2024年光伏行業(yè)分析報(bào)告

2024年光伏行業(yè)分析報(bào)告2024年5月目錄一、國(guó)內(nèi)多項(xiàng)光伏政策密集出臺(tái) 31、光伏電價(jià)與資金相關(guān)政策 32、光伏行業(yè)制造規(guī)范政策 43、光伏電站項(xiàng)目相關(guān)政策 5二、西部地面電站投資收益可觀 51、上網(wǎng)電價(jià)塵埃落定實(shí)為重大利好 52、四季度將現(xiàn)地面電站搶裝潮 7三、東部分布式推廣潛力巨大 91、分布式在理論上具有投資吸引力 92、分布式從示范區(qū)開(kāi)始推廣 93、分布式在金融服務(wù)方面將獲支持 114、分布式商業(yè)模式仍需探索 12四、補(bǔ)貼資金保障大幅提高 14五、制造規(guī)范力阻新產(chǎn)能擴(kuò)張 15六、投資策略 18七、風(fēng)險(xiǎn)因素 18附錄 191、國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于發(fā)揮價(jià)格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知 192、國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)與環(huán)保電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知 213、光伏制造行業(yè)規(guī)范條件 22一、國(guó)內(nèi)多項(xiàng)光伏政策密集出臺(tái)1、光伏電價(jià)與資金相關(guān)政策2023年8月30日，國(guó)家發(fā)改委連發(fā)兩大特急文件《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于發(fā)揮價(jià)格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》（以下簡(jiǎn)稱《價(jià)格通知》）與《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于調(diào)整可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)與環(huán)保電價(jià)的有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確了全國(guó)三類資源區(qū)的光伏電站分區(qū)域的標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)分別為每千瓦時(shí)0.9元、0.95元、1元，分布式按發(fā)電量進(jìn)行電價(jià)補(bǔ)貼的標(biāo)準(zhǔn)為每千瓦時(shí)0.42元。自今年9月25日起，將除居民生活和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用電之外的其他用電可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)由每千瓦時(shí)0.8分錢(qián)提高到1.5分錢(qián)。2023年3月，國(guó)家發(fā)改委曾向部分政府機(jī)構(gòu)、相關(guān)光伏發(fā)電企業(yè)下發(fā)《關(guān)于完善光伏發(fā)電價(jià)格政策通知》的意見(jiàn)稿。此次的《價(jià)格通知》確定的上網(wǎng)電價(jià)較意見(jiàn)稿明顯提高，并將四類資源區(qū)合并為三類資源區(qū)。此次《價(jià)格通知》確定的0.42元的度電補(bǔ)貼，相較于意見(jiàn)稿的0.35元也上調(diào)了20%。此次上調(diào)可再生能源附加，已是2016年開(kāi)始征收1厘錢(qián)以來(lái)的第四次調(diào)整，基本延續(xù)了此前翻番的調(diào)整幅度。2、光伏行業(yè)制造規(guī)范政策2023年8月27日，工信部官方網(wǎng)站發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（征求意見(jiàn)稿）》，并于2023年9月17日發(fā)布正式稿（對(duì)征求意見(jiàn)稿未作修改），對(duì)光伏行業(yè)中多晶硅、硅棒、硅錠、硅片、電池、電池組件等制造領(lǐng)域的生產(chǎn)布局與項(xiàng)目設(shè)立、生產(chǎn)規(guī)模和工藝技術(shù)、資源綜合利用及能耗、環(huán)境保護(hù)和質(zhì)量管理等方面做出了規(guī)定，促進(jìn)光伏制造業(yè)兼并重組、技術(shù)改造，推動(dòng)光伏行業(yè)健康發(fā)展。3、光伏電站項(xiàng)目相關(guān)政策2023年9月24日，國(guó)家能源局發(fā)布《光伏電站項(xiàng)目管理暫行辦法》，將光伏電站的核準(zhǔn)制改為備案制，由省級(jí)主管部門(mén)對(duì)光伏項(xiàng)目實(shí)施備案管理。2023年9月28日，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于光伏發(fā)電增值稅政策的通知》，自2023年10月1日至2016年12月31日，對(duì)納稅人銷售自產(chǎn)的太陽(yáng)能生產(chǎn)電力產(chǎn)品，實(shí)行增值稅即征即退50%的政策。二、西部地面電站投資收益可觀1、上網(wǎng)電價(jià)塵埃落定實(shí)為重大利好國(guó)家經(jīng)過(guò)六次特許權(quán)招標(biāo)，基本摸清了國(guó)內(nèi)各地風(fēng)能資源分布狀況，最終形成風(fēng)電分區(qū)域上網(wǎng)電價(jià)；同樣，國(guó)家此前也經(jīng)過(guò)了數(shù)次光伏電站項(xiàng)目的特許權(quán)招標(biāo)，并調(diào)查了全國(guó)光照資源分布，在征求意見(jiàn)稿中形成了四類資源區(qū)的光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，《價(jià)格通知》合并縮減為三類。在2021年出臺(tái)光伏上網(wǎng)電價(jià)之后，盡管各企業(yè)奔赴西部建設(shè)光伏電站的熱情高漲，但不得不承認(rèn)，補(bǔ)貼年限的問(wèn)題一直困擾著投資方。補(bǔ)貼年限不明，銀行無(wú)法測(cè)算投資回報(bào)率，投資方的融資遭到較大限制。如今，20年的補(bǔ)貼年限塵埃落定，融資問(wèn)題得以改善，對(duì)于光伏應(yīng)用的發(fā)展實(shí)為重大利好。2022年底，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出，要完善中央財(cái)政資金支持光伏發(fā)展的機(jī)制，光伏電站項(xiàng)目執(zhí)行與風(fēng)電相同的增值稅優(yōu)惠政策，但實(shí)際上一直沒(méi)有執(zhí)行。此次《關(guān)于光伏發(fā)電增值稅政策的通知》明確了自2023年10月1日起增值稅即征即退50%，根據(jù)測(cè)算，光伏電站項(xiàng)目的內(nèi)部回報(bào)率將提高1-2個(gè)百分點(diǎn)。我們以Ⅰ類為例，在目前的環(huán)境下，測(cè)算光伏地面電站的投資收益狀況。測(cè)算結(jié)果為，IRR達(dá)到13.9%，投資回收期5.5年?？紤]到電力集團(tuán)一般是光伏地面電站的投資主體，該投資收益完全達(dá)到央企投資的最低標(biāo)準(zhǔn)（IRR>貸款利率+2個(gè)百分點(diǎn)）。通過(guò)對(duì)于上網(wǎng)電價(jià)與有效發(fā)電時(shí)間的敏感性分析，我們發(fā)現(xiàn)，Ⅰ類地區(qū)普遍具有投資吸引力，Ⅱ類地區(qū)光照資源較好的區(qū)域也具有相當(dāng)?shù)耐顿Y吸引力，而Ⅲ類區(qū)域較為缺乏投資吸引力。但是，部分Ⅱ類和Ⅲ類地區(qū)有地方政府額外的上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼，那么也同樣具備投資吸引力。2、四季度將現(xiàn)地面電站搶裝潮根據(jù)《價(jià)格通知》，分區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)政策適用于2023年9月1日后備案（核準(zhǔn)），以及2023年9月1日前備案（核準(zhǔn)）但于2015年1月1日及以后投運(yùn)的光伏電站項(xiàng)目；這意味著2023年9月1日前備案（核準(zhǔn)）且于2015年1月1日前投運(yùn)的光伏電站項(xiàng)目將仍享受1元/kWh的上網(wǎng)電價(jià)。Ⅰ類地區(qū)下調(diào)0.10元/kWh將帶來(lái)超過(guò)6個(gè)百分點(diǎn)的收益率損失，Ⅱ類地區(qū)下調(diào)0.05元/kWh則將帶來(lái)超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)的收益率損失。由此推斷，2023年四季度的搶裝潮可以期待，這一點(diǎn)已經(jīng)在我們的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研中得到驗(yàn)證。在上網(wǎng)電價(jià)0.9元/kWh的情況下，通過(guò)對(duì)于投資成本與有效發(fā)電時(shí)間的敏感性分析，我們發(fā)現(xiàn)，IRR對(duì)于投資成本非常敏感。隨著電站投資成本的不斷下降，IRR的提高是顯著的，投資吸引力將大幅增加。在保證電站質(zhì)量的前提下，部分電站開(kāi)發(fā)企業(yè)已將投資成本降至8元/W以下，其投資收益是非常可觀的。另外，根據(jù)《光伏電站項(xiàng)目管理暫行辦法》，備案制將取代核準(zhǔn)制，并且將權(quán)力下放到地方政府，有利于在光伏行業(yè)中充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，降低光伏項(xiàng)目的審批時(shí)間和成本，增加光伏項(xiàng)目的實(shí)際收益，增強(qiáng)資金對(duì)光伏電站建設(shè)的積極性，提高光伏電站的建設(shè)規(guī)模和建設(shè)速度。三、東部分布式推廣潛力巨大1、分布式在理論上具有投資吸引力征求意見(jiàn)稿中的0.35元/kWh的補(bǔ)貼使得投資分布式光伏電站具備一定的投資吸引力；自發(fā)自用比例與終端用電價(jià)格越高的地區(qū)，發(fā)展分布式光伏的動(dòng)力越充足；分布式項(xiàng)目至少適用于全國(guó)70%以上的省市。此次度電補(bǔ)貼較征求意見(jiàn)稿上調(diào)20%至0.42元/kWh，分布式的投資吸引力進(jìn)一步提升。我們以江浙地區(qū)的工商業(yè)用戶為例，在目前的環(huán)境下，測(cè)算分布式電站的投資收益狀況。測(cè)算結(jié)果為，IRR達(dá)到9.3%，投資回收期9年。2、分布式從示范區(qū)開(kāi)始推廣盡管理論測(cè)算結(jié)果較為可觀，但是分布式對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)是一個(gè)全新的事物，其商業(yè)模式仍需在實(shí)踐中探索；正是基于試點(diǎn)摸索的考慮，國(guó)家推廣分布式從示范區(qū)開(kāi)始。2023年8月，國(guó)家能源局發(fā)布了《關(guān)于開(kāi)展分布式光伏發(fā)電應(yīng)用示范區(qū)建設(shè)的通知》，批準(zhǔn)了18個(gè)示范區(qū)：北京海淀區(qū)中關(guān)村海淀園、北京順義、上海松江、天津武清、河北高碑店、河北保定英利、江蘇無(wú)錫、江蘇南通、浙江紹興、浙江杭州、安徽合肥、江西新余高新區(qū)、山東泰安高新區(qū)、山東淄博高新區(qū)、廣東三水工業(yè)園、廣東從化明珠工業(yè)園、深圳前海、寧波杭州灣新區(qū)，2023年規(guī)劃裝機(jī)749MW，2016年規(guī)劃裝機(jī)累計(jì)1823MW。另有媒體報(bào)道，2023年10月，國(guó)家能源局或?qū)⑼瞥龅诙痉秴^(qū)?？紤]到國(guó)內(nèi)國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)超過(guò)100個(gè)，省級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)超過(guò)1000個(gè)，因此國(guó)內(nèi)有足夠的園區(qū)資源可供推廣分布式光伏。3、分布式在金融服務(wù)方面將獲支持分布式的融資環(huán)境也將迎來(lái)大幅改善。2023年8月22日，國(guó)家能源局聯(lián)合國(guó)開(kāi)行出臺(tái)了《支持分布式光伏發(fā)電金融服務(wù)的意見(jiàn)》，目標(biāo)通過(guò)發(fā)揮金融杠桿作用，引導(dǎo)社會(huì)資金投入，有效激發(fā)分布式光伏發(fā)電的投資。有消息表明，在有望于近期出臺(tái)的《國(guó)家能源局、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行關(guān)于開(kāi)展分布式光伏發(fā)電金融支持試點(diǎn)工作的通知》中，在利率和貸款年限上給予較大優(yōu)惠，如最長(zhǎng)20年的貸款年限，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的可予以基準(zhǔn)利率下浮5%-10%的優(yōu)惠。同時(shí)為符合分布式光伏項(xiàng)目開(kāi)出綠色優(yōu)惠通道：項(xiàng)目貸款年限原則上不超過(guò)15年，根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際可延長(zhǎng)3-5年，貸款利率在人民銀行同期同檔次基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，對(duì)國(guó)家能源局認(rèn)定的項(xiàng)目給予利率下浮5%-10%的優(yōu)惠；項(xiàng)目受理部門(mén)從收到上報(bào)評(píng)審報(bào)告當(dāng)日計(jì)算，最長(zhǎng)不超過(guò)20個(gè)工作日，完成項(xiàng)目路演、審議。此外，國(guó)開(kāi)行將受益人范圍擴(kuò)大，光伏制造企業(yè)、發(fā)電企業(yè)、工程承包企業(yè)以及其它工商企業(yè)、事業(yè)單位，符合國(guó)開(kāi)行直接申請(qǐng)貸款資格，信用等級(jí)不低于BBB-的，可以直接申請(qǐng)國(guó)開(kāi)行信貸支持。4、分布式商業(yè)模式仍需探索我們對(duì)于未來(lái)分布式光伏的大發(fā)展充滿信心，但在此之前，分布式的商業(yè)模式仍需進(jìn)一步探索。從目前來(lái)看，對(duì)于分布式而言，合同能源管理（EMC）是一個(gè)比較合理的商業(yè)模式，光伏開(kāi)發(fā)商承擔(dān)了節(jié)能服務(wù)公司（EMCo）的角色，用電單位相當(dāng)于節(jié)能客戶。合同能源管理的本質(zhì)就是以減少的能源費(fèi)用來(lái)支付節(jié)能項(xiàng)目全部成本的節(jié)能業(yè)務(wù)方式。對(duì)于工業(yè)園區(qū)來(lái)說(shuō)，企業(yè)可能兼具廠房建筑的所有權(quán)和使用權(quán)，即企業(yè)既是業(yè)主也是用電單位；企業(yè)也可能僅僅具有使用權(quán)（通過(guò)租賃），企業(yè)不是業(yè)主而僅為用電單位。如果是后者，那么光伏開(kāi)發(fā)商需要與業(yè)主與用電單位兩相關(guān)方商談，項(xiàng)目開(kāi)發(fā)難度有所加大。我們認(rèn)為上述難點(diǎn)并非不能克服，只是任何新模式的發(fā)展推廣都需經(jīng)歷探索。我們預(yù)計(jì)2015-2016年，分布式光伏的商業(yè)模式將日趨成熟，那么分布式光伏的巨大潛力將得到有效釋放，行業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。我們暫不上調(diào)國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)量的預(yù)測(cè)值，維持此前2023-2016年8GW、10GW、12GW的預(yù)測(cè)裝機(jī)量。四、補(bǔ)貼資金保障大幅提高市場(chǎng)此前一直擔(dān)心，國(guó)內(nèi)大規(guī)模發(fā)展光伏應(yīng)用，可再生能源發(fā)展基金是否能夠承擔(dān)所需補(bǔ)貼?！秶?guó)家發(fā)改委關(guān)于調(diào)整可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)與環(huán)保電價(jià)的有關(guān)事項(xiàng)的通知》將可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)由每千瓦時(shí)0.8分錢(qián)提高到1.5分錢(qián)，將徹底打消市場(chǎng)對(duì)于補(bǔ)貼資金的疑慮。此前，光伏電站普遍存在補(bǔ)貼延遲發(fā)放的問(wèn)題，這影響了電站的正常運(yùn)營(yíng)，提高了資金成本，使得電站投資的實(shí)際收益有所下降，而目前該問(wèn)題已有改觀的跡象。據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)家能源局已經(jīng)就政策細(xì)則進(jìn)行調(diào)研，涉及電量計(jì)量、電費(fèi)結(jié)算、稅收等問(wèn)題，并有望于近期出臺(tái)。對(duì)于地面電站，脫硫脫銷電價(jià)部分由電網(wǎng)按月發(fā)放，并無(wú)拖欠問(wèn)題；而待補(bǔ)貼細(xì)則落地之后，補(bǔ)貼部分將按季度預(yù)撥給電網(wǎng)，并由電網(wǎng)按月轉(zhuǎn)撥發(fā)放。對(duì)于分布式電站，在明確電量計(jì)量方式之后（涉及光伏系統(tǒng)發(fā)電量、上網(wǎng)余電量、購(gòu)電量），補(bǔ)貼及時(shí)發(fā)放亦非難題。五、制造規(guī)范力阻新產(chǎn)能擴(kuò)張《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》對(duì)于企業(yè)的產(chǎn)能設(shè)定了底線，盡管門(mén)檻不高，主流上市公司（含A股、美股與港股）均滿足要求，但至少可將部分中小企業(yè)拒之門(mén)外。《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》還規(guī)定，每年用于研發(fā)及工藝改進(jìn)的費(fèi)用不低于總銷售額的3%且不少于1000萬(wàn)元。對(duì)于一二線企業(yè)來(lái)說(shuō)，上述研發(fā)費(fèi)用的要求并不構(gòu)成障礙，但對(duì)于年銷售額較小的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，1000萬(wàn)的研發(fā)費(fèi)用卻足以成為一個(gè)高門(mén)檻，他們往往將精力更多地放在銷售渠道和成本控制方面。《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》的最大亮點(diǎn)在于，明確規(guī)定嚴(yán)格控制新上單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目。對(duì)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、降低生產(chǎn)成本等確有必要的新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目，報(bào)行業(yè)主管部門(mén)及投資主管部門(mén)備案。新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目，最低資本金比例為20%；申報(bào)符合規(guī)范名單時(shí)上一年實(shí)際產(chǎn)量不低于上述產(chǎn)能門(mén)檻的50%。更為關(guān)鍵的是，新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目的技術(shù)門(mén)檻顯著高于現(xiàn)有項(xiàng)目。從目前市場(chǎng)的技術(shù)水平來(lái)看，多晶16%和單晶17%的電池轉(zhuǎn)換效率對(duì)于現(xiàn)有產(chǎn)能相當(dāng)于零門(mén)檻；然而多晶18%和單晶20%的電池轉(zhuǎn)換效率卻是難以逾越的高山，除去逐漸淡出市場(chǎng)的準(zhǔn)單晶產(chǎn)品之外，只有N型單晶產(chǎn)品滿足要求。多晶硅制造方面，新產(chǎn)能要求的100kWh/kg的綜合電耗已經(jīng)處于國(guó)內(nèi)一流大廠的水平。保利協(xié)鑫、南玻（技改之后）、特變電工（新線）等一線大廠的冷氫化工藝均已將綜合電耗控制在100kWh/kg之下，而大全新能源（新線）由于熱氫化工藝耗電量較大，目前綜合電耗仍在100kWh/kg之上；而二三線企業(yè)的綜合電耗在150kWh/kg左右，甚至未達(dá)到現(xiàn)有產(chǎn)能的最低門(mén)檻。我們認(rèn)為《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》對(duì)于新產(chǎn)能較高的要求，將有效阻止非高效產(chǎn)能的擴(kuò)張。在《光伏制造業(yè)規(guī)范條件》基礎(chǔ)之上，《光伏企業(yè)兼并重組實(shí)施意見(jiàn)》正在醞釀推出。部分三四線中小企業(yè)由于達(dá)不到規(guī)范條件，將面臨破產(chǎn)重組，《光伏企業(yè)兼并重組實(shí)施意見(jiàn)》將有力地推動(dòng)光伏企業(yè)的兼并重組，加速行業(yè)去產(chǎn)能的進(jìn)程。六、投資策略隨著國(guó)內(nèi)多項(xiàng)光伏新政的出臺(tái)，電站投資收益的確定性大幅提高，電站開(kāi)發(fā)企業(yè)受益明顯，相關(guān)標(biāo)的包括航天機(jī)電、特變電工、中利科技、陽(yáng)光電源、海潤(rùn)光伏、東方日升、中環(huán)股份、愛(ài)康科技等。已出臺(tái)的《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》與即將出臺(tái)的《光伏企業(yè)兼并重組實(shí)施意見(jiàn)》，利好各制造環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，尤其是高效硅片的相關(guān)企業(yè)，包括隆基股份、中環(huán)股份；另外，具有新技術(shù)的設(shè)備耗材企業(yè)有望在高效產(chǎn)能的下一輪擴(kuò)張中受益，相關(guān)標(biāo)的包括新大新材、晶盛機(jī)電等。綜合而言，我們維持強(qiáng)烈推薦航天機(jī)電、隆基股份，維持推薦特變電工、中利科技、東方日升、海潤(rùn)光伏、陽(yáng)光電源、中環(huán)股份等。七、風(fēng)險(xiǎn)因素政策執(zhí)行不達(dá)預(yù)期；地面電站并網(wǎng)或發(fā)電量不達(dá)預(yù)期；分布式項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；海外貿(mào)易壁壘。附錄1、國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于發(fā)揮價(jià)格杠桿作用促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知各省、自治區(qū)、直轄市發(fā)展改革委、物價(jià)局：為充分發(fā)揮價(jià)格杠桿引導(dǎo)資源優(yōu)化配臵的積極作用，促進(jìn)光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)[2023]24號(hào)）有關(guān)要求，決定進(jìn)一步完善光伏發(fā)電項(xiàng)目?jī)r(jià)格政策?，F(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下：一、光伏電站價(jià)格（一）根據(jù)各地太陽(yáng)能資源條件和建設(shè)成本，將全國(guó)分為三類太陽(yáng)能資源區(qū)，相應(yīng)制定光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)。各資源區(qū)光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)見(jiàn)附件。（二）光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)高出當(dāng)?shù)厝济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)（含脫硫等環(huán)保電價(jià)，下同）的部分，通過(guò)可再生能源發(fā)展基金予以補(bǔ)貼。二、分布式光伏發(fā)電價(jià)格（一）對(duì)分布式光伏發(fā)電實(shí)行按照全電量補(bǔ)貼的政策，電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為每千瓦時(shí)0.42元（含稅，下同），通過(guò)可再生能源發(fā)展基金予以支付，由電網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)付；其中，分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)自用有余上網(wǎng)的電量，由電網(wǎng)企業(yè)按照當(dāng)?shù)厝济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)收購(gòu)。（二）對(duì)分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)自用電量免收隨電價(jià)征收的各類基金和附加，以及系統(tǒng)備用容量費(fèi)和其他相關(guān)并網(wǎng)服務(wù)費(fèi)。三、執(zhí)行時(shí)間分區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)政策適用于2023年9月1日后備案（核準(zhǔn)），以及2023年9月1日前備案（核準(zhǔn)）但于2015年1月1日及以后投運(yùn)的光伏電站項(xiàng)目；電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)適用于除享受中央財(cái)政投資補(bǔ)貼之外的分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目。四、其他規(guī)定（一）享受國(guó)家電價(jià)補(bǔ)貼的光伏發(fā)電項(xiàng)目，應(yīng)符合可再生能源發(fā)展規(guī)劃，符合固定資產(chǎn)投資審批程序和有關(guān)管理規(guī)定。（二）光伏發(fā)電項(xiàng)目自投入運(yùn)營(yíng)起執(zhí)行標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)或電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，期限原則上為20年。國(guó)家根據(jù)光伏發(fā)電發(fā)展規(guī)模、發(fā)電成本變化情況等因素，逐步調(diào)減光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)和分布式光伏發(fā)電電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，以促進(jìn)科技進(jìn)步，降低成本，提高光伏發(fā)電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。（三）鼓勵(lì)通過(guò)招標(biāo)等競(jìng)爭(zhēng)方式確定光伏電站上網(wǎng)電價(jià)或分布式光伏發(fā)電電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，但通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)方式形成的上網(wǎng)電價(jià)和電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，不得高于國(guó)家規(guī)定的標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)和電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。（四）電網(wǎng)企業(yè)要積極為光伏發(fā)電項(xiàng)目提供必要的并網(wǎng)接入、計(jì)量等電網(wǎng)服務(wù)，及時(shí)與光伏發(fā)電企業(yè)按規(guī)定結(jié)算電價(jià)。同時(shí)，要及時(shí)計(jì)量和審核光伏發(fā)電項(xiàng)目的發(fā)電量與上網(wǎng)電量，并據(jù)此申請(qǐng)電價(jià)補(bǔ)貼。（五）光伏發(fā)電企業(yè)和電網(wǎng)企業(yè)必須真實(shí)、完整地記載和保存光伏發(fā)電項(xiàng)目上網(wǎng)電量、自發(fā)自用電量、電價(jià)結(jié)算和補(bǔ)助金額等資料，接受有關(guān)部門(mén)監(jiān)督檢查。弄虛作假的視同價(jià)格違法行為予以查處。（六）各級(jí)價(jià)格主管部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)光伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)執(zhí)行和電價(jià)附加補(bǔ)助結(jié)算的監(jiān)管，確保光伏發(fā)電價(jià)格政策執(zhí)行到位。國(guó)家發(fā)展改革委2023年8月26日2、國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)與環(huán)保電價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知各省、自治區(qū)、直轄市發(fā)展改革委、物價(jià)局、電力公司，國(guó)家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司，華能、大唐、華電、國(guó)電、中電投集團(tuán)公司：為支持可再生能源發(fā)展，鼓勵(lì)燃煤發(fā)電企業(yè)進(jìn)行脫硝、除塵改造，促進(jìn)環(huán)境保護(hù)，決定適當(dāng)調(diào)整可再生能源電價(jià)附加和燃煤發(fā)電企業(yè)脫硝等環(huán)保電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)將有關(guān)事項(xiàng)通知如下：一、將向除居民生活和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的其他用電征收的可再生能源電價(jià)附加標(biāo)準(zhǔn)由每千瓦時(shí)0.8分錢(qián)提高至1.5分錢(qián)。二、將燃煤發(fā)電企業(yè)脫硝電價(jià)補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)由每千瓦時(shí)0.8分錢(qián)提高至1分錢(qián)。三、對(duì)采用新技術(shù)進(jìn)行除塵設(shè)施改造、煙塵排放濃度低于30mg/m3（重點(diǎn)地區(qū)低于20mg/m3），并經(jīng)環(huán)保部門(mén)驗(yàn)收合格的燃煤發(fā)電企業(yè)除塵成本予以適當(dāng)支持，電價(jià)補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)為每千瓦時(shí)0.2分錢(qián)。四、以上價(jià)格調(diào)整自2023年9月25日起執(zhí)行。五、在保持現(xiàn)有銷售電價(jià)總水平不變的情況下，主要利用電煤價(jià)格下降騰出的電價(jià)空間解決上述電價(jià)調(diào)整資金來(lái)源。各?。▍^(qū)、市）具體電價(jià)調(diào)整方案，由省級(jí)價(jià)格主管部門(mén)研究擬訂，于2023年9月10日前上報(bào)我委審批。國(guó)家發(fā)展改革委2023年8月27日3、光伏制造行業(yè)規(guī)范條件為深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，引導(dǎo)光伏制造行業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，根據(jù)國(guó)務(wù)院《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)[2023]24號(hào)）和國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)及產(chǎn)業(yè)政策，按照優(yōu)化布局、調(diào)整結(jié)構(gòu)、控制總量、鼓勵(lì)創(chuàng)新、支持應(yīng)用的原則，特制定光伏制造行業(yè)規(guī)范條件。一、生產(chǎn)布局與項(xiàng)目設(shè)立（一）光伏制造企業(yè)及項(xiàng)目應(yīng)符合國(guó)家資源開(kāi)發(fā)利用、環(huán)境保護(hù)、節(jié)能管理等法律法規(guī)要求，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃及布局要求，符合當(dāng)?shù)赝恋乩每傮w規(guī)劃、城市總體規(guī)劃、環(huán)境功能區(qū)劃和環(huán)境保護(hù)規(guī)劃等要求。（二）在國(guó)家法律法規(guī)、規(guī)章及規(guī)劃確定或省級(jí)以上人民政府批準(zhǔn)的基本農(nóng)田保護(hù)區(qū)、飲用水水源保護(hù)區(qū)、自然保護(hù)區(qū)、風(fēng)景名勝區(qū)、重要生態(tài)功能保護(hù)區(qū)和生態(tài)環(huán)境敏感區(qū)、脆弱區(qū)等法律、法規(guī)規(guī)定禁止建設(shè)工業(yè)企業(yè)的區(qū)域不得建設(shè)光伏制造項(xiàng)目。上述區(qū)域內(nèi)的現(xiàn)有企業(yè)應(yīng)逐步遷出。（三）嚴(yán)格控制新上單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目。對(duì)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、降低生產(chǎn)成本等確有必要的新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目，報(bào)行業(yè)主管部門(mén)及投資主管部門(mén)備案。新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目，最低資本金比例為20%。二、生產(chǎn)規(guī)模和工藝技術(shù)（一）光伏制造企業(yè)應(yīng)采用工藝先進(jìn)、節(jié)能環(huán)保、產(chǎn)品質(zhì)量好、生產(chǎn)成本低的生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備。（二）光伏制造企業(yè)應(yīng)具備以下條件：在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法注冊(cè)成立，具有獨(dú)立法人資格；具有太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品獨(dú)立生產(chǎn)、供應(yīng)和售后服務(wù)能力；具有省級(jí)以上獨(dú)立研發(fā)機(jī)構(gòu)、技術(shù)中心或高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，每年用于研發(fā)及工藝改進(jìn)的費(fèi)用不低于總銷售額的3%且不少于1000萬(wàn)元人民幣；申報(bào)符合規(guī)范名單時(shí)上一年實(shí)際產(chǎn)量不低于本條第（三）款產(chǎn)能要求的50%。（三）光伏制造企業(yè)按產(chǎn)品類型應(yīng)分別滿足以下要求：1.多晶硅項(xiàng)目每期規(guī)模大于3000噸/年；2.硅錠年產(chǎn)能不低于1000噸；3.硅棒年產(chǎn)能不低于1000噸；4.硅片年產(chǎn)能不低于5000萬(wàn)片；5.晶硅電池年產(chǎn)能不低于200MWp；6.晶硅電池組件年產(chǎn)能不低于200MWp；7.薄膜電池組件年產(chǎn)能不低于50MWp。（四）現(xiàn)有光伏制造企業(yè)及項(xiàng)目產(chǎn)品應(yīng)滿足以下要求：1.多晶硅滿足《太陽(yáng)能級(jí)多晶硅》（GB/T25074）1級(jí)品的要求；2.多晶硅片（含準(zhǔn)單晶硅片）少子壽命大于2μs，電阻率在1-3Ω.cm，碳、氧含量分別小于16和18PPMA；單晶硅片少子壽命大于10μs，電阻率在1-3Ω.cm，碳、氧含量分別小于10和18PPMA；3.多晶硅電池和單晶硅電池的光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于16%和17%；4.多晶硅電池組件和單晶硅電池組件的光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于14.5%和15.5%；5.硅基、銅銦鎵硒（CIGS）、碲化鎘（CdTe）及其他薄膜電池組件的光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于8%、10%、11%、10%。（五）新建和改擴(kuò)建企業(yè)及項(xiàng)目產(chǎn)品應(yīng)滿足以下要求：1.多晶硅滿足《硅多晶》（GB/T12963）2級(jí)品以上要求；2.多晶硅片（含準(zhǔn)單晶硅片）少子壽命大于2.5μs，電阻率在1-3Ω.cm，碳、氧含量分別小于8和6PPMA；單晶硅片少子壽命大于11μs，電阻率在1-3Ω.cm，碳、氧含量分別小于8和6PPMA；3.多晶硅電池和單晶硅電池的光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于18%和20%；4.多晶硅電池組件和單晶硅電池組件光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于16.5%和17.5%；5.硅基、CIGS、CdTe及其他薄膜電池組件的光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于12%、12%、13%、12%。（六）多晶硅電池組件和單晶硅電池組件衰減率在2年內(nèi)分別不高于3.2%和4.2%，25年內(nèi)不高于20%；薄膜電池組件衰減率在2年內(nèi)不高于5%，25年內(nèi)不高于20%。三、資源綜合利用及能耗（一）光伏制造企業(yè)和項(xiàng)目用地應(yīng)符合國(guó)家已出臺(tái)的土地使用標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格保護(hù)耕地，節(jié)約集約用地。（二）光伏制造項(xiàng)目能耗應(yīng)滿足以下要求：1.現(xiàn)有多晶硅項(xiàng)目還原電耗小于80千瓦時(shí)/千克，綜合電耗小于140千瓦時(shí)/千克；新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目還原電耗小于60千瓦時(shí)/千克，綜合電耗小于100千瓦時(shí)/千克；2.現(xiàn)有硅錠項(xiàng)目平均綜合能耗小于9千瓦時(shí)/千克，新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目小于7千瓦時(shí)/千克；如采用多晶鑄錠爐生產(chǎn)準(zhǔn)單晶或高效多晶產(chǎn)品，項(xiàng)目平均綜合能耗的增加幅度不得超過(guò)0.5千瓦時(shí)/千克；3.現(xiàn)有硅棒項(xiàng)目平均綜合能耗小于50千瓦時(shí)/千克，新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目小于45千瓦時(shí)/千克；4.現(xiàn)有多晶硅片項(xiàng)目平均綜合能耗小于60萬(wàn)千瓦時(shí)/百萬(wàn)片，新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目小于55萬(wàn)千瓦時(shí)/百萬(wàn)片；現(xiàn)有單晶硅片項(xiàng)目平均綜合能耗小于40萬(wàn)千瓦時(shí)/百萬(wàn)片，新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目小于35萬(wàn)千瓦時(shí)/百萬(wàn)片；5.電池項(xiàng)目平均綜合能耗小于15萬(wàn)千瓦時(shí)/MWp；6.晶硅電池組件項(xiàng)目平均綜合能耗小于8萬(wàn)千瓦時(shí)/MWp；薄膜電池組件項(xiàng)目平均能耗小于50萬(wàn)千瓦時(shí)/MWp。（三）光伏制造項(xiàng)目生產(chǎn)水耗應(yīng)滿足以下要求：1.多晶硅項(xiàng)目水循環(huán)利用率不低于95%；2.硅片項(xiàng)目水耗低于1400噸/百萬(wàn)片；3.電池項(xiàng)目水耗低于1700噸/MWp。（四）其他生產(chǎn)單耗需滿足國(guó)家相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。四、環(huán)境保護(hù)（一）新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)境影響評(píng)價(jià)制度，未通過(guò)環(huán)境影響評(píng)價(jià)審批的項(xiàng)目不得開(kāi)工建設(shè)。按照環(huán)境保護(hù)“三同時(shí)”要求，項(xiàng)目配套建設(shè)環(huán)境保護(hù)設(shè)施應(yīng)依法申請(qǐng)項(xiàng)目竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收，驗(yàn)收合格后方可投入生產(chǎn)運(yùn)行。企業(yè)應(yīng)有健全的企業(yè)環(huán)境管理機(jī)構(gòu)，制定有效的企業(yè)環(huán)境管理制度，定期開(kāi)展清潔生產(chǎn)審核。（二）廢氣、廢水排放應(yīng)符合國(guó)家和地方大氣及水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)和總量控制要求；惡臭污染物排放應(yīng)符合《惡臭污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》(GB14554)，對(duì)產(chǎn)生的工業(yè)固體廢物要依法貯存、處臵或綜合利用，應(yīng)符合《危險(xiǎn)廢物貯存污染控制標(biāo)準(zhǔn)》（GB18597）和《一般工業(yè)固體廢物貯存、處臵場(chǎng)污染控制標(biāo)準(zhǔn)》（GB18559）相關(guān)要求，SiCl4等危險(xiǎn)廢物應(yīng)委托具備相應(yīng)處理能力的有資質(zhì)單位進(jìn)行妥善處臵；廠界噪聲符合《工業(yè)企業(yè)廠界環(huán)境噪聲排放標(biāo)準(zhǔn)》（GB12348）。（三）鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證、ISO14064溫室氣體核證、PAS2050/ISO14067碳足跡認(rèn)證。（四）光伏制造項(xiàng)目應(yīng)按照環(huán)境影響報(bào)告書(shū)（表）及其批復(fù)、國(guó)家或地方污染物排放（控制）標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境監(jiān)測(cè)技術(shù)規(guī)范的要求，制定自行監(jiān)測(cè)方案，開(kāi)展自行監(jiān)測(cè)工作，公開(kāi)自行監(jiān)測(cè)信息。五、質(zhì)量管理（一）光伏制造企業(yè)應(yīng)建立完善的質(zhì)量管理體系，配備質(zhì)量檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)和專職檢驗(yàn)人員。電池及電池組件生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)配備AAA級(jí)太陽(yáng)模擬器、高低溫環(huán)境試驗(yàn)箱等關(guān)鍵檢測(cè)設(shè)備，鼓勵(lì)企業(yè)建設(shè)具備CNAS認(rèn)可資質(zhì)的實(shí)驗(yàn)室。（二）光伏產(chǎn)品質(zhì)量應(yīng)符合國(guó)家相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)國(guó)家批準(zhǔn)相關(guān)認(rèn)證機(jī)構(gòu)的認(rèn)證。（三）企業(yè)應(yīng)通過(guò)ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證，組件使用壽命不低于25年，質(zhì)保期不少于10年。（四）企業(yè)應(yīng)建立相應(yīng)的產(chǎn)品可追溯制度。六、安全、衛(wèi)生和社會(huì)責(zé)任（一）光伏制造項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵循職業(yè)病危害防護(hù)設(shè)施和安全設(shè)施“三同時(shí)”制度要求。企業(yè)應(yīng)當(dāng)遵守《安全生產(chǎn)法》、《職業(yè)病防治法》等法律法規(guī)，執(zhí)行保障安全生產(chǎn)的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，在申報(bào)規(guī)范名單當(dāng)年及上一年度未發(fā)生較大及以上生產(chǎn)安全事故。（二）企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全安全生產(chǎn)責(zé)任制，加強(qiáng)職工安全生產(chǎn)教育培訓(xùn)和隱患排查治理工作，開(kāi)展安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)并達(dá)到三級(jí)以上。（三）企業(yè)應(yīng)當(dāng)依法落實(shí)職業(yè)病危害防治措施，對(duì)重大危險(xiǎn)源有檢測(cè)、評(píng)估、監(jiān)控措施和應(yīng)急預(yù)案，并配備必要的器材和設(shè)備。（四）企業(yè)應(yīng)當(dāng)遵守國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)，依法參加養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療、工傷等各類保險(xiǎn)，并為從業(yè)人員足額繳納相關(guān)保險(xiǎn)費(fèi)用。七、監(jiān)督與管理（一）新建和改擴(kuò)建光伏制造企業(yè)及項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)范條件要求。（二）現(xiàn)有光伏制造企業(yè)及項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)范條件要求，未滿足規(guī)范條件要求的企業(yè)及項(xiàng)目根據(jù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的要求，在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)下，通過(guò)兼并重組、技術(shù)改造等方式，盡快達(dá)到本規(guī)范條件的要求。（三）對(duì)光伏制造企業(yè)及項(xiàng)目的投資、土地供應(yīng)、環(huán)評(píng)、節(jié)能評(píng)估、質(zhì)量監(jiān)督、安全監(jiān)管、信貸授信等管理應(yīng)依據(jù)本規(guī)范條件。不符合本規(guī)范條件的企業(yè)及項(xiàng)目，其產(chǎn)品不得享受出口退稅、國(guó)內(nèi)應(yīng)用扶持等政策支持。（四）光伏制造企業(yè)應(yīng)對(duì)照規(guī)范條件編制相關(guān)申報(bào)材料，通過(guò)省級(jí)工業(yè)和信息化主管部門(mén)報(bào)送工業(yè)和信息化部。各級(jí)工業(yè)和信息化主管部門(mén)會(huì)同有關(guān)部門(mén)對(duì)當(dāng)?shù)毓夥圃炱髽I(yè)執(zhí)行本規(guī)范條件的情況進(jìn)行監(jiān)督檢查。工業(yè)和信息化部組織行業(yè)機(jī)構(gòu)、檢測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行檢查，定期公告符合本規(guī)范條件的企業(yè)名單，并會(huì)同有關(guān)部門(mén)組織行業(yè)機(jī)構(gòu)、檢測(cè)機(jī)構(gòu)從市場(chǎng)上對(duì)已公告企業(yè)產(chǎn)品等進(jìn)行抽查，實(shí)行社會(huì)監(jiān)督、動(dòng)態(tài)管理。（五）公告企業(yè)有下列情況，將撤銷其公告資格：1.填報(bào)資料有弄虛作假行為；2.拒絕接受監(jiān)督檢查；3.不能保持規(guī)范條件要求；4.發(fā)生重大安全和污染責(zé)任事故；5.違反法律、法規(guī)和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定。（六）有關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、檢測(cè)機(jī)構(gòu)要協(xié)助行業(yè)主管部門(mén)做好本規(guī)范條件的實(shí)施和跟蹤監(jiān)督工作，組織企業(yè)加強(qiáng)協(xié)調(diào)和自律管理。八、附則（一）本規(guī)范條件適用于中華人民共和國(guó)境內(nèi)（臺(tái)灣、香港、澳門(mén)地區(qū)除外）所有類型的光伏制造企業(yè)，本規(guī)范條件所指的光伏制造行業(yè)主要為光伏用多晶硅、硅棒、硅錠、硅片、電池、電池組件等制造行業(yè)。（二）本規(guī)范條件涉及的法律法規(guī)、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)政策若進(jìn)行修訂，按修訂后的規(guī)定執(zhí)行。（三）本規(guī)范條件自發(fā)布之日起30日后實(shí)施，由工業(yè)和信息化部負(fù)責(zé)解釋，并根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況和宏觀調(diào)控要求會(huì)同有關(guān)部門(mén)適時(shí)進(jìn)行修訂。原《多晶硅行業(yè)準(zhǔn)入條件》（工聯(lián)電子[2020]第137號(hào)）同時(shí)廢止。

2024年有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)分析報(bào)告2024年3月目錄一、國(guó)網(wǎng)整合的預(yù)期未變 31、新聞出版廣電總局“三定”方案落定 32、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在 33、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場(chǎng)主體 4二、有線電視用戶的價(jià)值評(píng)估 51、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價(jià)值 52、有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論價(jià)值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用戶價(jià)值重估 101、江蘇模式”中的用戶價(jià)值重估 102、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價(jià)值重估 113、電廣傳媒收購(gòu)省外有線用戶資源 13四、湖北廣電的整合之路 141、楚天網(wǎng)絡(luò)借殼上市 142、重組中的價(jià)值評(píng)估 153、湖北廣電的二次資產(chǎn)注入 16五、有線運(yùn)營(yíng)商的WACC計(jì)算 171、吉視傳媒的WACC值 17一、國(guó)網(wǎng)整合的預(yù)期未變1、新聞出版廣電總局“三定”方案落定新聞出版廣電總局的“三定”方案已經(jīng)落定，取消了一系列行政審批項(xiàng)目，同時(shí)對(duì)一些行政審批權(quán)限下放到省級(jí)單位，比如取消了有線網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)性融資審批，將設(shè)置衛(wèi)星電視地面接收設(shè)施審批職責(zé)下放省級(jí)新聞出版廣電行政部門(mén)。未來(lái)工作的重點(diǎn)：加強(qiáng)科技創(chuàng)新和融合業(yè)務(wù)的發(fā)展，推進(jìn)新聞出版廣播影視與科技融合，對(duì)廣播電視節(jié)目傳輸覆蓋、監(jiān)測(cè)和安全播出進(jìn)行監(jiān)管，推進(jìn)廣電網(wǎng)與電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合。從三定方案中，我們可以看出廣電的發(fā)展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資審批取消；行政審批向省級(jí)廣電下放，比如衛(wèi)星電視接收審批下放；文化和科技、三網(wǎng)融合成為發(fā)展的主要方向。2、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在在2024年年初，國(guó)務(wù)院下發(fā)《推進(jìn)三網(wǎng)融合的總體方案》（國(guó)發(fā)5號(hào)文）決定推進(jìn)三網(wǎng)融合之際，就專門(mén)針對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行了明確的規(guī)劃，決定培育市場(chǎng)主體，組建國(guó)家級(jí)有線電視網(wǎng)絡(luò)公司(中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司)。國(guó)家廣電成立的初衷是在“三網(wǎng)融合”中，整合全國(guó)的有線網(wǎng)絡(luò)（第四張網(wǎng)絡(luò)），從而與電信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。隨著國(guó)家廣電成立的不斷的推遲，注入資金規(guī)模大幅度縮水，特別是2023年1月原負(fù)責(zé)中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司組建的廣電總局副局長(zhǎng)張海濤出任虛職——中國(guó)廣播電視協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司的成立蒙上陰影。我們認(rèn)為每一次的推遲成立，中廣網(wǎng)絡(luò)的職能就會(huì)縮水一次，我們認(rèn)為相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)中廣網(wǎng)絡(luò)難以成為市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)主體、競(jìng)爭(zhēng)的主體。維持原方案的方向預(yù)期，將先由部分省份為單位自報(bào)資產(chǎn)情況，隨后以資產(chǎn)規(guī)模大小通過(guò)對(duì)總公司認(rèn)股的形式，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，即“先掛牌，再整合”的股份制轉(zhuǎn)企方案。按照該方案，明確了國(guó)家出資的份額和掛牌的步驟，為中央財(cái)政先期投入進(jìn)行公司主體搭建，其中包括總公司基本框架的組建費(fèi)用和播控平臺(tái)、網(wǎng)間結(jié)算等業(yè)務(wù)總平臺(tái)的搭建費(fèi)用。3、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場(chǎng)主體隨著我國(guó)文化體制改革的推進(jìn)，文化市場(chǎng)領(lǐng)域逐漸出現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的主體——省級(jí)文化運(yùn)營(yíng)單位，在有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，省網(wǎng)整合的進(jìn)一步深入，省級(jí)有線網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為有線網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)主體。在IPTV的發(fā)展中也是類似，百視通和CNTV主導(dǎo)的IPTV讓位于省級(jí)廣電主導(dǎo)，CNTV或者百視通參與的發(fā)展模式，省級(jí)運(yùn)營(yíng)單位成為市場(chǎng)的主體，省級(jí)運(yùn)營(yíng)單位及地方政府的利益訴求將影響相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式。這種與地方政府密切的關(guān)系（資產(chǎn)、人事等關(guān)系），勢(shì)必會(huì)影響地方政府對(duì)有線網(wǎng)絡(luò)的支持力度和偏好。二、有線電視用戶的價(jià)值評(píng)估1、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價(jià)值考慮到目前有線電視的用戶主要分為數(shù)字用戶和模擬用戶，開(kāi)展的增值業(yè)務(wù)主要有互動(dòng)視頻點(diǎn)播（高清視頻點(diǎn)播）和有線寬帶業(yè)務(wù)，收費(fèi)的模式基本上采取包月或者包年的收費(fèi)模式。有線電視用戶的收入相對(duì)穩(wěn)定，我們假設(shè)其為永續(xù)的現(xiàn)金流，我們采用WACC為折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，估算有線電視運(yùn)營(yíng)商的用戶的理論價(jià)值（即上市有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論市值）。我們以廣電網(wǎng)絡(luò)為例，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率選取中國(guó)3年期國(guó)債收益率3.06%，按照我們的計(jì)算，廣電網(wǎng)絡(luò)的WACC為12.3%。同行業(yè)的公司的WACC值與公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)關(guān)系較大。2、有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論價(jià)值廣電網(wǎng)絡(luò)2022年有線電視用戶到達(dá)578.64萬(wàn)戶，數(shù)字用戶421.58萬(wàn)戶，副終端為56.15萬(wàn)戶，每月每戶10元；付費(fèi)節(jié)目用戶154.02萬(wàn)戶，主要有兩檔包月套餐99元和128元，我們按照年付100元/戶計(jì)算，考慮到有線網(wǎng)絡(luò)加大了優(yōu)惠促銷力度，付費(fèi)用戶和寬帶資費(fèi)要低于標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，2023年廣電網(wǎng)絡(luò)公司的理論價(jià)值150億元。天威視訊2022年有線電視用戶達(dá)到109萬(wàn)戶，高清互動(dòng)電視用戶達(dá)到24萬(wàn)戶，付費(fèi)節(jié)目用戶達(dá)到4.6萬(wàn)戶，寬帶用戶達(dá)到33萬(wàn)戶。高清互動(dòng)年付套餐分為500元、600元和700元三檔，我們保守全部按照年付500元/戶計(jì)算，付費(fèi)節(jié)目年付按照500元/戶、寬帶用戶年付800元/戶計(jì)算，天威視訊2023年的理論市值為68億元。由于歌華有線的模擬用戶和數(shù)字用戶的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一樣，每月18元每戶，其市值主要來(lái)來(lái)自于有線電視用戶數(shù)的增長(zhǎng)和高清互動(dòng)電視收費(fèi)用戶增長(zhǎng)，有線電視的用戶的增長(zhǎng)有限，目前主要關(guān)注在高清互動(dòng)電視，目前主要采取免費(fèi)推廣的形式，絕大部分為免費(fèi)的，考慮到歌華有線推出Si-TV的高清電視包，我們估計(jì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與天威視訊差不多300元/年，按照我們的40%左右的滲透率計(jì)算，2023年歌華有線的理論價(jià)值為145億元。3、2020年初至今上市公司的市值我們選取有線電視上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌華有線的市值范圍為60-140億元，市值波動(dòng)范圍主要集中在80-120億元，我們以中值100億元作為公司表現(xiàn)的市值價(jià)值。與我們的145億元的理論市值，尚有空間45%，而且我們認(rèn)為數(shù)字電視沒(méi)有提價(jià)預(yù)期，高清互動(dòng)電視目前主要是采取的免費(fèi)推廣，SiTV的滲透率提高，公司估值有較大的彈性。天威視訊的市值范圍為30-70億元，主要波動(dòng)范圍在40-70億元，我們選取中值55億元作為其市場(chǎng)的市值。沒(méi)有考慮資產(chǎn)整合預(yù)期，天威視訊的理論市值為68億元。公司目前尚有24%的空間。公司有線寬帶增長(zhǎng)乏力，高清互動(dòng)電視是公司業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。廣電網(wǎng)絡(luò)的市值范圍30-70億元，主要波動(dòng)范圍為40-60億元，中值為50億元。公司的理論市值150億元，上升空間200%。公司的價(jià)值主要來(lái)源于公司的龐大的有線電視用戶數(shù)，2023年有線用戶數(shù)595萬(wàn)戶，同時(shí)尚有模擬用戶142萬(wàn)戶.同時(shí)公司的數(shù)字電視的包年收視費(fèi)為240/300元兩檔，價(jià)值較高，進(jìn)一步的數(shù)字化將進(jìn)一步提升公司的價(jià)值。三、整合中的用戶價(jià)值重估1、江蘇模式”中的用戶價(jià)值重估江蘇有線由江蘇省內(nèi)17家發(fā)起人單位共同發(fā)起設(shè)立，廣電系統(tǒng)內(nèi)有12家股東，占股比71.2%，其他系統(tǒng)是國(guó)有股東，占28.8%，公司注冊(cè)資本是68億元，省廣電總臺(tái)控股，其中省臺(tái)出資14億元現(xiàn)金，1億元相關(guān)資產(chǎn)；南京、蘇州、無(wú)錫、常州等10個(gè)省轄市廣播電視臺(tái)以現(xiàn)有廣電網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)出資，中信國(guó)安等出資人以現(xiàn)金和廣電網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)出資。整合時(shí)江蘇有線用戶為510萬(wàn)戶，數(shù)字用戶為180萬(wàn)戶，其中數(shù)字用戶每月24元/戶，模擬用戶4元/戶。按照我們的用戶價(jià)值計(jì)算方法，WACC值取10%，整合時(shí)江蘇有線的價(jià)值為（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68億元，與公司注冊(cè)資本68億元基本吻合，我們認(rèn)為“江蘇模式”整合中，江蘇有線采用了用戶理論價(jià)值的方法進(jìn)行用戶的價(jià)值評(píng)估。江蘇有線的資產(chǎn)評(píng)估方法，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)等于網(wǎng)絡(luò)收入減成本費(fèi)用減稅金除以收益率（收益折現(xiàn)），按照這個(gè)方法，由具備期貨從業(yè)資格的第三方評(píng)估，結(jié)果出來(lái)后，與各個(gè)股東的實(shí)際預(yù)期基本一致，這樣就擺平了利益關(guān)系。（江蘇有線董事長(zhǎng)陳夢(mèng)娟在第二屆中國(guó)廣電行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)年會(huì)暨投融資論壇的講話）。2022年7月份掛牌，2022年底全省13省市形成一張全省全網(wǎng)、全省網(wǎng)絡(luò)覆蓋用戶625萬(wàn)戶，完成其他城市和部分縣(市)數(shù)字電視整轉(zhuǎn)，2022年底數(shù)字電視用戶達(dá)到450萬(wàn)戶。2023年9月江蘇有線與江陰、常熟等24個(gè)縣（市）級(jí)廣電網(wǎng)絡(luò)舉行了整合與合作簽約儀式。至此全省已完成了60家縣（市、區(qū)）廣電網(wǎng)絡(luò)的整合與合作。江蘇省廣電網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)網(wǎng)內(nèi)用戶達(dá)到1497.7萬(wàn)戶，約占全省有線電視用戶總數(shù)的93.61%，其中數(shù)字電視用戶686.62萬(wàn)戶，互動(dòng)電視用戶數(shù)35.02萬(wàn)戶。到2023年底，江蘇省有線電視用戶數(shù)將接近1600萬(wàn)戶。2、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價(jià)值重估中廣網(wǎng)絡(luò)先由部分省以資產(chǎn)規(guī)模大小通過(guò)對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)股，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，中央財(cái)政先期投入，中廣網(wǎng)絡(luò)的設(shè)立基本上按照“江蘇模式”?！霸谕瓿烧系?3家省網(wǎng)公司中，只有15家比較徹底，其中北京和江蘇等個(gè)別省市相對(duì)最徹底?！蔽覀冋J(rèn)為在資產(chǎn)整合方面：第一步：中廣網(wǎng)絡(luò)會(huì)選擇各省市（或者部分省市）的省廣電（可能為部分的資產(chǎn)，主要是由于整合沒(méi)有完成或者有上市公司的情況）作為發(fā)起人，加上財(cái)政的的現(xiàn)金掛牌成立。廣電資產(chǎn)的評(píng)估可能采取類似“江蘇模式”的用戶價(jià)值評(píng)估。對(duì)于目前的省網(wǎng)來(lái)說(shuō)有動(dòng)力加快以低于用戶價(jià)值的價(jià)格整合省網(wǎng)資源，在中廣網(wǎng)絡(luò)成立時(shí)獲得資產(chǎn)的溢價(jià)。第二步：對(duì)于沒(méi)有進(jìn)入省網(wǎng)的用戶資源進(jìn)行整合，可能采取現(xiàn)金或者增發(fā)的收購(gòu)的方式，廣電資產(chǎn)的評(píng)估也可能采取類似“江蘇模式”的用戶價(jià)值評(píng)估。第三部：上市公司的資產(chǎn)整合，我們認(rèn)為可能采取市值和用戶價(jià)值兩種方案進(jìn)行評(píng)估。同時(shí)上市公司利用自身的資本優(yōu)勢(shì)參與到其他省份的省網(wǎng)整合，獲得折價(jià)參股也會(huì)提升公司的價(jià)值。在整合的過(guò)程中，對(duì)于上市公司的價(jià)值重估，一方面本身用戶價(jià)值的重估，例如自身用戶的價(jià)值沒(méi)有被市場(chǎng)所認(rèn)可，在中廣網(wǎng)絡(luò)對(duì)價(jià)中有很大的空間。另外一方面在于上市公司以低于用戶價(jià)值（中廣網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)價(jià)值）整合有線用戶，提升公司的價(jià)值（