考研金融熱點(diǎn)問題之影子銀行

./影子銀行的定義及特征所謂"影子銀行",目前并未有一個(gè)明析的定義,但一般是指那些有著部分銀行功能,卻不受監(jiān)管或少受監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)及金融行為.影子銀行系統(tǒng)<TheShadowBankingSystem>的概念由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出并被廣泛采用,又稱為平行銀行系統(tǒng),它與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)平行,除了吸收存款外,"影子銀行"經(jīng)營幾乎所有的銀行業(yè)務(wù)."影子銀行"有幾個(gè)基本特征：第一,交易模式采用批發(fā)形式,資金來源受市場(chǎng)流動(dòng)性影響較大；第二,由于其負(fù)債不是存款,不受針對(duì)存款貨幣機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管,進(jìn)行的多是不透明的場(chǎng)外交易；第三,杠桿率非常高.由于沒有商業(yè)銀行那樣豐厚的資本金,影子銀行大量利用財(cái)務(wù)杠桿舉債經(jīng)營.該活動(dòng)在2007開始的美國次貸危機(jī)中漸漸被人們重視,此前一直游離于市場(chǎng)和政府的監(jiān)管之外,當(dāng)前也無十分有效的監(jiān)管方式.影子銀行可以分為三類：首先,就是影子銀行本身,主要包括投資銀行、對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金和貨幣市場(chǎng)基金等.第二類是應(yīng)用影子銀行方法的傳統(tǒng)銀行.這些銀行仍在監(jiān)督管理下運(yùn)行,同時(shí)可獲得中央銀行的支持,但它們也將影子銀行的操作方法運(yùn)用到了部分業(yè)務(wù)中.第三類則涵蓋了影子銀行的工具,主要是一些能夠讓機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),提高杠桿率,并能逃脫監(jiān)管的金融衍生品."影子銀行"是信貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、金融衍生品和大宗商品交易、杠桿收購領(lǐng)域的主要參與者.這些機(jī)構(gòu)通常從事放款,也接受抵押,是通過杠桿操作持有大量證券、債券和復(fù)雜金融工具的金融機(jī)構(gòu).在帶來金融市場(chǎng)繁榮的同時(shí),影子銀行的快速發(fā)展和高杠桿操作給整個(gè)金融體系帶來了巨大的脆弱性影子銀行之中國現(xiàn)狀中國的影子銀行主要指銀行理財(cái)部門中典型的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品,特別是貸款池、委托貸款項(xiàng)目、銀信合作的貸款類理財(cái)產(chǎn)品."該研究所金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為,中國的"影子銀行"包含兩部分,一部分主要包括行業(yè)內(nèi)不受監(jiān)管的證券化活動(dòng),以銀信合作為主要代表,還包括委托貸款、小額貸款公司、擔(dān)保公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等進(jìn)行的"儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資"業(yè)務(wù)；另一部分為不受監(jiān)管的民間金融,主要包括地下錢莊、民間借貸、典當(dāng)行等.影子銀行有幾個(gè)基本特征：第一,資金來源受市場(chǎng)流動(dòng)性影響較大；第二,由于其負(fù)債不是存款,不受針對(duì)存款貨幣機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管；第三,由于其受監(jiān)管較少,杠桿率較高.說白了,它具有和商業(yè)銀行類似的融資貸款中介功能,卻游離于貨幣當(dāng)局的傳統(tǒng)貨幣政策監(jiān)管之外.在中國的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)中,影子銀行主要涵蓋了兩塊：一塊是商業(yè)銀行銷售得如火如荼的理財(cái)產(chǎn)品,以及各類非銀行金融機(jī)構(gòu)銷售的類信貸類產(chǎn)品,比如信托公司銷售的信托產(chǎn)品,另一塊則是以民間高利貸為代表的民間金融體系.其中,規(guī)模較大,涉及面較廣的是"銀信合作",銀信合作的信托方式屬于直接融資,籌資人直接從融資方吸取資金,不會(huì)通過銀行系統(tǒng)產(chǎn)生派生存款,這樣就降低了貨幣供應(yīng)的增速.同時(shí),銀行通過銀信合作將資本移出表外,"減少"了資本要求,并規(guī)避了相應(yīng)的準(zhǔn)備金計(jì)提和資本監(jiān)管要求.另外,信托公司資金大量投向各級(jí)政府基建項(xiàng)目,形成集中度風(fēng)險(xiǎn)和政府融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn).中國式的影子銀行可以分為三大類：包括傳統(tǒng)商業(yè)銀行主導(dǎo)的影子銀行、負(fù)債方主要包括非保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品〔4.5萬億、未體現(xiàn)銀行承兌匯票〔7萬億；采用傳統(tǒng)商業(yè)銀行模式的非銀金融機(jī)構(gòu)、負(fù)債方包括委托貸款〔6.5萬億、信托貸款〔3.7萬億；以及較少監(jiān)管或無監(jiān)管的影子銀行,主要狹義民間借貸〔3.2萬億、小貸公司〔0.6萬億、典當(dāng)〔0.25萬億、部分私募股權(quán)基金〔0.5萬億、融資租賃〔1.6萬億.影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上仍屬于一般的信貸風(fēng)險(xiǎn).但是由于其典型的批發(fā)業(yè)務(wù)模式、資金池-資金池業(yè)務(wù)模式加劇了信息不對(duì)稱,使得道德風(fēng)險(xiǎn)大增,并提升了銀行的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn).市場(chǎng)普遍關(guān)心的房地產(chǎn)信托〔0.68萬億由于兌付分散且行業(yè)資金鏈改善,風(fēng)險(xiǎn)較低.倒是規(guī)模約1.65萬億的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托在2013年即將遭遇集中兌付,值得關(guān)注.影子銀行的特點(diǎn)、表現(xiàn)形式、風(fēng)險(xiǎn)特征及成因影子銀行體系的特點(diǎn)〔1影子銀行是傳統(tǒng)銀行信用擴(kuò)張的證券化銀子銀行是通過銀行貸款證券化進(jìn)行信用無限擴(kuò)張的一種方式.這種方式的核心是把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系.這種信貸關(guān)系看上去像傳統(tǒng)銀行但僅是行使傳統(tǒng)銀行的功能而沒有傳統(tǒng)銀行的組織機(jī)構(gòu),即類似一個(gè)"影子銀行"體系存在.在"影子銀行"中,金融機(jī)構(gòu)的融資來源主要是依靠金融市場(chǎng)的證券化,而不是如傳統(tǒng)銀行體系那樣,融資的來源主要是存款.而"影子銀行"的證券化最為主要產(chǎn)品就是把住房按揭貸款的證券化.它還包括了資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)、結(jié)構(gòu)化投資工具、拍賣利率優(yōu)先證券、可選擇償還債券和活期可變利率票據(jù)等多樣化的金融產(chǎn)品與市場(chǎng)各種各樣的信用擴(kuò)張工具.〔2影子銀行的不透明性,未被監(jiān)管觸及.由于這些影子金融機(jī)構(gòu)屬非銀行類機(jī)構(gòu),因此他們無需接受政府對(duì)銀行的嚴(yán)苛監(jiān)管,其經(jīng)營活動(dòng)不公開、不透明,相對(duì)比較隱秘；其經(jīng)營背后也沒有類似傳統(tǒng)銀行擁有的存款保險(xiǎn)制度、最后貸款人等保護(hù)機(jī)制,這使得其潛在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大.同時(shí),影子銀行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)非常復(fù)雜,這些金融衍生品交易大都在場(chǎng)外柜臺(tái)交易市場(chǎng)進(jìn)行,鮮有公開的、可以披露的信息.〔3影子銀行的高杠桿性及表外性由于不受金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,影子銀行不需要留存準(zhǔn)備金,資本運(yùn)作的杠桿率很高,這會(huì)導(dǎo)致整個(gè)金融體系的杠桿率隨之升高,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)得以放大,給金融體系的穩(wěn)定性帶來極大的風(fēng)險(xiǎn).影子銀行與傳統(tǒng)銀行存在廣泛而緊密的合作關(guān)系,以實(shí)現(xiàn)多方"共贏".比如,商業(yè)銀行可以深度參與投資銀行的資產(chǎn)證券化和結(jié)構(gòu)化投資,但這些業(yè)務(wù)的運(yùn)作由于影子銀行的參與難被監(jiān)管觸及,而且都游離于商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表之外,使得傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)邊界被跨越了.影子銀行的表現(xiàn)形式〔1從影子銀行的機(jī)構(gòu)表現(xiàn)形式來看影子銀行體系包括了幾乎全部市場(chǎng)型信用機(jī)構(gòu).例如,在各種類型的證券化安排中發(fā)揮著重要作用的投資銀行,市場(chǎng)型金融公司如貨幣市場(chǎng)共同基金、對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金、獨(dú)立金融公司、各類私人信用貸款機(jī)構(gòu)等；結(jié)構(gòu)化投資實(shí)體、房地產(chǎn)投資信托、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)管道等,它們多由商業(yè)銀行或金融控股公司發(fā)起并構(gòu)成這些機(jī)構(gòu)不可或缺的組成部分；經(jīng)紀(jì)人和做市商所從事的融資、融券活動(dòng),以及第三方支付的隔夜回購等；銀行之外的各類支付、結(jié)算和清算便利,等等.總之,影子銀行體系已經(jīng)內(nèi)化為中國金融體系的重要組成部分,滲透到其金融體系的方方面面.〔2從影子銀行功能的角度出發(fā)影子銀行體系與商業(yè)銀行體系一樣,將全社會(huì)的儲(chǔ)蓄者和借款人聯(lián)系起來,但其方式不同于商業(yè)銀行的吸收存款發(fā)放貸款機(jī)制,影子銀行體系走的是金融市場(chǎng)交易的路子.影子銀行的貨幣創(chuàng)造機(jī)制主要是通過影響金融市場(chǎng)流動(dòng)性的途徑,是以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的信用創(chuàng)造,這與傳統(tǒng)的以銀行中介為基礎(chǔ)的信用創(chuàng)造互為映照.它們借助各種融資性金融工具,逐步替代商業(yè)銀行的信貸市場(chǎng),或依托銀行信貸進(jìn)行自我創(chuàng)造.信貸資產(chǎn)證券化就是其最典型的運(yùn)作模式.此外,它們通過為商業(yè)銀行提供信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具,成為商業(yè)銀行信用管理的一個(gè)環(huán)節(jié)和交易對(duì)手方,從而融入銀行的信用創(chuàng)造過程.從總體來看,它們?cè)谪泿陪y行信用的基礎(chǔ)上進(jìn)行證券信用的創(chuàng)造,最終又放大了整個(gè)金融體系對(duì)于貨幣銀行信用的創(chuàng)造.〔3從影子銀行作為金融工具的層面上看影子銀行體系主要是建立在衍生品、證券化及再證券化工具的基礎(chǔ)上,由此自下而上地形成了產(chǎn)品線、業(yè)務(wù)部門、機(jī)構(gòu)等產(chǎn)業(yè)組織.這些金融工具可以被不同的金融機(jī)構(gòu)所運(yùn)用,并在彼此之間形成了復(fù)雜的對(duì)手方交易網(wǎng)絡(luò).3.銀子銀行的風(fēng)險(xiǎn)特征〔1高杠桿率的風(fēng)險(xiǎn)影子銀行的高杠桿率主要源于其特有的業(yè)務(wù)模式.傳統(tǒng)銀行體系其資金主要來源于存款,在留取一定存款準(zhǔn)備金后再做貸款,其以零售為主導(dǎo),并受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管.與傳統(tǒng)銀行體系不同,影子銀行采取了一系列所謂的金融創(chuàng)新,能夠在短期內(nèi)迅速發(fā)展起來,突破了現(xiàn)有的銀行監(jiān)管制度與體系,把金融衍生品的設(shè)計(jì)建立在不存在的假定之上,并形成了一套高風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)作方式.盡管通過金融杠桿提高盈利能力是金融機(jī)構(gòu)獲利的模式之一,但過高的杠桿率使得金融機(jī)構(gòu)在面臨重大的非預(yù)期損失時(shí),將迅速喪失清償能力,由此導(dǎo)致這類金融機(jī)構(gòu)追求過高的杠桿率而形成巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn).〔2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影子銀行帶來的致命性風(fēng)險(xiǎn)可能來自于信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的反作用,市場(chǎng)信息的不對(duì)稱又會(huì)造成借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)和貸款機(jī)構(gòu)的逆向選擇.首先,由于投資者追求高回報(bào),會(huì)對(duì)一些杠桿較高的金融產(chǎn)品有很大的需求,同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)受到金融產(chǎn)品發(fā)行者的勸說,放松了評(píng)級(jí)要求.這樣一來這種高杠桿的金融產(chǎn)品處于極高的風(fēng)險(xiǎn)中,對(duì)市場(chǎng)的安全造成一定的危害.而對(duì)于影子銀行,由于貨幣流動(dòng)性萎縮,房價(jià)下降,本身就對(duì)流動(dòng)性需求,市場(chǎng)信息和資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)更加敏感,在市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)更容易道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇.〔3信息不對(duì)稱及不透明風(fēng)險(xiǎn)影子銀行不同于傳統(tǒng)商業(yè)銀行,其一般采用的是批發(fā)業(yè)務(wù)模式,由于不能獲取比較完整的信息,不能有效的進(jìn)行個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的鑒別與控制,從而形成信息不對(duì)稱以及不透明的風(fēng)險(xiǎn).逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)國外的影子銀行進(jìn)行的主要業(yè)務(wù)之一是資產(chǎn)證券化,在這一過程中,存在較大的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn).逆向選擇是指貸款銀行由于可以通過資產(chǎn)證券化將利率風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)等轉(zhuǎn)移出去,不需要持有貸款至到期為止,因此會(huì)強(qiáng)化貸款人盲目信貸擴(kuò)張的激勵(lì),而不注意貸款的品質(zhì)控制問題.道德風(fēng)險(xiǎn)是指這種信貸模式不僅在事前不會(huì)認(rèn)真篩選借款人,在事后也不會(huì)認(rèn)真監(jiān)督借款者,不進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)防范.資產(chǎn)證券化的虛假包裝影子銀行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)非常復(fù)雜,其設(shè)計(jì)的金融衍生品交易大都在柜臺(tái)交易市場(chǎng)進(jìn)行,信息披露很不充分,使得包括對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的一系列風(fēng)險(xiǎn)都未被監(jiān)管機(jī)關(guān)以及金融市場(chǎng)的參與者所認(rèn)識(shí)和警覺,更難以由監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管.對(duì)于這些復(fù)雜的衍生化金融產(chǎn)品來說,其復(fù)雜結(jié)構(gòu)下的風(fēng)險(xiǎn)即使是最為精明的投資者也是無法識(shí)別的.由于這些證券化產(chǎn)品的投資者沒有能力來識(shí)別產(chǎn)品蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)高低,所以諸多投資者往往就會(huì)在這種過度包裝的迷惑下進(jìn)入市場(chǎng),也使影子銀行有可能通過復(fù)雜的設(shè)計(jì)以及虛假的包裝隱藏金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn).信息透明度低影子銀行為了提高證券的發(fā)行規(guī)模以及收益率,在淡化證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)的同時(shí),強(qiáng)化證券化過程中的附加值,減少信息披露.由于證券化過程過于復(fù)雜,很多機(jī)構(gòu)投資者對(duì)證券化產(chǎn)品的定價(jià)沒有深入了解,主要是依賴產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)進(jìn)行投資決策.由此造成了信用評(píng)級(jí)較高的證券化產(chǎn)品受到市場(chǎng)的非理性追捧,積累了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn).國外影子銀行的主要業(yè)務(wù)是證券化業(yè)務(wù),國內(nèi)的影子銀行發(fā)展較晚,業(yè)務(wù)主要集中在資產(chǎn)證券化、銀行表外業(yè)務(wù)、場(chǎng)外金融衍生品、私募基金、民間信貸等.我國金融衍生品市場(chǎng)規(guī)模小,產(chǎn)品單一,風(fēng)險(xiǎn)較高的信貸類衍生品尚未推出,主要的金融衍生產(chǎn)品是利率衍生品和外匯衍生品.其他的業(yè)務(wù)也都還在發(fā)展階段,有場(chǎng)外交易透明度低,隱含風(fēng)險(xiǎn)較大等問題,有待更多的監(jiān)管措施的管理.4.影子銀行風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因〔1過度杠桿化導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大影子銀行系統(tǒng)的高杠桿率在金融市場(chǎng)下行中將放大風(fēng)險(xiǎn),造成自我強(qiáng)化的資產(chǎn)價(jià)格下跌循環(huán).影子銀行實(shí)施以風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式,在資產(chǎn)價(jià)值下跌的條件下,影子銀行要么出售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來償還債務(wù)、主動(dòng)收縮資產(chǎn)負(fù)債表,要么通過吸引新的股權(quán)投資來擴(kuò)充自有資本規(guī)模.如果機(jī)構(gòu)投資者同一時(shí)間內(nèi)大規(guī)模出售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),將會(huì)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩并造成金融機(jī)構(gòu)尚未出售的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的賬面價(jià)值再度下降.如果采取提高資本金的方式進(jìn)行去杠桿化,那就會(huì)造成市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張,可能醞釀?wù)麄€(gè)信貸市場(chǎng)的系統(tǒng)性危機(jī).〔2期限錯(cuò)配造成流動(dòng)性不足影子銀行系統(tǒng)存在難以克服的期限錯(cuò)配,容易導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī).影子銀行的負(fù)債主要是從短期資本市場(chǎng)獲得融資,是期限較短的負(fù)債；在資產(chǎn)方則是期限更長的資產(chǎn).隨著回購市場(chǎng)的高速發(fā)展,影子銀行資產(chǎn)組成從原本具有高度流動(dòng)性的國債等逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性較差的資產(chǎn).信用的期限結(jié)構(gòu)造成了影子銀行系統(tǒng)的期限錯(cuò)配.如果市場(chǎng)出現(xiàn)不穩(wěn)定因素,比如市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)變而出現(xiàn)資金潰逃,那么投資銀行、對(duì)沖基金和私募基金等影子金融機(jī)構(gòu)就出現(xiàn)了類似商業(yè)銀行的"擠兌",此時(shí)影子銀行并無法將其長期資產(chǎn)立即變現(xiàn),就出現(xiàn)了流動(dòng)性嚴(yán)重不足的局面,從而引發(fā)流動(dòng)性危機(jī).〔3較高的關(guān)聯(lián)性引起風(fēng)險(xiǎn)傳遞影子銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)更容易跨境傳遞.影子銀行系統(tǒng)極大地推進(jìn)了金融全球化進(jìn)程.但這個(gè)過程是建立在流動(dòng)性充足、資本流動(dòng)穩(wěn)定和資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定的基礎(chǔ)之上的,一旦產(chǎn)生外部沖擊,資本的國際流動(dòng)就面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn).風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)不僅會(huì)影響資本所有者,更會(huì)影響到資本投資的目的地市場(chǎng).影子銀行系統(tǒng)不僅低估了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)水平,還極大地增強(qiáng)了全球市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度.〔4較低的信息透明度導(dǎo)致外部評(píng)級(jí)失靈影子銀行系統(tǒng)本身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜,信息披露不完全.影子銀行為了提高證券的發(fā)行規(guī)模和證券的收益率,在淡化基礎(chǔ)資產(chǎn)的同時(shí)強(qiáng)化證券化過程中的附加值,并潛意識(shí)地減少信息披露.由于證券化產(chǎn)品過于復(fù)雜,很多機(jī)構(gòu)投資者對(duì)證券化產(chǎn)品的定價(jià)并沒有深入了解,而是完全依賴產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)來進(jìn)行投資決策.結(jié)果是,證券化產(chǎn)品偏高的信用評(píng)級(jí)引發(fā)了機(jī)構(gòu)投資者的非理性追捧,進(jìn)而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的積累,并最終帶來市場(chǎng)的脆弱性.〔5缺乏監(jiān)管約束使得風(fēng)險(xiǎn)可控性降低影子銀行系統(tǒng)還對(duì)全球金融監(jiān)管系統(tǒng)的有效性和完備性提出了挑戰(zhàn).影子銀行不受金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,不需要留存準(zhǔn)備金,資本運(yùn)作的杠桿率很高.由于影子銀行交易的隱蔽性及對(duì)監(jiān)管的規(guī)避,從而減少來自監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管約束,進(jìn)而降低了風(fēng)險(xiǎn)的可控性.當(dāng)監(jiān)管當(dāng)局發(fā)現(xiàn)影子銀行系統(tǒng)存在嚴(yán)重問題的時(shí)候,整個(gè)金融系統(tǒng)已經(jīng)陷入了一種不可控的崩潰狀態(tài).加強(qiáng)中國影子銀行風(fēng)險(xiǎn)防范的措施及建議1.促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的改革進(jìn)程必須承認(rèn)影子銀行其存在價(jià)值及為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的積極作用,逐步將其納入監(jiān)管范疇.尤其像民間信貸,是一種在野的金融運(yùn)作模式.對(duì)身處困境的中小企業(yè)來說,資金吃緊成為壓死駱駝的最后一根稻草.相對(duì)于從銀行貸款要等很長時(shí)間,而且提前還貸還得支付違約金,因此,中小企業(yè)更傾向于依賴影子融資,是因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)更加靈活.此外,這些影子銀行,尤其像民間信貸機(jī)構(gòu),本身掌握了很多有價(jià)值的信息；它對(duì)草根層面的資產(chǎn)情況的了解,肯定比銀行要多.所以,在不允許吸收公眾存款和加強(qiáng)監(jiān)管的前提下,通過承認(rèn)其存在的合法性,讓有一定規(guī)模的影子銀行和地方性的、有合法經(jīng)營牌照的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作,規(guī)范化運(yùn)作,積極培育有競(jìng)爭(zhēng)性的信貸市場(chǎng)體系,同時(shí)監(jiān)管部門要制定具體監(jiān)管辦法,防止關(guān)聯(lián)交易,從而促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的改革進(jìn)程.2.建立金融體系市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)和退出機(jī)制目前在許多地區(qū)農(nóng)村信用社事實(shí)上成為縣城以下唯一的金融供給主體,社區(qū)銀行等小型機(jī)構(gòu)發(fā)展不夠,缺乏存款保險(xiǎn)制度,一些經(jīng)營虧損、資本充足率不足的金融機(jī)構(gòu)仍在經(jīng)營.此外,在同商業(yè)銀行的較量中,投資銀行從人才、創(chuàng)新手段和技術(shù)水平都勝出一籌.不僅在資本市場(chǎng)上獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷,在衍生品和大宗商品交易方面也是占據(jù)主流.因此商業(yè)銀行應(yīng)依靠信息技術(shù)的創(chuàng)新,發(fā)展網(wǎng)絡(luò)銀行、手機(jī)銀行、短信金融等金融服務(wù)改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)貸款項(xiàng)目分析和管理,提升對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)水平.銀行有了足夠的動(dòng)機(jī)貸款給中小企業(yè)并實(shí)現(xiàn)貸款的多樣化,從而降低黑市的重要性和生長.