風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的決策

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ofManagement風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)動(dòng)的決策選擇投資對(duì)象象選擇投資工具具確定投資架構(gòu)構(gòu)確定交易價(jià)格格風(fēng)險(xiǎn)投資的投投資策略風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議議的安排福州

大學(xué)本管理節(jié)理學(xué)推院薦資料料返回1風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)業(yè)應(yīng)擁有的基基本條件投向往往取決決于風(fēng)險(xiǎn)投資資家的工作經(jīng)經(jīng)歷、學(xué)歷背背景和關(guān)系網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)?？萍己扛吒咝录夹g(shù)企業(yè)業(yè)帶來(lái)的利潤(rùn)潤(rùn)通常較高在高技術(shù)領(lǐng)域域具有領(lǐng)先優(yōu)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，，或是擁有先先進(jìn)技術(shù)或產(chǎn)產(chǎn)品的企業(yè)，，能夠很容易易地進(jìn)入市場(chǎng)場(chǎng)并獲得成功功。最好是“準(zhǔn)企企業(yè)”福州大學(xué)管理理已學(xué)院組成管理隊(duì)隊(duì)伍，2

完成商商業(yè)調(diào)研和Sch市oolo市fMa場(chǎng)nagement選擇投資對(duì)象象風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)業(yè)應(yīng)擁有的基基本條件3福州大學(xué)管理理學(xué)院School

ofManagement較高素質(zhì)的創(chuàng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家有遠(yuǎn)見(jiàn)又符合合實(shí)際的企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃有市場(chǎng)需求或或潛在市場(chǎng)需需求的新技術(shù)術(shù)、新產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)經(jīng)驗(yàn)和能力，，并有一支技技術(shù)和營(yíng)銷(xiāo)人人員配備均衡衡的管理隊(duì)伍伍，以保證組組織機(jī)構(gòu)的高高效運(yùn)轉(zhuǎn)有較好的融資資信譽(yù)返回最好是小公司司4福州大學(xué)管理理學(xué)院School

ofManagement小公司技術(shù)創(chuàng)創(chuàng)新效率高，，有更多的活活力，更能適適應(yīng)市場(chǎng)的變變化。規(guī)模小，需要要的資金量也也小，風(fēng)險(xiǎn)投投資機(jī)構(gòu)所冒冒風(fēng)險(xiǎn)也就有有限。因其規(guī)模小，，發(fā)展的余地地更大，同樣樣的投資額可可能獲得更多多的收益。創(chuàng)建一個(gè)公司司而不是僅僅僅做一次投資資交易，更符符合一些風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家的投投資理想。返回選擇投資工具具5福州大學(xué)管理理學(xué)院School

ofManagement債券普通股優(yōu)先股混合型小結(jié)返回以債券作為融融資工具融資特征債權(quán)人享有優(yōu)優(yōu)先求償權(quán)償還債權(quán)人的的本息是一定定承擔(dān)到期還本本付息的經(jīng)濟(jì)濟(jì)責(zé)任與其他資金來(lái)來(lái)源的重要區(qū)區(qū)別是利息可可以減免稅項(xiàng)項(xiàng)以債券券作為為融資資工具具時(shí)，，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)資本本所要要求的的預(yù)期期：很快產(chǎn)產(chǎn)生收收益有可抵抵押的的資產(chǎn)產(chǎn)能夠生生產(chǎn)抵抵御經(jīng)經(jīng)濟(jì)周周期波波動(dòng)的的產(chǎn)品品或服服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投投資后后期有有融資資安排排等如果能能建立立適當(dāng)當(dāng)?shù)墓芄芾硪?guī)規(guī)則，，即使使福州大風(fēng)大學(xué)險(xiǎn)管管險(xiǎn)理學(xué)普學(xué)遍遍較大大、代6

代理成成本較較高Sch，oolo，f

Ma仍nagement普通股股普通股股的融融資特特征：：公司在在支付付股息息時(shí)有有很大大的靈靈活性性，并并且不不能退退股，，保證證了資資金的的長(zhǎng)期期穩(wěn)定定性普通股股表示示對(duì)于于股息息的享享有權(quán)權(quán)，但但是不不包含含支付付股息息的承承諾股票可可以在在未來(lái)來(lái)出售售，可可能獲獲得資資本利利得企業(yè)可可能將將現(xiàn)金金流量量或利利潤(rùn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)為他他用，，并不不作為為投資資回報(bào)報(bào)或用用于再再投資資以實(shí)實(shí)現(xiàn)企企業(yè)目目標(biāo)，，背離離風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)資本本的意意圖以普通通股作作為融融資工工具，，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)資本本要求求的預(yù)預(yù)期：：有很大大的一一級(jí)公公開(kāi)發(fā)發(fā)行市市場(chǎng)能以現(xiàn)現(xiàn)金派派息減免資資本利利得稅稅宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)強(qiáng)強(qiáng)勁風(fēng)險(xiǎn)資資本能能夠獲獲得董董事會(huì)會(huì)席位位,有有一定定的控控制權(quán)權(quán)有可以以抵御御經(jīng)濟(jì)濟(jì)衰退退的產(chǎn)產(chǎn)品或或服務(wù)務(wù)如果能能建立立相應(yīng)應(yīng)的約約束激激勵(lì)機(jī)機(jī)制，，控股股仍具具有較Sc較hoo大l

of

M吸ana吸gement福州制大大制學(xué)管代管理理學(xué)學(xué)理成本本，普普通7優(yōu)先股股的特特征與與籌資資優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)8福州大大學(xué)管管理學(xué)學(xué)School

ofManagement特征———介介于普普通股股與債債券之之間。?；I資優(yōu)優(yōu)點(diǎn)可產(chǎn)生生財(cái)務(wù)務(wù)杠桿桿利益益，增增加普普通股股收益益。不用償償還本本金。。對(duì)于可可贖回回優(yōu)先先股，，公司司可在在需要要時(shí)按按一定定價(jià)格格收回回，使使得利利用這這部分分資本本更有有彈性性，便便于掌掌握公公司的的資本本結(jié)構(gòu)構(gòu)。股利的的支付付既固固定又又有一一定的的靈活活性。。保持普普通股股股東東對(duì)公公司的的控制制權(quán)。。屬于股股權(quán)資資本，，能增增加公公司的的自有有資本本和信信譽(yù)，，提高高公司司的舉舉債能能力。。返回優(yōu)先股股籌資資缺點(diǎn)點(diǎn)9福州大大學(xué)管管理學(xué)學(xué)School

ofManagement成本雖雖低于于普通通股成成本，，但一一般要要高于于債券券成本本。對(duì)優(yōu)先先股籌籌資的的制約約因素素較多多。例如，，為了了保證證優(yōu)先先股的的固定定股利利，當(dāng)當(dāng)企業(yè)業(yè)盈利利不多多時(shí)普普通股股就不不能分分到股股利。?？赡苄涡纬奢^較重的的財(cái)務(wù)務(wù)負(fù)擔(dān)擔(dān)。返回混合型型10福州大大學(xué)管管理學(xué)學(xué)School

ofManagement可轉(zhuǎn)換換優(yōu)先先股可轉(zhuǎn)換換公司司債附認(rèn)股股權(quán)的的公司司債返回可轉(zhuǎn)換換優(yōu)先先股11福州大大學(xué)管管理學(xué)學(xué)School

ofManagement允許股股票持持有人人在條條款約約定的的情況況下將將優(yōu)先先股換換成公公司的的普通通股。。優(yōu)先股股的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)是是可以以按規(guī)規(guī)定的的固定定股息息在普普通股股之前前獲得得股利利。可轉(zhuǎn)換換優(yōu)先先股在在風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資資中的的應(yīng)用用：普通優(yōu)優(yōu)先股股一般般沒(méi)有有表決決權(quán)，，但在在風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資資協(xié)議議中特特別規(guī)規(guī)定該該種優(yōu)優(yōu)先股股帶有有投票票權(quán)。。優(yōu)先股股可以以由公公司收收回（（可收收回優(yōu)優(yōu)先股股）。。累積性性?xún)?yōu)先先股和和非累累積性性?xún)?yōu)先先股的的選擇擇。對(duì)可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換優(yōu)優(yōu)先股股的選選擇，，并不不是側(cè)側(cè)重于于風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)資本本可以以穩(wěn)定定地享享受優(yōu)優(yōu)先股股利，，最重重要的的是公公開(kāi)上上市后

后可以以自動(dòng)動(dòng)轉(zhuǎn)為為普通通股所所帶來(lái)來(lái)的高高額的的資本本利得得，可轉(zhuǎn)換換公司司債12福州大大學(xué)管管理學(xué)學(xué)School

ofManagement以一定定的方方式支支付固固定的的年息息優(yōu)先清清償權(quán)權(quán)在上市市前或或上市市后將將可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債按按規(guī)定定的價(jià)價(jià)格轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為為普通通股，，并且且實(shí)現(xiàn)現(xiàn)轉(zhuǎn)換換不需需要發(fā)發(fā)生貨貨幣的的支付付?？赊D(zhuǎn)債債可以以在債債券市市場(chǎng)上上流通通買(mǎi)入期期權(quán)和和賣(mài)出出期權(quán)權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資資中，，通常常可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債債還附附有企企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)投投票權(quán)權(quán)。返回附認(rèn)股股權(quán)的的公司司債13福州大學(xué)管管理學(xué)院School

ofManagement附認(rèn)股股權(quán)證證，是是指風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資資本以以債權(quán)權(quán)資本本形式式進(jìn)入入風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資資企業(yè)業(yè)的同同時(shí)，，該風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)企企業(yè)給給予風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投投資家家一個(gè)個(gè)長(zhǎng)期期購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)股權(quán)權(quán)的期期權(quán)，，即允允許風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投投資家家在未未來(lái)按按照某某一特特定價(jià)價(jià)格買(mǎi)買(mǎi)進(jìn)一一定數(shù)數(shù)量的的股票票。大多數(shù)認(rèn)股股權(quán)證都附附有贖回條條款。通常常與其他投投資工具一一起使用。。認(rèn)股權(quán)證吸吸引風(fēng)險(xiǎn)企企業(yè)的好處處在于：融資成本低低于正常長(zhǎng)長(zhǎng)期債券利利率水平。。附認(rèn)股權(quán)債債與可轉(zhuǎn)換換債或可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股的最大不不同之處在在于未來(lái)時(shí)時(shí)間認(rèn)股權(quán)權(quán)證的執(zhí)行行能夠使風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)得得到額外的的資金。返回選擇投資工工具的主要要考慮因素素14福州大學(xué)管管理學(xué)院School

ofManagement風(fēng)險(xiǎn)投資家家在給定的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)水平下下獲得合理理的回報(bào)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)的發(fā)展具具有足夠的的影響力，，通常是在在董事會(huì)占占有席位稅收最小化化保證流動(dòng)性性具有表決權(quán)權(quán)以在管理理層經(jīng)營(yíng)不不利的情況況下更換管管理層風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家家能夠領(lǐng)導(dǎo)自自己創(chuàng)建的的企業(yè)個(gè)人的創(chuàng)造造性能帶來(lái)來(lái)合理的回回報(bào)能擁有經(jīng)營(yíng)營(yíng)所需的充充分的資源源稅收壓力最最小化返回確定投資架架構(gòu)15福州大學(xué)管管理學(xué)院School

ofManagement財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)———核心問(wèn)問(wèn)題是：風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資公公司所占的的股權(quán)份額額。股權(quán)份額治理結(jié)構(gòu)企業(yè)管理層層的激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資公公司對(duì)企業(yè)業(yè)的控制程程度，特別別是在企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)生生困難的時(shí)時(shí)候。治理結(jié)構(gòu)的的條款返回風(fēng)險(xiǎn)投資公公司的股權(quán)權(quán)份額16福州大學(xué)管管理學(xué)院School

ofManagement投入的代價(jià)價(jià)，即風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公司司以一定的的資金投入入，能夠換換來(lái)多少股股份。（股股價(jià)）風(fēng)險(xiǎn)投資公公司在風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企業(yè)中的的地位一般不謀求求對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企企業(yè)的控股股一票否決權(quán)權(quán)、超額表表決權(quán)等條條款必須考慮與與其他風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公司司的關(guān)系在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)的不同階階段，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公司司的股權(quán)比比例策略也也是不同的的。傳統(tǒng)方法：：若干年凈凈利潤(rùn)折現(xiàn)現(xiàn)、帳面價(jià)價(jià)值倍數(shù)、、收入的倍倍數(shù)等返回治理結(jié)構(gòu)的的條款17福州大學(xué)管管理學(xué)院School

ofManagement對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效效的激勵(lì)與與稽查管理層的股股權(quán)份額風(fēng)險(xiǎn)資本所所持股權(quán)性性質(zhì)可可轉(zhuǎn)換換優(yōu)先股管理層雇傭傭合同直接監(jiān)控機(jī)機(jī)制——投投資者必須須對(duì)企業(yè)保保持強(qiáng)有力力的監(jiān)控，，以保護(hù)自自己的利益益。參加董事會(huì)會(huì)主主導(dǎo)地位位，至少一一席表決權(quán)的分分配控制追加融融資其他的監(jiān)控控機(jī)制返回確定交易價(jià)價(jià)格18福州大學(xué)管管理學(xué)院School

ofManagement影響交易定定價(jià)的因素素交易定價(jià)的的原則是收收益能夠補(bǔ)補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)。。除了部分分計(jì)算外，，大部分還還得依靠風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資家家的經(jīng)驗(yàn)判判斷。外部因素內(nèi)部因素企業(yè)未來(lái)價(jià)價(jià)值的評(píng)估估市盈率法現(xiàn)金流折現(xiàn)現(xiàn)法——具具有較大不不確定性，，尤其是科科技創(chuàng)業(yè)型型企業(yè)。交交易雙方會(huì)會(huì)有較大的的分歧。股價(jià)的確定定返回School

ofManagement股價(jià)的確定定（定價(jià)））方法一：P=

I0/（Q0*M）M指風(fēng)險(xiǎn)企企業(yè)總股本本最簡(jiǎn)單、最最基本前提條件：：投資項(xiàng)目目成功一次性投投入資金金普通股權(quán)權(quán)方式投投資收益是退退出時(shí)的的一次性性資本利利得方法二：：第一芝芝加哥方方法（First—Chicago

Method）核心思想想：考慮慮風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)項(xiàng)目可能能出現(xiàn)的的幾種結(jié)結(jié)果，并并給每個(gè)個(gè)結(jié)果的的發(fā)生可可能性賦賦予一個(gè)個(gè)主觀概概率，得得出一個(gè)個(gè)加權(quán)平平均福州大學(xué)學(xué)管理學(xué)學(xué)院

19投資策略略20福州大學(xué)學(xué)管理學(xué)學(xué)院School

ofManagement分段投資資策略組合投資資策略聯(lián)合投資資策略返回分段投資資策略21福州大學(xué)學(xué)管理學(xué)學(xué)院School

ofManagement對(duì)于創(chuàng)業(yè)業(yè)者而言言，通常常風(fēng)險(xiǎn)企企業(yè)每次次融資的的金額不不能太少少，但也也不能太太多，釋釋放太多多的股份份會(huì)使以以后進(jìn)一一步融資資的股份份釋放空空間縮小小，將來(lái)來(lái)股票上上市的數(shù)數(shù)量也會(huì)會(huì)減少，，所以如如果創(chuàng)業(yè)業(yè)者對(duì)企企業(yè)有充充分信心心，也會(huì)會(huì)接受分分段投資資。分段投資資有利于于風(fēng)險(xiǎn)投投資機(jī)構(gòu)構(gòu)獲得后后期投資資的選擇擇權(quán)，符符合其規(guī)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和追求求收益最最大化的的需要。。在分段投投資方式式下，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資機(jī)構(gòu)將將得到三三種不同同的選擇擇權(quán)：保留放棄棄前景不不好的項(xiàng)項(xiàng)目的權(quán)權(quán)利保留對(duì)業(yè)業(yè)績(jī)好的的受資企企業(yè)重新新注資的的權(quán)利重新評(píng)估估投資項(xiàng)項(xiàng)目股權(quán)權(quán)價(jià)值的的權(quán)利美國(guó)第一一輪風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資占占總投資資的比例例返回組合投資資策略22福州大學(xué)學(xué)管理學(xué)學(xué)院School

ofManagement在選擇投投資階段段上。存在一個(gè)個(gè)市場(chǎng)投投資組合合，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資的

的重點(diǎn)是是處于成成長(zhǎng)期的的企業(yè)。。但對(duì)每

每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資機(jī)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)說(shuō)，應(yīng)基基于自己

己相對(duì)專(zhuān)專(zhuān)長(zhǎng)的投投資階段段以及與與之相適

適應(yīng)的投投資理念念，選擇擇合適的的比例，，將不同同數(shù)量的的資金投投資于受受資企業(yè)業(yè)聯(lián)合投資資策略23福州大學(xué)學(xué)管理學(xué)學(xué)院School

ofManagement聯(lián)合投資資，即辛辛迪加投投資，是是指一個(gè)個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投投資機(jī)構(gòu)構(gòu)與其他他風(fēng)險(xiǎn)投投資機(jī)構(gòu)構(gòu)共同投投資于一一個(gè)受資資企業(yè)。。主要有有三方面面的作用用：可以在不不增加自自身投資資額的情情況下，，增大對(duì)對(duì)受資企企業(yè)的投投資額，，既有利利于分散散投資，，實(shí)現(xiàn)投投資組合合效應(yīng)，，又有利利于受資資企業(yè)獲獲得后續(xù)續(xù)融資。?？梢苑窒硐砀骷绎L(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資機(jī)構(gòu)的的經(jīng)驗(yàn)和和能力，，減少投投資失誤誤。可以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)受資企企業(yè)股權(quán)權(quán)多元化化。一方方面有利利于受資資企業(yè)形形成科學(xué)學(xué)的法人人治理結(jié)結(jié)構(gòu)，另另一方面面可以增增加風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資機(jī)機(jī)構(gòu)對(duì)受受資企業(yè)業(yè)的影響響力，減減少代理理風(fēng)險(xiǎn)。。返回美國(guó)第一一輪風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資占占總投資資的比例例返回24福州大學(xué)學(xué)管理學(xué)學(xué)院School

ofManagement時(shí)期第一輪投資占總投資的比例1998年42.5%1999年42.4%2000年34.0%2001年33.3%2001年第四季度25.5%風(fēng)險(xiǎn)投資資協(xié)議的的安排25福州大學(xué)學(xué)管理學(xué)學(xué)院School

ofManagement目標(biāo)主要內(nèi)容容一般內(nèi)容容投資條件件投資方式式漸進(jìn)式投投資目標(biāo)標(biāo)保證項(xiàng)目目限制條款款肯定性契契約否定性契契約上市登記記權(quán)School

ofManagement風(fēng)險(xiǎn)投資資協(xié)議的的目標(biāo)要明確風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資家基于于目前的的投資可可在風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企業(yè)未未來(lái)價(jià)值值中占有有的份額額。協(xié)議設(shè)定定了對(duì)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資資資本的的保護(hù)性性條款，，這樣可可以限制制資本消消耗與管管理人員員的工資資及管理理費(fèi)用。。規(guī)定在什什么情況況下風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資家家可以接接管董事事會(huì)，強(qiáng)強(qiáng)制改變變風(fēng)險(xiǎn)企企業(yè)的管管理，通通過(guò)發(fā)行行股票、、收購(gòu)兼兼并、股股票回購(gòu)購(gòu)等方法法實(shí)現(xiàn)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資本本的流動(dòng)動(dòng)性。協(xié)議能夠限制制風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)從從其他途徑籌籌集資金，避避免股份攤薄薄。協(xié)議設(shè)計(jì)了一一種“贏出””（Eranout）的的約束與激勵(lì)勵(lì)機(jī)制。即將企業(yè)家所所取得的股權(quán)權(quán)與企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的目標(biāo)相聯(lián)聯(lián)系，激勵(lì)其其努力福州大學(xué)管工理作理學(xué)。院。26風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議議的主要內(nèi)容容27福州大學(xué)管理理學(xué)院School

ofManagement風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)業(yè)或項(xiàng)目的最最終產(chǎn)品的基基本指標(biāo)與未未來(lái)發(fā)展方向向；風(fēng)險(xiǎn)資本取得得投資權(quán)益的的方式與保證證條款；風(fēng)險(xiǎn)資本參與與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管管理的程序與與具體范圍；；風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓或售出出的控制，涉涉及到風(fēng)險(xiǎn)資資本入股、撤撤股、企業(yè)股股票上市；股權(quán)轉(zhuǎn)移的時(shí)時(shí)機(jī)、方式等等；雙方違約的處處理方式；其他雙方認(rèn)為為需要寫(xiě)入的的條款。返回投資條件28福州大學(xué)管理理學(xué)院School

ofManagement投資條件：指指滿(mǎn)足風(fēng)險(xiǎn)資資本投資要求求的各類(lèi)前提提條件，包括括投資規(guī)模、、投資階段、、投資方式、、漸進(jìn)式的投投資目標(biāo)。投資方式——可轉(zhuǎn)換優(yōu)優(yōu)先股是風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公司的的首選，可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換公司債和和附認(rèn)股權(quán)的的公司債主要要為小企業(yè)投投資公司SBIC所使用用。漸進(jìn)式投資目目標(biāo)（分段）返回School

ofManagement保證項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議議中的保證項(xiàng)項(xiàng)目是指簽約約雙方互相向向?qū)Ψ匠兄Z的的一些條款，，它包括風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企業(yè)基本情情況、賣(mài)出和和買(mǎi)入期權(quán)、、后續(xù)投資承承諾、咨詢(xún)承承諾等。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)基本本情況賣(mài)出和買(mǎi)入期期權(quán)后續(xù)投資承諾諾條款福州

大學(xué)咨管理詢(xún)理學(xué)承院諾條款款返回29肯定性契約30福州大學(xué)管理理學(xué)院School

ofManagement肯定性契約———是指風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資企業(yè)及及其管理層同同意在風(fēng)險(xiǎn)資資金注入企業(yè)業(yè)后將會(huì)遵循循的一些合約約條款。提供經(jīng)營(yíng)、管管理記錄提供財(cái)務(wù)報(bào)表表提供年度計(jì)劃劃、財(cái)務(wù)預(yù)算算報(bào)告財(cái)產(chǎn)存續(xù)與保保全保險(xiǎn)債務(wù)償付與稅稅款支付遵守法律與協(xié)協(xié)議資金使用給予風(fēng)險(xiǎn)投資資公司優(yōu)先購(gòu)購(gòu)股權(quán)，或者者是與其他股股東相同的優(yōu)優(yōu)先權(quán)告知重大決策策保證風(fēng)險(xiǎn)投資資公司參加董董事會(huì)等返回否定性契約31福州大學(xué)管理理學(xué)院School

ofManagement禁止未經(jīng)許可可的并購(gòu)，以以維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)資資本的利益禁止高管向第第三者轉(zhuǎn)讓股股份禁止改變核心心經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)禁止未經(jīng)許可可的增資擴(kuò)股股行為禁止從事與主主業(yè)不相關(guān)的的投資活動(dòng)返回上市登記權(quán)32福州大學(xué)管理理學(xué)院School

ofManagement要求登記權(quán)(Demand

RegistrationRight)，即風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)投資公司有有權(quán)隨時(shí)要求求風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為為其持有的股股票申請(qǐng)上市市，而不受其其他股東決定定的影響。附屬登記權(quán)(Piggy-BackedRegistration