私募股權(quán)基金(募集篇培訓(xùn))課件

私募股權(quán)基金的募集

基礎(chǔ)知識培訓(xùn)募集篇1、私募股權(quán)基金概述2、私募股權(quán)基金的募集形式3、私募股權(quán)基金的內(nèi)部治理4、幾種特殊類型的私募股權(quán)基金一、私募股權(quán)基金概述1、什么是私募股權(quán)基金私募股權(quán)基金（PrivateEquity,PE），是指以非公開的方式向少數(shù)機構(gòu)投資者或者個人募集資金，主要向未上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資，最終通過被投資企業(yè)上市、并購或管理層回購等方式退出而獲利的一類投資基金。狹義的私募股權(quán)基金主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資，也稱Pre-IPO期間的私募股權(quán)投資。廣義的私募股權(quán)基金涵蓋了企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期的企業(yè)所進行的投資。一、私募股權(quán)基金概述2、私募股權(quán)基金的起源私募股權(quán)基金起源于美國。20世紀80年代作為一個成熟的產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)。目前，私募股權(quán)基金成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。一、私募股權(quán)基金概述3、私募股權(quán)基金的特征在資金募集上向特定機構(gòu)和個人募集。如銀行、養(yǎng)老基金、保險公司、上市公司、未上市大型集團公司等。在投資上多采取權(quán)益型投資方式。投資后，私募股權(quán)基金須參與被投資企業(yè)經(jīng)營管理并提供增值服務(wù)。在投資期限上中長期投資，一般可達5到7年；且多為封閉性投資，流動性差。在退出機制上“以退為進，為賣而買”，在投資伊始就設(shè)置了退出機制。二、私募股權(quán)基金的募集形式1、公司制私募股權(quán)基金

(1)《公司法》規(guī)制下的PE無論是設(shè)立有限責任公司還是股份有限公司形式的私募股權(quán)基金在設(shè)立時都具有如下共同特點：公司作為企業(yè)法人具有獨立的財產(chǎn)權(quán)；公司股東僅以其認繳的出資額或認購股份為限對公司承擔責任；有限責任公司股東、以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的股份有限公司發(fā)起人應(yīng)在設(shè)立時首次繳納20%的注冊資本金，成立后的2年內(nèi)繳足注冊資本金，如為募集設(shè)立，應(yīng)在設(shè)立時全部募足。股份有限公司的最低注冊資本不得少于500萬人民幣。公司應(yīng)符合具有住所、名稱、組織機構(gòu)、法定人數(shù)等基本要求。二、私募股權(quán)基金的募集形式二、私募股權(quán)的募集形式(2)信托制私募股權(quán)基金的特征信托財產(chǎn)獨立性信托資金一次性到位投資人退出受限非法人的組織形式一定的治理機構(gòu)（受益人大會、投資決策委員會）避免雙重征稅嚴格的受信制度二、私募股權(quán)基金的募集形式3、有限合伙制私募股權(quán)基金(1)有限合伙制私募股權(quán)基金的特征財產(chǎn)獨立于各合伙人的財產(chǎn)；各合伙人的權(quán)利義務(wù)更加分明；僅對合伙人征稅從而避免雙重征稅；設(shè)立程序簡便（無需辦理驗資手續(xù)）二、私募股權(quán)基金的募集形式(2)有限合伙協(xié)議的核心條款出資條款經(jīng)營/投資范圍條款運營成本條款利潤分配條款三、私募股權(quán)基金的內(nèi)部治理1、公司制私募股權(quán)基金(1)一般公司的內(nèi)部治理無論是設(shè)立有限責任公司還是股份有限公司形式的私募股權(quán)基金在設(shè)立時都具有如下共同特點：所有者和經(jīng)營者的委托——代理關(guān)系：兩權(quán)分離；所有者和監(jiān)事會的委托受托監(jiān)督責任關(guān)系監(jiān)事會與經(jīng)營者的監(jiān)督與被監(jiān)督的關(guān)系董事會和經(jīng)理層的經(jīng)營決策與執(zhí)行關(guān)系三、私募股權(quán)基金的內(nèi)部治理(2)公司制私募股權(quán)基金的內(nèi)部治理公司制私募股權(quán)基金運作上的特點業(yè)務(wù)為高度不確定的資本經(jīng)營從業(yè)者均為專業(yè)精英投資人人數(shù)不會太多公司制私募股權(quán)基金制度優(yōu)劣分析三、私募股權(quán)基金的內(nèi)部治理2、信托制私募股權(quán)基金(1)以受托人為核心的信托合同架構(gòu)(2)信托制私募股權(quán)基金的權(quán)力機構(gòu)受益人大會制度信托基金決策委員會(3)信托制私募股權(quán)基金的制度缺失對受托人的誠信風險控制有限缺乏有效登記、公示制度三、私募股權(quán)基金的內(nèi)部治理3、有限合伙制私募股權(quán)基金(1)合伙企業(yè)事務(wù)執(zhí)行者的確定(2)有限合伙人的“避風港”條款(3)本土基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的妥協(xié)（比較圖）國外有限合伙制私募股權(quán)基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)本土有限合伙制私募股權(quán)基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)四、幾種特殊類型的私募股權(quán)基金1、產(chǎn)業(yè)基金產(chǎn)業(yè)基金是指在境內(nèi)以產(chǎn)業(yè)投資基金名義，通過私募形式主要向特定機構(gòu)投資者籌集資金設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金，由基金管理人管理，在境內(nèi)主要從事未上市企業(yè)股權(quán)投資活動。2、政府引導(dǎo)基金政府引導(dǎo)基金，即以政府為主導(dǎo)的基金的基金（FundofFunds，F(xiàn)OF），系指專門投資VC或PE基金的投資基金。FOF經(jīng)考察并選擇若干VC或PE后，以有限合伙人的身份進行投資而盈利。3、反向募集基金反向募