項目融資的產(chǎn)生、特點與發(fā)展

1工程投資概述2工程投資決策3工程投資控制4工程融資根底5工程融資的投資結構6工程融資的資金來源與籌措7工程融資的風險管理8工程融資擔保9工程融資模式10工程融資方案的設計與優(yōu)化11案例分析課程主要內容14工程融資根底4.1工程融資的的產(chǎn)生與開展4.2工程融資的特點4.3工程融資的階段4.4工程融資的參與者4.5工程融資的根本原那么和適用范圍4.6工程融資成功的根本條件24工程融資根底★根本要求掌握：工程融資的定義；工程融資的根本特點；工程融資的構成要素；工程融資的參與者；工程融資的根本原那么和適用范圍；理解：工程融資與傳統(tǒng)融資模式的區(qū)別；工程融資的階段了解：工程融資的產(chǎn)生與開展；工程融資成功的條件34工程融資根底重點：工程融資的定義；工程融資的根本特點；工程融資的根本原那么和適用范圍；工程融資的構成要素；工程融資的階段；工程融資的參與者難點：工程融資模式設計的原那么44工程融資根底4.1工程融資的的產(chǎn)生與開展4.2工程融資的特點4.3工程融資的階段4.4工程融資的參與者4.5工程融資的根本原那么和適用范圍4.6工程融資成功的根本條件54.1.1工程融資的定義

廣義：但凡為了建設一個新工程或是收購一個現(xiàn)有工程以及對已有工程進行債務重組所進行的融資活動，均可稱為“工程融資〞。狹義：專指具有無追索或有限追索形式的融資活動稱為工程融資。64.1.1工程融資的定義無追索權的工程融資指工程貸款還本付息的來源僅限于該工程所產(chǎn)生的收益，擔保權益也僅限于該工程的資產(chǎn)。有限追索權的工程融資指貸款人除了依賴工程的收益作為補償來源并以工程公司的資產(chǎn)設定擔保物權以外，還要求與工程利益相關的第三方〔供貨商、承包商等〕提供各種擔保。追索指借款人未按期歸還債務時，貸款人要求借款人用除抵押資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)歸還債務的權力。74.1.1工程融資的定義“工程融資就是在向一個經(jīng)濟實體提供貸款時，貸款方查看該經(jīng)濟實體的現(xiàn)金流和收益將其視為歸還債務的資金來源，并將該經(jīng)濟實體的資產(chǎn)視為這筆貸款的擔保物，假設對這兩點感到滿意，那么貸款方同意貸款。〞

-----fromPeterK.Nevitt"ProjectFinancing"84.1.1工程融資的定義“融資主要不是依賴工程發(fā)起人的信譽或所涉及的有形資產(chǎn)，提供債務的參與方的收益在相當大程度上依賴于工程本身的效益。〞

-----國際著名法律公司CliffordChance編著的?工程融資?94.1.1工程融資的定義“工程融資是指對需要大規(guī)模資金的工程而采取的金融活動。借款人原那么上將工程本身擁有的資金及其收益作為還款資金的來源，而且將工程資產(chǎn)作為抵押條件來處理。〞----美國財會標準手冊104.1.1工程融資的定義工程融資是指以境內建設工程的名義在境外籌措外匯資金，并僅以工程自身預期收入和資產(chǎn)對外承擔債務歸還責任的融資方式。----中國國家計委與外匯管理局共同發(fā)布的?境外進行工程融資管理暫行方法?114.1.1工程融資的定義共同點：〔1〕原那么上將工程本身所擁有的資金及其收益作為歸還貸款的資金來源。〔2〕將工程資產(chǎn)作為抵押條件來處理。〔3〕通常將該工程事業(yè)主體的一般性信用能力不作為重要因素來考慮。

12工程融資與傳統(tǒng)公司融資的區(qū)別項目融資傳統(tǒng)公司融資融資主體項目公司發(fā)起人融資基礎項目未來收益和資產(chǎn)發(fā)起人和擔保人的資信追索程度有限追索(特定階段或范圍內)或無追索完全追索(用抵押資產(chǎn)以外的其它資產(chǎn)償還債務)風險分擔項目參與各方集中于發(fā)起人/放貸者/擔保者債務比例發(fā)起人出資比例較低,通常<30%發(fā)起人出資比例較高，通常>30~40%會計處理資產(chǎn)負債表外融資項目債務是發(fā)起人的債務的一部分，出現(xiàn)在其資產(chǎn)負債表上貸款技術、周期、融資成本等相對復雜、長、較高相對簡單、較短、較低134.1.1工程融資的定義案例：某省電力有限責任公司現(xiàn)有A、B兩個電廠，為滿足日趨增長的供電需要，決定增建C廠。增建C廠的資金籌集方式有兩種：第一種：借來的款項用于建設C廠，而歸還貸款的款項來源于A、B、C三個電廠的收益。如果C建設失敗，A、B兩廠的收益將作為償債的擔保。第二種：借來的款項用于建設C廠，而歸還貸款的款項僅限于C廠建成后的收益。如果C建設失敗，貸款方只能從清理C的資產(chǎn)中收回一局部，不能要求用A、B兩廠的收入來歸還貸款,或者只要求電力公司把其特定的一局部資產(chǎn)作為貸款擔保。1415工程融資的功能工程融資與傳統(tǒng)融資方式比，突出了下述兩大功能：1.

籌資功能強，能更有效地解決大型工程工程籌資問題。2.

融資方式靈活多樣，能減輕政府的財政負擔。164.2.1工程融資產(chǎn)生的原因?漢莫拉比法典?的記載，船主把船造好以后，由商業(yè)貿易產(chǎn)生的收入來歸還造船的貸款，如果在貸款還清之前，船只在航行的過程中損毀，那么船主欠貸款人的剩余債務就一筆勾銷。英國私人業(yè)主建造燈塔的融資過程是：私人業(yè)主向政府租用土地建造燈塔，在特許期內管理燈塔并向過往的船只收取過路費；特許期滿后由政府收回燈塔并移交給領港工會管理并繼續(xù)向過往船只收費，此時，私人業(yè)主就退出了對燈塔的管理，停止了向過往船只收費的活動。與現(xiàn)在工程融資中的BOT方式極為相似。174.2.1工程融資產(chǎn)生的原因興旺國家和地區(qū)采用工程融資的原因:1.隨著經(jīng)濟的快速開展,人口增長和城市化水平的提高,各國對交通、電力等根底設施的需求日益膨脹,但同時各國也都面臨財政赤字、債務負擔過重、政府投資能力下降的困境,無力承擔耗資巨大的根底設施建設任務。2．一些興旺國家和地區(qū)企業(yè)私有化程度較高,而政府又允許私人企業(yè)和投資進入根底設施建設領域,這既調動了私人投資的積極性,又緩解了國家財政困難。這些都為工程融資的開展和應用提供了較好的客觀環(huán)境。18開展中國家采用工程融資的原因:長期以來,許多開展中國家都存在嚴重的資金短缺問題。同時開展中國家大多又存在國有部門效率低下,根底設施管理不善的問題。為了解決這些矛盾和問題,許多國家制定了引進民間資本和國外資金搞根底設施建設的政策。正是在這樣的經(jīng)濟背景下,工程融資不但被廣泛采用,而且還成為引進外資的一種形式。4.2.1工程融資產(chǎn)生的原因194.1.3工程融資的開展1.工程融資的雛形主要是在石油工程中通過產(chǎn)品支付方式來進行的。第二次世界大戰(zhàn)后，西方各國為了振興經(jīng)濟，紛紛開展石油工業(yè)。50一60年代，美國的石油開發(fā)業(yè)十分興旺。當時，雖然石油開采風險較大，但其豐厚的利潤仍誘使一些私人銀行通過工程融資把賭注押在這些開采工程上?；厥召J款的方式是產(chǎn)品支付，即從持定石油礦區(qū)獲得將來產(chǎn)出的局部或全部石油的所有權。204.1.3工程融資的開展2．向國際金融方向開展隨著工程規(guī)模的增大，一二家銀行有時很難滿足一個工程的資金需求。70年代以后，根底設施對資金的需求越來越迫切，數(shù)量越來越大，工程融資就成為大型工程籌集資金的開展方向。一般情況下，參與工程融資的銀行不是一家，而是由多家金融機構組成銀團來進行，其目的在于分散風險。進入80年代，開展中國家根底設施建設工程已經(jīng)開始使用工程融資。這是由于他們國內資金缺乏，但是又要引進設備和技術。這樣一來，工程融資就成了一種跨國的金融活動，必然涉及到大量的國際金融問題，如匯率、國際信托等等。214.1.3工程融資的開展3．最近的開展趨勢在興旺國家，隨著對根底設施需求的減少，工程融資重點正轉向其他方向，如制造業(yè)。所以從全球范圍來看，工程融資正處在一隨著應用地域范圍的擴大．工程融資的風險也相應增加，對擔保的要求成為此時的關鍵因素。大規(guī)模的工程融資通常由一二家銀行出面擔保，并以銀行名義開出保函。實際上，出面擔保的銀行還要組織眾多的銀行充當所謂背后的擔保銀行，形成分擔風險的銀團。融資規(guī)模、地域范圍的擴大，風險分析日益成為工程融資的重要方面?？梢韵嘈牛S著更多金融工具的出現(xiàn)，工程融資必然會越發(fā)走向大型化、國際化和技術化，而且其應用重點也必然是在開展中國家。22工程融資在中國的開展20世紀80年代初深圳沙角B電廠采用了類似BOT的建設方式,它標志中國利用工程融資進行建設的開始。?進入20世紀90年代,我國陸續(xù)出現(xiàn)了一些類似BOT方式進行建設的工程,如廣州至深圳高速公路、重慶地鐵、深圳地鐵等。?國家對外貿易經(jīng)濟合作部于1994年發(fā)布了?關于以BOT方式吸引外商投資有關問題的通知?,國家開展方案委員會也于1997年4月發(fā)布了?境外進行工程融資管理暫行方法?、連同以前公布的?指導外商投資方向暫行規(guī)定?和?外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄?一起,根本構成了中國BOT工程融資的法律框架。23工程融資在中國的開展案例：國家體育場工程———“鳥巢〞的法人合作方最終確定。市政府與中標人中國中信集團聯(lián)合體簽約，于2024年12月24日開工。工程公司獲得2024年奧運會后30年的國家體育場經(jīng)營權。在簽約儀式上，中信集團聯(lián)合體分別與北京市政府、北京奧組委、北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司簽署了?特許權協(xié)議?、?國家體育場協(xié)議?和?合作經(jīng)營合同?3個合同協(xié)議。根據(jù)這些合同協(xié)議，中信集團聯(lián)合體將與北京市國資公司共同組建工程公司，由中信集團聯(lián)合體負責國家體育場的設計、融投資(除政府出資外的)、建設、運營及移交。其成員包括北京城建集團有限責任公司、美國金州控股集團公司和國安岳強有限公司。24工程融資在中國的開展國家體育場總投資約35億元人民幣，為降低工程的融資本錢和運營本錢，北京市政府將向本工程提供總投資58%的資金，委托北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司作為出資代表注入工程公司。政府出資以外的投資那么由工程公司進行融資。這種工程建設的籌融資方式，在悉尼等城市已有成功經(jīng)驗。既可以節(jié)省政府投資，又便于國家體育場的賽后運營、綜合利用。254工程融資根底4.1工程融資的的產(chǎn)生與開展4.2工程融資的特點4.3工程融資的階段4.4工程融資的參與者4.5工程融資的根本原那么和適用范圍4.6工程融資成功的根本條件264.2工程融資的根本特點1.工程導向2.有限追索3.風險分擔4.非公司負債型融資5.信用結構多樣化6.利用稅務優(yōu)勢7.融資本錢較高274.2工程融資的根本特點1.工程導向工程融資以工程為主體安排的融資，主要是依賴于工程的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)而不是依賴于工程發(fā)起人的資信來安排融資采用工程融資與傳統(tǒng)融資方式相比較一般可以獲得較高的貸款比例284.2工程融資的根本特點2.有限追索在某種意義上，貸款人對工程借款人的追索形式和程度是區(qū)分融資是屬于工程融資還是屬于傳統(tǒng)形式融資的重要標志有限追索的實質是由于工程本身的經(jīng)濟強度缺乏以支撐一個“無追索〞結構，需要工程借款人在工程的特定階段提供一定形式的信用支持294.2工程融資的根本特點3.風險分擔為了實現(xiàn)工程融資的有限追索，對于與工程有關的各種風險要素，需要以某種形式在工程投資者(借款人)、與工程開發(fā)有直接或間接利益關系的其它參與者和貸款人之間進行分擔一個成功的工程融資結構應該是在工程中沒有任何一方單獨承擔起全部工程債務的風險責任工程借款人應學會如何識別和分析工程的各種風險，確定自己、貸款人及其他參與者所能承受風險的最大能力及可能性，利用一切優(yōu)勢，設計出對投資者具有最低追索的融資結構304.2工程融資的根本特點4.非公司負債型融資(off-balancefinance)非公司負債型融資，亦稱為資產(chǎn)負債表之外的融資，是指工程的債務不表現(xiàn)在工程實際借款人的公司資產(chǎn)負債表中的一種融資形式?？梢詫崿F(xiàn)貸款人對借款人有限追索。使得工程所在公司有可能以有限的財力從事更多的投資，同時將投資的風險分散和限制在更多的工程之中。對于工程的借款者而言，如果這種工程的貸款安排全部反映在公司的資產(chǎn)負債表中，很可能造成公司的資產(chǎn)負債比失衡，超出銀行通常所能接受的平安警戒線，并且這種狀況在很長的一段時間內可能無法獲得改善。公司將因此無法籌措新的資金，影響未來的開展能力。采用非公司負債型的工程融資那么可以防止這一問題。314.2工程融資的根本特點5.信用結構多樣化一個成功的工程融資，可以將貸款的信用支持分配到與工程有關的各個關鍵方面。典型的做法包括：在工程建設方面，可以要求工程承包公司提供固定價格、固定工期的合同，或“交鑰匙〞工程合同，可以要求工程設計者提供工程技術保證等；在原材料和能源供給方面，可以要求供給方在保證供給的同時，在定價上根據(jù)工程產(chǎn)品的價格變化設計一定的浮動價格公式，保證工程的最低收益。在市場方面，可以要求對工程產(chǎn)品感興趣的購置者提供一種長期購置合同作為融資的信用支持；324.2工程融資的根本特點6.利用稅務優(yōu)勢所謂充分利用稅務優(yōu)勢，是指在工程所在國法律允許的范圍內，通過精心設計的投資結構、融資模式，將所在國政府對投資的稅務鼓勵政策在工程參與各方中最大限度地加以分配和利用，以此降低籌資本錢、提高工程的償債能力。這些稅務政策隨國家不同而變化，通常包括加速折舊、利息本錢、投資優(yōu)惠以及其他費用的抵稅法規(guī)等。334.2工程融資的根本特點7.融資本錢較高組織工程融資花費的時間長，通常從開始準備到完成整個融資方案需要3-6個月的時間，有些大型工程融資可拖上幾年的時間。工程融資的大量前期工作和有限追索性質，導致融資本錢高于傳統(tǒng)融資方式。344工程工程融資根底4.1工程融資的的產(chǎn)生與開展4.2工程融資的特點4.3工程融資的階段4.4工程融資的參與者4.5工程融資的根本原那么和適用范圍4.6工程融資成功的根本條件35工程融資的框架結構4.3.1工程投資結構信用保證結構工程資金結構工程融資結構工程投資者工程外部環(huán)境工程經(jīng)濟強度36工程的投資結構即工程的資產(chǎn)所有權結構，是指工程的投資者對工程資產(chǎn)權益的法律擁有形式，和工程投資者之間的法律合作關系。國際上，通常采用的投資結構有單一工程子公司、非限制性子公司、代理公司、公司型合資結構、合伙制和有限合伙制結構、信托基金結構、非公司型合資結構等多種形式。37

工程的融資結構

融資結構是工程融資的核心局部。工程融資通常采用的融資模式包括：投資者直接融資、通過單一工程公司融資、利用“設施使用協(xié)議〞型公司融資、生產(chǎn)支付、桿桿租賃、BOT模式等多種方式。融資結構的設計可以按照投資者的要求，對幾種模式進行組合、取舍、拼裝，以實現(xiàn)預期日標。38工程的資金結構設計用于決定在工程中股本資金、準股本資金和債務資金的形式、相互之間比例關系以及相應的來源資金結構是由投資結構和融資結構決定的，但反過來又會影響到整體工程融資結構的設計經(jīng)常為工程融資所采用的債務形式有：商業(yè)貸款、銀團貸款(辛迪加貸款)、商業(yè)票據(jù)、歐洲債券、政府出口信貸、租賃等工程的資金結構39

工程融資的平安性來自兩個方面：工程本身的經(jīng)濟強度;工程之外的各種直接或間接的擔保。擔保可以是直接的財務保證，如完工擔保、本錢超支擔保、不可預見費用擔保；也可以是間接的或非財務性的擔保，如長期購置工程產(chǎn)品的協(xié)議、技術效勞協(xié)議、以某種定價公式為根底的長期供貨協(xié)議等。所有這一切擔保形式的組合，就構成了工程的信用保證結構。工程本身的經(jīng)濟強度與信用保證結構相輔相成。工程經(jīng)濟強度高，信用保證結構就相對簡單，條件相對寬松；反之，就要相對復雜和相對嚴格。工程的信用保證結構40工程融資的階段與步驟4.3.2宏觀經(jīng)濟形勢判斷?工業(yè)部門〔技術、市場〕分析工程在行業(yè)中的競爭性分析?工程可行性研究投資決策—初步確定工程投資結構選擇工程的融資方式—決定是否采用工程融資任命工程融資參謀—明確融資任務和具體目標要求評價工程風險因素設計工程的融資結構和資金結構—修正工程投資結構選擇銀行、發(fā)出工程融資建議書組織貸款銀團起草融資法律文件融資談判簽署工程融資文件執(zhí)行工程投資方案貸款銀團經(jīng)理人監(jiān)督并參與工程決策工程風險的控制與管理第一階段投資決策分析第二階段融資決策分析第三階段融資結構分析第四階段融資談判第五階段工程融資執(zhí)行反饋414工程融資根底4.1工程融資的的產(chǎn)生與開展4.2工程融資的特點4.3工程融資的階段4.4工程融資的參與者4.5工程融資的根本原那么和適用范圍4.6工程融資成功的根本條件42

4.4工程融資的參與者

一、發(fā)起方工程工程主辦方，投資者

二、工程公司資產(chǎn)經(jīng)營公司

三、借款方一般是工程公司

四、貸款銀行銀團融資

五、承建商簽訂固定價格總價承包合同

六、供給商設備供給商和原材料供給商

七、承購商產(chǎn)品和效勞的購置者

八、擔保受托方防止違約和轉移資產(chǎn)

九、安排行負責安排融資和銀團貸款

十、管理行一般不承擔特殊責任

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4.4工程融資的參與者

十一、代理行協(xié)調用款幫助各方交流融資文件等

十二、工程銀行監(jiān)控技術進程和工程的業(yè)績

十三、財務參謀行熟悉相關情況

十四、專家參加監(jiān)控、充當仲裁

十五、律師國家法律公司的優(yōu)勢

十六、國際金融機構

十七、所在國政府作用關鍵

十八、保險公司分擔風險

十九、租賃公司

二十、評級機構

44工程合同45案例：菲律賓Pagbilao電力工程根本參與者是工程融資方式的主體，包括工程發(fā)起方、工程公司、借款方、貸款銀行。工程發(fā)起方〔或工程主辦方〕是工程公司的投資者與股東，即國家電力公司與一些地方企業(yè)。工程公司是為了工程建設和滿足市場需求而建立的自主經(jīng)營、自負盈虧的經(jīng)營實體，即Pagbilao發(fā)電有限公司。借款方在多數(shù)情況下就是工程公司，但是工程的承建方、經(jīng)營公司等也可以稱為借款方，在本工程中為工程公司。貸款銀行在本工程中為東京銀行、花旗銀行、亞洲開發(fā)銀行。一般參與者包括承建商、供給商、購貨商、保險公司，以及東道國政府等。其中承建商負責工程工程的設計和建設，還可以通過合同將自己的局部工作分包給分包商。供給商負責設備與原材料的供給，其收益來源于供給合同本工程中，日本三菱集團為設備供給商，而國家電力公司為原材料的供給商。購貨商或承購商那么通過協(xié)議承購未來的產(chǎn)品和效勞，本工程的承購商為國家電力公司。擔保受托方是貸款銀行要求的東道國境外的資信較高的中立機構開設工程公司資產(chǎn)與收益賬戶，從而防止工程公司違約或轉移資產(chǎn)，本工程為美國紐約一家銀行。保險公司主要承擔分散一局部工程風險的工作，本工程中，國內機構向保險公司投保，而貸款銀行向國外機構投保政治風險，進出口銀行承擔了保險公司的角色。東道國政府的作用是間接的，但卻很重要。本工程中，政府出示了履約擔保，支持國家電力公司的信譽與信用。其他參與方還包括財務融資參謀、律師、專家等。工程公司：Pagbilao發(fā)電有限公司紐約一家銀行菲律賓政府東京、花旗銀行國家電力公司營運方承建商進出口銀行還款電力收入剩余收入電能出售合同經(jīng)營合同履約擔保建設合同貸款合同政治風險菲律賓Pagbilao電力工程融資結構4工程融資根底4.1工程融資的的產(chǎn)生與開展4.2工程融資的特點4.3工程融資的階段4.4工程融資的參與者4.5工程融資的根本原那么和適用范圍4.6工程融資成功的根本條件494.5.1工程融資的根本原那么1.有限追索原那么2.工程風險分擔原那么3.降低本錢原那么4.完全融資原那么5.融資與市場相結合的原那么6.近期融資與遠期融資相結合的原那么7.表外融資原那么8.融資結構最優(yōu)化原那么工程融資模式的設計原那么504.5.1工程融資的根本原那么1.有限追索原那么最根本的原那么。追索的形式和追索的程度，取決于貸款銀行對一個工程的風險評價及工程融資結構的設計。為了限制融資對工程投資者的追索責任，需要考慮三方面的問題：工程的經(jīng)濟強度在正常情況下是否足以支持融資的債務歸還；工程融資是否能夠找到強有力的來自投資者以外的支持；對于融資結構的設計能否作出適當?shù)募夹g性處理，如提供必要的擔保等。514.5.1工程融資的根本原那么2.工程風險分擔原那么一個成功的工程融資結構應該是在工程中沒有任何一方單獨承擔起全部工程債務的風險責任問題的關鍵是如何在投資者、貸款銀行及其他與工程利益有關的第三方之間有效地劃分工程風險。524.5.1工程融資的根本原那么3.降低本錢原那么■世界上多數(shù)國家的稅法都對企業(yè)稅務虧損的結轉問題有所規(guī)定〔即稅務虧損可以結轉到以后假設干年使用以沖抵公司的所得稅〕，同時，許多國家政府為了開展經(jīng)濟制定了一系列的投資鼓勵政策，這些政策中很多也是以稅務結構為根底的〔如加速折舊〕，因此，如何利用這些規(guī)定和政策，降低工程的投資本錢和融資本錢成為設計工程融資模式要考慮的一個主要原那么。如何利用稅務虧損降低工程的投資本錢和融資本錢，可以從工程的投資結構和融資結構兩方面考慮，工程投資結構在稅務方面解決的是稅務流向問題；工程融資結構那么可以吸收稅務虧損。534.5.1工程融資的根本原那么4.完全融資原那么完全融資即如何實現(xiàn)投資者對工程百分之百的融資要求。任何工程的投資都需要工程投資者注入一定的股本資金作為對工程開發(fā)的支持，然而，工程融資過程中，股本資金的注入方式比傳統(tǒng)融資靈活得多。投資者股本資金的注入完全可以考慮以擔保存款、信用證擔保等非傳統(tǒng)形式來完成，這可看成是對傳統(tǒng)資金注入方式的一種替代，投資者據(jù)此來實現(xiàn)工程百分之百融資的目標要求。

544.5.1工程融資的根本原那么5.融資與市場相結合的原那么兩層含義：A.長期的市場安排是實現(xiàn)有限追索工程融資的一個信用保證根底；B.以合理的市場價格從投資工程中獲取產(chǎn)品是很大一局部投資者從事投資活動的主要動機。一對矛盾：從貸款銀行的角度，低于公平價格的市場安排，那么銀行要承擔更大的市場風險；從投資者的角度，高于公平價格的市場安排意味著全部或局部地失去了工程融資的意義。能否確定以及如何確定工程產(chǎn)品的公平市場價格，對于借貸雙方來說都是一個處理融資與市場安排的焦點問題。554.5.1工程融資的根本原那么6.近期融資與遠期融資相結合的原那么在設計工程融資結構時，投資者需要明確選擇工程融資方式的目的以及對重新融資問題的考慮，盡可能把近期融資與遠期融資結合起來，放松銀行對投資者的種種限制，降低融資本錢。564.5.1工程融資的根本原那么7.表外融資原那么實現(xiàn)公司資產(chǎn)負債表外融資是一些投資者運用工程融資方式的主