淺談我國風險投資現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

PAGE2PAGE3目錄第一章風險投資的概念及特點 1一、風險投資的概念及特點 1（一）風險投資的概念 1（二）風險投資的特點 1第二章我國風險投資的發(fā)展回顧及現(xiàn)實意義 2一、我國風險投資的發(fā)展回顧 2二、我國風險投資的意義 3第三章我國風險投資現(xiàn)狀分析及存在的問題 3一、我國風險投資現(xiàn)狀分析 3二、中國風險投資業(yè)存在的問題 4第四章促進我國風險投資的發(fā)展對策 5一、發(fā)展規(guī)范風險投資主體。 5二、拓寬風險資本來源渠道。5三、培養(yǎng)高素質(zhì)風險投資人才。5淺談我國風險投資現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢【摘要】近年來，在政府政策的引導下，我國的風險投資業(yè)逐步得到了發(fā)展，注冊風險資本總額超過100億元。但是，由于我國的風險投資業(yè)還處于起步階段，還存在許多問題，尤其是一些法律法規(guī)，在立法的時候沒有考慮到風險投資這一行業(yè)的特點，其中的某些內(nèi)容甚至阻礙了我國風險投資業(yè)的進一步發(fā)展。

關鍵字：風險投資概念現(xiàn)狀發(fā)展趨勢第一章風險投資的概念及特點一、風險投資的概念及特點（一）風險投資的概念風險投資（Venturecapital），又被譯為創(chuàng)業(yè)投資。根據(jù)美國全面風險投資協(xié)會的定義，風險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有具大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本；根據(jù)歐洲風險投資協(xié)會的定義，風險投資是一種由專門的投資公司向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型、擴張型或重組型的未上市企業(yè)提供資金支持并輔之以管理參與的投資行為；聯(lián)合國經(jīng)濟和發(fā)展組織24個工業(yè)發(fā)達國家在1983年召開的第二次投資方式研討會上認為，凡是以高科技與知識為基礎，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務的投資，都可視為風險投資；我國《關于盡快發(fā)展我國風險投資事業(yè)的提案》中認為，風險投資是一種把資金投向蘊藏著失敗危險的高科技及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領域，旨在促進高科技成果盡快商品化，以取得高資本收益的投資行為。

簡單的說，風險投資是指由風險投資者提供風險資本，風險投資公司以風險企業(yè)為投資對象進行投資、管理、運作的一種融資過程與方式。風險投資是高科技產(chǎn)業(yè)的助推劑，它在高科技產(chǎn)業(yè)化的關鍵時刻切入，填補了高科技產(chǎn)業(yè)化過程中，研究與開發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)（個人）自籌與工業(yè)化大生產(chǎn)階段的銀行貸款之間的空白，使高科技產(chǎn)業(yè)化的各個環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能，在促進高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用，風險投資自產(chǎn)生開始就與高新技術(shù)企業(yè)密不可分，二者的融合是源于彼此的內(nèi)在需要、符合兩者本質(zhì)特性的自然結(jié)合，也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關系不僅僅是單向的，而是一種雙贏的關系.所以完善和發(fā)展我國風險投資非常重要。（二）風險投資的特點1.風險投資是一種權(quán)益資本，而不是借貸資本。風險投資為風險企業(yè)投入的權(quán)益資本一般占該企業(yè)資本總額的30%以上。對于高科技創(chuàng)新企業(yè)來說，風險投資是一種昂貴的資金來源，但是它也許是唯一可行的資金來源。銀行貸款雖然說相對比較便宜，但是銀行貸款回避風險，安全性第一，高科技創(chuàng)新企業(yè)無法得到它。

表現(xiàn)出一個共同的特征，即投入資金主要來源于國家財政，使得投資帶有明顯的政策性。目前來看我國的風險投資是以政府為主要出資方，屬于政府主導型。

（三）投入資金時機為企業(yè)成長期

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一般而言，企業(yè)發(fā)展經(jīng)歷四個階段，分為初創(chuàng)期，成長期，成熟期和衰退期。風險投資是由專業(yè)的金融風險企業(yè)將風險資本投向迅速成長的并具有競爭力的未上市的高科技公司，在承擔很大風險的基礎上為融資人提供長期股權(quán)資本和增值服務，培育企業(yè)快速成長的一種投資方式。據(jù)統(tǒng)計，我國初創(chuàng)期企業(yè)投資項目數(shù)和投資額不足全部股權(quán)投資的10%，且呈現(xiàn)不斷下降的趨勢。二、中國風險投資業(yè)存在的問題

（一）風險投資資金來源渠道單一。

目前在我國大部分的風險資金來源于政府和國有企業(yè)，主要是借助財政撥款和銀行開發(fā)貸款，還沒有形成包括個人、企業(yè)、金融和非金融機構(gòu)等組合的資金供給渠道。使得我國的科技風險投資公司的控股權(quán)主要掌握在國有企業(yè)中，民間借貸資金雖然增長較快，但普遍規(guī)模較小，管理風險大，無法與國有企業(yè)進行抗衡。因此，由于風險投資資金來源渠道單一，致使風險投資資金的規(guī)模小，無法承擔較大風險的資金支持和提供長期低成本資金支持，只能支撐一些風險小，投資少的短期項目，無法體現(xiàn)風險投資真正的意義，從而影響了風險投資機構(gòu)的良性運作。

（二）風險投資契約關系設計不完善與資金來源狹窄

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我國的風險投資契約關系中普遍存在著道德風險和信息不對稱造成的逆向選擇問題。各投資主體之間契約關系松散，激勵約束執(zhí)行不到位。我國目前的風險投資公司（風險投資家所運營），大多數(shù)在投資后對于風險企業(yè)的管理參與度很低，有的甚至根本沒有參與管理，即使參與管理，效率也并不高。而有關風險投資的書籍則是非常多，在這些書里都只是把風險投資的契約關系做為很小的一部分來寫，其實契約關系在風險投資中是最為重要的。

現(xiàn)階段我國風險資本來源主要是海外投資、上市公司、政府撥款資助、科技企業(yè)和民營資本企業(yè)。政府所提供的資金占絕對的優(yōu)勢，造成投資結(jié)構(gòu)的不均衡。導致了競爭的缺乏和運行的不規(guī)范，以及效率的低下，同時融資渠道的狹窄，則直接導致了風險資本的規(guī)模較小。在美國和歐洲的風險投資市場越來越大作用的投資天使（擁有雄厚經(jīng)濟實力和豐富的管理經(jīng)驗的投資家，能夠直接參與企業(yè)的生產(chǎn)與管理）在我國還未出現(xiàn)。另外，我國資本市場結(jié)構(gòu)和層次還不完善，產(chǎn)品品種不但很少，而且很不均衡。不過隨著近年來民間資本的快速發(fā)展，這一局面將得到很大的改善。

（三）政府在稅收方面的扶持力度不夠

1.我國缺少針對風險投資的稅收優(yōu)惠政策，風險投資公司在其運營過程中存在重復征稅的問題。

2.目前我國對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠政策之一是“對于新辦高新技術(shù)企業(yè)自投產(chǎn)年度起免征所得稅兩年”。這一政策存在兩個缺陷，其一，剛投產(chǎn)的風險企業(yè)基本上沒有盈利，這時免稅為之過早；其二，風險投資一般需經(jīng)4~7年才能通過退資取得收益，這一政策對中小型企業(yè)的幫助效果不明顯。

3.缺乏風險投資專業(yè)型人才。風險投資人才是風險投資發(fā)展的關鍵。風險投資橫跨科技和金融兩大領域，是一項風險極大的特殊的投資活動，風險投資的發(fā)展涉及到金融投資、企業(yè)經(jīng)營管理等多方面學科，具有很強的實踐性。因此既懂技術(shù)又懂經(jīng)濟管理并且具備良好的專業(yè)素養(yǎng)和豐富的實踐經(jīng)驗綜合人才，是風險投資發(fā)展中的重要加速器。由于我國缺少風險投資專業(yè)人才，不僅影響了風險投資優(yōu)勢的發(fā)揮，也在一定程度上妨礙了風險投資的健康發(fā)展，而且由于我國的風險投資公司絕大多數(shù)是由政府設立，公司實際操作的往往是非專業(yè)人才，真正具備風險投資知識的風險投資家難以發(fā)揮才能。第四章促進我國風險投資的發(fā)展對策一、發(fā)展規(guī)范風險投資主體。一是風險投資公司。我國一些風險投資公司是以政府出資為主，由此帶來資產(chǎn)所有者虛置、錯位和預算約束軟化等問題，不利于風險投資發(fā)展。需要對這部分風險投資公司加以調(diào)整，實施所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的治理結(jié)構(gòu)，政府不能對風險投資公司運作橫加干涉，經(jīng)營管理者必須與原所在單位割斷聯(lián)系并作出承擔投資風險責任的承諾，政府出資起帶動作用，在公司發(fā)展步入正軌、能獲取較高利潤時，政府資本應該退出，讓其他社會資本介入。二是風險投資基金。用私募或公募方式籌集風險投資基金是擴大風險資本的主要手段，也是發(fā)展風險投資主體的方向。與風險投資公司相比，公募基金的集資規(guī)模大，作為一種金融工具，與金融機構(gòu)具有天然的聯(lián)系，在設立運作一段時間后可申請上市，這對投資者極具吸引力，容易大規(guī)模積聚資金。

二、拓寬風險資本來源渠道。首先，保險公司、信托投資公司、養(yǎng)老基金和捐贈基金等機構(gòu)投資者是風險投資的最佳資金來源。其次，商業(yè)銀行資金也可以多種模式介入風險投資。第三，積極引導國外資金進入，不僅可以獲得風險投資資本，而且可以學習經(jīng)營管理經(jīng)驗。第四，引導大企業(yè)參與風險投資，同時解決企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代、提供增值服務的問題。第五，引導民間資本投向風險投資領域。第六，證券商可通過發(fā)起設立風險投資基金、入股風險投資公司等方式介入風險投資。第七，發(fā)展風險投資離不開政府資金投入發(fā)揮引導和帶動作用。

三、培養(yǎng)高素質(zhì)風險投資人才。通過組織專業(yè)知識培訓，提高風險投資從業(yè)人員的業(yè)務管理水平；大力發(fā)展教育，盡快培養(yǎng)大批既懂金融、證券、投資