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2024年注冊(cè)會(huì)計(jì)師(CPA)《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題及答案學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________
一、單選題(25題)1.某企業(yè)年初從銀行貸款100萬(wàn)元,期限1年,年利率為10%,按照貼現(xiàn)法付息,則年末應(yīng)償還的金額為()萬(wàn)元
A.70B.90C.100D.110
2.假設(shè)某公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,聯(lián)合杠桿系數(shù)為2.4,在由盈利(息稅前利潤(rùn))轉(zhuǎn)為虧損時(shí),銷售量下降的幅度應(yīng)超過(guò)()。
A.56.5%B.55.5%C.60.5%D.62.5%
3.下列預(yù)算中不是在生產(chǎn)預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的是()。
A.直接材料預(yù)算B.直接人工預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.管理費(fèi)用預(yù)算
4.關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù),下列說(shuō)法中不正確的是()。
A.如果某股票的β系數(shù)=0.5,表明市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)是該股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍
B.如果某股票的β系數(shù)=2.0,表明其報(bào)酬率的波動(dòng)幅度為市場(chǎng)組合報(bào)酬率波動(dòng)幅度的2倍
C.計(jì)算某種股票的β值就是確定這種股票與整個(gè)股市報(bào)酬率波動(dòng)的相關(guān)性及其程度
D.某一股票β值可能小于0
5.長(zhǎng)期投資是財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容之一,下列關(guān)于長(zhǎng)期投資的表述中正確的是()。
A.長(zhǎng)期投資是指公司對(duì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的投資
B.長(zhǎng)期投資可以是直接投資,也可以是間接投資
C.對(duì)子公司投資的評(píng)價(jià)方法,與直接投資經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)相同
D.對(duì)于非子公司控股權(quán)的投資不屬于經(jīng)營(yíng)性投資,其分析方法與直接投資經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)不相同
6.目前,A公司的股票價(jià)格為30元,行權(quán)價(jià)格為32元的看跌期權(quán)P(以A公司股票為標(biāo)的資產(chǎn))的期權(quán)費(fèi)為4元。投資機(jī)構(gòu)B買入1000萬(wàn)股A公司股票并買入1000萬(wàn)份看跌期權(quán)P。在期權(quán)到期日,如果A公司的股價(jià)為22元,則投資機(jī)構(gòu)B的損益為()萬(wàn)元。
A.-14000B.-8000C.-2000D.2000
7.假設(shè)投資者可以利用股票的收盤價(jià)格預(yù)測(cè)未來(lái)股價(jià)走勢(shì),并獲取超額收益,這樣的市場(chǎng)屬于()。
A.無(wú)效市場(chǎng)B.弱式有效市場(chǎng)C.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)D.無(wú)法判斷
8.某企業(yè)20×1年年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總額為4000萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)負(fù)債總額為2000萬(wàn)元。該企業(yè)預(yù)計(jì)20×2年度的銷售額比20×1年度增加10%(即增加100萬(wàn)元),預(yù)計(jì)20×2年度營(yíng)業(yè)凈利率為10%,股利支付率為40%,假設(shè)可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)為34萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比不變。則該企業(yè)20×2年度對(duì)外融資需求為()萬(wàn)元。
A.0B.200C.100D.150
9.一項(xiàng)投資組合由兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成。下列關(guān)于兩項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率、相關(guān)系數(shù)與投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)的說(shuō)法中,正確的是()。
A.相關(guān)系數(shù)等于-1時(shí),才有風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)
B.相關(guān)系數(shù)等于1時(shí),不能分散風(fēng)險(xiǎn)
C.相關(guān)系數(shù)大小不影響風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)
D.相關(guān)系數(shù)等于0時(shí),風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最強(qiáng)
10.假設(shè)證券市場(chǎng)處于均衡狀態(tài),股價(jià)增長(zhǎng)率等于()。
A.期望報(bào)酬率B.股利收益率C.股利增長(zhǎng)率D.內(nèi)含增長(zhǎng)率
11.諾誠(chéng)公司生產(chǎn)某產(chǎn)品,每月產(chǎn)能2000件,每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為3小時(shí),固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率為20元/小時(shí)。已知本月實(shí)際產(chǎn)量為2100件,實(shí)際耗用工時(shí)6100小時(shí),實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用152500元。該公司采用三因素分析法分析固定制造費(fèi)用成本差異,則本月閑置能力差異為()。
A.有利差異2000元B.不利差異2000元C.有利差異6000元D.不利差異6000元
12.甲公司2020年?duì)I業(yè)收入為2250萬(wàn)元,已知管理用資產(chǎn)負(fù)債表中凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為1800萬(wàn)元,金融資產(chǎn)為45萬(wàn)元,留存收益為75萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2021年銷售增長(zhǎng)率為10%,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、金融資產(chǎn)保持不變,留存收益為180萬(wàn)元,則外部融資額為()萬(wàn)元。
A.30B.45C.75D.120
13.甲公司2020年利潤(rùn)分配方案以及資本公積轉(zhuǎn)增股本相關(guān)信息如下:每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.4元,每10股轉(zhuǎn)增8股并且派發(fā)股票股利2股。股權(quán)登記日為2021年2月20日,股權(quán)登記日甲股票開盤價(jià)為25元,收盤價(jià)為24元。則在除息日,甲公司發(fā)放現(xiàn)金股利、股票股利以及資本公積轉(zhuǎn)增資本后的股票除權(quán)參考價(jià)為()元。
A.12.38B.12.5C.11.88D.12
14.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說(shuō)法中正確的是()。
A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和
B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值
C.一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值,應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)
D.企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和
15.已知甲公司股票與市場(chǎng)組合報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為0.6,市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3,該股票的標(biāo)準(zhǔn)差為0.52,平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率是10%,市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是3%,則普通股的資本成本是()。
A.7.28%B.10.28%C.10.4%D.13.4%
16.下列關(guān)于利潤(rùn)中心的說(shuō)法中,不正確的是()。
A.可以計(jì)量利潤(rùn)的組織單位都是真正意義上的利潤(rùn)中心
B.自然的利潤(rùn)中心直接向公司外部出售產(chǎn)品,在市場(chǎng)上進(jìn)行購(gòu)銷業(yè)務(wù)
C.人為的利潤(rùn)中心主要在公司內(nèi)部按照內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格出售產(chǎn)品
D.利潤(rùn)中心組織的真正目的是激勵(lì)下級(jí)制定有利于整個(gè)公司的決策并努力工作
17.以下關(guān)于變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異的計(jì)算公式中,正確的是()。
A.變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)-變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)
B.(實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率
C.(生產(chǎn)能量-實(shí)際工時(shí))×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率
D.(實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率
18.某公司的固定成本(包括利息費(fèi)用)為1200萬(wàn)元,資產(chǎn)總額為20000萬(wàn)元,資產(chǎn)負(fù)債率為70%,負(fù)債平均利息率為4%,凈利潤(rùn)為1500萬(wàn)元,該公司適用的所得稅稅率為25%,則息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)是()。
A.1.48B.1.36C.1.25D.1.28
19.證券市場(chǎng)線可以用來(lái)描述市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí),會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線()。
A.向上平行移動(dòng)B.向下平行移動(dòng)C.斜率上升D.斜率下降
20.假設(shè)市場(chǎng)上有甲、乙兩種債券,甲債券目前距到期日還有3年,乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外,其他方面均無(wú)差異。如果市場(chǎng)利率出現(xiàn)了急劇上漲,則下列說(shuō)法中正確的是()。
A.甲債券價(jià)值上漲得更多B.甲債券價(jià)值下跌得更多C.乙債券價(jià)值上漲得更多D.乙債券價(jià)值下跌得更多
21.甲公司是一家能源類上市公司,當(dāng)年取得的利潤(rùn)在下年分配。2020年公司凈利潤(rùn)為10000萬(wàn)元,分配現(xiàn)金股利3000萬(wàn)元。2021年凈利潤(rùn)為12000萬(wàn)元,2022年只投資一個(gè)新項(xiàng)目,共需資金8000萬(wàn)元。甲公司采用低正常股利加額外股利政策,低正常股利為2000萬(wàn)元,額外股利為2021年凈利潤(rùn)扣除低正常股利后余額的16%,則2021年的股利支付率是()。
A.16.67%B.25%C.30%D.66.67%
22.甲公司是一家醫(yī)用呼吸機(jī)生產(chǎn)企業(yè),下列各項(xiàng)質(zhì)量成本中,屬于預(yù)防成本的是()。
A.呼吸機(jī)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)制定費(fèi)用B.呼吸機(jī)檢測(cè)費(fèi)用C.呼吸機(jī)生產(chǎn)中廢品的返修費(fèi)用D.呼吸機(jī)顧客投訴費(fèi)用
23.甲公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季占用200萬(wàn)元貨幣資金、300萬(wàn)元應(yīng)收賬款、500萬(wàn)元存貨、900萬(wàn)元固定資產(chǎn)以及100萬(wàn)元無(wú)形資產(chǎn)(除此以外無(wú)其他資產(chǎn)),在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期會(huì)額外增加400萬(wàn)元季節(jié)性存貨。經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益總額始終保持在2000萬(wàn)元,其余靠短期借款提供資金。甲公司的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略是()。
A.適中型策略B.激進(jìn)型策略C.無(wú)法確定D.保守型策略
24.目前甲公司有累計(jì)未分配利潤(rùn)1000萬(wàn)元,其中上年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元。公司正在確定上年利潤(rùn)的具體分配方案。按法律規(guī)定,凈利潤(rùn)要提取10%的盈余公積金。預(yù)計(jì)今年需增加長(zhǎng)期資本800萬(wàn)元。公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是債務(wù)資本占40%、權(quán)益資本占60%。公司采用剩余股利政策,應(yīng)分配的股利是()萬(wàn)元。
A.20B.0C.540D.480
25.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指()。
A.銷售收入與產(chǎn)品變動(dòng)成本之差
B.銷售收入與銷售和管理變動(dòng)成本之差
C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差
D.銷售收入與全部變動(dòng)成本(包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本)之差
二、多選題(15題)26.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬(wàn)元,期限1年,貸款年利率為10%,按照貼現(xiàn)法付息,下列表述正確的有()。
A.年有效利率為11.11%B.年末應(yīng)償還的金額為450萬(wàn)元C.年末應(yīng)償還的金額為500萬(wàn)元D.年報(bào)價(jià)利率為10%
27.下列關(guān)于公司制企業(yè)的說(shuō)法中,正確的有()。
A.公司債務(wù)獨(dú)立于所有者的債務(wù)B.公司在最初投資者退出后仍然可以繼續(xù)存在C.公司是獨(dú)立法人D.公司股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓
28.下列關(guān)于附認(rèn)股權(quán)證債券、可轉(zhuǎn)換債券和股票看漲期權(quán)的說(shuō)法中,正確的有()。
A.附認(rèn)股權(quán)證債券、可轉(zhuǎn)換債券和股票看漲期權(quán)都是由股份公司簽發(fā)的
B.附認(rèn)股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券對(duì)發(fā)行公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著相同的影響
C.附認(rèn)股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券會(huì)引起現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋
D.股票看漲期權(quán)不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋
29.對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言,下列說(shuō)法中不正確的有()。
A.平價(jià)出售的債券價(jià)值一直保持不變
B.隨著到期日的臨近,折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小
C.隨著到期日的臨近,債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越靈敏
D.如果是溢價(jià)出售,其他條件不變,則債券付息頻率越高,債券價(jià)值越高
30.在一定的時(shí)間區(qū)間和產(chǎn)量區(qū)間內(nèi),隨著產(chǎn)量變動(dòng),()。
A.總固定成本是不變動(dòng)的B.總變動(dòng)成本是不變動(dòng)的C.單位固定成本是不變動(dòng)的D.單位變動(dòng)成本是不變動(dòng)的
31.下列關(guān)于股票回購(gòu)的說(shuō)法中,正確的有()。
A.股票回購(gòu)會(huì)影響每股收益
B.股票回購(gòu)會(huì)影響股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)
C.股票回購(gòu)會(huì)提高公司的資產(chǎn)負(fù)債率
D.股票回購(gòu)會(huì)向市場(chǎng)傳遞出股價(jià)被高估的信號(hào)
32.假設(shè)市場(chǎng)是完全有效的,基于資本市場(chǎng)有效原則可以得出的結(jié)論有()。
A.在證券市場(chǎng)上,購(gòu)買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零
B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值
C.賬面利潤(rùn)始終決定著公司股票價(jià)格
D.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富最大化
33.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)證債券的表述中,不正確的有()。
A.附認(rèn)股權(quán)證債券在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)給公司帶來(lái)新的權(quán)益資本,可轉(zhuǎn)換債券會(huì)在轉(zhuǎn)換時(shí)給公司帶來(lái)新的資本
B.附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行者,主要目的是發(fā)行股票
C.可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行者,主要目的是發(fā)行股票
D.附認(rèn)股權(quán)證債券的靈活性比可轉(zhuǎn)換債券差
34.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和看漲期權(quán)的說(shuō)法正確的有()。
A.認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和看漲期權(quán)都是由股份公司簽發(fā)的
B.附認(rèn)股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券對(duì)發(fā)行公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著相同的影響
C.認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券執(zhí)行時(shí)會(huì)引起現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋
D.看漲期權(quán)不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋
35.下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中性原理的說(shuō)法中,正確的有()。
A.假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的,所有證券的期望報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
B.風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)
C.在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里,將期望值用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn),可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
D.假設(shè)股票不派發(fā)紅利,期望報(bào)酬率=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×股價(jià)下降百分比
36.甲公司只產(chǎn)銷X產(chǎn)品,單位變動(dòng)成本為12元,變動(dòng)成本率為40%,2022年變動(dòng)成本總額6000萬(wàn)元,息稅前的利潤(rùn)1800萬(wàn)元。2023年銷量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)8%,假設(shè)其他因素不變,下列各項(xiàng)中正確的有()
A.2023年盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率74.07%
B.2023年銷售收入15000萬(wàn)元
C.2023年預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)2520萬(wàn)元
D.2023年保本銷售額12000萬(wàn)元
37.在成本分析模式下,當(dāng)企業(yè)達(dá)成最佳現(xiàn)金持有量時(shí),下列選項(xiàng)成立的有()
A.機(jī)會(huì)成本等于短缺成本B.機(jī)會(huì)成本等于管理成本C.機(jī)會(huì)成本與管理成本之和最小D.機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最小
38.關(guān)于多頭對(duì)敲和空頭對(duì)敲的結(jié)果,下列說(shuō)法正確的有()。
A.多頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致,白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購(gòu)買成本
B.多頭對(duì)敲的股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須超過(guò)期權(quán)購(gòu)買成本,才能給投資者帶來(lái)凈收益
C.空頭對(duì)敲的股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必須小于期權(quán)出售收入,才能給投資者帶來(lái)凈收益
D.空頭對(duì)敲的最好結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致,投資者白白賺取了出售看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收入
39.甲公司2021年初流通在外普通股8000萬(wàn)股,優(yōu)先股500萬(wàn)股;2021年4月30日發(fā)放50%的股票股利。2021年末股東權(quán)益合計(jì)為35000萬(wàn)元,2021年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2000萬(wàn)元,支付的普通股現(xiàn)金股利為0.15元/股,支付的優(yōu)先股股利為0.1元/股。優(yōu)先股每股清算價(jià)值10元,無(wú)拖欠的累積優(yōu)先股股息,2021年末甲公司普通股每股市價(jià)12元,則下列表述正確的有()。
A.普通股的每股凈資產(chǎn)為2.5元B.普通股的每股收益為0.1625元C.市凈率為4.8倍D.市盈率為73.85倍
40.如果其他因素不變,一旦折現(xiàn)率提高,則下列指標(biāo)中數(shù)值將會(huì)變小的有()。
A.現(xiàn)值指數(shù)B.凈現(xiàn)值C.內(nèi)含報(bào)酬率D.折現(xiàn)回收期
三、簡(jiǎn)答題(3題)41.A公司是一家中央企業(yè)上市公司,采用經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績(jī)考核辦法進(jìn)行業(yè)績(jī)計(jì)量和評(píng)價(jià),有關(guān)資料如下:(1)2018年A公司的凈利潤(rùn)為9.6億元,利息支出為26億元,研究與開發(fā)費(fèi)用為1.8億元,當(dāng)期確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究與開發(fā)支出為1.2億元,非經(jīng)常性損益調(diào)整項(xiàng)目為6.4億元。(2)2018年A公司的年末所有者權(quán)益為600億元,年初所有者者權(quán)益為550億元,年末負(fù)債為850億元,年初負(fù)債為780億元,年末無(wú)息流動(dòng)負(fù)債為250億元,年初無(wú)息流動(dòng)負(fù)債為150億元,年末在建工程180億元,年初在建工程200億元。(3)A公司的平均資本成本率為5.5%。要求:計(jì)算A公司2018年的經(jīng)濟(jì)增加值。
42.甲公司是一家汽車生產(chǎn)企業(yè),只生產(chǎn)C型轎車,相關(guān)資料如下:資料一:C型轎車年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為60000輛。20×8年C型轎車銷售量為50000輛,銷售單價(jià)為15萬(wàn)元。公司全年固定成本總額為67500萬(wàn)元,單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為11萬(wàn)元,變動(dòng)銷售和管理費(fèi)用占銷售收入的比例為5%。20×9年該公司將繼續(xù)維持原有產(chǎn)能規(guī)模,且單位產(chǎn)品變動(dòng)成本不變,變動(dòng)銷售和管理費(fèi)用占銷售收入的比例仍為5%,固定成本總額不變。資料二:預(yù)計(jì)20×9年C型轎車的銷售量為50000輛,公司目標(biāo)是息稅前利潤(rùn)比20×8年增長(zhǎng)9%。資料三:20×9年某跨國(guó)公司來(lái)國(guó)內(nèi)拓展汽車租賃業(yè)務(wù),向甲公司提出以每輛13萬(wàn)元價(jià)格購(gòu)買500輛C型轎車。假設(shè)接受該訂單不沖擊原有市場(chǎng)。要求:(1)根據(jù)資料一和資料二,計(jì)算下列指標(biāo):①20×9年目標(biāo)稅前利潤(rùn);②20×9年C型轎車的目標(biāo)銷售單價(jià)。(2)根據(jù)要求(1)的計(jì)算結(jié)果和資料二,計(jì)算C型轎車單價(jià)對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)。(3)根據(jù)資料一和資料三,判斷公司是否應(yīng)該接受這個(gè)特殊訂單,并說(shuō)明理由。
43.甲公司是一家快速成長(zhǎng)的上市公司,目前因項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)格較低,公司擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金,并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下:(1)可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行,期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元,票面利率為5%,每年年末付息一次,到期還本。可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股,轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元。(2)可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款,當(dāng)股票價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日不低于轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%時(shí),甲公司有權(quán)以1050元的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。(3)甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為22元,預(yù)期股利為0.715元/股,股利年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為8%。(4)當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。(5)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。(6)為方便計(jì)算,假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行,贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求:(1)計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值。(2)計(jì)算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。(3)計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本,判斷擬定的籌資方案是否可行并說(shuō)明原因。(4)如果籌資方案不可行,甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù),計(jì)算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。
參考答案
1.C貼現(xiàn)法是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí),先從本金中扣除利息,到期時(shí)借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法,因此本題年末應(yīng)償還的金額為本金100萬(wàn)元。
2.D當(dāng)息稅前利潤(rùn)為0時(shí),息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率=(0-EBIT)/EBIT×100%=-100%。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,聯(lián)合杠桿系數(shù)為2.4,則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=2.4/1.5=1.6,即息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)為1.6。所以,銷售量的變動(dòng)率=(-100%/1.6)=-62.5%。那么由盈利(息稅前利潤(rùn))轉(zhuǎn)為虧損時(shí),息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率應(yīng)超過(guò)-100%,即銷售量下降的幅度應(yīng)超過(guò)62.5%。
3.D直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算的編制均需要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ),管理費(fèi)用多屬于固定成本,所以,一般是以過(guò)去的實(shí)際開支為基礎(chǔ),按預(yù)算期的可預(yù)見變化予以調(diào)整。因此選項(xiàng)D是正確答案。
4.A選項(xiàng)A的正確說(shuō)法應(yīng)該是:如果某股票的β系數(shù)=0.5,表明該股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍。注意選項(xiàng)D的說(shuō)法是正確的,因?yàn)槟骋还善宝轮担皆摴善迸c市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差,由于股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)可能小于0,因此該股票β值可能小于0。
5.C長(zhǎng)期投資是指公司對(duì)經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)的直接投資;公司對(duì)于子公司的股權(quán)投資是經(jīng)營(yíng)性投資,對(duì)子公司投資的評(píng)價(jià)方法,與直接投資經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)相同;對(duì)于非子公司控股權(quán)的投資屬于經(jīng)營(yíng)性投資,目的是控制其經(jīng)營(yíng),其分析方法與直接投資經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)相同。
6.C股票損益=(22-30)×1000=-8000(萬(wàn)元)期權(quán)損益=(32-22-4)×1000=6000(萬(wàn)元)投資機(jī)構(gòu)B的損益合計(jì)=-8000+6000=-2000(萬(wàn)元)。
7.A股票的收盤價(jià)格屬于歷史信息,可以利用歷史信息獲取超額收益的市場(chǎng)是無(wú)效市場(chǎng)。
8.C融資總需求=(4000-2000)×10%=200(萬(wàn)元),20×2年的營(yíng)業(yè)收入=100/10%+100=1100(萬(wàn)元)。留存收益增加=1100×10%×(1-40%)=66(萬(wàn)元),外部融資額=200-34-66=100(萬(wàn)元)。
9.B相關(guān)系數(shù)=1時(shí),兩項(xiàng)資產(chǎn)完全正相關(guān),不能分散風(fēng)險(xiǎn),選項(xiàng)B正確。相關(guān)系數(shù)的取值范圍為[-1,+1],相關(guān)系數(shù)小于1,就具有風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng),當(dāng)相關(guān)系數(shù)=-1時(shí),風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最強(qiáng)。因此選項(xiàng)ACD不正確。
10.C
11.A選項(xiàng)A正確,閑置能力差異=(生產(chǎn)能力一實(shí)際工時(shí))×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(2000×3-6100)×20=一2000(元)。即有利差異2000元。
12.C外部融資額=1800×10%-(180-75)=75(萬(wàn)元)。
13.C每股現(xiàn)金股利0.24元,送股率為20%,轉(zhuǎn)增率為80%,甲股票除權(quán)參考價(jià)=(股權(quán)登記日收盤價(jià)-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(24-0.24)/(1+20%+80%)=11.88(元)。
14.C企業(yè)的整體價(jià)值不是各部分的簡(jiǎn)單相加,所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤;現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值可能是公平的,也可能是不公平的,而企業(yè)實(shí)體價(jià)值是公平的市場(chǎng)價(jià)值,所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤;少數(shù)股權(quán)價(jià)值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來(lái)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,控股權(quán)價(jià)值是企業(yè)進(jìn)行重組,改進(jìn)管理和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略后可以為投資人帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,二者分別代表了對(duì)于不同的投資者而言企業(yè)的股權(quán)價(jià)值,不能進(jìn)行加總,所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
15.B選項(xiàng)B正確,甲公司股票的β系數(shù)=0.6×0.52/0.3=1.04,根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型,普通股資本成本=3%+1.04×(10%一3%)=10.28%。
16.A通常,利潤(rùn)中心可以看成是一個(gè)可以用利潤(rùn)衡量其一定時(shí)期業(yè)績(jī)的組織單位。但是,并不是可以計(jì)量利潤(rùn)的組織單位都是真正意義上的利潤(rùn)中心。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。
17.D變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率。
18.C息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)即經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),因此計(jì)算息稅前利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)即計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/(1-所得稅稅率)+利息=1500/(1-25%)+20000×70%×4%=2560(萬(wàn)元)邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤(rùn)+固定經(jīng)營(yíng)成本=息稅前利潤(rùn)+(固定成本-利息)=2560+(1200-20000×70%×4%)=3200(萬(wàn)元)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=3200/2560=1.25。
19.D證券市場(chǎng)線的斜率=(Rm-Rf),當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí),會(huì)低估風(fēng)險(xiǎn),因此,要求獲得的報(bào)酬率就會(huì)降低,即Rm的數(shù)值會(huì)變小,由于Rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率,不受投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的影響,所以,當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí),(Rm-Rf)的數(shù)值變小,即證券市場(chǎng)線的斜率下降。
20.D由于市場(chǎng)利率和債券價(jià)值之間存在反向變動(dòng)關(guān)系,因此市場(chǎng)利率上漲時(shí),債券價(jià)值會(huì)下跌,選項(xiàng)AC的說(shuō)法錯(cuò)誤;由于隨著到期時(shí)間的縮短,折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小,選項(xiàng)B的說(shuō)法錯(cuò)誤,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
21.C選項(xiàng)C正確,額外股利=(12000—2000)×16%=1600(萬(wàn)元),2021年的股利支付率=(2000+1600)/12000×100%=30%。
22.A預(yù)防成本發(fā)生在產(chǎn)品生產(chǎn)之前的各階段,預(yù)防成本包括質(zhì)量工作費(fèi)用、標(biāo)準(zhǔn)制定費(fèi)用、教育培訓(xùn)費(fèi)用、質(zhì)量獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用。選項(xiàng)B屬于鑒定成本;選項(xiàng)C屬于內(nèi)部失敗成本,內(nèi)部失敗成本發(fā)生在生產(chǎn)過(guò)程中,選項(xiàng)C中的返修費(fèi)用是生產(chǎn)中發(fā)生的,所以,屬于內(nèi)部失敗成本。選項(xiàng)D屬于外部失敗成本。
23.A
24.A應(yīng)分配的股利=500-800×60%=20(萬(wàn)元)。剩余股利政策限制動(dòng)用以前年度未分配利潤(rùn)分配股利,因此無(wú)須考慮年初未分配利潤(rùn);法律有關(guān)計(jì)提法定盈余公積金的規(guī)定,實(shí)際上只是對(duì)本年利潤(rùn)“留存”數(shù)額的限制,而不是對(duì)股利分配的限制,盈余公積已經(jīng)包含在利潤(rùn)留存中,不需單獨(dú)考慮提取法定盈余公積的數(shù)額。
25.D邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn),其中,制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-產(chǎn)品變動(dòng)成本,產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)-銷售和管理變動(dòng)成本=銷量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)。
26.ACD貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí),先從本金中扣除利息部分,在貸款到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的一種計(jì)息方法。年有效利率=10%/(1-10%)=11.11%。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。
27.ABCD由于公司是獨(dú)立法人,相對(duì)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè),具有以下優(yōu)點(diǎn):(1)無(wú)限存續(xù)。一個(gè)公司在最初的所有者和經(jīng)營(yíng)者退出后仍然可以繼續(xù)存在。(2)股權(quán)可以轉(zhuǎn)讓。公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額,每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓,無(wú)須經(jīng)過(guò)其他股東同意。(3)有限責(zé)任。公司債務(wù)是法人的債務(wù),不是所有者的債務(wù)。所有者對(duì)公司債務(wù)的責(zé)任以其出資額為限。所以選項(xiàng)A、B、C、D正確。
28.CD可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)證債券是由發(fā)行公司簽發(fā),而股票看漲期權(quán)是由獨(dú)立于股份公司之外的投資機(jī)構(gòu)所創(chuàng)設(shè),選項(xiàng)A錯(cuò)誤;附認(rèn)股權(quán)證債券被執(zhí)行時(shí),其持有者給予發(fā)行公司現(xiàn)金,且收到公司新增發(fā)的股票,引起了公司現(xiàn)金流、股權(quán)資本和資本總量的增加,導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率水平降低,而可轉(zhuǎn)換債券的持有者行權(quán)時(shí),使得公司股權(quán)資本增加的同時(shí)債務(wù)資本減少,屬于公司存量資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整,不會(huì)引起公司現(xiàn)金流和資本總量的增加,但會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率水平降低,由此可見,附認(rèn)股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券對(duì)公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著不同的影響,選項(xiàng)B錯(cuò)誤;當(dāng)附認(rèn)股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券被持有者執(zhí)行時(shí),公司必須增發(fā)普通股,現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益將會(huì)被稀釋,選項(xiàng)C正確;當(dāng)股票看漲期權(quán)被執(zhí)行時(shí),交易是在投資者之間進(jìn)行的,與發(fā)行公司無(wú)關(guān),公司無(wú)須增發(fā)新股票,不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋,選項(xiàng)D正確。
29.AC平價(jià)出售的債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng),所以選項(xiàng)A不正確;折現(xiàn)率在債券發(fā)行后發(fā)生變化,隨著到期日的縮短,債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來(lái)越不敏感,所以選項(xiàng)C不正確
30.AD固定成本是總額不隨產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的成本。因此,選項(xiàng)A正確,選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)B不符合概念,不正確。選項(xiàng)D正確。
31.ABC股票回購(gòu)具有與股票發(fā)行相反的作用。股票發(fā)行被認(rèn)為是公司股票被高估的信號(hào),如果公司管理層認(rèn)為公司目前的股價(jià)被低估,通過(guò)股票回購(gòu),向市場(chǎng)傳遞了積極信息。
32.AB價(jià)值決定了公司股票的價(jià)格,C選項(xiàng)的說(shuō)法不正確;在有效資本市場(chǎng)上,只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬,也就是與資本成本相同的報(bào)酬,很難增加股東財(cái)富。股東財(cái)富最大化不是以資本市場(chǎng)有效為前提的,所以D選項(xiàng)的說(shuō)法不正確。
33.AB可轉(zhuǎn)換債券會(huì)在轉(zhuǎn)換時(shí),債務(wù)資本減少,權(quán)益資本等額增加,資本總額不變,所以不給公司帶來(lái)新的資本。選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行者,主要目的是發(fā)行債券而不是股票,是為了發(fā)債而附帶期權(quán),只是因?yàn)楫?dāng)前利率較高,希望通過(guò)捆綁期權(quán)吸引投資者以降低利率。所以,選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。
34.CD
35.ABC
36.ACD2022年:銷售收入=6000/40%=15000(萬(wàn)元)。固定成本=15000×(1-40%)-1800=7200(萬(wàn)元)。2023年:銷售收入=15000×(1+8%)=16200(萬(wàn)元)。息稅前利潤(rùn)=16200×(1-40%)-7200=2520(萬(wàn)元)。保本銷售額=7200/(1-40%)=12000(萬(wàn)元)。盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=12000/16200=74.07%。
37.AD成本分析模式下,最佳現(xiàn)金持有量的機(jī)會(huì)成本等于短缺成本,二者成本之和最小。
38.ABCD多頭對(duì)敲的組合凈損益=股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額-期權(quán)購(gòu)買成本,空頭對(duì)敲的組合凈損益=期權(quán)出售收入-股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額,所以,ABCD的說(shuō)法都是正確的。
39.ABCD普通股股東權(quán)益=35000-500×10=30000(萬(wàn)元),普通股每股凈資產(chǎn)=30000/(8000+8000×50%)=2.5(元),市凈率=12/2.5=4.8(倍),歸屬于普通股股東的收益=2000-500×0.1=1950(萬(wàn)元),普通股加權(quán)平均股數(shù)=8000+8000×50%=12000(萬(wàn)股),普通股每股收益=1950/12000=0.1625(元),市盈率=12/0.1625=73.85(倍)。
40.AB內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)是方案本身的報(bào)酬率,其指標(biāo)大小不受折現(xiàn)率高低的影響。折現(xiàn)率越高,折現(xiàn)回收期會(huì)越大。
41.研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)=研究與開發(fā)費(fèi)用+當(dāng)期確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的研究與開發(fā)支出=1.8+1.2=3(億元)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+(利息支出+研發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性損益調(diào)整項(xiàng))×(1-25%)即:稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=9.6+(26+3-6.4)×(1-25%)=26.55(億元)平均所有者權(quán)益=(600+550)/2=575(億元)平均負(fù)債合計(jì)=(850+780)/2=815(億元)平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債=(150+250)/2=200(億元)平均在建工程=(180+200)/2=190(億元)調(diào)整后資本=(平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債-平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程)=575+815-200-190=1000(億元)經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后資本×平均資本成本率=26.55-1000×5.5%=-28.45(億元)
42.(1)①20×8年稅前利潤(rùn)=50000×15×(1-5%)-50000×11-67500=95000(萬(wàn)元)20×9年目標(biāo)稅前利潤(rùn)=95000×(1+9%)=103550(萬(wàn)元)②令20×9年C型轎車的目標(biāo)銷售單價(jià)為X,則:50000×X×(1-5%)-50000×11-67500=103550得出:X=(103550+675
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