創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)財務(wù)知識（第二版）課件 項(xiàng)目7-9 如何更好地規(guī)避風(fēng)險-投資風(fēng)險價值、什么樣的公司才算好公司-企業(yè)財務(wù)分析與評價、什么才是有效的財務(wù)管理-健全企業(yè)內(nèi)部控制

第四章賬戶與復(fù)式記賬一、風(fēng)險分類二、投資風(fēng)險三、投資風(fēng)險報酬四、衡量投資風(fēng)險項(xiàng)目七

如何更好地規(guī)避風(fēng)險

—投資風(fēng)險價值【引導(dǎo)案例】軌道交通工程資本結(jié)構(gòu)方案優(yōu)化案例

以上海軌道交通四號線建設(shè)為例，對資本結(jié)構(gòu)實(shí)行優(yōu)化，實(shí)際上是基于相關(guān)政策法規(guī)、資金可獲得性和資本成本率，找到使項(xiàng)目資本成本最小的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（尋求最小成本的資本結(jié)構(gòu)）思路是：首先確定項(xiàng)目資本金，在剩余資金缺口中，盡可能多地采用成本最小的資金，再在剩余的資金來源中，充分利用資金成本最低的資金，依此類推，一直到滿足資金需求為止。資本優(yōu)化問題的相關(guān)已知條件是：項(xiàng)目總投資為人民幣132.67億元；各種可獲得資金成本分別為：項(xiàng)目國外貸款資本成本率為7%，國內(nèi)貸款資本成本率為6.03%，發(fā)行債券籌資成本率為4%。由于上海市在本項(xiàng)目建設(shè)期間還需對其他多個項(xiàng)目進(jìn)行投資，因此本項(xiàng)目采用了投資者通過項(xiàng)目公司直接介人項(xiàng)目的融資機(jī)制，采用了交鑰匙合同形式將工程費(fèi)用初步固定下來，并且采用了多元投資形式籌集資金(見圖)。【引導(dǎo)案例】軌道交通工程資本結(jié)構(gòu)方案優(yōu)化案例

資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化步驟:第一步是確定項(xiàng)目資本金。因?yàn)檫@是組建項(xiàng)目公司首先必須滿足的條件。按照國際通行做法，項(xiàng)目資本金一般為總投資的30%，由此可確定資本金為40億元，經(jīng)協(xié)商，由上海申通公司直接投資人民幣22億元；沿線閘北區(qū)、虹口區(qū)、楊浦區(qū)浦東新區(qū)、黃浦區(qū)、盧灣區(qū)、徐匯區(qū)、長寧區(qū)等八區(qū)以工程沿線土地和居民單位動遷費(fèi)用18億元作價入股。第二步是確定國內(nèi)籌資人民幣的具體數(shù)量。由于本項(xiàng)目含有外國政府貸款9.81億元（合1.1822億美元），因此需籌集的國內(nèi)人民幣數(shù)量為82.86億元。首先是通過沿線土地出讓、出租等可能手段籌措人民幣10億元；再選擇低成本的債券融資方式，根據(jù)發(fā)行額度和市場情況，擬發(fā)行企業(yè)債券10億元，發(fā)行對象為企業(yè)和居民，期限為3~5年（根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度和償還能力確定）；剩余的62.86億元人民幣缺口通過向國內(nèi)銀行借貸解決。由于通過沿線土地出讓出租和發(fā)行企業(yè)債券融資存在一定程度上的不確定性，如這兩種方式確有困難，鑒于當(dāng)前銀行信貸比較寬松，全部資金缺口人民幣82.86億元可向國內(nèi)銀行（如國家開發(fā)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行等）進(jìn)行借貸?！疽龑?dǎo)案例】軌道交通工程資本結(jié)構(gòu)方案優(yōu)化案例

投資組合（形成項(xiàng)目公司資本金）上海申通集團(tuán)有限公司現(xiàn)金入股沿線各區(qū)房屋動拆折價入股項(xiàng)目公司籌資內(nèi)資企業(yè)債券銀行貸款其他籌資形式外資【引導(dǎo)案例】軌道交通工程資本結(jié)構(gòu)方案優(yōu)化案例

第三步就是外國政府貸款9.81億元（合1.1822億美元），主要用于車輛、信號、自動售票機(jī)部分、通訊、電力、設(shè)備等。綜上所述，項(xiàng)目總投資人民幣132.67億元的最小成本的資本結(jié)構(gòu)構(gòu)成為：資本金40億元，沿線土地出讓、出租等籌集10億元，發(fā)行企業(yè)債券籌集人民幣10億元，國內(nèi)銀行貸款62.86億元，外國政府貸款9.81億元人民幣。（案例來源：肖林.融資管理與風(fēng)險價值.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)系列叢書.上海三聯(lián)書店，上海人民出版社.P132-134.）【引導(dǎo)案例】軌道交通工程資本結(jié)構(gòu)方案優(yōu)化案例

【案例思考】你覺得上海軌道交通四號線建設(shè)多元化投資組合是否合適，您的公司也有過類似的經(jīng)歷嗎，有什么心得？【案例啟示】作為一名初創(chuàng)企業(yè)的管理者，需要充分考慮投資收益與風(fēng)險之間的權(quán)衡關(guān)系。學(xué)習(xí)本節(jié)內(nèi)容，將幫助您了解企業(yè)的籌資、投資、資金營運(yùn)與收益分配環(huán)節(jié)中面臨的投資風(fēng)險價值的問題。一、風(fēng)險分類企業(yè)在實(shí)施全面風(fēng)險管理時應(yīng)識別相應(yīng)的風(fēng)險，并將風(fēng)險分為一類風(fēng)險與二類風(fēng)險。每一個一類風(fēng)險目錄之下，再分類出二類風(fēng)險。可以根據(jù)公司的實(shí)際從以下方面進(jìn)行分類：一、風(fēng)險分類一類風(fēng)險1.戰(zhàn)略類風(fēng)險2.財務(wù)類風(fēng)險3.市場類風(fēng)險4.運(yùn)營類風(fēng)險5.法律類風(fēng)險二類風(fēng)險1.1戰(zhàn)略規(guī)劃2.1財務(wù)管控與監(jiān)督3.1銷售組織及人員4.1組織運(yùn)營效率與有效性5.1法律環(huán)境1.2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)2.2財務(wù)與會計內(nèi)部控制3.2市場需求變化4.2人力資源開發(fā)與使用5.2法人設(shè)立及組織形式1.3戰(zhàn)略地位2.3財務(wù)人員素質(zhì)與能力3.3銷售市場拓展4.3計劃和預(yù)算管理與執(zhí)行5.3司法管轄區(qū)1.4政治影響2.4財務(wù)預(yù)算3.4交易規(guī)則及管制4.4投資與工程項(xiàng)目5.4知識產(chǎn)權(quán)1.5人才影響2.5會計核算3.5產(chǎn)品價格影響4.5生產(chǎn)運(yùn)營5.5采購與銷售活動1.6新產(chǎn)品/項(xiàng)目開發(fā)與儲備2.6籌資與投資活動3.6原材料和能源價格影響4.6社會責(zé)任5.6投融資活動1.7長期投融資2.7資金流動性3.7銷售費(fèi)用回收4.7產(chǎn)品設(shè)計與制造5.7企業(yè)并購與重組1.8技術(shù)裝備水平2.8稅務(wù)3.8供應(yīng)商選擇和物流保證4.8新技術(shù)運(yùn)用5.8提供擔(dān)保1.9能耗水平2.9保險3.9衍生品交易4.9信息化水平5.9社會責(zé)任履行1.10產(chǎn)權(quán)與股權(quán)結(jié)構(gòu)2.10財務(wù)分析對決策的影響3.10區(qū)域/行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢4.10應(yīng)急管理與生產(chǎn)安全5.10勞動雇傭1.11公司治理結(jié)構(gòu)2.11政策優(yōu)惠3.11利率和匯率變化4.11盈利指標(biāo)實(shí)現(xiàn)

1.12組織管控能力

3.12稅率變化4.12資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)實(shí)現(xiàn)

1.13科技創(chuàng)新

3.13組織信用4.13償債能力

1.14戰(zhàn)略合作

4.14經(jīng)營增長指標(biāo)實(shí)現(xiàn)想一想您的公司可以如何劃分面臨的風(fēng)險呢？本書著重向大家介紹在企業(yè)財務(wù)活動過程中所形成的風(fēng)險。當(dāng)投資者由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，稱為投資風(fēng)險價值，或風(fēng)險收益、風(fēng)險報酬。企業(yè)理財時，必須研究風(fēng)險、計量風(fēng)險，并設(shè)法控制風(fēng)險，以求最大限度地擴(kuò)大企業(yè)財富。一般來說，投資風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。在投資風(fēng)險存在的情況下，人們只能事先估計到采取某種行動可能導(dǎo)致的結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性，而行動的真正結(jié)果究竟會怎樣，不能事先確定。投資風(fēng)險可能給投資人帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。一般來說，投資人對意外損失的關(guān)切程度，比對意外收益要強(qiáng)烈得多。因此，人們研究風(fēng)險時側(cè)重減少損失，主要從不利的方面考慮風(fēng)險，經(jīng)常把風(fēng)險看成是不利事件發(fā)生的可能性。從財務(wù)角度來說，風(fēng)險主要指無法達(dá)到預(yù)期報酬的可能性。

二、投資風(fēng)險投資風(fēng)險也可以進(jìn)行分類：1.從個別理財主體的角度看,風(fēng)險分為市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險兩類市場風(fēng)險是指那些對所有企業(yè)產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險,如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹等。這類風(fēng)險涉及所有企業(yè),不能通過多角化投資來分散,因此,又稱不可分散風(fēng)險或系統(tǒng)風(fēng)險。公司特有風(fēng)險是指發(fā)生于個別企業(yè)的特有事項(xiàng)造成的風(fēng)險,如罷工、訴訟失敗、失去銷售市場、新產(chǎn)品開發(fā)失敗等。這類事件是隨機(jī)發(fā)生的,因而可以通過多角化投資來分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其她公司的有利事件所抵消。這類風(fēng)險也稱可分散風(fēng)險或非系統(tǒng)風(fēng)險。2.從企業(yè)本身來看,風(fēng)險可分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩大類經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險是任何商業(yè)活動都有的，也稱為商業(yè)風(fēng)險。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的許多方面都會受到來源于企業(yè)外部和內(nèi)部諸多因素的影響,具有很大的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險主要來自于：（1）市場銷售。市場需求、市場價格、企業(yè)可能生產(chǎn)的數(shù)量不確定，尤其是競爭使供產(chǎn)銷不穩(wěn)定，加大了風(fēng)險。（2）生產(chǎn)成本。原料的供應(yīng)和價格、工人和機(jī)器的生產(chǎn)率、工人的工資和獎金，都是不肯定的因素，因而產(chǎn)生風(fēng)險。（3）生產(chǎn)技術(shù)。設(shè)備事故、產(chǎn)品質(zhì)量問題、新技術(shù)的出現(xiàn)等，不好預(yù)見，產(chǎn)生風(fēng)險。（4）其她。外部的環(huán)境變化，如天災(zāi)、經(jīng)濟(jì)不景氣、通貨膨脹、有關(guān)協(xié)作關(guān)系的企業(yè)沒有履行合同等，企業(yè)自己不能左右，產(chǎn)生風(fēng)險。

二、投資風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險,是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。企業(yè)舉債經(jīng)營,全部資金中除自有資金外還有一部分借入資金,這會對自有資金的盈利能力造成影響；同時,借入資金需還本付息,一旦無力償付到期債務(wù),企業(yè)便會陷入財務(wù)困境甚至破產(chǎn)。當(dāng)企業(yè)息稅前資金利潤率高于借入資金利息率時,使用借入資金獲得的利潤除了補(bǔ)償利息外還有剩余,因而使自有資金利潤率提高。但是,若企業(yè)息稅前資金利潤率低于借入資金利息率,這時,使用借入資金獲得的利潤還不夠支付利息還需動用自有資金的一部分利潤來支付利息,從而使自有資金利潤率降低。如果企業(yè)息稅前利潤還不夠支付利息,就要用自有資金來支付,使企業(yè)發(fā)生虧損。若企業(yè)虧損嚴(yán)重,財務(wù)狀況惡化喪失支付能力,就會出現(xiàn)無法還本付息甚至招致破產(chǎn)的危險?？傊?由于許多因素的影響,企業(yè)息稅前資金利潤率和借入資金利息率差額具有不確定性,從而引起自有資金利潤率的高低變化，這種風(fēng)險即為籌資風(fēng)險。這種風(fēng)險程度的大小受借入資金對自有資金比例的影響,借入資金比例大,風(fēng)險程度就會隨之增大；借入資金比例小,風(fēng)險程度也隨之減少。對財務(wù)風(fēng)險的管理,關(guān)鍵是要保證有一個合理的資金結(jié)構(gòu),維持適當(dāng)?shù)呢?fù)債水平,既要充分利用舉債經(jīng)營這一手段獲取財務(wù)杠桿收益,提高自有資金盈利能力,同時要注意防止過度舉債而引起的財務(wù)風(fēng)險的加大,避免陷人財務(wù)困境。

二、投資風(fēng)險一、風(fēng)險分類一類風(fēng)險1.戰(zhàn)略類風(fēng)險2.財務(wù)類風(fēng)險3.市場類風(fēng)險4.運(yùn)營類風(fēng)險5.法律類風(fēng)險二類風(fēng)險1.1戰(zhàn)略規(guī)劃2.1財務(wù)管控與監(jiān)督3.1銷售組織及人員4.1組織運(yùn)營效率與有效性5.1法律環(huán)境1.2產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)2.2財務(wù)與會計內(nèi)部控制3.2市場需求變化4.2人力資源開發(fā)與使用5.2法人設(shè)立及組織形式1.3戰(zhàn)略地位2.3財務(wù)人員素質(zhì)與能力3.3銷售市場拓展4.3計劃和預(yù)算管理與執(zhí)行5.3司法管轄區(qū)1.4政治影響2.4財務(wù)預(yù)算3.4交易規(guī)則及管制4.4投資與工程項(xiàng)目5.4知識產(chǎn)權(quán)1.5人才影響2.5會計核算3.5產(chǎn)品價格影響4.5生產(chǎn)運(yùn)營5.5采購與銷售活動1.6新產(chǎn)品/項(xiàng)目開發(fā)與儲備2.6籌資與投資活動3.6原材料和能源價格影響4.6社會責(zé)任5.6投融資活動1.7長期投融資2.7資金流動性3.7銷售費(fèi)用回收4.7產(chǎn)品設(shè)計與制造5.7企業(yè)并購與重組1.8技術(shù)裝備水平2.8稅務(wù)3.8供應(yīng)商選擇和物流保證4.8新技術(shù)運(yùn)用5.8提供擔(dān)保1.9能耗水平2.9保險3.9衍生品交易4.9信息化水平5.9社會責(zé)任履行1.10產(chǎn)權(quán)與股權(quán)結(jié)構(gòu)2.10財務(wù)分析對決策的影響3.10區(qū)域/行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢4.10應(yīng)急管理與生產(chǎn)安全5.10勞動雇傭1.11公司治理結(jié)構(gòu)2.11政策優(yōu)惠3.11利率和匯率變化4.11盈利指標(biāo)實(shí)現(xiàn)

1.12組織管控能力

3.12稅率變化4.12資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)實(shí)現(xiàn)

1.13科技創(chuàng)新

3.13組織信用4.13償債能力

1.14戰(zhàn)略合作

4.14經(jīng)營增長指標(biāo)實(shí)現(xiàn)三、投資風(fēng)險報酬

任何投資者寧愿要肯定的某一報酬率,而不愿意要不肯定的同一報酬率,這種現(xiàn)象稱為風(fēng)險反感或風(fēng)險厭惡。在風(fēng)險反感普遍存在的情況下,誘使投資者進(jìn)行風(fēng)險投資的,是超過時間價值的那部分額外報酬,即風(fēng)險報酬。投資風(fēng)險報酬的表現(xiàn)形式是風(fēng)險報酬率,就是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而要求的,超過資金時間價值的那部分額外報酬率。比如你投資股票，承擔(dān)了超過國庫券的風(fēng)險，就期望股票帶來的收益是高于國庫券的。

如果不考慮通貨膨脹的話,投資者進(jìn)行風(fēng)險投資所要求或期望的投資報酬率便是無風(fēng)險報酬率與風(fēng)險報酬率之和。即:期望投資報酬率＝無風(fēng)險報酬率＋風(fēng)險報酬率

假如,資金時間價值為8％,你期望的某項(xiàng)投資期望報酬率為15％，在不考慮通貨膨脹的情況下,該項(xiàng)投資的風(fēng)險報酬率便是7％。三、投資風(fēng)險報酬期望投資報酬率示意圖........................風(fēng)險程度期望投資報酬率風(fēng)險報酬率無風(fēng)險報酬率如圖所示，期望投資報酬率應(yīng)當(dāng)包括兩部分。一部分是無風(fēng)險報酬率，就是風(fēng)險很低，可以說是“無風(fēng)險”的投資帶來的收益。如購買我國的國庫券，大家對政府有信心，到期連本帶利肯定可以收回投入的資金。這個無風(fēng)險報酬率，可以吸引公眾儲蓄，是最低的社會平均報酬率。另一部分是風(fēng)險報酬率，它與風(fēng)險大小有關(guān)。你能承擔(dān)的風(fēng)險越大，則相對應(yīng)的，所要求的報酬率一定越高。風(fēng)險報酬率是風(fēng)險的函數(shù)，用公式表示為：風(fēng)險報酬率＝f（風(fēng)險程度）假設(shè)風(fēng)險和風(fēng)險報酬率成正比，則：風(fēng)險報酬率＝風(fēng)險報酬斜率×風(fēng)險程度三、投資風(fēng)險報酬其中的風(fēng)險程度用標(biāo)準(zhǔn)差或變異系數(shù)等計量。風(fēng)險報酬斜率取決于全體投資者的風(fēng)險回避態(tài)度，可以用統(tǒng)計方法來測定。如果大家都愿意冒風(fēng)險，風(fēng)險報酬斜率就小，風(fēng)險溢價不大；如果大家都不愿意冒風(fēng)險，風(fēng)險報酬斜率就大，風(fēng)險附加率就比較大，如圖所示。風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬斜率風(fēng)險程度風(fēng)險報酬率示意圖三、投資風(fēng)險報酬

風(fēng)險控制的主要方法是多角經(jīng)營和多角籌資。近代企業(yè)大多采用多角經(jīng)營的方針，主要原因是它能分散風(fēng)險。多經(jīng)營幾個品種，它們景氣程度不同，盈利和虧損可以相互補(bǔ)充，減少風(fēng)險。從統(tǒng)計學(xué)上可以證明，幾種商品的利潤率和風(fēng)險是獨(dú)立的或是不完全相關(guān)的。在這種情況下，企業(yè)的總利潤率的風(fēng)險能夠因多種經(jīng)營而減少。

企業(yè)通過籌資，把它的投資的風(fēng)險和報酬不同程度地分散給它的股東、債權(quán)人，甚至供應(yīng)商、工人和政府。就整個社會來說，風(fēng)險是肯定存在的，問題是誰來承擔(dān)及各承擔(dān)多少。如果大家都要風(fēng)險小，都不肯承擔(dān)風(fēng)險，高風(fēng)險的項(xiàng)目沒人做，則社會發(fā)展就會慢下來。金融市場之所以能存在，就是它吸收社會資金投放給需要資金的企業(yè)，通過它分散風(fēng)險，分配利潤。本書著重向大家介紹在企業(yè)財務(wù)活動過程中所形成的風(fēng)險。當(dāng)投資者由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，稱為投資風(fēng)險價值，或風(fēng)險收益、風(fēng)險報酬。企業(yè)理財時，必須研究風(fēng)險、計量風(fēng)險，并設(shè)法控制風(fēng)險，以求最大限度地擴(kuò)大企業(yè)財富。一般來說，投資風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。在投資風(fēng)險存在的情況下，人們只能事先估計到采取某種行動可能導(dǎo)致的結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性，而行動的真正結(jié)果究竟會怎樣，不能事先確定。投資風(fēng)險可能給投資人帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。一般來說，投資人對意外損失的關(guān)切程度，比對意外收益要強(qiáng)烈得多。因此，人們研究風(fēng)險時側(cè)重減少損失，主要從不利的方面考慮風(fēng)險，經(jīng)常把風(fēng)險看成是不利事件發(fā)生的可能性。從財務(wù)角度來說，風(fēng)險主要指無法達(dá)到預(yù)期報酬的可能性。

二、投資風(fēng)險

四、衡量投資風(fēng)險將隨機(jī)事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進(jìn)行排列,同時列出各結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率,這一完整的描述稱為概率分布。概率分布可以用可能結(jié)果為橫軸，以概率為縱軸的座標(biāo)點(diǎn)畫線表示。概率分布有兩種類型,一種是離散型分布,也稱不連續(xù)的概率分布,如圖2－4所示,其特點(diǎn)是概率分布在各個特定的點(diǎn)(指X值)上。另一種是連續(xù)型分布,其特點(diǎn)是概率分布在連續(xù)圖像的兩點(diǎn)之間的區(qū)間上,如圖所示。

四、衡量投資風(fēng)險Pi概率函數(shù)連續(xù)概率分布圖0x能力訓(xùn)練因?yàn)橐咔?，大家對口罩的需求特別大，你想看準(zhǔn)機(jī)會轉(zhuǎn)型生產(chǎn)口罩，就需要對市場有一定的調(diào)研與分析。市場部的負(fù)責(zé)人小張收集了信息形成了表6-1并繪制了圖6-5向你匯報。市場預(yù)測與預(yù)期收益概率分布表市場情況年收益Xi概率Pi銷量很好50.1銷量較好40.2銷量一般30.4銷量較差20.2銷量很差10.1

該企業(yè)市場預(yù)測與預(yù)期收益概率分布如圖6-5所示。0.40.30.20.113254xPi市場預(yù)測與預(yù)期收益概率分布圖

四、衡量投資風(fēng)險能力訓(xùn)練小張計算了口罩按照表6-1市場預(yù)測與預(yù)期收益概率分布表中有關(guān)數(shù)據(jù)投產(chǎn)后預(yù)計收益的期望值,你可以檢查一下是否正確:E＝5×0.1＋4×0.2＋3×0.4＋2×O.2＋1×0.1＝0.5＋0.8＋1.2＋0.4＋0.1＝3

四、衡量投資風(fēng)險2．標(biāo)準(zhǔn)差 標(biāo)準(zhǔn)差也叫標(biāo)準(zhǔn)離差或均方差,是方差的平方根,其計算公式為:

四、衡量投資風(fēng)險3．標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)差同期望值之比,通常用符號q表示,其計算公式為

四、衡量投資風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個相對指標(biāo),它以相對數(shù)反映決策方案的風(fēng)險程度。方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對數(shù),只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較。對于期望值不同的決策方案,評價和比較其各自的風(fēng)險程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,風(fēng)險越大；反之,標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,風(fēng)險越小。

四、衡量投資風(fēng)險一、鴻星爾克一夜爆火2021年7月，河南局地遭受了千年一遇的大暴雨，造成多地受災(zāi)，并出現(xiàn)人員傷亡。鴻星爾克為河南災(zāi)情捐了5000萬物資。去年還虧損了2.2億。2021年一季度負(fù)6000多萬，由于財務(wù)問題，鴻星爾克的股票停止交易至今。7月21日下午5點(diǎn)45分，鴻星爾克宣布，將向河南災(zāi)區(qū)捐獻(xiàn)5000萬元的物資，馳援河南災(zāi)情！這條消息瞬間引來了網(wǎng)友們的點(diǎn)贊和轉(zhuǎn)發(fā)。截至目前，點(diǎn)贊量已經(jīng)達(dá)到了953萬次，評論量達(dá)到了28.2萬次。鴻星爾克在其官方微博發(fā)文稱：心系河南災(zāi)區(qū)，鴻星爾克緊急捐贈5000萬元物資。這是一家非常有責(zé)任心、良心的企業(yè)，大家紛紛要讓鴻星爾克東山再起。二、鴻星爾克起家歷史吳漢杰早在1985年時就和自己的兄弟等人創(chuàng)辦了皮塑廠，1990年時擁有了五六百人規(guī)模。1992年，吳漢杰創(chuàng)辦鴻星鞋廠，開始為國際二、三線品牌做OEM。1997年，亞洲金融危機(jī)來襲。這場危機(jī)讓吳漢杰意識到長期做OEM沒有出路。再加之1999年安踏打響的自主品牌第一槍，吳漢杰也開始對家族在經(jīng)營中的關(guān)系進(jìn)行梳理。這也為后來鴻星爾克的家族接班奠定了良好基礎(chǔ)。

【德技并修】三、上陣親兄弟，開局“負(fù)資產(chǎn)”在吳漢杰的生命里，最大的成就或許并非鴻星制鞋廠，而是兩個兒子。吳漢杰很是重視對兩個兒子的培養(yǎng)。2000年，吳漢杰出資5000萬，帶著吳榮光和吳榮照兩人一起成立了鴻星爾克（“鴻”意為鴻鵠、鴻江，“星”意為明星，成為杰出行業(yè)的典范，“爾克”意為克服困難，不斷挑戰(zhàn)和創(chuàng)新）。鴻星爾克正式成立，但開局就崩盤。由于創(chuàng)立品牌需要大量資金，股東紛紛撤資，鴻星爾克實(shí)際上只剩下空架子。從一棟毛坯廠房開始起步，背著1000多萬負(fù)債，300多萬元的應(yīng)收賬款，除掉僅夠支付員工1個月薪水的少量資金，彼時的吳家能依靠的只有一倉庫的外貿(mào)庫存鞋。資金鏈到了快斷裂的邊緣，吳榮光讓弟弟做好最壞的打斷，就在一籌莫展之際，吳榮照建議哥哥引入外來戰(zhàn)略投資，同時小心維護(hù)客戶資源，后創(chuàng)立了代理模式，才轉(zhuǎn)危為安。

【德技并修】2003年，吳榮照剛回國，又遇臺風(fēng)，鴻星爾克遭遇洪災(zāi)。庫房被泡，鞋子無法交付。鴻星爾克再次遭遇生死邊緣，產(chǎn)生信任危機(jī)。吳榮光此刻挑起大梁，靠著良好口碑最終得到各大代理商的理解和支持。風(fēng)雨過后，吳榮照意識到鴻星爾克需要資本力量來支持其發(fā)展。他接觸了多家新加坡的投資公司和銀行，想要為鴻星爾克引入資本和國外的戰(zhàn)略投資者。上市這條路必不可免。2005年鴻星爾克易名“中國鴻星”以低調(diào)、“低估”方式在新加坡上市，成為中國第一個本土境外上市的體育用品公司。不過，鴻星爾克在2011年因財務(wù)造假被停牌，直到2020年退市。期間，鴻星爾克經(jīng)歷了董事會秘書辭職、CEO吳榮照暫退管理層等問題。吳榮光和吳榮照兩兄弟在鴻星爾克的管理中，也下意識地分演不同角色，吳榮光負(fù)責(zé)企業(yè)戰(zhàn)略和決策，吳榮照則負(fù)責(zé)融資和品牌等。2006年，鴻星爾克銷售收入突破14億，2007年達(dá)到約20億元。

【德技并修】四、順利“禪讓”交班，投資偏愛醫(yī)療和地產(chǎn)吳榮照接手鴻星爾克，開始對鴻星爾克進(jìn)行艱難轉(zhuǎn)型。鴻星爾克巔峰時期曾一度達(dá)到7000家，后來陷入庫存危機(jī)，加之2011年停牌事件、2015年遭遇火災(zāi)，鴻星爾克又一度陷入資金鏈斷裂的困境。吳榮照以“農(nóng)村包圍城市”的道路，下沉市場渠道布局，逐漸進(jìn)階到全面優(yōu)勢。再就是對品牌重新定位，從科技新國貨到潮玩、時尚，加速Z世代攻略，和知名動漫IP《銀魂》聯(lián)名合作，又作為唯一一家體育品牌參加2020年的ChinaJoy。在2018年世界品牌實(shí)驗(yàn)室(World

Brand

Lab)發(fā)布的“2018年中國500最具價值品牌榜”中，鴻星爾克品牌價值升至257.15億元，綜合排名位列全國第183位。2018年，鴻星爾克的全球門店數(shù)量再超7000家。在2021年，《中國500強(qiáng)最具價值品牌》排行榜上，鴻星爾克品牌價值已超400億，僅次于安踏的507億，超李寧和361°。正如此次吳榮照捐款河南后，在微博上表示，經(jīng)過近幾年的積極調(diào)整，取得了一定的效益，雖然轉(zhuǎn)型依然艱難，但是倒也沒有“瀕臨破產(chǎn)”。2020年鴻星爾克的營收28.43億元，凈利潤-2.2億，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于安踏和李寧等。

【德技并修】五、吳榮光辭去CEO一職，轉(zhuǎn)身做起了投資鴻星爾克（廈門）投資管理有限公司官網(wǎng)信息顯示，這家公司創(chuàng)立于2006年，主營股權(quán)投資、金融服務(wù)、資產(chǎn)管理。官網(wǎng)介紹，在股權(quán)投資上，鴻星爾克投資公司聚焦大健康領(lǐng)域，主要關(guān)注具有創(chuàng)新突破意義的生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局，并且已經(jīng)投資了創(chuàng)新型生物醫(yī)藥項(xiàng)目、醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目和知名醫(yī)藥基金，并與國內(nèi)以及美國、以色列等地的國際頂級醫(yī)藥類基金和企業(yè)保持著深度合作與互動。據(jù)IIR查詢，鴻星爾克較早投資了復(fù)聚投資（2014年投資1031.25萬元）、藍(lán)馳創(chuàng)投（2016年投資3000萬元），也多次投資總部就位于廈門思明區(qū)鴻星爾克集團(tuán)大廈、現(xiàn)稱聚焦醫(yī)療領(lǐng)域的鉅豐投資（據(jù)其官網(wǎng)，鉅豐歷史投資項(xiàng)目有興業(yè)證券、華龍證券、北大之路生物工程、未名醫(yī)藥、未名細(xì)胞等，事實(shí)上鴻星爾克（廈門）投資管理有限公司此前投資過華龍證券）等。此外，就在整整兩個月前，2021年5月27日，鴻星爾克（廈門）投資管理有限公司出資了由高瓴旗下蘇州高瓴祈睿醫(yī)療投資管理有限公司管理的一只醫(yī)療投資主體(蘇州高瓴祈睿醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙））。

【德技并修】鴻星爾克投資公司在金融服務(wù)方面，旗下有創(chuàng)信融資租賃、創(chuàng)信小額貸款、和金小額貸款，也參股了南昌市西湖區(qū)合信小額貸款公司。鴻星爾克的資產(chǎn)管理則跨界房地產(chǎn)。2012年，成立了安徽省宿州市翔豪房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，占股90%。其旗下資產(chǎn)包括廈門觀音山鴻星爾克集團(tuán)大廈、廈門鴻星爾克翔安產(chǎn)業(yè)園、安徽鴻星爾克宿州工業(yè)園、泉州惠安翔豪新城、安徽宿州翔豪新都、翔順物業(yè)。電商和動漫也在鴻星爾克的投資范圍內(nèi)，如參股泉州市品尚電子商務(wù)、上海漫鎧動漫。此次，捐款河南，讓國人看到了鴻星爾克的“國貨之光”、愛國之心和韌性之力。而從鴻星爾克投資版圖的一角可以看見，他們也正靠投資布局，轉(zhuǎn)型升級，醫(yī)療或是其志在破圈所確認(rèn)的一個方向。問題：鴻星爾克從創(chuàng)始至今面臨過什么風(fēng)險，分別是如何化解的，從中對你有什么啟發(fā)？

【德技并修】第四章賬戶與復(fù)式記賬一、財務(wù)分析與評價的目的二、如何評價企業(yè)盈利能力三、如何評價企業(yè)營運(yùn)能力四、如何評價企業(yè)償債能力五、如何評價企業(yè)發(fā)展能力項(xiàng)目八什么樣的公司才算好公司——企業(yè)財務(wù)分析與評價

【引導(dǎo)案例】拼多多市值超千億美元

隨著拼多多市值持續(xù)上漲，截至2020年6月22日，拼多多市值已經(jīng)突破千億美元，成為中國繼騰訊、阿里巴巴、美團(tuán)之后，第四家市值突破千億美元的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。這使得拼多多創(chuàng)始人黃崢的身價也倍增。福布斯數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，拼多多董事長兼首席執(zhí)行官黃崢總身家達(dá)454億美元，超越了阿里巴巴創(chuàng)始人馬云（439億美元），成中國第二大富翁。當(dāng)前，中國首富為騰訊CEO馬化騰，其身家為515億美元，比黃崢多61億美元。拼多多正對淘寶產(chǎn)生威脅。截至2020年3月31日的前12個月內(nèi)，拼多多的年度活躍買家數(shù)達(dá)6.28億，單季度增4290萬，繼續(xù)保持用戶的高速增長勢頭。與2019年同期相比，活躍買家數(shù)增加了1.85億。截至3月底，平臺活躍買家平均年度支出金額達(dá)到1842.4元，較上年同期增長47%，在2019年底，這一數(shù)字為1720.1元。在截至3月底的前12個月里，拼多多GMV(網(wǎng)站的成交金額)達(dá)到11572億元，較2019年同期增長了108%。拼多多平臺的用戶粘性在穩(wěn)步增強(qiáng)。最新一個季度，拼多多App的平均月活用戶數(shù)達(dá)到4.87億，較2019年同期增加了1.98億。

【引導(dǎo)案例】拼多多市值超千億美元

【案例思考】

針對以上拼多多2019年漂亮的財務(wù)數(shù)據(jù)，請問我們可以用哪些專門的方法來評價拼多多是否是一家值得投資的好公司？有哪些常用的財務(wù)指標(biāo)可以幫助我們來做出正確的判斷？如果你是該公司管理層，你會做出哪些決策？【案例啟示】

作為公司的管理層，您需要時刻關(guān)注企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力等財務(wù)指標(biāo)，并結(jié)合企業(yè)所在的行業(yè)發(fā)展背景，適時地掌握企業(yè)目前的財務(wù)狀況、經(jīng)營情況、盈利情況以及發(fā)展能力情況，并及時進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，才能夠真正提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。一、財務(wù)分析的目的財務(wù)分析與評價是利用財務(wù)會計報告所提供的信息,運(yùn)用一定的分析方法和技術(shù),評價企業(yè)以往的經(jīng)營業(yè)績,衡量企業(yè)現(xiàn)在的財務(wù)狀況,并預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢,以便為有關(guān)決策者提供決策依據(jù)。評價企業(yè)財務(wù)狀況評價企業(yè)盈利能力評價企業(yè)資產(chǎn)管理水平評價企業(yè)成本費(fèi)用水平評價企業(yè)未來發(fā)展能力財務(wù)分析的目的二、如何評價企業(yè)盈利能力盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。盈利能力的分析可以為企業(yè)未來的業(yè)績提供各種預(yù)測的信息。良好的盈利能力可以使企業(yè)維持穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，以更低的利息成本籌集到資金，從而采取積極的投資策略，確保市場競爭地位。

二、如何評價企業(yè)盈利能力1.營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指營業(yè)利潤與營業(yè)收入凈額之比，反映企業(yè)經(jīng)營活動的獲利能力，可用來衡量包括管理和銷售在內(nèi)的整個經(jīng)營活動盈利能力的高低，是評價企業(yè)商品經(jīng)營能力的主要指標(biāo)。營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤÷營業(yè)收入×100％

二、如何評價企業(yè)盈利能力1.營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率反映企業(yè)每一元營業(yè)收入可以帶來營業(yè)利潤的數(shù)額。一般來說，營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)整個經(jīng)營活動的市場競爭力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而盈利能力越?qiáng)。

二、如何評價企業(yè)盈利能力2.銷售凈利率銷售凈利率是指企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入之間的比率，反映企業(yè)一定時期銷售收入最終的獲利能力。銷售凈利率＝凈利潤÷營業(yè)收入×100%銷售凈利率表明企業(yè)每一元銷售收入最終可以帶來的盈利。該比率越高，企業(yè)最終獲利能力越強(qiáng)。

二、如何評價企業(yè)盈利能力3.總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率又稱總資產(chǎn)凈利率，是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。總資產(chǎn)報酬率＝凈利潤÷平均資產(chǎn)總額×100％平均資產(chǎn)總額為期初資產(chǎn)總額與期末資產(chǎn)總額的平均數(shù)?？傎Y產(chǎn)報酬率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的效率越好，整個企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。

二、如何評價企業(yè)盈利能力4．凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率，亦稱凈值報酬率或權(quán)益報酬率，它是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，即反映投資與報酬的關(guān)系，因而是評價企業(yè)資本經(jīng)營效率的核心指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100%

二、如何評價企業(yè)盈利能力4．凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本營運(yùn)的綜合效益。一般認(rèn)為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，營運(yùn)效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保障程度越高。二、如何評價企業(yè)盈利能力5.成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率是指利潤總額與成本費(fèi)用總額之比。成本費(fèi)用利潤率＝利潤總額÷成本費(fèi)用總額成本費(fèi)用總額＝營業(yè)成本＋營業(yè)稅金及附加＋銷售費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財務(wù)費(fèi)用成本費(fèi)用利潤率表示每1元成本費(fèi)用投入所帶來的利潤，該比率越高表明企業(yè)取得利潤而所付出的代價越小，成本費(fèi)用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)。該比率可用于反映企業(yè)成本費(fèi)用的管理成效。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，是一定時期內(nèi)商品或產(chǎn)品營業(yè)賒銷收入凈額與平均應(yīng)收款項(xiàng)余額的比值，是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的一項(xiàng)指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝營業(yè)賒銷收入凈額÷平均應(yīng)收賬款余額其中：營業(yè)賒銷收入凈額＝營業(yè)賒銷收入－銷售折讓與折扣平均應(yīng)收賬款余額＝（應(yīng)收賬款年初數(shù)＋應(yīng)收賬帳款年末數(shù)）÷2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

三、如何評價企業(yè)營運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低，周轉(zhuǎn)率越高表明：（1）收帳迅速，賬齡較短；（2）資產(chǎn)流動性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；（3）可以減少收賬費(fèi)用和壞帳損失，從而相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。同時借助應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與企業(yè)信用期限的比較，還可以評價購買單位的信用程度，以及企業(yè)原訂的信用條件是否適當(dāng)。

三、如何評價企業(yè)營運(yùn)能力2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率也稱存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，是企業(yè)一定時期內(nèi)的營業(yè)成本與存貨平均余額的比率，它是反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度和銷貨能力的一項(xiàng)指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中存貨營運(yùn)效率的一項(xiàng)綜合性指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝營業(yè)成本÷存貨平均余額存貨平均余額＝（存貨年初數(shù)＋存貨年末數(shù)）÷2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率三、如何評價企業(yè)營運(yùn)能力3．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)營業(yè)收入凈額與資產(chǎn)平均總額的比率。它可以用來反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入凈額÷平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額＝（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）÷2三、如何評價企業(yè)營運(yùn)能力3．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該周轉(zhuǎn)率高，說明全部資產(chǎn)的經(jīng)營效率高，取得的收入多；該周轉(zhuǎn)率低，說明全部資產(chǎn)的經(jīng)營效率低，取得的收入少，最終會影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)應(yīng)采取各項(xiàng)措施來提高企業(yè)的資產(chǎn)利用程度，如提高銷售收入或處理多余的資產(chǎn)。三、如何評價企業(yè)營運(yùn)能力4.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)營業(yè)收入凈額與平均流動資產(chǎn)總額的比率，是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入凈額÷平均流動資產(chǎn)總額平均流動資產(chǎn)總額＝（期初流動資產(chǎn)總額＋期末流動資產(chǎn)總額）÷2三、如何評價企業(yè)營運(yùn)能力4.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般情況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，其意義相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入在擴(kuò)大，在某種程度上也增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補(bǔ)充流動資金參加周轉(zhuǎn)，造成資金浪費(fèi)。三、如何評價企業(yè)營運(yùn)能力四、如何評價企業(yè)償債能力1.流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，表示企業(yè)每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證，反映了企業(yè)的流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，因?yàn)樵摫嚷试礁摺?/p>

四、如何評價企業(yè)償債能力2.速動比率速動比率，又稱酸性測試比率，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債其中：速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨或：速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款－待攤費(fèi)用傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動比率維持在1：1較為正常，它表明企業(yè)的每1元流動負(fù)債就有1元易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來抵償，短期償債能力有可靠的保證。四、如何評價企業(yè)償債能力3.現(xiàn)金流動負(fù)債比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的比率，它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力?，F(xiàn)金流動負(fù)債比率＝年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷年末流動負(fù)債四、如何評價企業(yè)償債能力4.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它表示企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%四、如何評價企業(yè)償債能力5.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，也稱資本負(fù)債率。負(fù)債與所有者權(quán)益比率＝（負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額）×100%四、如何評價企業(yè)償債能力6.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)又稱為已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率，是衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。利息保障倍數(shù)＝稅息前利潤÷利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)越高，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，該比率越低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來及時足額地支付負(fù)債利息。五、如何評價企業(yè)發(fā)展能力

1.營業(yè)收入增長率營業(yè)收入增長率是企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率。它反映企業(yè)營業(yè)收入的增減變動情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。營業(yè)收入增長率=本年營業(yè)收入增長額÷上年營業(yè)收入總額×100%五、如何評價企業(yè)發(fā)展能力

2.資本保值增值率資本保值增值率是企業(yè)扣除客觀因素后的本年末所有者權(quán)益總額與年初所有者權(quán)益總額的比率，反映企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身努力下的實(shí)際增減變動情況。資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額÷年初所有者權(quán)益總額×100%五、如何評價企業(yè)發(fā)展能力

2.資本保值增值率一般認(rèn)為，資本保值增值率越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障。該指標(biāo)通常應(yīng)當(dāng)大于100%.五、如何評價企業(yè)發(fā)展能力

3.資本積累率資本積累率是企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額與年初所有者權(quán)益的比率。它反映企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額÷年初所有者權(quán)益×100%五、如何評價企業(yè)發(fā)展能力

4.總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，它反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況?？傎Y產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額÷年初資產(chǎn)總額×100%五、如何評價企業(yè)發(fā)展能力5.營業(yè)利潤增長率營業(yè)利潤增長率是企業(yè)本年營業(yè)利潤增長額與上年營業(yè)利潤總額的比率，反映企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況。營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額÷上年營業(yè)利潤總額×100%3如何評價企業(yè)營運(yùn)能力小結(jié)1財務(wù)分析與評價的目的2如何評價企業(yè)盈利能力4如何評價企業(yè)償債能力3如何評價企業(yè)發(fā)展能力

【課后案例】

珠海格力電器股份有限公司，成立于1991年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的國際化家電企業(yè)，擁有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主營家用空調(diào)、中央空調(diào)、空氣能熱水器、手機(jī)、生活電器、冰箱等產(chǎn)品。2016年格力電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1101.13億元，凈利潤154.21億元，納稅130.75億元，連續(xù)15年位居中國家電行業(yè)納稅第一，累計納稅達(dá)到814.13億元。連續(xù)9年上榜美國《財富》雜志“中國上市公司100強(qiáng)”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個國家和地區(qū)。2008年12月30日，世界權(quán)威的品牌價值研究機(jī)構(gòu)——世界品牌價值實(shí)驗(yàn)室舉辦的“2008世界品牌價值實(shí)驗(yàn)室年度大獎”評選活動中，格力憑借良好的品牌印象和品牌活力，榮登“中國最具競爭力品牌榜單”大獎，贏得廣大消費(fèi)者普遍贊譽(yù)與支持。2012年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入483.03億元，同比增長20.04%;凈利潤28.71億元，同比增長30.06%，繼續(xù)保持快速、健康的良好發(fā)展態(tài)勢。格力電器旗下的“格力”空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球100多個國家和地區(qū)。家用空調(diào)年產(chǎn)能超過6000萬臺（套），商用空調(diào)年產(chǎn)能550萬臺(套)；2005年至今，格力空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)7年全球領(lǐng)先。

【課后案例】

作為一家專注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費(fèi)者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、石家莊、蕪湖、巴西、巴基斯坦等9大生產(chǎn)基地，8萬多名員工，至今已開發(fā)出包括家用空調(diào)、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類、400個系列、7000多個品種規(guī)格的產(chǎn)品，能充分滿足不同消費(fèi)群體的各種需求；擁有技術(shù)專利6000多項(xiàng)，其中發(fā)明專利1300多項(xiàng)，自主研發(fā)的超低溫數(shù)碼多聯(lián)機(jī)組、高效直流變頻離心式冷水機(jī)組、多功能地暖戶式中央空調(diào)、1赫茲變頻空調(diào)、R290環(huán)保冷媒空調(diào)、超高效定速壓縮機(jī)等一系列“國際領(lǐng)先”產(chǎn)品，填補(bǔ)了行業(yè)空白，成為從“中國制造”走向“中國創(chuàng)造”的典范，在國際舞臺上贏得了廣泛的知名度和影響力?！耙粋€沒有創(chuàng)新的企業(yè)，是一個沒有靈魂的企業(yè)；一個沒有核心技術(shù)的企業(yè)是沒有脊梁的企業(yè)，一個沒有脊梁的人永遠(yuǎn)站不起來。”展望未來，格力電器將堅持“自我發(fā)展，自主創(chuàng)新，自有品牌”的發(fā)展思路，以“締造全球領(lǐng)先的空調(diào)企業(yè)，成就格力百年的世界品牌”為目標(biāo)，為“中國創(chuàng)造”貢獻(xiàn)更多的力量。

【課后案例】

【案例思考】要求：以小組為單位，下載格力電器該年的年度財務(wù)報表，并對其分析其盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力。

【課后案例】廣州浪奇近6億存貨“蒸發(fā)”是一個騙局？

2020年9月28日開盤，廣州浪奇一字跌停，導(dǎo)火索即是一筆價值5.72億元的巨額存貨“丟失”。事發(fā)之后，公司公告稱，將根據(jù)相關(guān)證據(jù)對前述倉庫存貨補(bǔ)提甚至全額計提存貨跌價準(zhǔn)備。兩家倉儲合作方否認(rèn)、多家家媒體調(diào)查證實(shí)，這批巨額存貨真實(shí)存在的可能性極小，難道公司要對空氣計提？斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，這已不是公司首次遇見這樣奇葩的事情。兩年前，公司就與興發(fā)香港的提貨糾紛至今，價值6000多萬元的貨物到底提貨與否，雙方各執(zhí)一詞。近6億存貨“蒸發(fā)”，一個騙局？針對公司巨額存貨“丟失”事件，深交所在28日一早火速下達(dá)關(guān)注函。截至目前，公司還沒有正式回應(yīng)監(jiān)管部門，但已有不少媒體通過縝密調(diào)查，質(zhì)疑這批價值5.72億元貨物存在的真實(shí)性。公告披露，這批存貨一批“存放”在江蘇鴻燊位于江蘇省南通市如東縣黃海一路2號的庫區(qū)（即瑞麗倉），另外一批存放在江蘇輝豐位于江蘇省大豐港二期碼頭的庫區(qū)（即輝豐倉）。截至9月28日，公司位于瑞麗倉、輝豐倉的庫存貨物價值分別為4.53億元和1.19億元。斑馬消費(fèi)結(jié)合公司公告、媒體報道發(fā)現(xiàn)，這批巨額存貨很可能并不存在。按照江蘇鴻燊負(fù)責(zé)人說法，該公司與廣州浪奇（000523.SZ）的“合作”，從頭到尾沒有貨物可以看管，只“需要看一下倉庫數(shù)據(jù)，簽個字、蓋個章。”江蘇輝豐給廣州浪奇回復(fù)函件稱，從未與廣州浪奇簽署過《倉儲合同》，也沒有貨物存儲在江蘇輝豐公司的庫區(qū)。另外，江蘇輝豐從未向廣州浪奇出具過《2020年6月輝豐盤點(diǎn)表》，也未加蓋江蘇輝豐印章，該盤點(diǎn)表上的印章與江蘇輝豐印章不一致。9月23日、24日，廣州浪奇派人赴上述兩處庫區(qū)進(jìn)行貨物盤點(diǎn)及抽樣檢測時，上述兩家企業(yè)均否認(rèn)保管有公司存儲的貨物。斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，公司2019年找到江蘇輝豐和江蘇鴻燊合作，這兩家企業(yè)已有不小的變動。啟信寶顯示，當(dāng)年7月，江蘇輝豐剛變更換法人；2018年，江蘇鴻燊先后兩次失信被執(zhí)行，2019年訴訟纏身，今年2月，如東縣法院已裁定江蘇鴻燊的破產(chǎn)清算申請。28日晚間，*ST輝豐（002496.SZ）公告回應(yīng)，子公司江蘇輝豐從未與廣州浪奇簽訂過倉儲合同，廣州浪奇也從未有貨物儲存與江蘇輝豐庫區(qū)，經(jīng)過比對，上述盤點(diǎn)表上的江蘇輝豐印章系偽造。也就是說，5.72億元的存貨并沒有儲存在上述兩家企業(yè)庫區(qū)。不過，廣州浪奇已對后期工作做出“安排”：“待相關(guān)事實(shí)查明，相關(guān)證據(jù)補(bǔ)充完整后，公司將根據(jù)相關(guān)證據(jù)對前述倉庫存貨補(bǔ)提甚至全額計提存貨跌價準(zhǔn)備?！?/p>

【課后案例】廣州浪奇近6億存貨“蒸發(fā)”是一個騙局？

另一件奇怪的事情，同樣發(fā)生在廣州浪奇身上。2018年，公司與興發(fā)集團(tuán)（600141.SH）全資子公司興發(fā)香港就價值6284萬元的貨物提貨糾紛至今。這筆貨物究竟去了哪里，尚未有具體細(xì)節(jié)披露，成了一宗懸案。盡管廣州浪奇尚未回應(yīng)巨額存貨丟失原因，但這場鬧劇，一定程度上反映出廣州浪奇的內(nèi)部管理存在重大瑕疵。公司的風(fēng)險不僅僅如此，近兩年來管理層人事動蕩、資金緊張等狀況頻繁發(fā)生，或影響了公司內(nèi)部治理。斑馬消費(fèi)注意到，就在巨額存貨“丟失”發(fā)生之前，公司剛剛結(jié)束一場人事震蕩。今年4月27日，公司總經(jīng)理陳建斌卸任。到了7月，公司多位高管同時離開，陳建斌卸任副董事長、董事；黃強(qiáng)卸任戰(zhàn)略委員會、獨(dú)董職務(wù)，王麗娟卸任審計委員會召集人、獨(dú)董職務(wù)，董秘王志剛卸任。除此之外，還有廖健、李云、付榮武及李俊峰等合計8人離職。從去年5月開始，公司高管層就已發(fā)生變動。當(dāng)年5月，原董事長傅勇國因工作原因辭職，10月，原財務(wù)總監(jiān)王英杰退休離任。公司高管集體離職，在目前國內(nèi)日化企業(yè)并不多見。作為華南地區(qū)的老牌洗滌用品生產(chǎn)企業(yè)，上市27年，其發(fā)展并不樂觀。今年上半年，公司迎來近十年來首度虧損。公司實(shí)現(xiàn)營收38.88億元，歸母凈利潤-1.15億元，同比分別下降43.36%和538.66%。2018年-2019年，公司凈利潤同比增速分別為-16.71%和-11.55%。主業(yè)經(jīng)營疲軟，公司的意外之財并不少。截至2020年9月24日，公司已收到廣州土發(fā)中心支付的前三期土地補(bǔ)償款12.94億元，占補(bǔ)償款總額的6成。土地補(bǔ)償款只能一時緩解公司債務(wù)壓力，卻難以拯救公司的現(xiàn)金流。今年中報顯示，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-6.61億元，同比下降878.24%。在2014年至2019年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額均為負(fù)值。2020年上半年，公司應(yīng)收賬款36.94億元，由于銷售回款減少，仍然存在較大資金壓力。截至今年6月，公司賬面貨幣資金6.47億元，短期借款26.95億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)79.54%。截至9月24日，公司已有12個銀行賬戶被凍結(jié)；逾期債務(wù)合計3.95億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的20.74%。

【案例思考】以小組為單位，深入分析廣州浪奇18-20年的財務(wù)報表，重點(diǎn)關(guān)注公司資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收款項(xiàng)，利潤表中的營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤的數(shù)據(jù)變動情況，以及現(xiàn)金流量表。第四章賬戶與復(fù)式記賬一、預(yù)算管理——你需要的未雨綢繆二、成本管理——你的成本運(yùn)作是否良好三、價值管理——如何為公司創(chuàng)造更大的效益項(xiàng)目九

什么才是有效的財務(wù)管理——健全企業(yè)內(nèi)部控制

2019年4月29日，康美藥業(yè)（以下簡稱康美）發(fā)布更正公告，稱2017年的年報數(shù)據(jù)，存貨少計195億元，現(xiàn)金多計299億元。而造成這一重大問題的原因是會計處理存在錯誤。4月30日，康美公布2018年年報及2019年1季報，同時發(fā)布了一份《關(guān)于前期會計差錯更正》的公告，對2017年財報做出重大調(diào)整。4月30日晚間，上交所立刻向康美發(fā)監(jiān)管函，稱公司在財務(wù)管理、信息披露、內(nèi)部控制等方面可能存在重大疑問，予以高度關(guān)注。2019年5月5日，上交所下發(fā)第二份問詢函，要求美康藥業(yè)進(jìn)一步核實(shí)并補(bǔ)充披露12項(xiàng)事項(xiàng)，具體包括多計貨幣資金的存放方式、主要賬戶、限制性情況、是否存在違規(guī)資金使用及資金的主要去向等。5月9日，作為康美藥業(yè)的審計機(jī)構(gòu)，廣東正中珠江會計事務(wù)所被證監(jiān)會立案調(diào)查。5月12日，康美收到上交所第三份問詢函，遭追問業(yè)績下滑、存貨跌價準(zhǔn)備等共計31個問題?！疽龑?dǎo)案例】康美藥業(yè)：A股史上規(guī)模最大的財務(wù)造假舞弊案

5月17日下午，證監(jiān)會通報了康美藥業(yè)調(diào)查進(jìn)展。據(jù)證監(jiān)會稱，現(xiàn)已初步查明，康美藥業(yè)披露的2016至2018年財務(wù)報告存在重大虛假，一是使用虛假銀行單據(jù)虛增存款;二是通過偽造業(yè)務(wù)憑證進(jìn)行收入造假;三是部分資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方賬戶買賣本公司股票。公司涉嫌違反《證券法》第63條等相關(guān)規(guī)定。同時，康美藥業(yè)還表示：經(jīng)公司自查，因公司治理、內(nèi)部控制存在缺陷，資金管理、關(guān)聯(lián)交易管理等方面存在重大缺陷，違反了公司日常資金管理規(guī)范及關(guān)聯(lián)交易管理制度的相關(guān)規(guī)定。

康美藥業(yè)是曾經(jīng)的千億市值白馬股、中藥行業(yè)的龍頭，前期已經(jīng)屢遭質(zhì)疑，但沒有確鑿的證據(jù)。如今，隨著證監(jiān)會調(diào)查進(jìn)展的通報，財務(wù)造假有了實(shí)錘?？得浪帢I(yè)的造假事件是非常嚴(yán)重的，300億元，史上規(guī)模最大的造假，將上市公司造假金額又上了一個臺階，突破上市公司的底線。財務(wù)造假被正式認(rèn)定后，會涉及行政責(zé)任、刑事責(zé)任和民事責(zé)任?！疽龑?dǎo)案例】康美藥業(yè)：A股史上規(guī)模最大的財務(wù)造假舞弊案

【案例思考】康美藥業(yè)的管理層，面對此次財務(wù)造假事件，應(yīng)作哪些自查和補(bǔ)救措施？為避免類似財務(wù)舞弊事件的再次出現(xiàn)，康美藥業(yè)又該如何進(jìn)行有效的內(nèi)部控制，從公司內(nèi)部杜絕此類事件的發(fā)生？【案例啟示】以“核算賬戶資金時存在錯誤”為由，康美藥業(yè)299億現(xiàn)金消失不見，引發(fā)市場嘩然。證券法明確規(guī)定，上市公司依法披露的信息，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。然而長期以來，財報“打補(bǔ)丁”、信披避重就輕等市場亂象迭出，嚴(yán)重破壞了市場運(yùn)行秩序。作為集團(tuán)的管理層，要不斷健全企業(yè)內(nèi)部控制，從源頭上做好企業(yè)的內(nèi)部控制，不斷提升企業(yè)財務(wù)管理水平，才能夠真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。【引導(dǎo)案例】康美藥業(yè)：A股史上規(guī)模最大的財務(wù)造假舞弊案（一）預(yù)算是對未來目標(biāo)的期望

預(yù)算是指企業(yè)在預(yù)測與決策的基礎(chǔ)上，以數(shù)量和金額的形式反映企業(yè)未來一定時期內(nèi)經(jīng)營、投資、財務(wù)等活動的具體計劃，是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而對各種資源和企業(yè)活動的詳細(xì)安排。一、預(yù)算管理——你需要的未雨綢繆

預(yù)算的特征1）預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)保持一致；2）數(shù)量化和可執(zhí)行是預(yù)算最重要的特征，預(yù)算是將企業(yè)活動導(dǎo)向預(yù)定目標(biāo)的有力工具。

預(yù)算的作用1）奮斗的目標(biāo)：預(yù)算通過引導(dǎo)和控制經(jīng)濟(jì)活動、使企業(yè)經(jīng)營達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

2）協(xié)調(diào)的工具：預(yù)算可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各部分之間的協(xié)調(diào)。

3）考核的標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)算可以作為業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)。

（二）如何編制預(yù)算?全面預(yù)算體系業(yè)務(wù)預(yù)算專門決策預(yù)算財務(wù)預(yù)算（總預(yù)算）現(xiàn)金預(yù)算預(yù)計財務(wù)報表銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、材料采購預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品生產(chǎn)成本預(yù)算、銷售及管理費(fèi)用預(yù)算

1）銷售預(yù)算（salesbudget）銷售預(yù)算是指為規(guī)劃一定預(yù)算期內(nèi)因組織銷售活動而引起的預(yù)計銷售收入而編制的一種日常業(yè)務(wù)預(yù)算。銷售預(yù)算是企業(yè)編制全面預(yù)算的起點(diǎn)，其他預(yù)算的編制都以銷售預(yù)算作為基礎(chǔ)?！纠}】假定東方公司在計劃年度（2017年）只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，銷售單價為75元，每季的商品銷售收入（增值稅率17%）在當(dāng)季收到貨款的40%，其余部分在下季收訖。基期（2009年）末的應(yīng)收賬款余額為24000元。

請根據(jù)上述資料編制濱海公司2017年銷售預(yù)算。

2）生產(chǎn)預(yù)算（productionbudget）

生產(chǎn)預(yù)算是指為規(guī)劃一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計數(shù)量而編制的一種日常業(yè)務(wù)預(yù)算。生產(chǎn)預(yù)算的編制需要以銷售預(yù)算和預(yù)計期初期末存貨數(shù)量為基礎(chǔ)。預(yù)計生產(chǎn)量=預(yù)計銷售量＋預(yù)計期末結(jié)存量－預(yù)計期初結(jié)存量【例題】

東方公司2017年各季度的期末存貨按下一季度銷售量的10%計算，預(yù)計期初存貨等于上季度期末存貨。假設(shè)年初有存貨120件，年末留存180件，結(jié)合銷售預(yù)算資料和存貨資料，編制2017年的生產(chǎn)預(yù)算。

3）直接材料預(yù)算直接材料預(yù)算是指為規(guī)劃預(yù)算期材料消耗情況及采購活動而編制的，用于反映預(yù)算期各種材料消耗量、采購量材料消耗成本和材料采購成本而編制的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。某種材料采購量＝某種材料耗用量＋該種材料期末結(jié)存量－該種材料期初結(jié)存量某種材料耗用量＝產(chǎn)品預(yù)計生產(chǎn)量×單位產(chǎn)品定額耗用量【例題】

依前例，東方公司2017年單位產(chǎn)品的消耗定額為3千克，計劃單價為8元/千克。每季度的購料款當(dāng)季付70%，其余在下季度付清。各季度的期末存料量按下一季度生產(chǎn)需要量的20%計算，各季度期初存料量與上季度期末存料量相等。假設(shè)年初有存料量為760千克，年末存料量為950千克，年初應(yīng)付款為5500元，請根據(jù)上述資料編制濱海公司2017年直接材料。

4）直接人工預(yù)算（directlaborbudget）直接人工預(yù)算是指為規(guī)劃一定預(yù)算期內(nèi)人工工時的消耗水平和人工成本水平而編制的一種經(jīng)營預(yù)算。直接人工成本包括直接工資和按直接工資的一定比例計算的其他直接費(fèi)用（應(yīng)付福利費(fèi)）。直接人工預(yù)算編制方法直接人工預(yù)算的編制，應(yīng)按不同工種分別計算，然后予以合計，計算公式如下：某種產(chǎn)品直接人工總成本＝單位工時工資率×該種產(chǎn)品直接人工工時總數(shù)某種產(chǎn)品直接人工總工時＝單位產(chǎn)品定額工時×該產(chǎn)品預(yù)計生產(chǎn)量【例題】

依前例，東方公司2017年單位人工工資為每小時2元；每生產(chǎn)一件產(chǎn)品需要10個工時。請根據(jù)上述資料編制濱海公司2017年直接人工預(yù)算。

5）制造費(fèi)用預(yù)算（manufacturingoverheadbudget）制造費(fèi)用預(yù)算是指用于規(guī)劃生產(chǎn)成本中除直接材料和直接人工以外的一切不能直接計入產(chǎn)品制造成本間接制造費(fèi)用的預(yù)算。制造費(fèi)用預(yù)算通常分為變動制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。某項(xiàng)目變動制造費(fèi)用分配率＝該項(xiàng)目變動制造費(fèi)用預(yù)算總額÷業(yè)務(wù)量預(yù)算總數(shù)

6）單位生產(chǎn)成本預(yù)算（productioncostbudget）單位生產(chǎn)成本預(yù)算是指用于規(guī)劃預(yù)算期內(nèi)各種產(chǎn)品生產(chǎn)成本水平的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。單位產(chǎn)品預(yù)計生產(chǎn)成本＝單位產(chǎn)品直接材料成本＋單位產(chǎn)品直接人工＋單位產(chǎn)品制造費(fèi)用

7）銷售及管理費(fèi)用預(yù)算（sellingandadministrativeexpensebudget）

銷售及管理費(fèi)用預(yù)算是以價值形式反映整個預(yù)算期內(nèi)位銷售產(chǎn)品和維持一般行政管理工作而發(fā)生的各項(xiàng)目費(fèi)用支出預(yù)算。該預(yù)算需要劃分固定費(fèi)用和變動費(fèi)用列示，其編制方法與制造費(fèi)用預(yù)算相同。8）專門決策預(yù)算專門決策預(yù)算主要是長期投資預(yù)算，又稱資本支出預(yù)算，通常是指與項(xiàng)目投資決策相關(guān)的專門預(yù)算，它往往涉及長期建設(shè)項(xiàng)目的資金投放與籌集，并經(jīng)常跨越多個年度。其編制依據(jù)：是項(xiàng)目財務(wù)可行性分析資料，以及企業(yè)籌資決策資料。9）財務(wù)預(yù)算的編制（一）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算是以業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制的、專門反映預(yù)算期內(nèi)預(yù)計現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進(jìn)行現(xiàn)金投融資的預(yù)算。

現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺現(xiàn)金投放與籌措現(xiàn)金預(yù)算編制的相關(guān)公式可運(yùn)用現(xiàn)金合計＝期初現(xiàn)金余額＋現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出合計＝經(jīng)營性現(xiàn)金支出＋資本性現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺＝可運(yùn)用現(xiàn)金合計－現(xiàn)金支出合計期末現(xiàn)金余額＝現(xiàn)金余缺＋（或－）資金的投放與籌措

【例題】

假定東方公司2017年初現(xiàn)金余額12000元，該企業(yè)需要保留的現(xiàn)金余額為10000元，不足此數(shù)時需要向銀行借款。假設(shè)銀行借款的金額要求是1000元的倍數(shù)，還款時同時支付所還款的全部利息。

問題：請根據(jù)上述資料編制濱海公司2017年現(xiàn)金預(yù)算。

10）預(yù)計利潤表預(yù)計利潤表用來綜合反映企業(yè)在計劃期的預(yù)計經(jīng)營成果，是企業(yè)最主要的財務(wù)預(yù)算表之一。預(yù)計利潤表的編制依據(jù)是各種業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算。

【例題】

見東方公司前面的預(yù)算。

請根據(jù)濱海公司的相關(guān)預(yù)算編制東方公司2017年利潤表預(yù)算。

（11）預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表

預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表用來反映企業(yè)在計劃期末預(yù)計的財務(wù)狀況。它是編制全面預(yù)算的終點(diǎn)。它的編制需以計劃期開始日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，結(jié)合計劃期間各項(xiàng)業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計利潤表進(jìn)行編制。

【例題】

見東方公司前面的預(yù)算。

請根據(jù)東方公司的相關(guān)預(yù)算編制東方公司2017年資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算。

科學(xué)確定預(yù)算編制的流程過去的數(shù)字只能作為預(yù)算的參考（三）編制預(yù)算時需要注意的問題科學(xué)確定預(yù)算編制的流程下達(dá)目標(biāo)編制上報

審查平衡

審議批準(zhǔn)

下達(dá)執(zhí)行

？（四）預(yù)算的執(zhí)行與考核

1.預(yù)算的執(zhí)行

2.預(yù)算的調(diào)整

3.預(yù)算的分析與考核

企業(yè)預(yù)算一經(jīng)批復(fù)下達(dá)，各預(yù)算執(zhí)行單位就必須認(rèn)真組織實(shí)施，將預(yù)算指標(biāo)層層分解，從橫向到縱向落實(shí)到內(nèi)部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)和各崗位，形成全方位的預(yù)算執(zhí)行責(zé)任體系。1.預(yù)算的執(zhí)行2.預(yù)算的調(diào)整

企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，一般不予調(diào)整。

但在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的，可以調(diào)整預(yù)算。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立預(yù)算分析制度，由預(yù)算委員會定期召開預(yù)算執(zhí)行分析會議，全面掌握預(yù)算的執(zhí)行情況，研究、解決預(yù)算執(zhí)行中存在問題，糾正預(yù)算的執(zhí)行偏差。

企業(yè)預(yù)算執(zhí)行考核是企業(yè)效績評價的主要內(nèi)容，應(yīng)當(dāng)結(jié)合年度內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任制進(jìn)行考核，與預(yù)算執(zhí)行單位負(fù)責(zé)人的獎懲掛鉤，并作為企業(yè)內(nèi)部人力資源管理的參考。3.預(yù)算的分析與考核成本是生產(chǎn)經(jīng)營中的一種耗費(fèi)，屬于商品經(jīng)濟(jì)中的一個價值范疇。它是企業(yè)為生產(chǎn)商品或提供勞務(wù)等所耗費(fèi)的必要勞動價值的貨幣表現(xiàn)，是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的價值補(bǔ)償。簡單來說，成本就是為了或得某種利益或達(dá)到一定目標(biāo)所發(fā)生的耗費(fèi)和支出。

二、成本管理

——你的成本運(yùn)作是否良好通過成本管理降低成本，為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)創(chuàng)造條件通過成本管理增加企業(yè)利潤，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益通過成本管理能幫助企業(yè)取得競爭優(yōu)勢，增強(qiáng)企業(yè)的競爭能力和抗壓能力（一）成本管理的意義（二）成本管理的目標(biāo)1.總體目標(biāo)成本管理的總體目標(biāo)服從于企業(yè)的整體經(jīng)營目標(biāo)。在競爭性經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，成本管理系統(tǒng)的總其目標(biāo)主要依據(jù)競爭戰(zhàn)略而定：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略中，成本管理的總體目標(biāo)是追求成本水平的絕對降低；差異化戰(zhàn)略中，成本管理的總體目標(biāo)則是在保證實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、服務(wù)等方面差異化的前提下，對產(chǎn)品成本全生命周期進(jìn)行管理，實(shí)現(xiàn)成本的持續(xù)降低。（二）成本管理的目標(biāo)2.具體目標(biāo)成本管理的具體目標(biāo)是對總體目標(biāo)的進(jìn)一步細(xì)分，主要包括成本計算的目標(biāo)和成本控制的目標(biāo)。成本規(guī)劃成本核算成本控制成本分析成本考核（三）成本管理的主要內(nèi)容（四）成本管理需要明確的幾個問題1.生產(chǎn)成本反映在哪里生產(chǎn)成本又稱為制造成本，是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)而發(fā)生的各種經(jīng)濟(jì)資源的耗費(fèi)。生產(chǎn)成本主要包括直接材料、直接人工、其他直接支出和制造費(fèi)用（四）成本管理需要明確的幾個問題1.生產(chǎn)成本反映在哪里通常，生產(chǎn)成本是一步一步地反映在企業(yè)的財務(wù)報表中的。生產(chǎn)成本首先被記錄在資產(chǎn)負(fù)債表中的存貨項(xiàng)目中；然后，隨著產(chǎn)品（存貨）被賣掉，生產(chǎn)成本便被反映在利潤表的營業(yè)成本當(dāng)中了。2.區(qū)分變動成本和固定成本生產(chǎn)成本可以分為兩種類型：一種是變動成本，另一種是固定成本。變動成本是指會隨著產(chǎn)量的增加而不斷增加的這一類成本，也就是說，每多生產(chǎn)一件產(chǎn)品，企業(yè)就會在這個項(xiàng)目上多投入一份成本。固定成本則是指在一定范圍內(nèi)，無論產(chǎn)量多少，數(shù)額都不會發(fā)生變化的一類成本。2.區(qū)分變動成本和固定成本想一想：假設(shè)新天地服裝加工廠生產(chǎn)一件男士休閑服的變動成本是80元，固定成本是40元，也就是說，新天地公司生產(chǎn)一件男士休閑服所耗費(fèi)的成本是120元。現(xiàn)在，有一家公司向新天地服裝加工廠提出一個訂單，即男士休閑服的單價為100元，計劃訂購5000件。如果新天地公司接受此項(xiàng)訂單，它的每個產(chǎn)品就要面臨20元的虧損?？瓷先?，這是一筆一定要叫停的交易，但是，新天地服裝加工廠的老板最終卻接下了這筆生意，這是怎么回事呢？？減少企業(yè)的日常運(yùn)行費(fèi)用削減原材料成本加快生產(chǎn)速度3.如何降低產(chǎn)品成本（一）“財產(chǎn)清查”的妙用財產(chǎn)清查的意義：財產(chǎn)清查是指通過對貨幣資金、實(shí)物資產(chǎn)和往來款項(xiàng)的盤點(diǎn)或核對，確定其實(shí)存數(shù)，查明賬存數(shù)與實(shí)存數(shù)是否相符的一種專門方法。

財產(chǎn)清查的目的是要解決賬實(shí)不符的問題。

三、價值管理

——如何為公司創(chuàng)造更大的效益財產(chǎn)清查的意義1．保護(hù)財產(chǎn)的安全和完整。2．保證會計信息資料的真實(shí)性

。3．促進(jìn)財產(chǎn)物資的有效使用。4．保證財經(jīng)紀(jì)律的貫徹執(zhí)行

。5.為編制財務(wù)報表做好準(zhǔn)備。

（一）按清查范圍不同，可分為全面清查、局部清查。財產(chǎn)清查的種類全面清查是指對全部財產(chǎn)進(jìn)行盤點(diǎn)與核對。全面清查對象一般包括：

1）貨幣資金；（2）債權(quán)、債務(wù)；（3）財產(chǎn)物資，即材料、在產(chǎn)品、庫存商品、固定資產(chǎn)及其他物資等。全面清查一般適用于：

1）年終決算前；（2）企業(yè)撤銷、合并或改變隸屬關(guān)系時；（3）中外合資、國內(nèi)聯(lián)營；（4）國家統(tǒng)一規(guī)定進(jìn)行的清產(chǎn)核資；（5）單位主要負(fù)責(zé)人調(diào)離崗位時。

1）全面清查

局部清查也稱重點(diǎn)清查，是指根據(jù)需要對部分財產(chǎn)物資進(jìn)行盤點(diǎn)與核對。局部清查的主要對象是流動性較大的財產(chǎn)，如現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品和庫存商品、債權(quán)債務(wù)等。

各種貴重物資要每月至少清查一次，庫存現(xiàn)金要天天核對，銀行存（借）款要按銀行對賬單逐筆核對。

2）局部清查

（二）按清查時間不同，可分為定期清查和不定期清查。

財產(chǎn)清查的種類

定期清查是指按規(guī)定或預(yù)先計劃安排的時間對財產(chǎn)物資所進(jìn)行的清查。

這種清查的對象不定，可以是全面清查也可以是局部清查。這種清查一般是在年末、季末、月末結(jié)賬前進(jìn)行。

1）

定期清查不定期清查也稱臨時清查，是指根據(jù)實(shí)際需要臨時進(jìn)行的財產(chǎn)清查。不定期清查可以是全面清查也可以是局部清查。需要進(jìn)行不定期清查的情況包括：（1）更換財產(chǎn)、現(xiàn)金保管人。（2）發(fā)生自然災(zāi)害或意外損失。（3）有關(guān)上級、審計、財政等部門對本單位進(jìn)行會計檢查。（4）有關(guān)責(zé)任部門不定期地對現(xiàn)金或貴重物品進(jìn)行抽查等。

2）

不定期清查庫存現(xiàn)金的清查銀行存款的清查實(shí)物的清查往來款項(xiàng)的清查3.財產(chǎn)清查的方法？貨幣資金的清查（一）庫存現(xiàn)金的清查清查前出納員應(yīng)將現(xiàn)金收付憑證全部登記入賬。清查時出納員要在現(xiàn)場，現(xiàn)鈔應(yīng)逐張查點(diǎn)。在清查庫存現(xiàn)金時要重點(diǎn)關(guān)注：（1）有無“白條”抵庫現(xiàn)象；（2）庫存現(xiàn)金是否超過限額；（3）有無“坐支”現(xiàn)金問題；（4）是否有挪用現(xiàn)金情況發(fā)生等。庫存現(xiàn)金清查結(jié)果編制“庫存現(xiàn)金盤點(diǎn)報告表”?！皫齑娆F(xiàn)金盤點(diǎn)報告表”的格式銀行存款的清查銀行存款的清查是采取與開戶銀行核對賬目的方法進(jìn)行的，即將單位登記的“銀行存款日記賬”與銀行送來的對賬單逐筆核對增減額和同一日期的余額。在同銀行核對賬目以前，先檢查本單位銀行存款日記賬，力求正確與完整；然后與銀行送來的對賬單逐筆核對。實(shí)物資產(chǎn)的清查

實(shí)物清查是指對原材料、在產(chǎn)品、庫存商品、固定資產(chǎn)等財產(chǎn)物資的清查。通?？砂雌鋵?shí)物特點(diǎn)，如體積、形態(tài)、數(shù)量、重量及堆垛方式不同，逐一進(jìn)行點(diǎn)數(shù)或量尺、過秤。在財產(chǎn)清查過程中，實(shí)物保管人員與盤點(diǎn)人員須同時在場清查，以明確經(jīng)濟(jì)責(zé)任。清查盤點(diǎn)的結(jié)果應(yīng)及時登記在“盤存單”上，并編制“實(shí)存賬存對比表”，由盤點(diǎn)人和實(shí)物保管人簽字或蓋章?！氨P存單”的格式“實(shí)存賬存對比表

”的格式往來賬項(xiàng)的清查往來賬項(xiàng)的清查往來款項(xiàng)的清查一般采取函證核對法進(jìn)行清查，即采取同對方單位核對賬目的方法?！巴鶃砜铐?xiàng)對賬單”一式兩聯(lián)。對方單位如核對相符，應(yīng)在回單上蓋章后退回。如發(fā)