【全聚德股份有限公司償債能力探析9000字（論文）】

全聚德股份有限公司償債能力分析目錄TOC\o"1-2"\h\u90751緒論 1181592償債能力的相關(guān)概念和指標(biāo) 3304442.1償債能力的相關(guān)概念 3186852.2償債能力的相關(guān)指標(biāo) 4203183全聚德股份有限公司償債能力分析 477873.1公司的經(jīng)營(yíng)狀況及負(fù)債狀況 4171254全聚德股份有限公司償債能力存在的問(wèn)題 15143454.1公司擴(kuò)張速度過(guò)快導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 15109014.2存貨數(shù)量日趨增加導(dǎo)致短期償債能力變?nèi)?15122794.3其他可能出現(xiàn)的問(wèn)題 15204574.4疫情因素的影響 15190044.5同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力 16198335全聚德股份有限公司償債能力提升的對(duì)策 16110225.1制定合理的擴(kuò)張計(jì)劃以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 16252445.2加強(qiáng)對(duì)存貨的管理 16308465.3其他問(wèn)題改進(jìn) 16145695.4現(xiàn)金管理方面應(yīng)有合適策略 1726585.5資金的流出量同樣需要控制，同時(shí)也要調(diào)節(jié)資金的流出方向 1721237參考文獻(xiàn) 181緒論1.1研究的背景及意義全聚德，中華老字號(hào)，始建于1864年（清朝同治三年）。1999年1月，全聚德被評(píng)為“中國(guó)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)”，同年被中國(guó)工商總局評(píng)為“馳名商標(biāo)”，是中國(guó)第一例服務(wù)類(lèi)中國(guó)馳名商標(biāo)，歷經(jīng)幾代人的創(chuàng)業(yè)拼搏發(fā)展，全聚德獲得了全足的發(fā)展，形成了獨(dú)具特色的以全聚德烤鴨為龍頭，集四百多道菜系和“全鴨席”于一體的全聚德菜系，倍受社會(huì)人士歡迎，被譽(yù)為“中華第一小吃”，也為全聚德帶來(lái)年均18億元的收入。但是近幾年，以全聚德為代表的禽類(lèi)銷(xiāo)售為主的餐飲企業(yè)受到禽流感多發(fā)的影響，再加上疫情突發(fā)，使得該企業(yè)近幾年受到了巨大的打擊，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)餐飲平臺(tái)以及冷藏物流鏈的發(fā)展，同類(lèi)企業(yè)迅速的崛起，現(xiàn)代科技發(fā)展帶來(lái)的一些列改變都對(duì)“中華老字號(hào)”提出了巨大的挑戰(zhàn)。經(jīng)查，全聚德2020年三個(gè)季度虧損掉三年的利潤(rùn)，且2017年到2019年每年虧損，而在社會(huì)主義市場(chǎng)上經(jīng)濟(jì)中，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，償債能力和盈利能力是同等重要的財(cái)務(wù)能力，二者協(xié)調(diào)統(tǒng)一發(fā)展是企業(yè)正常發(fā)展的態(tài)勢(shì)。所以本文以全聚德企業(yè)的償債能力為出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)數(shù)據(jù)比較具體計(jì)算出影響企業(yè)短期和長(zhǎng)期償債能力的因素，便于筆者發(fā)現(xiàn)全聚德近幾年持續(xù)虧損的原因，并提出相應(yīng)的策略。全聚德作為中華老字號(hào)企業(yè)，經(jīng)過(guò)百年的發(fā)展，其口碑揚(yáng)名海內(nèi)外，但是近幾年發(fā)展較慘淡，截止2020年上半年末，全聚德的餐飲毛利潤(rùn)為-42.13%，同比下滑107.87%，全聚德4家子公司全部虧損，只有2家參股公司是盈利的。通過(guò)分析全聚德企業(yè)近幾年針對(duì)公司虧損所做出的策略，以及償還債務(wù)的能力，從中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，以便其他企業(yè)在生存發(fā)展中借鑒。1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀KarenTanjaR?del;StefanGraf;AlexanderKling（2020）在Multi-yearanalysisofsolvencycapitalinlifeinsurance一文中提到歐盟的保險(xiǎn)公司需要提供其未來(lái)償付能力數(shù)字的預(yù)測(cè)（作為ORSA自身風(fēng)險(xiǎn)和償付能力評(píng)估的一部分）。JustynaZalewska;NataliaNehrebecka（2019）在文章中主要分析用于評(píng)估公司流動(dòng)性和償付能力的各種財(cái)務(wù)比率對(duì)在華沙證券交易所上市的公司股票的回報(bào)率的影響。OksanaPirogova;PirogovaOksana;BryantsevaLarisa;NuzhdinRoman（2020）在一文中證實(shí)了在數(shù)字和信息技術(shù)發(fā)展引起的商業(yè)環(huán)境因素和條件不斷加劇的情況下，償付能力業(yè)務(wù)分析作為服務(wù)組織稅收管理的必要組成部分的重要性。陳曦（2020）在《灰色理論下XH保險(xiǎn)公司償付能力研究》一文中，作者以財(cái)務(wù)管理和保險(xiǎn)監(jiān)管為理論基礎(chǔ)，以該保險(xiǎn)公司為研究對(duì)象，對(duì)XH保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和償付能力現(xiàn)狀進(jìn)行對(duì)比分析，著重分析阻礙該公司償付能力的影響因素。孟憲寶，王瓊宇，吳雪童（2020）在《基于償債能力的企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析》文章中指出，償債能力對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義，直接影響著企業(yè)穩(wěn)定的生存與發(fā)展。楊園超，蘇劍（2020）在《趨勢(shì)分析法下的償債能力研究——以東方日升為例》一文中重點(diǎn)分析了企業(yè)短期償債能力對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響因素，作者采用趨勢(shì)分析法對(duì)流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率級(jí)資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)進(jìn)行分析，最終得出企業(yè)的短期負(fù)債較多主要原因是存貨積壓、應(yīng)收賬款較多和公司業(yè)務(wù)單一等，并為此提出相應(yīng)的解決辦法。張建，王維（2016）在《關(guān)于財(cái)政償付能力的國(guó)際證據(jù)：財(cái)政政策是否“負(fù)責(zé)任”》一文中運(yùn)用基于動(dòng)態(tài)的隨機(jī)一般均衡條件對(duì)財(cái)政償付能力進(jìn)行跨國(guó)實(shí)證分析。結(jié)果顯示影響財(cái)政償付能力的因素，包括新興經(jīng)濟(jì)體和工業(yè)經(jīng)濟(jì)體面板以及兩者合并面板中基本要素條件對(duì)公共債務(wù)變化的強(qiáng)有力的積極響應(yīng)。以上文獻(xiàn)上分析了償債能力對(duì)企業(yè)正常發(fā)展的重要影響，總體上來(lái)看影響企業(yè)償債能力的因素主要有短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，其中短期償債能力又受到速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率和流動(dòng)比率以及現(xiàn)金流量和現(xiàn)金質(zhì)量的影響；長(zhǎng)期償債能力受到資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)等因素的影響。所以企業(yè)要想從償債能力來(lái)出發(fā)，確保自己的經(jīng)營(yíng)安全，還要從這些方面多多下功夫。本為將采用數(shù)據(jù)分析法，通過(guò)橫向數(shù)據(jù)比較和縱向同行業(yè)數(shù)據(jù)比較，來(lái)探索近幾年全聚德公司償債能力的變化，并從企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等因素來(lái)分析影響全聚德公司償債能力變化的因素，最終提出相應(yīng)的對(duì)策，對(duì)其他企業(yè)在長(zhǎng)久的發(fā)展中能起來(lái)較好的借鑒作用。2償債能力的相關(guān)概念和指標(biāo)2.1償債能力的相關(guān)概念償債能力是指公司使用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期和短期債務(wù)的能力。公司支付現(xiàn)金和償還債務(wù)的能力是公司賴(lài)以生存和發(fā)展的關(guān)鍵，公司的償付能力是公司財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)能力的重要指標(biāo)，償債能力是指公司承擔(dān)或保證償還債務(wù)的能力，包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，公司的償付能力是靜態(tài)使用公司資產(chǎn)償還公司債務(wù)的能力，從動(dòng)態(tài)上講，它是使用公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)流程產(chǎn)生的收入償還債務(wù)的能力。短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力。對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期取回本金；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問(wèn)題，就會(huì)牽制企業(yè)經(jīng)營(yíng)的管理人員耗費(fèi)大量精力去籌集資金，以應(yīng)付還債，還會(huì)增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時(shí)緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)的承擔(dān)能力和對(duì)償還債務(wù)的保障能力。長(zhǎng)期償債能力分析是企業(yè)債權(quán)人、投資者、經(jīng)營(yíng)者和與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的各方面等都十分關(guān)注的重要問(wèn)題。2.2償債能力的相關(guān)指標(biāo)2.2.1短期償債能力指標(biāo)我們?cè)诜治龆唐趦攤芰Φ臅r(shí)候，通常從以下幾個(gè)方面來(lái)著手：（1）流動(dòng)比率：主要是指公司流動(dòng)資產(chǎn)跟流動(dòng)負(fù)債的比率大小，在公司的短期債務(wù)到期之前，該公司流動(dòng)資金的償還能力。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債；（2）速動(dòng)比率：這個(gè)指標(biāo)主要是指公司在短期負(fù)債到期前能夠使流動(dòng)資產(chǎn)迅速變現(xiàn)的能力，時(shí)間越短，表明公司的變現(xiàn)能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債；（3）現(xiàn)金比率：該指標(biāo)指的是公司因存在大量賒銷(xiāo)類(lèi)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而形成的應(yīng)收賬款較多時(shí)，所采用的考察公司變現(xiàn)能力的指標(biāo)。其計(jì)算公式為:現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物)/流動(dòng)負(fù)債。2.2.2長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)我們通常從以下指標(biāo)來(lái)分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，具體如下：（1）資產(chǎn)負(fù)債率：企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比例，公式為:資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%；（2）權(quán)益乘數(shù)：資產(chǎn)總額對(duì)權(quán)益總額的倍數(shù)，公式為:權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益；（3）產(chǎn)權(quán)比率:企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，公式為:產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益。3全聚德股份有限公司償債能力分析3.1公司的經(jīng)營(yíng)狀況及負(fù)債狀況3.1.1全聚德股份有限公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀全聚德作為中華老字號(hào)企業(yè)，經(jīng)過(guò)百年的發(fā)展，其口碑揚(yáng)名海內(nèi)外，年均營(yíng)業(yè)額18億元左右。但是近幾年發(fā)展較慘淡，截止2020年上半年末，全聚德的餐飲毛利潤(rùn)為-42.13%，同比下滑107.87%，全聚德4家子公司全部虧損，只有2家參股公司是盈利的。具體數(shù)據(jù)如下：表3.12017年到2020年全聚德股份有限公司負(fù)債現(xiàn)狀（單位：萬(wàn)元）顯目年份2017年2018年2019年2020年上半年流動(dòng)資產(chǎn)121447.47119688.890362.1483240.40存貨6283.207712.729095.7310547.97流動(dòng)負(fù)債45382.5540271.1841397.1946281.47資產(chǎn)總額206957.04202021.19199823.3378331.79負(fù)債總額46627.6441955.3542339.8347146.22所有者權(quán)益160329.38160065.84157492.50139650.65數(shù)據(jù)來(lái)源：全聚德公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表從表3.1可以直觀的看到全聚德公司2017年到2020年的經(jīng)營(yíng)狀況，分析表中數(shù)據(jù)得知：全聚德公司從2017年到2020年存貨一直在上漲，一方面說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)量不好，導(dǎo)致存貨積壓；另一方面說(shuō)明企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大，導(dǎo)致對(duì)存貨的需求量增加；從2018年到2020年上半年，全聚德公司的流動(dòng)負(fù)債和負(fù)債總額大體呈上升趨勢(shì)，且流動(dòng)資產(chǎn)從2017年到2020年大致呈下降趨勢(shì)，所有者權(quán)益呈下降趨勢(shì)。下文將對(duì)此表進(jìn)行詳細(xì)的分析，具體計(jì)算出影響企業(yè)短期和長(zhǎng)期負(fù)債能力的影響因素，便于從中發(fā)現(xiàn)規(guī)律和提出解決方法。3.2全聚德公司短期和長(zhǎng)期償債能力的分析3.2.1全聚德公司短期償債能力分析由前文可知，在短期償債能力中，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率占重要比例，本文從這三個(gè)指標(biāo)出發(fā)，具體分析全聚德公司的短期償債能力。流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100%，具體計(jì)算數(shù)據(jù)如下：表3.2.1全聚德公司近四年流動(dòng)比率年份資產(chǎn)總額（萬(wàn)元）流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）流動(dòng)比率（%）2017121447.4745382.552.462018119688.8440871.182.93201990362.1441397.192.182020年上半年83240.4046281.471.80從表3.2.1我們計(jì)算出全聚德股份有限公司2017年到2020年上年度的流動(dòng)比率分別為：2.46、2.93、2.18、1.80（見(jiàn)圖3.2.1）

圖3.2.1全聚德公司2017年到2020年上半年流動(dòng)比率對(duì)比圖一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的流動(dòng)比率越高說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力也越強(qiáng)，反之則越弱。由圖3.1可知，全聚德公司從2018年到2020年上半年，其流動(dòng)比率是呈下降趨勢(shì)的，且我們知道流動(dòng)比率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金償還債務(wù)的能力。所以這一時(shí)期全聚德公司的短期償債能力是逐步下降的負(fù)債也在逐年的增加，庫(kù)存積壓也在逐年增加，資金流動(dòng)性較差，證明這幾年全聚德公司的營(yíng)運(yùn)能力較差，公司的經(jīng)營(yíng)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債表3.2.2全聚德公司近四年速動(dòng)比率年份資產(chǎn)總額（萬(wàn)元）流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）速動(dòng)比率（%）2017121447.4745382.552.272018119688.8440871.182.74201990362.1441397.191.962020年上半年83240.4046281.471.57由上述數(shù)據(jù)計(jì)算出全聚德股份有限公司2017年到2020年上年度的速動(dòng)比率分別為：2.27、2.74、1.96、1.57（如表3.2.2）圖3.2全聚德股份有限公司2017年到2020年上半年短期償債能力對(duì)比由表3.1可知，全聚德公司從2018年到2020年上半年，其速動(dòng)比率一直處于下降狀態(tài)，且影響速動(dòng)比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，速度比率越低，企業(yè)的應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越弱，其償還債務(wù)的能力越低。結(jié)合以上數(shù)據(jù)我們可以看出：近四年全聚德公司的應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力是逐年變?nèi)醯?，?dǎo)致資產(chǎn)變現(xiàn)能力變?nèi)?，所以我們不難看出全聚德公司在近幾年的經(jīng)營(yíng)中，其短期償債能力越來(lái)越弱。綜合2017年-2020年上半年流動(dòng)比率和速動(dòng)比率以及表3.1我們可以看出，全聚德公司在2017到2018年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都有小幅上漲，但是2018年到2020年上半年，這兩項(xiàng)指標(biāo)一直呈下滑趨勢(shì)，這表明全聚德公司這三年的短期償債能力有所下降，企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)增加。（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100%表3.3.1全聚德公司近四年現(xiàn)金比率對(duì)比年份資產(chǎn)總額（萬(wàn)元）流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）現(xiàn)金比率（%）201713353.0145382.550.29201810275.2440871.180.2520198047.3141397.190.192020年上半年8554.7446281.470.18現(xiàn)金比率，表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金作為償債保障，現(xiàn)金比率越高，說(shuō)明企業(yè)變現(xiàn)的能力越強(qiáng)，其償債能力也越強(qiáng)，一般理論認(rèn)為此比例在20%以上為較好。由上表可以看出，近四年全聚德公司現(xiàn)金比率是逐年下降的，且最后兩年低于了百分之20，而上表可以看出全聚德公司的流動(dòng)負(fù)債變化較小，說(shuō)明其現(xiàn)金開(kāi)始趨于緊張。所以，很明顯看出此時(shí)全聚德公司償付流動(dòng)負(fù)債的能力變?nèi)?，短期償債能力變?nèi)酢＃?）比較前四年全聚德公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率表3.4.12013年到2016年全聚德股份有限公司負(fù)債現(xiàn)狀（單位：萬(wàn)元）數(shù)據(jù)來(lái)源全聚德公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目年份2013年2014年2015年2016年流動(dòng)資產(chǎn)42271.4779860.8494045.14107500.40存貨7529.206458.727440.736620.97流動(dòng)負(fù)債36787.5532284.1837481.1942468.47資產(chǎn)總額140364.04172435.19186020.33198045.79負(fù)債總額39515.5533597.3539254.8344074.22所有者權(quán)益100848.38138838.84146766.50153971.65全聚德股份有限公司2013年到2016年的流動(dòng)比率分別為1.15,2.47,2.51,2.53；速動(dòng)比率分別為0.94,2.27,2.31,2.38。相比之下，近幾年公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率大體呈現(xiàn)上升狀態(tài)，表明13年到16年公司的短期償債能力是在逐步上升的。但通常，我們認(rèn)為流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債比為2:1是比較理想的水平，從13年到16年全聚德公司的流動(dòng)比率上看，公司的流動(dòng)比率略大于2∶1，且是逐年上升的，表示流動(dòng)資金里的應(yīng)收賬款和存貨等已經(jīng)影響了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這將導(dǎo)致企業(yè)投資的機(jī)會(huì)成本增加。如果不及時(shí)調(diào)控流動(dòng)資金，使之繼續(xù)惡化下去，會(huì)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難等問(wèn)題，繼而影響公司的償債能力。所以進(jìn)入到2018年，全聚德公司的短期償債能力逐年下降，并且在2020年速動(dòng)比率和流動(dòng)比率均低于2%，此時(shí)相比于前幾年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況變差，資金周轉(zhuǎn)上存在較大困難.圖3.3全聚德股份有限公司2013年到2016年短期償債能力對(duì)比（5）橫向的同行業(yè)比較分析前面，我們從縱向分析了影響全聚德公司償債能力的因素，下面我們選擇了“湘鄂情”和“西安飲食”兩大餐飲企業(yè)來(lái)作為對(duì)比，從橫向分析全聚德公司償債能力。表3.4三大餐飲企業(yè)近五年短期償債能力對(duì)比圖項(xiàng)目名全稱(chēng)全聚德湘鄂情西安飲食流動(dòng)比率1.332.170.73速動(dòng)比率1.082.020.58現(xiàn)金比率0.720.670.39從上圖可以看出，全聚德三大指標(biāo)大體上處于中等水平，低于處于領(lǐng)先地位的湘鄂情餐飲企業(yè)，較高于西安飲食企業(yè)?？芍?，全聚德公司此時(shí)的短期償債能力還是處于較高的水平，但是已經(jīng)顯現(xiàn)出疲軟的狀態(tài)，如不及時(shí)調(diào)整策略，其短期償債能力會(huì)對(duì)其經(jīng)營(yíng)能力造成打擊。3.2.2全聚德公司長(zhǎng)期償債能力分析前面我們運(yùn)用2013年2020年的數(shù)據(jù)分析了全聚德公司近幾年短期償債能力的變化，我們發(fā)現(xiàn)其短期償債能力在2016年以前是逐年上升的，但是2017年到2020年是逐年下降的；在此基礎(chǔ)上，我們?cè)俅螐娜鄣鹿镜拈L(zhǎng)期償債能力入手，分析近幾年全聚德公司的償債能力變化。（1）資產(chǎn)負(fù)債率表3.12017年到2020年全聚德股份有限公司負(fù)債現(xiàn)狀（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目年份2017年2018年2019年2020年上半年流動(dòng)資產(chǎn)121447.47119688.890362.1483240.40存貨6283.207712.729095.7310547.97流動(dòng)負(fù)債45382.5540271.1841397.1946281.47資產(chǎn)總額206957.04202021.19199823.3378331.79負(fù)債總額46627.6441955.3542339.8347146.22所有者權(quán)益160329.38160065.84157492.50139650.65圖3.4全聚德股份有限公司2017年到2020年上半年資產(chǎn)負(fù)債率（%）由上述表3-1數(shù)據(jù)計(jì)算出全聚德股份有限公司2017-2020年上半年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為24%,21%,21%，且在2020年上半年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了60%。一般對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率保持在40%-60%較為合適，但從以上數(shù)據(jù)可以看出，2017年到2019年全聚德股份有限公司的資產(chǎn)負(fù)債率低于40%，這表明此企業(yè)通過(guò)籌資方式取得的資金僅占企業(yè)總資產(chǎn)很少一部分。資產(chǎn)負(fù)債率較低直觀體現(xiàn)為負(fù)債少，對(duì)償債資金要求較低，從而導(dǎo)致企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較高。（1）權(quán)益乘數(shù)表3.2全聚德公司2017年到2019年權(quán)益乘數(shù)年份資產(chǎn)總額（萬(wàn)元）流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）權(quán)益乘數(shù)2017206957.04 160329.381.312018202021.19 160065.841．262019199823.33157492.501.262020年上半年78331.79139650.652.5圖3.5全聚德股份有限公司2017年到2020年上半年權(quán)益乘數(shù)由圖3.5看出，全聚德公司從2017年到2020年上半年，其權(quán)益乘數(shù)大體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，且在2019年到2020年上半年，權(quán)益乘數(shù)上漲了約1.3，總量相當(dāng)于19年的權(quán)益乘數(shù)。而我們?cè)?.2.2中分析得出，權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額相對(duì)于所有者權(quán)益的比重，且權(quán)益乘數(shù)較大表明企業(yè)所有者投入企業(yè)的資本占資產(chǎn)總額的比重越小，那么表明企業(yè)負(fù)債較多；反之該比率越小，表明所有者投入到企業(yè)的資本占資產(chǎn)總額的比重越大，那么表明企業(yè)負(fù)債較小，所有者權(quán)益能得到更好的保護(hù)。上表數(shù)據(jù)說(shuō)明此時(shí)，全聚德公司的負(fù)債在2020年上半年達(dá)到高峰值，償還債務(wù)的能力大幅變?nèi)酢＃?）產(chǎn)權(quán)比率表3.3全聚德股份有限公司2017年到2020年上半年產(chǎn)權(quán)比率年份所有者權(quán)益（萬(wàn)元）負(fù)債總額（萬(wàn)元）產(chǎn)權(quán)比率（%）2017160329.38 46627.65292018160065.84 41955.35262019157492.5042339.83272020年上半年139650.6547146.2233由公式:產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益。可以看出，產(chǎn)權(quán)比率重點(diǎn)在于揭示企業(yè)的債務(wù)資本與權(quán)益資本的關(guān)系。由上述表3.3數(shù)據(jù)計(jì)算出2017-2020年上半年全聚德公司的產(chǎn)權(quán)比率分別為29%,26%,27%,33%。就數(shù)據(jù)而言，近幾年全聚德股份有限公司的產(chǎn)權(quán)比率在30%左右，表明全聚德公司自有資本產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較大，用來(lái)償還長(zhǎng)期債務(wù)的資產(chǎn)較多，長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。圖3.6全聚德股份有限公司2017年到2020年上半年產(chǎn)權(quán)比率（%）（3橫向的同行業(yè)比較分析前面我們通過(guò)縱向的數(shù)據(jù)對(duì)比分析了全聚德公司的長(zhǎng)期償債能力，下面我們選取了兩個(gè)比較有代表性同類(lèi)餐飲企業(yè)，通過(guò)數(shù)據(jù)比較，橫向分析全聚德公司的長(zhǎng)期償債能力。近幾年，全聚德公司和其他兩大餐飲企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比如上表，結(jié)合餐飲行業(yè)平均水平（30%--70%）及上圖可以看出全聚德資產(chǎn)負(fù)債率偏低，并且低于同行水平，說(shuō)明全聚德公司在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中其長(zhǎng)期償債能力較好，有利于企業(yè)在市場(chǎng)上的信譽(yù)建立。4全聚德股份有限公司償債能力存在的問(wèn)題根據(jù)前文所述，全聚德公司其償債能力近幾年有所下降，特別是到了2020年，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率一直處于下降狀態(tài)，均低于20%，短期償債能力大幅下滑。同時(shí)我們知道短期償債能力主要反應(yīng)資產(chǎn)流動(dòng)性不足，說(shuō)明企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力下降。究其原因，是由于公司擴(kuò)張速度過(guò)快，導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加；另外存貨數(shù)量日趨增加導(dǎo)致資產(chǎn)變現(xiàn)能力變?nèi)鹾推渌恍┑纫蛩貙?dǎo)致，下面我們對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)分析。4.1公司擴(kuò)張速度過(guò)快導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大全聚德集團(tuán)自1993年成立至今已累計(jì)開(kāi)業(yè)的門(mén)店共114家，甚至海外特許加盟店也有5家。但這一個(gè)個(gè)輝煌的數(shù)據(jù)卻隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。雖然全聚德公司是中國(guó)餐飲業(yè)的“龍頭老大”，也不能忽視如此大范圍的擴(kuò)張帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至擴(kuò)張來(lái)的直營(yíng)店更多都處在虧損狀態(tài)，巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都會(huì)影響公司的償債能力。4.2存貨數(shù)量日趨增加導(dǎo)致短期償債能力變?nèi)鯊谋?-1的數(shù)據(jù)可以看出，近三年全聚德的存貨數(shù)量在逐年上漲，存貨的積壓可能會(huì)導(dǎo)致餐飲企業(yè)食材變質(zhì)，甚至可能產(chǎn)生食品安全問(wèn)題等更嚴(yán)重情況，影響公司的發(fā)展，進(jìn)而影響債權(quán)人對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的預(yù)估。2017年7月，全聚德某分店被爆后廚不衛(wèi)生，涉及門(mén)店被迫無(wú)限期停業(yè)整頓，對(duì)全聚德對(duì)外形象產(chǎn)生很大影響。4.3其他可能出現(xiàn)的問(wèn)題4.3.1資金渠道存在問(wèn)題導(dǎo)致資產(chǎn)變現(xiàn)困難企業(yè)現(xiàn)有的取得資金的方式一般是資產(chǎn)變現(xiàn)。隨著負(fù)債經(jīng)營(yíng)的不斷發(fā)展，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)越來(lái)越多，取得資金和償還資金的方式也不斷增加，單一資金渠道已經(jīng)不能滿(mǎn)足當(dāng)代企業(yè)的發(fā)展速度。4.4疫情因素的影響2019年底，新冠肺炎疫情的爆發(fā)，導(dǎo)致全局的公司餐飲及商品銷(xiāo)售受到巨大的沖擊，公司雖然積極應(yīng)對(duì)疫情，采取了增加了線(xiàn)上、線(xiàn)下外賣(mài)、拓展社區(qū)消費(fèi)、建立主食廚房等多種策略，但是經(jīng)營(yíng)仍在很大程度上受到影響，導(dǎo)致2020年上半年虧損店三年的利潤(rùn)。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，全聚德實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額收入為3.13億元，同比下滑58.77%，毛利潤(rùn)為-42.13%。4.5同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力餐飲行業(yè)結(jié)構(gòu)性進(jìn)入壁壘低，新進(jìn)入者進(jìn)入該行業(yè)的難度較低。且新進(jìn)入者進(jìn)入烤鴨行業(yè)的資金和技術(shù)都比較低，使得不斷有競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入到此行業(yè)。目前，市面上我們所熟知的烤鴨行業(yè)有全聚德、便宜坊烤鴨店、大董、四季民福大鴨梨烤鴨店等，且在北京市就有大致三百多家烤鴨店。面對(duì)大量同質(zhì)化商家的競(jìng)爭(zhēng)，全聚德老字號(hào)烤鴨店必然會(huì)受到?jīng)_擊。5全聚德股份有限公司償債能力提升的對(duì)策一個(gè)企業(yè)的償債能力和其盈利能力應(yīng)該是相互協(xié)調(diào)發(fā)展的。在所有企業(yè)中，其償債能力和盈利能力都是財(cái)務(wù)活動(dòng)的關(guān)鍵所在，所以要想使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)有序，持續(xù)盈利，那么制定正確的償債策略是必不可少的。下面我們就針對(duì)前文分析出的全聚德公司在償債能力方面的問(wèn)題，來(lái)制定相應(yīng)的策略，提升企業(yè)的償債能力。5.1制定合理的擴(kuò)張計(jì)劃以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)首先，需要企業(yè)具有可復(fù)制的標(biāo)準(zhǔn)化模式，要求管理理念、進(jìn)貨渠道、商品和服務(wù)的統(tǒng)一，以防“盜版”渾水摸魚(yú)，生產(chǎn)劣質(zhì)產(chǎn)品或服務(wù)態(tài)度惡劣而對(duì)企業(yè)產(chǎn)生形象上的影響。其次，連鎖擴(kuò)張不僅僅是規(guī)模的擴(kuò)張，更應(yīng)該是企業(yè)文化的傳承，只有以文化渲染的企業(yè)才能更有效的實(shí)行管理，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力，使企業(yè)更穩(wěn)定的發(fā)展。5.2加強(qiáng)對(duì)存貨的管理餐飲企業(yè)的存貨由于時(shí)效性要求較高，主要針對(duì)新鮮食材，采購(gòu)時(shí)可選擇生產(chǎn)日期較近的貨物，同時(shí)省略入庫(kù)和出庫(kù)的實(shí)際操作，可有效避免存貨因超過(guò)保質(zhì)期而導(dǎo)致的損失，也可節(jié)約調(diào)運(yùn)貨物而產(chǎn)生的時(shí)間成本。由于食材容易變質(zhì)，新一批貨物采購(gòu)?fù)戤呏?，?yīng)在新一批貨物入庫(kù)之前將前一批未售出貨物取出。臨近過(guò)期的貨物采取退貨或銷(xiāo)毀處理，剩余的貨物按“保質(zhì)期較短的先賣(mài)，保質(zhì)期較長(zhǎng)的后賣(mài)”的原則進(jìn)行出售。除了購(gòu)貨時(shí)審核，每周都應(yīng)對(duì)剩余存貨進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)和日期的審核，以免售出超出保質(zhì)期物品而對(duì)企業(yè)造成名譽(yù)上的影響。盤(pán)點(diǎn)過(guò)后，盤(pán)點(diǎn)人員需在盤(pán)點(diǎn)單上簽字以明確責(zé)任。5.3其他問(wèn)題改進(jìn)5.3.1對(duì)于資金渠道出現(xiàn)的問(wèn)題擴(kuò)大償債渠道，以多重償債的方式代替單一的以流動(dòng)資產(chǎn)償還債務(wù)的方式。這有利于企業(yè)通過(guò)更多可靠方式償還債務(wù)，同時(shí)也不會(huì)使企業(yè)在面臨多重負(fù)債時(shí)手足無(wú)措。償債方式如：以投資收益償債、以發(fā)行債券的取得償債、“新債還舊債”等。企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱決定了其在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能否生存下來(lái)的概率，但是導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的往往不是盈利能力不足，而是由于缺乏資金鏈的斷裂，無(wú)法及時(shí)償付到期債務(wù)，所以我們針對(duì)此種現(xiàn)象特提出以下辦法：5.4現(xiàn)金管理方面應(yīng)有合適策略首先，要盡力同步各種現(xiàn)金流量，幫助企業(yè)降低交易性現(xiàn)金余額的水平并盡量維持在最低點(diǎn)；其次，現(xiàn)金的使用時(shí)間方面需要控制；再次，企業(yè)會(huì)為吸引客戶(hù)而放寬應(yīng)收賬款回收政策，但不能因此過(guò)多影響企業(yè)流動(dòng)資金，所以在管理和控制應(yīng)收賬款方面需要實(shí)施有效策略，加快應(yīng)收賬款的回收速度；最后，要盡最大努力來(lái)延遲應(yīng)付賬款的支付時(shí)間，但一定要保證企業(yè)的信譽(yù)不被損害。5.5資金的流出量同樣需要控制，同時(shí)也要調(diào)節(jié)資金的流出方向每個(gè)月依據(jù)重要性原則，排列順序資金如何使用的規(guī)劃和計(jì)劃，將現(xiàn)金流的現(xiàn)狀作為主要依據(jù)，來(lái)調(diào)整現(xiàn)金流出的主要方向以及現(xiàn)金具體流出多少，盡量爭(zhēng)取推遲資金流出企業(yè)的時(shí)間，并盡可能地延緩貸款爭(zhēng)取足夠多的時(shí)間。企業(yè)的償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析中重要的一環(huán)，對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行合理有效的分析能夠使企業(yè)盡早意識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)自身情況有清醒認(rèn)知，在企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)提供有效幫助。企業(yè)應(yīng)重視償債能力分析的重要性，不斷提高財(cái)務(wù)管理理念，結(jié)合動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流量進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，使企業(yè)在獲得經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)也保證自身財(cái)務(wù)安全。參考文獻(xiàn)[1]RdelKT,GrafS,KlingA.Multi-yearanalysisofsolvencycapitalinlifeinsurance[J].EuropeanActuarialJournal,2021.[2]Liquidityandsolvencyofacompanyandtherateofreturn–ananalysisoftheWarsawStockExchange[J].CentralEuropeanEconomicJournal,2019,6.[3]Featuresofinstrumentalsupportofbusinessanalysisoftaxsolvencyoforganizations[J].IOPConfe