量化掘基系列之十三：多重利好驅(qū)動小微盤行情中證2000指數(shù)迎配置機(jī)遇

內(nèi)容目錄1、小微盤股票迎來配置機(jī)遇 4流動性寬松與新一輪科技創(chuàng)新驅(qū)動當(dāng)前小微盤行情 4機(jī)構(gòu)加倉小微盤股，配置比例仍具增長空間 4專精特新“小巨人”企業(yè)政策扶持力度持續(xù)加強 52、中證2000指數(shù)投資價值分析 6指數(shù)基本信息 6歷史表現(xiàn)優(yōu)異，業(yè)績彈性更大 7指數(shù)成分股交易活躍度攀升 8小市值風(fēng)格更加極致，個股分散度較高 8專精特新概念股含量高，民營企業(yè)比例超過60 10聚焦高成長性科技與制造行業(yè) 10盈利預(yù)測增速亮眼，估值成長匹配度較高 11三、投資標(biāo)的介紹——華泰柏瑞中證2000ETF 12ETF基本信息 12ETF成立以來表現(xiàn) 123.2基金經(jīng)理及基金管理人介紹 13四、風(fēng)險提示 15圖表目錄圖表1：美國利率走勢及小盤風(fēng)格表現(xiàn) 4圖表2：中國利率走勢及小盤風(fēng)格表現(xiàn) 4圖表3：指數(shù)成分股市值占公募基金股票市值比 5圖表4：陸股通2023年年初至今凈買入金額（億元） 5圖表5：“專精特新”扶持政策梳理 6圖表6：中國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)變化 6圖表7：指數(shù)基本信息 6圖表8：各寬基指數(shù)累計收益率 7圖表9：各寬基指數(shù)業(yè)績表現(xiàn) 7圖表10：小盤占優(yōu)行情下不同指數(shù)的表現(xiàn)對比 8圖表11：中證2000指數(shù)成交額占中證全指成交額比重 8圖表12：市值分布：中證2000VS國證2000 9圖表13：各寬基指數(shù)平均流通市值 9圖表14：中證2000指數(shù)前十大成分股 9圖表15：中證2000指數(shù)成分股板塊分布情況 9圖表16：各寬基指數(shù)成分股中專精特新概念股權(quán)重 10圖表17：各寬基指數(shù)成分股中民營企業(yè)權(quán)重 10圖表18：成分股最新中信一級行業(yè)配置情況 11圖表19：各大寬基指數(shù)一致預(yù)測凈利潤2年復(fù)合增長率（） 11圖表20：指數(shù)預(yù)測PEG（2023-2024） 12圖表21：ETF基本要素 12圖表22：華泰柏瑞中證2000ETF成立以來凈值變化 13圖表23：華泰柏瑞中證2000ETF僅一個月日均成交額（億元） 13圖表24：基金經(jīng)理柳軍在管基金一覽 13圖表25：基金經(jīng)理李沐陽在管產(chǎn)品一覽 14圖表26：基金管理人產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 15圖表27：基金管理人ETF布局（單位：只） 15A流動性寬松與新一輪科技創(chuàng)新驅(qū)動當(dāng)前小微盤行情200050020003002021年以來，隨著央行多種降息政策的不斷實施，我國十年期國債到期收益率持續(xù)下行。97圖表1：美國利率走勢及小盤風(fēng)格表現(xiàn) 圖表2：中國利率走勢及小盤風(fēng)格表現(xiàn)9.000008.000007.00000 6.00000 5.00000

5.004.504.003.503.002.50

3.532.521.54.000003.000002.00000

2.001.501.002009-12-312010-10-222011-08-092009-12-312010-10-222011-08-092012-05-292013-03-182014-01-022014-10-232015-08-102016-05-312017-03-202018-01-042018-10-252019-08-122020-06-032021-03-232022-01-072022-10-282023-08-15

10.51.000000.00000

1990-12-191992-12-101994-12-021990-12-191992-12-101994-12-021996-11-271998-11-202000-11-142002-11-072004-10-292006-10-232008-10-142010-10-062012-10-012014-09-232016-09-142018-09-062020-08-272022-08-22

0.00 0十年期國債到收率 羅素2000/標(biāo)500額益

中國十年期國債到期收益率國證2000/滬深300超額收益來源：， 來源：，2013-2015TMTAI機(jī)構(gòu)加倉小微盤股，配置比例仍具增長空間20232000200030020236200012.7916.0430051.4848.20。20232000657.76-288.57億元。20002015200029.86情況來看，公募基金配置小微盤股的比例仍有增長空間。圖表3：指數(shù)成分股市值占公募基金股票市值比60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

滬深300

2022年末 2023年6月

國證2000來源：，圖表4：陸股通2023年年初至今凈買入金額（億元）8006004002000-200-400

國證2000 滬深300來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023.11.7專精特新“小巨人”企業(yè)政策扶持力度持續(xù)加強2011（2022011年-201920192021年，財政部與工信部聯(lián)合引發(fā)《關(guān)于20222023中小企業(yè)已達(dá)7萬多家。2023年5月23日，工業(yè)和信息化部等十部門印發(fā)《科技成果賦智中小企業(yè)專項行動（2023—20252022（2022》報告中，目前我國已年份 年份 政策文件2012年 國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》2013年 工信部發(fā)布《工業(yè)和信息化部關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)“專精特新”發(fā)展的指導(dǎo)意見》2014年 國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于扶持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》2016年 工信部發(fā)布《促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016－2020年》2018年 工信部發(fā)布《關(guān)于開展專精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知》2020年 《關(guān)于健全支持中小企業(yè)發(fā)展制度的若干意見《關(guān)于開展第二批專精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知》2021年 財政部、工信部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知工信部發(fā)布“十四五”促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃》國家知識產(chǎn)權(quán)局、工信部印發(fā)《關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)助力專精特新中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展若干措施》2022

工信部引發(fā)《優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育管理暫行辦法》“專精特新”首次被寫入政府工作報告2023年 工業(yè)和信息化部等十部門印發(fā)《科技成果賦智中小企業(yè)專項行動（2023—2025年》來源：工業(yè)和信息化部，國務(wù)院，2023圖表6：中國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)變化89.5089.0088.5088.0087.5087.002022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3來源：，指數(shù)名稱 指數(shù)名稱 中證2000指數(shù) 國證2000指數(shù)

指數(shù)基本信息2023年8月10日，中證2000指數(shù)正式發(fā)布。中證2000指數(shù)從滬深市場中選取市值規(guī)模20009080010001500排名，選取排名前2000名的股票作為指數(shù)樣本。指數(shù)代碼 932000.CSI 399303.SZ基點 1000 3326.4448基日 2013-12-31 2009-12-31指數(shù)名稱中證2000指數(shù)國證2000指數(shù)發(fā)布日期2023-08-102014-03-27成分?jǐn)?shù)量20002000滿足下列條件的A股和紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證：同中證全指指數(shù)的樣本空間。ST、*ST科創(chuàng)板證券、北交所證券上市時間超過1年；其他證券上選樣空間可投資性篩選條件：過去一年日均成交金額排名位于樣本市時間超過6個月；空間前90。3.公司最近一年無重大違規(guī)、財務(wù)報告無重大問題；4.公司最近一年經(jīng)營無異常、無重大虧損；5.考察期內(nèi)證券價格無異常波動。選樣方法

80010001500證券作為待選樣本；2000

首先，計算入圍選樣空間證券在最近半年的日均總市值和日均成交金額；其次，對入圍證券在最近半年的日均成交金額101000取排名靠前的2000只證券作為樣本。來源：，歷史表現(xiàn)優(yōu)異，業(yè)績彈性更大2023113200010.05200020000.47，在各大寬基指數(shù)依然具有顯著優(yōu)勢。圖表8：各寬基指數(shù)累計收益率滬深300 中證500 中證1000 中證2000 國證2000來源：，圖表9：各寬基指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)指數(shù)年化收益率（）夏普比率滬深300全收益指數(shù)7.120.38中證500全收益指數(shù)5.180.28中證1000全收益指數(shù)3.860.23國證2000全收益指數(shù)8.230.40中證2000全收益指數(shù)10.050.47來源：，注：統(tǒng)計區(qū)間為2013年12月31日至2023年11月3日而在小盤占優(yōu)的行情下，相比于國證2000指數(shù)，中證2000指數(shù)漲幅更大，彈性更佳。2013年末至2015年末，小盤風(fēng)格占優(yōu)，中證2000指數(shù)上漲224.04，而國證2000指數(shù)僅上漲170.59。2021年3月末以來，在本輪小盤行情下，中證2000指數(shù)累計上漲18.90，200012.51。2013/12/31-2015/12/31224.942013/12/31-2015/12/31224.94170.59時間段 中證2000 國證20002021/3/31至今 18.90 12.51來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023.11.3指數(shù)成分股交易活躍度攀升2021年以來，中證2000指數(shù)成分股交易活躍，占全市場成交額的比例不斷攀升，2023年以來已實現(xiàn)31.54的最大值。圖表11：中證2000指數(shù)成交額占中證全指成交額比重

中證2000成交占證指交比重 中證全指成交額來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023.11.3小市值風(fēng)格更加極致，個股分散度較高20002023113200044.671000成分股平均流通市值為109.94億元。而從成分股市值分布來看，中證2000指數(shù)的2000個成分股中，全部成分股總市值均在20010098.10200d0圖表12：市值分布：中證2000VS國證2000 圖表13：各寬基指數(shù)平均流通市值

140012001000800600400<100億<100億億億億億億億億億億>=1000億中證2000 國證2000

0滬深300 中證500 中證1000國證2000中證2000來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023.11.3

來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023.11.3中證2000指數(shù)成分股權(quán)重較為分散，目前的成分股中，單只股票權(quán)重不超過0.3。圖表14：中證2000指數(shù)前十大成分股代碼簡稱權(quán)重（）上市板中信一級行業(yè)002229.SZ鴻博股份0.272主板輕工制造600186.SH蓮花健康0.209主板食品飲料002654.SZ萬潤科技0.203主板電子603220.SH中貝通信0.197主板通信000766.SZ通化金馬0.183主板醫(yī)藥600410.SH華勝天成0.176主板計算機(jī)002354.SZ天娛數(shù)科0.172主板傳媒300364.SZ中文在線0.168創(chuàng)業(yè)板傳媒300825.SZ阿爾特0.162創(chuàng)業(yè)板汽車300049.SZ福瑞股份0.16創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023.11.3中證2000指數(shù)成分股目前仍以主板上市股票為主，權(quán)重超過60。相比于國證2000指數(shù)，中證2000指數(shù)成分股目前在創(chuàng)業(yè)板有著更高的權(quán)重。圖表15：中證2000指數(shù)成分股板塊分布情況70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%

主板 創(chuàng)業(yè)板國證2000 中證

科創(chuàng)板來源：，專精特新概念股含量高，民營企業(yè)比例超過60中證2000指數(shù)成分股中包含了更多的專精特新概念股，在政策持續(xù)扶持專精特新“小巨人”企業(yè)的環(huán)境下，中證2000指數(shù)有望受益。我們根據(jù)統(tǒng)計的專精特新概念股清單，計算了各寬基指數(shù)成分股中，專精特新概念股的權(quán)重。截至2023年11月3日，中證2000指數(shù)成分股中，專精特新概念股權(quán)重達(dá)到15.06，超過國證2000指數(shù)及中證1000指數(shù)。圖表16：各寬基指數(shù)成分股中專精特新概念股權(quán)重16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%

中證1000

國證2000

中證2000來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023.11.3民營經(jīng)濟(jì)是中國特色社會主義經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。黨和國家持續(xù)重視民營經(jīng)濟(jì)，始終堅2037100020002000200060，更能夠受益于國家針對民營企業(yè)的政策利好。圖表17：各寬基指數(shù)成分股中民營企業(yè)權(quán)重68.00%66.00%64.00%62.00%60.00%58.00%56.00%54.00%52.00%

中證2000

國證2000

中證1000來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023.11.3聚焦高成長性科技與制造行業(yè)從中證2000成分股當(dāng)前的行業(yè)分布情況來看，中證2000指數(shù)成分股涉及28個中信一級圖表18：成分股最新中信一級行業(yè)配置情況1412108642電子電力及公用事業(yè)房地產(chǎn)家電紡織服裝農(nóng)林牧漁消費銀行中證2000 國證2000來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023.11.3盈利預(yù)測增速亮眼，估值成長匹配度較高200020231132000PE（TTM）59.53300致預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，中證2000指數(shù)一致預(yù)測的凈利潤2年復(fù)合增長率為46.81，遠(yuǎn)超過滬深300其他寬基指數(shù)。圖表19：各大寬基指數(shù)一致預(yù)測凈利潤2年復(fù)合增長率（）50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00滬深300 中證500 中證1000 國證2000 中證2000來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023.11.3而從PEG角度，結(jié)合成長性與市盈率，中證2000指數(shù)在2023年和2024年的預(yù)測PEG均3002000圖表20：指數(shù)預(yù)測PEG（2023-2024）1.20001.00000.80000.60000.40000.20000.0000

預(yù)測PEG(2023)

中證2000 滬深

預(yù)測PEG(2024)來源：，ETF基本信息2000ETF202396914ETF20002023113ETF4.16基金簡稱 基金簡稱 華泰柏瑞中證2000ETF基金代碼 563300.OF/563300.SH基金全稱 華泰柏瑞中證2000交易型開放式指數(shù)證券投資基比較基準(zhǔn) 中證2000指數(shù)成立日期 2023/9/6上市日期 2023/9/14基金管理人 華泰柏瑞基金管理有限公司基金托管人 股份有限公司投資目標(biāo) 緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化最新規(guī)模 4.16億元管理費率 0.50/年托管費率 0.10/年來源：，ETF成立以來表現(xiàn)華泰柏瑞中證2000ETF自2023年9月份成立以來，已運行2個月，產(chǎn)品成立以來緊密跟蹤中證2000指數(shù)。圖表22：華泰柏瑞中證2000ETF成立以來凈值變化102.00%100.00%98.00%96.00%94.00%92.00%90.00%88.00%2023-09-062023-09-082023-09-102023-09-062023-09-082023-09-102023-09-122023-09-142023-09-162023-09-182023-09-202023-09-222023-09-242023-09-262023-09-282023-09-302023-10-022023-10-042023-10-062023-10-082023-10-102023-10-122023-10-142023-10-162023-10-182023-10-202023-10-222023-10-242023-10-262023-10-282023-10-302023-11-012023-11-03華泰柏瑞中證2000ETF 中證2000指數(shù)來源：，注：數(shù)據(jù)截至2023.11.3在二級市場中，華泰柏瑞中證2000ETF交易較為活躍，在目前已上市的9只中證2000ETF中，華泰柏瑞中證2000ETF近一個月的日均成交額為0.63億元，高于同類均值。圖表23：華泰柏瑞中證2000ETF僅一個月日均成交額（億元）0.700.600.500.400.300.200.100.00

華泰柏瑞中證2000ETF

同類平均來源：，3.2基金經(jīng)理及基金管理人介紹華泰柏瑞中證2000ETF，由基金經(jīng)理柳軍及李沐陽共同管理。基金經(jīng)理柳軍，2004718QDII20231161722.28（包含聯(lián)接基金。圖表24：基金經(jīng)理柳軍在管基金一覽代碼名稱任職日期基金類型管理規(guī)模563300.SH華泰柏瑞中證2000ETF2023-09-06被動指數(shù)型基金4.01563330.SH華泰柏瑞中證A股ETF2023-10-30被動指數(shù)型基金6.42561550.SH華泰柏瑞中證500增強策略ETF2021-12-02增強指數(shù)型基金7.02513130.SH華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF2021-05-24國際(QDII)股票型基金145.85007466.OF華泰柏瑞紅利低波動ETF聯(lián)接A2019-07-15被動指數(shù)型基金3.60588090.SH華泰柏瑞上證科創(chuàng)板50ETF2020-09-28被動指數(shù)型基金49.94代碼名稱任職日期基金類型管理規(guī)模512890.SH華泰柏瑞紅利低波動ETF2018-12-19被動指數(shù)型基金24.28510300.SH華泰柏瑞滬深300ETF2012-05-04被動指數(shù)型基金1251.81513310.SH華泰柏瑞中證韓交所中韓半導(dǎo)體ETF2022-11-02國際(QDII)股票型基金1.33015310.OF華泰柏瑞南方東英恒生科技聯(lián)接A2022-08-23國際(QDII)股票型基金7.59460300.OF華泰柏瑞滬深300ETF聯(lián)接A2012-05-29被動指數(shù)型基金30.45512510.SH華泰柏瑞中證500ETF2015-05-13被動指數(shù)型基金5.78011610.OF華泰柏瑞科創(chuàng)板50ETF聯(lián)接A2021-03-04被動指數(shù)型基金13.37561590.SH華泰柏瑞中證1000增強策略ETF2022-11-23增強指數(shù)型基金0.85516790.SH華泰柏瑞中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)ETF2021-08-12被動指數(shù)型基金1.54001214.OF華泰柏瑞中證500ETF聯(lián)接A2015-05-13被動指數(shù)型基金2.55513110.SH華泰柏瑞納斯達(dá)克100ETF2023-03-01國際(QDII)股票型基金5.48510880.SH華泰柏瑞紅利ETF2009-06-04被動指數(shù)型基金160.39來源：，注：管理規(guī)模數(shù)據(jù)截至2023.11.620178，2021年開始擔(dān)任基12ETF、ETFQDII150.31（包含聯(lián)接基金。圖表25：基金經(jīng)理李沐陽在管產(chǎn)品一覽代碼名稱任職日期基金類型管理規(guī)模563300.SH華泰柏瑞中證2000ETF2023-09-06被動指數(shù)型基金4.01019454.OF華泰柏瑞中韓半導(dǎo)體聯(lián)接A2023-09-22國際(QDII)股票型基金0.11515790.SH華泰柏瑞中證光