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資金成本計算題1、某企業(yè)擬籌資2500萬元。其中發(fā)行債券1000萬元,籌資費率2%,債券年利率為10%,所得稅率為33%;優(yōu)先股500萬元,年股息率7%,籌資費率為3%;普通股1000萬元,籌資費率為4%,第一年預期股利率為10%,以后各年增長4%。試計算該籌資方案的加權(quán)平均資金成本。1、答案:(1)該籌資方案中,各種資金占全部資金的比重(權(quán)數(shù))債券比重=1000÷2500=0.4優(yōu)先股比重=500÷2500=0.2普通股比重=1000÷2500=0.4(2)計算各種資金的個別資金成本債券成本:=1000×10%×(1-33%)÷[1000×(1-2%)]=6.84%優(yōu)先股成本:=500×7%÷[500×(1-3%)]=7.22%普通股成本:=1000×10%÷[1000×(1-4%)]+4%=14.42%(3)該籌資方案的加權(quán)平均資金成本加權(quán)平均資金成本=6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95%2、某公司現(xiàn)有普通股100萬股,股本總額為1000萬元,公司債券為600萬元。公司擬擴大籌資規(guī)模,有兩個備選方案:一是增發(fā)普通股50萬股,每股發(fā)行價格為15元;一是平價發(fā)行公司債券750萬元。若公司債券年利率為12%,所得稅率為30%。要求:(1)計算兩種籌資方式的每股利潤無差異點;(2)如果該公司預期息稅前利潤為400萬元,對兩種籌資方案作出擇優(yōu)決策。2、答案:(1)把有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式:==每股利潤無差異點:(2)因為:預期息稅前利潤400萬元>每股利潤無差異點的EBIT所以,應選擇增發(fā)債券籌措資金,這樣預期每股利潤較高。3、某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品,單價50元,單位變動成本30元,固定成本150000元,1998年銷量為10000件。1999年銷量為15000件。2000年目標利潤為180000元,通過計算回答下列問題:(1)計算A產(chǎn)品的經(jīng)營杠桿系數(shù)(2)2000年實現(xiàn)目標利潤的銷售變動比率是多少?答案:(1)1998年利潤=(50-30)×10000-150000=50000(元)1999年利潤=(50-30)×15000-150000=150000(元)經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率÷產(chǎn)銷業(yè)務量變動率=(150000-50000)÷50000÷[(15000-10000)÷10000]=4或:=10000×(50-30)÷[10000×(50-30)-150000]=4(2)銷量變動率=息稅前利潤變動率÷經(jīng)營杠桿系數(shù)=[(180000-150000)÷150000]÷4=5%4、某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,產(chǎn)量為2000件,單價為10元,單位變動成本為6元,固定成本總額為40000元。要求:計算單位邊際貢獻、邊際貢獻4、答案:單位邊際貢獻m=p-b=10-6=4(元)邊際貢獻M=m×x=4×2000=8000(元)5、某公司發(fā)行一筆期限為8年的債券,債券面值為2000元,溢價發(fā)行,實際發(fā)行價格為面值的110%,票面利率為12%,每年年末支付一次利息,籌資費率為3%,所得稅稅率為33%。要求:計算該債券的成本。答案:該債券成本:=2000×12%×(1-33%)÷[2000×110%×(1-3%)]×100%=7.54%6、某企業(yè)資金總額為2000萬元,借入資金與權(quán)益資金各占50%,負債利率為10%,普通股股數(shù)為50萬股。假定所得稅稅率為30%,企業(yè)基期息稅前利潤為300萬元,計劃期息稅前利潤增長
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