大模型（Large Models）時代下資本市場賦能AI企業(yè)發(fā)展-人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)境內(nèi)A股上市重點法律問題之實證分析

前言隨著計算能力與學(xué)習(xí)能力的迅速提升，人工智能技術(shù)已成為現(xiàn)代社會不可或缺的一部分。從文案創(chuàng)作、繪畫海報到視頻生成，從基礎(chǔ)對話到智能服務(wù)，人工智能技術(shù)的高效便捷為人們的工作生活平添了許多色彩。自2023年以來，迎著ChatGPT所帶來的熱潮，百度、字節(jié)跳動、三六零、商湯科技、阿里巴巴、科大訊飛、云從科技、百川智能等科技企業(yè)相繼推出其人工智能大模型產(chǎn)品，可服務(wù)于金融、工業(yè)制造、能源、政務(wù)、交通、教育等多個不同行業(yè)，應(yīng)用于營銷、創(chuàng)作、聊天、推理等多個場景，從而推動著人工智能產(chǎn)業(yè)步入大模型時代。人工智能現(xiàn)已成為當(dāng)今國際競爭的新焦點，亦是經(jīng)濟發(fā)展的新引擎。為進一步優(yōu)化大模型時代下人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力和發(fā)展質(zhì)量，我國各級政府不斷出臺扶持政策。2023年5月，北京市發(fā)布《北京市促進通用人工智能創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》《北京市加快建設(shè)具有全球影響力的人工智能創(chuàng)新策源地實施方案（2023-2025年）》，提出了“推動國產(chǎn)人工智能芯片實現(xiàn)突破”、“加強自主開源深度學(xué)習(xí)框架研發(fā)攻關(guān)”、“提升算力資源統(tǒng)籌供給能力”、“加強公共數(shù)據(jù)開放共享”等主要任務(wù)，并探索和推動通用人工智能技術(shù)在政務(wù)服務(wù)、醫(yī)療、科學(xué)研究、金融、自動駕駛、城市治理等領(lǐng)域的示范應(yīng)用。2023年5月，深圳市發(fā)布《深圳市加快推動人工智能高質(zhì)量發(fā)展高水平應(yīng)用行動方案（2023—2024年）》，提出了“強化智能算力集群供給”、“增強關(guān)鍵核心技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新能力”、“提升產(chǎn)業(yè)集聚水平”、“打造全域全時場景應(yīng)用”、“強化數(shù)據(jù)和人才要素供給”及相關(guān)的具體要求。2023年11月，上海市經(jīng)濟和信息化委員會等五部門聯(lián)合制定并發(fā)布了《上海市推動人工智能大模型創(chuàng)新發(fā)展若干措施（2023-2025年）》，提出了“實施大模型智能算力加速計劃”、“構(gòu)建智能芯片軟硬協(xié)同生態(tài)”、“語料數(shù)據(jù)資源共建共享”“實施大模型示范應(yīng)用推進計劃”等重一、人工智能行業(yè)發(fā)展及企業(yè)上市概況（一）中國人工智能行業(yè)發(fā)展概況IDC[1]最新數(shù)據(jù)顯示，2022年全球人工智能IT總投資規(guī)模為1,288億美元，2027年預(yù)計增至4,236億美元，五年復(fù)合增長率（CAGR）約為26.9%。IDC同時預(yù)計，2027年中國AI投資規(guī)模有望達到381億美元，全球占比約9%。[2]根據(jù)IDC的統(tǒng)計，2022年中國人工智能行業(yè)應(yīng)用滲透度排名前五的行業(yè)依次為互聯(lián)網(wǎng)、金融、政府、電信和制（二）人工智能產(chǎn)業(yè)鏈分類及人工智能企業(yè)上市概況1.人工智能產(chǎn)業(yè)鏈人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上游是基礎(chǔ)層，主要指計算平臺和數(shù)據(jù)中心提供數(shù)據(jù)和算力支持，包括AI芯片、云計算、傳感器、數(shù)據(jù)類服務(wù)等技術(shù)；中游是技術(shù)層，指AI算法和技術(shù)，主要技術(shù)包括計算機視覺（圖像識別與分析）、智能語音和自然語言處理技術(shù)（語音識別與合成）、機器學(xué)習(xí)與深度學(xué)習(xí)（分析決策及行動）等；下游是應(yīng)用層，是將人工智能技術(shù)和具體場景結(jié)合研發(fā)的產(chǎn)品和服務(wù)，是人工智能產(chǎn)業(yè)的自然延伸，主要應(yīng)用場景有醫(yī)療、交通、金融、家居、教育、安防等方面。人工智能產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D如下：[4]2.人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)上市概況自2019年科創(chuàng)板開板以來，越來越多的人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)登陸境內(nèi)資本市場；已上市公司亦充分利用資本市場帶來的融資便利性，積極開展人工智能技術(shù)與應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)。截至2023年12月末，涉及人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的境內(nèi)A股上市公司已超過400家，業(yè)務(wù)領(lǐng)域上涵蓋了人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，包括上游基礎(chǔ)層的人工智能傳感器、人工智能芯片的研發(fā)與制造，中游技術(shù)層及下游應(yīng)用層的人工智能算法開發(fā)、人工智能軟硬件產(chǎn)品的研發(fā)與制造、“智慧城市”“智慧金融”等行業(yè)解決方案供應(yīng)商。除境內(nèi)A股外，港交所也是人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)走向資本市場的重要戰(zhàn)場。2023年下半年以來，人工智能領(lǐng)域頭部企業(yè)第四范式、智能機器人企業(yè)優(yōu)必選相繼于香港聯(lián)交所主板成功掛牌上市。此外，截至2023年12月末，智能可穿戴設(shè)備企業(yè)“出門問問”等多家人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已遞交港交所上市的申請。在資本市場的加持下，我國的人工智能行業(yè)正在飛速發(fā)展。二、人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)境內(nèi)A股上市重點法律問題之實證分析本文將從“持續(xù)經(jīng)營能力”、“數(shù)據(jù)安全”、“科技倫理”、“核心技術(shù)”及“核心人員”五個核心角度出發(fā)，對人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在境內(nèi)A股上市審核中最受關(guān)注的問題進行解析梳理，協(xié)助人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)直面為方便閱讀與理解，我們首先將后文將要涉及的問題整理相應(yīng)的問題概覽如下：（一）持續(xù)經(jīng)營能力“具備持續(xù)經(jīng)營能力”是境內(nèi)A股上市的發(fā)行條件之一?！妒状喂_發(fā)行股票注冊管理辦法》明確，“發(fā)行人業(yè)務(wù)完整，具有直接面向市場獨立持續(xù)經(jīng)營的能力?！币虼耍斯ぶ悄墚a(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在上市審核過程中需要重點證明自己具有一定的行業(yè)地位、市場認(rèn)可度、研發(fā)能力和商業(yè)化能力，且不存在經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將要發(fā)生重大變化等對持續(xù)經(jīng)營有重大不利影響的事項。1.境外貿(mào)易保護措施的影響及應(yīng)對人工智能作為引領(lǐng)未來的戰(zhàn)略性技術(shù)，已成為國際競爭的新焦點。世界主要發(fā)達國家把發(fā)展人工智能作為提升國家競爭力、維護國家安全的重大戰(zhàn)略。近年來，以美國為代表的發(fā)達國家持續(xù)對我國多家人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)采取一系列貿(mào)易保護措施，主要包括以下：由此可見，人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)可能在原材料供應(yīng)、投融資等多方面受到境外貿(mào)易保護措施的不利影響，在上市審核的過程中將引發(fā)監(jiān)管機構(gòu)對其持續(xù)經(jīng)營能力的質(zhì)疑，需要擬上市企業(yè)充分解釋不存在經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將要發(fā)生重大變化等對持續(xù)經(jīng)營有重大不利影響的事項。2.行業(yè)地位與商業(yè)化前景擬上市企業(yè)為了強調(diào)自身的產(chǎn)品與技術(shù)優(yōu)勢，會在披露文件中重點渲染自身技術(shù)優(yōu)勢及行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位等。但這可不是隨便說說這么簡單，監(jiān)管機構(gòu)往往要求公司用具體依據(jù)來論證公司的行業(yè)地位與市場認(rèn)可度。對于人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上游（即基礎(chǔ)層）、中游（即技術(shù)層）的企業(yè)而言，目前普遍存在高研發(fā)投入、盈利欠佳、長期虧損的情況，因此監(jiān)管機構(gòu)也會重點考察其商業(yè)化前景及未來實現(xiàn)盈利的可能性。3.持續(xù)研發(fā)能力持續(xù)研發(fā)能力的重要性對人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的重要性不言而喻，監(jiān)管機構(gòu)會重點關(guān)注企業(yè)技術(shù)方案的長期發(fā)展戰(zhàn)略，應(yīng)對技術(shù)更迭和滯后的措施等。人工智能產(chǎn)業(yè)與數(shù)據(jù)的關(guān)系密不可分。對于人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，在算法研發(fā)及相關(guān)人工智能系統(tǒng)搭建的階段，可能通過訓(xùn)練數(shù)據(jù)的采集和運用以實現(xiàn)模型訓(xùn)練以及算法精度、效果的驗證；在客戶使用發(fā)行人產(chǎn)品的過程中，亦存在發(fā)行人采集或處理數(shù)據(jù)的可能。近年來《網(wǎng)絡(luò)安全法》《數(shù)據(jù)安全法》《個人信息保護法》《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)深度合成管理規(guī)定》《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》等法律法規(guī)相繼頒布與實施，監(jiān)管機構(gòu)在上市審核中亦充分關(guān)注擬上市企業(yè)對數(shù)據(jù)的采集、管理、運用等是否合法合規(guī)。科技倫理方面內(nèi)部控制的有效性一直以來是人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在上市審核過程中的重點問詢事項。2023年12月1日起生效的《科技倫理審查辦法（試行）》已經(jīng)明確要求“從事生命科學(xué)、醫(yī)學(xué)、人工智能等科技活動的單位，研究內(nèi)容涉及科技倫理敏感領(lǐng)域的，應(yīng)設(shè)立科技倫理（審查）委員會；單位科技倫理（審查）委員會無法勝任審查工作要求或者單位未設(shè)立科技倫理（審查）委員會以及無單位人員開展科技活動的，應(yīng)書面委托其他滿足要求的科技倫理（審查）委員會開展倫理審查。”因此，對于擬境內(nèi)A股IPO的人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，如研究內(nèi)容涉及科技倫理敏感領(lǐng)域的，應(yīng)結(jié)合最新規(guī)定的相關(guān)要求，對相關(guān)的內(nèi)控制度建設(shè)予以完善并嚴(yán)格落實。人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)作為技術(shù)密集型企業(yè)，其核心技術(shù)的形成及穩(wěn)定是境內(nèi)A股上市過程中審核要點的重中之重。在這里我們從主要知識產(chǎn)權(quán)的形成、主要知識產(chǎn)權(quán)的狀態(tài)及海外發(fā)明專利三個角度展開，分別解析幾個問題的關(guān)注要點和注意事項。1.主要知識產(chǎn)權(quán)的形成人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)使用的知識產(chǎn)權(quán)主要來源包括自主研發(fā)、合作研發(fā)/委托開發(fā)、受讓取得、授權(quán)使用等，監(jiān)管機構(gòu)對不同取得方式的關(guān)注各有側(cè)重，但核心還是要確保發(fā)行人自主、獨立、完整地?fù)碛泻诵募夹g(shù)，能夠依靠核心技術(shù)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營。2.主要知識產(chǎn)權(quán)的狀態(tài)除了知識產(chǎn)權(quán)的形成方式外，監(jiān)管機構(gòu)也同樣關(guān)注人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對知識產(chǎn)權(quán)的有效保護及是否可以持續(xù)穩(wěn)定地使用這些知識產(chǎn)權(quán)，確保核心技術(shù)能夠得到有效的保護，使用過程中不存在糾紛或障礙。3.海外知識產(chǎn)權(quán)保護在國際競爭不斷加劇、知識產(chǎn)權(quán)保護日趨嚴(yán)格的環(huán)境下，包括人工智能行業(yè)在內(nèi)的技術(shù)型企業(yè)正在不斷完善海外專利布局，為企業(yè)產(chǎn)品進入海外市場保駕護航，也借此積累專利實力，抗衡或制約競爭對手。因此，人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在海外的知識產(chǎn)權(quán)保護也是上市過程中的重點關(guān)注事項。2023年年末，OpenAI創(chuàng)始人薩姆·阿爾特曼（SamAltman）和OpenAI的解雇風(fēng)波引起全世界的關(guān)注。其在五天內(nèi)自被免除OpenAI的CEO和董事會主席職務(wù)，到微軟公司宣布其加入微軟并領(lǐng)導(dǎo)一個新的高級人工智能研究團隊，再到重返OpenAI擔(dān)任CEO的經(jīng)歷，足以證明核心骨干技術(shù)人員對于人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)具有的無可替代的重要性。作為核心技術(shù)研發(fā)的人力保障和重要因素，核心技術(shù)人員的構(gòu)成、穩(wěn)定性及歷史任職經(jīng)歷均是重點1.核心技術(shù)人員認(rèn)定依據(jù)對于擬申請在上海證券交易所科創(chuàng)板上市的人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，需要對其核心技術(shù)人員作出認(rèn)定，并要求相關(guān)人員遵守核心技術(shù)人員相關(guān)的特殊規(guī)定（如鎖定期要求）。關(guān)于核心技術(shù)人員的認(rèn)定是較為基礎(chǔ)的關(guān)注問題，但也不容輕視，監(jiān)管機構(gòu)可能會反向詢問部分人員沒有被認(rèn)定為核心技術(shù)人員的原因。2.核心技術(shù)人員的變化科創(chuàng)板的發(fā)行條件中明確要求發(fā)行人的“核心技術(shù)人員應(yīng)當(dāng)穩(wěn)定且最近二年內(nèi)沒有發(fā)生重大不利變化”，發(fā)行人核心技術(shù)人員的穩(wěn)定性是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營及維持核心競爭力的關(guān)鍵因素。3.核心技術(shù)人員的競業(yè)禁止、競業(yè)限制等問題人工智能行業(yè)內(nèi)高端技術(shù)人才流動較為常見，擬上市企業(yè)中核心技術(shù)人員往往具有曾于同行業(yè)企業(yè)、科研院所任職的背景，亦有部分核心技術(shù)人員為相關(guān)科研院所的兼職人員。核心技術(shù)人員于同行業(yè)單位任職的相關(guān)的競業(yè)禁止、競業(yè)限制等問題也是上市過程中的重點關(guān)注問題。結(jié)語自ChatGPT于2022年11月上線以來，在引起大眾歡呼與熱議的同時，也推動著人工智能產(chǎn)業(yè)步入大模型時代。作為“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃中的戰(zhàn)略性前瞻性領(lǐng)域，人工智能產(chǎn)業(yè)在各級政府的扶持政策下蓬勃發(fā)展。自2023年2月起全面實行的股票發(fā)行注冊制，更是拓寬了人工智能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的