金融學(xué)第一講-導(dǎo)論

金融學(xué)浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院章華1本次講課的主要內(nèi)容日常生活中的金融現(xiàn)象為什么要學(xué)習(xí)金融學(xué)？金融學(xué)簡(jiǎn)介中國(guó)的貨幣、銀行與金融市場(chǎng)開(kāi)展概況本課程簡(jiǎn)介教師的聯(lián)系方法2真正擁有權(quán)力的人是能夠控制全球資金流動(dòng)的人，而不是啟動(dòng)原子彈爆炸的人!

——戴維·瓊斯

3日常生活中的金融現(xiàn)象4金融同我們的生活息息相關(guān)！交學(xué)費(fèi)的變化；旅游與信用卡：建行的雙幣卡電子商務(wù)與e支付(網(wǎng)絡(luò)與)；投資渠道的多樣性；住房買車與按揭；租賃與融資；典當(dāng)：古典的復(fù)歸5美聯(lián)儲(chǔ)加息2004年2月聯(lián)邦基金利率從46年來(lái)的最低水平1%提高到1.25%。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2000年5月以來(lái)第一次提高利率。2004年8月10日美聯(lián)儲(chǔ)又宣布加息25個(gè)根本點(diǎn)，即上升至1.5％。6美聯(lián)儲(chǔ)加息“今明兩年美國(guó)將會(huì)進(jìn)入持續(xù)的加息階段，直到通貨膨脹率到達(dá)理想的水平。〞

——2004年7月3日，美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局主席馬丁·費(fèi)爾德斯坦在北京表示。7加息對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，使亞洲國(guó)家出口業(yè)務(wù)下跌。美元將呈強(qiáng)勢(shì)，亞洲區(qū)貨幣那么相對(duì)弱勢(shì)，短期內(nèi)會(huì)觸發(fā)亞洲局部資金流入美元體系，對(duì)亞洲貨幣帶來(lái)打擊。刺激美元匯價(jià)上揚(yáng)，長(zhǎng)遠(yuǎn)有助于緩解人民幣升值壓力。

8為什么要學(xué)習(xí)金融學(xué)?9為什么要學(xué)習(xí)金融學(xué)？為什么要研究貨幣？為什么要研究銀行？為什么要研究金融市場(chǎng)？10貨幣——都是貨幣惹的“禍〞？貨幣與商業(yè)周期貨幣與物價(jià)水平貨幣與通貨膨脹貨幣與利率貨幣與貨幣政策11貨幣與商業(yè)周期12貨幣與物價(jià)水平13貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹14貨幣增長(zhǎng)與利率15預(yù)算赤字與貨幣政策16銀行投資與儲(chǔ)蓄的中介橋梁；決定貨幣供給和傳導(dǎo)貨幣政策；金融創(chuàng)新的源泉；17金融市場(chǎng)——“入市須謹(jǐn)慎〞？投資者和儲(chǔ)蓄者的中介，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)效率；影響個(gè)人財(cái)富和商業(yè)企業(yè)的行為；18金融市場(chǎng)——“入市須謹(jǐn)慎〞？債券市場(chǎng)股票市場(chǎng)外匯市場(chǎng)19債券市場(chǎng)20債券市場(chǎng)：利率與風(fēng)險(xiǎn)成正比Baa級(jí)企業(yè)債券：標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為：AAA級(jí)、AA級(jí)、A級(jí)、BBB級(jí)、BB級(jí)、B級(jí)、CCC級(jí)、CC級(jí)C級(jí)和D級(jí)。穆迪投資效勞公司信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為：Aaa級(jí)，Aa級(jí)、A級(jí)、Baa級(jí)、Ba級(jí)B級(jí)Caa級(jí)、Ca級(jí)和C級(jí)。兩家機(jī)構(gòu)信用等級(jí)劃分大同小異。前四個(gè)級(jí)別債券信譽(yù)高，違約風(fēng)險(xiǎn)小，是“投資級(jí)債券〞，第五級(jí)開(kāi)始的債券信譽(yù)低，是“投機(jī)級(jí)債券〞。21股票

市場(chǎng)22外匯市場(chǎng)23金融學(xué)組成體系24金融學(xué)金融工具金融市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)金融管理貨幣央行商行非銀行金融機(jī)構(gòu)票據(jù)有價(jià)證券匯率政策貨幣政策資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)25金融主體金融主體以金融工具為媒介的互動(dòng)金融市場(chǎng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管26金融學(xué)金融運(yùn)行機(jī)制金融實(shí)體工具機(jī)構(gòu)自發(fā)機(jī)制管理機(jī)制27中國(guó)的貨幣、銀行與金融市場(chǎng)發(fā)展概況28近五年來(lái)中國(guó)金融運(yùn)行狀況29主要內(nèi)容：近四年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)概覽銀行業(yè)的開(kāi)展概述證券市場(chǎng)的開(kāi)展概述30近五年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)概覽

31中國(guó)1998－2002年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值32中國(guó)2000－2003年宏觀經(jīng)濟(jì)主要數(shù)據(jù)年份GDPGDP增長(zhǎng)率據(jù)名消費(fèi)價(jià)格總水平城鎮(zhèn)登記失業(yè)率對(duì)外貿(mào)易順差FDI中實(shí)際利用外資額外匯儲(chǔ)備200089404億元8.0%+0.4%3.1%241億美元407億美元（+4億美元）1656億美元200195933億元7.3%+0.7%3.6%(+0.5%)225億美元468億美元（+14。9%）2122億美元（+466億美元）2002102398億元8.0%-0.8%4%(+0.4%)304億美元527億美元（+12.5%）2864億美元（742億美元）2003116944億元9.1%+1.2%4.3%(+0.3%)255億美元

4033億美元（+1168億美元）

美國(guó)為10.42萬(wàn)億美元332000—2003年中國(guó)金融運(yùn)行數(shù)據(jù)11110億美元51000億美元美國(guó)2001年5月38804257816.9822.01.978.4122.1200330533832913.9918.341.737.0918.5200221094352211.2314.361.575.9915.820011596480919.9412.381.475.313.52000保費(fèi)收入〔萬(wàn)億元〕股市市值〔萬(wàn)億元〕貸款總額〔萬(wàn)億元〕存款余額〔萬(wàn)億元〕M0〔萬(wàn)億元〕M1〔萬(wàn)億元〕M2〔萬(wàn)億元〕年份34關(guān)于M0、M1和M2的注解M-0:貨幣供給量0，也叫Basemoney，最根本的貨幣供給量。指的是公眾手中流通的貨幣。M-1:貨幣供給量1，狹義貨幣供給量，包括流通貨幣、銀行活期存款、支票帳戶等。M-2:貨幣供給量2，定義較寬些的貨幣，包括M1和銀行的定期存款，但巨額定期存款不包括在內(nèi)。M-3:貨幣供給量3，廣義貨幣供給量，國(guó)家貨幣供給總量。35國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比照36歷年城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款余額比照37中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，截至2004年末，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)本外幣資產(chǎn)總額到達(dá)31.49萬(wàn)億元，比2003年同期增長(zhǎng)13.6％。2004年末中國(guó)外匯儲(chǔ)藏余額超過(guò)6000億美元中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2004年12月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)藏余額為6099億美元，同比增長(zhǎng)51.3％，增幅比上年末提高10.5%。2004年全年外匯儲(chǔ)藏比上年增加2067億美元，同比多增899億美元。

38我國(guó)銀行業(yè)的開(kāi)展概述39在中國(guó)，四大國(guó)有銀行擁有銀行總資產(chǎn)的75%。在銀行體系中占據(jù)著至關(guān)重要的地位。截至2003年6月底，四家國(guó)有銀行各項(xiàng)貸款8.43萬(wàn)億元，各項(xiàng)存款11.44萬(wàn)億元，分別占全國(guó)金融機(jī)構(gòu)的56.5%和58.9%，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主要資金供給者；另外，四家銀行吸收了65%的居民儲(chǔ)蓄，承擔(dān)著全社會(huì)80%的支付結(jié)算效勞。除了四大國(guó)有銀行外，另外還有100多家各類銀行已經(jīng)成立，它們包括地方城市銀行和股份制銀行等中小銀行，他們的資產(chǎn)規(guī)模到達(dá)一萬(wàn)三千多億元。40我國(guó)銀行業(yè)存在的普遍問(wèn)題不良資產(chǎn)比例大資本金嚴(yán)重缺乏公司治理結(jié)構(gòu)落后盈利能力差經(jīng)營(yíng)效率低存在危機(jī)感41證券市場(chǎng)的開(kāi)展概述42中國(guó)股票市場(chǎng)的開(kāi)展中國(guó)發(fā)行最早的股票：張謇于1897年實(shí)行股份合作制發(fā)行大生紡紗廠股票。新中國(guó)發(fā)行最早的股票：1984年11月，上海飛樂(lè)音響股份獲準(zhǔn)首次向社會(huì)公眾發(fā)行50萬(wàn)元人民幣普通股。43中國(guó)股票市場(chǎng)的開(kāi)展萌芽與初步開(kāi)展階段(1984～1991)。向成熟市場(chǎng)邁進(jìn)階段(1992～)推薦閱讀：胡繼之．中國(guó)股市的演進(jìn)與制度變遷．北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1999．44中國(guó)股市大事記1991年5月21日，上交所統(tǒng)一實(shí)行自由競(jìng)價(jià)交易，滬市股價(jià)全部放開(kāi)。1992年5月21日，當(dāng)天取消局部個(gè)股漲跌價(jià)格限制，上證綜指當(dāng)日從617點(diǎn)上漲到最高點(diǎn)1266點(diǎn)〔有的個(gè)股單日漲幅甚至到達(dá)500％〕。隨后5個(gè)月，上證綜指大跌到386點(diǎn)，局部投資者損失沉重。1994年7月，1994年7月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布“三大政策〞。，一個(gè)半月，上證綜指上漲了223％，成為我國(guó)證券史上股指上漲速度最快的一次。451995年2月23日，“3·27國(guó)債期貨事件〞爆發(fā)，5月17日國(guó)債期貨市場(chǎng)關(guān)閉，5月18日股市井噴，5月19日“3·27〞事件始作俑者管金生被捕。1996年12月15日，?人民日?qǐng)?bào)?發(fā)表評(píng)論員文章。上證綜指自12月11日算起歷時(shí)13天，跌幅達(dá)31％，單日跌停個(gè)股比比皆是。1997年7月1日，香港回歸；7月2日泰國(guó)發(fā)生金融危機(jī)，隨后長(zhǎng)達(dá)兩年的東南亞金融風(fēng)暴全面爆發(fā)。1999年9月9日證監(jiān)會(huì)發(fā)文允許國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資產(chǎn)控股企業(yè)、上市公司進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行流通股票投資；12月29日上證股指探底1341點(diǎn)，次年牛市行情再度啟動(dòng)。462001年06月14日，國(guó)有股減持籌建社保資金方法出臺(tái)，隨后牛市結(jié)束，股指見(jiàn)頂回落。2001年10月22日，暫停國(guó)有股減持，股指企穩(wěn)反彈。2001年12月4日，退市制度正式推出，短線反彈結(jié)束。2003年1月6日，上證股指探底1311點(diǎn)，上市以來(lái)飽受爭(zhēng)議的超級(jí)大盤股中國(guó)聯(lián)通、招商銀行、中國(guó)石化同時(shí)在歷史最低價(jià)啟動(dòng)，股市波段行情開(kāi)始啟動(dòng)。這也預(yù)示著“機(jī)構(gòu)博弈〞的時(shí)代開(kāi)始到來(lái)。2003年4月，“非典〞流行，行情回落。472003年11月13日，上證股指探底1307點(diǎn)；11月18長(zhǎng)江電力上市，隨即連續(xù)上攻，兩市基金重倉(cāng)大盤股聯(lián)袂出擊，波段行情再度啟動(dòng)。2004年2月2日，?國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定開(kāi)展的假設(shè)干意見(jiàn)?〔國(guó)九條〕出臺(tái)，股指越過(guò)2003年高點(diǎn)1650點(diǎn)繼續(xù)上行。2004年6月25日，中小企業(yè)板塊正式登場(chǎng)、首批八只股票上市，這是落實(shí)“國(guó)九條〞的首項(xiàng)具體措施。48中國(guó)股市存在的問(wèn)題股市運(yùn)行與宏觀經(jīng)濟(jì)背離；直接融資比重下降；以股權(quán)分裂為核心的歷史遺留問(wèn)題懸而未決；上市公司質(zhì)量較低；股市政策總體來(lái)看比較消極；證券業(yè)全行業(yè)虧損；投資者信心匱乏；49股市動(dòng)亂原因：信息不全專業(yè)研究機(jī)構(gòu)尚不成熟，缺少對(duì)一家上市公司作細(xì)致、全面、客觀、公正的研究。上市公司的信息披露不夠標(biāo)準(zhǔn)，弄虛作假現(xiàn)象比較普遍。50教材和主要參考書(shū)：彭興韻：?金融學(xué)原理?，三聯(lián)出版社。王維安：?現(xiàn)代金融學(xué)?，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社。米什金：?金融學(xué)?，人大出版社。黃達(dá)：?金融學(xué)?，人大出版社。金雪軍：?現(xiàn)代貨幣金融學(xué)?，浙江大學(xué)出版社。51課程內(nèi)容與學(xué)時(shí)安排

導(dǎo)論金融學(xué)導(dǎo)論第一局部：金融學(xué)根底：貨幣與貨幣制度、信用與信用工具、利息與利息率