基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的上市公司盈利能力評(píng)價(jià)研究-以滄州大化股份有限公司為例

一、緒論（一）研究背景通過對(duì)滄州大化公司近些年來盈利情況的基本了解，滄州大化公司在2014年至2018年的凈利潤指標(biāo)呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)，2014年和2015年的凈利潤為負(fù)值，2016年后因?yàn)闋I業(yè)收入的大幅上漲和成本費(fèi)用的控制下降開始轉(zhuǎn)為正值，而后上升迅猛，但在2018年又有所下跌。通過初步對(duì)滄州大化公司的凈利潤指標(biāo)的分析，可以看出滄州大化公司的盈利能力整體尚且處于較好狀態(tài)，但明顯有所弱化，公司的主營獲利能力削弱非常明顯。2019年滄州大化的營運(yùn)表現(xiàn)將關(guān)系到滄州大化公司后續(xù)年度的盈利狀況，能否及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營危機(jī)，找到應(yīng)對(duì)措施，及時(shí)改正存在的問題，對(duì)滄州大化的未來發(fā)展至關(guān)重要。從行業(yè)整體上看，我國化工行業(yè)的經(jīng)營發(fā)展并不安穩(wěn)。化工行業(yè)作為國家經(jīng)濟(jì)重柱，勢(shì)必受到政府部門的嚴(yán)格把控，所以生產(chǎn)發(fā)展必須順應(yīng)國家的工作規(guī)劃；在國內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)營中，企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格會(huì)受到競爭對(duì)手的操作影響，還要與競爭對(duì)手爭奪客戶資源，同時(shí)需要根據(jù)市場(chǎng)需求變化調(diào)整產(chǎn)品的生產(chǎn)與開發(fā)升級(jí)，以此來鞏固市場(chǎng)份額，留住客戶；在面向國際市場(chǎng)時(shí)，我國雖然不是化工大國，但多種品類產(chǎn)量之高位于世界前茅，這些產(chǎn)品的銷售出口頗受國際市場(chǎng)的影響。從企業(yè)自身表現(xiàn)看，作為公司主要業(yè)務(wù)產(chǎn)品的“飛獅”牌TDI是市場(chǎng)承認(rèn)的明星產(chǎn)品,其優(yōu)秀質(zhì)量是得到國際認(rèn)證的，因此在這一點(diǎn)上，滄州大化擁有一定的品牌優(yōu)勢(shì)；燒堿產(chǎn)品占據(jù)河北省以及山東省周邊市場(chǎng)，因?yàn)橛兄鴥r(jià)格平穩(wěn)的優(yōu)點(diǎn)，客戶需求穩(wěn)定，在市場(chǎng)上好評(píng)較高，其經(jīng)營局面表現(xiàn)良好。另一方面，滄州大化公司是我國首家規(guī)模生產(chǎn)TDI的公司，在引進(jìn)國外先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)的基礎(chǔ)上加以改造，在我國的TDI生產(chǎn)領(lǐng)域上是屬于領(lǐng)導(dǎo)地位，同時(shí)滄州大化的TDI生產(chǎn)技術(shù)的運(yùn)行管理水平一直位居行業(yè)前列，公司產(chǎn)業(yè)鏈完整，運(yùn)輸距離短、成本費(fèi)用低、需求供應(yīng)穩(wěn)定，有著較為良好的循環(huán)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。（二）研究意義本文的研究意義在于一方面為滄州大化公司經(jīng)營現(xiàn)狀的改善提出行之有效的意見與建議，幫助公司增強(qiáng)盈利能力，擺脫主營獲利能力削弱的困境，扭轉(zhuǎn)公司凈利潤向下降的趨勢(shì)。同時(shí)，研究滄州大化公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以為同行業(yè)的相關(guān)企業(yè)提供發(fā)展思路和參考意見，通過借鑒滄州大化公司可能存在的問題，總結(jié)應(yīng)對(duì)困難舉措成功的經(jīng)驗(yàn)或者在失敗的實(shí)踐中獲得的教訓(xùn)，幫助其他類似公司避開相同的經(jīng)營問題，或者利用已有的有效經(jīng)驗(yàn)為自身的發(fā)展修磚鋪路。另一方面，公司的盈利能力可以反映公司經(jīng)營業(yè)績的好壞，所以與企業(yè)有相關(guān)利益的主體在想取得經(jīng)濟(jì)決策的參考依據(jù)時(shí)可以通過分析盈利能力指標(biāo)實(shí)現(xiàn)。比如公司的債權(quán)人在出借物資或錢款時(shí)會(huì)通過了解該公司的盈利能力的強(qiáng)弱來判斷企業(yè)償債能力的高低，以保障外借資金的可回收性；還有投資者會(huì)更愿意投資高盈利水平的公司來獲取高回報(bào)。因此，基于公司的盈利能力對(duì)公司的利益相關(guān)者有著重要的評(píng)判作用，所以對(duì)滄州大化公司的盈利能力進(jìn)行分析也有著一定的現(xiàn)實(shí)意義。二、文獻(xiàn)綜述王燁(2017)認(rèn)為，如果想要分析企業(yè)的盈利能力，可以從分析盈利能力指標(biāo)的角度出發(fā),利用目標(biāo)公司過去的年度報(bào)告對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析,在整體上全面論述對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析所采用的方法、分析所涉及的內(nèi)容以及如何對(duì)分析結(jié)果判斷時(shí)運(yùn)用的標(biāo)準(zhǔn),尤其是運(yùn)用杜邦分析方法對(duì)案例公司進(jìn)行綜合性的財(cái)務(wù)分析,在專業(yè)的分析技術(shù)下科學(xué)的得出分析結(jié)果，最后對(duì)所分析公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行總結(jié)評(píng)價(jià)，針對(duì)問題給出相應(yīng)建議。黎錦萱(2017)認(rèn)為，想了解哪些因素會(huì)對(duì)盈利能力產(chǎn)生影響時(shí)，可以從案例公司的營利模式和公司的財(cái)務(wù)分析這兩方面下手，在財(cái)務(wù)分析上從多個(gè)角度出發(fā)，如公司的成本控制和收入提升方面、公司的營運(yùn)操作、未來的成長空間、主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性等，采用多種分析方法，再根據(jù)分析所得的結(jié)果,分別從降低銷售費(fèi)用、提高收入、完善與創(chuàng)新盈利模式三個(gè)方向提出發(fā)展建議。馮川（2018）認(rèn)為，以案例公司財(cái)務(wù)分析為切入點(diǎn),選取公司的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)作為研究對(duì)象，深入探索導(dǎo)致公司經(jīng)營不佳，盈利能力低弱的原因，結(jié)合案例公司實(shí)際情況提供優(yōu)化相關(guān)指標(biāo)的對(duì)策和方案。朱林娜等學(xué)者(2018)認(rèn)為，通過分析對(duì)目標(biāo)公司的盈利能力產(chǎn)生影響的各因素,從中找出各項(xiàng)潛在的運(yùn)營隱患,并對(duì)發(fā)現(xiàn)的問題提出相對(duì)應(yīng)的解決對(duì)策,以此來增強(qiáng)公司的盈利能力,從而推動(dòng)公司的持續(xù)健康發(fā)展。宋亦寧（2019）認(rèn)為，運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法對(duì)公司的經(jīng)營低迷，公司利潤不增反減的狀況進(jìn)行深入研究，可以發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司在獲取利潤上潛藏的問題，并根據(jù)發(fā)現(xiàn)的問題提出相應(yīng)的解決方法和應(yīng)對(duì)措施，從而提高公司的凈利潤指標(biāo)，在根本上來改善目標(biāo)公司的盈利能力。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析與盈利能力相關(guān)理論概述（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論概述財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表作為分析對(duì)象，以財(cái)務(wù)信息和其他相關(guān)信息為基礎(chǔ)，通過運(yùn)用專門的財(cái)務(wù)分析技術(shù)或方法，將獲得的上市公司數(shù)據(jù)加以整理匯總，從而對(duì)企業(yè)的管理決策、經(jīng)營成果、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和獲利能力等進(jìn)行評(píng)價(jià)，證明財(cái)務(wù)工作的有序有效運(yùn)行。（二）盈利能力及相關(guān)財(cái)務(wù)分析方法介紹盈利能力指的是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)利潤的最大限度獲取能力和維持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展的能力，是企業(yè)獲得的利潤與相對(duì)應(yīng)投入的資源或者收入進(jìn)行比較時(shí)產(chǎn)生的概念，因此又稱為企業(yè)的資本增值潛力或資金增值潛力。一般表現(xiàn)為企業(yè)的收益多少和水平高低，該能力的強(qiáng)弱可以用利潤率來衡量，企業(yè)利潤率越高時(shí)盈利能力越強(qiáng)，反之則弱。本文主要運(yùn)用趨勢(shì)分析法和比率分析法對(duì)滄州大化公司盈利能力進(jìn)行分析，涉及到以下指標(biāo)：凈利潤、每股收益、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率。趨勢(shì)分析法是基于公司連續(xù)多個(gè)經(jīng)營時(shí)期的財(cái)務(wù)資料，計(jì)算相關(guān)指數(shù)，從而得出有關(guān)項(xiàng)目的變化趨勢(shì)的方法。比率分析法是通過計(jì)算兩個(gè)財(cái)務(wù)因素的比率，表現(xiàn)兩者關(guān)系，以達(dá)到了解公司財(cái)務(wù)狀況的目的。指標(biāo)中凈利潤是企業(yè)依法納稅后的合法收益；每股收益是企業(yè)稅后再扣除優(yōu)先股利息結(jié)束可給予普通股股東每股可享有的收益或者虧損；凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)同一時(shí)期凈利潤與凈資產(chǎn)的比值，用于反映股東權(quán)益水平的高低，衡量公司運(yùn)用自有資本的效率；總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)當(dāng)期投資報(bào)酬與投資總額之間的比率，是包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用于評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用企業(yè)總資產(chǎn)的整體獲利能力。對(duì)于上市公司盈利能力分析而言，會(huì)因?yàn)槭褂谜叩牟煌a(chǎn)生不同的分析目標(biāo)。針對(duì)公司本身而言，公司從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，其最大、最直接的目的在于最大限度地賺取利潤并使這一行為得以穩(wěn)定、連續(xù)的進(jìn)行，所以，一個(gè)公司現(xiàn)階段盈利能力的強(qiáng)弱是衡量在位經(jīng)理人員業(yè)績的重要標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)楹玫挠芰κ枪緷M滿生機(jī)的體現(xiàn)，代表著公司還存有更多的可能，未來可期。對(duì)上市公司的盈利能力進(jìn)行分析，利用公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來計(jì)算相關(guān)指標(biāo)用以反映和衡量公司在一定時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營成效，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理中可能存在的問題，并采用相關(guān)的有效措施進(jìn)行處理，從而達(dá)到提高企業(yè)的收益水平的目的。四、滄州大化公司的盈利能力分析（一）行業(yè)現(xiàn)狀分析在我國，化工行業(yè)主要分為三大類，分別是基礎(chǔ)化工、石油化工與化學(xué)化纖。我國化工行業(yè)大局面上來看雖然大型企業(yè)少，小規(guī)模的占大多數(shù)，但它卻是我國工業(yè)行業(yè)的重中之重。盡管中國化工在國際上尚處于新起狀態(tài)，還無法與國外實(shí)力雄厚的跨國公司比擬，但是我國化工的發(fā)展正是突飛猛進(jìn)的時(shí)候，許多產(chǎn)品的產(chǎn)量在世界排名靠前，不少種類的生產(chǎn)數(shù)量更是進(jìn)入前三名，比如燒堿、原油加工、合成纖維等，可以相信我國的化工行業(yè)發(fā)展前景大好，即將一步步地蓬勃壯大，慢慢改變世界化學(xué)工業(yè)的格局。（二）滄州大化公司的公司發(fā)展概況滄州大化集團(tuán)有限責(zé)任公司是一家成立30多年的國有獨(dú)資企業(yè)，于2000年4月6日在上海證券交易所上市。主要生產(chǎn)產(chǎn)品是化肥和TDI,擁有“鐵獅”和“飛獅”兩大知名品牌，由中國化工集團(tuán)控股、滄州市政府參股。近年來，滄州大化借助渤海新區(qū)這一國家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的優(yōu)秀地理位置，交通優(yōu)勢(shì)，周邊的人力、環(huán)境資源大力發(fā)展，開發(fā)建立新的經(jīng)濟(jì)模式，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，不斷增強(qiáng)市場(chǎng)競爭力。滄州大化公司的TDI產(chǎn)品價(jià)格在2019年上半年整體表現(xiàn)較低，盡管有出現(xiàn)激增的狀況，而后也會(huì)消退，年中總體表現(xiàn)平穩(wěn)，發(fā)展趨勢(shì)難以把握。在此市場(chǎng)狀況下，滄州大化公司一方面選擇按照以往生產(chǎn)速度進(jìn)行生產(chǎn)，不采取減產(chǎn)措施，一方面積極采用客戶意見，了解客戶需求，通過對(duì)銷售計(jì)劃、對(duì)策的不斷調(diào)整來穩(wěn)定產(chǎn)品業(yè)務(wù)量，保證收入的同時(shí)努力尋找提高營業(yè)利潤的機(jī)會(huì)。2019年的燒堿市場(chǎng)價(jià)格整體表現(xiàn)為下降趨勢(shì)，市場(chǎng)表現(xiàn)泛泛，市場(chǎng)需求量沒有較大提升，但由于滄州大化公司在國內(nèi)的燒堿市場(chǎng)占據(jù)一定份額，客戶需求穩(wěn)定且地理跨度小，公司生產(chǎn)保質(zhì)保量,擁有供應(yīng)及時(shí)、價(jià)格合理等優(yōu)點(diǎn)，所以在周邊市場(chǎng)具有一定的市場(chǎng)影響力，燒堿產(chǎn)品的經(jīng)營局面保持良好。（三）滄州大化公司的盈利能力分析1.滄州大化公司基本數(shù)據(jù)從滄州大化公司2014-2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表中可獲得公司的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，本文將基于這些數(shù)據(jù)對(duì)滄州大化公司的盈利能力進(jìn)行討論分析。表4-1滄州大化股份有限公司相關(guān)指標(biāo)表2014年2015年2016年2017年2018年凈利潤（億元）-1.92-6.103.7112.839.91每股收益（元）-0.6879-2.07341.26134.36132.4060凈資產(chǎn)收益率(%)-11.14-53.8924.646.7627.62總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）38.521739.734979.427195.002587.3022凈利潤指標(biāo)分析凈利潤是公司依法繳納完稅款后的利潤留存，常用來評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)差。從表4-1可知滄州大化公司在過去幾年里，公司凈利潤是總體上是處于上升趨勢(shì)。從前兩年的營業(yè)虧損，2014年實(shí)現(xiàn)-1.92億元的凈利潤和2015年實(shí)現(xiàn)-6.10億元的凈利潤，到后三年開始的盈利，尤其是2017年實(shí)現(xiàn)的12.83億元，較2016年的3.71億元增加9.12億元，呈現(xiàn)倍數(shù)增長。可以看出近幾年滄州大化在公司運(yùn)營、管理決策上表現(xiàn)良好，公司盈利逐年增長，對(duì)公司的長期經(jīng)營有著較為準(zhǔn)確的把握。每股收益指標(biāo)分析每股收益是指上市公司每一股在外發(fā)行的普通股所可以分?jǐn)偟降膬羰找妗Ｓ杀?-1可知：滄州大化公司在2014-2015年期間，公司的每股收益是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，且下降趨勢(shì)是較為直觀的，在2016年-2018年整體是呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，上升趨勢(shì)也較為顯著。經(jīng)分析，滄州大化在2014-2018年的每股收益的變化是符合行業(yè)趨勢(shì)的。2014年的尿素原材料價(jià)格上漲和產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)低迷，滄州大化的化肥板塊虧損嚴(yán)重，還有國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致TDI產(chǎn)品的利潤空間被壓縮。2015年監(jiān)管部門為穩(wěn)定化肥價(jià)格同時(shí)對(duì)國內(nèi)化肥的年銷售狀態(tài)進(jìn)行調(diào)整，采取了統(tǒng)一關(guān)稅的措施，同時(shí)出現(xiàn)運(yùn)輸費(fèi)用的上漲和取消企業(yè)的用電優(yōu)惠政策的情況，以及因?yàn)閲H市場(chǎng)上產(chǎn)品售價(jià)的提高，出口量有了很大的提升。而2015年后下半年國際市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑創(chuàng)新低，產(chǎn)能過剩凸顯。直到2016年國際TDI行情的上行，出口訂單增加，5月份后歐洲市場(chǎng)、日本市場(chǎng)、印度市場(chǎng)相繼出現(xiàn)TDI生產(chǎn)不順利的問題，國際市場(chǎng)出現(xiàn)大缺口，我國出口市場(chǎng)呈現(xiàn)良好狀態(tài)，國內(nèi)外市場(chǎng)的相互彌補(bǔ)使得TDI價(jià)格上漲較大，市場(chǎng)行情開始轉(zhuǎn)好。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)的當(dāng)期凈利潤與凈資產(chǎn)的比值，是反映盈利能力的重要指標(biāo)。由表4-1可知從2014-2018年的數(shù)據(jù)來看，2015年是這幾年數(shù)據(jù)的最低值，而2016年后滄州大化的凈資產(chǎn)收益率較2014年和2015年均有所上升，分析其具體原因，其一是因?yàn)闇嬷荽蠡驹?015年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入大幅度降低，比起2014年實(shí)現(xiàn)的311603.33萬元，僅有179445.43萬元。2015年滄州大化公司的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品之一尿素的市場(chǎng)進(jìn)入成熟階段，行業(yè)產(chǎn)能過剩，虧損不斷增加，受天然氣尿素裝置的影響，公司尿素產(chǎn)品產(chǎn)量下降，成本費(fèi)用增加。另一主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品TDI在2015年前后處于生產(chǎn)過飽和狀態(tài)，國內(nèi)TDI產(chǎn)品的總體生產(chǎn)產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場(chǎng)的需求量，市場(chǎng)進(jìn)入低迷階段。從2014年滄州大化公司的營業(yè)收入總額311,603.33萬元到2015年實(shí)現(xiàn)的179,445.43萬元，下降了43.41%。營業(yè)總成本從2014年的332,581.64萬元到2015年的253,595.63萬元，下降了23.75%。毛利率比2014年減少了13.90%，其中主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品TDI的毛利率比2014年減少了23.41%。從滄州大化公司的財(cái)務(wù)報(bào)表可得，滄州大化公司2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為294390.27萬元，2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為441719.51萬元，2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為443172.75萬元。滄州大化在2015年遭遇國內(nèi)市場(chǎng)終端需求大幅度萎縮的影響的情況后，及時(shí)采取措施應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)挑戰(zhàn)，通過加強(qiáng)工藝設(shè)備管理，強(qiáng)化控制費(fèi)用、節(jié)約支出的管理措施等手段，為2016年恢復(fù)市場(chǎng)競爭力做好了充足的準(zhǔn)備。其二是2014年和2015年的財(cái)務(wù)費(fèi)用較之后幾年過高，從2014年的13677.96萬元和2015年的12484.03萬元，到2016年的9,329.00萬元和2017年的4936.52萬元，甚至2018年的-851.04萬元，可以看出滄州大化公司對(duì)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的管理把控采用了更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)分析總資產(chǎn)報(bào)酬率是把企業(yè)的息稅前利潤與企業(yè)的平均總資產(chǎn)進(jìn)行相比時(shí)的比值，常用于評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用所有資產(chǎn)的總體獲利能力，是用來評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益的重要指標(biāo)。觀察表4-1可以得出：滄州大化公司在2014-2018年期間，公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率是呈現(xiàn)整體上升的趨勢(shì)，并且趨勢(shì)表現(xiàn)是極為清晰的，尤其是2014-2015年階段與2016-2018年階段的差別是成倍的，在2017年達(dá)到所研究數(shù)據(jù)期間的峰值。主要原因是因?yàn)閲H市場(chǎng)加速了對(duì)TDI產(chǎn)品產(chǎn)能過剩的處理，使得市場(chǎng)行情逐漸變好，雖然價(jià)格稍有波動(dòng)，但仍然處于高位，并在市場(chǎng)上出現(xiàn)了供不應(yīng)求的情況。在公司成本控制良好的情況下，營業(yè)收入的大幅提高導(dǎo)致了公司利潤的大幅增加，凈利潤的大幅增長，最終促使滄州大化在2016年后的總資產(chǎn)報(bào)酬率大幅上升，在2016-2018年，表現(xiàn)出總資產(chǎn)報(bào)酬率增長迅猛的情況。而燒堿市場(chǎng)需求依舊保持穩(wěn)定，價(jià)格波動(dòng)不大，滄州大化占有了河北省以及山東省周邊的市場(chǎng)區(qū)域，在燒堿產(chǎn)品業(yè)務(wù)上滄州大化公司表現(xiàn)一如既往的出色。五、滄州大化公司的盈利能力存在的問題分析及改善措施（一）存在的問題分析通過對(duì)滄州大化公司的基本財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，可以看出滄州大化的盈利能力在近五年先是下跌，而后迅猛上升，再有惡化的趨勢(shì)。指標(biāo)的上升是從2016年起的，在2018年出現(xiàn)下滑情況。2016年由于市場(chǎng)存在嚴(yán)重的供過于求的情況而且因?yàn)檎块T對(duì)環(huán)保的重視，增強(qiáng)了對(duì)企業(yè)綠色生產(chǎn)的檢查力度，致使尿素行業(yè)全年的開工率下降，但長遠(yuǎn)來看，尿素市場(chǎng)供求差異大將會(huì)是一個(gè)持久存在的問題。在進(jìn)入四月后，受工廠合同價(jià)指引，國內(nèi)TDI市場(chǎng)回升，同時(shí)因?yàn)閲H市場(chǎng)情勢(shì)利好，為國內(nèi)市場(chǎng)提供了許多的出口訂單，從此可以看出國際市場(chǎng)的需求對(duì)國內(nèi)TDI銷售企業(yè)的外銷具有一定較大的影響作用。除了影響出口訂單量，國際市場(chǎng)的變化還會(huì)給國內(nèi)的TDI產(chǎn)品帶來價(jià)格上的增減變動(dòng)。滄州大化公司在經(jīng)營模式上采取的是直銷和經(jīng)銷商相結(jié)合、內(nèi)銷與出口相結(jié)合的方式，因此在利潤創(chuàng)造上受國際市場(chǎng)的牽連頗深。2018年開始市場(chǎng)態(tài)勢(shì)較為良好，產(chǎn)品價(jià)格處于高價(jià)位，但在三月份開始出現(xiàn)下跌狀態(tài)，中間幾度觸底走高，原因之一是國外產(chǎn)品進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)挑起的市場(chǎng)競爭，導(dǎo)致國產(chǎn)產(chǎn)品的銷售下跌，還有就是主要競爭對(duì)手加大投產(chǎn)力度和恢復(fù)生產(chǎn)等情況，一直到第四季度滄州大化仍然為下跌態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)情緒低落。但值得肯定的是，面對(duì)燒堿市場(chǎng)的良好態(tài)勢(shì)，滄州大化準(zhǔn)確把握了市場(chǎng)需求，在占據(jù)了一定市場(chǎng)份額的情況下，極力保證生產(chǎn)任務(wù)高效率、穩(wěn)質(zhì)量的有序進(jìn)行，滿足已有客戶需求，積極開發(fā)下游的新客戶，用心經(jīng)營好燒堿產(chǎn)品的良好局面，以此提高公司的獲利水平。（二）改善盈利能力的具體措施上市公司進(jìn)行一切運(yùn)營管理、生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，其最終目的都在于最大限度的獲取利潤，所以提高上市公司的凈利潤指標(biāo)是一切活動(dòng)的行動(dòng)目標(biāo)和最終想要達(dá)成的結(jié)果。要想提高改善財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的各項(xiàng)指標(biāo)，最根本也在于提高企業(yè)凈利潤。從這一角度出發(fā)，想要提高企業(yè)的凈利潤指標(biāo)無非就是讓更多的現(xiàn)金流入企業(yè)，或者讓更少的現(xiàn)金流出企業(yè)。緊跟國際市場(chǎng)變化，增加TDI產(chǎn)品的對(duì)外輸出滄州大化公司近幾年的營業(yè)收入基本上是先迅猛上升后穩(wěn)定于高位，但是針對(duì)2018年四個(gè)季度的營業(yè)收入分析，營業(yè)收入?yún)s是在處于下降趨勢(shì)，從一季度的116948.38萬元，到第二季度的132369.51萬元、第三季度的105655.78萬元、第四季度的88199.06萬元。其中一大原因就是因?yàn)門DI產(chǎn)品價(jià)格的下滑，所造成的公司營業(yè)收入降低。滄州大化公司在對(duì)比起國內(nèi)同行業(yè)的規(guī)?；a(chǎn)上具有一定的優(yōu)勢(shì)，且因在TDI產(chǎn)品的生產(chǎn)上在引進(jìn)國際優(yōu)秀技術(shù)的基礎(chǔ)上還有適合本土發(fā)展的技術(shù)改造，在國內(nèi)的產(chǎn)品市場(chǎng)里屬于領(lǐng)頭羊地位，在生產(chǎn)方面具有生產(chǎn)成本低下、操作管理高效有序、生產(chǎn)產(chǎn)品安全可靠、綠色環(huán)保等優(yōu)點(diǎn)。因此，在具有此優(yōu)勢(shì)的前提下，滄州大化公司應(yīng)該合理備存應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求，同時(shí)積極進(jìn)行生產(chǎn)裝置的技術(shù)改造和操作優(yōu)化，提升生產(chǎn)產(chǎn)能。隨著亞洲經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)圈中的崛起，人民對(duì)高質(zhì)量生活水平的追求，亞洲地區(qū)勢(shì)必會(huì)慢慢變成對(duì)全世界來說生產(chǎn)TDI產(chǎn)品至關(guān)重要的地域和有著龐大消費(fèi)的區(qū)域，特別是隨著中國經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，中國市場(chǎng)的擴(kuò)大，在生產(chǎn)和消費(fèi)上必將逐步成為全球前列。在我國國內(nèi)，TDI生產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展較快，已經(jīng)呈現(xiàn)幾大公司互爭雄長的情況，國內(nèi)市場(chǎng)對(duì)TDI的需求缺口正在逐漸縮小，2017年至2018年間還稍有過剩。反觀國際市場(chǎng)出現(xiàn)了產(chǎn)能減少的情況，跨國合資勢(shì)力也加入戰(zhàn)場(chǎng)，所以從2019年起，全球TDI需求與供應(yīng)的平衡局勢(shì)已被打破。滄州大化公司應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)，密切關(guān)注市場(chǎng)變化，在穩(wěn)定核心客戶的同時(shí)，積極增加新客戶，拓寬銷售渠道，合理預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求并安排生產(chǎn)進(jìn)度，最大限度地在變化多端的市場(chǎng)上賺取利潤。嚴(yán)格控制期間費(fèi)用支出表5-1期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重2014年2015年2016年2017年2018年?duì)I業(yè)收入311,603.33179,445.43294,390.27441,719.51443,172.75銷售費(fèi)用12,243.868,033.547,871.5214,039.5816,835.37管理費(fèi)用21,859.2633,352.4526,374.6137,758.0327,824.35財(cái)務(wù)費(fèi)用13,677.9612,484.039,329.004,936.52-851.04三項(xiàng)費(fèi)用比重（%）15.333930.020314.801812.84399.8852由表5-1可知2015年是三大期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重最大的時(shí)候，占比為30.0203%，2016年返回以往正常水平，往后逐步下降，2018年三大期間費(fèi)用占營業(yè)收入比重僅為9.8852%。但是盡管三項(xiàng)費(fèi)用占比有所下降，但其中銷售費(fèi)用依舊高居不下。2015年和2016年尚有所下降，2015年因?yàn)殇N售狀況不好，銷售費(fèi)用從2014年的12243.86萬元下降到8,033.54萬元，但2016年因?yàn)閲H市場(chǎng)需求原因，銷售形勢(shì)開始轉(zhuǎn)好，此時(shí)的銷售費(fèi)用為7871.52萬元，仍是比2015年減少162.02萬元。再比對(duì)管理費(fèi)用，從2015年的33,352.45萬元到2016年的26,374.61萬元，減少6977.84萬元。財(cái)務(wù)費(fèi)用從2015年的12,484.03萬元到2016年的9,329.00，減少3,155.03萬元。由此可以看出盡管2016年滄州大化公司在期間費(fèi)用的把控上比起2015年更加嚴(yán)格，但對(duì)于增加營業(yè)收入，利潤創(chuàng)造上并沒有帶來影響。2017年銷售費(fèi)用雖然為2016年數(shù)額的1.78倍，但當(dāng)年創(chuàng)造的營業(yè)收入是2016年的1.5倍，在營業(yè)收入增加的同時(shí)，銷售費(fèi)用的增加是符合規(guī)律的，但2017年在管理費(fèi)用的把控上并沒有做到位。2018年創(chuàng)造的營業(yè)收入為443172.75萬元，是2016年創(chuàng)造營業(yè)收入的1.51倍，但銷售費(fèi)用卻是2016年的2.14倍，管理費(fèi)用與2016年相差不大?？芍?018年滄州大化在銷售費(fèi)用上是疏于把控，使得當(dāng)年的期間費(fèi)用無法得到削減，影響到當(dāng)年的凈利潤指標(biāo)。在提高企業(yè)凈利潤的時(shí)候，減少費(fèi)用支出是一大渠道。降低期間費(fèi)用，可以有效減少營業(yè)成本對(duì)凈利潤的沖抵和消耗，這一部分節(jié)約下來的資源，便可以給毛利潤帶來很好的提升效果。六、結(jié)論本文基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)理論和方法對(duì)滄州大化公司的盈利能力進(jìn)行了多維度的深入分析，可以得出以下結(jié)論：2015年滄州大化公司因?yàn)楫a(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)入成熟階段，行業(yè)產(chǎn)能過剩，市場(chǎng)處于低迷時(shí)期，當(dāng)年的銷售業(yè)績并不好,但因?yàn)槊鎸?duì)市場(chǎng)需求萎縮時(shí)積極應(yīng)對(duì)，加強(qiáng)工藝設(shè)備管理、節(jié)約支出等，為以后年度參與市場(chǎng)競爭打下了基礎(chǔ)。在2016年國際行情的上行時(shí)，滄州大化積極增加企業(yè)出口訂單，同時(shí)抓住國際市場(chǎng)出現(xiàn)需求缺口，利用自身生產(chǎn)規(guī)模大、產(chǎn)品質(zhì)量高等優(yōu)勢(shì)，開始迎來銷售旺期，盈利能力迅猛上升。但2018年起，國內(nèi)市場(chǎng)競爭加劇，既有同行業(yè)競爭對(duì)手的投產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)，又有國外產(chǎn)品的加入，一度導(dǎo)致國內(nèi)市場(chǎng)稍有過剩，但值得注意的是，此時(shí)的國際市場(chǎng)卻出現(xiàn)需求大缺口。2018年后，國際市場(chǎng)供需平衡的局面已經(jīng)過去，未來的全球化工行業(yè)市場(chǎng)必然有中國化工的一席之地?；谔岣邷嬷荽蠡居芰Φ哪康?，本文提出建議如下：一是緊跟國際市場(chǎng)變化，增加TDI產(chǎn)品的對(duì)外輸出。利用公司自身在國內(nèi)市場(chǎng)相比于同行業(yè)的其他競爭對(duì)手更具優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)規(guī)模，在積極響應(yīng)國家規(guī)劃政策的基礎(chǔ)上，生產(chǎn)出低成本、操作高效簡單、綠色安全的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。在滿足和鞏固已有客戶的前提下，緊跟國際市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，開拓更多的銷售渠道，把符合國際標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品輸向國外，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展潮流爭奪國際市場(chǎng)。在促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)繁榮的同時(shí)，隨著人民生活水平的日益增長，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)必將一步步壯大，對(duì)產(chǎn)品的需求數(shù)量勢(shì)必上升，滄州大化在國內(nèi)將有更多的終端可供產(chǎn)品輸出。二是節(jié)約成本費(fèi)用的支出。只有對(duì)成本有著嚴(yán)格把控，才能在有著高收入的同時(shí)產(chǎn)生高利潤，否則只有開源卻不懂得節(jié)流，凈利潤將會(huì)比營業(yè)成本所抵減，企業(yè)流動(dòng)資金的減少就無法給企業(yè)帶來更大的發(fā)展可能。滄州大化公司在后續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營中，應(yīng)當(dāng)總結(jié)歷史教訓(xùn)，參考行業(yè)優(yōu)秀案例，改善自身不足，還要時(shí)刻緊盯國內(nèi)外市場(chǎng)動(dòng)向，跟上變化趨勢(shì)，懂得把握時(shí)機(jī)及時(shí)改變、尋求發(fā)展。只要企業(yè)各方面都可以向著大潮流需要的方向健康發(fā)展，企業(yè)便可在市場(chǎng)中有著積極繁榮的經(jīng)營表現(xiàn)，盈利能力必然會(huì)得到明顯的提高。

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致謝首先，萬分感謝學(xué)校在大學(xué)四年的學(xué)習(xí)期間給我提供的豐富的學(xué)習(xí)資源以及積極向上的學(xué)習(xí)氛圍，在各位擁有深厚專業(yè)知識(shí)和資深教學(xué)經(jīng)驗(yàn)的任課老師的教導(dǎo)下，我在廣州工商學(xué)院的四年時(shí)光里學(xué)習(xí)到了不僅僅是扎實(shí)的基本功、專業(yè)的理論知識(shí)和端正的職業(yè)道德，更重要的是在老師們的耳提面授中學(xué)習(xí)到的工作智慧和人生道理。本文是在代婷老師的精心指導(dǎo)下完成的。從論文開始的選題、寫作、修改，直到整篇文稿的正式完成，整個(gè)過程中，我都在代婷老師那里得到了積極用心的幫助和耐心的指導(dǎo)，十分有幸在代婷老師的指導(dǎo)完成大學(xué)四年的學(xué)習(xí)答卷。老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、淵博的專業(yè)知識(shí)和對(duì)學(xué)術(shù)的精益求精給我留下了深刻的印象，并對(duì)我的學(xué)習(xí)和工作產(chǎn)生了極大的積極促進(jìn)作用。在論文完成之際，我要感謝代婷老師對(duì)我在完成畢業(yè)論文任務(wù)上所給予的關(guān)心和教誨，特向代婷老師表示深深的敬意和感謝！同時(shí)還要感謝王照榮、周福萍、周鳳等任課老師在四年的學(xué)習(xí)中給我的幫助和支持。他們所講授的《會(huì)計(jì)學(xué)》、《中級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》、《企業(yè)財(cái)務(wù)分析》等課程幫助我打下了堅(jiān)實(shí)的專業(yè)理論基礎(chǔ)，讓我學(xué)會(huì)如何用會(huì)計(jì)的眼光看待問題，還教授了我許多有用的實(shí)踐操作知識(shí)，無論是理論方法還是分析技術(shù)都在我研究的過程中發(fā)揮了巨大的作用，讓我得以順利的完成課題的研究和論文的寫作。同時(shí)我還要感謝鐘曉燕、張曉等輔導(dǎo)老師在生活中對(duì)我無微不至的關(guān)懷和幫助！萬分感謝學(xué)校和老師們這四年來的辛苦付出。本文在寫作過程中參考了大量的文獻(xiàn)資料，主要文獻(xiàn)資料已開列出來，本文的有些句子或段落引自這些參考文獻(xiàn)。在此向所有的作者表示深深的感謝！

附錄附錄1滄州大化股份有限公司利潤表單位：萬元項(xiàng)目2014-12-312015-12-312016-12-312017-12-312018-12-31一、營業(yè)總收入311,603.33179,445.43294,390.27441,719.51443,172.75營業(yè)收入311,603.33179,445.43294,390.27441,719.51443,172.75二、營業(yè)總成本332,581.64253,595.63254,563.59263,127.40307,166.69營業(yè)成本282,450.79186,389.02195,854.77195,707.00237,375.09營業(yè)稅金及附加973.71475.192,579.795,855.915,583.44銷售費(fèi)用12,243.868,033.547,871.5214,039.5816,835.37管理費(fèi)用21,859.2633,352.4526,374.6137,758.0327,824.35財(cái)務(wù)費(fèi)用13,677.9612,484.039,329.004,936.52-851.04研發(fā)費(fèi)用1,424.06資產(chǎn)減值損失1,376.0612,861.4012,553.904,830.3718,975.41公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益-0.30-42.58其中:對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益匯兌收益三、營業(yè)利潤-20,978.61-74,150.1939,784.10179,577.59136,344.69加:營業(yè)外收入453.42250.771,967.27502.8691.49減：營業(yè)外支出198.11214.37189.03824.85789.37其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失10.584.933.84四、利潤總額-20,723.30-74,113.7941,562.34179,255.60135,646.80減：所得稅費(fèi)用1,011.76-1,005.88-271.0434,443.6928,406.46五、凈利潤-21,735.06-73,107.9141,833.38144,811.92107,240.34歸屬于母公司所有者的凈利潤-19,238.08-60,997.9137,106.39128,304.2499,094.90少數(shù)股東損益-2,496.98-12,110.004,726.9916,507.688,145.45六、每股收益基本每股收益(元/股)-0.6879-2.07341.26134.36132.4060稀釋每股收益(元/股)-0.6879-2.07341.26134.36132.4060七、其他綜合收益八、綜合收益總額-21,735.06-73,107.9141,833.38144,811.92107,240.34歸屬于母公司所有者的綜合收益總額-19,238.08-60,997.9137,106.39128,304.2499,094.90歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額-2,496.98-12,110.004,726.9916,507.688,145.45附錄2滄州大化股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元項(xiàng)目2014-12-312015-12-312016-12-312017-12-312018-12-31流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金65,860.8824,010.7011,408.1472,536.97177,666.70交易性金融資產(chǎn)衍生金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款51,124.9092,124.6036,686.57應(yīng)收票據(jù)10,411.589,794.5150,515.4590,681.5236,416.39應(yīng)收賬款541.35787.52609.451,443.08270.18應(yīng)收款項(xiàng)融資預(yù)付款項(xiàng)1,010.441,338.624,099.802,021.471,591.08其他應(yīng)收款(合計(jì))1,001.401,430.59238.46應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款1,549.951,563.881,001.401,430.59238.46買入返售金融資產(chǎn)存貨33,930.6434,657.8720,894.0313,598.418,615.81劃分為持有待售的資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)521.489.92待攤費(fèi)用待處理流動(dòng)資產(chǎn)損益其他流動(dòng)資產(chǎn)4,478.986,617.995,195.404,601.7919,887.80流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)118,305.3178,781.0093,723.68186,313.83244,686.41非流動(dòng)資產(chǎn)發(fā)放貸款及墊款可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應(yīng)收款2,500.002,300.002,200.00長期股權(quán)投資269.43245.38投資性房地產(chǎn)在建工程(合計(jì))13,694.538,782.772,929.24在建工程13,867.562,744.342,428.553,542.872,830.21工程物資5,595.2812,662.0611,265.995,239.8999.03固定資產(chǎn)及清理(合計(jì))233,124.42220,691.63197,080.57固定資產(chǎn)凈額291,880.06266,402.24233,122.42220,486.95196,869.89固定資產(chǎn)清理0.110.112204.69210.68生產(chǎn)性生物資產(chǎn)公益性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)使用權(quán)資產(chǎn)無形資產(chǎn)19,944.1419,011.8718,133.6617,283.1516,505.98開發(fā)支出商譽(yù)長期待攤費(fèi)用565.54113.22遞延所得稅資產(chǎn)777.711,669.821,852.331,326.80其他非流動(dòng)資產(chǎn)16,473.0513,713.7711,921.04200.52非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)351,872.88318,862.81280,925.99248,084.3