財務(wù)培訓(xùn)和研討

財務(wù)培訓(xùn)和研討

了解財務(wù)報表財務(wù)業(yè)績的根本評價目的財務(wù)分析的根本工具投資分析問題與解答休憩休憩運(yùn)營決策分析財務(wù)報表概述企業(yè)財務(wù)報表之一：資產(chǎn)負(fù)債表功能有助于管理者了解某一時點(diǎn)上各類資產(chǎn)和負(fù)債的規(guī)模、構(gòu)造及其數(shù)量對應(yīng)關(guān)系，明確個人和企業(yè)受托責(zé)任及義務(wù)，作出基于優(yōu)化構(gòu)造、降低風(fēng)險和提高運(yùn)營效率的判別和決策流動資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動負(fù)債長期負(fù)債一切者權(quán)益〔凈資產(chǎn)〕資產(chǎn)債務(wù)人股東資產(chǎn)=負(fù)債+一切者權(quán)益資金的占用資金的來源固定資產(chǎn)長期投資資產(chǎn)負(fù)債表反映的財務(wù)管理內(nèi)容企業(yè)財務(wù)報表之二：損益表〔利潤表〕功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的利潤或發(fā)生虧損數(shù)量有助于管理者了解本期獲得的收入和發(fā)生的產(chǎn)品本錢、各項期間費(fèi)用及稅金〔不含增值稅〕，了解盈利總程度和各項利潤來源及其構(gòu)造，把握運(yùn)營戰(zhàn)略凈利潤利潤總額=所得稅營業(yè)利潤投資收益+營業(yè)外收支凈額+銷售利潤=管理費(fèi)用--財務(wù)費(fèi)用-銷售本錢=銷售收入--銷售稅金銷售費(fèi)用-=損益表反映的財務(wù)管理內(nèi)容項

目財務(wù)管理銷售收入銷售規(guī)模及市場風(fēng)險減：變動本錢

固定本錢〔付現(xiàn)部分〕運(yùn)營杠桿

固定本錢〔非付現(xiàn)部分〕息稅前利潤運(yùn)營風(fēng)險減：費(fèi)用化利息財務(wù)杠桿稅前利潤投資收益資本運(yùn)營減：所得稅稅務(wù)規(guī)劃稅后利潤股東收益和風(fēng)險企業(yè)財務(wù)報表之三：現(xiàn)金流量表功能提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出的信息關(guān)系作用有助于管理者了解凈收益質(zhì)量、獲得和運(yùn)用現(xiàn)金的才干、支付債務(wù)本息和股利的才干和預(yù)測未來現(xiàn)金流量項

目財

務(wù)

管

理一、運(yùn)營現(xiàn)金凈流量1．運(yùn)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金及其盈余產(chǎn)生才干：可用于支持運(yùn)營性流動資產(chǎn)的規(guī)模、歸還債務(wù)本息和支持長期投資的內(nèi)源融資二、投資現(xiàn)金凈流量2．投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資于實(shí)物資產(chǎn)、權(quán)益性及債務(wù)性虛擬資產(chǎn)和這類投資的本金與收益的回收。如為負(fù)值意味著需求內(nèi)外源融資三、籌資現(xiàn)金凈流量3．籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量外源融資才干：吸收投資、發(fā)行股票，分配利潤、支付股利、償付債務(wù)本息、返還股本或投資。四、匯率對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金凈添加額凈利潤同現(xiàn)金流量的差別權(quán)責(zé)發(fā)生制收付實(shí)現(xiàn)制會計報告顯示公司本年實(shí)現(xiàn)凈利潤100萬元會計師說公司的運(yùn)營現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)緣由：企業(yè)的產(chǎn)品發(fā)生積壓由于客戶財務(wù)困難，企業(yè)的應(yīng)收帳款添加不能利用商業(yè)信譽(yù)延伸付款期限現(xiàn)金的短缺要求公司必需盡快找到其他的融資渠道，來補(bǔ)充運(yùn)營所需求的流動資金凈利潤企業(yè)安康開展企業(yè)面臨封鎖運(yùn)營性現(xiàn)金流企業(yè)運(yùn)營困難企業(yè)運(yùn)營困難企業(yè)運(yùn)營正常，本身可以產(chǎn)生運(yùn)營現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長期開展所需的資源可以得到保證。企業(yè)沒有運(yùn)營現(xiàn)金流入，闡明盈利質(zhì)量不佳，需求外部融資來補(bǔ)充本身的現(xiàn)金缺乏。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，特別是對流動資金的管理，如存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利用商業(yè)信譽(yù)延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有運(yùn)營現(xiàn)金流入，可以確保消費(fèi)銷售的正常進(jìn)展，應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的盈利才干，如降低本錢，提高產(chǎn)品價錢，加大市場投入以提升銷量。企業(yè)本身失去造血的機(jī)能，繼續(xù)虧損，運(yùn)營惡化，又得不到外部資金的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。結(jié)合凈利潤和運(yùn)營性現(xiàn)金流分析運(yùn)營情況財務(wù)報表之間的勾稽關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表損益表現(xiàn)金流量表凈利潤經(jīng)過利潤分配構(gòu)成留存收益和應(yīng)付利潤分別進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益和負(fù)債凈利潤經(jīng)過現(xiàn)金性和非現(xiàn)金性相關(guān)調(diào)整，得出運(yùn)營性現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量反映資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金的變化情況直接資料直接工資制造費(fèi)用本錢費(fèi)用內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表消費(fèi)本錢營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用期間費(fèi)用存貨銷售本錢現(xiàn)金流量表利潤表其他財務(wù)根本概念本錢和費(fèi)用本錢是按一定對象所歸集的費(fèi)用，是對象化了的費(fèi)用。也就是說，消費(fèi)本錢是相對于一定的產(chǎn)品而言所發(fā)生的費(fèi)用，是按照產(chǎn)品種類等本錢計算對象對當(dāng)期發(fā)生的費(fèi)用進(jìn)展歸集而構(gòu)成的。兩者之間的也是有區(qū)別的。費(fèi)用是資產(chǎn)的耗費(fèi)，它與一定的會計期間相聯(lián)絡(luò)，而與消費(fèi)哪一種產(chǎn)品無關(guān)；本錢與一定種類和數(shù)量的產(chǎn)品或商品相聯(lián)絡(luò)，而不論發(fā)生在哪一個會計期間其他財務(wù)根本概念資本項支出(CAPEX)和收益性支出(OPEX)收益性支出，僅涉及當(dāng)期業(yè)績的支出。該支出應(yīng)費(fèi)用化，計入損益表；資本性支出，涉及幾個會計期間的支出。該支出應(yīng)資本化，計入資產(chǎn)負(fù)債表收益性支出和資本性支出的劃分能否恰當(dāng)，直接決議著企業(yè)財務(wù)情況與凈收益的正確反映。一筆資本性支出，假設(shè)作為收益性支出即費(fèi)用途置，結(jié)果會使資產(chǎn)價值減少，使當(dāng)期費(fèi)用添加從而減少當(dāng)期的凈收益。相反，一筆應(yīng)作為收益性支出即費(fèi)用途置的支出，假設(shè)列為資本性支出，就會使資產(chǎn)的價值升高，使當(dāng)期的費(fèi)用減少，從而添加當(dāng)期的凈收益。權(quán)責(zé)發(fā)生制(ACCRUALBASIS)和收付實(shí)現(xiàn)制〔CASHBASIS)經(jīng)濟(jì)活動中，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)生和貨幣的收支不是完全一致的，即存在著現(xiàn)金流動與經(jīng)濟(jì)活動的分別。由此而產(chǎn)生兩個確認(rèn)和記錄會計要素的規(guī)范，一個規(guī)范是根據(jù)貨幣收支能否來作為收入和費(fèi)用確認(rèn)和記錄的根據(jù)，稱為收付實(shí)現(xiàn)制；另一個規(guī)范是以獲得收款權(quán)益付款責(zé)任作為記錄收入或費(fèi)用的根據(jù)，稱為權(quán)責(zé)發(fā)生制了解財務(wù)報表財務(wù)業(yè)績的根本評價目的財務(wù)分析的根本工具投資分析問題與解答休憩休憩運(yùn)營決策分析企業(yè)在賺錢嗎?企業(yè)不斷在賺錢(虧錢)嗎?企業(yè)利潤占整體銷售的百分比是多少?人均利潤率是多少?企業(yè)利潤占總投入資產(chǎn)的百分比如何?企業(yè)與其他企業(yè)相比如何?為什麼?產(chǎn)品盈利情況客戶盈利情況產(chǎn)品盈利嗎?該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何?與競爭對手相比如何?企業(yè)在給該客戶提供效力是盈利嗎?該客戶對于企業(yè)來說的終身價值如何?相對應(yīng)的利潤如何?還有哪些客戶是企業(yè)有價值的目的?得到這些客戶的本錢如何?整體企業(yè)盈利情況企業(yè)的盈利情況可以從幾個層面研討盈利才干分析凈資產(chǎn)報答率凈利潤股東權(quán)益凈利潤總資產(chǎn)ROE總資產(chǎn)報答率ROA毛利銷售收入毛利率ROS(毛)凈利潤銷售收入凈利潤率ROS(凈)銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比率稱號公式衡量什么?衡量資本投放的效率,如企業(yè)在投入資金和資源后得到多少的報答?資源的分配和調(diào)整的效率,如每元的資產(chǎn)產(chǎn)生多少的報答?資本密集程度,如每元的資本帶來多少的銷售?每元銷售可以進(jìn)展固定本錢和凈利潤分配的比率每元銷售對應(yīng)的利潤代號利潤率*凈利潤為稅后凈營運(yùn)利潤率以下是了解總體盈利才干的目的，可進(jìn)展橫向和縱向的比較盈利才干分析制造本錢權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)銷售凈利率凈利潤銷售收入銷售收入全部本錢其他利潤所的稅管理費(fèi)用營業(yè)費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)貨幣資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)存貨應(yīng)收帳款×＋＋－－資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售收入÷資產(chǎn)總額÷了解企業(yè)的總體盈利情況還不夠,還應(yīng)經(jīng)過了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的?盈利才干分析凈資產(chǎn)報答率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金量應(yīng)收款周期庫存周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)毛利率(折舊與稅前的利潤)收入稅率損益表的數(shù)據(jù)凈利潤率應(yīng)付款帳齡負(fù)債資產(chǎn)比率流動資產(chǎn)負(fù)債比率流動現(xiàn)金負(fù)債比率財務(wù)杠桿系數(shù)中間的三個目的闡明了有哪些重要的業(yè)務(wù)目的對于凈資本報答率產(chǎn)生了重要的影響，下層的比率闡明了對于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的內(nèi)容的影響如何可以影響凈資本報答率我們可以把目的分為三層，從上至下對于企業(yè)進(jìn)展分析盈利才干分析管理人員可以經(jīng)過三種方式影響資本報答率:凈利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿系數(shù)盈利才干分析EBIT(EarningsBeforeInterestandTax)息稅前利潤是扣除利息、所得稅之前的利潤。EBIT＝凈利潤＋所得稅＋利息EBIT主要用來衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利才干,EBIT與凈利潤的主要區(qū)別就在于剔除了利息(即資本構(gòu)造)和所得稅政策的影響。如此，同一行業(yè)中的不同企業(yè)之間，無論所在地的所得稅率有多大差別，或是資本構(gòu)造有多大的差別，都可以拿出EBIT這類目的來更為準(zhǔn)確的比較盈利才干。而同一企業(yè)在分析不同時期盈利才干變化時，運(yùn)用EBIT也較凈利潤更具可比性。EBITDA(EarningsBeforeInterest,Tax,DepreciationandAmortization)，即息稅折舊攤銷前利潤，是扣除利息、所得稅、折舊、攤銷之前的利潤。EBITDA＝EBIT＋折舊＋攤銷。EBITDA剔除攤銷和折舊,那么主要用于衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的才干，由于攤銷中包含的是以前會計期間獲得無形資產(chǎn)時支付的本錢，而并非投資人更關(guān)注的當(dāng)期的現(xiàn)金支出。而折舊本身是對過去資本支出的間接度量，將折舊從利潤計算中剔除后，投資者能更方便的關(guān)注對于未來資本支出的估計，而非過去的沉沒本錢。

營運(yùn)才干分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快，可以相對節(jié)約流動資金投入，加強(qiáng)企業(yè)的盈利才干，提高企業(yè)的短期償債才干。假設(shè)周轉(zhuǎn)速度過低，會構(gòu)成資產(chǎn)的浪費(fèi)，使企業(yè)的現(xiàn)金過多的占用在存貨、應(yīng)收帳款等非現(xiàn)金資產(chǎn)上，變現(xiàn)速度慢，影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債才干。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較高，闡明企業(yè)在以下四個方面全部或某幾項做的比較好：快速增長的銷售收入合理的貨幣資金存量應(yīng)收帳款管理比較好，貨款回收速度快存貨周轉(zhuǎn)速度快銷售收入平均流動資產(chǎn)=營運(yùn)才干分析貨幣資金周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的重要補(bǔ)充反映企業(yè)最重要的三項流動資產(chǎn)的運(yùn)用效率三項目的的變化會導(dǎo)致流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)生相應(yīng)的變化其管理程度的高低直接影響企業(yè)的盈利才干及償債才干應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)的目的，在于促進(jìn)企業(yè)經(jīng)過制定合理賒銷政策，嚴(yán)厲購銷合同管理、及時結(jié)算貨款等途徑，加強(qiáng)應(yīng)收帳款的前中后期管理，加快應(yīng)收帳款回收速度存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，可以反映出企業(yè)采購、儲存、消費(fèi)、銷售各環(huán)節(jié)管理任務(wù)的好壞營運(yùn)才干分析假設(shè)企業(yè)構(gòu)成應(yīng)收帳款，意味著企業(yè)提早交稅，而稅金都是以現(xiàn)金方式支付，這會影響企業(yè)的運(yùn)營性現(xiàn)金流減少，從而影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度減慢假設(shè)由于應(yīng)收帳款和存貨的添加導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，企業(yè)就要經(jīng)過銀行貸款來補(bǔ)充運(yùn)營中短缺的現(xiàn)金，企業(yè)負(fù)債添加，同時需求支付相應(yīng)的利息費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)償債風(fēng)險加大，減弱企業(yè)的盈利才干營運(yùn)才干分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，闡明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)構(gòu)造合理，可以充分發(fā)揚(yáng)效率。反之，那么闡明固定資產(chǎn)運(yùn)用效率不高，提供的消費(fèi)成果不多，企業(yè)的運(yùn)營才干不強(qiáng)。如何提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率規(guī)模得當(dāng) 規(guī)模太大：呵斥設(shè)備閑置，構(gòu)成資產(chǎn)浪費(fèi) 規(guī)模過?。合M(fèi)才干小，形不成規(guī)模效益構(gòu)造合理 消費(fèi)性和非消費(fèi)性的固定資產(chǎn)構(gòu)造合理有效銷售收入平均固定資產(chǎn)=營運(yùn)才干分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)運(yùn)營質(zhì)量和利用效率的重要目的反映出企業(yè)單位資產(chǎn)發(fā)明的銷售收入表達(dá)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度銷售收入平均總資產(chǎn)=營運(yùn)才干分析在企業(yè)盈利才干較高的前提下，經(jīng)過適當(dāng)降低產(chǎn)品售價，提高銷售量，加快資金的周轉(zhuǎn)速度，從而提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高企業(yè)盈利才干在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變，消費(fèi)效率不變的情況下，經(jīng)過提高產(chǎn)品銷售價錢，添加銷售收入，可以提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)經(jīng)過處置閑置的固定資產(chǎn)，減小資產(chǎn)規(guī)模，也會提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變時，經(jīng)過提高消費(fèi)效率，提高產(chǎn)能利用率，從而到達(dá)提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目的提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營運(yùn)才干分析舉例100元100元150元50元利潤購買銷售100元100元140元購買銷售購買140元196元利潤銷售96元凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)不變提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對企業(yè)盈利才干的影響雖然企業(yè)銷售凈利率由50%下降到40%，但是由于采取薄利多銷的方式加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，使資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)添加一次，為企業(yè)多添加46元的利潤，提高了企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。薄利多銷50%下降到40%提高周轉(zhuǎn)次數(shù)1次提高到2次提高凈資產(chǎn)收益率50%提高到96%現(xiàn)金流量的根本分析訂購原資料原資料到貨存貨銷售收帳期收現(xiàn)收到發(fā)票延遲付款付現(xiàn)現(xiàn)金循環(huán)周期現(xiàn)金循環(huán)周期(CashConversionCycle)公司自賒帳買進(jìn)原物料后，經(jīng)消費(fèi)為制廢品賣出后，在市場賣出轉(zhuǎn)換為應(yīng)收帳款，再經(jīng)收取帳款變現(xiàn)程序后，以所得之現(xiàn)金支付應(yīng)付帳款，此一完好循環(huán)程序所需之時間，便稱之現(xiàn)金循環(huán)周期,其計算公式如下：現(xiàn)金轉(zhuǎn)換循環(huán)=平均銷貨天數(shù)+平均應(yīng)收帳款收現(xiàn)天數(shù)–平均應(yīng)付帳款付款天數(shù)在實(shí)務(wù)分析上，簡稱現(xiàn)金轉(zhuǎn)換循環(huán)為CCC天數(shù)，在不影響公司營運(yùn)及產(chǎn)質(zhì)量量下，CCC天數(shù)越短的公司，表示其營運(yùn)效率越高。當(dāng)CCC天數(shù)縮短時，因現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的速度越快，企業(yè)舉債營運(yùn)之期間及本錢均可降低，依賴外部融資之壓力自然下降，企業(yè)產(chǎn)生盈余之才干亦可提高。影響現(xiàn)金循環(huán)周期的要素。消費(fèi)及銷貨之速度：當(dāng)內(nèi)部消費(fèi)效率或銷貨才干下降，均將使平均銷貨天數(shù)提高，除了內(nèi)部消費(fèi)管控問題外，極能夠是市場需求轉(zhuǎn)弱或產(chǎn)品競爭力下降。2.應(yīng)收帳款之收現(xiàn)速度：應(yīng)收帳款收現(xiàn)天期越短越好；相對地，假設(shè)應(yīng)收帳款收現(xiàn)天期繼續(xù)拉長，除能夠是債信管控不良外，很能夠是下游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)淡，或企業(yè)本身之議價或產(chǎn)業(yè)競爭力轉(zhuǎn)差，是企業(yè)運(yùn)營的負(fù)向警訊！3.應(yīng)付帳款付款之速度：應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率越低越好，也就是付款速度越慢越好；相對地，假設(shè)應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率不斷提高，除非是產(chǎn)業(yè)景氣熾熱，同業(yè)同時競價搶料，否那么能夠是本身議價才干下降，供貨商要求更嚴(yán)苛之付款條件?，F(xiàn)金流量的根本分析凈利潤+折舊攤銷等非現(xiàn)金支出-存貨增加-應(yīng)收款項的增加+應(yīng)付款項的增加+財務(wù)費(fèi)用=經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量將凈利潤調(diào)整為可償債現(xiàn)金凈流量營運(yùn)資本的凈變化+ 非運(yùn)營性沖銷

=可償債現(xiàn)金現(xiàn)金流量的根本分析償債才干分析償債才干分析包含以下3個目的：流動比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)的財務(wù)管理目的之一就是到期償債流動比率和現(xiàn)金比率反映企業(yè)歸還短期債務(wù)才干資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)長期的償債才干普通以為流動比率為2的時候，企業(yè)歸還短期債務(wù)的才干比較強(qiáng)，企業(yè)在短期內(nèi)是比較平安的；流動比率小于1是一個警告信號，闡明企業(yè)有能夠無法及時歸還即將到期的債務(wù)?，F(xiàn)金比率需求維持的合理程度要看企業(yè)的流動資金需求及即將到期的債務(wù)情況而定。短期償債才干償債才干目的分析資產(chǎn)負(fù)債率越大，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大。假設(shè)企業(yè)資金缺乏，依托欠債維持運(yùn)營，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高，償債才干弱，風(fēng)險大，運(yùn)營者應(yīng)特別關(guān)注。長期償債才干合理穩(wěn)健資產(chǎn)負(fù)債率55%—65%預(yù)警信號資產(chǎn)負(fù)債率70%以上假設(shè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率小于50%，在企業(yè)盈利時，可以經(jīng)過適度添加借款用以實(shí)施新的運(yùn)營工程，或者進(jìn)展新產(chǎn)品的推行，以獲取額外的利潤，但前提是新的工程要確保盈利，加強(qiáng)企業(yè)的盈利才干。償債才干目的分析注意！即使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和流動比率目的非常穩(wěn)健，但企業(yè)也能夠會面臨到期無法歸還債務(wù)的能夠企業(yè)所擁有的現(xiàn)金或者運(yùn)營性現(xiàn)金流入才是歸還到期債務(wù)最有力的保證企業(yè)雖然可以經(jīng)過債務(wù)重組的方式以非現(xiàn)金資產(chǎn)歸還債務(wù)，或者達(dá)成延伸還債期限協(xié)議的方式緩解到期債務(wù)壓力，但這通常意味著企業(yè)利益的更大流失了解財務(wù)報表財務(wù)業(yè)績的根本評價目的財務(wù)分析的根本工具投資分析問題與解答

休憩休憩運(yùn)營決策分析盈虧平衡點(diǎn)或保本點(diǎn)：企業(yè)收入和本錢相等的運(yùn)營形狀盈虧平衡分析的一個重要部分是對兩類費(fèi)用的區(qū)分。變動費(fèi)用：隨銷量變化而直接發(fā)生變化的費(fèi)用 固定費(fèi)用：不隨銷量變化，在銷量程度較大的范圍內(nèi)堅持不變保本點(diǎn)的計算盈虧分界點(diǎn)產(chǎn)量＝計算期固定費(fèi)用總額/〔單位價錢－單位可變費(fèi)用〕盈虧分界點(diǎn)銷售額＝〔固定費(fèi)用總額×總銷售額〕/〔總銷售額－總可變費(fèi)用〕盈虧平衡分析的運(yùn)用目的利潤應(yīng)到達(dá)的銷售額＝〔固定本錢＋目的利潤〕/〔售價－單位變動費(fèi)用〕決議一項新產(chǎn)品必需到達(dá)多大的銷售才干盈利；在提高消費(fèi)自動化程度時，分析用固定費(fèi)用替代變動費(fèi)用時所產(chǎn)生的影響；原資料或一些重要物資價錢變動對企業(yè)目的利潤的影響程度；產(chǎn)品價錢變動對企業(yè)銷售量和利潤的影響程度。決議企業(yè)消費(fèi)的某一產(chǎn)品能否應(yīng)該停產(chǎn)。只需虧損產(chǎn)品存在邊沿利潤〔即它的銷售收入大于其變動本錢〕，就應(yīng)應(yīng)該繼續(xù)消費(fèi)。盈虧平衡分析運(yùn)營杠桿系數(shù)和運(yùn)營風(fēng)險強(qiáng)弱運(yùn)營杠桿效應(yīng)：在企業(yè)資金構(gòu)造和產(chǎn)品構(gòu)造不變的情況下，企業(yè)所要支付的固定費(fèi)用隨產(chǎn)品產(chǎn)量不同而分?jǐn)偟慕痤~不同，從而影響利潤的情況；運(yùn)營杠桿對于固定資產(chǎn)比重較高的行業(yè)來說是一項重要的本錢分析目的,固定本錢比重越大，銷售收入變動對利潤變動影響越敏感企業(yè)銷售額下降或上升引起企業(yè)利潤變化的程度，用運(yùn)營杠桿系數(shù)來表示：運(yùn)營杠桿系數(shù)＝運(yùn)營利潤變動率÷銷售量變動率＝(稅息前利潤＋固定費(fèi)用〕÷稅息前利潤。運(yùn)營杠桿系數(shù)高于5的企業(yè)，稱為運(yùn)營風(fēng)險明顯企業(yè)，其償債才干與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益高低關(guān)系親密；低于5的企業(yè)稱為運(yùn)營風(fēng)險不明顯企業(yè)，該種企業(yè)償債才干主要取決于資產(chǎn)的流動性，與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低關(guān)系較弱。運(yùn)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險分析固定本錢利潤銷售收入運(yùn)營杠桿：由于固定本錢的客觀存在使得利潤的變化率大于業(yè)務(wù)的變化率問題：價錢增長1%對營業(yè)利潤的影響有多大？利潤增長8%113.51001101價錢增長1%銷售收入19.268.312.5固定本錢變動本錢營業(yè)利潤來源：麥肯錫根據(jù)某個規(guī)范普爾1500公司的利潤表所做的分析Impact50%greaterthanthatof1%fallinvariablecostMorethan3timesgreaterthantheimpactof1%increaseinvolume運(yùn)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險分析運(yùn)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險分析財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險財務(wù)杠桿作用：企業(yè)負(fù)債是按照固定利率支付的，假設(shè)企業(yè)的報酬率高于負(fù)債利率，負(fù)債運(yùn)營會使企業(yè)一切者權(quán)益添加；相反，假設(shè)報酬率低于負(fù)債利率，負(fù)債運(yùn)營就會使企業(yè)的一切者權(quán)益減少。財務(wù)杠桿系數(shù)＝自有資金利潤率/企業(yè)的運(yùn)營效率＝(1＋長期負(fù)債/一切者權(quán)益〕×〔1－利息/稅息前利潤〕系數(shù)>1，闡明企業(yè)負(fù)債運(yùn)營提高自有資金收益程度，負(fù)債運(yùn)營可行系數(shù)<1，負(fù)債運(yùn)營不可行，即負(fù)效應(yīng)；在財務(wù)分析中，我們把財務(wù)杠桿系數(shù)在0.9～1.1之間的企業(yè)稱為財務(wù)風(fēng)險不敏感型企業(yè)；<0.9的，稱負(fù)效應(yīng)且財務(wù)風(fēng)險敏感型企業(yè)；>1.1的，稱正效應(yīng)且財務(wù)風(fēng)險敏感型企業(yè)。運(yùn)營杠桿和財務(wù)杠桿相互作用工業(yè)化國家的傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)的鋼鐵公司或受其他經(jīng)濟(jì)景氣影響較大的企業(yè)。營業(yè)額的降低會急劇降低企業(yè)的償債才干、加速企業(yè)資金構(gòu)造的不合理；而營業(yè)額的提高有能夠使負(fù)債運(yùn)營從負(fù)效應(yīng)轉(zhuǎn)向正效應(yīng)。這類企業(yè)在不景氣時，消費(fèi)越多，虧損越多，償債才干越加惡化，使負(fù)債運(yùn)營不可行，一旦經(jīng)濟(jì)景氣時期到來，這類企業(yè)將很快從負(fù)債運(yùn)營負(fù)效應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)檎?yīng)，償債才干會有較大提高。要素交換法及運(yùn)用要素交換法定義：又稱要素分析法。它是在多種要素共同作用于某項目的的情況下，分別確定各個要素的變動對該項目的變動的，影響及其影響程度的分析方法。采用這種方法的出發(fā)點(diǎn)在于，當(dāng)有假設(shè)干要素對分析對象發(fā)生影響作用時，假定其他各個要素都無變化，順序確定每一個要素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響。項目2004年2003年增加增幅銷量(千升)227,776206,34721,42910%單位收入(元/千升)3,6553,721-66-2%單位成本(元/千升)2,1452,367-222-9%銷售毛利(萬元)34,39427,9396,45523%要素交換法及運(yùn)用銷售毛利影響分析舉例基于以下公式進(jìn)展分析銷售毛利=銷量×〔單位銷售收入凈額-單位銷售本錢〕交換步驟：銷量要素影響：毛利②=本年銷量×〔上年單位銷售收入凈額–上年單位銷售本錢〕銷量要素影響金額=毛利②-毛利①要素交換法及運(yùn)用要素交換法計算過程根本公式：毛利①=上年銷量×〔上年單位銷售收入凈額–上年單位銷售本錢〕毛利①=206347×〔3721-2367〕=27939萬元計算過程：毛利②=227776×〔3721-2367〕=30841萬元銷量要素影響金額=30841-27939=2902萬元交換步驟：價錢要素影響：毛利③=本年銷量×〔本年單位銷售收入凈額-去年單位銷售本錢〕影響金額=毛利③-毛利②要素交換法及運(yùn)用計算過程：毛利③=227776×〔3655-2367〕=29337萬元價錢要素影響金額=29337-30841=-1504萬元交換步驟：本錢要素影響：毛利④=本年銷量×〔本年單位銷售收入凈額-本年單位銷售本錢〕影響金額=毛利④-毛利③計算過程：毛利④=227776×〔3655-2145〕=34394萬元本錢要素影響金額=34394-29337=5057萬元單位：萬元要素交換法及運(yùn)用項目影響額占總變動額的比重銷售數(shù)量2,90245%銷售價格-1,504-23%銷售成本5,05778%合計6,455100%銷售毛利影響要素分析結(jié)果要素交換法及運(yùn)用例：凈利潤的要素分析〔NIBridge)了解財務(wù)報表財務(wù)業(yè)績的根本評價目的財務(wù)分析的根本工具投資分析問題與解答

休憩休憩運(yùn)營決策分析計算投資的報答程度估計相關(guān)的現(xiàn)金流量將報答程度與評價規(guī)范進(jìn)展比較基于閱歷進(jìn)展估算對于工程經(jīng)濟(jì)報答的總結(jié)評價規(guī)范通常是公認(rèn)的或者企業(yè)內(nèi)部認(rèn)可的規(guī)范投資工程的舉例:新產(chǎn)品推行在新市場推行現(xiàn)有產(chǎn)品實(shí)行新的營銷政策建立新廠以提高產(chǎn)能并購對手投資時機(jī)分析普通分為三步進(jìn)展相當(dāng)于今天的價值預(yù)測的現(xiàn)金流投資終了時的剩余價值=+價值等于一切的投資報答減去本錢，因此必需對于投資期限內(nèi)的現(xiàn)金流進(jìn)展估計，并同時估算工程終了時剩余投資的價值估計現(xiàn)金流:對應(yīng)的投資時限和最終剩余價值投資的目的是為企業(yè)的股東發(fā)明價值工程1的現(xiàn)金流40,000160,000280,00030180,000年工程2的現(xiàn)金流64,000164,000264,00030210,000年64,0004589,000投資分析工具〔1〕：投資回收期投資回收期是將全部投資收回所需的年限，是最原始的一種投資方法投資報答期＝3年投資報答期＝3.28年忽略了資金的時間價值！-40-2002040601520253035凈現(xiàn)值

(000’s)折現(xiàn)率(%)=本身=購并IRR25.5%22.1%內(nèi)部投資報答率是單個工程的凈現(xiàn)值為0時對應(yīng)的折現(xiàn)率，可將其與資本的時機(jī)本錢，k,進(jìn)展比較IRR>K,投資可以接受IRR<K,回絕投資IRR=K,投資收益很少舉例投資分析工具〔2〕：內(nèi)部投資報答率〔IRR〕80,000(1+.10)1=-160,000+本身投資方案的NPV80,000(1+.10)290,000(1+.10)3++=-160,000+(72,727+66,116+67,618)=-160,000+206,461=$46,46164,000(1+.10)1=-210,000+購并方案的NPV64,000(1+.10)264,000(1+.10)3++=-210,000+(58,182+52,893+48,084+43,713+ 39,739+50,238)=-210,000+292,849=$82,84964,000(1+.10)464,000(1+.10)589,000(1+.10)6+++舉例，假設(shè)折現(xiàn)率為10%:NPV>0,投資可以接受NPV<0,回絕投資NPV=0,投資收益很少NPV=C0+PVPV=SCt(1+r)t=初期投資=未來的現(xiàn)金入帳t=時間=折現(xiàn)率CoCttr計算公式投資分析工具〔3〕：凈現(xiàn)值〔NPV〕法EVA是企業(yè)資本的報答扣除資本本錢后的價值,它衡量了減除資本占用費(fèi)用后企業(yè)運(yùn)營產(chǎn)生的利潤，因此它是運(yùn)營效率和資本運(yùn)用效率的綜合指數(shù)EVA(r-K)*資本總量(資本投資報答率–加權(quán)平均資本本錢率)*資本總量舉例:凈運(yùn)營利潤(NOPAT)資本總量加權(quán)平均資本本錢率,K資本投資報答率,r$250$1,00015%25%EVA(r-K)*資本總量(25%-15%)*$1,000$100投資分析工具〔4〕：經(jīng)濟(jì)價值發(fā)明才干〔EVA〕原資料勞動其它工廠、設(shè)備資產(chǎn)庫存應(yīng)收帳款應(yīng)付帳款商譽(yù)無形資產(chǎn)營業(yè)收入稅收運(yùn)營費(fèi)用資金本錢投入資本資金本錢NOPATEVA重要程度:很重要中等重要不重要數(shù)量銷售本錢管理費(fèi)用債務(wù)本錢股權(quán)本錢固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)其它單價投資分析工具〔4〕：經(jīng)濟(jì)價值發(fā)明才干〔EVA〕EVA的運(yùn)用-投資決策某項經(jīng)過改善采購流程從而提高利潤率的方案，估計經(jīng)過節(jié)約本錢能使利潤率上升到17%，但同時要投入資本￥150。問題：能否要實(shí)行該方案？ 基準(zhǔn) 預(yù)測 損益表 資產(chǎn)負(fù)債表 損益表 資產(chǎn)負(fù)債表銷售收入 1000 1100利潤率 15% 資本 17% 資本利潤 150 =1000 170 =1150資本報答率 15% 14.8%EVA收入 150 170資本 1000 1150X資本本錢率 10% 10%資本本錢 100 115EVA 50 55投資分析工具〔4〕：經(jīng)濟(jì)價值發(fā)明才干〔EVA〕EVA的運(yùn)用-衡量運(yùn)營效益和效率業(yè)務(wù)單元EVA=〔資本報答率-資本本錢率〕*資本總量 銷售利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存量+增量 流動+固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)管理任務(wù)：產(chǎn)品、客戶贏利性產(chǎn)品客戶組合管理程度本錢管理程度相關(guān)管理任務(wù)：應(yīng)收款、存貨管理程度銷售戰(zhàn)略相關(guān)管理任務(wù)：計改、擴(kuò)建工程經(jīng)濟(jì)效益投資方式選擇盤活存量，降低增量投入投資分析工具〔4〕：經(jīng)濟(jì)價值發(fā)明才干〔EVA〕了解財務(wù)報表財務(wù)業(yè)績的根本評價目的財務(wù)分析的根本工具投資分析問題與解答

休憩休憩運(yùn)營決策分析新產(chǎn)品消費(fèi)決策虧損產(chǎn)品應(yīng)否停產(chǎn)決策此類決策主要采用邊沿奉獻(xiàn)法或差量分析法，要思索能否追加固定本錢。按照常人了解，虧損產(chǎn)品是企業(yè)的負(fù)擔(dān)，有虧損就應(yīng)停產(chǎn)，利潤將會上升。這種觀念是不正確的。由于固定本錢不會因虧損產(chǎn)品的消費(fèi)停頓而改動，只能轉(zhuǎn)由其它產(chǎn)品負(fù)擔(dān)假設(shè)某產(chǎn)品的邊沿奉獻(xiàn)為正數(shù)，但無法彌補(bǔ)其應(yīng)承當(dāng)?shù)墓潭ū惧X，利潤為負(fù)數(shù)，這樣的虧損產(chǎn)品就不應(yīng)該停產(chǎn)。假設(shè)某產(chǎn)品的邊沿奉獻(xiàn)為負(fù)數(shù)，這類產(chǎn)品必需停產(chǎn)，以減少企業(yè)的虧損數(shù)。虧損產(chǎn)品應(yīng)否停產(chǎn)決策可采用邊沿奉獻(xiàn)分析法進(jìn)展。運(yùn)營決策的財務(wù)分析半廢品能否出賣決策在決策時要分清有關(guān)本錢和無關(guān)本錢。繼續(xù)加工前的半廢品本錢，包括變動本錢和固定本錢，都是沉沒本錢，決策中不予思索，由于這部分本錢不會因產(chǎn)品的繼續(xù)加工而有所改動。另外繼續(xù)加工添加的固定本錢也應(yīng)視為沉沒本錢，由于該企業(yè)消費(fèi)才干剩余，添加的固定本錢為分配計入的固定本錢。只需繼續(xù)加工追加的工資和變動本錢才是與決策相關(guān)的本