主題研究報告

PAGEPAGE12主題研究報告新能源把握確定性的投資機會——2008年中期新能源投資策略行業(yè)研究員投資要點：人類能源需求的持續(xù)增加強化了化石能源逐漸枯竭的前景，調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，改善人類生存環(huán)境的迫切要求，都賦予了新能源在能源變遷進程中的歷史地位。各國政府的新能源政策、新能源利用成本的降低以及化石能源成本的上升都揭示了新能源發(fā)展的廣闊空間。從投資的角度看，在我國能源結(jié)構(gòu)多元化進程中，風(fēng)電、太陽能是當(dāng)前條件下投資新能源領(lǐng)域的最優(yōu)選擇。風(fēng)電、太陽能在能源規(guī)劃中具有明確的增量空間、國內(nèi)相關(guān)技術(shù)的相對成熟使其具有確定的成本下降空間、產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展已漸入佳境。多晶硅成為當(dāng)前太陽能光伏發(fā)電的產(chǎn)能瓶頸，結(jié)合需求增長、單位損耗下降及多晶硅產(chǎn)能釋放情況，我們認為多晶硅2010年供需才能基本平衡。在目前的“擁硅為王”時代，多晶硅生產(chǎn)領(lǐng)域的既得利益者和“競速跑”中的領(lǐng)先者將分享多晶硅盛宴。風(fēng)電作為目前全球運用最普遍的新能源，行業(yè)發(fā)展依然強勁，國內(nèi)風(fēng)電總裝機增速更是位于世界前列。整機制造的國產(chǎn)化率越來越高，零部件配套生產(chǎn)提升較快，但是產(chǎn)能依然不足。風(fēng)電行業(yè)的投資機會主要集中在整機行業(yè)的領(lǐng)先者和零部件環(huán)節(jié)的技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)。楊211yangp@韓星anxn@行業(yè)評級推薦國家地區(qū)中國A股報告日期2008-06-07最近52周走勢相關(guān)研究報告主題研究報告新能源

一、歷史的選擇——新能源的長期投資價值 1、發(fā)展新能源是延續(xù)人類文明的必然選擇 隨著人口增加和全球經(jīng)濟增長，人類對于能源需求的持續(xù)增長使化石能源的有限性更加突出。據(jù)國際能源署的預(yù)測，即使在低經(jīng)濟增長模型下，2030年時全球能源需求比2004年時增長57%，其中以中、印為代表的非經(jīng)合組織國家能源需求年均增長率為2.6%，是未來能源需求增量的主要來源。 圖一：能源需求現(xiàn)狀及預(yù)測（1015BTU）圖二：主要能源供應(yīng)及預(yù)測（1015BTU）資料來源：EIA國聯(lián)證券而在現(xiàn)有條件下，2030年時化石能源依然占到全球一次能源的82%，提供總能源需求增量中的84%。而供應(yīng)方面，按照《BP世界能源報告2007》的統(tǒng)計，化石能源中儲量最豐富的煤炭資源也僅夠使用144年。圖三：主要一次能源需求結(jié)構(gòu)圖四：一次能源儲產(chǎn)比資料來源：《BP世界能源統(tǒng)計2007》國聯(lián)證券此外，為改善日益惡化的人類生存環(huán)境，大多數(shù)國家均簽署了《京都議定書》，致力于降低能耗，發(fā)展清潔能源，減少溫室氣體排放。按照《京都議定書》規(guī)定，到2010年，所有發(fā)達國家6種溫室氣體的排放量，要比1990年減少5.2%；歐盟單方面承諾2020年是將其溫室氣體排放量減少20%。因此，無論從替代化石能源的龐大需求還是從改善生存環(huán)境角度出發(fā)，發(fā)展新能源、改善能源結(jié)構(gòu)都是延續(xù)人類文明的必然選擇。2、政府規(guī)劃開啟了新能源發(fā)展的確定性空間主題研究報告新能源新能源目前相對于傳統(tǒng)能源并不具備成本優(yōu)勢，政府措施成為啟動新能源發(fā)展的關(guān)鍵要素。各國尤其是發(fā)達國家陸續(xù)出臺發(fā)展規(guī)劃，提出了新能源發(fā)展目標，并出臺了各項有針對性的補貼、免稅等形式的激勵措施，極大的促進了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，給予了新能源發(fā)展的確定性空間。表一：部分國家可再生能源的目標規(guī)劃德國電源結(jié)構(gòu)中可再生能源占比2010年目標達到12.5%，2020年25-30%西班牙2010年總能源消費占比12.1%，電源結(jié)構(gòu)占比30.3%意大利2010年可再生能源發(fā)電占比22%日本2030年前新能源產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達3萬億日元歐盟可再生能源2020年總能源占比達20%表二：部分國家可再生能源激勵措施德國太陽能：0.38—0.49歐元/千瓦時的電價補貼，以5%-6.5%速度遞減，20年上網(wǎng)保障風(fēng)能：電價補貼0.082歐元/千瓦時（陸基）、0.085歐元/千瓦時（?；?年上網(wǎng)保障；生物燃料：強制混合使用生物基燃料，2020年發(fā)電比例20%西班牙太陽能：0.23—0.44歐元/千瓦時補貼，25年上網(wǎng)電價合同風(fēng)能：前20年0.073歐元/千瓦時補貼，后為0.061歐元/千瓦時生物燃料：退稅0.29歐元/升意大利太陽能：0.36—0.49歐元/千瓦時電價補貼，2009年起2%遞減，20年上網(wǎng)電價合同風(fēng)能：電價補貼0.125歐元/千瓦時生物燃料：免稅美國太陽能：太陽能地產(chǎn)免30%稅收風(fēng)能：美分/千瓦時的稅收減免生物燃料：2012年前75億加侖的乙醇強制加入汽油，向生產(chǎn)商提供稅收減免 資料來源：國聯(lián)證券3、相對成本下降是新能源未來持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動力當(dāng)前，新能源成本高于傳統(tǒng)能源是不爭的事實，但長期來看，隨著技術(shù)進步和規(guī)?；瘧?yīng)用，新能源轉(zhuǎn)換成本有很大的下降空間。從本質(zhì)上看，風(fēng)力、太陽能等可再生能源均受之于自然，不存在一次能源開發(fā)成本，通過提高能源轉(zhuǎn)換率，降低轉(zhuǎn)換設(shè)備成本，能夠有效降低一次能源到二次能源的轉(zhuǎn)換成本，這已經(jīng)被新能源應(yīng)用實踐所證明：如風(fēng)力發(fā)電隨著單機大型化、風(fēng)場裝機規(guī)?；韧緩?，成本已經(jīng)接近傳統(tǒng)能源發(fā)電成本；太陽能光伏發(fā)電在轉(zhuǎn)化率上也已經(jīng)有了很大提高。主題研究報告新能源圖五：各種能源發(fā)電成本比較（美元/兆瓦） 資料來源：國聯(lián)證券另一方面，化石能源的稀缺性將隨著能源需求的增加更多的體現(xiàn)在價格上，即使出現(xiàn)經(jīng)濟衰退改變傳統(tǒng)能源價格短期走勢，但難改傳統(tǒng)能源價格在長期走高的的大趨勢，這將拉近傳統(tǒng)能源與新能源的成本差異，為新能源發(fā)展提供長期助力。我們有充足的理由相信，隨著新能源同化石能源的相對成本的逐漸拉近，新能源真正替代傳統(tǒng)能源的廣闊空間將被徹底打開，其長期投資價值將得以充分體現(xiàn)。圖六：傳統(tǒng)能源價格走勢備注：左軸標識原油、右軸為煤炭、天然氣資料來源：《BP世界能源統(tǒng)計2007》國聯(lián)證券風(fēng)電、太陽能發(fā)電——當(dāng)前新能源投資的現(xiàn)實選擇新能源包括了新的能量來源和新的能量轉(zhuǎn)換途徑兩個層面。從一次能源來看，主要是指風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能、地?zé)崮?、海洋能等新型的可再生能源，以及未來可期利用的如可燃冰、油頁巖等資源；從二次能源的角度看，還包括能源轉(zhuǎn)換形式的替代，如新型煤化工中的煤代油和生產(chǎn)醇醚類替代燃料、生物乙醇、生物柴油等生物燃料、電動汽車替代油料汽車等。主題研究報告新能源全球范圍內(nèi)看，由于各國經(jīng)濟發(fā)展水平的差異和資源稟賦的不同，新能源的推廣力度和類型也存在著地區(qū)差異。立足于我國能源規(guī)劃、發(fā)展?jié)摿彤a(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，結(jié)合資本市場可供選擇的投資機會，我們認為風(fēng)電、太陽能發(fā)電是當(dāng)前新能源投資主題的現(xiàn)實選擇。政策規(guī)劃中風(fēng)電、太陽能發(fā)電增幅最大按照我國《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》，風(fēng)電裝機規(guī)模將從2005年的126萬千瓦提高至2010年的500萬千瓦、2020年的3000萬千瓦；太陽能發(fā)電裝機量將從2005年的7萬千瓦提高至2020年的180萬千瓦，在所有新能源規(guī)劃中增長空間居于前列。圖七：國內(nèi)新能源規(guī)劃增長規(guī)模(2005年基數(shù)設(shè)定為1)資料來源：《可再生能源中長期發(fā)展規(guī)劃》國聯(lián)證券此外，從資源稟賦的角度看，我國風(fēng)電和太陽能發(fā)電未來發(fā)展空間巨大。我國陸地可利用風(fēng)能資源3億千瓦，加上近海可利用風(fēng)能資源可達10億千瓦；全國三分之二的國土面積年日照小時數(shù)在2200小時以上，太陽輻射總量大于5000兆焦每平方米，屬于太陽能利用條件較好地區(qū)。風(fēng)電、太陽能發(fā)電技術(shù)相對成熟，成本下降空間確定性強風(fēng)電技術(shù)在國外已經(jīng)屬于成熟技術(shù)，我國已經(jīng)基本掌握兆瓦級以下風(fēng)機的生產(chǎn)技術(shù)，通過引進和合作開發(fā)等方式，兆瓦級以上風(fēng)機逐漸成為主力風(fēng)機，在風(fēng)機國產(chǎn)化率70%的規(guī)定下，國內(nèi)風(fēng)機設(shè)備廠商獲得了良好的發(fā)展契機，隨著生產(chǎn)規(guī)模擴大和技術(shù)升級的延續(xù)，國內(nèi)制造業(yè)優(yōu)勢將得以體現(xiàn)，風(fēng)電設(shè)備成本下降趨勢確定。太陽能發(fā)電方面，我國已經(jīng)成為世界第三大光伏電池生產(chǎn)商，產(chǎn)量由2000年的2.8MW猛增到2006年的370MW，2006年占據(jù)世界總產(chǎn)量的15.1%。國內(nèi)太陽能光伏發(fā)電市場將隨相關(guān)政策的到位迅速啟動。另一方面，光伏發(fā)電技術(shù)成本曲線下滑趨勢明顯，這也為光伏發(fā)電的持續(xù)發(fā)展奠定了長期基礎(chǔ)。國內(nèi)風(fēng)電、太陽能發(fā)電產(chǎn)業(yè)化發(fā)展?jié)u入佳境 不同于生物質(zhì)能、核電領(lǐng)域，以政府主導(dǎo)投資為主，風(fēng)電、太陽能領(lǐng)域吸引了眾多的業(yè)外資本介入，多元化的投資體系使產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴張迅速，產(chǎn)業(yè)化初具雛形。從總體規(guī)模增速看，風(fēng)電、太陽能近兩年的整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模增速均在100%以上；從吸引的資本投入看也最為可觀，僅多晶硅新增項目擬建、在建項目總投資就已超過300億元；從投資的角度看，據(jù)不完全統(tǒng)計2007年有25家上市公司新增投資于風(fēng)能和太陽能等新能源領(lǐng)域，合計金額超過150億元；按萬德系統(tǒng)歸類，涉及新能源領(lǐng)域的上市公司已達76家。其中多數(shù)涉及太陽能和風(fēng)能領(lǐng)域。主題研究報告新能源三、太陽能發(fā)電——“擁硅為王”時代的投資機會世界范圍內(nèi)看，整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)倒金字塔型結(jié)構(gòu)，電池生產(chǎn)商數(shù)量眾多，而最上游的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量最少，目前基本由七大多晶硅廠商控制。從產(chǎn)能擴張周期看，電池產(chǎn)能擴張約需6-9個月時間，而多晶硅生產(chǎn)由于其技術(shù)門檻較高，產(chǎn)能擴張和達產(chǎn)速度較慢，基本周期在2年以上。2004年以來，全球太陽能光伏裝機量迅速提升，當(dāng)年新增裝機量超過1GWp，年增速達到90%以上，隨后的幾年新增裝機量持續(xù)增長，導(dǎo)致多晶硅需求激增，多晶硅產(chǎn)能瓶頸開始顯現(xiàn)，多晶硅現(xiàn)貨價格飛漲，由2002年時不足30美元/公斤持續(xù)暴漲至2007年最高達400美元/公斤以上。國內(nèi)來看，我國的太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)明顯的“兩頭在外”特性，最上游的多晶硅產(chǎn)量2007年不足1000噸，根本無法滿足下游光伏電池產(chǎn)能需求，需要大量進口，而全球范圍內(nèi)的多晶硅供應(yīng)緊張導(dǎo)致國內(nèi)已規(guī)模擴張的電池產(chǎn)能利用率僅略高于50%，新建多晶硅項目成為國內(nèi)太陽能領(lǐng)域的投資熱點。我們認為，多晶硅供需在2010年基本平衡，在此之前多晶硅價格仍將保持高位，當(dāng)前涉及多晶硅生產(chǎn)的相關(guān)公司投資機會明顯。太陽能光伏發(fā)電裝機量持續(xù)升溫從全球來看，自2004年其年，按照各國太陽能光伏發(fā)電規(guī)劃，2008年至2010年間年均新增裝機量增速將達到40%以上，2010年時累計裝機將接近25GWp，2012年時有望達到44GWp。我國國內(nèi)由于相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策尚未到位，太陽能光伏發(fā)電市場尚未啟動，但國內(nèi)太陽能光伏電池產(chǎn)能已位居世界第三位。圖八：太陽能光伏發(fā)電裝機量（2000—2010）資料來源：EPIA國聯(lián)證券圖九：2006年太陽能光伏電池生產(chǎn)分布圖十：中國太陽能光伏發(fā)電轉(zhuǎn)機情況資料來源：EPIA資料來源：國聯(lián)證券主題研究報告新能源2、硅基電池仍占據(jù)統(tǒng)治地位薄膜電池雖然近年來取得了很大發(fā)展，但晶體硅電池技術(shù)的成熟性已經(jīng)轉(zhuǎn)換效率的優(yōu)越性能，仍然奠定了其在光伏電池領(lǐng)域的統(tǒng)治地位，2006年時晶體硅電池占據(jù)了近90%的市場份額，雖然薄膜電池增速很快，但2010年前這一基本產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不會發(fā)生大的變化。圖十一：光伏電池基本類型圖十二：2006年各類型光伏電池占比光伏電池光伏電池晶體硅電池薄膜電池單晶硅電池多晶硅電池硅基薄膜電池合金薄膜電池資料來源：國聯(lián)證券資料來源：EPIA3、多晶硅擴產(chǎn)計劃低于預(yù)期 從供應(yīng)角度看，國外大廠的擴產(chǎn)計劃已經(jīng)陸續(xù)展開，按預(yù)期目標至2010年時國外七大巨頭太陽能級多晶硅產(chǎn)能將從2007年的14350噸/年增加至48250噸。從進展情況看，部分大廠的擴產(chǎn)情況有所延期。表三：國外七大多晶硅生產(chǎn)企業(yè)的擴產(chǎn)預(yù)期進度（噸/年）2007200820092010Hemlock50007100950014000Asimi1500300030003000SGS2200850085008500MEMC1100140015005000Wacker28005500850015500Tokuyama1400150019001900Mitisubishi350350350350合計14350273503325048250 資料來源：國聯(lián)證券從國內(nèi)產(chǎn)能釋放來看，目前除新光硅業(yè)一期、江蘇中能、洛陽中硅以及東氣多晶硅試生產(chǎn)線開始有實際量產(chǎn)外，國內(nèi)龐大的多晶硅投資項目尚未有新的規(guī)模產(chǎn)能釋放?？紤]到國內(nèi)項目的技術(shù)儲備實力，項目建成到真正實現(xiàn)量產(chǎn)尚需較長實際的調(diào)試時間，我們認為首批建成的多晶硅項目的產(chǎn)能釋放時間應(yīng)該推延至2009年中期。主題研究報告新能源表四：國內(nèi)部分多晶硅項目的規(guī)劃產(chǎn)能及預(yù)期進度地點產(chǎn)能（噸/年）開工時間投產(chǎn)時間規(guī)劃產(chǎn)能先期產(chǎn)能新光硅業(yè)一期樂山126012602001年2007年2月新光硅業(yè)二期樂山、新津600060002008年1月2009年中期東氣多晶硅樂山450015002007年1月2008年中洛陽中硅洛陽200050020022006量產(chǎn)江蘇中能徐州1000015002006年2007年9月深圳南玻宜昌500015002006年10月2008年9月永祥多晶硅樂山1000010002007年5月2008年6月特變電工新疆1200015002008年2008年年底亞洲硅業(yè)西寧600010002007年3月2008年年底寧夏陽光石嘴山450015002007年4月2008年年底神州新能源呼和浩特150015002007年6月江蘇順大揚州150015002007年2月2008年底大全集團重慶600030002006年9月2008年6月愛信硅科技曲靖1000030002006年4月2009年超磊實業(yè)新津500015002008年年底北京順大眉山300015002008年年底 資料來源：國聯(lián)證券4、2010年多晶硅供需基本平衡，價格逐漸回落考慮到國內(nèi)外龐大的多晶硅擴產(chǎn)計劃，結(jié)合2010年時的下游需求以及技術(shù)進步帶來的單位硅料使用量下降，我們認為2010年時多晶硅供需基本平衡，多晶硅價格逐漸回落。圖十三：硅料單位消耗下降圖十四：多晶硅價格走勢及預(yù)測資料來源：EPIA資料來源：國聯(lián)證券主題研究報告新能源5、“擁硅為王”時代的投資選擇 多晶硅盛宴已然成為當(dāng)前太陽能投資的確定性機會，然而必須考慮到2010年多晶硅供需平衡以及各在建項目產(chǎn)能釋放后，殘酷的市場競爭和成本比拼在所難免。面對眾多參與多晶硅投資的上市公司，我們認為應(yīng)該尋找具有安全邊際，能夠真正分享多晶硅盛宴的確定性公司，多晶硅盛宴的既得利益者——目前已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)多晶硅量產(chǎn)的項目屈指可數(shù)，其中新光硅業(yè)已經(jīng)于去年年底實現(xiàn)批量生產(chǎn)，今年開始將充分的釋放產(chǎn)能，參股新光硅業(yè)的兩大上市公司將得到高額投資收益，川投能源、天威保變是當(dāng)前最為確定的將分享多晶硅盛宴的既得利益者。 “競速跑”中的領(lǐng)先者——眾多的多晶硅投資項目現(xiàn)在是在與時間賽跑，搶先達產(chǎn)并釋放產(chǎn)能的公司將能夠在激烈競爭展開前獲得超額回報，但多晶硅生產(chǎn)有著較高的技術(shù)門檻，國內(nèi)外技術(shù)擴散非常不易，因此各項目比拼的不僅僅是項目建設(shè)完工的時間，更為重要的是技術(shù)掌握程度，能否盡快的達到穩(wěn)定量產(chǎn)，這才是衡量多晶硅建設(shè)“競速跑”中是否處于領(lǐng)先位置的關(guān)鍵。在上市公司層面，我們認為南玻股份、通威股份具備成為領(lǐng)跑者的技術(shù)儲備和建設(shè)進度。四、風(fēng)電——可能徹底解決全球能源問題的新能源世界風(fēng)能資源儲量十分豐富。斯坦福大學(xué)土木和環(huán)境工根據(jù)國家氣象數(shù)據(jù)中心和預(yù)警系統(tǒng)實驗室1998－2002年的風(fēng)速和溫度數(shù)據(jù)，對7753個地面和446個（其中414個位于距地面高度為80±20米）空間觀測點兩種不同類型的數(shù)據(jù)進行比較，采用最小平方原理對全球風(fēng)能資源進行了統(tǒng)計和計算后發(fā)現(xiàn)，按在80米高度處6.9米/秒的風(fēng)速來計算，全球風(fēng)能可利用資源量為72萬億千瓦。即使只成功利用了其中的20%，依然相當(dāng)于世界能源消費量的總和。在能源日益緊缺、國際油價和煤炭價格突飛猛進的背景下，風(fēng)能發(fā)電行業(yè)孕育著廣闊的前景。目前風(fēng)電已經(jīng)成為新能源中技術(shù)最成熟、最具規(guī)模開發(fā)和商業(yè)化發(fā)展前景的發(fā)電方式之一。風(fēng)電造價是僅次于火電、水電的清潔能源，隨著風(fēng)電設(shè)備制造的國產(chǎn)化率不斷提高，風(fēng)電設(shè)備制造規(guī)?；?、系列化、標準化的推進，我們可以預(yù)測未來風(fēng)電成本呈現(xiàn)下降趨勢。而石油、煤炭等傳統(tǒng)能源價格上漲，風(fēng)能將成為日益具有競爭力的可推廣的清潔能源之一1、全球風(fēng)電行業(yè)發(fā)展狀況：裝機總量增長迅速，各國政策支持和零配件供應(yīng)是關(guān)鍵在過去的20年里，風(fēng)電一直是全球增速度最快的能源。近十年來，年均增長速度維持30%左右。據(jù)全球風(fēng)能委員會(GWEC)08年1月公布的數(shù)據(jù)：2007年全球新增風(fēng)電裝機容量為20,073MW，同比增長32.1%，2007年全球累計風(fēng)電裝機容量為94,112MW，同比增長26.8%，超出GWEC之前預(yù)估的22.6%。圖十五：1996-2007年世界風(fēng)電裝機總量和每年裝機量增長示意圖資料來源：GWEC國聯(lián)證券主題研究報告新能源全球風(fēng)電市場的迅速發(fā)展，得益于美國、西班牙和中國市場新增裝機的強勁增長。2007年美國新增裝機5244MW、同比增長45%，投資超過90億美元；牢牢占據(jù)了全球第一增量市場的位置。中國增加3449MW、同比增長156%，中國可再生能源協(xié)會預(yù)測到2015年中國風(fēng)電裝機將達50000MW；中國旺盛的需求也拉動了國產(chǎn)風(fēng)機的發(fā)展，2007年國產(chǎn)風(fēng)機占據(jù)了市場份額的56%，高于2006年的41%，而據(jù)GWEC預(yù)測，國產(chǎn)風(fēng)機2010年有望從目前的5000MW增長到10-12GW。西班牙增長也非常迅速，2007年新增風(fēng)機容量達3522MW，風(fēng)電已占其全國電力供應(yīng)的10%。全球風(fēng)能產(chǎn)業(yè)的成功及巨大發(fā)展對風(fēng)機零部件制造商造成了空前的壓力，如：塔架、葉輪、齒輪箱、軸承、發(fā)電機等，這些廠商在過去幾年艱難地跟上產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時，風(fēng)電場開發(fā)商們不得不為訂購的風(fēng)機苦苦等待12個月之久，有趨勢表明等待時間還將延長到18個月，甚至是24個月。同時，傳統(tǒng)能源發(fā)電技術(shù)受大量的金融、政策、支撐結(jié)構(gòu)支持，已經(jīng)經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展，風(fēng)力發(fā)電技術(shù)同它們相比仍處于競爭劣勢地位。因此，無論國內(nèi)還是國際性的政策支持對于全球風(fēng)能的成功起舉足輕重作用。2、國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)現(xiàn)狀：風(fēng)能資源儲備相當(dāng)豐富、新裝機容量增速世界領(lǐng)先、國內(nèi)整機制造業(yè)發(fā)展迅速、零部件配套發(fā)展迅速產(chǎn)能仍顯不足。新裝機容量增速世界領(lǐng)先、風(fēng)能資源儲備相當(dāng)豐富對比全球與中國風(fēng)電裝機容量的存量與增量數(shù)據(jù)，從04年起，我國風(fēng)電裝機容量CAGR達到了66.74%，較全球裝機容量CAGR的18.62%高出近48個百分點，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度令世界矚目。

2007年，我國風(fēng)電裝機新增裝機296.17萬千瓦，超過過去二十年裝機的總和，累計達到556.17萬千瓦，07年新增與累計裝機分別同比增長121%和114%，增速位于世界前列。我國幅員遼闊，地形復(fù)雜，風(fēng)能資源儲備相當(dāng)豐富，根據(jù)中國氣象局對中國陸地10米高度層風(fēng)能資源的理論值統(tǒng)計，陸上技術(shù)可開發(fā)量為6-10億KW，海上技術(shù)可開發(fā)量為1-2億KW，陸海共計可開發(fā)風(fēng)電資源總量達7-12億KW。從我國風(fēng)能資源的分布來看，主要集中于內(nèi)陸地區(qū)的三北（東北、西北和華北）、河北、內(nèi)蒙古、寧夏和新疆等近200km寬的地域（風(fēng)功率密度約為200-300w/m2），以及東南部沿海地區(qū)，如江蘇、福建、山東和廣東、廣西等沿海近10km寬的地域。整機制造發(fā)展迅速，市場份額趕超外資2007年之前，我國風(fēng)電整機市場仍以外資和合資企業(yè)為主，約占國內(nèi)新增裝機容量的60%，技術(shù)上以變槳變速的雙饋機組為主，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上以750MW等級的風(fēng)機上為主；2007年，我國內(nèi)資企業(yè)風(fēng)電裝機容量達184.71萬KW，占新增風(fēng)機裝機容量市場的55.91%，首次超過了外資及合資企業(yè)新增裝機容量的市場份額。受整機裝備75%國產(chǎn)化率的剛性指標約束，我國內(nèi)資企業(yè)的趕超步伐愈來愈快，這一趨勢在08年將得以延續(xù)，內(nèi)資企業(yè)（主要是大型國企和早先進入風(fēng)電產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的民企）將享受到更多的市場容量。從下表統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，金風(fēng)、華銳、東汽市場份額迅速擴大。主題研究報告新能源表五：2007年新增中國內(nèi)資、外資制造商的市場份額國內(nèi)制造商容量（MW）占當(dāng)年內(nèi)資制造商比例占當(dāng)年新增總裝機比例國外制造商容量（MW）占當(dāng)年外資制造商比例占當(dāng)年新增總裝機比例金風(fēng)829.9544.93%25.12%Gamesa560.1539.91%16.96%華銳679.536.79%20.57%Vestas368.726.27%11.16%東汽22212.02%6.72%GE21315.18%6.45%運達66.253.53%1.98%Suzlon206.2514.69%6.24%上海電氣22.51.22%0.68%Nordex55.53.951.68%合計1820.298.55%55.1%1403.6100%42.49%資料來源：中國風(fēng)能協(xié)會從2007年看，金風(fēng)、華銳和東汽三家完成吊裝量150萬千瓦，目前本土企業(yè)中最具競爭力，在行業(yè)內(nèi)處于第一梯隊，當(dāng)然由于地震的影響東汽短期內(nèi)受負面影響較大，市場地位有所下降，但是相信國家政策和資金的支持，以東汽的研發(fā)能力，長期來看仍具競爭力；上海電氣由于雄厚的資金實力、較強的管理能力，將成為行業(yè)強有力的沖擊者。根據(jù)目前主要企業(yè)的產(chǎn)能和訂單情況，預(yù)計2008年，本土企業(yè)將改變金風(fēng)科技一枝獨秀的局面，華銳1.5MW風(fēng)電機組產(chǎn)能將得到一定程度釋放，快速追上，；其他風(fēng)電機組制造企業(yè)，如運達、華儀、哈電等將位于第二梯隊，占據(jù)一定的市場份額，但是與第一梯隊差距仍大。零部件配套技術(shù)配套能力提升較快，但產(chǎn)能仍顯不足

我國目前風(fēng)電機組的零部件配套能力提升較為明顯，較為成熟的600KW、750KW機組的國產(chǎn)化率己近90%，07年的主流1.5MW機型的國產(chǎn)化率也己接近了70%。但對于大功率風(fēng)電機組而言，關(guān)鍵零部件（葉片、齒輪箱、軸承和電控系統(tǒng)等）的行業(yè)產(chǎn)能仍顯不足。目前國內(nèi)的整機制造能力近450萬KW，而關(guān)鍵零部件的配套產(chǎn)能尚有近200-250萬KW的缺口，原因一方面是隨著風(fēng)電機組的大功率化導(dǎo)致配套廠商的技術(shù)研發(fā)能力跟進吃力，另一方面國際廠商的產(chǎn)能已基本滿產(chǎn)，無力滿足國內(nèi)的新增需求，此外，類似于電控系統(tǒng)和大功率風(fēng)電軸承等關(guān)鍵零部件仍全面依賴進口，這就導(dǎo)致零部件配套行業(yè)往往無法滿足整機制造的需求，一方面對風(fēng)電整機發(fā)展產(chǎn)生壓力，一方面導(dǎo)致風(fēng)機整機制造商轉(zhuǎn)而依賴進口，利潤空間受到了擠壓。但同時給國內(nèi)零部件生產(chǎn)企業(yè)帶來了很大的發(fā)展空間。

國內(nèi)零部件配套企業(yè)的技術(shù)以自主研發(fā)為主，一方面資金規(guī)模有限，一方面我國機電領(lǐng)域的技術(shù)有一定的兼容性，這促使在某些