美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資成功嗎

美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資成功嗎

一、美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷程美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資始于1946年。作為世界上第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，美國(guó)研究和發(fā)展公司（ard）作為第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，其目標(biāo)是為新興公司提供權(quán)益激勵(lì)基金，促進(jìn)新興公司的發(fā)展。ARD公司的成立作為美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的里程碑,具有劃時(shí)代的意義。自此,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的也逐漸的制度化與專(zhuān)業(yè)化。在以后幾十年的發(fā)展歷程中,美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展大概可以分為三個(gè)階段:第一階段是從1958年到70年代末。隨著《中小企業(yè)投資法案》在1958年的出臺(tái),越來(lái)越多的小型企業(yè)投資公司應(yīng)運(yùn)而生。《中小企業(yè)投資法案》法案對(duì)加速發(fā)展先進(jìn)技術(shù),解決企業(yè)的資金短缺問(wèn)題做出了重大的貢獻(xiàn)。第二個(gè)階段是80年代以后,美國(guó)政府制定了一系列的關(guān)于投資的扶持政策,這些政策極大地鼓勵(lì)并促進(jìn)了民間投資,增強(qiáng)了民間資本的流動(dòng)性。在此期間,美國(guó)成立了風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì),該協(xié)會(huì)為日后投資行業(yè)的發(fā)展同樣做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。第三階段是從90年代末至今,隨著科技的加速發(fā)展,第三次風(fēng)險(xiǎn)投資浪潮被掀起,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)得到快速的發(fā)展。世界上的各國(guó)開(kāi)始把風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新興的生產(chǎn)力,風(fēng)險(xiǎn)投資得到了足夠的重視。2.我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀與美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資相比,我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)開(kāi)始較晚,90年代中期才成立了第一家專(zhuān)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資的中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司,這是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的開(kāi)端。在以后的20年里,風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)得到了較為快速的發(fā)展。但在2002年后,我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)入了調(diào)整期,在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量和控制資本的規(guī)模上都有一定的下滑。目前,北京、上海、深圳等一線(xiàn)城市已經(jīng)作為風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的代表中心,全國(guó)超過(guò)60%的投資公司都匯聚在這里。二、風(fēng)險(xiǎn)資本的多元化美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源廣泛,并且機(jī)構(gòu)資金逐步處于主要來(lái)源。近些年,由于美國(guó)政策上的大力支持,風(fēng)險(xiǎn)資本的融資渠道逐漸開(kāi)闊,使其風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)趨于多元化。我國(guó)的風(fēng)投與美國(guó)相比之下,不僅籌資渠道上略顯狹隘,而且規(guī)模上遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家。從近幾年風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以看出,在投資市場(chǎng)中政府的風(fēng)險(xiǎn)資本所占的份額逐漸萎縮,而海外資本卻在不斷地?cái)U(kuò)張。2.織體織的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的影響有限合伙制是美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司采取的最主要形式,然而,在我國(guó),大多采用公司制。組織形式的不同,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的影響是巨大的。兩種類(lèi)型的公司形式相比之下,有限合伙制具有明顯的優(yōu)勢(shì),更能促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。美國(guó)有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資公司經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展和不斷摸索,美國(guó)有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資公司在其管理體制和運(yùn)行機(jī)制方面都已比較完善。3.高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)的機(jī)遇美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資家偏愛(ài)具有發(fā)展?jié)摿Φ母呖萍籍a(chǎn)業(yè),如計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、通訊、遺傳工程、產(chǎn)業(yè)自動(dòng)化等,這些領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資額占風(fēng)險(xiǎn)投資總額的80%以上,與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展實(shí)現(xiàn)了較為完美的結(jié)合。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化雖然是科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的關(guān)鍵,但是需要的資金數(shù)目是龐大的。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的高收益往往對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn),而美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資家們卻總能以獨(dú)特的眼光和對(duì)未來(lái)趨勢(shì)精準(zhǔn)的把握從此得到豐厚的報(bào)酬。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資主要向技術(shù)領(lǐng)域和傳統(tǒng)實(shí)業(yè)投資熱點(diǎn)領(lǐng)域傾斜。最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,近幾年越來(lái)越多的投資家的比較青睞和中意的是新興的能源環(huán)保行業(yè),然后是IT電子行業(yè)和生物技術(shù)應(yīng)用行業(yè)。4.美國(guó)投資家一般在企業(yè)年美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的一般情況下會(huì)選擇在被投資企業(yè)的成長(zhǎng)階段和擴(kuò)展階段進(jìn)行資金注入。處于不同發(fā)展時(shí)期的企業(yè),對(duì)資金需求量的大小不同,注入的資金對(duì)企業(yè)運(yùn)作產(chǎn)生的影響也不同。美國(guó)的投資家一般會(huì)在企業(yè)的成長(zhǎng)期和擴(kuò)張期進(jìn)行資本注入,一方面是因?yàn)樵谶@兩個(gè)階段企業(yè)的財(cái)務(wù)的收入和支出已經(jīng)能夠自給自足,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小;另一方面資金回收期短,有利于下一輪的資本運(yùn)作。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資主要投向成熟企業(yè)的再發(fā)展,但投入初創(chuàng)公司的資金近年來(lái)隨著市場(chǎng)的改變,在數(shù)量上有所增長(zhǎng)。5.美國(guó)模式下我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)的上市和上市環(huán)境不健全,其優(yōu)勢(shì)美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資入門(mén)門(mén)檻比較低,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以將社會(huì)上大量的閑散資金聚集起來(lái)向一些具有高潛力的公司投資。在美國(guó)NASDAQ市場(chǎng),公司上市的條件要求要比中國(guó)寬松很多,這就為一些成立時(shí)間短,同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)比較高的企業(yè)提供了寶貴的融資機(jī)會(huì),于是就有相當(dāng)大的一部分高科技企業(yè)在得到資金支持并發(fā)展到一定規(guī)模后,便進(jìn)入證券市場(chǎng),這樣投資者就可以及時(shí)收回投入資金并獲得豐厚的回報(bào)。美國(guó)正是借助于這種良好的資金循環(huán)渠道以及相對(duì)完善的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制才得以在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域做出了巨大的成績(jī)。在我國(guó),一方面由于企業(yè)上市的高門(mén)檻,企業(yè)上市比較困難;另一方面由于我國(guó)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)不發(fā)達(dá),使得高新技術(shù)企業(yè)在轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)上受到很大限制,找不到合適的買(mǎi)賣(mài)雙方。上市發(fā)行股票難、產(chǎn)權(quán)不能自由流動(dòng),風(fēng)險(xiǎn)資本金只能滯留在企業(yè),這些都大大加大了投入資本的退出難度。三、擴(kuò)大中國(guó)的風(fēng)投市場(chǎng),挖掘風(fēng)投潛力風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)力量不容小覷。根據(jù)以上內(nèi)容提出的我國(guó)風(fēng)投與美國(guó)風(fēng)投的不同之處,結(jié)合我國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況和國(guó)家政策,筆者認(rèn)為應(yīng)采取以下相關(guān)觀(guān)點(diǎn)來(lái)擴(kuò)大中國(guó)的風(fēng)投市場(chǎng),充分挖掘風(fēng)投的經(jīng)濟(jì)潛力。(一)完善政策法規(guī),為風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展提供政策支持風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展離不開(kāi)政府的調(diào)節(jié)與管理。美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家在不論在政策還是法律上等多方面都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資予以大力支持,我國(guó)要發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,政府必須要對(duì)相關(guān)的政策法規(guī)進(jìn)行完善,通過(guò)多種方式支持我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。(二)引導(dǎo)民間資本活躍性的激發(fā)民間資本作為國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資資金的一個(gè)重大來(lái)源,當(dāng)前我國(guó)并未充分意識(shí)到民間資本的重要性,因此我們有必要通過(guò)政府資金的引導(dǎo)作用,激發(fā)民間資本的活躍性,使民間資本的潛力得到最大化地實(shí)現(xiàn)。(三)加快風(fēng)險(xiǎn)投資和人才培養(yǎng)優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的靈