shù)水平與國(guó)際持平。值得一提的是，中國(guó)XX所有翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)產(chǎn)機(jī)會(huì)很大。3.3.2潛在進(jìn)入者分析盡管物料輸送設(shè)備進(jìn)入壁壘高，對(duì)行業(yè)外潛在進(jìn)入者的吸引力也有限，但仍然面臨著潛在進(jìn)入者的威脅。產(chǎn)業(yè)新進(jìn)入者的威脅要緊表現(xiàn)在：新進(jìn)入者會(huì)帶來(lái)新的生產(chǎn)能從而影響企業(yè)利潤(rùn)。但從目前行情看，此項(xiàng)威脅較小。3.3.3替代品的威脅翻車(chē)機(jī)裝卸設(shè)備的要緊替代產(chǎn)品為人工操作，但人工卸車(chē)存在成本高、效率低、產(chǎn)能不穩(wěn)固、勞動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高等諸多缺點(diǎn)，是逐步被淘汰的一種操作方式，此外物料輸送設(shè)備大多在升級(jí)換代產(chǎn)品，而很少有替代產(chǎn)品，因此，此項(xiàng)威脅較小。3.3.4購(gòu)買(mǎi)商的議價(jià)能力購(gòu)買(mǎi)商可能要求降低購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，要求高質(zhì)量的產(chǎn)品與更多的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，其結(jié)果是使得行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者們互相殘殺，導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)下降。物料輸送設(shè)備產(chǎn)品的要緊購(gòu)買(mǎi)商為國(guó)內(nèi)外各大港口、煤炭運(yùn)輸企業(yè)、鋼廠、電廠及各大物流中心，關(guān)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，購(gòu)買(mǎi)者特點(diǎn)為對(duì)產(chǎn)品的性能質(zhì)量更為關(guān)注，而且縱觀目前國(guó)內(nèi)的物料輸送設(shè)備市場(chǎng)，購(gòu)買(mǎi)商的可選擇性相對(duì)較少，而且受到設(shè)備生產(chǎn)周期長(zhǎng)(通常為6-8個(gè)月),生產(chǎn)中專(zhuān)業(yè)人員需求量大等因素影響，個(gè)別廠商生產(chǎn)能力也受3.3.5供應(yīng)商4.1目前國(guó)內(nèi)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)產(chǎn)品市場(chǎng)現(xiàn)狀及保有量4.1.1國(guó)內(nèi)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)市場(chǎng)現(xiàn)狀以往，為了將煤礦中的燃煤運(yùn)往港口等處，要緊使用底開(kāi)車(chē)的辦法，底開(kāi)車(chē)的下部為漏斗，漏斗的角度通常為50-70°。為了能將底開(kāi)車(chē)中的煤等散料，特別較粘稠的散料卸出，通常采取將底開(kāi)車(chē)漏斗角度加大的方式，但這將導(dǎo)致底開(kāi)車(chē)容積的減小。隨著各運(yùn)煤點(diǎn)的效率的提高，底開(kāi)車(chē)效率低的缺點(diǎn)越來(lái)越突出?；剞D(zhuǎn)式翻車(chē)機(jī)的翻卸角度通常能達(dá)到175°,能夠方便迅速地將敞車(chē)內(nèi)的散料卸出，翻車(chē)機(jī)及其調(diào)車(chē)系統(tǒng)還擁有效率高、造價(jià)低、可實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化操縱等優(yōu)點(diǎn)。因此，目前翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)越來(lái)越成為散料轉(zhuǎn)運(yùn)的重要工具，被廣泛地應(yīng)用在港口、鋼廠及電廠等處。目前國(guó)際上要緊有MetsoMinerals公司、ThyssenKrupp公司及Heyl&Patterson公司設(shè)計(jì)制造翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)。在并入MetsoMinerals及Svedala前，Drav近年來(lái)，在我們國(guó)內(nèi)能夠看到的國(guó)外設(shè)計(jì)的翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)有：英國(guó)Strachan&Henshaw公司：青島前灣港二套、天津南疆港二套、山東日照港二套雙車(chē)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)；秦皇島港煤四期、五期共五套三車(chē)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)。美國(guó)Dravowellman公司：河北沙嶺子電廠一套雙車(chē)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)；秦皇島港煤三期二套三車(chē)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)。德國(guó)TyssenKrupp公司：天津黃驊港一期、二期共六套雙車(chē)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)；神華天津港三套雙車(chē)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)。國(guó)內(nèi)目前翻車(chē)機(jī)的要緊生產(chǎn)廠商有XX重工起重集團(tuán)、武漢電力設(shè)備廠、武漢電力設(shè)備廠、蘭州宏祥電力技術(shù)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司與XX港口機(jī)械設(shè)備有限公司。其中前三家所占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額較大，均為25%-26%左右，其余兩家占市場(chǎng)份額7%-8%,剩余6-7%為國(guó)內(nèi)外其近年來(lái)，隨著社會(huì)的飛速進(jìn)展，翻車(chē)機(jī)在散料卸車(chē)中的作用越來(lái)越大，市場(chǎng)對(duì)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)的要求越來(lái)越高，出現(xiàn)了大量效率高、功能完善、具有創(chuàng)意的翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)，翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)正經(jīng)歷著一場(chǎng)變革。隨著我國(guó)國(guó)產(chǎn)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)設(shè)計(jì)的與生產(chǎn)環(huán)節(jié)的完善更新，國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)者的目光逐步由國(guó)外轉(zhuǎn)移到國(guó)產(chǎn)廠家身上。KARARA礦業(yè)公司簽訂KARARA鐵礦項(xiàng)目雙車(chē)翻車(chē)機(jī)設(shè)計(jì)與供貨合同，該合同設(shè)備是中國(guó)第一臺(tái)出口到發(fā)達(dá)國(guó)家的翻車(chē)機(jī)設(shè)備，打破了此前一直由美卓(Metso)壟斷的發(fā)達(dá)國(guó)際翻車(chē)機(jī)市場(chǎng)。說(shuō)明我國(guó)國(guó)產(chǎn)翻車(chē)機(jī)已被國(guó)際認(rèn)可，技術(shù)水平與國(guó)際持平。4.1.2目前國(guó)內(nèi)翻車(chē)機(jī)卸車(chē)系統(tǒng)市場(chǎng)保有量估算以往翻車(chē)機(jī)要緊應(yīng)用于火力發(fā)電廠，鋼鐵行業(yè)，煤炭、礦石等散料鐵路貨運(yùn)，海運(yùn)港口等領(lǐng)域，因此翻車(chē)機(jī)的市場(chǎng)保有量可通過(guò)以往XX市一個(gè)重工業(yè)城市，北部地區(qū)的瓦房店市、普蘭店市與莊河5.3資源與技術(shù)優(yōu)勢(shì)XX擁有專(zhuān)業(yè)的技術(shù)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，且團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，技術(shù)領(lǐng)先國(guó)內(nèi)根據(jù)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的位置，并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)模式依然為設(shè)計(jì)+生產(chǎn)+銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)模式，見(jiàn)下圖：這是在產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)上涉及較多的經(jīng)營(yíng)模式，使用這種經(jīng)營(yíng)模式企業(yè)的特點(diǎn)是企業(yè)具備一定的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力。企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)上的需求自己開(kāi)發(fā)出市場(chǎng)上需要的產(chǎn)品，同時(shí)對(duì)以往的產(chǎn)品進(jìn)行改造。在制造方面，企業(yè)具有一定的制造能力，制造設(shè)備的柔性能力比較好，開(kāi)發(fā)出來(lái)的新產(chǎn)品能夠通過(guò)現(xiàn)有的設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)或者者有足夠的資金進(jìn)行新的生產(chǎn)線的建設(shè)。關(guān)于自己生產(chǎn)的產(chǎn)品通過(guò)自己的營(yíng)銷(xiāo)體系建立XX與XX集團(tuán)并購(gòu)后，由并購(gòu)后公司進(jìn)行項(xiàng)目管理，將實(shí)現(xiàn)兩個(gè)企業(yè)的銷(xiāo)售資源共享，擬在長(zhǎng)興島基地進(jìn)行核心構(gòu)建的生產(chǎn)及組裝，并根據(jù)其地理優(yōu)勢(shì)進(jìn)行產(chǎn)品的出口，其它部分使用分包與外購(gòu)的方式且能夠要緊針對(duì)內(nèi)陸的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。這種方式既有效地利用了各集團(tuán)公司原有的地理及資源優(yōu)勢(shì)，又能幫助并購(gòu)后公司迅速的打開(kāi)市場(chǎng)。9.2.4其他計(jì)算參數(shù)關(guān)于合并后項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益按改擴(kuò)建后增量值計(jì)算，建設(shè)期按1年計(jì)算，經(jīng)營(yíng)期取3年，計(jì)算期共4年。按照國(guó)家財(cái)稅有關(guān)規(guī)定，項(xiàng)目應(yīng)繳納的銷(xiāo)售稅金包含：增值稅(17%)、教育費(fèi)附加(3%)、城市建設(shè)稅(7%)與所得稅(25%)。財(cái)務(wù)內(nèi)部基準(zhǔn)收益率(IC)取12%。9.3財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算9.3.1銷(xiāo)售收入估算第一年，銷(xiāo)售收入0.8～1億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約10%第二年，銷(xiāo)售收入1.3～1.5億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約15%第三年，銷(xiāo)售收入2.3～2.5億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率約25%(以上包含了翻車(chē)機(jī)改造的銷(xiāo)售收入)第一年，銷(xiāo)售收入為0元。(要緊開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，做人員與技術(shù)儲(chǔ)備)第二年，在市場(chǎng)形成突破，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入0.3～0.5億元第三年，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入0.8～1億元，并實(shí)現(xiàn)部分產(chǎn)品的出口。核心部件，其它部分使用分包與外購(gòu)的方式進(jìn)行，能夠利用XX集團(tuán)9.3.2總成本費(fèi)用估算所有者權(quán)益(或者股東權(quán)益)合計(jì)負(fù)債與所有者權(quán)益(股東權(quán)益)資產(chǎn)行次12短期投資3456789待攤費(fèi)用預(yù)提費(fèi)用一年內(nèi)到期長(zhǎng)期債券投資應(yīng)付債卷`固定資產(chǎn)原價(jià)減：累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈額工程物資負(fù)債合計(jì)固定資產(chǎn)清理固定資產(chǎn)合計(jì)所有者權(quán)益(或者股東權(quán)益)實(shí)收資本(或者股本)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用第十章項(xiàng)目?jī)r(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析10.1項(xiàng)目?jī)r(jià)值分析10.1.1價(jià)值推斷方法的選擇本項(xiàng)目選用成本法進(jìn)行XX的價(jià)值分析。成本法是在目標(biāo)企業(yè)資10.1.2價(jià)值評(píng)估XX注冊(cè)資本2500萬(wàn)元人民幣，企業(yè)目前的資產(chǎn)按照財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)自身情況粗略估算，企業(yè)實(shí)有資產(chǎn)約8500萬(wàn)元人民幣，要緊包固定資產(chǎn)約4500萬(wàn)元人民幣，包含土地25000平米、重型鋼結(jié)構(gòu)廠房5700平米、露天作業(yè)區(qū)3400平米、辦公樓1800平米、寫(xiě)字樓650平米、生產(chǎn)及辦公設(shè)備等。技術(shù)資產(chǎn)約4000萬(wàn)元人民幣，包含各類(lèi)型號(hào)的翻車(chē)機(jī)系統(tǒng)設(shè)備10.2風(fēng)險(xiǎn)分析10.1.1要緊風(fēng)險(xiǎn)因素分析經(jīng)營(yíng)協(xié)同與財(cái)務(wù)協(xié)同，然而從實(shí)際情況來(lái)看，協(xié)同就如同鼓動(dòng)，非常罕見(jiàn)。造成這種情況的要緊原因是并購(gòu)企業(yè)沒(méi)有對(duì)企業(yè)實(shí)施并購(gòu)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)加以識(shí)別與操縱。這些風(fēng)險(xiǎn)要緊包含：①信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)所謂信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)，指的是企業(yè)在并購(gòu)的過(guò)程中對(duì)收購(gòu)方的熟悉與目標(biāo)公司的股東與管理層相比可能存在嚴(yán)重的不對(duì)等問(wèn)題給并購(gòu)帶來(lái)的不確定因素。由于信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)的存在，被并購(gòu)企業(yè)很容易為了獲得更多利益而向并購(gòu)方隱瞞對(duì)自身不利的信息。企業(yè)作為一個(gè)多種生產(chǎn)要素、多種關(guān)系交織構(gòu)成的綜合系統(tǒng)，極具復(fù)雜性，并購(gòu)對(duì)象的盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量(比如有形資產(chǎn)的可用性、無(wú)形資產(chǎn)的真實(shí)性、債權(quán)的有效性)、或者有事項(xiàng)等可能缺乏深入熟悉，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)隱瞞著的債務(wù)、資產(chǎn)潛在問(wèn)題等關(guān)鍵情況，而在并購(gòu)實(shí)施后遇到煩惱②資金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)每一項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)背后幾乎均有巨額的資金支持，企業(yè)很難完全利用自有資金來(lái)完成并購(gòu)過(guò)程。企業(yè)并購(gòu)后能否及時(shí)形成足夠的現(xiàn)金流入以償還借入資金與滿足并購(gòu)后企業(yè)進(jìn)行一系列的整合工作對(duì)資金的需求是至關(guān)重要的。具體來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要緊來(lái)自幾個(gè)方面：籌資的方式的不確定性、多樣性，籌資成本的高增長(zhǎng)性、外匯匯率的多變性等。因此，融資所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。3.企業(yè)并購(gòu)后整合過(guò)程中的“不協(xié)同”風(fēng)險(xiǎn)①管理風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)之后管理人員、管理隊(duì)伍能否的得到合適配備，能否找到并使用得當(dāng)?shù)墓芾矸椒?，管理手段能否具有一致性、協(xié)調(diào)性，管理水平能否因企業(yè)進(jìn)展而提出更高的要求，這些都存在不確定性，都會(huì)造成②規(guī)模經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)方在完成并購(gòu)后，不能采取有效的辦法使人力、物力、財(cái)力達(dá)到互補(bǔ)，不能使各項(xiàng)資源真正有機(jī)結(jié)合，不能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與經(jīng)驗(yàn)的共享補(bǔ)充，而是低水平的重復(fù)建設(shè)。這種風(fēng)險(xiǎn)因素的存在必將導(dǎo)致并購(gòu)的失敗。企業(yè)文化是在空間相對(duì)獨(dú)立、時(shí)間相對(duì)漫長(zhǎng)的環(huán)境下形成的特定群體一切生產(chǎn)活動(dòng)、思維活動(dòng)的本質(zhì)特征的總與。并購(gòu)雙方能否達(dá)成企業(yè)文化的融合，形成共同的經(jīng)營(yíng)理念、團(tuán)隊(duì)精神、工作作風(fēng)受到很多因素的影響，同樣會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)文化是否相近，能否融合，對(duì)并購(gòu)成敗的影響是極其深遠(yuǎn)的。④經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)10.2.2風(fēng)險(xiǎn)防范措施并購(gòu)的各個(gè)環(huán)節(jié)、各個(gè)階段都是相互關(guān)聯(lián)的，針對(duì)企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的機(jī)理與具體環(huán)節(jié)，企業(yè)能夠采取下列具有針對(duì)性的措施加以有企業(yè)并購(gòu)的根本價(jià)值在于通過(guò)并購(gòu)獲得對(duì)方的核心資源，增強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力與持續(xù)進(jìn)展能力，這就要求企業(yè)注重戰(zhàn)略并購(gòu)。首先需要制訂戰(zhàn)略規(guī)劃，有了戰(zhàn)略規(guī)劃就有了選擇并購(gòu)對(duì)象的標(biāo)準(zhǔn)。符合戰(zhàn)略布局，有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)展的，才值得收購(gòu)。要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、弱點(diǎn)與增長(zhǎng)潛力進(jìn)行客觀評(píng)估與推斷。2、全面搜索與分析目標(biāo)企業(yè)信息在選擇目標(biāo)企業(yè)的時(shí)候，企業(yè)要大量搜集信息，包含目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境信息(產(chǎn)業(yè)進(jìn)展階段、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等)、財(cái)務(wù)狀況信息(資本結(jié)構(gòu)、盈利能力)、高層領(lǐng)導(dǎo)信息(能力品質(zhì))、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、管理水平、組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、市場(chǎng)鏈價(jià)值鏈等，以改善并購(gòu)方所面臨的信息不對(duì)稱(chēng)。3、對(duì)并購(gòu)活動(dòng)中可能出現(xiàn)的資金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)能夠采取下列措施加以操縱(1)嚴(yán)格制定并購(gòu)資金需求量及支出預(yù)算：企業(yè)應(yīng)在實(shí)施并購(gòu)前對(duì)并購(gòu)各環(huán)節(jié)的資金需求量進(jìn)行認(rèn)真核算，并據(jù)此做好資金預(yù)算。以預(yù)算為根據(jù)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)并購(gòu)資金的支出時(shí)間，制定出并購(gòu)資金支出程序與支出數(shù)量，并據(jù)此做出并購(gòu)資金支出預(yù)算。這樣能夠保證企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)所需資金的有效供給。(2)主動(dòng)與債權(quán)人達(dá)成償還債務(wù)協(xié)議：為了防止陷入不能按時(shí)支付債務(wù)資金的逆境，企業(yè)對(duì)已經(jīng)資不抵債的企業(yè)實(shí)施并購(gòu)時(shí)務(wù)必考慮被并購(gòu)企業(yè)債權(quán)人的利益，與債權(quán)人取得一致的意見(jiàn)時(shí)方可并購(gòu)。(3)使用減少資金支出的靈活的并購(gòu)方法。4、關(guān)于并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn)的操縱，企業(yè)除明確整合的內(nèi)容與對(duì)象外，還要注意時(shí)間進(jìn)度的操縱與方法選擇的恰當(dāng)(1)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)的操縱：企業(yè)并購(gòu)后，其核心生產(chǎn)能力(3)人員的整合風(fēng)險(xiǎn)的操縱：通過(guò)正式或者非正式的形式對(duì)員(4)企業(yè)文化的整合風(fēng)險(xiǎn)的操縱：為了使目標(biāo)企業(yè)能按本領(lǐng)域總之，并