國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué) 南開大學(xué)視頻公開課 PPT課件第二十章 國(guó)際貨幣制度

第二十章

國(guó)際貨幣制度

本章結(jié)構(gòu)國(guó)際貨幣制度的歷史演變

國(guó)際金本位制國(guó)際金塊本位制和國(guó)際金匯兌本位制布雷頓森林體系牙買加體系固定匯率制與浮動(dòng)匯率制之爭(zhēng)固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的爭(zhēng)論

國(guó)際貨幣制度的改革方向

最優(yōu)貨幣區(qū)理論及歐洲貨幣一體化的實(shí)踐

最優(yōu)貨幣區(qū)理論

歐洲貨幣一體化的實(shí)踐

國(guó)際貨幣制度和發(fā)展中國(guó)家的金融問(wèn)題

發(fā)展中國(guó)家金融體制的特征發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)危機(jī)發(fā)展中國(guó)家的金融危機(jī)第一節(jié)國(guó)際貨幣制度的歷史演變

一、國(guó)際金本位制黃金充當(dāng)國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)各國(guó)貨幣間的匯率由各自貨幣的含金量決定

國(guó)際金本位制具有自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的機(jī)制（自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支機(jī)制作用的發(fā)揮應(yīng)滿足三個(gè)條件：其一，各國(guó)貨幣與黃金掛鉤，并隨時(shí)可以兌換黃金；其二，黃金可以自由輸出入；其三，中央銀行或貨幣當(dāng)局必須在黃金準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上發(fā)行貨幣。）二、國(guó)際金塊本位制和國(guó)際金匯兌本位制（一）國(guó)際金塊本位制規(guī)定金幣作為本位幣，但在國(guó)內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。銀行券不具有無(wú)限的法償力。不能自由鑄造金幣，但仍然規(guī)定單位貨幣的含金量及黃金的官方價(jià)格。銀行券不能自由兌換成黃金，但在需要進(jìn)行國(guó)際支付時(shí)可以到央行根據(jù)規(guī)定數(shù)量?jī)稉Q黃金。1925—1928年期間英國(guó)、法國(guó)、比利時(shí)和荷蘭曾經(jīng)使用過(guò)金塊本位制度。

（二）國(guó)際金匯兌本位制國(guó)內(nèi)不流通金幣，只流通銀行券。銀行券在國(guó)內(nèi)不能兌換成黃金或金幣。將本國(guó)貨幣與另一個(gè)實(shí)行金本位制國(guó)家的貨幣掛鉤，實(shí)行固定匯率，并在該國(guó)存放外匯和黃金作為儲(chǔ)備金。通過(guò)自由買賣外匯維護(hù)本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定。實(shí)際上是一種“釘住匯率制度”。一戰(zhàn)以前，實(shí)行這種貨幣制度的國(guó)家是殖民地和半殖民地國(guó)家；一戰(zhàn)后戰(zhàn)敗國(guó)德國(guó)、意大利和奧地利曾經(jīng)實(shí)行過(guò)這種貨幣制度。三、布雷頓森林體系(一)布雷頓森林體系的建立

所謂布雷頓森林體系就是指，1944年7月1日在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林由44個(gè)國(guó)家參加會(huì)議，并商定建立的以美元為中心的國(guó)際貨幣制度。（二）布雷頓森林體系的內(nèi)容本位制度

美元與黃金掛鉤（黃金官價(jià)為35美元=1盎司黃金）。美國(guó)承擔(dān)向各國(guó)政府或中央銀行按官價(jià)兌換美元的義務(wù)。各國(guó)政府需協(xié)同美國(guó)政府干預(yù)市場(chǎng)的金價(jià)。匯率制度

各國(guó)貨幣與美元掛鉤。各國(guó)不能隨意改變其貨幣平價(jià)。

國(guó)際貨幣基金組織允許的匯率波動(dòng)度為正負(fù)1%

。儲(chǔ)備制度

美元取得了與黃金具有同等地位的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位。國(guó)際收支調(diào)整制度會(huì)員國(guó)對(duì)于國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的外匯交易不得加以限制。不得施行歧視性的貨幣措施或多種貨幣匯率制度。組織形式

國(guó)際貨幣基金組織，1945年12月建立，兩個(gè)職能：向成員國(guó)提供外幣貸款以解決經(jīng)常項(xiàng)目短期逆差；調(diào)整貨幣平價(jià)。

國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行（世界銀行），1945年12月成立，宗旨：促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擺脫長(zhǎng)期國(guó)際收支逆差。（三）布雷頓森林體系的局限性布雷頓森林體系實(shí)際上是一種金匯兌本位制度，當(dāng)它作為國(guó)際貨幣制度的基礎(chǔ)時(shí)，存在著一國(guó)能否支撐的問(wèn)題。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬在1960年發(fā)表了《黃金與美元之危機(jī)》一書，提出了著名的“特里芬兩難問(wèn)題”，即無(wú)論美國(guó)的國(guó)際收支是順差還是逆差，都會(huì)給這一貨幣體系的運(yùn)行帶來(lái)困難。

美元荒（1960年以前）特里芬兩難問(wèn)題美元災(zāi)（1960年以后）四、牙買加體系布雷頓森林體系瓦解以后，需要重建國(guó)際貨幣體系，1976年1月IMF成員國(guó)在牙買加首都金斯敦舉行會(huì)議，討論修改國(guó)際貨幣基金協(xié)定的條款，達(dá)成了《牙買加協(xié)定》。形成了以該協(xié)議為基礎(chǔ)的新的國(guó)際貨幣制度。《牙買加協(xié)定》主要內(nèi)容匯率制度---認(rèn)可了浮動(dòng)匯率的合法性；儲(chǔ)備制度---黃金非貨幣化,以特別提款權(quán)為主要的儲(chǔ)備資產(chǎn)；

資金融通問(wèn)題---擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通。牙買加會(huì)議后國(guó)際貨幣制度的特點(diǎn)國(guó)際儲(chǔ)備走向多元化；匯率制度多元化；

國(guó)際收支調(diào)節(jié)多樣化。

第二節(jié)

固定匯率制與浮動(dòng)匯率制之爭(zhēng)

一、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的爭(zhēng)論特里芬（Triffin）和蒙代爾（Mundell）等經(jīng)濟(jì)學(xué)家堅(jiān)持認(rèn)為固定匯率制有利；而弗里德曼（Friedman）、哈伯勒（Harberler）和米德（Meade）等經(jīng)濟(jì)學(xué)家則提倡浮動(dòng)匯率制。

（一）贊成固定匯率制的觀點(diǎn)固定匯率制的支持者們認(rèn)為浮動(dòng)匯率制與固定匯率制相比存在以下幾點(diǎn)缺陷：1．浮動(dòng)匯率的內(nèi)在不穩(wěn)定性，將會(huì)阻礙國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的發(fā)展。2．浮動(dòng)匯率下的投機(jī)行為，更容易導(dǎo)致外匯市場(chǎng)的不穩(wěn)定。3．在浮動(dòng)匯率制下，政府有違反所謂“物價(jià)紀(jì)律”傾向，即傾向于采取通貨膨脹性政策。4．浮動(dòng)匯率制下可能會(huì)出現(xiàn)“以鄰為壑”的經(jīng)濟(jì)政策。（二）支持浮動(dòng)匯率制的觀點(diǎn)浮動(dòng)匯率制的支持者們提出浮動(dòng)匯率制具有以下幾方面的優(yōu)勢(shì)：1．貨幣政策的自主性。2．匯率具有自動(dòng)穩(wěn)定器功能。3．匯率決定的對(duì)稱性。事實(shí)上，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史表明，固定匯率制和浮動(dòng)匯率制各有優(yōu)劣。總的來(lái)說(shuō)，在一定條件下，當(dāng)面臨內(nèi)部沖擊時(shí)，固定匯率比浮動(dòng)匯率更能穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)；而當(dāng)面臨外部沖擊時(shí)，浮動(dòng)匯率可使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)免遭外部沖擊的影響，它比固定匯率更能起到穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的作用。二、國(guó)際貨幣制度的改革方向

自牙買加體系成立以來(lái)，改革現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度的呼聲就沒(méi)有停止過(guò)。改革方案大致可分為三類：一是在現(xiàn)行的牙買加體系的基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整和改革；二是重新回到布雷頓森林體系下的固定匯率制；三是實(shí)行全面的浮動(dòng)匯率制。從目前的總體情況看，國(guó)際社會(huì)還是更加傾向于第一種方案。

第三節(jié)

最優(yōu)貨幣區(qū)理論及歐洲貨幣一體化的實(shí)踐

一、最優(yōu)貨幣區(qū)理論最優(yōu)貨幣區(qū)（OptimumCurrencyArea,OCA）的概念是在固定匯率和浮動(dòng)匯率的優(yōu)劣爭(zhēng)論中提出來(lái)的，最早由蒙代爾引入國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域。研究最優(yōu)貨幣區(qū)理論主要有兩種不同的方法，即傳統(tǒng)方法和成本-收益分析法。（一）傳統(tǒng)方法

傳統(tǒng)分析方法（TheTraditionalApproach）試圖找出一些關(guān)鍵的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)界定一個(gè)適當(dāng)?shù)呢泿艆^(qū)域。這些標(biāo)準(zhǔn)包括：1．國(guó)際要素流動(dòng)性（InternationalFactorMobility）。要素流動(dòng)性高的國(guó)家之間參與同一貨幣區(qū)可以有利可圖，而要素流動(dòng)性低的國(guó)家之間則應(yīng)實(shí)行浮動(dòng)匯率。2．經(jīng)濟(jì)的開放度(DegreeofOpenness)。如果一國(guó)生產(chǎn)的可貿(mào)易商品占國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的比例較高，則該國(guó)參與某一貨幣區(qū)是有利可圖的；相反，如果一國(guó)生產(chǎn)的可貿(mào)易商品占國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的比例較低，則該國(guó)最好采取浮動(dòng)匯率制。

3．產(chǎn)品多樣化（ProductDiversification）。一國(guó)如果產(chǎn)品多樣化程度較高，則更能適應(yīng)固定匯率的要求。相反，產(chǎn)品多樣性較小的國(guó)家，其出口受出口波動(dòng)的影響就較大，從而采用浮動(dòng)匯率制較為有利。

4．金融一體化程度（DegreeofFinancialIntegration）。如果國(guó)際金融一體化程度較高，為保持外部平衡就不一定需要匯率變動(dòng)（利率的很小變化就能引起大量的國(guó)際資本流動(dòng)來(lái)平衡國(guó)際收支差額）。因而在資本流動(dòng)性較高時(shí)，采取固定匯率是恰當(dāng)?shù)摹?/p>

5．通貨膨脹率的相似性（SimilarityinRatesofInflation）。通貨膨脹率的差異過(guò)大，就會(huì)對(duì)貿(mào)易條件產(chǎn)生很大的影響，從而影響貿(mào)易商品的流量。在這種情況下，當(dāng)發(fā)生經(jīng)常項(xiàng)目差額時(shí)，就有必要改變匯率。相反，如果各國(guó)具有相同或相似的通貨膨脹率，則不會(huì)對(duì)貿(mào)易條件產(chǎn)生影響，這時(shí)，采用固定匯率較為有利。6．政策一體化程度（DegreeofPolicyIntegration）。

以上所列六條標(biāo)準(zhǔn)都是從一個(gè)方面給出了形成最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，這種單一標(biāo)準(zhǔn)的分析方法通常被認(rèn)為是片面的和不完整的，需要進(jìn)行綜合歸納和發(fā)展。（二）成本-收益分析法

與傳統(tǒng)分析方法不同，成本收益分析法（TheCost-BenefitApproach）認(rèn)為，一國(guó)參與某一貨幣區(qū)，不但會(huì)帶來(lái)收益，而且也存在成本，因此一國(guó)要采取正確的行動(dòng)，就要進(jìn)行成本-收益分析。一國(guó)參與某一貨幣區(qū)的收益，主要包括以下幾個(gè)方面：1．持久的固定匯率制，可以消除成員國(guó)之間投機(jī)資本的流動(dòng)。

2．可以節(jié)省國(guó)際儲(chǔ)備。3．貨幣一體化可以刺激經(jīng)濟(jì)政策一體化甚至經(jīng)濟(jì)一體化。4．盡管貨幣區(qū)內(nèi)各成員國(guó)的貨幣對(duì)非成員國(guó)的貨幣采用浮動(dòng)匯率，但貨幣區(qū)采取共同的對(duì)外匯率政策，這無(wú)疑有利于提高貨幣區(qū)整體的談判實(shí)力。一國(guó)參與某一貨幣區(qū)的成本，主要有如下幾個(gè)方面：1．各成員國(guó)會(huì)喪失貨幣政策和匯率政策的自主性。2．財(cái)政政策受到約束。3．可能引起失業(yè)增加。4．如果貨幣區(qū)內(nèi)事前存在不平衡，則這種不均衡可能會(huì)惡化。根據(jù)上述對(duì)一國(guó)參與某一貨幣區(qū)的成本和收益的分析，一國(guó)就可以在理性比較的基礎(chǔ)上，作出是否加入或繼續(xù)留在某一貨幣區(qū)的正確選擇了。當(dāng)然，由于不同國(guó)家的社會(huì)福利函數(shù)不同，因而最終的選擇結(jié)果可能并不統(tǒng)一。二、歐洲貨幣一體化的實(shí)踐

1970年，歐共體擬定了“魏爾納計(jì)劃”。1978年4月在哥本哈根召開的歐共體首腦會(huì)議上提出了建立歐洲貨幣體系（EuropeanMonetarySystem,EMS）的動(dòng)議，同年12月5日，歐共體各國(guó)首腦在布魯塞爾達(dá)成協(xié)議，自1979年初起歐洲貨幣體系協(xié)議正式實(shí)施。

1989年4月，歐共體委員會(huì)主席德洛爾向12國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)提出了“關(guān)于歐洲共同體經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟”的報(bào)告（即“德洛爾計(jì)劃”）。1989年6月，在歐洲理事會(huì)馬德里會(huì)議上決定，自1990年7月1日起開始實(shí)行。1992年歐共體成員國(guó)簽定了《馬斯特里赫特條約》。1999年1月1日，歐洲統(tǒng)一貨幣正式啟動(dòng)。2002年1月1日歐元開始在市場(chǎng)上正式流通，各成員國(guó)的法定貨幣開始退出市場(chǎng)。2002年7月1日，各歐元實(shí)施國(guó)的本國(guó)貨幣完全退出流通，歐洲貨幣一體化計(jì)劃初步完成。第四節(jié)國(guó)際貨幣制度和發(fā)展中國(guó)家的金融問(wèn)題一、發(fā)展中國(guó)家金融體制的特征

（一）發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)長(zhǎng)期資本融資市場(chǎng)尚未成熟；投機(jī)活動(dòng)在相當(dāng)大的程度上受非經(jīng)濟(jì)因素的影響；銀行系統(tǒng)或短期資本融資的市場(chǎng)受到政府的嚴(yán)格控制；人為地控制貸款的利息率水平，造成存貸款利率倒掛；黑市猖獗，非法金融機(jī)構(gòu)多；為了使企業(yè)獲得足夠的資金需要，較大程度上要借助引進(jìn)外資。發(fā)展中國(guó)家的匯率制度

采取釘住匯率制度；實(shí)行外匯管制；本國(guó)貨幣不能自由兌換外國(guó)貨幣。發(fā)展中國(guó)家匯率制度的局限性

釘住匯率制度的維持是有條件的；外匯管制將鼓勵(lì)外匯黑市的出現(xiàn)；本國(guó)貨幣不能自由兌換也意味著國(guó)際貿(mào)易和引進(jìn)外資的便利性較差；匯率的人為高估或低估可能破壞該國(guó)對(duì)外貿(mào)易和引進(jìn)外資的正常條件。

（一）債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)1982年8月12日，墨西哥通知外國(guó)金融官員，該國(guó)不能按照原計(jì)劃償付外債。不久巴西也出現(xiàn)類似情況。債務(wù)危機(jī)爆發(fā)了。（二）債務(wù)危機(jī)的原因

發(fā)展中國(guó)家債務(wù)負(fù)擔(dān)日益加重，難以用商品的大量出口保證債務(wù)的順利償還；拉美國(guó)家對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)過(guò)分樂(lè)觀，大量舉債；美國(guó)及其他發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行對(duì)拉美經(jīng)濟(jì)過(guò)度樂(lè)觀，不顧其償債能力，以各種形式向拉美國(guó)家提供貸款。二、發(fā)展中國(guó)家的債務(wù)危機(jī)（三）債務(wù)危機(jī)的處理1989年，美國(guó)當(dāng)時(shí)的財(cái)政部長(zhǎng)尼古拉斯·布雷迪提出了解決債務(wù)危機(jī)的計(jì)劃；布雷迪計(jì)劃的顯著特點(diǎn)是減少拉美的債務(wù)負(fù)擔(dān)；拉美國(guó)家積極配合國(guó)際社會(huì)，調(diào)整了它們的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)政策，收到了良好的效果；1992年，在巴西和阿根廷與它們的債權(quán)國(guó)簽定了減免債務(wù)協(xié)定時(shí)，發(fā)展中國(guó)家終于渡過(guò)這次債務(wù)危機(jī)。三、發(fā)展中國(guó)家的金融危機(jī)

（一）東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)

1997年7月2日泰國(guó)政府和金融當(dāng)局宣布，放棄實(shí)行長(zhǎng)達(dá)13年之久的釘住美元的匯率制度，隨后泰銖貶值了48%左右。隨后，泰國(guó)的金融危機(jī)波及菲律賓、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、新加坡、韓國(guó)和日本等。金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩波及到該地區(qū)的證券市場(chǎng)。東南亞乃至東亞地區(qū)的金融危機(jī)導(dǎo)致了該地區(qū)持續(xù)高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中斷，泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)從過(guò)去每年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7%，降低到零增長(zhǎng)，甚至是負(fù)增長(zhǎng)。日本也出現(xiàn)了罕見(jiàn)的負(fù)增長(zhǎng)。直到2000年，東亞各國(guó)經(jīng)濟(jì)才相繼從危機(jī)中恢復(fù)過(guò)來(lái)。

（二）東亞金融危機(jī)爆發(fā)的原因

東亞地區(qū)的金融危機(jī)產(chǎn)生于內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的根本性失衡對(duì)外資的過(guò)度依賴迫使這些國(guó)家采取高利率政策；該地區(qū)出口產(chǎn)品的雷同或相互競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致東亞某些國(guó)家處于不利地位；金融投機(jī)商們正是看到了這些國(guó)家支持釘住匯率基礎(chǔ)的