證券投資學(xué)期末考 論述題and綜合分析題

證券投資學(xué)期末考論述題and綜合分析題一．試述證券投資基本分析的主要內(nèi)容.Ps：定義1。證券投資的基本分析主要是通過(guò)對(duì)決定證券投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素的分析，評(píng)價(jià)證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位及其變動(dòng)趨勢(shì),從而提出相應(yīng)投資建議的一種分析方法。=1\＊GB3①宏觀經(jīng)濟(jì)分析：主要分析經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響，是基礎(chǔ)分析.經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分為用來(lái)判斷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期的主要指標(biāo)，包括GDP、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、失業(yè)率、通貨膨脹等和用來(lái)判斷金融市場(chǎng)形勢(shì)的主要指標(biāo),包括貨幣供應(yīng)量、利率、匯率等，運(yùn)用AD—AS模型分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。經(jīng)濟(jì)政策主要包括貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、匯率政策、收入分配政策等。=2\＊GB3②產(chǎn)業(yè)分析:主要分析產(chǎn)業(yè)不同的基本特征、不同的生命周期、不同的結(jié)構(gòu)對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響，是中間層次分析。產(chǎn)業(yè)的基本特征分析主要是對(duì)產(chǎn)業(yè)的類型、產(chǎn)業(yè)特性和發(fā)展規(guī)模以及產(chǎn)業(yè)所處的政策、技術(shù)等環(huán)境的分析。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析包括產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，如寡頭壟斷、完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)等的分析和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu),如供應(yīng)商議價(jià)能力等的分析。=3\*GB3③公司分析：主要是通過(guò)定性的分析公司的基本情況、公司的戰(zhàn)略定位以及公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等來(lái)判斷公司證券市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)，是基本分析的重點(diǎn)?；镜母?jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略包括成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略和聚焦戰(zhàn)略。公司主要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)包括企業(yè)的資源和核心能力。二．試述證券投資技術(shù)分析的三大假定與四大要素。三大假設(shè)：假設(shè)一：市場(chǎng)行為包括一切信息。假設(shè)二:價(jià)格沿趨勢(shì)波動(dòng),并保持趨勢(shì)。股票價(jià)格的運(yùn)動(dòng)有保持慣性的特點(diǎn)。假設(shè)三：歷史會(huì)重復(fù)。四大要素：價(jià)格、成交量、時(shí)間和空間.三．談?wù)勀銓?duì)股價(jià)變動(dòng)影響因素的一般認(rèn)識(shí)與對(duì)A股的獨(dú)特認(rèn)識(shí)。股價(jià)變動(dòng)影響因素主要有:宏觀因素：=1\＊GB3①經(jīng)濟(jì)周期：宏觀經(jīng)濟(jì)周期一般經(jīng)歷蕭條、復(fù)蘇、繁榮、衰退四個(gè)階段，表現(xiàn)在許多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)上，如GDP、失業(yè)率等。經(jīng)濟(jì)繁榮,證券價(jià)格上漲；經(jīng)濟(jì)衰退，證券價(jià)格下跌。=2\＊GB3②物價(jià)：一般而言，商品價(jià)格上升時(shí)，公司的產(chǎn)品能夠以較高的價(jià)格水平售出,盈利相應(yīng)增加,公司股價(jià)上漲。政策因素：=1\*GB3\＊MERGEFORMAT①經(jīng)濟(jì)政策：主要通過(guò)貨幣政策、財(cái)政政策、匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策和收入分配政策來(lái)影響證券市場(chǎng)。如中央銀行的貨幣政策，提高再貼現(xiàn)率時(shí)，證券投資機(jī)會(huì)成本提高，上市公司營(yíng)運(yùn)成本提高、業(yè)績(jī)下降,證券價(jià)格下跌等。=2\*GB3②政治因素：即影響證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的政治事件。一般政局不穩(wěn)常常引起證券價(jià)格下跌。公司因素:上市公司運(yùn)營(yíng)對(duì)證券價(jià)格的影響，其科技開發(fā)能力、產(chǎn)業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)地位、財(cái)務(wù)狀況等均影響證券市場(chǎng)價(jià)格.市場(chǎng)因素:是影響證券市場(chǎng)價(jià)格的各種市場(chǎng)操作，一般來(lái)說(shuō),證券市場(chǎng)的做多行為多于做空行為，證券價(jià)格上漲。其他因素：證券市場(chǎng)的供求關(guān)系、人們對(duì)證券價(jià)格的預(yù)期以及內(nèi)在價(jià)值估值等也會(huì)影響證券價(jià)格。對(duì)A股的獨(dú)特認(rèn)識(shí):A股即人民幣股票,它的特點(diǎn)是=1\＊GB3\＊MERGEFORMAT①在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行只許本國(guó)投資者以人民幣認(rèn)購(gòu)的HYPERLINK”/view/34928.htm”普通股=2\＊GB3\＊MERGEFORMAT②在公司發(fā)行的/Economic/"經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的系統(tǒng).要更多地運(yùn)用經(jīng)濟(jì)的、金融的和和考驗(yàn)。包鋼股份一樣面臨著巨大壓力。自2011年第四季度以來(lái),鋼材市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑，2013上半年，鋼價(jià)更是以10％的幅度在下跌。所以，當(dāng)前包鋼股份的把強(qiáng)力推進(jìn)降本增效，以’危'為’機(jī)’,調(diào)整結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化自身作為重中之重。上半年，公司產(chǎn)鐵481.38萬(wàn)噸，鋼506.37萬(wàn)噸，商品坯材482.1萬(wàn)噸，自發(fā)電17.3億千瓦時(shí)，同比增發(fā)電2。05億千瓦時(shí)，創(chuàng)歷史同期最好水平,公司因此而減少外購(gòu)電費(fèi)支出8.7億元，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的雙贏。

④公司價(jià)值分析：寶山鋼鐵股份有限公司（簡(jiǎn)稱“寶鋼股份”)是中國(guó)最大、最現(xiàn)代化的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。根據(jù)各歷史時(shí)期的數(shù)據(jù)，可推測(cè)出寶鋼的市場(chǎng)增長(zhǎng)率保持在20％左右，

目前寶鋼各品類整體市場(chǎng)占有率達(dá)33.8%。其次，從寶鋼所有產(chǎn)品價(jià)格的預(yù)期看，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及國(guó)內(nèi)相關(guān)市場(chǎng)的不斷對(duì)外開放，預(yù)計(jì)寶鋼的所有產(chǎn)品的價(jià)格應(yīng)該下降至10％。目前寶鋼的毛利率為8.16%，預(yù)計(jì)企業(yè)的毛利率可以進(jìn)一步提高預(yù)計(jì)回升1%.

包鋼集團(tuán)：在歷史比較中該股股價(jià)處于低估區(qū)間，同時(shí)在相對(duì)比較中被判斷為高估.但由于歷史比較的聯(lián)動(dòng)性較高,因此可判斷當(dāng)前股價(jià)被“低估”.但是，一旦該股股價(jià)超過(guò)“4。11元”,就將進(jìn)入高估區(qū)間。這樣,雖然該股的當(dāng)前股價(jià)水平處在低估區(qū)間，但并不預(yù)示著今后一定會(huì)上漲.在進(jìn)行投資判斷時(shí)，請(qǐng)以營(yíng)業(yè)額等相關(guān)指標(biāo)為中心，關(guān)注企業(yè)本身及外部環(huán)境的發(fā)展動(dòng)向。

2。投資建議

寶鋼集團(tuán)

寶鋼股份計(jì)劃2014年產(chǎn)鐵2149萬(wàn)噸、產(chǎn)鋼2207萬(wàn)噸、銷售商品坯材2179萬(wàn)噸、營(yíng)業(yè)總收入1950億元。其預(yù)計(jì)安排固定資產(chǎn)投資資金214.8億元，主要用于建設(shè)湛江鋼鐵工程、直屬?gòu)S部一期焦?fàn)t大修改造工程、冷軋廠2030單元熱鍍鋅機(jī)組改造等一批重點(diǎn)項(xiàng)目，并投入一定資金用于技術(shù)改造項(xiàng)目.值得一提的是,寶鋼股份曾提出以鋼鐵主業(yè)為“體”，以“電子商務(wù)"和“IT業(yè)務(wù)”為兩翼的“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略.

包鋼集團(tuán)

面對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的當(dāng)前局面,包鋼股份作為西北地區(qū)的大型鋼鐵企業(yè)之一,一直致力于提高自身的競(jìng)爭(zhēng)能力和特色產(chǎn)品的研發(fā)，與此同時(shí)包鋼股份始終堅(jiān)持現(xiàn)金分紅，并保持了較高的分紅比例。本次包鋼股份收購(gòu)集團(tuán)公司選礦和尾礦庫(kù)等資產(chǎn)也是為增強(qiáng)上市公司盈利能力而采取的重要舉措，未來(lái)隨著上述資產(chǎn)收購(gòu)及相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)工作的陸續(xù)完成，包鋼股份在稀土等資源方面的產(chǎn)業(yè)布局將更加完善，競(jìng)爭(zhēng)能力也將進(jìn)一步加強(qiáng)。

總體而言，雖然兩家鋼鐵公司目前的形式略有波動(dòng)，但是在長(zhǎng)期內(nèi)，包鋼集團(tuán)和寶鋼集團(tuán)在國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)中的地位與競(jìng)爭(zhēng)力還是非常樂(lè)觀的。根據(jù)以上種種數(shù)據(jù)及背景分析，作為長(zhǎng)期投資者，兩家鋼鐵公司都是比較好的選擇,其中，寶鋼集團(tuán)的長(zhǎng)期總優(yōu)勢(shì)較為明顯，但是局部波動(dòng)兩家會(huì)各有漲跌。

3。應(yīng)對(duì)策略

在股票投資上，二者雖然具有樂(lè)觀的前景，但是也應(yīng)該做出合理的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。比如投資不同的產(chǎn)品，時(shí)時(shí)關(guān)注股價(jià)變動(dòng)等。七。你作為金融專業(yè)學(xué)生，請(qǐng)談?wù)剬?duì)剛剛頒發(fā)的《國(guó)九條》的自我思考。1．推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè):發(fā)展商品指數(shù)等交易工具，豐富股指期貨、股指期權(quán)和股票期權(quán)品種，使得我國(guó)從單邊市場(chǎng)變革成為多邊市場(chǎng)交易制度，增強(qiáng)了證券市場(chǎng)的價(jià)格功能；企業(yè)可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行_blank”匯率、利率等的風(fēng)險(xiǎn)管理,降低投資風(fēng)險(xiǎn)。2．規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng),加強(qiáng)互聯(lián)互通:促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展，能夠較便捷的投資資金，資本市場(chǎng)多元化發(fā)展。3．處理好風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)與強(qiáng)化投資者保護(hù)的關(guān)系。中國(guó)金融市場(chǎng)不成熟、投資者金融知識(shí)不足，投資者行為基本上處于政府對(duì)市場(chǎng)信用完全隱性擔(dān)保的條件下。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)投資者既風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，也不愿意風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。這些問(wèn)題不解決，中國(guó)的資本市場(chǎng)也不可能健康發(fā)展，因此要求保障投資者的合法權(quán)益。4.處理好市場(chǎng)與政府關(guān)系.深化改革的重點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)體制改革，核心問(wèn)題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。在“新國(guó)九條"中，就要求依據(jù)市場(chǎng)規(guī)則、市場(chǎng)價(jià)格、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化，讓市場(chǎng)在資源配置過(guò)程中起決策性的作用，同時(shí)也規(guī)定了政府在資本市場(chǎng)的基本職能.這些在方向上是正確的，但是政府還有許多問(wèn)題需要厘清，一是如何去除政府對(duì)金融市場(chǎng)信用的隱性擔(dān)保，二是對(duì)政府之權(quán)力進(jìn)行有效監(jiān)管與約束。八．試述上市公司投資價(jià)值分析中的傳統(tǒng)指標(biāo)及創(chuàng)新指標(biāo)(創(chuàng)新指標(biāo)見(jiàn)論文).傳統(tǒng)指標(biāo)：1、每股收益或市盈率。每股收益又稱每股稅后利潤(rùn)或每股盈利，是用公司稅后利潤(rùn)(凈利潤(rùn)）除以公司總股本來(lái)計(jì)算。每股收益是股票市場(chǎng)上按市盈率定價(jià)的基礎(chǔ).市盈率指標(biāo)則是將股票的市場(chǎng)價(jià)格除以每股收益得到。2、每股凈資產(chǎn)或市凈率。公司凈資產(chǎn)代表公司本身?yè)碛械呢?cái)產(chǎn),也是股東們?cè)诠局械臋?quán)益，因此又叫股東權(quán)益。公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行總股本得到每股凈資產(chǎn)，被視作股票的含金量。每股凈資產(chǎn)值越高，股票的含金量越高，投資價(jià)值越高。市凈率又叫“凈資產(chǎn)倍率”，它是將股票的市場(chǎng)價(jià)格除以每股凈資產(chǎn)得到.市凈率越小，說(shuō)明股價(jià)越接近其凈值，股價(jià)的“泡沫”越少，投資風(fēng)險(xiǎn)越小.3、凈資產(chǎn)收益率.凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤(rùn)除以除以凈資產(chǎn),或是每股收益除以每股凈資產(chǎn)得到的百分比率,用以衡量公司運(yùn)用自有資產(chǎn)的效率和活力的能力。這一指標(biāo)綜合的反映了公司的概貌.4、流動(dòng)比率或速動(dòng)比率。流動(dòng)比率是考察企業(yè)短期償債力的重要依據(jù)，它是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債得到。在正常情況下,公司的流動(dòng)資產(chǎn)越多，說(shuō)明其償付短期債務(wù)的能力越強(qiáng),企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小,經(jīng)營(yíng)的安全性越高.速動(dòng)比率與流動(dòng)比率的區(qū)別在于該比率從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除了變現(xiàn)能力相對(duì)較弱的存貨，其作用類似于流動(dòng)比率。5、資產(chǎn)負(fù)債率或股東權(quán)益比率。公司的總資產(chǎn)包括凈資產(chǎn)（權(quán)益）和負(fù)債，將負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額便得到資產(chǎn)負(fù)債率,將權(quán)益總額除以資產(chǎn)總額便得到股東權(quán)益比率.這兩個(gè)比率之和恒等于100％，資產(chǎn)負(fù)債率低則股東權(quán)益率高，公司償還全部債務(wù)的能力強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小,經(jīng)營(yíng)安全性高,公司投資價(jià)值相應(yīng)較高.6、存貨周轉(zhuǎn)率或應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率由銷貨成本除以平均存貨額得到，是表示公司存貨周轉(zhuǎn)、變現(xiàn)速度的指標(biāo)，它反映了企業(yè)控制存貨和營(yíng)銷的能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由全年賒賬總額除以平均應(yīng)收賬款余額得到，屬于賒賬銷售產(chǎn)品后收回現(xiàn)金速度的指標(biāo)。該指標(biāo)可反映公司的營(yíng)銷策略和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力。7、每股未分配利潤(rùn)或每股資本公積金。未分配利潤(rùn)是可供分配的利潤(rùn)作了法定及必要扣除、支付股利、彌補(bǔ)虧損后的利潤(rùn)余額，將未分配利潤(rùn)除以總股本便得到每股未分配利潤(rùn)。此指標(biāo)越高，說(shuō)明可供股東日后分配的積累越多，抵御經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，公司發(fā)展?jié)摿υ酱?資本公積金又稱準(zhǔn)資本金,是資本金的后備補(bǔ)充.創(chuàng)新指標(biāo)：1、每股核心利潤(rùn)或每股偶發(fā)利潤(rùn)。公司來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的長(zhǎng)期投資收益減去成本,稅金,各種費(fèi)用后的余額即為營(yíng)業(yè)利潤(rùn),這里將其稱為核心利潤(rùn)，把它除以總股本得到每股核心利潤(rùn).公司來(lái)自于其他投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收支差等的收益稱之為偶發(fā)利潤(rùn)。每股核心利潤(rùn)越高,即每股偶發(fā)利潤(rùn)越少，說(shuō)明公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值越高。2、調(diào)整后的每股有形凈資產(chǎn)或每股無(wú)形資產(chǎn).在凈資產(chǎn)中將無(wú)形價(jià)值的資產(chǎn)予以扣減。3、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增量.4、總資產(chǎn)收益率。由公司稅后利潤(rùn)除以資產(chǎn)總額得到。與國(guó)際接軌，消除收益率的“虛腫”，避免“劣股驅(qū)逐良股”的現(xiàn)象發(fā)生。5、市息率或籌資回報(bào)倍率.市息率是參照市盈率、市凈率而創(chuàng)設(shè)的指標(biāo),它由股票的市價(jià)除以市息得到。市息率越低，說(shuō)明公司對(duì)股東的股利回報(bào)越高,股票的投資風(fēng)險(xiǎn)越小,投資價(jià)值越大。6、每股虛擬資產(chǎn)或每股應(yīng)提準(zhǔn)備。虛擬資產(chǎn)相當(dāng)于真實(shí)資產(chǎn)而言，是指賬面存在實(shí)際已不存在或已有潛在損失的資產(chǎn)。將虛擬資產(chǎn)除以總股本得到每股虛擬資產(chǎn),這一指標(biāo)越高，投資風(fēng)險(xiǎn)越大.每股應(yīng)提準(zhǔn)備越高，投資價(jià)格相應(yīng)也高。7、每股應(yīng)收款.將應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款相加除以總股本得到每股應(yīng)收款?？蓮钠渑c每股凈資產(chǎn)值的比較中判別股票的投資價(jià)值。8、增長(zhǎng)保障比率。將公司保障性費(fèi)用之和除以銷售收入得到增長(zhǎng)保障比率，比率越高，后續(xù)增長(zhǎng)潛力越大,公司股票的投資價(jià)值越大。9、內(nèi)外銷比率。如果將收入以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的銷售方式成為內(nèi)銷，以外匯計(jì)價(jià)結(jié)算的方式成為外銷,可以分別通過(guò)內(nèi)銷比率和外銷比率的計(jì)算和考核來(lái)反映上市公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力.國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力越大,其投資價(jià)值越大。請(qǐng)較為具體的談?wù)剬W(xué)習(xí)《證券投資學(xué)》課程后的主要收獲和未來(lái)打算。主要收獲：理論收獲：通過(guò)學(xué)習(xí)我了解了證券的基礎(chǔ)知識(shí)，如股票市價(jià)計(jì)算、債券市盈率估算等，并能更清楚更直觀的從發(fā)展前景及當(dāng)前數(shù)據(jù)對(duì)它們進(jìn)行一系列的分析，從而做出我們這些初學(xué)者的判斷。對(duì)證券市場(chǎng)的技術(shù)分析,需要將時(shí)事與理論相結(jié)合，擴(kuò)寬知識(shí)面并增強(qiáng)應(yīng)變能力.操作技術(shù)收獲：通過(guò)平時(shí)的上機(jī)課，以個(gè)股為例來(lái)分析，學(xué)習(xí)對(duì)其進(jìn)行技術(shù)分析,分析當(dāng)天該公司的價(jià)格和成交量，了解證券市場(chǎng)行情，將理論與實(shí)際結(jié)合，增強(qiáng)了實(shí)踐操作的能力。關(guān)注我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展：將理論、操作技術(shù)和時(shí)事相結(jié)合，更多的去了解我國(guó)新出臺(tái)的政策、國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)政治變動(dòng)等因素對(duì)證券市