企業(yè)融資復(fù)習(xí)資料

企業(yè)融資企業(yè)融資，是社會(huì)融資的根本組成局部，是指企業(yè)作為資金需求者進(jìn)展的資金融通活動(dòng)。企業(yè)融資市場(chǎng)融資市場(chǎng)是由市場(chǎng)主體，依據(jù)肯定的交易規(guī)章，進(jìn)展金融產(chǎn)品交易的活動(dòng)關(guān)系的總和。融資市場(chǎng)的構(gòu)成有：市場(chǎng)主體、市場(chǎng)客體〔金融資產(chǎn)、交易規(guī)章及市場(chǎng)監(jiān)管者。企業(yè)融資的作用企業(yè)活動(dòng)的本質(zhì)都是通過(guò)將肯定數(shù)量的資金投向能獲利的工程中來(lái)獲得經(jīng)濟(jì)利益。企業(yè)活動(dòng)包括投資、融資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)三個(gè)根本活動(dòng)。企業(yè)的融資需求1.從企業(yè)用途角度看企業(yè)融資活動(dòng)產(chǎn)生于企業(yè)對(duì)資金的需求，企業(yè)對(duì)資金的需求來(lái)源于以下幾個(gè)方面：成長(zhǎng)的資金需求。創(chuàng)的資本需求。流淌資金的需求。規(guī)模擴(kuò)大的資金需求。企業(yè)融資的本質(zhì)、機(jī)制及運(yùn)作過(guò)程1.企業(yè)融資的本質(zhì)企業(yè)將資金融入與融出的過(guò)程實(shí)質(zhì)上是全社會(huì)資源-資金的優(yōu)化配置過(guò)程。企業(yè)融資方式從融資主體角度，可對(duì)企業(yè)融資方式作三個(gè)層次的劃分：外源融資和內(nèi)源融資；將外源融資劃分為直接融資和間接融資；直接融資又可細(xì)分為股票融資與債權(quán)融資。內(nèi)源融資與外源融資企業(yè)內(nèi)源融資稅利和利息等特點(diǎn)：自主性、有限性、低本錢(qián)性、低風(fēng)險(xiǎn)性內(nèi)源融資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn):削減信息不對(duì)稱問(wèn)題及與此有關(guān)的鼓勵(lì)問(wèn)題、節(jié)約企業(yè)的交易費(fèi)用、降低融資本錢(qián)、增加企業(yè)的剩余掌握權(quán)。缺點(diǎn):1、內(nèi)源融資力量及其增長(zhǎng)要受到企業(yè)的盈利力量、凈資產(chǎn)規(guī)模和將來(lái)收益等方面的制約。2外源融資券、可轉(zhuǎn)換債券、購(gòu)股權(quán)證等有價(jià)證券。特點(diǎn)：高效性、限制性、歸還性、高本錢(qián)性、高風(fēng)險(xiǎn)性直接融資，是指企業(yè)作為資金需求者向資金供給者直接融通資金的方式，〔股票以及商業(yè)信用等形式融通所需資金。特點(diǎn)：直接性、長(zhǎng)期性、流通性間接融資，則是企業(yè)通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接向資金供給者融通資金的方式。以金融部門(mén)為中介，由金融部門(mén)〔如商業(yè)銀行、信用中介、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)〕通過(guò)吸取存款、存單等形式積聚社會(huì)閑散資金，然后以貸款等形式向非金融部門(mén)〔如企業(yè)等〕供給資金。特點(diǎn)：間接性、中短期型、非流通性直接融資和間接融資的區(qū)分與聯(lián)系：聯(lián)系：兩者都可供給長(zhǎng)期資金來(lái)源區(qū)分：1、中介機(jī)構(gòu)在融資過(guò)程中所扮演的角色，是否是以資金供給主體或需求主體身份，發(fā)行金融憑證，并將資金從最終供給者手中引導(dǎo)到最終需求者手中。2、兩種方式下的融資本錢(qián)不同股東的股息紅利等，而間接融資的費(fèi)用包括付給銀行等金融機(jī)構(gòu)的利息、借貸手續(xù)費(fèi)等。3.從保護(hù)投資者利益的角度講，間接融資比直接融資更受投資者歡送在資金的流淌性方面，直接融資比間接融資更強(qiáng)直接融資和間接融資的功能不同從對(duì)企業(yè)的監(jiān)管來(lái)看，債權(quán)掌握與股權(quán)掌握的途徑不同肯定時(shí)期直接融資與間接融資在量上存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系股權(quán)融資是公司向其股東籌措資金的一種方式式，目的是為了籌措股本以擴(kuò)大資本實(shí)力。的根底，也是股東對(duì)公司實(shí)施股權(quán)掌握和取得收益安排權(quán)益及剩余財(cái)產(chǎn)索取權(quán)的根底。債權(quán)融資發(fā)行債券、向銀行借款、商業(yè)信用等。特征：債權(quán)融資取得的資金形成公司的負(fù)債，因而在形式上實(shí)行的是有借有還的方式。企業(yè)融資構(gòu)造融資構(gòu)造是指公司各項(xiàng)資金的來(lái)源、組合及其相互關(guān)系，它反映公司資產(chǎn)負(fù)債表右邊工程的構(gòu)造。資本構(gòu)造互關(guān)系。融資構(gòu)造的表現(xiàn)形式：直接融資比例和間接融資比例內(nèi)源融資比例和外源融資比例股權(quán)融資比例和債權(quán)融資比例長(zhǎng)期資本比例和短期資本比例金融市場(chǎng)的作用1、金融市場(chǎng)使企業(yè)融資和投資的的場(chǎng)所。2、企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金相互轉(zhuǎn)化3、金融市場(chǎng)為企業(yè)融資供給有意義的信息金融體系的流入方連接這兩者的金融中介機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成。5個(gè)根本要素：由貨幣制度所標(biāo)準(zhǔn)的貨幣流通、金融中介、金融市場(chǎng)、金融工具、金融制度和調(diào)控機(jī)制我國(guó)現(xiàn)行金融中介體系的構(gòu)造有：中心銀行、三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、政策性銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、在華外資金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)的種類1〕銀行性金融機(jī)構(gòu)非銀行性金融機(jī)構(gòu)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)企業(yè)融資本錢(qián)企業(yè)使用資金的代價(jià)或企業(yè)為獲得各種渠道資金所必需支付的價(jià)格。融資本錢(qián)可分為:籌資費(fèi)用、使用費(fèi)用要得到資金方的青睞，企業(yè)應(yīng)具備哪些特點(diǎn)？1、有清楚的贏利模式和突出的主營(yíng)業(yè)務(wù)2、產(chǎn)品或效勞具有現(xiàn)實(shí)的或潛在的并且是持續(xù)的市場(chǎng)需求3、所應(yīng)用的技術(shù)具有肯定的先進(jìn)性，對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)者可形成肯定的技術(shù)壁壘，具有技術(shù)的研發(fā)力量或跟蹤力量4、具有良好的公司治理構(gòu)造，健全的內(nèi)部掌握、治理制度〔全部者、經(jīng)營(yíng)者、員工、消費(fèi)者、社會(huì)的利益關(guān)系〕5、治理團(tuán)隊(duì)的素養(yǎng)〔董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)等的學(xué)問(wèn)背景、從業(yè)經(jīng)受、閱歷、團(tuán)隊(duì)合作精神、駕馭力量等等〕6、標(biāo)準(zhǔn)的、有效的財(cái)務(wù)治理財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)財(cái)務(wù)治理的最根底工具，反映資金構(gòu)造和償債力量的指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率=〔負(fù)債合計(jì)/總資產(chǎn)〕x100%流淌比率=流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債速動(dòng)比率=〔流淌資產(chǎn)存貨〕/流淌負(fù)債總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/應(yīng)收帳款〔期初、期末平均值〕應(yīng)收帳款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售本錢(qián)/存貨〔期初、期末平均值〕存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=365天/存貨周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率=〔利潤(rùn)總額/銷售收入〕X100%總資產(chǎn)利潤(rùn)率=〔/總資產(chǎn)〕X100%凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=〔/全部者權(quán)益〕X100%毛利率〔銷售收入-銷售本錢(qián)〕/銷售收入x100%指標(biāo)名稱良性區(qū)間一般水平資產(chǎn)負(fù)債率40-50%20–80%流淌比率20.8-2速動(dòng)比率1.2-1.60.5–1.5指標(biāo)名稱良性區(qū)間一般水平銷售利潤(rùn)率>15%2–20%凈資產(chǎn)利潤(rùn)率>30%4–40%毛利率>3010–60%常規(guī)融資渠道的比較分析渠道銀行借款

優(yōu)點(diǎn)利率相對(duì)固定融資本錢(qián)較低

難點(diǎn) 適應(yīng)對(duì)象需嚴(yán)格的抵押擔(dān)保；隱大中型企業(yè)性本錢(qián)；期限較短股權(quán)資本經(jīng)營(yíng)性融資〔關(guān)系融資〕

共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共享收益；原股東不愿讓投資者大中型企業(yè)獲得長(zhǎng)期使用資金；無(wú)共享超額利潤(rùn)的惜股心中小企業(yè)固定利息支出 態(tài)上下游業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)方的相有時(shí)以犧牲價(jià)格利益做各類良性持續(xù)運(yùn)互支持；一般本錢(qián)不高為補(bǔ)償；期限不確定營(yíng)的企業(yè)租賃融資優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)不必支付一筆很高的設(shè)備款項(xiàng)小企業(yè)承受租賃方式獲得機(jī)器設(shè)備比購(gòu)置機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)要主動(dòng)敏捷得多。租賃融資有避稅的作用。缺點(diǎn)：租金較高，難以改進(jìn)資產(chǎn)融資租賃是〔承租人或者以象征性的價(jià)款購(gòu)置租進(jìn)設(shè)備的一種租賃方式。由于租賃物件的全部權(quán)只是出租人為了掌握承租人歸還租金的風(fēng)險(xiǎn)而實(shí)行的一種形式全部權(quán)，在合同完畢時(shí)最終可能轉(zhuǎn)移給承租人，因此租賃物件的購(gòu)置由承租人選擇，修理保養(yǎng)也由承租人負(fù)責(zé)，出租人只供給金融效勞。融資租賃與傳統(tǒng)租賃的區(qū)分〔看紙質(zhì)PPT〕從當(dāng)事人關(guān)系分析。從設(shè)備選擇權(quán)分析。從租期分析。最終，從租期完畢后對(duì)租賃物的處置分析。融資租賃的優(yōu)勢(shì)對(duì)承租人而言，融資租賃給與承租人選擇設(shè)備類型和廠家的自主權(quán)，把握設(shè)備隨時(shí)更的主動(dòng)權(quán)；提高資金的使用率和收益率；減低承租人的利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)出租人而言，有利于融資租賃風(fēng)險(xiǎn)的鎖定、分擔(dān)和掌握。對(duì)供貨商而言，融資租賃是一種促銷方式，可以擴(kuò)大其產(chǎn)品的銷售范圍。融資租賃業(yè)務(wù)分類直接租賃〔典型融資租賃形式〕直接租賃是指承租人直接向出租人承租，并向出租人交付租金。售后租回支付租金的一種租賃形式。杠桿租賃這種租賃一般適用于價(jià)值特別大，租賃期長(zhǎng)的資本密集型設(shè)備的融資需要。借資人；融資租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃的區(qū)分融資租賃以占有租賃設(shè)備的融資額來(lái)計(jì)算租金〔一般以銀行利率為基準(zhǔn)有租賃設(shè)備的時(shí)間來(lái)計(jì)算租賃〔一般以行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或行業(yè)規(guī)章為基準(zhǔn)。式即可取得設(shè)備全部權(quán)；經(jīng)營(yíng)性租賃不以取得設(shè)備的全部權(quán)為目的，只是短期使用。使用人對(duì)融資租賃的設(shè)備有修理保養(yǎng)保險(xiǎn)等義務(wù)，而經(jīng)營(yíng)性租賃沒(méi)有這個(gè)義務(wù)。融資租賃一般年限較長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)性租賃一般年限較短融資租賃還款方式敏捷，修理保養(yǎng)與廠家直接溝通，而經(jīng)營(yíng)性租賃還款固定，修理保養(yǎng)需要出租方供給。租金的構(gòu)成要素1、設(shè)備的購(gòu)置本錢(qián)設(shè)備的購(gòu)置本錢(qián)是指出租人向設(shè)備制造廠家或經(jīng)銷商購(gòu)置設(shè)備支付的全部費(fèi)用款，合同公正費(fèi)，關(guān)稅，途中保險(xiǎn)費(fèi)和運(yùn)雜費(fèi)。利息費(fèi)用租賃期間的利息費(fèi)用包括出租人為購(gòu)置租賃財(cái)產(chǎn)所籌集資金利息，稅收和適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)利差。手續(xù)費(fèi)影響租金數(shù)額的其他因素租金支付方式可以先付，后付，定期支付，不定期支付，定額支付，不定額支付等租賃期租金的計(jì)算方法〔平均分?jǐn)偡?、等額年金法、附加率法、浮動(dòng)利率法〕公式為：A(P公式為：A(PS)IFNA－每次支付的租金P－租賃設(shè)備的購(gòu)置本錢(qián)S－租賃設(shè)備估量殘值I－租賃期間的利息費(fèi)用F－租賃期間的手續(xù)費(fèi)用N－租賃期限1：1995111005年，估量租賃期滿，設(shè)備的殘值為20萬(wàn)元，歸租賃公司全部，年利率為10％，租賃手續(xù)費(fèi)為設(shè)備殘值的次。該設(shè)備每年應(yīng)支付的租金為：A10020)100*110%)5100100*5%22125

萬(wàn)元〕等額年金法是指運(yùn)用年金現(xiàn)值的計(jì)算原理計(jì)算每期應(yīng)付租金的方法。公式為

Pn

A S

(1rf)t (1r)nP－租賃設(shè)備的現(xiàn)值 A－每期應(yīng)付的租金 r－年利息率f－租賃手續(xù)費(fèi)率 S－租賃設(shè)備估量殘值 n－支付租金期數(shù)21的資料，假設(shè)設(shè)備殘值歸承租公司，則承租公司每年年末支付的租金為：1005

A A*3.352

100A

29.8329

(110%5%)t 3.352假設(shè)設(shè)備的殘值歸租賃公司全部，則承租公司每年年末支付的年金為：1005 A(110%5%)t

20 A*3.35220*0.621A*3.35212.42(110%)510012.42A3.352

26.1277萬(wàn)元租賃與借款購(gòu)置決策就是要比較兩種籌資方式的本錢(qián)凹凸，其根本步驟為：計(jì)算借款購(gòu)置的本錢(qián)現(xiàn)值計(jì)算融資租賃的本錢(qián)現(xiàn)值比較兩種籌資方式的本錢(qián)現(xiàn)值，選擇現(xiàn)值較低者1155年，無(wú)殘值。華公司的債務(wù)利息為1％〔稅前，所得稅稅率為4司借款〔逐步歸還本息〕購(gòu)置的本錢(qián)計(jì)算為：表4稅率為40%10％*〔1-0.4〕＝0.06。借款購(gòu)置的現(xiàn)金流消滅值為：21569 22552 23633 24822 26135PV GM (10.06) (10.06)2 (10.06)3 (10.06)4 (10.06)5203482007119842196621953199454元依據(jù)表5的數(shù)據(jù)，可計(jì)算出融資租賃的現(xiàn)金支出本錢(qián)現(xiàn)值PV 4

24000

240004 24000

元ZLt0

(10.06)t (10.06)t比較借款購(gòu)置與融資租賃的現(xiàn)金支出本錢(qián)現(xiàn)值，具體如下：PV PVGM

7708.4元工程融資稱為專指具有無(wú)追索或有限追索形式的融資活動(dòng)。追索之外的資產(chǎn)歸還債務(wù)的權(quán)利。有限追索擔(dān)當(dāng)義務(wù)之外的任何財(cái)產(chǎn)。工程融資傳統(tǒng)融資融資根底工程的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量工程融資傳統(tǒng)融資融資根底工程的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量(放貸者最關(guān)注工程效益)借貸人/發(fā)起人的資信追索程度有限追索(特定階段或范圍內(nèi))或無(wú)完全追索(用抵押資產(chǎn)以外的其它資產(chǎn)償追索 還債務(wù))風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)全部參與者集中于發(fā)起人/放貸者/擔(dān)保者股權(quán)比例(本貸比)發(fā)起人出資比例較低(通常<30%)，發(fā)起人出資比例較高，通常>30~40%杠桿比率高會(huì)計(jì)處理資產(chǎn)負(fù)債表外融資(通過(guò)投/融資結(jié)工程債務(wù)是發(fā)起人的債務(wù)的一局部，出構(gòu)，使債務(wù)不消滅在發(fā)起人，僅出 現(xiàn)在其資產(chǎn)負(fù)債表上現(xiàn)在工程公司的資產(chǎn)負(fù)債表上)工程發(fā)起人一般為股本投資者，是工程的實(shí)際投資者和真正主辦人。信用支持。工程公司工程風(fēng)險(xiǎn)的法律實(shí)體。作用：限制債務(wù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)非公司型負(fù)債安排，全部權(quán)集中，便于治理，治理敏捷工程的貸款銀行是工程融資債務(wù)資金來(lái)源的主要的供給者可以是商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)〔如租賃公司、財(cái)務(wù)公司等成的國(guó)際銀團(tuán)，國(guó)家政府的出口信貸機(jī)構(gòu)。工程的信用保證明體工程產(chǎn)品的購(gòu)置者/工程設(shè)施的使用者，工程建設(shè)的工程公司/承包公司，工程設(shè)備、能源、原材料供給者工程的投資構(gòu)造公司型合資構(gòu)造優(yōu)點(diǎn)：有限責(zé)任、融資安排較簡(jiǎn)潔、易于投資轉(zhuǎn)讓、股東之間關(guān)系清楚、可以安排非公司負(fù)債型融資構(gòu)造缺點(diǎn)：對(duì)現(xiàn)金流量缺乏直接的掌握、稅務(wù)構(gòu)造敏捷性差合伙制構(gòu)造一般合伙制構(gòu)造優(yōu)點(diǎn)：稅務(wù)安排的敏捷性。與公司型構(gòu)造不同，合伙制構(gòu)造本身不是一個(gè)納稅主體。合伙制構(gòu)造在一個(gè)財(cái)政年度內(nèi)的凈收入或虧損全部按投資比例轉(zhuǎn)移給合伙人。缺點(diǎn)：無(wú)限責(zé)任、每個(gè)合伙人都有約束合伙制的力量、融資安排相比照較簡(jiǎn)單非公司型合資構(gòu)造與合伙制的主要區(qū)分：非公司型合資構(gòu)造不以“獵取利潤(rùn)”得相應(yīng)份額的產(chǎn)品，而不是相應(yīng)份額的利潤(rùn)。非公司型合資構(gòu)造中投資者不是“共同從事”有權(quán)獨(dú)立做出其相應(yīng)投資比例的重大商業(yè)決策。工程融資的根本融資模式包括哪些？各自有何特點(diǎn)？直接融資模式它是由投資者直接安排工程的融資，并直接擔(dān)當(dāng)起融資安排中相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)的一種方式，是最簡(jiǎn)潔的一種工程融資模式。優(yōu)點(diǎn)：在商業(yè)社會(huì)中的信譽(yù)缺點(diǎn)：實(shí)現(xiàn)有限追索相對(duì)簡(jiǎn)單、工程貸款很難安排成非公司負(fù)債型的融資。工程公司融資模式工程公司融資模式是指投資者通過(guò)建立一個(gè)單一目的的工程公司來(lái)安排融資的一種模式有單一工程子公司和合資工程公司兩種形式。特點(diǎn)：12、通過(guò)工程公司安排共同融資既避開(kāi)了投資者之間在融資上的相互競(jìng)爭(zhēng)，又可充分利用大股東在治理、技術(shù)、市場(chǎng)等方面的優(yōu)勢(shì)獲得優(yōu)待的貸款條件；3、在稅務(wù)構(gòu)造安排和