利率市場(chǎng)化改革的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與啟示

利率市場(chǎng)化改革的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與啟示

事實(shí)上，每天的事實(shí)往往并不受歡迎。尤其是當(dāng)“利率營(yíng)銷”成為金融和工業(yè)的主題時(shí)?！捌髽I(yè)利潤(rùn)那么低,銀行利潤(rùn)那么高,所以我們有時(shí)候利潤(rùn)太高了,自己都不好意思公布?！苯衲?2月初,民生銀行行長(zhǎng)洪崎在某論壇上說(shuō)出了這樣的大實(shí)話,引發(fā)輿論一片嘩然。根據(jù)民生銀行的三季報(bào)顯示,由于主營(yíng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)推動(dòng),其凈利潤(rùn)達(dá)到了213.86億元,同比增長(zhǎng)高達(dá)64.42%;凈利息(貸款利息-存款利息=凈利息)收入達(dá)到了467.04億元,占到了營(yíng)業(yè)收入602.16億元的77.56%。簡(jiǎn)言之,利差收入已成為民生銀行主要的收入來(lái)源,而利差收入高達(dá)七至八成的營(yíng)收占比幾乎是中國(guó)銀行業(yè)的普遍現(xiàn)象。各家銀行存貸款的基準(zhǔn)利息差基本上是由央行規(guī)定的,行政體制保護(hù)下的管制利率成為銀行能夠獲得超高收入和利潤(rùn)的根本原因。近日,央行發(fā)布《2011年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》),《報(bào)告》中明確指出,繼續(xù)加強(qiáng)金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系建設(shè),引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)利率定價(jià)機(jī)制建設(shè),積極探索進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的有效途徑。匯豐經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》:“國(guó)內(nèi)銀行的凈息差普遍在250到300個(gè)基點(diǎn)(2.5%~3%),構(gòu)成了銀行的主要收入來(lái)源,而隨著利率市場(chǎng)化改革推進(jìn),銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來(lái)越激烈,存款利率可能會(huì)提高,貸款利率可能會(huì)下降,這觸動(dòng)了銀行的核心利益。”“工商銀行作為我國(guó)最大的銀行,他們就和我們說(shuō),利率千萬(wàn)不能放開(kāi),放開(kāi)我們就會(huì)受不了?！苯?央行某廳局級(jí)官員在上海一個(gè)內(nèi)部討論會(huì)上表示,“過(guò)早地放開(kāi)利率是我最擔(dān)心的問(wèn)題,特別是在配套措施還沒(méi)有安排好的情況下就放開(kāi)。”他補(bǔ)充說(shuō),“因?yàn)槲覈?guó)的金融機(jī)構(gòu)自律性比較差,一放開(kāi)就會(huì)搞利率戰(zhàn)、價(jià)格戰(zhàn),如果明的不行就來(lái)暗的,給你買米買油,給你送保姆?！蓖ǔＫf(shuō)的利率市場(chǎng)化,就是將存款利率上限和貸款利率下限放開(kāi),由銀行自己決定。時(shí)至今日,銀行仍然沒(méi)有權(quán)限在央行設(shè)定的存款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上提高利率。2010年以來(lái),市場(chǎng)資金面日趨緊張,央行通過(guò)存準(zhǔn)和利率這兩大貨幣工具回收了銀行間的資金,以期緩解因?yàn)榫揞~貨幣存量及乘數(shù)效應(yīng)刺激通貨膨脹的局面。這客觀上使得各家銀行的存貸比逼近75%的監(jiān)管上限。而銀行為了追求利益最大化,一方面通過(guò)各種“高息攬存”的手段吸納存款,另一方面通過(guò)以信貸證券化等方式推出理財(cái)產(chǎn)品,成為“影子銀行”,規(guī)避監(jiān)管。上海某家股份制商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》:“相比國(guó)有銀行,股份制商業(yè)銀行特別是中小銀行吸納存款的方式方法更多,而這也就是為什么工、農(nóng)、中、建會(huì)反對(duì)利率市場(chǎng)化的最根本原因,它們擔(dān)心存款利率一旦放開(kāi),國(guó)有銀行的存款份額會(huì)被蠶食。”此前,中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所對(duì)工、農(nóng)、中、建四大行測(cè)算,結(jié)果顯示,如果利率市場(chǎng)化完全實(shí)現(xiàn),四大行整體的利息凈收入可能會(huì)比2010年下降近一半。盡管早在1993年黨的十四屆三中全會(huì)時(shí),利率市場(chǎng)化改革的基本設(shè)想就已被中央提出,但時(shí)至今日,改革利弊在業(yè)內(nèi)仍未有定論?！叭绻适袌?chǎng)化放開(kāi),必然會(huì)上演存款大戰(zhàn),銀行特別是中小銀行的存款利率會(huì)提高,雖然這對(duì)儲(chǔ)戶是有利的,短期來(lái)看是有利的,但長(zhǎng)期來(lái)看并不一定有利?！毖胄心硰d局級(jí)官員提出了這樣的看法。雖然無(wú)法判斷利率市場(chǎng)化改革長(zhǎng)期利弊,但改革遲滯所造成的資金價(jià)格扭曲情勢(shì)已凸顯。今年11月,央行公布的數(shù)據(jù)顯示,10月人民幣存款凈下降2010億元,同比少增3618億元。如果剔除非金融企業(yè)存款增加860億元,財(cái)政性存款增加4190億元這兩大增量,實(shí)際上來(lái)自普通居民住戶存款凈下降已經(jīng)達(dá)到了7272億元。有觀點(diǎn)認(rèn)為,相比地方金融拆借利率,被設(shè)定上限的銀行存款利率所導(dǎo)致的“負(fù)利率”現(xiàn)象,正在讓銀行喪失吸引力。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)向松祚此前曾引用北京大學(xué)的一個(gè)報(bào)告顯示,從2002年到2008年,由于銀行體系的負(fù)利率,老百姓實(shí)際上等于向銀行體系補(bǔ)貼了7200億元。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)王國(guó)剛告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》,即便是在管制利率的情況下,負(fù)利率也是很難維系的,扭曲的利率價(jià)格一方面通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行修正,另一方面通過(guò)地下金融特別是高利貸來(lái)糾正。如果按照利息差來(lái)算,地下金融的民間拆借利率的年化收益普遍比銀行當(dāng)期存款利率高出25%~30%。在廣發(fā)銀行行長(zhǎng)利明獻(xiàn)看來(lái),如果央行的管制利率和市場(chǎng)化利率差異太大,會(huì)造成一個(gè)非常嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題,也就是“資金掮客”泛濫,他們往往通過(guò)特殊渠道向手握資金的銀行信貸人員尋租,通過(guò)拿到較低利率的資金轉(zhuǎn)貸造成高利貸,嚴(yán)重傷害正常的產(chǎn)業(yè)。然而,在利率市場(chǎng)化改革用急用緩的問(wèn)題上,似乎在央行內(nèi)部仍未達(dá)成一致。利差收入:指的就是貸款利息收入與存款利息支出的差額,在我國(guó)的銀行業(yè)中,這種方式占的比重相當(dāng)大。利息凈收入:利息收入-利息支出,即用貸款利息收入減去存款利息支出。負(fù)利率:指通貨膨脹率高過(guò)銀行存款利率,導(dǎo)致以銀行存款為形式的財(cái)富發(fā)生實(shí)際貶值。推行利率市場(chǎng)化的前提是保障此前,央行機(jī)關(guān)報(bào)《金融時(shí)報(bào)》曾刊登江蘇銀監(jiān)局局長(zhǎng)于學(xué)軍的觀點(diǎn),其為利率市場(chǎng)化列出了進(jìn)取和穩(wěn)健兩種改革方案。若選擇進(jìn)取方式,第一年可規(guī)定銀行存款利率可以最高上浮20%~30%,第二年上浮50%~60%,到第三年更完全放開(kāi),同期貸款利率的浮動(dòng)可以更寬松,甚至可以一步到位完全放開(kāi)。若穩(wěn)健改革方式,則可以先由央行采取不對(duì)稱調(diào)整利率收窄銀行存貸款息差,然后按大額或中長(zhǎng)期等層次,先行放開(kāi)存款利率,最后放開(kāi)小額及活期等利率。不過(guò),央行某廳局級(jí)官員在上海一個(gè)內(nèi)部討論會(huì)上卻提出了不同的看法。他認(rèn)為,目前,央行管住了存款上限和貸款下限的情況下,2%~3%的利差對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是“很舒服”的,而利率市場(chǎng)化一旦放開(kāi),則凈息差就會(huì)越來(lái)越窄,甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)的凈息差,“償付能力就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。”中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)公布《中國(guó)銀行家調(diào)查報(bào)告(2011年)》也顯示出銀行并不看好利率市場(chǎng)化會(huì)在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)。在關(guān)于推行利率市場(chǎng)化的時(shí)間窗口這一調(diào)查時(shí),僅有16.9%的銀行家認(rèn)為是今年或明后年,55.0%的銀行家認(rèn)為是未來(lái)3~5年。“在推動(dòng)利率市場(chǎng)化的過(guò)程中,合理的制度是前提條件,否則會(huì)產(chǎn)生‘道德風(fēng)險(xiǎn)’?！苯煌ㄣy行一位中層領(lǐng)導(dǎo)告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》,“從國(guó)外成熟國(guó)家經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,建立一定的存款保險(xiǎn)制度是必要