公司金融學(xué)第七章公司長(zhǎng)期融資

公司金融學(xué)第七章公司長(zhǎng)期融資長(zhǎng)期融資概述股權(quán)融資債務(wù)融資混合融資長(zhǎng)期融資策略與風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐案例分析與討論長(zhǎng)期融資概述01融資期限長(zhǎng)通常為數(shù)年或更長(zhǎng)時(shí)間；長(zhǎng)期融資定義長(zhǎng)期融資是指企業(yè)為滿足長(zhǎng)期資金需求，通過向金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行債券或股票等方式籌集資金的活動(dòng)。融資成本高相對(duì)于短期融資，長(zhǎng)期融資成本較高；融資決策復(fù)雜長(zhǎng)期融資涉及企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略和資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃，決策過程相對(duì)復(fù)雜。融資風(fēng)險(xiǎn)大由于市場(chǎng)變化和企業(yè)經(jīng)營(yíng)不確定性，長(zhǎng)期融資存在較大的風(fēng)險(xiǎn)；長(zhǎng)期融資定義與特點(diǎn)如購(gòu)置設(shè)備、建設(shè)廠房等；固定資產(chǎn)投資用于新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)；研發(fā)創(chuàng)新投入長(zhǎng)期融資需求與來源營(yíng)運(yùn)資金補(bǔ)充滿足企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金需求；并購(gòu)與重組實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張和資源整合。長(zhǎng)期融資需求與來源向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)長(zhǎng)期貸款；銀行貸款通過債券市場(chǎng)發(fā)行企業(yè)債券籌集資金；發(fā)行債券通過股票市場(chǎng)發(fā)行股票或進(jìn)行私募股權(quán)融資；股權(quán)融資通過租賃方式獲得資產(chǎn)使用權(quán)并支付租金。租賃融資長(zhǎng)期融資需求與來源包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，是企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期融資的主要場(chǎng)所；資本市場(chǎng)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行資金拆借和債券交易的市場(chǎng)；銀行間市場(chǎng)長(zhǎng)期融資市場(chǎng)與工具私募市場(chǎng)：面向特定投資者進(jìn)行非公開發(fā)行和交易的市場(chǎng)。長(zhǎng)期融資市場(chǎng)與工具代表企業(yè)所有權(quán)的證券，通過股票市場(chǎng)發(fā)行和交易；企業(yè)發(fā)行的債務(wù)證券，承諾按期支付利息和本金；長(zhǎng)期融資市場(chǎng)與工具債券股票企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)簽訂的借款合同，約定還款期限和利率；貸款企業(yè)通過租賃方式獲得資產(chǎn)使用權(quán)，并支付租金作為融資成本。租賃長(zhǎng)期融資市場(chǎng)與工具股權(quán)融資02股權(quán)融資概念及優(yōu)勢(shì)概念股權(quán)融資是指企業(yè)通過出售股份或增發(fā)新股等方式，向投資者籌集資金的一種融資方式。優(yōu)勢(shì)相對(duì)于債權(quán)融資，股權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)在于企業(yè)無需償還本金和利息，降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，股權(quán)融資還可以為企業(yè)提供持續(xù)的資金支持，有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展。首次公開發(fā)行（IPO）指企業(yè)第一次將其股份向公眾出售，通常在上交所、深交所等證券交易所進(jìn)行。IPO可以為企業(yè)籌集大量資金，提高企業(yè)知名度和市場(chǎng)地位。增發(fā)指已上市公司再次向公眾出售新股，以籌集資金。增發(fā)通常用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、進(jìn)行新的投資或償還債務(wù)等。首次公開發(fā)行與增發(fā)VS指上市公司向現(xiàn)有股東按照一定比例配售新股的融資方式。配股價(jià)格通常低于市場(chǎng)價(jià)格，因此現(xiàn)有股東有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)?？赊D(zhuǎn)換債券指一種可以在特定時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)換為公司股票的債券?？赊D(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和股權(quán)的雙重屬性，為投資者提供了更多的選擇權(quán)。配股配股與可轉(zhuǎn)換債券私募股權(quán)融資是指企業(yè)通過非公開方式向少數(shù)投資者出售股份，籌集資金的一種融資方式。私募股權(quán)融資通常涉及風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)基金等機(jī)構(gòu)。私募股權(quán)融資可以為企業(yè)提供靈活的資金支持，無需公開披露過多信息；同時(shí)，引入具有專業(yè)知識(shí)和資源的投資者，有助于企業(yè)提升管理水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。概念優(yōu)勢(shì)私募股權(quán)融資債務(wù)融資03企業(yè)通過向債權(quán)人借入資金，承諾按期還本付息以獲取資金使用權(quán)的一種融資方式。債務(wù)融資定義債務(wù)融資相對(duì)于股權(quán)融資而言，成本較低，因?yàn)閭鶛?quán)人通常只要求固定利息回報(bào)，不參與企業(yè)利潤(rùn)分配。降低成本債務(wù)融資不會(huì)稀釋企業(yè)所有者的股權(quán)，有利于保持對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。保持控制權(quán)合理利用債務(wù)融資可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，提高企業(yè)股東的收益水平。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)債務(wù)融資概念及優(yōu)勢(shì)定義企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款，按照約定的期限和利率還本付息。類型包括短期貸款、中長(zhǎng)期貸款、項(xiàng)目貸款等。銀行貸款與銀團(tuán)貸款申請(qǐng)流程：企業(yè)向銀行提交貸款申請(qǐng)及相關(guān)資料，銀行進(jìn)行審核評(píng)估后決定是否發(fā)放貸款。銀行貸款與銀團(tuán)貸款定義由兩家或兩家以上銀行基于相同貸款條件，依據(jù)同一貸款協(xié)議，按約定時(shí)間和比例，通過代理行向借款人提供的本外幣貸款或授信業(yè)務(wù)。優(yōu)勢(shì)分散風(fēng)險(xiǎn)、增加貸款額度、降低融資成本等。申請(qǐng)流程企業(yè)與多家銀行協(xié)商貸款條件并簽訂貸款協(xié)議，按照協(xié)議約定使用和管理貸款資金。銀行貸款與銀團(tuán)貸款定義企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的、承諾按期向債券持有人支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。要點(diǎn)一要點(diǎn)二類型包括普通公司債、可轉(zhuǎn)換公司債、附認(rèn)股權(quán)證公司債等。企業(yè)債券發(fā)行與承銷企業(yè)債券發(fā)行與承銷發(fā)行流程：企業(yè)向監(jiān)管部門提交發(fā)行申請(qǐng)及相關(guān)資料，經(jīng)審核批準(zhǔn)后組織發(fā)行工作，包括確定發(fā)行規(guī)模、期限、利率等要素。投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)承諾在債券發(fā)行后的一段時(shí)間內(nèi)，以約定的價(jià)格購(gòu)買未售出的債券，以保證債券發(fā)行的順利進(jìn)行。定義包括全額包銷和余額包銷兩種方式。類型承銷商與發(fā)行人簽訂承銷協(xié)議，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)；承銷商組織銷售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行債券銷售；承銷商按照協(xié)議約定向發(fā)行人支付債券發(fā)行款項(xiàng)。承銷流程企業(yè)債券發(fā)行與承銷租賃融資與資產(chǎn)證券化企業(yè)通過租賃方式獲得資產(chǎn)使用權(quán)，并支付租金的一種融資方式。定義包括經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃兩種類型。類型優(yōu)勢(shì)降低資金占用、提高資金使用效率、避免技術(shù)過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)等。申請(qǐng)流程企業(yè)與租賃公司簽訂租賃合同，明確租賃期限、租金支付方式等要素；企業(yè)按照合同約定使用和管理租賃資產(chǎn)。租賃融資與資產(chǎn)證券化將缺乏流動(dòng)性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對(duì)資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成為在金融市場(chǎng)上可以出售和流通的證券的過程。定義包括抵押貸款證券化（MBS）、資產(chǎn)支持證券（ABS）等類型。類型租賃融資與資產(chǎn)證券化優(yōu)勢(shì)提高資產(chǎn)流動(dòng)性、降低融資成本、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)等。操作流程發(fā)起人將資產(chǎn)出售給特殊目的載體（SPV）；SPV以資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券并出售給投資者；投資者獲得證券收益權(quán)并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)起人通過證券化實(shí)現(xiàn)資金融通。租賃融資與資產(chǎn)證券化混合融資04混合融資是指企業(yè)通過發(fā)行兼具債權(quán)和股權(quán)性質(zhì)的證券進(jìn)行融資的方式，這些證券通常具有轉(zhuǎn)換為公司股票的權(quán)利或附有特定的權(quán)益保障?；旌先谫Y定義混合融資結(jié)合了債權(quán)融資和股權(quán)融資的特點(diǎn)，具有靈活性、低成本和降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，混合融資證券的轉(zhuǎn)換或行使權(quán)利可以增加公司的股本，改善公司的資本結(jié)構(gòu)。混合融資特點(diǎn)混合融資概念及特點(diǎn)可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是一種可以在特定時(shí)期內(nèi)按照一定比例轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。它具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性，為投資者提供了固定收益和股票增值潛力的雙重保障?？山粨Q債券可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券類似，不同之處在于其轉(zhuǎn)換標(biāo)的是發(fā)行公司所持有的其他公司的股票。可交換債券為投資者提供了在不同資產(chǎn)類別間進(jìn)行轉(zhuǎn)換的靈活性。優(yōu)先股優(yōu)先股是一種具有固定股息率且享有優(yōu)先分紅權(quán)的股票。在公司分配利潤(rùn)或清算時(shí)，優(yōu)先股股東的權(quán)益優(yōu)先于普通股股東。此外，優(yōu)先股通常不具有投票權(quán)。普通股回購(gòu)普通股回購(gòu)是指公司利用自有資金從市場(chǎng)上購(gòu)回已發(fā)行的普通股。這種行為可以減少股本、提高每股收益和股價(jià)，并改善公司的資本結(jié)構(gòu)。優(yōu)先股與普通股回購(gòu)?qiáng)A層融資夾層融資是一種介于優(yōu)先級(jí)債權(quán)和股權(quán)之間的融資方式，通常采取次級(jí)債權(quán)或優(yōu)先股的形式。夾層融資的回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)介于優(yōu)先級(jí)債權(quán)和股權(quán)之間，為投資者提供了多樣化的投資選擇。信托計(jì)劃信托計(jì)劃是指委托人將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名義進(jìn)行管理和處分的行為。在企業(yè)融資領(lǐng)域，信托計(jì)劃可以作為一種靈活的融資工具，滿足企業(yè)的多樣化融資需求。夾層融資與信托計(jì)劃長(zhǎng)期融資策略與風(fēng)險(xiǎn)管理05融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化結(jié)合公司實(shí)際情況，設(shè)計(jì)多種融資方案，并進(jìn)行比較分析，選擇最優(yōu)方案。融資執(zhí)行與監(jiān)控按照融資方案實(shí)施融資活動(dòng)，確保資金按時(shí)到位，同時(shí)建立監(jiān)控機(jī)制，持續(xù)關(guān)注融資市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和公司資金狀況。長(zhǎng)期融資策略規(guī)劃根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略和資金需求，制定長(zhǎng)期融資策略，明確融資目標(biāo)、渠道、期限和成本等要素。長(zhǎng)期融資策略制定與執(zhí)行03利率風(fēng)險(xiǎn)防范措施通過固定利率與浮動(dòng)利率的組合運(yùn)用、利率互換、利率期權(quán)等金融衍生工具，降低利率風(fēng)險(xiǎn)。01利率波動(dòng)監(jiān)測(cè)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)利率變化，掌握利率走勢(shì)，為公司融資決策提供依據(jù)。02利率風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估運(yùn)用金融工程技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化評(píng)估，明確風(fēng)險(xiǎn)敞口。利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范建立信用評(píng)級(jí)體系，對(duì)融資對(duì)象進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，并根據(jù)評(píng)級(jí)結(jié)果確定授信額度和管理措施。信用評(píng)級(jí)與授信管理定期收集和分析融資對(duì)象的信用信息，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在信用風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)措施進(jìn)行預(yù)警和應(yīng)對(duì)。信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與預(yù)警通過多元化融資渠道、擔(dān)保措施等方式分散信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)利用信用保險(xiǎn)、信用違約互換等金融衍生工具實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。信用風(fēng)險(xiǎn)分散與轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制現(xiàn)金流預(yù)測(cè)與管理01建立現(xiàn)金流預(yù)測(cè)模型，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)公司未來的現(xiàn)金流狀況，確保公司有足夠的資金應(yīng)對(duì)到期債務(wù)和突發(fā)事件。流動(dòng)性儲(chǔ)備與調(diào)度02保持一定的流動(dòng)性儲(chǔ)備，如現(xiàn)金、短期投資等，以便在需要時(shí)迅速調(diào)度資金。融資渠道拓展與維護(hù)03積極開拓多種融資渠道，如銀行貸款、債券發(fā)行、股權(quán)融資等，確保公司在需要時(shí)能夠及時(shí)獲得資金支持。同時(shí)，維護(hù)與金融機(jī)構(gòu)的良好關(guān)系，確保融資渠道暢通。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施實(shí)踐案例分析與討論06阿里巴巴集團(tuán)長(zhǎng)期融資實(shí)踐阿里巴巴積極尋求與國(guó)內(nèi)外企業(yè)的戰(zhàn)略投資與合作，通過共同設(shè)立基金、互相持股等方式實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。戰(zhàn)略投資與合作阿里巴巴通過多次在港交所和紐交所上市，以及增發(fā)新股等方式，實(shí)現(xiàn)了大規(guī)模的股權(quán)融資，為企業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┝顺渥愕馁Y金支持。股權(quán)融資阿里巴巴還通過發(fā)行企業(yè)債券、銀行借貸等方式獲取長(zhǎng)期資金，優(yōu)化了公司的資本結(jié)構(gòu)，降低了融資成本。債權(quán)融資供應(yīng)鏈金融京東憑借其強(qiáng)大的供應(yīng)鏈和物流體系，為供應(yīng)商和商家提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的共贏和協(xié)同發(fā)展。資產(chǎn)證券化京東通過將部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行證券化，提前實(shí)現(xiàn)了未來現(xiàn)金流的變現(xiàn)，提高了資產(chǎn)使用效率。創(chuàng)新融資模式京東還嘗試了如ABS（資產(chǎn)支持證券）、REITs（房地產(chǎn)投資信托基金）等創(chuàng)新融資模式，為企業(yè)發(fā)展提供了更多元化的資金來源。京東集團(tuán)長(zhǎng)期融資策略分析融資成本降低萬科憑借其良好的信用評(píng)級(jí)和市場(chǎng)地位，成功獲取了低成本的長(zhǎng)期資金，降低了企業(yè)的融資成本。債務(wù)與資產(chǎn)匹配萬科在債務(wù)融資過程中，注重債務(wù)期限與資產(chǎn)期限的匹配，避免了因期限錯(cuò)配帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整萬科通過優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低短期債務(wù)比例，提高長(zhǎng)期債務(wù)占比，