企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析蘇寧電器與國美電器對比

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

--蘇寧電器與國美電器Page2公司簡介蘇寧電器1990年創(chuàng)建于中國南京，是中國3C〔家電、IT、消費(fèi)類電子〕家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)先者，中國企業(yè)500強(qiáng)第51位，品牌價(jià)值728.16億元。2004年7月，蘇寧電器在深交所上市，成為國內(nèi)首家IPO上市的家電連鎖企業(yè)。蘇寧電器堅(jiān)持線上線下同步開發(fā)，自2021年旗下電子商務(wù)平臺“蘇寧易購〞晉級上線以來，產(chǎn)品線由家電拓展至百貨、圖書、虛擬產(chǎn)品等，迅速躋身中國B2C前三，目的到2020年銷售規(guī)模3000億元，成為中國領(lǐng)先的B2C品牌。國美電器國美電器控股是在香港買賣所上市的綜合企業(yè)公司。公司在百慕大注冊，開創(chuàng)人為黃光裕?，F(xiàn)任董事會主席為張大中。據(jù)中國電子商會2006年以來對空調(diào)市場份額監(jiān)測顯示，國美集團(tuán)空調(diào)復(fù)合增長不斷堅(jiān)持行業(yè)領(lǐng)先程度，并繼續(xù)穩(wěn)居空調(diào)市場銷售份額第一，是中國空調(diào)渠道的第一渠道。蘇寧電器Page3杜邦分析根本定義顯著特點(diǎn)杜邦分析是以凈資產(chǎn)收益率為中心的財(cái)務(wù)目的，經(jīng)過財(cái)務(wù)目的的內(nèi)在聯(lián)絡(luò)，系統(tǒng)、綜合的分析企業(yè)的盈利程度，詳細(xì)很鮮明的層次構(gòu)造，是典型的利用財(cái)務(wù)目的之間的關(guān)系對企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)展綜合分析的方法。杜邦模型最顯著的特點(diǎn)是將假設(shè)干個(gè)用以評價(jià)企業(yè)運(yùn)營效率和財(cái)務(wù)情況的比率按其內(nèi)在聯(lián)絡(luò)有機(jī)地結(jié)合起來，構(gòu)成一個(gè)完好的目的體系，并最終經(jīng)過權(quán)益收益率來綜合反映。采用這一方法，可使財(cái)務(wù)比率分析的層次更明晰、條理更突出，為報(bào)表分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的運(yùn)營和盈利情況提供方便。Page4杜邦分析圖Page5杜邦公式凈資產(chǎn)收益率ROE=凈利潤/股東權(quán)益=(凈利潤/銷售收入)x(銷售收入/總資產(chǎn))x(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)=銷售利潤率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x財(cái)務(wù)杠桿比率盈利才干營運(yùn)才干償債才干Page6盈利才干分析一盈利才干分析銷售毛利率1銷售凈利率2每股收益3市盈率4Page7盈利才干分析銷售毛利率1銷售毛利率=銷售毛利／營業(yè)收入銷售毛利率表示企業(yè)每1元銷售收入扣除銷售本錢后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用的支出和構(gòu)成企業(yè)利潤。假設(shè)銷售毛利率過低，闡明企業(yè)沒有充足的資金來彌補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用支出或彌補(bǔ)期間費(fèi)用后的盈利程度就不會高。經(jīng)過本目的可預(yù)測企業(yè)盈利才干。Page8盈利才干分析銷售毛利率比較

2009年2010年2011年蘇寧電器17.35%17.83%18.94%國美電器9.98%11.63%12.63%可以看出蘇寧電器盈利才干的增長幅度大于國美電器營利才干的增長幅度。Page9盈利才干分析銷售凈利率2銷售凈利率=凈利潤／銷售收入銷售凈利率可以反映出企業(yè)的全部運(yùn)營成果。它闡明1元銷售收入與其本錢費(fèi)用之間可以“擠"出來的凈利潤，該比率越大那么企業(yè)的盈利才干越強(qiáng)。Page10盈利才干分析

2009年2010年2011年蘇寧電器5.13%5.44%5.20%國美電器3.34%3.85%3.01%銷售凈利率比較可以看出，國美的銷售凈利率后兩年均下降趨勢高于蘇寧，而蘇寧電器的銷售凈利率這三年都高于國美電器。結(jié)合表1銷售毛利率比較可以看出，蘇寧電器的盈利才干強(qiáng)于國美電器。Page11盈利才干分析每股收益3每股收益=(凈利潤—優(yōu)先股股利)／普通股平均數(shù)每股收益目的是財(cái)務(wù)報(bào)表分析中非常關(guān)鍵的目的，根本每股收益的計(jì)算，按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤除以當(dāng)期實(shí)踐發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。每股收益闡明普通股每股能分得的利潤。每股收益越大，企業(yè)越有才干發(fā)放股利，從而使投資者得到報(bào)答。通常這個(gè)目的越大越好。Page12盈利才干分析每股收益比較蘇寧電器的每股收益顯著高于國美電器，闡明蘇寧電器更有才干給予投資者報(bào)答。

2009年2010年2011年蘇寧電器0.430.570.69國美電器0.1030.1270.109Page13盈利才干分析市盈率4市盈率=每股市價(jià)／每股收益市盈率是指股票市價(jià)與每股收益之間的比率。該目的用來反映某一企業(yè)的股票能否被高估或者低估。假設(shè)一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價(jià)錢具有泡沫，價(jià)值被高估。當(dāng)一家公司增長迅速以及未來的業(yè)績增長非常看好時(shí)，股票目前的高市盈率能夠恰好準(zhǔn)確地估量了該公司的價(jià)值。需求留意的是，利用市盈率比較不同股票的投資價(jià)值時(shí)，這些股票必需屬于同一個(gè)行業(yè)，由于此時(shí)公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。Page14盈利才干分析市盈率比較蘇寧電器的市盈率總體趨勢是在下降，2021年甚至要低于國美電器，而國美堅(jiān)持穩(wěn)重略降的趨勢。其中的主要緣由大致是：國美電器是在香港上市，香港股票市場比較成熟，股票定價(jià)比較合理，而蘇寧電器是在深圳買賣所上市，投機(jī)泡沫顯然比香港市場嚴(yán)重。

2009年2010年2011年蘇寧電器32.4622.9812.23國美電器2218.9316.51小結(jié)：從銷售凈利率、每股收益及市盈率目的來看，蘇寧電器的盈利才干總體而言高于國美電器。Page15盈利才干分析二營運(yùn)才干分析存貨周轉(zhuǎn)率1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3Page16營運(yùn)才干分析存貨周轉(zhuǎn)率1存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)本錢／[(期初存貨余額+期末存貨余額)／2]存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)消費(fèi)運(yùn)營各個(gè)環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)轉(zhuǎn)效率的一個(gè)綜合性目的。普通情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。存貨周轉(zhuǎn)率高，闡明存貨的流動性較好，存貨的管理也具有較高的效率，銷售情勢也好。Page17營運(yùn)才干分析存貨周轉(zhuǎn)率比較隨著店面的不斷擴(kuò)張，兩家企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率都呈下降趨勢。但蘇寧電器的存貨周轉(zhuǎn)率依然高于國美電器，闡明蘇寧電器的存貨管理才干與國美電器相比具有一定的優(yōu)勢。隨著國美09年后對店面的整頓，兩者間的差距正不斷減少

2009年2010年2011年蘇寧電器8.587.856.65國美電器6.46.165.9Page18營運(yùn)才干分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／[(期初應(yīng)收賬款凈額+期末應(yīng)收賬款凈額)／2]應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是應(yīng)收賬款與銷售收入的比率，闡明應(yīng)收賬款1年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說1元應(yīng)收賬款投資支持的銷售收入。Page19營運(yùn)才干分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較兩家應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都較高，這是零售業(yè)現(xiàn)金買賣的運(yùn)營方式?jīng)Q議的，根本沒有應(yīng)收款的風(fēng)險(xiǎn)。在比較期間內(nèi)，但國美的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大于蘇寧同期的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。由圖表中可以看到2021年蘇寧電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降了將近200，資產(chǎn)流動性變慢，面臨著短期償債風(fēng)險(xiǎn)。蘇寧電器應(yīng)注重應(yīng)收賬款的回收，防止變成壞賬的危險(xiǎn)。

2009年2010年2011年蘇寧電器255.06104.0363.73國美電器859.44391.16294.9Page20營運(yùn)才干分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)總收入／[(期初資產(chǎn)總額十期末資產(chǎn)總額)／2]在銷售利潤率不變的條件下，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，構(gòu)成的利潤越多，所以可以反映營運(yùn)才干。這一目的闡明一定的銷售收入，平均需求占用的固定資產(chǎn)。同時(shí)也闡明，一定數(shù)量的固定資產(chǎn)，可以帶來多少銷售收入。它也可以了解為1元資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的銷售額，產(chǎn)生的銷售額越多，闡明資產(chǎn)的運(yùn)用和管理效率越高。這一目的通常是越大越好。Page21營運(yùn)才干分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較國美的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，蘇寧電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率先上升再下降。國美電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率動搖不大，且小于蘇寧電器同期的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2009年2010年2011年蘇寧電器1.861.991.81國美電器1.351.411.63小結(jié)：1、從存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的比較可以看出，蘇寧電器的存貨管理才干優(yōu)于國美電器。2、從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比較可以看出，國美電器的對應(yīng)收賬款的管理優(yōu)于蘇寧電器，但從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)可以看出，兩家公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都小于2天，闡明兩家公司都根本沒本應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)。這是由于零售業(yè)的銷售特點(diǎn)決議的，現(xiàn)金買賣方式。3、雖然國美電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于蘇寧電器，即它每年將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的次數(shù)多于蘇寧電器，但其存貨周轉(zhuǎn)率卻低于蘇寧電器，在收入增長低于蘇寧電器的情況下，顯示其產(chǎn)品更有積壓的能夠。Page22盈利才干分析三償債才干分析流動比率1速動比率2現(xiàn)金流動負(fù)債比3資產(chǎn)負(fù)債率4產(chǎn)權(quán)比率5Page23償債才干分析—短期償債才干流動比率1流動比率=流動資產(chǎn)／流動負(fù)債。流動比率是全部流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，流動比率假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可以用于歸還短期債務(wù)，該目的表示企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為歸還的保證，反映企業(yè)可用在一年內(nèi)變現(xiàn)的流動資產(chǎn)歸還到期流動負(fù)債的才干。該目的值越大，企業(yè)短期償債才干越強(qiáng)，企業(yè)因無法歸還到期的短期負(fù)債而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。但是，該目的過高那么表示企業(yè)流動資產(chǎn)占用過多，能夠降低資金的獲利才干。該目的值，普通以2為宜。Page24償債才干分析—短期償債才干流動比率比較蘇寧和國美在過去三年的流動比率都變化不大，雖然蘇寧略有下降，但蘇寧的流動比率數(shù)值高于國美，闡明蘇寧電器償債壓力要小于國美。

2009年2010年2011年蘇寧電器1.451.41.22國美電器1.131.21.14Page25償債才干分析—短期償債才干速動比率2速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)—存貨—待攤費(fèi)用—1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)是指速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立刻變現(xiàn)用于歸還流動負(fù)債的才干。速動比率越高，闡明企業(yè)未來的償債才干越有保證。但是速動比率過高，闡明企業(yè)擁有過多的貨幣性資產(chǎn)從而限制能夠資金的獲利才干。該目的值，普通以1為宜。速動比率=速動資產(chǎn)／流動負(fù)債Page26償債才干分析—短期償債才干速動比率比較兩者速動比率在比較期間均呈下降趨勢，蘇寧下降幅度更大，但是同期蘇寧的速動比率大于國美的速動比率。而2021年，蘇寧與國美的速動比率數(shù)據(jù)均不樂觀，其短期償債才干下降較大，但蘇寧仍略勝與國美。

2009年2010年2011年蘇寧電器1.151.020.84國美電器0.810.790.68Page27償債才干分析—短期償債才干現(xiàn)金流動負(fù)債比3現(xiàn)金流動負(fù)債比=凈現(xiàn)金流量/流動負(fù)債現(xiàn)金流動負(fù)債比目的衡量公司產(chǎn)生的運(yùn)營活動凈現(xiàn)金流量對流動負(fù)債的保證程度。現(xiàn)金流動負(fù)債比率越大，闡明企業(yè)運(yùn)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保證企業(yè)按期歸還到期債務(wù)。但是，該目的也不是越大越好，目的過大闡明企業(yè)流動資金利用不充分，獲利才干不強(qiáng)。Page28償債才干分析—短期償債才干現(xiàn)金流動負(fù)債比比較2021年國美電器的現(xiàn)金流動負(fù)債比下降至-0.84%，2021年也不到2%，闡明其運(yùn)營活動對負(fù)債的歸還不具有保證作用。從整體來看，蘇寧電器現(xiàn)金流動負(fù)債比要好于國美電器。

2009年2010年2011年蘇寧電器26.81%15.82%18.49%國美電器-0.84%19.81%1.81%Page29償債才干分析—長期償債才干資產(chǎn)負(fù)債率4資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債／總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是經(jīng)過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)維護(hù)債務(wù)人利益的程度。資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越平安。資產(chǎn)負(fù)債率還代表企業(yè)的舉債才干。一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，沒有人原意提供貸款，那么闡明企業(yè)的舉債才干己經(jīng)用盡。Page30償債才干分析—長期償債才干資產(chǎn)負(fù)債率比較蘇寧和國美的資產(chǎn)負(fù)債率都較高，在運(yùn)營中都充分利用財(cái)務(wù)杠桿給公司股東帶來利益。在比較期間，國美的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)明顯下降趨勢，蘇寧的變化相對較小。而國美那么不斷處于資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降的形狀，闡明其償債才干越來越強(qiáng)。

2009年2010年2011年蘇寧電器58.36%57.08%61.48%國美電器67.00%59.31%57.24%Page31償債才干分析—長期償債才干產(chǎn)權(quán)比率5產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/一切者權(quán)益總額普通來說，產(chǎn)權(quán)比率可反映股東所持股權(quán)能否過多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個(gè)側(cè)面闡明企業(yè)借款運(yùn)營的程度。這一比率是衡量企業(yè)長期償債才干的目的之一。產(chǎn)權(quán)比率越低闡明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)構(gòu)造越合理，長期償債才干越強(qiáng)。Page32償債才干分析—長期償債才干產(chǎn)權(quán)比率比較國美自10年下降幅度較大，而蘇寧那么是較穩(wěn)定并略有升高，可以說國美的資產(chǎn)構(gòu)造更加合理化，其償債才干逐年增長，而蘇寧那么不斷堅(jiān)持較為穩(wěn)定的資產(chǎn)構(gòu)造，11年略高一點(diǎn)，償債才干也相對比較穩(wěn)定。

2009年2010年2011年蘇寧電器1.401.331.60國美電器2.03