某白酒廠財務報表分析

財務報表分析XX級XX班XXX江蘇洋河酒廠股份有限公司第一章、公司概況一、基本概況公司系經(jīng)江蘇省人民政府《省政府關于同意設立江蘇洋河酒廠股份有限公司的批復》（蘇政府復【2002】155號）批準，由洋河集團作為主要發(fā)起人，聯(lián)合上海海煙。綜藝投資、上海捷強、江蘇高投、中食發(fā)酵、南通盛福等6家法人和楊廷棟、張雨柏、陳宗敬、王述榮、高雪飛、馮攀臺、朱廣生、鐘玉葉、薛建平、沈加東、周新虎、吳家杰、叢學年、范文來等14位自然人，共同發(fā)起設立的股份有限公司。公司于2002年12月27日在江蘇省工商行政管理局領取了注冊號為3200001105705的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。公司設立時注冊資本為6,800萬元，每股面值1.00元，全體股東共出資10,372.02萬元，按1:0.65561的相同比例折股，股份總數(shù)為6,800萬股。主營業(yè)務：洋河藍色經(jīng)典、洋河大曲、敦煌古釀等系列品牌濃香型白酒的生產(chǎn)、加工和銷售。經(jīng)營范圍：洋河系列白酒的加工、生產(chǎn)、銷售、自營和代理各類商品和技術的進出口（國家限定公司經(jīng)營和禁止進出口的商品和技術除外），糧食收購。二、歷史概況洋河大曲這一傳統(tǒng)佳品，在解放前因戰(zhàn)爭連年而生產(chǎn)凋蔽，奄奄一息。1949年，全國解放后，黨和政府撥出?？钤趲准宜饺酸劸谱鞣坏幕A上建立了國營洋河酒廠，即江蘇洋河酒廠股份有限公司。建廠初期，全廠占地僅1.4萬平方米，職工41人，年產(chǎn)大曲酒26噸，產(chǎn)值4.34萬，稅利合計只有3.43萬元。HYPERLINK\o"查看圖片"

建廠五十多年來，在黨和政府的領導下，生產(chǎn)連年發(fā)展，產(chǎn)品質量不斷提高。1979年在第三屆全國評酒會上，洋河大曲一躍而躋身于全國八大名酒之列。1980年到1982年的3年全國白酒技術協(xié)作會和質量檢評會上，均深受專家的好評和同行的仰慕。他們評價洋河大曲“入口甜、落口綿、酒性軟、尾爽凈、回味香”。1984年5月，在全國第四屆評酒會上，55度洋河牌洋河大曲的品評得分為全國參評的148種白酒之冠，蟬聯(lián)國家名酒稱號，榮獲國家質量獎金牌；38度洋河牌低度洋河大曲亦榮獲國家質量獎銀牌。1989年1月在全國第五屆評酒會上，洋河大曲55度、48度、38度、28度四種產(chǎn)品均奪得同類產(chǎn)品總分第一名，榮獲三枚金牌（55度、48度、38度洋河大曲）和一枚銀牌（28度洋河大曲），蟬聯(lián)了國家名酒“三連冠”。1990年7月，在輕工總會舉辦的五年一次全國濃香型白酒分級評比中洋河大曲以93.5分的最高分當選為標桿酒。自2005年以來，江蘇洋河酒廠已連續(xù)7年保持年均50%以上的增長，高于行業(yè)平均增幅近30個百分點。2011年，洋河股份突破百億元大關，實現(xiàn)營業(yè)總收入127.41億元，成為江蘇省宿遷市工業(yè)企業(yè)首家、江蘇省白酒行業(yè)第一家、中國白酒行業(yè)第三家銷售超百億的企業(yè)。三、業(yè)務概述（一）主營產(chǎn)品洋河股份有限公司屬白酒類飲料制造業(yè)，經(jīng)營范圍包括白酒的生產(chǎn)、加工、銷售以及預包裝食品的加工與銷售，國內貿易，自營和代理各類商品和技術的進出口（國家限定公司經(jīng)營或禁止進出口的商品和技術除外），糧食收購。主營洋河、雙溝系列白酒的生產(chǎn)和銷售。洋河系列酒洋河藍色經(jīng)典系列主要包括：海之藍，天之藍，夢之藍5A，夢之藍M3，夢之藍M6，夢之藍M9等。主要是政府機關、企事業(yè)單位以及成功人士招待用酒，同時兼顧高檔禮品酒市場。綿柔蘇酒系列主要包括：“綠蘇”、“翠蘇”和“錦蘇”三大系列產(chǎn)品。是超高端白酒主導品牌。洋河大曲窖藏系列主要包括洋河大曲（十年窖藏）、洋河大曲（八年窖藏）、洋河大曲（六年窖藏），老名酒系列包括洋河大曲（藍瓷）、洋河大曲（象耳）、洋河大曲（八角）六個產(chǎn)品。定位于中檔商務、公務接待，同時滿足禮品、婚慶及其他用酒。洋河敦煌系列產(chǎn)品分別為金敦煌和紅敦煌，敦煌品牌為集團三大戰(zhàn)略品牌之一，是洋河中低價位段的旗艦產(chǎn)品。（二）市場占有率自2005年以來，洋河已連續(xù)七年保持年均50%以上的增長。洋河股份公布2012年年度報告，公司去年全年實現(xiàn)營業(yè)收入172.7億元，同比增長35.55%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤61.54億元，同比增長53.05%。申銀萬國白酒行業(yè)資深分析師童馴、周雅潔認為，洋河未來發(fā)展有五大利好，一是以消費者需求為導向，立足長遠，提前布局產(chǎn)能。預計2013年底，公司將建成白酒行業(yè)規(guī)模最大、配套最齊全、現(xiàn)代化程度最高的生產(chǎn)基地。二是公司產(chǎn)品覆蓋價位較全，護城河更寬。海之藍、君坊屬中高端，天之藍、圣坊屬次高端，夢之藍、綿柔蘇酒屬超高端。三是渠道運作走在行業(yè)前列，深度全國化將啟動。四是未來公司將進一步在“洋河大曲”等老八大名酒的基礎上豐富品牌內涵，提升品牌力。五是公司有望通過強化執(zhí)行降低成本，繼續(xù)保持比較優(yōu)勢公司競爭優(yōu)勢1、洋河酒廠先天具備釀好酒條件、歷史造就品牌底蘊、有動力和能力的團隊打造企業(yè)核心競爭力。消費品企業(yè)的核心競爭力可以體現(xiàn)為產(chǎn)品力、品牌力、渠道力，從高端白酒來看，前兩個力的打造需要天然條件、歷史血統(tǒng)作為基礎，但人仍然是打造核心競爭力的關鍵。洋河擁有優(yōu)秀的股權制度設計（管理層股權使其與企業(yè)利益保持一致，國有股權督促企業(yè)不能懈?。⑹袌龌挠萌藢蛞约蔼毺氐钠髽I(yè)文化，整個團隊凝聚力、執(zhí)行力和創(chuàng)新力強，同時，領導者對白酒行業(yè)有著深入理解和獨特眼光，有戰(zhàn)略前瞻力。2、在宏觀經(jīng)濟增速放緩、“三公”消費加強管理的背景下，洋河齊全的產(chǎn)品線、系列化的品牌、廣而深的渠道以及步入收獲期的廣闊市場將使其比較優(yōu)勢更加明顯。洋河產(chǎn)品高、中、低價位全覆蓋，重點產(chǎn)品海之藍、天之藍、夢之藍都是獨立的系列化品牌，近十年堅持執(zhí)行以廠商為主導的銷售模式，對終端掌控能力非常強（公司HYPERLINK營銷人員接近5000人，經(jīng)銷商7000多家），可以隨時根據(jù)市場情況進行調整。宏觀經(jīng)濟、“三公”政策對洋河來說既是挑戰(zhàn)、更是機遇。3、展望十二五末，洋河將是深度全國化、生產(chǎn)規(guī)?；?、發(fā)展進入新階段的洋河。2012年，洋河完成初步全國化，銷售網(wǎng)絡覆蓋國內所有的省份、333個地級市、2862個縣區(qū)。通過品牌提升和渠道精細化運作，2015年洋河省外有望打造3-5個新江蘇、重點省份銷售突破10億元、一般省份銷售達到3-5億元。同時，在產(chǎn)能保障方面，洋河已經(jīng)提前規(guī)劃，預計明年底公司將成為白酒行業(yè)規(guī)模最大、配套最齊全、現(xiàn)代化程度最高的企業(yè)。第二章、行業(yè)分析白酒行業(yè)背景（一）原材料供應農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長，根據(jù)國家統(tǒng)計局對全國31個?。▍^(qū)、市）農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營戶的抽樣調查和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營單位的全面統(tǒng)計，2012年全國糧食播種面積全國糧食播種面積111267千公頃，比2011年增加694千公頃，增長0.6%。全國糧食單位面積產(chǎn)量5299公斤/公頃，比2011年增加133公斤/公頃，提高2.6%。全國糧食總產(chǎn)量58957萬噸（11791億斤），比2011年增加1836萬噸（367億斤），增長3.2%。（二）需求國家統(tǒng)計局2月22日公布《2012年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》，公報顯示，全年全社會固定資產(chǎn)投資374676億元，比上年增長20.3%，扣除價格因素，實際增長19.0%。其中，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)364835億元，增長20.6%；農(nóng)戶投資9841億元，增長8.3%。東部地區(qū)投資[10]151742億元，比上年增長16.5%；中部地區(qū)投資87909億元，增長24.1%；西部地區(qū)投資88749億元，增長23.1%；東北地區(qū)投資41243億元，增長26.3%。

二、行業(yè)宏觀環(huán)境【一】政治-法律環(huán)境（一）政治政策在“三公瘦身”的背景下，以公費支撐的高端HYPERLINK白酒消費將下臺階，“三公瘦身”對高端HYPERLINK白酒造成沖擊。在第86屆糖酒會期間發(fā)布的一份報告指出，2011年四季度開始，高端白酒市場出現(xiàn)萎縮，銷售量明顯下滑。在量跌的同時，價格也開始松動。2011年年末，53度飛天茅臺在上海的零售價一度達到2180元，而近期上海部分超市，這款酒的價格已經(jīng)回落到1848元。政府嚴控“三公”經(jīng)費，白酒消費驅動力面臨減弱，一些資本開始撤退。（二）法律政策白酒行業(yè)是受國家宏觀調控比較大的一個產(chǎn)業(yè)，從1949到1978年29年時間里，白酒行業(yè)的稅收占國家稅收比例相當大，白酒產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的重要支柱，國家領導人對白酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展十分重視。2006年4月1日起白酒行業(yè)進行消費稅政策調整，取消糧食白酒和薯類白酒的差別稅費，改為20%的統(tǒng)一稅費，保留每斤白酒0.5元的定額稅率從量征收政策。2008年1月，兩稅合并，企業(yè)所得稅從33%將為25%，稅收重大利好，增加10%以上【二】經(jīng)濟環(huán)境近20年中國經(jīng)濟一直保持高速發(fā)展，特別是2004年到2007年GDP增速一直保持在10%以上，人均國民收入和購買力大幅提高。隨著國民人均收入水平的提高必將帶來巨大的社會消費增長，特別是中高檔消費品的增長，對于白酒行業(yè)也是一個難得的機遇?！救可鐣幕h(huán)境（一）歷史文化白酒有著悠久的歷史和廣泛的群眾基礎，行業(yè)生產(chǎn)與銷售保持增長勢頭，消費結構在向中高檔產(chǎn)品發(fā)展，行業(yè)前景依然看好。白酒是我國悠久歷史的傳統(tǒng)酒類飲料，消費升級和城鄉(xiāng)一體化建設也加快引領白酒向中高端發(fā)展。（二）人情文化中國歷史悠久的人情文化毫無疑問也是白酒行業(yè)莫大的助力?，F(xiàn)代的社會，人們選擇高檔酒的目的，往往都不是為了自己消費的，而是送人情、送禮之用，白酒已經(jīng)不僅僅是一種飲料了，已經(jīng)被賦予一種特殊的意義?！舅摹考夹g環(huán)境白酒固態(tài)發(fā)酵技術是我國傳統(tǒng)的釀酒技術。隨著技術的進步，出現(xiàn)了可以提高出酒率為特征的液態(tài)工藝和固液相結合的液態(tài)法白酒釀造技術，使白酒工業(yè)的整體技術水平有了明顯的提高。在單位耗糧水平大幅降低的同時，生產(chǎn)工藝，釀酒技術，微機應用，微波爐烤熱等新技術和現(xiàn)代化檢測手段的應用方面都取得了重大進步。白酒生產(chǎn)工藝現(xiàn)在已經(jīng)基本定型，劍南春發(fā)明的白酒納米技術更是讓世人矚目。三、行業(yè)機遇機遇一：行業(yè)調整為中低端白酒帶來發(fā)展機遇專家認為，2013年200元/瓶到400元/瓶的中端HYPERLINK白酒將迎來重要的發(fā)展機會，尤其是地方酒廠，將迎來HYPERLINK品牌建設的好時機。在行業(yè)調整和變革的時期，消費者對于HYPERLINK品牌的選擇，將更加頻繁，對于特定HYPERLINK品牌的忠誠度將有所降低?，F(xiàn)在是中低端HYPERLINK白酒發(fā)展壯大的好機會，未來幾年，可能會有把握住此次機會的酒企脫穎而出。機遇二：國家擴大內需會促進消費國家已經(jīng)將推進城鎮(zhèn)化作為擴大內需的重點，城鎮(zhèn)建設與農(nóng)民變市民的過程，將引起城鎮(zhèn)消費的內在集聚擴大和需求結構的變化。其次，國家向民生傾斜的政策將長期化，制度化，隨著政府改變分配結構，加強社會保障的力度逐年增大，城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調發(fā)展，未來我國居民消費能力將持續(xù)增加，消費升級的速度會不斷增加。四、行業(yè)挑戰(zhàn)挑戰(zhàn)一：中青年消費者的理性消費對白酒市場容量的致命打擊隨著人們生活水平的提高，對健康與品味的要求也越來越高。消費者在消費中考慮更多的是健康以及品質。這種理性消費直接和經(jīng)濟發(fā)展水平、消費習慣息息相關。這一點可以從近幾年啤酒已經(jīng)取代白酒成為最主要的含酒精飲料，以廣東為代表的紅酒市場，以杭州為代表的黃酒市場迅速崛起不無相關。紅酒、黃酒向高端延伸無疑直接影響到白酒的市場。

挑戰(zhàn)二：政府的可作為將進一步真正影響到宏觀政策對白酒整個行業(yè)的發(fā)展方向

在很多情況下，國家的宏觀政策影響著能夠決定一個行業(yè)的發(fā)展命脈隨著中國市場的完全市場化，政府的行為也逐步順應開放的市場環(huán)境。地區(qū)封閉主義將逐一改變。政府的可作為將完全改變了目前的白酒割據(jù)狀況。這也從近幾年啤酒市場割據(jù)狀況被以青島、華潤為代表的行業(yè)巨頭打破可見端倪。

挑戰(zhàn)三：以資本整合為核心的市場競爭讓眾多以模式復制，低級競爭的“實力”企業(yè)無法接招

白酒競爭的現(xiàn)狀與白酒的發(fā)展趨勢密切相關。在整體市場需求量下滑的趨勢下，白酒產(chǎn)能已出現(xiàn)嚴重飽和。為了能夠生存，各個白酒企業(yè)殊死掙扎。這一點可以從近幾年白酒企業(yè)市場運作中可以看出：白酒企業(yè)可謂什么招都能使出。挑戰(zhàn)四：安全事件給白酒行業(yè)帶來巨大沖擊酒鬼酒11月19日被曝查出塑化劑超標260%后，白酒股遭遇重創(chuàng)，酒鬼酒連續(xù)4個跌停。塑化劑風波不斷發(fā)酵，茅臺、五糧液都被曝查出塑化劑超標，引發(fā)股價大跌，貴州茅臺和五糧液大股東或高管都出手買入股票以維護股價。在HYPERLINK酒鬼酒高度HYPERLINK白酒被檢測出塑化劑嚴重超標后，讓整個白酒行業(yè)在快速發(fā)展的幾十年里，發(fā)生了一次少見的行業(yè)安全性的“地震危機”。雖然酒鬼酒只是這次被檢測出塑化劑超標的白酒行業(yè)的冰山一角，但是從整個股市上的數(shù)據(jù)顯示，在短短的幾天時間內，白酒版塊的股票市值就被蒸發(fā)掉接近千億，單日最高被蒸發(fā)掉328億，其中13家上市白酒公司中有5家同一天被跌停，酒鬼酒更是連續(xù)多日跌停。第三章、經(jīng)營狀況總體狀況“一個夢想，兩個夢想，三個夢想，十三億個夢想”，正如藍色經(jīng)典?夢之藍的這句廣告語所言，近年來洋河酒廠也正以“夢”一般的速度強勢崛起。近五年，洋河增速保持在年均50%以上，高出行業(yè)平均增幅近30個百分點，一舉成為白酒行業(yè)繼茅臺、五糧液之后第三個銷售超百億的企業(yè)，基本形成了我國白酒業(yè)“蘇酒”、“川酒”、“黔酒”三足鼎立的局面。2012年首次躋身于FT全球500強排行榜。據(jù)統(tǒng)計2011年，洋河股份營業(yè)收入為127.4億元，同比增長67.2%，主營業(yè)務在全國同行中位居第三，實現(xiàn)利潤總額55.3億元，同比增長79.8%，股票市值同行第二；洋河新城2011年地區(qū)生產(chǎn)總值57.1億元，洋河酒廠對洋河新城地區(qū)生產(chǎn)總值的貢獻率達到78%。2012年上半年，洋河股份營業(yè)收入為93.1億元，同比增長50.9%；洋河新城上半年地區(qū)生產(chǎn)總值為42.3億元，洋河酒廠對洋河新城地區(qū)生產(chǎn)總值的貢獻率達到77%。經(jīng)營狀況具體分析第一節(jié)、數(shù)據(jù)比較分析（一）近四年洋河股份資產(chǎn)負債表比較情況單位：元科目2012年度2011年度2010年度2009年度流動資產(chǎn)貨幣資金7,658,768,8187,097,804,3816,883,981,3484,676,420,533交易性金融資產(chǎn)1,500,000,0001,260,000,000--應收票據(jù)52,668,0951,394,499,573126,078,1504,670,000應收賬款55,306,78236,411,91431,816,37326,673,220預付款項291,583,299570,692,680100,381,459140,167,259其他應收款39,189,09538,800,37155,937,92915,845,581存貨5,923,146,9583,793,372,7991,870,616,233914,046,028流動資產(chǎn)合計15,520,663,05014,191,581,7209,068,811,4955,777,822,622非流動資產(chǎn)長期股權投資627,348,683518,658,89013,935,2006,800,000固定資產(chǎn)3,122,609,2841,564,890,835880,386,170493,362,599在建工程1,920,630,3561,005,355,974377,524,46056,952,123工程物資12,244,24613,723,002--無形資產(chǎn)1,510,643,931790,421,275715,209,681136,459,994商譽276,001,989276,001,989276,001,989-長期待攤費用6,334,7631,784,401713,521-遞延所得稅資產(chǎn)661,214,553520,752,506147,487,94219,323,270非流動資產(chǎn)合計8,137,027,8084,691,588,8762,411,258,966712,897,986資產(chǎn)總計23,657,690,85818,883,170,59711,480,070,4626,490,720,609流動負債應付票據(jù)370,500,000123,350,000203,450,000145,200,000應付賬款750,205,552629,457,730433,479,616168,464,086預收款項861,531,0973,512,586,7551,026,282,690167,631,040應付職工薪酬180,244,85488,151,17894,326,14064,925,088應交稅費1,992,355,9901,435,316,173829,688,807284,264,275其他應付款4,523,461,7172,880,821,6151,118,104,034430,635,429流動負債合計8,682,995,8238,680,136,0683,761,953,0511,261,119,921非流動負債長期借款363,636400,000400,000400,000專項應付款203,053,835219,950,556242,722,545149,556,824遞延所得稅負債60,186,81573,403,96387,077,094-其他非流動負債554,166649,166744,166839,166非流動負債合計264,158,453294,403,686330,943,806150,795,991負債合計8,947,154,2768,974,539,7544,092,896,8581,411,915,912所有者權益實收資本1,080,000,000900,000,000450,000,000450,000,000資本公積1,326,526,3871,506,526,3872,556,409,6992,556,409,699盈余公積540,000,000404,392,446225,000,000189,684,136未分配利潤11,748,331,3557,079,636,0343,688,069,7041,878,717,731歸屬于母公司所有者權益合計---5,074,811,567少數(shù)股東權益15,678,83918,075,974467,694,1993,993,128所有者權益合計14,710,536,5829,908,630,8427,387,173,6045,078,804,696負債和所有者權益總計23,657,690,85818,883,170,59711,480,070,4626,490,720,609【一】應收賬款表1-1-1應收賬款分析由表1-1可知：2009年-2011年應收賬款平穩(wěn)上升，2012年度應收賬款上升幅度有所增加。2007-2011年，我國白酒制造業(yè)規(guī)模不斷擴大，2007-2010年白酒業(yè)銷售收入總額四年間平均增長速度為31.36%，高于工業(yè)四年平均增長速度。2011年度，白酒業(yè)銷售收入總額達到3746.672億元，同比增長40.25%，繼續(xù)高于工業(yè)平均水平。這個時候的增長顯然和國家政策息息相關，資產(chǎn)的增加從而導致各種業(yè)務的增多而讓應收賬款的增加。表1-1-2應收賬款的賬齡分析單位：元賬齡賬面余額所占比例壞賬計提比例（%）壞賬準備1年以內52,545,376.3686.69%5.002,627,268.821年到2年4,734,551.577.69%10.00473,455.152年到3年1,103,195.621.84%30.00330,958.693年到4年544,030.860.91%50.00272,015.434年到5年416,632.070.69%80.00333,305.665年以上580,385.990.97%100.00580,385.99合計59,924,172.474,617,389.74由表1-2可知，洋河股份有限公司壞賬計提比例設置比較合理。另外，一年以內應收賬款占86.69%，企業(yè)應收賬款賬齡基本上在兩年以內，因此洋河股份存在較小可能出現(xiàn)巨額壞賬，企業(yè)應收賬款流動性較好?！径勘?-1-3存貨分析 在存貨方面，白酒行業(yè)具有特殊性，具有不變質、不會壞、不過期的特點。另外其產(chǎn)品價值會有漲價的可能，企業(yè)可以保持合理的庫存。由表1-3可知，洋河股份2009-2012年庫存一直持續(xù)上升，這主要是由于洋河股份擴大企業(yè)發(fā)展，規(guī)模擴大所致。（二）近四年利潤表情況比較單位：元項目/年度2012年度2011年度2010年度2009年度一:營業(yè)收入17,270,481,27212,740,921,6877,619,092,6964,002,048,450減：營業(yè)總成本9,216,399,0047,228,316,9794,539,223,5832,337,105,956其中:營業(yè)成本6,294,198,6725,329,366,2493,328,594,7241,662,247,601營業(yè)稅金及附加241,145,252179,166,03387,331,06241,855,343銷售費用1,774,903,6041,209,425,993736,996,355405,179,923管理費用1,020,217,375660,981,057441,167,599245,981,991財務費用-120,712,323-156,539,346-51,764,455-20,653,463資產(chǎn)減值損失6,646,4225,916,990-3,101,7042,494,559加:公允價值變動收益----投資收益134,678,63211,996,002-746,301二、營業(yè)利潤8,188,760,8995,524,600,7103,079,869,1121,665,688,795加:營業(yè)外收入48,670,78637,099,37832,153,29720,866,451減:營業(yè)外支出21,969,23630,982,57535,805,70513,247,084其中:非流動資產(chǎn)處置損失5,154,9994,364,7562,915,5094,633,028三、利潤總額8,215,462,4505,530,717,5133,076,216,7041,673,308,162減:所得稅費用2,063,556,7111,394,109,315777,526,199419,695,027四、凈利潤6,151,905,7394,136,608,1982,298,690,5051,253,613,135歸屬于母公司所有者的凈利潤6,154,302,8744,020,992,1492,204,667,8361,253,620,006少數(shù)股東損益-2,397,135115,616,04994,022,668-6,872基本每股收益5.74.474.93.04稀釋每股收益5.74.474.93.04【一】表1-2-1洋河酒廠營業(yè)收入構成單位：元項目2012年2011年2010年2009年金額占比金額占比金額占比金額占比主營業(yè)務收入17,034,963,473.0298.64%12,579,616,978.7998.73%7,547,618,548.5099.06%3,949,881,817.6598.70%其他業(yè)務收入235,517,799.511.36%161,304,708.811.27%71,474,147.720.94%52,166,632.981.30%合計17,270,481,272.53100.00%12,740,921,687.60100.00%7,619,092,696.22100.00%4,002,048,450.63100.00%從表1-2-1上可以看出，洋河股份的業(yè)務收入主要來自主營業(yè)務收入，連續(xù)四年的主營業(yè)務收入占業(yè)務收入的百分比均高于98%，可以看出公司的主營業(yè)務突出。公司營業(yè)收入的增長主要來自主營業(yè)務收入的增長。通常，如果銷售價格保持相對不變，主營業(yè)務的收入增長主要來自銷售量的增加，這就表示洋河股份具有良好的成長性?！径繄D2-2-1從營業(yè)收入的構成來看，2010年主營業(yè)務收入增長為91.08%，其他業(yè)務收入增長為37.01%，2011年主營業(yè)務增長為66。67%，其他業(yè)務收入增長為125.68%，2012年主營業(yè)務增長為35.42%，其他業(yè)務增長為46.01%。這三年，洋河股份的主營業(yè)務收入增幅不斷減小，但依舊保持增長的趨勢。（三）現(xiàn)金流量表情況比較單位：元項目/年度2012年度2011年度2010年度2009年度一：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品和提供勞務收到的現(xiàn)金19,518,141,73917,837,284,83310,186,478,0704,814,574,225收到的稅費返還200,066---收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金1,135,154,058533,431,330278,981,933207,387,673經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計20,653,495,86418,370,716,16410,465,460,0035,021,961,898購買商品和接受勞務支付的現(xiàn)金7,241,602,2696,364,166,5103,091,839,5151,655,363,636支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金701,417,518635,241,400489,476,668230,942,212支付的各項稅費5,517,291,8954,444,740,6832,245,120,5281,329,355,686支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金1,693,484,5591,369,483,067799,277,065377,948,595經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計15,153,796,24112,813,631,6616,625,713,7773,593,610,131經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5,499,699,6235,557,084,5023,839,746,2261,428,351,767二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金5,922,737,576--50,000,000取得投資收益收到的現(xiàn)金341,79911,792,714-746,301處置固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1,777,9974,534,4843,093,1451,216,020處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額5,339,456546,796--收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金--224,394-投資活動現(xiàn)金流入小計5,930,196,83016,873,9953,317,54051,962,321購建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金3,373,383,7541,934,081,471775,961,788215,061,386投資支付的現(xiàn)金6,144,742,6932,941,674,6506,322,20055,600,000質押貸款凈增加額----取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額--385,335,484-支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金----投資活動現(xiàn)金流出小計9,518,126,4474,875,756,1211,167,619,473270,661,386投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-3,587,929,618-4,858,882,126-1,164,301,934-218,699,065三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金-11,800,0002,400,0002,609,000,000其中:子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金-11,800,0002,400,0004,000,000取得借款收到的現(xiàn)金---5,000,000發(fā)行債券收到的現(xiàn)金----收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金----籌資活動現(xiàn)金流入小計-11,800,0002,400,0002,614,000,000償還債務支付的現(xiàn)金36,364-109,000,00012,000,000分配股利和利潤或償付利息支付的現(xiàn)金1,350,769,204496,179,345361,283,477162,676,167其中:子公司支付給少數(shù)股東的股利和利潤-46,169,145--支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金---4,670,500籌資活動現(xiàn)金流出小計1,350,805,568496,179,345470,283,477179,346,667籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1,350,805,569-484,379,346-467,883,4782,434,653,332四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響----五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額560,964,437213,823,0322,207,560,8153,644,306,034加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額7,097,804,3816,883,981,3484,676,420,5331,032,114,498六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額7,658,768,8187,097,804,3816,883,981,3484,676,420,533【一】表1-3-1投資活動分析由上圖可以看出，2009年-2012年流量每年都在攀升，究其原因，從現(xiàn)金流量表中可以發(fā)現(xiàn)，洋河股份花大量的現(xiàn)金構建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和用于其它長期資產(chǎn)支付和投資支付。從公司重要事項來看，洋河股份經(jīng)常性對外投資或者收購兼并其中包括公司以自有資金30,000萬元參與設立“中金產(chǎn)業(yè)整合基金”等類似的基金設立項目；公司出資17,000萬元與雙溝酒業(yè)共同投資設立江蘇蘇酒實業(yè)股份有限公司等類似設立新公司項目?！径勘?-3-2籌資活動分析由上圖可以看出洋河股份的籌資活動現(xiàn)金流入的波動是比較大，這個與國家在2009年通過各種政策促進我國白酒行業(yè)的發(fā)展有關，以及10年時出現(xiàn)的國際金融危機讓洋河股份不會冒險進行各種籌資以及投資活動有關，而在10年以后，明顯的洋河股份又開始加強了各種的投資，正是應景了金融危機對于中國白酒行業(yè)造成的危機并沒有什么影響。第二節(jié)、環(huán)比分析法（一）資產(chǎn)負債環(huán)比分析科目2010/20092011/20102012/2011流動資產(chǎn)貨幣資金147.21%103.11%107.90%交易性金融資產(chǎn)119.05%應收票據(jù)2699.75%1106.06%3.78%應收賬款119.28%114.44%151.89%預付款項71.62%568.52%51.09%其他應收款353.02%69.36%101.00%存貨204.65%202.79%156.14%流動資產(chǎn)合計156.96%156.49%109.37%非流動資產(chǎn)長期股權投資204.93%3721.93%120.96%固定資產(chǎn)178.45%177.75%199.54%在建工程662.88%266.30%191.04%工程物資89.22%無形資產(chǎn)524.12%110.52%191.12%商譽100.00%100.00%長期待攤費用250.08%355.01%遞延所得稅資產(chǎn)763.27%353.08%126.97%非流動資產(chǎn)合計338.23%194.57%173.44%資產(chǎn)總計176.87%164.49%125.28%由環(huán)比數(shù)據(jù)可以看出，洋河股份的總資產(chǎn)在過去幾年呈增長趨勢，前兩年增長迅速，2012年增長比較緩慢，但總資產(chǎn)不斷擴大。應收票據(jù)有減少的趨勢，流動資產(chǎn)前兩年比較穩(wěn)定，2012年出現(xiàn)較大幅度下降，預付賬款出新較大幅度波動。長期股權投資出現(xiàn)劇烈震動，在建工程和遞延所得稅增幅大幅下降，但仍舊保持增長趨勢?？傮w而言，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)均保持增長趨勢，但增長幅度有所下降。（二）利潤表環(huán)比分析項目/年度2010/20092011/20102012/2011一:營業(yè)收入190.38%167.22%135.55%營業(yè)總成本194.22%159.24%127.50%其中:營業(yè)成本200.25%160.11%118.10%利息支出營業(yè)稅金及附加208.65%205.16%134.59%銷售費用181.89%164.10%146.76%管理費用179.35%149.83%154.35%財務費用250.63%302.41%77.11%資產(chǎn)減值損失-124.34%-190.77%112.33%投資收益1122.70%二、營業(yè)利潤184.90%179.38%148.22%加:營業(yè)外收入154.09%115.38%131.19%減:營業(yè)外支出270.29%86.53%70.91%其中:非流動資產(chǎn)處置損失62.93%149.71%118.11%三、利潤總額183.84%179.79%148.54%減:所得稅費用185.26%179.30%148.02%四、凈利潤183.37%179.95%148.72%歸屬于母公司所有者的凈利潤175.86%182.39%153.05%少數(shù)股東損益-1368199.48%122.97%-2.07%基本每股收益161.18%91.22%127.52%稀釋每股收益161.18%91.22%127.52%由利潤表環(huán)比數(shù)據(jù)可以看出，洋河股份三年營業(yè)收入保持增長趨勢，但是增長幅度不斷下降。同時，由于營業(yè)規(guī)模的不斷擴大，企業(yè)的營業(yè)成本也呈增加的趨勢，但是增長幅度也不斷下降。但是營業(yè)收入增幅較營業(yè)成本增幅大，所以洋河股份的營業(yè)利潤保持增長的趨勢。從上表還可以看出，企業(yè)的銷售費用保持增長趨勢，主要是由于企業(yè)擴大知名度的需要。企業(yè)的管理費用保持平穩(wěn)增長。企業(yè)營業(yè)外收入震動較小，但2011、2012年營業(yè)外支出大幅下降。（三）現(xiàn)金流量表環(huán)比分析項目/年度2010/20092011/20102012/2011一：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品和提供勞務收到的現(xiàn)金211.58%175.11%109.42%收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金134.52%191.21%212.80%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計208.39%175.54%112.43%購買商品和接受勞務支付的現(xiàn)金186.78%205.84%113.79%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金211.95%129.78%110.42%支付的各項稅費168.89%197.97%124.13%支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金211.48%171.34%123.66%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計184.37%193.39%118.26%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額268.82%144.73%98.97%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量取得投資收益收到的現(xiàn)金2.90%處置固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額254.37%146.60%39.21%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額976.50%收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計6.38%508.63%35144.00%購建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金360.81%249.25%174.42%投資支付的現(xiàn)金11.37%46529.29%208.89%投資活動現(xiàn)金流出小計431.39%417.58%195.21%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額532.38%417.32%73.84%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金0.09%491.67%其中:子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金60.00%491.67%籌資活動現(xiàn)金流入小計0.09%491.67%償還債務支付的現(xiàn)金908.33%分配股利和利潤或償付利息支付的現(xiàn)金222.09%137.34%272.23%籌資活動現(xiàn)金流出小計262.22%105.51%272.24%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-19.22%103.53%278.87%四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額60.58%9.69%262.35%加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額453.09%147.21%103.11%六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額147.21%103.11%107.90%由現(xiàn)金流量表環(huán)比分析可以看出，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量增幅下降，2012年甚至出現(xiàn)下降的趨勢，主要是由于銷售商品和提供勞務收到的現(xiàn)金增長幅度逐年較大幅度下降，雖然經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增長幅度也逐年減小，但是其增長幅度較現(xiàn)金流入增幅大。投資活動現(xiàn)金流動出現(xiàn)劇烈波動，2011年投資活動現(xiàn)金凈流量增長幅度下降較大，2012年更呈現(xiàn)劇烈波動和，甚至出現(xiàn)投資活動現(xiàn)金凈流量減少的狀況。雖然投資活動現(xiàn)金流入增長幅度大幅增加，但是由于現(xiàn)金流入基數(shù)較小，而現(xiàn)金流出增長幅度波動較大，所以投資活動現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)劇烈波動。而籌資活動現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)逐年大幅增長，這主要由于2011年子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金出現(xiàn)大幅增加，而未出現(xiàn)償還債務支付的現(xiàn)金，及分配股利和利潤或償付利息支付的現(xiàn)金增幅下降。2012年未出現(xiàn)籌資活動現(xiàn)金流入，但是分配股利和利潤或償付利息支付的現(xiàn)金大幅增加。因此籌資活動現(xiàn)金凈流量波動劇烈。、結構分析法（一）資產(chǎn)負債表結構分析法單位：%科目2012年度2011年度2010年度2009年度流動資產(chǎn)貨幣資金32.3737.5959.9672.05交易性金融資產(chǎn)6.346.67應收票據(jù)0.227.381.100.07應收賬款0.230.190.280.41預付款項1.233.020.872.16其他應收款0.170.210.490.24存貨25.0420.0916.2914.08流動資產(chǎn)合計65.6175.1579.0089.02非流動資產(chǎn)長期股權投資2.652.750.120.10固定資產(chǎn)13.208.297.677.60在建工程8.125.323.290.88工程物資0.050.07無形資產(chǎn)6.394.196.232.10商譽1.171.462.40長期待攤費用0.030.010.01遞延所得稅資產(chǎn)2.792.761.280.30非流動資產(chǎn)合計34.3924.8521.0010.98資產(chǎn)總計100.00100.00100.00100.00流動負債應付票據(jù)1.570.651.772.24應付賬款3.173.333.782.60預收款項3.6418.608.942.58應付職工薪酬0.760.470.821.00應交稅費8.427.607.234.38其他應付款19.1215.269.746.63流動負債合計36.7045.9732.7719.43非流動負債長期借款0.01專項應付款0.861.162.112.30遞延所得稅負債0.250.390.76其他非流動負債0.000.000.010.01非流動負債合計1.121.562.882.32負債合計37.8247.5335.6521.75所有者權益實收資本4.574.773.926.93資本公積5.617.9822.2739.39盈余公積2.282.141.962.92未分配利潤49.6637.4932.1328.94歸屬于母公司所有者權益合計78.19少數(shù)股東權益0.070.104.070.06所有者權益合計62.1852.4764.3578.25負債和所有者權益總計100.00100.00100.00100.00由資產(chǎn)負債表結構分析表可知，資產(chǎn)中流動資產(chǎn)所占比例不斷減小，而非流動資產(chǎn)所占比例不斷增大。流動資所占比例不斷減小，主要是由于貨幣資金所占比例大幅減小由2009年度72.05%減小到2012年的32.37%。但是2011年-2012年公司投資一定比例交易性金融資產(chǎn)。且存貨占資產(chǎn)總值比例不斷增大。非流動資產(chǎn)所占比例不斷增大主要是由于企業(yè)購置固定資產(chǎn)及在建工程不斷增加。由企業(yè)資產(chǎn)構成可以看出，企業(yè)對資產(chǎn)的利用效率得到了提高，企業(yè)開始注重投資且不斷擴大企業(yè)規(guī)模。但是，應該注意保持資金的流動性。根據(jù)負債和所有者權益所占比例可知，企業(yè)負債所占比例大體呈增長趨勢，而所有者權益所占比例大體呈現(xiàn)下降趨勢。負債的增長主要來自于流動負債中的其他應付款，其他應付款呈現(xiàn)平穩(wěn)的增長趨勢。而所有者權益所占比例減小主要得益于資本公積的大幅減少，但是未分配利潤所占比例依舊呈現(xiàn)增長趨勢，2009年到2012年所占比例依次為28.94%、32.13%、37.49%、49.66%。提高負債所占比例有利于提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，吸引投資。企業(yè)的未分配利潤所占比例不斷增大可以留存收益用于投資，擴大企業(yè)規(guī)模，但是不利于保持投資者的積極性。（二）利潤表結構分析單位：%項目/年度2012年度2011年度2010年度2009年度一:營業(yè)收入100.00100.00100.00100.00減：營業(yè)總成本53.3756.7359.5858.40其中:營業(yè)成本36.4441.8343.6941.53營業(yè)稅金及附加1.401.411.151.05銷售費用10.289.499.6710.12管理費用5.915.195.796.15財務費用-0.70-1.23-0.68-0.52資產(chǎn)減值損失0.040.05-0.040.06加:公允價值變動收益投資收益0.780.090.02二、營業(yè)利潤47.4143.3640.4241.62加:營業(yè)外收入0.280.290.420.52減:營業(yè)外支出0.130.240.470.33其中:非流動資產(chǎn)處置損失0.030.030.040.12三、利潤總額47.5743.4140.3841.81減:所得稅費用11.9510.9410.2010.49四、凈利潤35.6232.4730.1731.32歸屬于母公司所有者的凈利潤35.6331.5628.9431.32少數(shù)股東損益-0.010.911.230.00根據(jù)利潤表結構分析表可知，企業(yè)營業(yè)總成本逐年減小，因此企業(yè)營業(yè)利潤逐年增加。企業(yè)營業(yè)總成本逐年減小源于營業(yè)成本的減小，其他各項費用所占比例大體保持平穩(wěn)比例。洋河股份營業(yè)外收入和營業(yè)外支出所占比例均逐年減小，但營業(yè)外收入和營業(yè)外支出所占比例較小，因此企業(yè)凈利潤與營業(yè)利潤大體保持一致的增長趨勢。（三）現(xiàn)金流流量結構分析【一】現(xiàn)金流入結構分析單位：%項目/年度2012年度2011年度2010年度2009年度銷售商品和提供勞務收到的現(xiàn)金73.4296.9497.2862.63收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金4.272.92.662.7經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計77.6999.8499.9565.32收回投資收到的現(xiàn)金22.280.65取得投資收益收到的現(xiàn)金0.060.01處置固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額0.010.020.030.02處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額0.02收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計22.310.090.030.68吸收投資收到的現(xiàn)金0.060.0233.94其中:子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金0.060.020.05取得借款收到的現(xiàn)金0.07籌資活動現(xiàn)金流入小計0.060.0234現(xiàn)金流入總計100.00100.00100.00100.00由現(xiàn)金流入結構分析表可知，2010年、2011年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入所占比例較高，分別為97.28%、96.94%,而2009年、2012年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入所占比例較2010、2011年低。2009年主要由于吸收投資收到的現(xiàn)金所占比例較大，達34%。2012年主要由于收回投資收到的現(xiàn)金所占比例較大?！径楷F(xiàn)金流出結構分析單位：%科目2012年度2011年度2010年度2009年度購買商品和接受勞務支付的現(xiàn)金27.833537.4240.94支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金21.2024.4427.1732.88支付的各項稅費2.703.495.925.71支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金6.517.539.679.35經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計58.2370.4680.1888.87購建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金12.9610.469.395.32投資支付的現(xiàn)金23.6116.180.081.38取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額4.66投資活動現(xiàn)金流出小計36.5826.8114.136.69償還債務支付的現(xiàn)金1.320.3分配股利和利潤或償付利息支付的現(xiàn)金5.192.734.374.02其中:子公司支付給少數(shù)股東的股利和利潤0.25籌資活動現(xiàn)金流出小計5.192.735.694.44現(xiàn)金流出總計100.00100.00100.00100.00根據(jù)現(xiàn)金流出結構分析表可知，2009年到2012年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出所占比例逐年減少，尤其是2012年，減小幅度漸大，由2011年70.46%減小到2012年的58.23%。主要由于購買商品和接受勞務支付的現(xiàn)金和支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金所占比例的減小。而企業(yè)投資活動現(xiàn)金流出比例有所提高，主要源于企業(yè)投資支付的現(xiàn)金不斷增加?；I資活動占比例較小且波動不大。第四章、財務比率分析償債能力分析表4-1-1短期償債能力分析洋河股份2009年2010年2011年2012年瀘州老窖（2012）流動比率4.582.411.631.792.21速動比率3.861.911.211.111.71一般認為流動比率與速動比率的基準值分別為2和1，由表4-1可知，洋河股份四年流動比率和速動比率呈現(xiàn)減小的趨勢，2011年和2012年流動比率小于基準值，而同比2012年瀘州老窖的流動比率和速動比率均高于基準值，從數(shù)據(jù)上可以說明瀘州老窖的資金流動性稍好，變現(xiàn)能力快，短期償債能力強。表4--1-2長期償債能力分析洋河股份2009年2010年2011年2012年瀘州老窖（2012）資產(chǎn)負債率（%）21.7535.6547.5337.8237.26產(chǎn)權比率（%）27.8055.4190.5760.8259.38由表4-2可以看出，洋河股份資產(chǎn)負債率波動較大，但總體呈增長趨勢，一般認為資產(chǎn)負債率在40%-60%之間是比較適宜的水平，從后三年的數(shù)據(jù)來看，洋河股份資產(chǎn)負債率保持在40%左右，且與瀘州老窖2012年資產(chǎn)負債率相差無幾，因此洋河股份的資產(chǎn)負債率比較合理。從洋河股份的產(chǎn)權比率可以了解，企業(yè)的的長期償債能力比較好。產(chǎn)權比率出現(xiàn)增長趨勢，杠杠增大但風險也不斷增大。從2012年數(shù)據(jù)可以看到，洋河股份與瀘州老窖產(chǎn)權比率比較接近，說明其資產(chǎn)負債結構是正常合理的。營運能力分析【一】圖4-2-1應收賬款周轉率由圖4-2-1可以看出洋河股份的應收賬款周轉次數(shù)遠遠高于瀘州老窖的應收賬款周轉次數(shù)，說明洋河股份需要計提的減值準備較少，應收賬款管理較好。【二】圖4-2-2存貨周轉次數(shù)由上圖可知洋河股份存貨周轉率波動較大，瀘州老窖的存貨周轉次數(shù)較穩(wěn)定。2009年和2010年洋河股份的存貨周轉次數(shù)均高于瀘州老窖的周轉次數(shù)，2012年出現(xiàn)小于瀘州老窖周轉次數(shù)。存貨過多會浪費資金，過少不能滿足流轉需要，企業(yè)應在特定的生產(chǎn)經(jīng)營活動保持最佳水平。【三】圖4-2-3總資產(chǎn)周轉率由上圖可知，洋河股份的總資產(chǎn)周轉次數(shù)有所減小，但仍然與瀘州老窖總資產(chǎn)周轉次數(shù)沒有多大差距。在銷售利潤率不變的情況下，周轉次數(shù)越多，形成的利潤越多，表明了資金的使用和管理效率有所下降。盈利能力分析【一】圖4-3-1銷售利潤率由上圖可知，洋河股份的銷售利潤率有下降的趨勢，但是比瀘州老窖較高，一直保持優(yōu)勢，但優(yōu)勢一直在縮小?？傮w而言，洋河股份的盈利能力較強?！径繄D4-3-2總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率表示了全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的活力能力和投入產(chǎn)出狀況。由上圖可知，洋河股份的總資產(chǎn)報酬率出現(xiàn)小幅波動，但相較瀘州老窖一直保持優(yōu)勢。洋河股份可以充分利用財務剛剛，進行負債經(jīng)營，獲取盡可能多的收益。四、上市公司特殊財務比率【一】表4-4-1洋河股份和瀘州老窖每股收益比較單位：元2009201020112012洋河股份每股收益3.044.904.475.70瀘州老窖每股收益1.201.582.083.14每股收益反映了每股創(chuàng)造的稅后HYPERLINK利潤、比率越高，表明所創(chuàng)造地利潤越多。每股收益，是衡量HYPERLINK上市公司HYPERLINK盈利能力最重要的HYPERLINK財務指標。它反映HYPERLINK普通股的獲利水平。由表4-4-1可知，洋河股份的每股收益不斷增加。與瀘州老窖相比，洋河股份的每股收益較高，且優(yōu)勢一保持。這表明洋河股份每股獲利水平較高，而且水平不斷提高。【二】表4-4-2洋河股份每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的公司賬面凈資產(chǎn)的價值。某一公司股票的每股凈資產(chǎn)越高，則公司發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價值越大，投資者所承擔的投資風險越小。由上圖可知，洋河股份的每股凈資產(chǎn)不斷擴大。表明隨著企業(yè)的發(fā)展，洋河股份股票的投資價值越來越大。

第五章、發(fā)展前景分析行業(yè)前景分析隨著國家嚴控“三公”經(jīng)費常態(tài)化、長期化，全社會厲行節(jié)約、反對浪費蔚然成風，以及科學飲酒、理性飲酒、文明飲酒等理念不斷深入人心，白酒行業(yè)庫存壓力(主要是經(jīng)銷商庫存和社會庫存)不斷上升，特別是經(jīng)銷商的白酒庫存壓力大增，尤其是高檔白酒經(jīng)銷商。此前，新浪財經(jīng)就了解到，一位茅臺經(jīng)銷商以裝修為由，急切地脫手手中的壓貨。針對庫存問題，洋河股份公關部人士向新浪財經(jīng)表示，洋河股份的庫存壓力整體較輕，主要原因是公司的商業(yè)渠道比較豐富，全面發(fā)展，沒有短板，黨政機關部隊等特殊渠道在收入中占比較小，為20%左右，傳統(tǒng)的煙酒店商超是公司依賴的重點。對于未來白酒市場的消費趨勢，洋河年報表示，近期是理性的回歸，中期是適度的回升，長期是大眾的凸顯，預計未來十年將進入大眾消費的主流時代。二、企業(yè)發(fā)展前景洋河股份4月22日發(fā)布2012年年報，其2012年全年實現(xiàn)營業(yè)總收入172.70億元，同比增長35.55%，實現(xiàn)凈利潤61.54億，同比增長53.05%，高端酒的增幅仍遠遠大于中低端酒。據(jù)洋河股份發(fā)布年報，2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1,727,048.13萬元，比上一年度增長35.55%；利潤總額821,546.25萬元，同比增48.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤615,430.29萬元，同比增長53.05%；每股收益5.70元，同比增長53.23%。對于2012年洋河銷售大幅增長的原因，年報解釋稱，一是在其他高端產(chǎn)品價格暴跌情況下，洋河產(chǎn)品價格保持穩(wěn)定；二是在高端酒遭受沖擊，洋河的高端酒增幅仍然遠高于中低端酒的增幅(中高檔酒收入156.36億元，同比增長69.76%，遠高于普通酒2.77%的增幅)；第三則是洋河的商業(yè)庫存量基本合理。可以看到，雖然2012年全年業(yè)績增幅較大，但整個白酒行業(yè)2013年1至2月的產(chǎn)銷量僅增長8.35%，較去年同期下降了23.58%，洋河股份也不例外，一季度銷售收入增速較去年同期出現(xiàn)較為明顯的下降，同比增長幅度僅為6.06%。洋河的季報指出，白酒市場將出現(xiàn)消費降檔、銷量萎縮的現(xiàn)象，而這將直接導致公司高價位產(chǎn)品銷售難度加大，公司管理層將要面臨的不確定因素也更多。洋河酒廠的前老廠長、中國釀酒工業(yè)協(xié)會白酒專家組原組長梁邦昌也指出，白酒行情現(xiàn)在走入一個調整期，但白酒存在廣大的消費群體，所以它仍然有強大生命力。他預計幾年后，白酒業(yè)會迎來一個非常健康的發(fā)展時期，將在2015年后將有較大機會。

貨款回收處理辦法□處理方式在回收貨款時，如果客戶要求暫付部分款項，我們要設法以不傷害對方感情，說服對方盡量付款。□應對用語范例(一)一般場合對于客戶，在收款時應盡量避免以下的表現(xiàn)方式：“我們公司的會計部等我們收款已等得不耐煩了，尤其是你們公司以往付款一向無誤，所以會計科早已把這部分收入計算進去了”。首先，應先確立計劃，平常就要勤于拜訪對方，為收款工作做準備。另外，尚須與主管仔細商量，考慮利用信函等等方法來督促對方，必要時才加強語氣表現(xiàn)。如客戶地處較遠的區(qū)域，每有貨車送貨至附近時，就應前往拜訪。其他也可利用電話、信函等來加強聯(lián)絡。(二)目前付款情況良好之店如對方